核心事件与裁定结果 - 2025年12月16日，湖北省襄阳市中级人民法院裁定批准了《奥园美谷科技股份有限公司重整计划》，并终止*ST美谷（000615）的重整程序 [2][8] - *ST美谷于2025年12月17日晚公告，公司进入重整计划执行阶段，由公司负责执行，管理人负责监督 [2][8] - 若重整计划顺利执行完毕，将有利于改善公司资产负债结构及经营状况，提升持续经营和盈利能力，并对公司2025年度相关财务指标产生重大影响 [2][8] *ST美谷公司背景与重整目标 - *ST美谷成立于1993年6月，1996年10月在深交所上市，目前主营业务为医疗美容服务和生物基纤维 [2][8] - 通过本次司法重整，公司旨在消除债务负担，减轻历史包袱，重塑企业形象，优化债务结构，并集中各方有利因素聚焦主营业务发展 [2][8] - 重整完成后，公司将利用产业投资人提供的资金、业务资源及产业协同支持，做实做强现有美丽健康服务业务，并拓展协同业务及延伸大健康产业链布局 [5][11] 重整过程与投资方案 - 重整进程始于2024年11月29日，襄阳中院决定对*ST美谷启动预重整，并指定清算组担任临时管理人 [3][9] - 2025年4月23日，九州通全资子公司九州产投公司与*ST美谷及其临时管理人签订《重整投资协议》 [3][9] - 2025年9月24日，各方签署《补充协议》，对投资方案进行调整：九州产投公司受让标的股份数量调整为435,930,312股，受让总价款调整为706,207,105.44元人民币 [3][10] - 根据调整方案，其中75,930,312股将用于向关联担保债务的债权人实施以股抵债清偿 [3][10] 投资方九州通的战略意图 - 九州通是我国最大的民营医药商业企业，搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，业务布局覆盖全品类、全渠道和全场景 [5][10] - 公司公告称，参与本次重整投资符合其长期战略发展规划，有利于增强核心竞争力 [4][10] - 如重整成功，九州通计划利用其强大的医药供应链体系、运营管理经验和数字化能力，与*ST美谷在美丽健康领域深入合作，包括供应链整合、核心产品培育及业务板块融合，以拓展美丽健康产业并延伸产业链 [4][10]

九州通全资子公司参与奥园美谷重整投资获法院批准 - 2025年4月23日，九州通全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司与奥园美谷签署重整投资协议，拟出资6.732亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票 [4] - 2025年9月24日，双方签署补充协议，对投资方案进行调整，受让股份数量调整为4.35930312亿股，受让总价款调整为7.0620710544亿元，其中约0.75930312亿股将用于向关联担保债务的债权人实施以股抵债清偿 [5] - 2025年12月16日，湖北省襄阳市中级人民法院裁定批准《奥园美谷科技股份有限公司重整计划》并终止其重整程序，标志着重整计划进入执行阶段 [3][6] 重整投资对公司战略与业务的影响 - 本次投资符合公司长期战略发展规划，旨在增强公司核心竞争力 [7] - 公司计划利用自身强大的医药供应链体系、运营管理经验及数字化能力，与奥园美谷在美丽健康领域开展深度合作与赋能，包括供应链整合服务、核心产品培育及业务板块融合 [7] - 此举旨在进一步拓展美丽健康产业，延伸产业链发展，从而增强公司的综合竞争力 [7] 重整投资对公司财务的短期影响 - 法院批准重整计划后，奥园美谷进入重整计划执行阶段，具体实施情况以奥园美谷重整计划的执行情况为准 [8] - 公司参与本次重整投资的后续进度和效果存在不确定性，短期内对公司经营业绩无重大影响 [8] - 公司认为本次投资不存在损害公司及全体股东利益的情形 [8] 控股股东可交换债券兑付及股权结构变动 - 2025年12月16日，公司控股股东楚昌投资集团有限公司完成兑付并摘牌其2022年非公开发行的第二期可交换公司债券 [12] - 债券兑付后，楚昌投资拟申请解除相关的股票担保及信托登记手续，将原担保专户持有的2384.1539万股公司股份划转回其证券账户 [13] - 本次变动完成后，楚昌投资持有公司股份数量将从约3.80113721亿股（持股比例7.54%）增加至约4.0395526亿股（持股比例8.01%），公司控股股东及实际控制人不会发生变化 [13]

公司重整程序关键进展 - 张家界旅游集团股份有限公司（张旅集团）及其全资子公司张家界大庸古城发展有限公司（大庸古城）的重整计划已获得湖南省张家界市中级人民法院裁定批准，重整程序终止，公司及子公司将进入重整计划执行阶段 [9][10][11][13][14] - 法院裁定批准重整计划的主要依据是《中华人民共和国企业破产法》第八十六条，认为重整计划草案已获各表决组通过，程序合法、方案可行，能有效维护相关主体权益 [13][14] 债权人会议表决结果 - **张旅集团第一次债权人会议**于2025年12月15日召开，会议对《重整计划（草案）》进行分组表决 [3] - **有财产担保债权组**：6家债权人全部同意，同意债权金额为163,268,000.83元，占该组债权总额的100.00% [4][5] - **普通债权组**：15家债权人全部同意，同意债权金额为134,750,699.11元，占该组债权总额的100.00% [6] - **大庸古城第二次债权人会议**于2025年12月15日召开，同样对《重整计划（草案）》进行分组表决 [20] - **有财产担保债权组**：8家债权人全部同意，同意债权金额为532,083,965.65元，占该组债权总额的100.00% [21] - **普通债权组**：47家债权人全部同意，同意债权金额为1,030,553,860.80元，占该组债权总额的100.00% [22] - 张旅集团及大庸古城的《重整计划（草案）》均获得债权人会议100%表决通过 [6][22] 重整事件时间线 - 2024年9月11日，大庸古城被法院裁定受理重整 [19] - 2025年11月3日，张旅集团被法院裁定受理重整 [2] - 2025年12月15日，张旅集团第一次债权人会议及大庸古城第二次债权人会议召开并表决通过重整计划草案 [3][20] - 2025年12月16日，法院裁定批准张旅集团及大庸古城的重整计划 [10][11] 重整计划执行与潜在影响 - 法院裁定批准后，公司及大庸古城将进入重整计划执行阶段，由公司及子公司负责执行，管理人负责监督 [15] - 若重整计划顺利执行，将有利于改善公司资产负债结构及经营状况，提升持续经营和盈利能力，并对公司2025年度相关财务指标产生积极影响 [15]

核心交易事件 - 中利集团计划以95.15万元人民币的价格转让其持有的青海中利光纤技术有限公司100%股权，交易完成后该公司将不再纳入合并报表范围 [2][15] - 此次交易价格被形容为“骨折价”，对比2016年公司曾以3000万元人民币收购青海中利15.52%的股权，九年后100%股权总价大幅缩水 [2][10] - 本次资产剥离是公司自2024年12月重整计划落地后，首次公告剥离低效资产，旨在优化产业布局、资源配置并改善资产结构 [2][3] 交易标的财务状况 - 青海中利已资不抵债，截至2025年9月30日，其净资产为-3737.06万元人民币，2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额仅28.3万元人民币 [7][21] - 该子公司持续严重亏损，2024年单年亏损4.7亿元人民币，约占中利集团当年总亏损额11.74亿元人民币的40% [7][21] - 2025年1-9月，青海中利实现营业收入5387万元人民币，净利润亏损5461.12万元人民币 [7][21] - 截至交易公告日，中利集团为青海中利提供的担保余额合计约2.86亿元人民币，股权转让后该担保将转为对合并报表范围外企业的担保 [9][23] 公司重整与国资入主背景 - 2024年11月，中利集团公布重整计划，引入产业投资人常熟光晟新能源有限公司，其控股股东为建发股份，实际控制人为厦门市国资委 [3][17] - 此次剥离青海中利是厦门国资入主后首次公告实施的资产处置 [3][17] - 本次资产处置并非上市公司自主行为，而是执行法院批准的重整计划中的既定动作，公司依据2025年1月6日苏州市中级人民法院的相关函件，将青海中利股权交由破产重整管理人进行拍卖处置 [6][20] 公司近期经营与财务表现 - 中利集团于2025年7月被撤销其他风险警示 [8][22] - 2025年第三季度报告显示，公司实现营业收入13.58亿元人民币，同比下降25.35%，归母净利润亏损1.40亿元人民币，但同比收窄69.09% [8][22] - 公司资产负债率由2024年末的74.44%降至2025年9月末的66.72%，下降7.72个百分点 [8][22] 业务转型规划 - 根据重整方案，公司线缆业务将在产业投资人支持下，对船缆、铁缆、通信缆及线缆材料等产能进行改造升级，以提升效率与盈利能力 [4][18] - 光伏业务方面，子公司腾晖光伏将通过信托方案剥离低效资产、淘汰落后产能，为锚定先进技术路线和扩展产能布局夯实基础 [5][19] 交易对方与市场反应 - 本次股权接盘方为青海青银项目管理有限公司，其2024年末经审计总资产为6533.29万元人民币，净资产为-60.63万元人民币，2024年无营业收入且净利润亏损159.63万元人民币 [13][27] - 交易完成后，青海中利的实际控制人将变更为西宁经济技术开发区东川工业园区管理委员会，与2016年出让股权的交易对方实控人一致 [11][25] - 资产剥离消息公告前，公司股价于12月11日、12日连续两日涨停，但12月15日公告落地后股价下跌5.25%，报收3.79元/股 [2][15]

文章核心观点 - 人福医药收到《行政处罚事先告知书》，标志着其因前控股股东当代集团管理时期违规事项引发的立案调查结束，公司历史包袱出清，将在新实控人招商局集团带领下推进“第三次创业” [3] - 随着人福医药调查落地，四家原“当代系”上市公司（人福医药、三特索道、ST明诚、天风证券）与当代集团的纠葛均告结束，这些公司已在当代集团债务危机后陆续被国资接盘，并在新实控人管理下展现出积极的业绩变化 [3][4] 事件概述：行政处罚与风险警示 - 人福医药因与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被中国证监会湖北监管局罚款1750万元 [3] - 公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于12月16日起实施其他风险警示，A股简称变更为“ST人福” [3] - 公司公告称所涉违法事项均已整改完毕，不会对未来生产经营产生影响 [10] 历史背景：当代集团的兴衰与债务危机 - 当代集团由艾路明等7位武汉大学校友于1988年创立，曾是湖北省最大民企，控制四家A股上市公司，总资产超千亿元 [6] - 集团在2015年达到巅峰，形成医药、旅游、文体“三驾马车”的资本布局 [6] - 2022年4月，集团爆发债务危机，未能如期兑付“19汉当科MTN001”债券本息，在外部环境变化及自身高杠杆扩张压力下，采取“断臂求生”策略，向国资转让旗下上市公司控制权 [6] - 当代集团自身已于2024年9月被申请破产重整，涉及债权规模超800亿元，债权人超1100家 [8] 控制权变更：国资全面接盘 - **天风证券**：2022年12月，宏泰集团获核准成为控股股东，湖北省财政厅成为实际控制人，是当代系最早完成“去当代化”的上市公司 [7] - **三特索道**：2023年，高科集团以21.05%表决权获得控制权，武汉东湖高新区管委会成为实际控制人，公司重回国资怀抱 [7] - **ST明诚**：通过破产重整，湖北联投集团旗下联投城运公司以0.98元/股价格认购4.08亿股（占总股本20%）成为控股股东，湖北省国资委成为实际控制人 [7] - **人福医药**：作为集团核心资产，其控制权变更竞争激烈，最终由招商局集团以118亿元代价接盘，创下医药行业国资收购新纪录 [7] 业绩变化：国资入主后的经营改善 - **人福医药**：2025年前三季度实现营收178.83亿元，归母净利润同比增长6.22%，结束了连续两年下滑趋势，资产负债率降至40.53%，多个一类新药进入临床，“由仿转创”进程加快 [4][10] - **三特索道**：国资入主当年即扭亏为盈，2023年营收飙升至7.19亿元，同比增长180.67%，几乎恢复至疫情前水平，净利润从2022年亏损1.76亿元转为2023年盈利1.64亿元，2025年前三季度营收5.03亿元 [10] - **ST明诚**：湖北联投入主后，解决了公司高达239.31%的资产负债率问题，并注入了智慧空间运营业务，该业务在2025年上半年贡献了64%的营收，控股股东联投集团总资产达3200亿元，为公司提供丰富资源 [11] - **天风证券**：近三年营收波动剧烈，2022年跌至17.21亿元（同比下降60.94%），2023年恢复至34.27亿元，2024年降至27.00亿元，2025年前三季度回升至21.12亿元（同比增长57.53%），控股股东宏泰集团在业务协同上提供资源赋能 [11]

核心事件概述 - 2025年12月12日，重庆市第五中级人民法院正式裁定批准上汽红岩汽车有限公司的重整计划，并终止其重整程序 [1][4] - 这标志着上汽红岩历时近一年半的债务危机化解工作圆满完成，公司实现“涅槃重生” [10] 重整计划核心内容与方案 - 重整计划草案在2025年11月14日的第二次债权人会议上获得表决通过，程序符合法律规定 [3] - 计划内容符合公平清偿及债权人利益最大化原则，重整状态下的债权清偿率明显高于清算状态 [4] - 核心方案为“权益重组、债务重组、经营重组”三位一体，由四家战略投资者组成的联合体将注入资金30亿元，获得重整后上汽红岩66%的股权 [14] - 对债权人的清偿采用“现金清偿+留债/新债清偿+以股抵债”的组合方式 [14] - 经营方案旨在利用公司完整的重卡生产线、技术优势及科研平台，依托投资人研发资源，运用新能源与智能网联技术迭代产品，稳固国内并开拓国际市场 [4] 对母公司（上海新动力汽车科技股份有限公司）的财务影响 - 由于上汽红岩已资不抵债，母公司作为原出资人的权益被调整为零 [5] - 自2025年12月起，上汽红岩财务报表不再纳入母公司的合并报表范围 [5] - 此事项将对母公司2025年度财务指标产生积极影响，预计产生的一次性股权处置收益约占母公司2024年度经审计归母净利润绝对值的150%-180% [6] - 母公司将以出资6.66亿元参与重整，持有重整后上汽红岩约14.66%的股权 [6] 上汽红岩的公司背景与重整意义 - 公司前身为1965年建立的四川汽车制造厂，是新中国第一个重型军用越野车生产基地，拥有六十年历史，品牌承载民族工业记忆 [11] - 重整成功避免了企业破产清算，维护了上下游数千家供应商、经销商、服务商的稳定经营，对保障就业和提振区域制造业高质量发展具有重要意义 [15] - 重整亦稳定了员工劳动关系，并为员工未来发展提供更广阔舞台 [14] 重整后的发展战略与未来展望 - 公司将坚定聚焦“智电”发展方向，以“科技+生态”双轮驱动，秉持“小而美、精而专、智而强”的发展理念 [16] - 未来战略包括：巩固并提升传统能源重卡（尤其是工程车/自卸车）优势；依托股东全球网络资源积极开拓海外市场；运用数字技术构建覆盖智慧安全、动力、底盘、驾驶与网联的新智重卡体系；通过数字化赋能打造智慧营销、服务、物流及车路云协同的产业新生态 [6][16] - 重整引入了产业资本与地方战略投资者（包括上汽集团），实现产业与资本优势互补，上汽集团将继续在技术研发、供应链、海外拓展等方面提供全方位赋能支持 [14][16] - 公司已建立权责清晰、制衡有效的现代企业治理结构，为新战略落地提供保障 [16] - 公司拥有红岩杰狮、杰豹、杰卡、金刚、杰虎等重卡品牌系列，产品覆盖牵引车、自卸车、载货车和专用车，在自卸车领域具有较大优势，并在出口和新能源市场存在机会 [6]

公司核心事件：上汽红岩重整计划获法院批准 - 公司全资子公司上汽红岩汽车有限公司的重整计划获得重庆市第五中级人民法院裁定批准，重整程序终止 [1] - 重整计划前期已获得债权人会议表决通过，体现了债权人对计划合理性、可行性及公司重整价值和未来发展的认同与信心 [1] - 重整计划进入实施阶段，意味着上汽红岩历史债务问题有望得到系统性解决，企业股权结构将进一步优化 [1] 公司业务与市场地位 - 上汽红岩拥有红岩杰狮、杰豹、杰卡、金刚、杰虎系列重卡品牌，产品线覆盖牵引车、自卸车、载货车和专用车多个车型 [1] - 上汽红岩在自卸车领域具有较大优势，同时在出口和新能源市场也存在市场机会 [1] 对母公司动力新科的财务与运营影响 - 自2025年12月起，上汽红岩财务报表不再纳入动力新科的合并报表范围 [2] - 动力新科在上汽红岩的原权益将调整为零 [2] - 经初步测算，此次股权处置产生的一次性收益，将占公司2024年度经审计归母净利润绝对值的比例约为150%-180% [2] - 分析人士指出，上汽红岩不再纳入合并范围将对公司产生积极影响，有利于公司轻装上阵再出发 [2] 重整计划实施的潜在效益 - 若重整计划顺利执行完毕，将有利于实现上汽红岩运营价值最大化，促进其发展 [1] - 重整计划的实施有利于优化动力新科的负债结构，缓解公司的经营压力 [1]

公司核心事件 - 重庆市第五中级人民法院已于2025年12月12日裁定批准上汽红岩重整计划并终止重整程序 [1] - 上汽红岩为动力新科全资子公司 重整后公司预计取得其14.66%目标股权 [1] - 重整计划的执行将有利于实现上汽红岩运营价值最大化并促进其发展 [1] 对公司财务与运营的影响 - 重整有利于优化公司负债结构 [1] - 重整有助于缓解公司经营压力 [1]

公司全资子公司重整进展 - 上海新动力汽车科技股份有限公司全资子公司上汽红岩汽车有限公司的重整申请已于2025年7月21日被重庆市第五中级人民法院裁定受理 [1] - 2025年8月5日 法院指定泰和泰（重庆）律师事务所和信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所联合担任上汽红岩管理人 上汽红岩随后进入重整程序 [1] 第二次债权人会议及表决结果 - 上汽红岩破产重整案第二次债权人会议于2025年11月14日以网络在线会议方式召开 会议议程包括管理人作阶段性工作报告、提请核查债权报告以及提请审议重整计划草案 [2] - 会议采用网络在线投票与线下书面投票相结合的方式进行表决 投票回收截止时间为2025年12月10日24时 [2] - 本次债权人会议已分组表决通过了《上汽红岩汽车有限公司重整计划（草案）》 [2] 后续法律程序 - 根据《中华人民共和国企业破产法》 上汽红岩管理人将依法向重庆市第五中级人民法院提交裁定批准重整计划的申请 [2]

公司重整投资人遴选结果 - 公司于2025年11月10日及11月11日收到临时管理人发来的《新元科技重整投资人遴选结果告知函》和《公证书》[1] - 经评审委员会依法评审打分及江西省抚州市赣东公证处现场监督公证，确认随锐绿技行启宸联合体为新元科技重整正选投资人，其牵头投资人为随锐科技集团股份有限公司[1] - 确认光和金资投资联合体为新元科技重整备选投资人，其牵头投资人为汕头市光和投资合伙企业（有限合伙）[1] 重整程序进展与风险 - 签署《重整投资协议》是公司化解风险、推进预重整及重整程序的必要环节[1] - 该协议的签署不代表公司保壳成功，目前公司保壳事项仍存在较大不确定性[1] - 若最终未能成功保壳，公司股票将面临终止上市的风险[1]