贝森特表示："主席人选有可能在明年1月获得任命，这意味着提名可能在10月或11月进行。"鲍威尔作 为美联储理事的任期将持续到2028年。 美国总统唐纳德.特朗普表示，他将选择一位愿意降息的人接替杰罗姆.鲍威尔担任美联储主席，这一条 件将严重损害美联储的独立性。 特朗普周五表示："如果我认为某人会维持利率不变或者怎样，我就不会选他。我会选那些想要降低利 率的人。这样的人有很多。" 特朗普因美联储决定维持利率不变而加大了对鲍威尔的批评力度。特朗普表示："如果他想辞职，我很 乐意。"他称这位央行行长不支持降息，是"一头顽固的骡子，一个愚蠢的人"。 特朗普对美联储施加压力，要求其降息，并多次抨击鲍威尔，认为美联储的政策导致政府借贷成本过 高。 鲍威尔的主席任期将持续到明年5月。特朗普曾表示，他心中有三到四个人可以接替鲍威尔的职位，但 美国财政部长斯科特.贝森特淡化了特朗普提前提名下任美联储主席的猜测。 贝森特周五表示，特朗普可能提前在今年晚些时候宣布提名人选——考虑到理事会的下个空缺席位将在 明年1月出现——目的是让提名人担任主席职务。 美联储上周维持利率在4.25%-4.5%的区间不变，该利率自年初以来一直维持在这 ...

特朗普与美联储关系紧张 - 特朗普再次批评美联储主席鲍威尔 指责其未在6月会议上降息 并称如果鲍威尔降息融资成本会更便宜 [1] - 特朗普表示希望鲍威尔辞职 称其为"固执的骡子"和"愚蠢的人" 并威胁将任命希望降息的人作为继任者 [1] - 分析指出特朗普希望降息的条件直接触及美联储独立性核心 [1] 美联储主席继任人选时间表 - 财政部长贝森特淡化特朗普可能提前提名美联储主席的猜测 指出可能的时间安排是今年10月或11月公布人选 [2] - 贝森特提到明年初美联储理事会将有两个职位空缺 包括库格勒任期结束和鲍威尔主席任期结束 [2] - 鲍威尔作为美联储理事的任期延续至2028年 但其拒绝表态是否会在卸任主席后继续留任 [2] 美联储人事安排可能性 - 贝森特指出鲍威尔可能继续留在理事会但不担任主席 若特朗普不从现有理事中挑选继任者 可能需要利用库格勒的空缺席位任命新主席 [3] - 新美联储主席可能在1月份被任命 意味着提名时间可能在10月或11月 [3] - 贝森特表示特朗普担心美联储再次落后于形势 尽管通胀已大幅下降但美联储仍未恢复降息 [3] 市场反应与政治表态 - 《华尔街日报》报道特朗普可能在9月或10月前决定鲍威尔继任者后 美元汇率下跌 美国国债价格上涨 [3] - 贝森特回应自己可能成为美联储主席的传闻 表示会按总统意愿行事 但认为目前拥有华盛顿最棒的工作 [3] - 白宫表态与贝森特一致 称特朗普就美联储主席继任人选的决定尚不迫近 [3]

美联储人事变动 - 美国总统特朗普希望现任美联储主席鲍威尔辞职 [1] - 特朗普计划任命支持降息的人选接替美联储主席职位 [1]

货币政策与融资成本 - 美国总统特朗普表示美联储主席鲍威尔若降息将降低融资成本 [1]

贸易协议进展 - 白宫即将与十个主要贸易伙伴达成一系列协议，特朗普准备在未来两周内敲定协议以配合7月9日恢复高关税的最后期限 [4] - 若无法及时达成协议，特朗普将向有关国家发出"信函"直接规定贸易条款，各国可能在7月9日被分类或延长谈判期限 [4][5] - 美国财政部长透露可能在9月1日前完成约十几项贸易协议谈判，但未透露具体国家 [5] 通胀与经济前景 - 美国5月PCE指数同比增长2.3%符合预期，核心PCE指数同比增长2.68%超预期（预期2.6%），创2025年2月以来新高 [7] - 经济学家预计未来几个月通胀将回升，因企业将更高进口关税转嫁给家庭，美联储主席鲍威尔预测6-8月通胀回升，若未实现可能提前降息 [8] - 美联储内部对降息存在分歧：两名特朗普任命理事支持7月降息，而十余名政策制定者反对近期降息 [8][9] - 市场押注美联储下次降息在9月，6月CPI数据将于7月15日公布 [10] 美股表现与个股动态 - 标普500指数报6178.3点涨0.59%，纳斯达克指数报20294.93点涨0.64%，均创历史新高，道琼斯指数43701.79点涨0.72% [12] - 科技股引领反弹：标普500自4月8日低点上涨超20%，全年涨近5%；纳斯达克指数自4月低点反弹37%，年内涨幅超5% [12] - 英伟达股价较4月低点接近翻倍，微软股价创历史新高 [13] - 耐克股价大涨14%，因第四财季营收111亿美元（同比下滑12%）超市场预期的107.2亿美元，公司预计利润和销售额下滑趋势将放缓 [13]

货币政策展望 - 美国明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari预计今年可能降息两次 首次降息或在9月 [1] - 自2023年12月以来 其对2025年的利率预测维持不变 [1] 通胀风险因素 - 警告关税对通胀的影响可能存在滞后性 决策者需保持政策灵活性 [1] - 目前缺乏充分证据显示关税已冲击价格 但担忧今年晚些时候可能出现影响 [1]

通胀指标 - 美国5月核心PCE物价指数同比2 68%，高于预期的2 6%和前值2 5% [3] - 核心PCE物价指数环比上涨0 2%，高于预期的0 1%和前值0 1% [3] - 超级核心PCE同比小幅上升至3 12%，前值为3 07% [5] - 剔除食品和能源的商品价格上涨0 2%，较上月略有放缓 [5] - 核心服务价格微升0 1%，4月份为持平 [5] 消费支出 - 美国5月个人消费支出下降0 3%，为年初以来最大跌幅 [1][11] - 汽车购置支出下降6%，逆转了3月和4月的激增势头 [11] - 服务支出持平，为近三个月最弱表现 [11] - 交通服务、外出就餐和住宿、金融服务等支出均下降 [11] 个人收入 - 美国5月个人收入出现自2021年以来最大跌幅 [12] - 社会保障福利发放出现有史以来最大跌幅，与政策调整有关 [13] - 私营部门工人薪资同比上涨4 6%，为2024年12月以来最高 [10] - 政府部门工人薪资涨幅放缓至5 2%，为2022年10月以来最低 [10] 经济前景 - 美联储主席鲍威尔预计6-8月通胀将回升，但可能提前降息 [7] - 经济学家预计未来几个月通胀将因关税转嫁而回升 [9] - 家庭需求疲软可能导致就业增长减速 [16] - 部分美联储官员表示可能在7月政策会议上支持降息 [16] 市场反应 - 美元指数短线走低，日内跌0 16%，现报97 12 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝在美元指数走弱背景下，短期低库存及弱消费博弈，铝价震荡偏强，需关注上方21000整数关口压力 [53] 根据相关目录分别进行总结 多空焦点 - 多方因素为电解铝产量总体波动不大、美指数走弱、交易所库存持续走低、地缘政治风险缓和 [8][9] - 空方因素为需求表现有走弱预期、现货升水回落 [8] 数据分析 - 供应或小幅回升但总体变化不大，2025年5月原铝产量383万吨，同比增长5.0%，目前全国电解铝运行产能4415万吨左右，开工率97.7%，后续增量有限 [17][19] - 氧化铝产量预期继续攀升，2025年5月氧化铝产量748.8万吨，后期复产和新投产能释放将推动产量上升 [22] - 5月中国铝材产量环比微落，为576.2万吨，受政策和淡季影响不及去年同期 [25] - 淡季铝下游有走弱预期，但目前消费表现仍有韧性，周内加工企业平均开工率下调0.6%至59.8% [27][28] - 房地产持续探底，1 - 5月房地产开发投资累计同比增速为 - 10.7%，新开工、竣工和施工面积表现偏弱，销售端二线城市回暖 [32] - 5月汽车出口增速明显提高，新能源汽车出口继续攀升，5月新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%，汽车总体出口环比增长6.6%，同比增长14.5% [36] - 国内外交易所库存同步下滑，上周伦铝库存降至336900吨，6月20日当周沪铝库存连降11周，减少5.02%至104484吨 [40] - 政策导向影响下铝水转化率高，铝水比例达历史高位，改变铝产业库存结构 [43] - 周中铝锭社库继续下滑，截止6月26日，中国主要市场电解铝库存为46万吨，较本周一减少0.2万吨 [46] - 国内现货升水幅度缩小，LME铝升水转为贴水，6月26日，上海物贸铝平均价升贴水80元/吨，LME铝0 - 3升贴水 - 0.1美元/吨 [50]

宏观经济与政策动向 - 美国经济基本面持续走弱 一季度GDP终值录得-05% 低于预期和前值[7] - 美联储面临降息压力 但需权衡通胀反弹风险 尤其关注关税对通胀的潜在影响[7] - 美国政治博弈加剧 债务问题与经济发展需求导致美元流动性需求上升[3] 黄金市场动态 - 黄金价格技术面呈现调整信号 周线形成"乌云盖顶"形态 MACD出现死叉 关键支撑位下移至3293[5][7] - 短期价格在3285附近震荡 3300成为多空分水岭 四小时图显示头肩顶形态量度目标指向3274-85区间[8][10] - 若跌破支撑位 下一技术目标位看3238-51 与斐波那契扩展序列及看跌旗形形成共振[10] 重要数据发布 - 六月末将密集公布PCE数据和非农就业数据 因美国假期调整至周四发布[5] - 市场高度关注PCE数据表现 若不及预期可能强化降息预期 对黄金形成短期利好[7] 交易策略提示 - 建议避免持仓过周末 跳空风险可能导致止损失效[5] - 当前黄金缺乏明确趋势信号 需警惕在3274-85区间的波动 不宜激进抄底[10]

美国经济数据 - 美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，为三年来首次萎缩 [1] - 美国5月耐用品订单环比初值增长16.4%，创2014年7月以来最大增幅 [1] - 美国上周初请失业金人数下降1万至23.6万人，低于预期 [1] - 经济数据走弱强化市场对美联储年内至少降息两次的预期，标普500指数接近历史新高，美债收益率回落 [1] 中国经济动态 - 国务院总理指出中国经济面对外部冲击延续向好态势，"中国制造"向"中国创造"转型加速，商业生态迭代打开新增量空间 [1][5] - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，推动经济持续健康发展 [1] - 夜盘黑色、有色、能化等大宗商品价格普遍上涨 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数上涨，A股市场成交额1.62万亿元，银行板块领涨，汽车板块领跌 [2][8] - 融资余额增加69.19亿元至18172.23亿元，市场呈现向上突破迹象，股指期权隐含波动率上升 [2][8] - 中长期看，中证500和中证1000因科创政策支持具备更高成长性，上证50和沪深300更具防御价值 [2][8] 铜 - 夜盘铜价收涨超1%，精矿加工费低位及低铜价考验冶炼产量 [2][17] - 国内下游需求分化：电力行业正增长，汽车产销正增长，家电增速趋缓，地产疲弱 [2][17] 玻璃纯碱 - 玻璃期货横盘震荡，生产企业库存6052万重箱，环比增加7万重箱 [3][14] - 纯碱库存179.3万吨，环比增加4.2万吨，供需消化周期中生产利润承压 [3][14] - 地产链需求受商品整体回暖带动，关注供给端调节对库存消化影响 [3][14] 国际与国内新闻 国际 - 美国2026财年国防预算8926亿美元，计划削减F-35采购，加大对高科技导弹和无人机投资 [4] 国内 - 工信部部署绿色低碳标准化工作，聚焦碳足迹核算、资源综合利用及数绿协同创新 [6] 其他品种动态 原油 - 油价夜盘下跌1.46%，美元指数跌至三年低点支撑需求，关注OPEC增产动向 [10] 甲醇 - 夜盘上涨0.67%，沿海库存74.09万吨（环比降0.35万吨），开工负荷78.10%（同比升8.80个百分点） [11] 贵金属 - 黄金震荡，白银走强，美联储维持观望态度，市场期待关税冲突降温 [16] 农产品 - 美豆优良率66%（低于预期），国内豆粕累库压力压制连粕表现 [22] - 马棕6月产量环比增2.5%，原油下跌拖累油脂短期偏弱震荡 [23] 航运 - 集运欧线08合约涨1.24%，马士基报价下调加重旺季运价见顶预期 [24]