美国6月零售销售数据 - 美国6月零售销售环比增长0 6% 大幅高于市场预期的0 1% [1] - 5月零售销售未经修正数据为环比下降0 9% [1] - 扣除汽车 汽油 建筑材料和食品服务的核心零售销售环比增长0 5% 5月下修后为0 2% [1] 关税对零售销售的影响 - 部分零售额增长源于关税推高的商品价格上涨而非销量增长 [1] - 6月对关税敏感的商品类别(家居用品 电器 体育用品和玩具)价格稳步上涨 [1] 消费者支出趋势 - 家庭部门仍对经济形成支撑 但消费者支出呈现放缓迹象 [1]

中国经济与文化消费市场 - 上半年消费市场热度攀升，超大规模市场潜力持续释放，文化创意产业催生新消费模式和业态 [1] - 《哪吒2》以超150亿元票房成为上半年票房冠军，带动相关城市酒店预订量增长，潮玩IP LABUBU成为全球顶流 [1] - 国家统计局提及悦己消费、情绪消费成为趋势，消费者更注重发展和享受型消费 [1] 《哪吒2》票房表现 - 上映首日打破中国影史动画片单日票房纪录（4.87亿元），第五天单日票房突破8亿元 [6] - 上映第九天打破中国影史累积票房纪录，第十二天打破累积人次纪录，第十七天票房破100亿元 [7] - 最终票房定格在154.46亿元，进入全球影史票房榜Top5 [12][15] 资本市场反应 - 光线传媒股价在《哪吒2》上映后8个交易日内涨幅超200%，市值一度冲破千亿元 [10] - 票房破百亿后光线传媒股价上演天地板，振幅近40%，开启震荡下行行情 [12] 国产动画电影市场格局 - 中国动画电影市场呈"T"字型结构，少数头部影片占据绝大部分票房 [15] - 《哪吒之魔童降世》2019年以50.35亿元票房成为国产动画电影断层第一 [18] - 《熊出没》系列11部大电影累计票房突破80亿元，2024年《熊出没·逆转时空》位居国产动画电影TOP3 [19] 行业工业化与IP商业化挑战 - 《哪吒2》特效师转行事件反映基层从业者待遇问题，行业依赖"为爱发电"模式不可持续 [20] - 中国电影对票房依赖度超95%，100元票房中投资方仅分到33元，难以维持行业投入 [22] - 《哪吒2》衍生品市场潜力或超2000亿元，但盗版和产能不足制约发展 [22] - 中国神话宇宙计划涵盖50部电影，预计需20-30年构建初步框架 [23] 国际比较与行业启示 - 《哪吒2》海外票房创纪录，但相较154亿元本土票房，IP全球化能力待验证 [22] - 参考《星球大战》衍生品商业史，中国需建立高效高质的IP衍生工业体系 [23]

文 ｜ 严张攀 编辑 ｜ 任彤瑶 来源｜ 远 川研究所（ YuanChuanInstitution ） 封面来源 ｜ 视觉中国 Labubu在外网火得无法无天，TikTok是热潮的最前线。 截至现在，#Labubu相关视频在TikTok英美区的累计播放量，已分别超过285亿次和236亿次。与此同时，Labubu系列盲盒连续数周登顶美国TikTok Shop销 售榜，各种挂包搭配攻略、端盒收藏视频应接不暇。 每天上TikTok刷两个开出隐藏款掩面尖叫的热门视频，再锐评一下各个泡泡玛特门店排队抢购景象，已是海外网友的冲浪日常。 但其实，TikTok火的不止一个Labubu。2025年，越来越多看似无趣的传统商品，正在TikTok Shop爆发出前所未有的能量。假发是其中非常亮眼的一个品 类。 以下文章来源于远川研究所 ，作者严张攀 远川研究所 . 刻画这个时代 单品胜利的背后， 生产逻辑正因内容发生变化。 一顶无胶头套假发，被黑人美妆博主五秒戴好、立刻出门的画面，竟也能像开出Labubu隐藏款一样，引来海啸般的点赞与下单。 假发是发展历史超百年的古老类目，也是中国制造出海的明星产品。过去它因低价同质备受困扰，但最 ...

白酒行业线上业务发展现状 - 2025年1月-6月白酒生产企业线上业务占比变化：42 9%增加 20 0%减少 37 1%持平 表明线上业务未见明显提升 [1] - 线上业务模式从传统B2C转向融合线下场景 线上引流 即时配送的"即时零售"模式 [1] 垂直电商发展阶段 - 2008-2015年酒类垂直电商兴起：也买酒首年营业额超200万元 酒仙网获超10亿元融资 1919酒类直供融资3 13亿元 [3] - 2014年酒仙网双11在天猫销售417 9万瓶 成为酒类冠军 [5] - 垂直电商与综合电商平台合作 酒企密集入驻天猫 京东旗舰店 [7] - 垂直电商冲击酒企价格体系 引发矛盾 如郎酒 茅台与平台"口水战" [7] - 多家垂直电商持续亏损 消耗资本信心 [8] 直播电商崛起 - 2016年短视频平台试水酒类直播 但酒企参与度低 [9] - 2020年直播电商加速渗透 2023年酒类直播GMV同比增长75% [11] - 酒仙网转型直播电商 2023年直播板块营收超30亿元 2024年Q1业绩大涨50% [13] - 直播低价策略扰乱价格体系 售假现象削弱信任 平台流量向品牌倾斜 [14] 即时零售新趋势 - 2023年酒类即时零售渗透率1% 规模近200亿 预计2027年渗透率达6% 规模约1000亿 [16] - 2024年H1美团闪购白酒交易规模暴涨100% 618期间白酒首日成交额同比增长70倍 [18] - 歪马送酒2022年订单量增1500% 2023年交易额增600% [18] - 即时零售解决传统零售库存周转问题（平均存货周转天数达900天）和传统电商代际老化问题 [18] - 满足Z世代"随性消费"需求 提升转化率与周转率 [19] 未来发展方向 - 酒业电商将形成即时零售 场景融合 直播电商三大增长引擎 地方名酒与全国化名酒为主力 [20]

招商中证白酒指数证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 基金管理人：招商基金管理有限公司 招商中证白酒指数证券投资基金 2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。 | | §2 | 基金产品概况 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基金简称 | | 招商中证白酒指数 | | | | | | ...

暑假到了，神兽归家。除了送去上辅导班、写作业，没有好打发神兽的地方。 这时候，如果有个地方，没有日晒雨淋，还有各种玩的，运动的项目，能让神兽呆一天，简直美哉。 北上广的潮玩运动馆数量已经超过40家。 保龄球区（来源： 不可思议运动街区社媒） 住在丰台的小张是一个入门级健身爱好者，小张尝试过多种运动项目，跑步、滑板、专业健身、网球、保龄球等等，但很少能有一个长期坚持的爱好， 一是经济条件不允许，二是他锻炼只是为了"出出汗" ，长期专注于一个项目对他来说会有些枯燥。 于是一个名为"综合潮玩运动馆"就这样火起来，综合潮玩运动馆，是个全新的运动商业体，在美团、大众点评上，你甚至找不到它的单独分类。它把台 球、射箭、保龄球、街篮、卡丁车等拼一块，再加上抓娃娃、电玩等，一票通玩，足够消磨一整天。 一代人有一代人的心头好，如同对labubu的喜爱，年轻的大学生、上班族也对综合潮玩运动馆开始"上瘾"。据不完全统计，北上广深的 综合潮玩运动馆数 量已经超过 40家，成为新一代运动群体聚集地。 一票通玩的潮玩运动馆，正在占领社交圈 潮玩运动馆，和淘气堡、传统健身房、综合体育场馆有很大区别，因为这里往往集数十项娱乐运动于一体，竞技 ...

近两年，不少耳熟能详的超头主播逐渐淡出视野，或降低了直播频次。达人带货退潮现象的另一面，是 直播电商向品牌商自播的更迭，以及电商行业向规范化和专业化的变迁。 在李勇坚看来，尽管引入明星和专业达人主播带货带来的销量和转化率十分显著，但是也面临着佣金过 高和利益分配不均等问题。而且，达人主播的身份存在悖论：一方面要维护与粉丝的关系，跟品牌方博 弈，另一方面要从品牌方拿钱，"主播很难保持身份中立性"。 在7月11日以电商高质量发展为主题的南都数字经济治理论坛现场，中国社科院财经战略研究院研究 员、中国市场学会副会长李勇坚介绍，2025年上半年的抖音电商商品交易总额中，达人带货的占比只有 约30%，品牌自播与货架场景合计则上升至70%左右。另经测算，2024年1-11月，全国直播电商销售额 达4.3万亿元。其中，店播(店铺自播)贡献占比达52%，店播成为商家参与直播电商的主要模式。这一趋 势与此前电商平台的数据相吻合。 在7月11日以电商高质量发展为主题的南都数字经济治理论坛现场，中国社科院财经战略研究院研究 员、中国市场学会副会长李勇坚发表主旨演讲。 另外，李勇坚援引国家统计局和市场监管总局的数据指出，2024年， ...

财报预期与市场表现 - 公司将于周四公布最新财报 股价接近三年以来最高水平 [1] - 华尔街预计第二季度每股收益6 70美元(同比+24%) 营收113亿美元(同比+15%) [1] - 期权数据显示财报公布后股价预计波动±6 5% 低于9 3%的历史平均波动幅度 [4] - 过去一年股价几乎翻倍 市值增加约2500亿美元 市盈率升至43倍(纳斯达克100指数为27倍) [1] 增长动力与商业模式转型 - 商业模式转型推动增长多元化 包括广告销售 订阅涨价及体育/音乐会直播活动 [5] - 公司已停止报告季度用户数据 投资者转向关注营收和利润预期 [5] - 美银分析师认为公司在流媒体领域具备无与伦比的规模优势 广告和体育/直播存在重大机遇 [5] 内容储备与市场预期 - 市场高度期待下半年内容阵容 包括《怪奇物语》《星期三》新系列及《快乐吉尔摩2》 [1][7] - 超过三分之二分析师给予买入评级 预计未来三季营收增长率14%-16% [7] - CFRA Research指出公司定位极佳 甚至可与Mag 7巨头相比 [7] 估值争议与潜在风险 - 分析师警告当前股价已体现完美预期 容错空间有限 [1] - Seaport Research将评级从买入下调至中性 认为长期机会已充分定价 [6] - Rosenblatt指出若全年销售预期未上调至435-445亿美元可能引发失望 并提示YouTube的竞争威胁 [6]

商米科技的创始人林喆从卖POS机起家，创业过程中获得了小米、美团、蚂蚁集团等科技巨头的支持，一路做到了安卓端BIoT解决方案领域的头部。不 过同时商米科技也存在客户连续下降、营收模式单一、依赖代工生产、应收账款飙升等隐忧，未来发展依然充满挑战。 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2025年的盛夏，外卖江湖风云再起，美团、饿了么、京东的补贴大战激战正酣。正当此时，站在外卖行业背后的BIoT（商业物联网）"隐形冠军"——上海 商米科技集团股份有限公司（以下简称"商米科技"）也开启了港交所IPO的进程。 商米科技的故事，是一个高中生逆袭的创业史。公司创始人名叫林喆，出生于1975年，现年50岁，是一位潮汕商人。 1994年，年仅19岁的林喆从广东省汕头市鮀滨职业中学（现为汕头市鮀滨职业技术学校）毕业，之后便踏上了创业之路。 林喆的父亲是一名清华大学毕业的高材生，对他的期许自然不低。但林喆自己却觉得高中时期所学的计算机课程相对落后，于是果断选择跳过大学，直接 走向社会去创业。 林喆最初做的是电脑销售，一度做到月销售超300万，在上世纪90年代成为潮汕地区最大的电脑 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年07月17日16时53分 一、黄金 报告导读： 投资咨询系列报告 二、白银 报告导读： 黄金价格趋势是白银价格的锚。 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.03%，沪银主力收涨0.07%。①核心逻辑，短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期。②避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧盟威胁对美国关税采取反制 措施。特朗普称不打算解雇鲍威尔，缓解市场担忧。③货币属性方面，美联储褐皮书显示，美国经济活动增加，但关税带来价格压 力令前景悲观。美国6月通胀仍有韧性，但核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。美国整体就业增长强于预 期，美国上周初请失业金人数意外降至七周最低。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右。美 元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银 强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | ...