7月15日，国家统计局发布今年上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值（GDP）660536亿 元，按不变价格计算，同比增长5.3%。其中，一季度增长是5.4%，二季度增长5.2%，上半年增速比去 年同期和全年均提升0.3个百分点。 谈高关税影响：中国将坚定不移 办好自己的事情 "高关税肯定是增加了贸易成本，不利于经济和贸易增长。"盛来运表示，今年以来，面对外部环境的变 化和压力，中国政府积极应变、主动作为，把做强国内大循环摆在更加突出的位置，加大力度实施更加 积极的宏观政策来扩大内需、促进消费。 "我们将坚定不移办好自己的事情，以中国经济的稳定性和确定性来应对外部的不确定性。"盛来运强调 说。 据介绍，在做强国内大循环和推动经济稳定增长方面，中国综合施策，一方面，持续加大财政政策支持 力度，加力支持消费品以旧换新工作，加大支持工业企业设备更新改造力度等。扩内需政策积极有效， 内需特别是消费是上半年经济增长的主动力。另一方面，积极推动高水平对外开放，做大"朋友圈"，推 进贸易多元化，减少对单一市场依赖风险。随着这些政策的进一步实施，促消费、稳投资、拓外贸的效 果会更加明显，将继续有利于促进经济稳定发展。 ...

内卷治理措施 - 有关部门正在制定措施规范市场秩序，加大治理部分行业和企业的"内卷"性竞争 [1] - 中央财经委员会会议明确要求纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 政策措施有利于改善市场供求关系、促进价格合理回升，同时改善企业利润和活力，推动经济结构调整和高质量发展 [1] 应对关税影响的措施 - 高关税增加贸易成本，不利于经济和贸易增长 [1] - 中国政府将做强国内大循环，实施更积极的宏观政策扩大内需、促进消费 [1] - 持续加大财政政策支持力度，包括消费品以旧换新和工业企业设备更新改造 [2] - 推动高水平对外开放，推进贸易多元化，减少对单一市场依赖风险 [2] 政策效果预期 - 已实施的政策效果明显，预计将进一步促进消费、稳定投资、拓展外贸，推动经济稳定发展 [2]

市场秩序规范治理 - 国家统计局副局长盛来运表示有关部门正在制定措施加大市场秩序规范治理 [1] - 中央财经委员会7月1日会议要求纵深推进全国统一大市场建设 [1] - 政策将聚焦治理企业低价无序竞争并引导提升产品品质 [1] 行业竞争与产能调整 - 部分行业和企业近期出现"内卷"性竞争加剧现象 [1] - 政策将推动落后产能有序退出 [1] 政策预期影响 - 相关措施有望改善市场供求关系并促进价格合理回升 [1] - 政策有利于企业利润改善和活力增强 [1] - 将推动经济结构调整和高质量发展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面预计未来指数以震荡为主；国债方面短期仍以震荡走势看待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡分化，Wind全A上涨0.17%，成交额1.48万亿元；中证1000指数上涨0.02%，中证500指数下跌0.1%，沪深300指数上涨0.07%，上证50指数上涨0.04%；制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮动继续 [1] - 中央财经委第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，市场对企业盈利回升和通胀企稳预期高，但本轮“反内卷”政策未配套增量财政政策，未来影响需参考中央财政增量政策；海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数提振减弱，需关注美国内部博弈 [1] - 指数基本面取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比下滑，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨；2025年上半年企业盈利较2024年明显改善，配置型资金托底，A股指数短期不会大幅下跌 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%；央行开展2262亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有1065亿元逆回购到期，净投放1197亿元 [1][2] - 银行间市场DR001加权利率上行8.13bp至1.424%，DR007加权利率上行6.42bp至1.536%；7月15日央行将开展14000亿元买断式逆回购操作，7月有12000亿买断式逆回购到期，当月买断式逆回购净投放2000亿 [2] - 6月出口增速超预期，金融数据总量超预期且结构持续改善，叠加昨日资金面收敛，债市偏空运行；货币政策呵护下资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期低，债市进一步走强动力不足 [2] 日度价格变动 |品种|2025 - 07 - 14|2025 - 07 - 11|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,747.4|2,751.6|-4.2|-0.15%| |IF|3,985.8|3,993.4|-7.6|-0.19%| |IC|6,008.4|6,023.0|-14.6|-0.24%| |IM|6,302.2|6,319.8|-17.6|-0.28%| |上证50|2,757.8|2,756.8|1.0|0.04%| |沪深300|4,017.7|4,014.8|2.9|0.07%| |中证500|6,020.9|6,027.1|-6.2|-0.10%| |中证1000|6,462.3|6,461.1|1.2|0.02%| |TS|102.38|102.42|-0.036|-0.04%| |TF|105.92|106.00|-0.075|-0.07%| |T|108.73|108.83|-0.1|-0.09%| |TL|120.29|120.61|-0.32|-0.27%| [4] 市场消息 - 2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元 [5] - 中国6月以美元计价出口同比增长5.8%，预估为增长5.0% [5] 图表分析 - 展示股指期货IH、IF、IC、IM主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，各股指期货当月基差走势 [7][8][9][10][11] - 展示国债期货主力合约走势，国债现券收益率走势，各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差走势，资金利率走势 [14][17][18][19] - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][23][24][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，有相关期货从业和交易咨询资格 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责多项研究内容，有相关期货从业和交易咨询资格 [29]

财税体制改革 - 增值税占比长期稳定在35 - 40%，2022 - 2024年复合增长率分别为-7.4%、4.5%和17.0%，2024年在广义地方财政收入中占比达49.5% [3] - 消费税征收环节后移至销售环节，或提高地方政府对消费的重视度 [3] - 财税体制优化可降低地方供给冲动，缓解价格压力 [3] 开工率 - 上周沥青样本企业开工率32.7%，环比升1.0个百分点，同比增32.9% [9] - 全国电炉开工率57.05%，环比降1.92个百分点，同比降6.3% [11] - 主要钢企高炉开工率77.4%，环比降0.5个百分点，同比增3.2% [16] 产能利用率 - 上周钢厂产能利用率87.02%，环比降0.5个百分点，同比降0.7% [43] - 热卷产能利用率82.55%，环比降1.28个百分点，同比增2.5% [46] - 浮法玻璃产能利用率79.06%，环比升0.25个百分点，同比降6.1% [53] 产量 - 6月下旬重点企业粗钢日均产量212.9万吨，较中旬降1.9万吨，同比降1.8% [71] - 钢材日均产量225.7万吨，比中旬升13.6万吨，同比降1.2% [73] - 全国建材钢厂螺纹钢产量216.66万吨，环比降4.42万吨，同比降3.0% [77] 价格 - 华东地区水泥均价436元/吨，环比跌8元/吨，西南地区461元/吨，环比跌13元/吨 [94] - 螺纹钢价格指数环比涨26.6元/吨至3257.6元/吨 [102] - 热卷价格指数环比涨24.6元/吨至3319.4元/吨 [107] 库存 - 上周水泥库容比61.82%，环比降0.94个百分点 [131] - 港口铁矿石库存环比降139.01万吨至14346.89万吨 [140] - 纯碱库存环比升1.53万吨至186.34万吨，同比增106.4% [148] 房地产市场 - 上周30城商品房成交面积137.27万平方米，环比降127.25万平方米，同比降19.6% [161] - 土地成交面积1441.15万平方米，环比降355.37万平方米 [164] - 成交土地溢价率4.88%，环比降2.83个百分点 [168] 出行与物流 - 上周地铁客运量42150.69万人次，环比升195.87万人次，同比增0.8% [178] - SCFI为1733.29，环比跌1.7%，CCFI为1313.7，环比跌2.2%，NCFI为1218.03，环比跌3.2% [180] - 铁路货运量7845.2万吨，环比降3.18% [188]

要在破壁垒、促公平上持续发力，积极融入全国统一大市场建设，严格落实市场准入负面清单，强化公 平竞争审查，完善惠企政策直达快享机制，降低制度性交易成本，不断增强企业获得感。要在强法治、 稳预期上持续发力，全面推行"综合查一次"制度，深入开展清理拖欠企业账款、规范涉企执法等专项行 动，依法保护民营企业和民营企业家合法权益。要在建机制、优生态上持续发力，深入开展"解难题、 稳增长、促发展"企业大走访活动，完善常态化政企沟通机制，培育和弘扬企业家精神，构建亲清政商 关系。 武汉市：全面推行"综合查一次"制度 深入开展清理拖欠企业账款、规范涉企执法等专项行动 智通财经7月14日电，据武汉市人民政府网，7月13日，武汉市政府常务会组织专题学法，邀请武汉大学 法学院教授、法律与科技研究中心主任张红，围绕《中华人民共和国民营经济促进法》作专题辅导。市 委副书记、市长盛阅春主持会议。会议强调，要在转职能、优服务上持续发力，加强法治政府建设，严 格依法行政，深化"高效办成一件事"改革，为民营企业在登记、融资、用人、用能、创新创业等方面提 供便利，让法治成为最好的营商环境。 ...

全国统一大市场建设进展 - 习近平总书记强调建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要 [1] - 各地区聚焦"五统一、一开放"推进建设，加快打破小循环、畅通大循环 [1] - 2024年底内蒙古将整合各盟市交易系统形成全区自然资源交易"一张网" [1] - 截至2023年6月底内蒙古已完成交易800多宗，累计成交金额160多亿元 [1] 公共资源交易平台建设 - 内蒙古形成覆盖交易、服务、监管全领域的公共资源交易平台体系 [2] - 各地积极构建对接全国平台的省级统一公共服务系统 [2] - 粤港澳大湾区交通一体化推动深圳中山产业合作 [2] - 深圳中山已实现735项政务服务通办 [2] 标准化与制度完善 - 《企业采购物资分类编码指南》国家标准将于2023年9月1日实施 [2] - 新标准将建立全国统一的采购物资"身份识别系统"和"标准语言" [2] - 上下游企业数据打通有利于供应链高效流动和全国统一大市场建设 [3] 市场环境优化措施 - 国家多部门联合开展市场准入壁垒清理整治行动 [3] - 《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》将修订 [3] - 陕西省西咸新区秦汉新城推出"无事不扰、有事必应"机制 [3] - 执法检查需扫描入企检查码并上传基本信息 [4] 建设成效 - 全国统一大市场"四梁八柱"基本建立 [5] - 持续巩固和增强超大规模市场优势 [5]

政府采购与招标投标规范 - 中央财经委员会第六次会议强调需规范政府采购和招标投标 加强对中标结果的公平性审查 [1] - 政府采购作为财政资金支出的重要方式 连接政府与市场 影响公共利益和营商环境 [1] - 当前政府采购范围和规模持续扩大 但存在妨碍公平竞争的现象 [1] 改革方向与措施 - 需推动完善政府采购相关法律法规 加强全链条管理 健全交易制度 [1] - 重点加强监管 清理整治政府采购领域的隐性壁垒和妨碍公平竞争行为 [1]

全国统一大市场建设与银行业支持 - 中央财经委员会第六次会议提出纵深推进全国统一大市场建设 银行业作为金融服务实体经济的重要力量 应通过创新举措助力企业摒弃低价无序竞争 引导企业提升产品品质 [1] - 低价无序竞争是困扰部分行业发展的顽疾 部分企业为争夺市场份额不惜牺牲利润和产品质量 这种模式不利于企业长期发展 扰乱市场秩序 阻碍产业升级和经济高质量发展 [1] 银行业优化信贷资源配置 - 银行业通过优化信贷资源配置 引导企业将资金投入技术创新和产品升级 例如中国银行洛阳分行推出"认证贷"产品 将企业质量认证结果与信贷额度挂钩 获得相关资质的小微企业最高可获2000万元信用贷款 利率低于同类产品 [2] - 截至今年5月末 中国银行洛阳分行已为近万家民营企业提供665亿元信贷支持 其中超30%资金流向质量认证企业 [2] - 银行业通过供应链金融服务 帮助产业链核心企业提升供应链稳定性和效率 同时为上下游中小企业提供融资支持 促进产业链协同发展 [2] 差异化信贷政策与信用评价 - 专家建议银行实施差异化信贷政策 对依靠低价无序竞争的企业适度提高信贷门槛 对注重技术创新 品牌建设和质量提升的企业给予优惠信贷政策 如降低利率 延长贷款期限 [2] - 银行应优先支持注重产品质量和技术创新的企业 完善企业信用评价体系 将市场竞争行为纳入评估指标 加强行业研究 引导资金流向健康发展的优质企业 [3] - 银行应对注重技术研发 品牌建设的企业提供利率优惠和额度保障 例如按照"研发投入占比"进行分级授信 [3] 金融赋能产业升级案例 - 银行业以多种方式引导企业提升产品品质 助力产业升级 例如中国银行重庆荣昌支行为2家卤鹅生产加工企业发放450万元贷款 专项用于升级卤制设备和优化工艺流程 [4] - 获得贷款后 某卤鹅企业引入智能温控系统 产品均匀受热率提升30% 肉质鲜嫩度标准差缩小至0.5度以内 [4] - 银行业通过绿色信贷 绿色债券等金融工具 支持企业开展节能减排 资源循环利用等项目 推动企业绿色转型 [4] 银行业支持品质提升的具体措施 - 银行为企业产品品质提升项目提供长期稳定的资金支持 解决资金瓶颈 [5] - 银行与质量检测机构 认证机构合作 为企业提供一站式服务 助企提升产品品质 [5] - 银行根据企业品质提升情况 给予相应信贷优惠或奖励措施 如提高授信额度 降低贷款利率 [5] - 银行应不断开发绿色金融产品 如发行绿色金融债 优化绿色信贷系统 支持企业在节能减排 资源循环利用等领域的项目 [5]

全国统一大市场建设部署 - 中央财经委员会第六次会议提出"五统一、一开放"基本要求 包括统一市场基础制度 统一市场基础设施 统一政府行为尺度 统一市场监管执法 统一要素资源市场 持续扩大对内对外开放 [1] 银行业在统一大市场中的角色 - 银行业作为金融体系重要组成部分 在产权保护方面通过规范业务流程保障客户资金及金融资产安全 [1] - 在市场准入方面通过严谨客观评估破除地方保护 为合格市场主体提供公平融资机会 [1] - 银行业具备一线实践经验优势 有能力在建设中承担主要责任 [1] 市场基础设施联通 - 银行业需加大金融科技投入 升级支付清算系统实现快速安全支付 [1] - 深度参与人民币跨境支付系统推广 为外贸企业提供便利结算服务 缩短周期并降低汇率风险 [1] - 促进国内市场融入全球产业链供应链 激活内外循环联动效能 [1] 风险管理与合规建设 - 银行业需将监管要求内化为制度流程 建立风险管理 内控 内审协同机制 [2] - 对业务全流程开展合规审查 从源头防范风险 [2] - 配合监管部门在反洗钱 反欺诈等领域形成合力维护金融市场秩序 [2] 要素资源市场统一 - 银行业作为资源调配者 需通过多样化信贷产品精准支持战略性新兴产业 科技创新与传统产业转型 [2] 对内对外开放 - 银行业对内应降低企业融资门槛 对外提升国际化服务能力 [2] - 为企业"走出去"提供全链条支持 同时引进外资机构先进经验 [2] - 吸引境外资金流入 促进国内市场与国际市场金融层面深度交融 [2] 长期建设要求 - 银行业作为金融主力军需持续发力 在"五统一 一开放"框架下创新突破 [2]