公司重大合同公告 - 公司下属公司恒力造船（大连）有限公司近日有17艘船舶建造合同签约生效 [1] - 合同涵盖多种船型，包括1艘LR2型原油及成品油运输船、8艘30.6万吨超大型原油运输船（VLCC）、4艘好望角型散货船、4艘6000TEU集装箱船 [1] - 上述17艘船舶建造合同的合计金额为16至18亿美元 [1]

公司重大合同 - 公司下属公司恒力造船(大连)有限公司近日签约生效4艘原油运输船建造合同 [1] - 合同包括2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船，合同金额合计约2-3亿美元 [1] - 合同还包括2艘15.8万载重吨原油运输船，合同金额合计约1.6-2亿美元 [1] 行业与业务发展 - 公司通过下属造船企业获得大型原油船新订单，涉及VLCC和常规苏伊士型油轮 [1] - 新签约订单总金额在3.6亿至5亿美元之间，表明公司在大型船舶建造市场获得业务进展 [1]

行业概况与定位 - 扬州是江苏三大造船基地之一，依托长江岸线优势与扎实制造业根基 [1] - 高技术船舶与海工装备产业链隶属于高端装备产业集群，承载着扬州“拥江而立、跨江融合、向海图强”的蓝色梦想 [2] 产业发展与业绩 - 行业正抢抓国际船舶海工装备产业“景气周期”，锚定“高端化、智能化、绿色化”转型方向 [1] - 2025年扬州市高技术船舶与海工装备产业链实现产值514亿元，同比增长18.13% [2] - 2025年产业链开票销售438.1亿元，同比增长23.1% [2] - 产业正向千亿级集群迈进，目标为江苏打造国际领先的船舶海工装备产业高地 [2] 技术突破与产品交付 - 行业在高技术船舶领域持续突破 [1] - 2026年1月31日交付新一代散货船“中达门”轮，驶向阿联酋 [1] - “中达门”轮总长199.9米，型宽32.26米，型深18.9米，航速13.5节 [1] - 该船采用最新设计，符合最新国际公约、规则和规范，EEDI满足IMO Phase III阶段要求 [1] - 该船为安全、高效、低耗、环保的散货船，具有大载重量、大货舱舱容的特点，并配备4台克令吊，适货性更强 [1] - 船舶能够装载谷物、煤、铁矿、钢卷、IMSBC规范中的某些危险品和其他干散货，并且可以装载甲板货 [1] 政府支持与监管服务 - 扬州海事部门为确保船舶交付安全，对船员配备、应急预案、消防救生器材及航行设备进行了检查 [1] - 海巡艇提前抵达现场梳理码头前沿水域，根据制定好的维护方案做好交通组织保障，确保大船安全离港 [1] - 扬州海事局作为产业链挂钩服务单位，将持续统筹发展与安全，以更优服务、更严监管、更强协同助力产业发展 [2]

公司重大合同 - 公司下属公司恒力造船（大连）有限公司与上海中谷物流股份有限公司签订了4+2艘6000TEU集装箱船建造合同 [1] - 合同金额合计约34至40亿元人民币（含税） [1] - 该交易不构成关联交易，无需经公司董事会及股东会审议 [1]

行业宏观发展趋势 - 2024年中国海洋生产总值突破10万亿元大关，2025年海洋科技被纳入国家顶层设计，2026年海洋产业正从“规模扩张”迈向“质效提升”新阶段 [2] - 在政策与市场共同驱动下，深海科技、海洋新能源、智慧海洋等新兴领域呈现强劲爆发力，海上风电、海底数据中心、水下机器人等创新应用不断拓展海洋经济边界 [2] - 海域分层立体利用、多能融合开发等模式逐步成熟，推动形成“海底资源探测—海中能源开发—海上装备制造”的全链条产业生态 [2] - 人工智能、大数据等通用技术与海洋产业深度融合，推动作业模式向无人化、集群化、智能化演进，极大提升了海洋开发的效率与可持续性 [2] 船舶行业核心动态 - 船舶是海洋产业中技术最密集、创新最活跃的赛道之一 [2] - 自2010年起，中国连续多年在全球船舶制造业保持领先地位，同时积极推进船舶向绿色化和智能化转型 [2] - 现阶段，船舶智能系统已实现狭窄水道自主航行、岸基远程驾控等突破性场景 [2] 船舶电动化与智能化技术进展 - 擎波探索创始人&CEO董江将围绕“以创新技术高能推进全球船艇电动化体系”主题，聚焦高性能电动舷外机、新能源出海等话题 [3] - 博鳐科技创始人&CEO李博将围绕“船舶智能航行技术及智能船舶装备发展与展望”主题，聚焦全航程自主航行任务、全场景智能航行解决方案等话题 [3] - 行业将共同探讨船舶电动化与智能化领域的技术突破点、商业化瓶颈与未来趋势 [3] 船舶产业面临的挑战 - 智能船舶全面落地面临多重挑战：传感器在复杂海况下精度不足、船岸通信延迟高、网络安全防护薄弱，以及AI对突发事件的决策能力尚待提升 [2] - 电动船艇需解决动力续航平衡、高压系统安全等核心问题 [2]

公司最新资本运作 - 公司于2026年1月14日披露预案，计划向不超过35名特定投资者定向增发募集资金不超过70亿元，用于扩产[2][3][18] - 募集资金将投向三个具体项目：绿色智能高端船舶制造一体化项目（投资额100.65亿元）、恒力造船（大连）绿色船舶制造曲组配套升级项目（投资额21.26亿元）、绿色高端船舶制造项目配套3-6码头项目（投资额13.18亿元），三个项目总投资额超过135亿元[3][19] - 此次定增发行股份数量不超过发行前总股本9.71亿股的30%，即不超过2.91亿股[6][22] 公司业务转型与历史融资 - 公司原主营陶瓷制造，于2025年通过重大资产置换置入恒力重工100%股权，转型为“民营造船第一股”[2][3][18] - 在2025年转型过程中，公司曾通过配套融资募资接近40亿元，该笔资金投入了总投资额达87.4亿元的两个项目[4][5][21][22] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收117.59亿元，同比增长237.23%，实现净利润12.71亿元，同比增长1614.08%[10][25] - 截至2025年三季度末，公司货币资金总额为54.21亿元，短期负债25.98亿元，长期负债50.65亿元，在建工程72.36亿元[10][25] - 公司测算，假设2026年扣非归母净利润与假设值持平，本次定增完成前扣非稀释每股收益为3.5元/股，定增完成后将摊薄至2.69元/股[7][22] 行业背景与订单情况 - 公司主体资产恒力重工于2022年7月组建，并以21.1亿元收购STX大连造船进入造船业，2024年4月交付首艘船，并非行业景气初期进入者[8][23] - 由于中韩头部船厂接单过急、产能饱和，手持订单覆盖年限达3.5年至近4年，恒力重工因此“捡漏”获得大量订单[9][24] - 2025年，恒力重工承接船舶数量达115艘，经营承接总金额超千亿元人民币，相当于平均约3天接获1艘新船订单[9][24] - 目前全球主流船企生产排期已至2029至2030年，恒力重工部分订单交付也排至2030年及以后，面临产能紧张与交付压力[9][24] 市场表现与估值 - 公司市值接近850亿元，为A股ST板块市值之首[1][12] - 自2024年下半年宣布置入恒力重工后，公司股价曾出现“14连板”，2024年累计涨幅约130%，2025年进一步上涨110%[12][26] - 截至2026年1月15日，公司股价收于87.5元，总市值849.4亿元，与中国船舶（市值约2709亿元）、扬子江船业（市值约1012亿元）的差距正在缩小[12][26] 实际控制人背景 - 公司实控人之一为“恒力系”掌门人陈建华[2][18] - 陈建华旗下恒力集团2024年总营收高达8715亿元，位列中国民营企业500强第3位，业务涵盖炼油、石化、聚酯新材料和纺织等[13][27] - 根据2025年胡润百富榜，陈建华、范红卫夫妇财富总计1900亿元，排名第13位[13][27] - 陈建华之子陈汉伦（2001年出生）已于2025年8月被聘任为公司总经理，被视为接班人[14][27]

公司股价与市场表现 - 截至2025年12月29日收盘，*ST松发股价报收于87.2元，较前一交易日上涨1.05% [1] - 公司当日开盘价为85.71元，最高价88.74元，最低价85.25元 [1] - 当日成交额达1.92亿元，换手率为1.78% [1] - 公司最新总市值为846.52亿元 [1] 重大经营合同签署 - 公司下属公司恒力造船（大连）有限公司于2025年12月29日签署一艘15.8万载重吨原油运输船建造合同 [1] - 该合同金额约为0.8至1亿美元 [1] - 合同预计交付时间为2029年第一季度 [1] - 该合同被界定为日常经营性合同，不构成关联交易，无需提交董事会或股东会审议 [1] 合同影响与公司展望 - 合同履行将对公司未来业绩产生积极影响 [1] - 该合同有助于提升公司的中长期竞争力和盈利能力 [1] - 合同履行期较长，可能受到市场环境、原材料价格及汇率等因素的影响 [1]

项目签约与船舶规格 - 海南海峡航运股份有限公司与武昌船舶重工集团有限公司签署“琼州海峡1250客位客滚船项目”建造合同 [1] - 签约船舶共2艘，计划于2027年底前交付，将投入海口至徐闻航线运营 [3] - 船舶总长135米、宽21米、型深12.4米，设计吃水4.35米、航速15.5节，设计载客超1000人 [3] - 船舶采用吊舱推进系统并配双首侧推，具有新能源车符号、智能符号及甲醇设计预留符号，是绿色、环保、智能的新一代船型 [3] 项目战略意义与行业背景 - 项目实施是公司深度践行海南自由贸易港封关运作战略部署、全面升级琼州海峡航运服务能级的核心举措 [3] - 项目旨在缓解高峰期运力紧张状况，为过往车辆旅客提供更加便捷、优质、绿色的跨海出行体验 [3] - 琼州海峡是海南自由贸易港连接内陆的主要物流与人流通道，随着封关运作临近，对跨海运输的运力保障、服务品质及绿色低碳水平提出更高要求 [3] - 此次合作是海峡股份锚定海南自由贸易港发展需求，主动进行运力升级、强化运输保障能力的战略性投资 [4] 合作历史与未来展望 - 海峡股份与武昌造船拥有良好合作历史，此前由武昌造船承建的“金紫荆”等多艘客滚船已成为保障琼州海峡客滚运输通道畅通的核心运力 [4] - 此次签约标志着双方合作迈上新台阶，是基于业务互补的强强联合与发展理念的深度契合 [4] - 双方将在客滚运输、货滚运输等领域深化协作，共同探索提升运营效率、优化客户体验，构建更加绿色智能的跨海运输通道 [4] - 项目预计将有效增强琼州海峡“黄金水道”的客货运输保障能力，以“绿色航运+优质服务”的叠加优势，助力塑造海南自由贸易港国际化、可持续的交通形象 [4]

公司产能状况 - 公司在“十四五”期间已进行大规模产能扩充 [1] - 现阶段产线配置可充分保障科研生产任务 [1] - 必要时可通过增加班次、优化排产等措施实现产能弹性提升 [1] - 目前暂无大规模产能扩充计划 [1]

行业投资评级 - 评级：增持 [1] 报告核心观点 - 二手船价格持续上行，行业需求结构分化 [3] - 头部船企集中签署大额新造船订单 [3] - 旋筒风帆等节能技术实现实船交付并获船级社认可，绿色船舶新造与改装进展加快 [3] 市场与价格分析 - 11月全球新船价格指数为184.33点，同比下降2.56%、环比下降0.29% [6] - 分船型看，油轮、散货船新船价格环比分别小幅回升0.33%、0.26%，集装箱船与气体船价格环比分别下降0.51%、0.26% [6] - 11月全球二手船价格指数为189.90点，同比上升7.12%、环比上升0.88% [6] - 5年、10年船龄二手船价格环比分别提升0.50%、0.71% [6] - 成本端方面，中国钢材综合价格指数为91.95点，同比下降4.79%、环比回升0.48% [6] - 截至12月05日，主要地区船用钢板20mm均价为3825元/吨，6mm均价为4245元/吨 [6] 订单与需求分析 - 1—11月全球新签订单金额为1466.68亿美元，同比下降31.33% [6] - 1—11月全球新签/交付订单吨数同比分别下降37.09%/上升5.37% [6] - 1—11月中国新签/交付订单吨数同比分别下降47.19%/上升2.13% [6] - 1—11月中国新签/交付订单吨数对应的全球市场份额分别为59%/51% [6] - 2025年12月8日，中船集团与中国远洋海运集团签署新造船项目合作协议，涉及各型船舶共87艘，合同金额约500亿元人民币，其中跨境人民币结算约470亿元 [6] 绿色船舶技术进展 - 全国产化首套大型移动式旋筒风帆实现实船交付，预计可降低燃油消耗约10%，年减排二氧化碳超1500吨 [6] - 修船企业首例旋筒风帆改装项目顺利完成，标志其正式切入绿色船舶高端改装赛道 [6] - 国产新型旋筒风帆获得法国船级社（BV）AiP证书，节油效果可达5%–25% [6] 相关市场数据跟踪 - 截至12月05日，布伦特原油期货价格63.82美元/桶，WTI原油期货价格60.13美元/桶，上海原油期货价格453.70元/桶 [6] - 截至12月05日，BDI为2727点，较前一日下跌87点，环比跌幅3.09% [6]