格隆汇10月27日丨亚星锚链(601890.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为5.52亿元，同比上升 4.23%；归属于上市公司股东的净利润为9674.10万元，同比上升77.72%；归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为5768.36万元，同比上升21.83%。 ...

智通财经APP讯，亚星锚链(601890.SH)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为15.44亿 元，同比增长5.28%。归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长9.38%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为1.56亿元，同比增长10.65%。基本每股收益为0.2202元。 ...

文章核心观点 - 全球航运业为实现2050年净零排放目标，预计需要1至1.9万亿美元的投资，绿色船舶作为转型核心，亟需多元化金融支持 [1][17] 绿色船舶产业发展现状 - 国际海事组织（IMO）《净零框架》将于2028年生效，引入强制性减排与碳定价机制，欧盟已将航运业纳入碳排放交易体系 [2][20] - 中国出台《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024-2030年）》，设定了2025年与2030年两阶段发展目标 [2][24] - 绿色船舶技术形成清洁能源、能效提升、碳捕集三大方向，其中LNG和甲醇燃料船舶已规模化应用，氢、氨燃料技术处于示范阶段 [2][25][26] - 产业链呈现“上游集中、中游领跑、下游分散”特征，上海、江苏、山东等沿海省市形成产业集聚，发展重点各有侧重 [2][51] 金融支持路径与国内外对比 - 中国金融支持涵盖债权、权益、保险三大领域：债权端以中长期贷款、供应链金融为主，交银金租等机构2024年绿色船型投放超100亿元；权益端依赖政府引导基金与国企并购；保险端探索共保模式 [3][55][57][60] - 国际层面形成以《波塞冬原则》为核心的成熟融资体系，绿色债券、可持续发展挂钩贷款应用广泛，租赁模式创新迭出，如日本JOLCO模式 [3][66][75][80] - 对比显示，国际资金来源更多元、产品更丰富；中国则以政策引导为主，环境效益量化评估与市场机制有待完善 [3][90][91] 上海实践与全国发展挑战 - 上海形成技术集群、市场化减排、金融创新三位一体模式：将31家航运企业纳入地方碳市场，2023年碳配额交易量达77万吨；发布国内首个水上运输业转型金融目录，推出利率与降碳目标挂钩的融资产品 [4][95] - 全国层面面临挑战：市场化激励机制不足，全国碳市场未纳入航运业；绿色船舶融资面临技术迭代、政策波动等风险；金融产品适配性不足，社会资本参与度低；配套基础设施投资回报不明晰 [4][93] 发展建议 - 强化政策与市场协同，将航运业纳入全国碳市场，制定自愿减排方法学 [5] - 发展组合融资，引导债权、股权资金精准匹配不同成熟度技术 [5] - 丰富金融产品，推广可持续发展挂钩工具，探索“技术流”定价机制 [5] - 加大基础设施投资，推动清洁燃料加注网络与碳捕集示范项目建设 [5]

美国经济表现 - 美国GDP总规模突破30万亿美元大关，上半年经济总量达30.48万亿美元，季调后年化增长率为3.84% [2] - 消费支出是主要拉动因素，上半年零售销售额增长3.8%，在线购物销售额飙升8.2% [2] - 美联储将利率从年初的5.25%降至4.75%，刺激企业设备支出增长6.3%，制造业采购经理指数从48.7升至50.9 [2] - 出口额上半年增长4.1%，房地产开工率上升12%，房价指数上涨5.6%，上半年整体经济增长2.1% [2] - 个人消费支出上半年增长4.5%，但储蓄率降至3.8%，食品价格预计全年上涨3.0%，汽油价格从每加仑3.5美元升至4.0美元 [5] - 国债规模达37万亿美元，利息支出占预算近20%，上半年联邦赤字为1.8万亿美元 [5] - 核心通胀率维持在3%左右，企业投资增速放缓至3.6%，就业增长率降至1.5% [5] - 股市上半年上涨12%，但波动率增加15% [8] - 2026年经济增长预期为2.1% [9] 中国经济表现 - 中国经济增长率为4.8%，按名义计算GDP为19.23万亿美元，按购买力平价计算为40.72万亿美元，占全球经济的19.68% [3] - 上半年GDP增长5.3%，总量达66.05万亿元人民币（约9.24万亿美元） [3] - 工业产出增长6.4%，制造业增长7.0%，高科技制造业增长9.5% [3] - 出口总值上半年为2.45万亿美元，增长5.9%，新能源汽车出口量增长18%，占全球一半以上，船舶订单占全球60% [3] - 内需回暖，社会消费品零售总额增长6.2%，餐饮销售额增长9.4%，旅游收入上升11.3% [3] - 芯片自给率从45%提升至50%，新能源电池全球份额超过70% [3] - 上半年投资增长6.8%，重点投向科技领域，新能源汽车销量占全球70%，电池出口增长25% [6] - 电商销售额上升12%，6月零售额增长7.1%，芯片产量重点企业增长15%，国产设备使用率提升10% [6] - 外汇储备稳定在3.3万亿美元 [6] - 2026年经济增长预期放缓至4.0% [9] 中美经济竞争与贸易 - 贸易战背景下，美国对进口商品加征10%至60%的关税，导致企业成本上升，制造业订单减少5%，高盛估计该政策拖累经济增长0.5个百分点 [5] - 消费者承担55%的关税成本，外贸企业利润率下降3.2% [5] - 中国对美出口进行重定向，对东南亚出口增长15%，同时实施出口管制，涉及锂离子电池、高能量电池（≥300 Wh/kg）、阴极前体、人造石墨阳极及制造设备 [6][8] - 8月清洁技术出口达20亿美元，以电池和电动汽车为首，上半年电动汽车出口增长26%，电池出口增长23%，太阳能出口下降19% [8] - 对非OECD国家电动汽车出口增长显著，东盟地区增长75%，非洲增长三倍，拉美增长11%，中东增长72% [8] - 中国国内清洁技术发展更快，能源存储电池上半年出货246.4 GWh，增长115%，其中海外出货111.5 GWh，占比45% [8] - 贸易战可能导致2026年全球GDP减少1.2个百分点 [9] - 自2018年以来，电池系统出口额达3300亿美元 [9] 行业与供应链动态 - 美国贸易逆差扩大至1.1万亿美元，主要因能源和消费品进口需求旺盛 [2] - 中国在全球供应链中的依赖度上升，其经济增长每1个百分点带动的全球增量相当于半个俄罗斯的经济体量 [6][8] - 中国在绿色技术领域领跑，太阳能电池板出口占全球70% [6] - 国际货币基金组织肯定中国经济的稳定性，其增长贡献了全球增长的三分之一 [6][9] - 全球经济格局向多极化发展，美国主导力减弱 [9]

公司业绩概览 - 多家A股公司发布前三季度业绩报告，净利润普遍实现高速增长 [1][3] - 金力永磁前三季度归母净利润5.15亿元，同比增长161.81% [1][3] - 大族数控前三季度归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%，其中第三季度净利润2.28亿元，同比增长281.94% [1][3] - 永和股份前三季度归母净利润4.69亿元，同比增长220.39%，其中第三季度净利润1.98亿元，同比增长485.77% [1][4] - 美芯晟前三季度归母净利润1031.98万元，同比增长132%，其中第三季度净利润531.29万元，同比增长132.74% [5] - 纳睿雷达预计前三季度归母净利润7315万元，同比增长181% [5] - 中国船舶预计前三季度归母净利润在55.5亿元至61.5亿元之间，同比增加104.30%至126.39% [6] - 科大讯飞第三季度实现归母净利润1.72亿元，同比增长202.4% [1][5] - 宁德时代前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，其中第三季度净利润185.49亿元，同比增长41.21% [1][9] 业绩驱动因素：金力永磁 - 前三季度营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [3] - 新建产能稳步释放，产能利用充足 [3] - 新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46% [3] - 节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48% [3] - 主要稀土原材料市场价格呈上升趋势，公司通过调整库存策略应对价格波动 [3] - 第四季度在手订单充足 [3] 业绩驱动因素：大族数控 - 前三季度营业收入39.02亿元，同比增长66.53%，第三季度营业收入15.21亿元，同比增长95.19% [3][4] - AI算力高多层板及高多层HDI板市场规模增长及技术难度提升，带动高技术附加值设备需求上升 [4] - 公司针对AI PCB提供一站式专用设备解决方案，满足客户快速交付要求 [4] - 持续提升汽车电子、消费电子等多层板及HDI板加工设备的竞争力，产品性能和效率不断优化 [4] 业绩驱动因素：永和股份 - 前三季度营业收入37.86亿元，同比增长12.04%，第三季度营业收入13.4亿元，同比增长11.42% [4] - 业绩增长主因包括受第三代制冷剂配额影响，产品售价持续上涨，毛利率上升 [4] - 主要聚合物产品产销规模扩大、优等品率提升 [4] - 加强精益管理、强化成本控制，提升盈利空间 [4] 业绩驱动因素：其他公司 - 纳睿雷达营业收入预计为2.54亿元，同比增长86%，新签水利测雨雷达合同金额大幅增长，存量订单加速确认 [5] - 中国船舶业绩预增因生产效率提升，船舶行业保持良好态势，手持订单结构优化，交付船舶数量及价格同比提升，建造成本管控得当，营业毛利增加 [6][7] - 科大讯飞前三季度营业收入169.89亿元，同比增长14.41%，第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [5] 宁德时代深度分析 - 前三季度营业收入2830.72亿元，同比增长9.28% [9] - 第三季度营业收入1041.86亿元，同比增长12.90% [9] - 截至2025年9月30日总资产8960.8亿元，较上年末增长13.91% [9] - 存货同比增长34.05%至802亿元，主要系业务规模增加 [9] - 合同负债由年初278.34亿元大幅增长46.14%至406.78亿元，主要系预收货款增加，表明在手订单充足 [9] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额806.6亿元，同比增长19.60% [9] - 近期与京东集团签署战略合作协议，在电池消费市场全渠道服务、绿色运力等多个领域深度合作 [9] - 与东风商用车确立新一轮五年战略合作，在商用车电动化领域围绕技术开发、海外市场拓展等方面合作 [10] - 与物流提供商马士基签署合作备忘录，围绕全球供应链低碳转型开展深度合作 [10]

公司控制权变更 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司与由新扬子商贸等组成的重整投资人联合体签署《重整投资协议》[1] - 重整投资人通过直接收购、与服务信托组建合伙企业收购及剩余保留股票表决权委托三种方式合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权[1] - 新扬子商贸牵头设立的有限合伙投资人持股平台将收购2.23亿股杉杉股份股票，占总股本的9.93%，TCL产投将收购4370.09万股，占总股本的1.94%[1] 控制权安排与影响 - 重整投资人及相关主体拟签订《表决权委托协议》，使投资人持股平台取得杉杉股份23.36%股票对应的表决权[2] - 若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为投资人持股平台，新扬子商贸实际控制人任元林将成为杉杉股份实际控制人[2] - 杉杉集团及朋泽贸易于2025年3月被法院裁定进行实质合并重整，并于2025年9月29日签署重整投资协议[2] 投资方背景 - 新扬子商贸是扬子江金控旗下的主要国内投资平台，对外投资企业达57家，涉及金属、船舶、化工、投资管理等行业[3] - 2024年新扬子商贸实现营业收入10.63亿元，同比增长86%，实现投资收益4.73亿元，净利润4.45亿元[3] - 新任实际控制人任元林是国内领先民营造船企业扬子江船业的创始人[2] 杉杉系历史背景与近期危机 - 杉杉集团由知名浙商郑永刚创建，郑永刚在2022年中国富豪500强中排名第144位，身价达305.8亿元[3] - 郑永刚曾通过旗下投资平台入股宁波银行、永杉锂业等多家公司[3] - 郑永刚于2023年2月10日因突发心脏疾病去世，享年65岁[4] - 郑永刚去世后，自2024年三季度起，杉杉股份、杉杉集团等多次被曝出股权司法冻结[4] - 2024年11月，郑永刚旗下宁波炬泰持有的1.02亿股永杉锂业股权被拍卖，福建永荣控股集团成为永杉锂业新东家[4]

政策背景与目标 - 船舶制造业是高端装备制造业重要组成部分 支撑制造业当家和海洋强省战略 [1] - 政策旨在推动船舶制造业高端化 智能化 绿色化发展 建设现代船舶产业体系 打造全国重要船舶制造基地 [1] 产业创新支持措施 - 支持创建船舶领域工程技术研究中心 企业技术中心 制造业创新中心等高能级创新平台 [1] - 省级制造业创新中心可获得最高1000万元省财政资金支持 [1] - 省级企业技术中心可获得最高800万元省财政资金支持 [1] 政策框架结构 - 政策措施包含提升船舶制造水平 推动产业集聚发展 完善政策支持保障三个方向 [1] - 共提出12条具体措施推动船舶制造业高质量发展 [1]

核心观点 - 水羊股份通过自有品牌高端化与代理品牌双轮驱动，预计2025-2027年归母净利润复合增长显著，估值具吸引力 [2][11] - 中船防务受益全球造船周期上行及产能释放，业绩弹性与估值修复空间充足 [2][10][14] - 传媒互联网行业游戏、音乐、潮玩等高景气，AI带动云计算加速增长 [6][13][15] - 创新药出海趋势强劲，三重逻辑支撑行业长期投资价值 [6][16] 指数与行业表现 - 上证指数收盘3875点，单日涨1.65%，近5日涨6.24%，近1月涨2.91% [1] - 深证综指收盘2469点，单日涨2.54%，近5日涨9.63%，近1月涨5.89% [1] - 元件Ⅱ行业单日涨10.09%，近1月涨32.61%，近6个月涨80.19% [1] - 通信设备行业单日涨9.25%，近1月涨47.41%，近6个月涨100.31% [1] - 贵金属行业单日跌0.98%，近1月涨23.31%，近6个月涨47.54% [1] 水羊股份深度分析 - 公司形成"自有品牌+代理品牌"双业务格局，自有品牌通过收购EDB、PA、RV构建高端矩阵，代理业务合作超50个国际品牌 [2][11] - 2024年毛利率达63.01%，较2021年提升10.94个百分点，自营渠道毛利率67.82% [11] - 高端品牌EDB 2023年全球GMV破10亿元，PA中国区营收2024年增超700% [11] - 线上渠道抖音营收占比40.77%（2024年），自营渠道占比72.65% [11] - 研发端布局新原料与技术转化，2024年授权发明专利27项 [11] - 预计2025-2027年归母净利润2.58/3.31/3.98亿元，同比增长134.9%/28.1%/20.2%，PE分别为33/26/22倍 [2][11] 中船防务深度分析 - 公司为中船集团旗下船舶整装企业，2025H1造船营收占比92% [2][10] - 全球造船业供需紧张，供给端产能仅为上轮高点74%，替换需求充足 [10] - 2025年4月301条款第二版方案松动，中国新接订单量重回第一 [10] - 黄埔文冲和广船国际2028年排产较2027年增幅58%和34%（CGT口径），金额口径增61%和41% [14] - 预计2025-2027年归母净利润11/17/28亿元，对应PE 18/11/7倍，市值/手持订单金额0.42倍，低于近10年均值0.53倍 [10][14] - 中船集团承诺五年内解决同业竞争问题 [14] 传媒互联网行业趋势 - 游戏行业高景气，2025H1手游市场规模同比增16%，端游增5% [15] - 腾讯网易靠长青游戏提升利润率，心动公司/世纪华通等新品表现出色 [15] - 音乐行业网易云音乐2025H1订阅收入同比增15%，腾讯音乐2025Q2订阅收入增17% [15] - 潮玩行业泡泡玛特2025H1收入同比增204%，海外收入占比提升至40% [15] - 云计算阿里云2025Q2收入同比增26%，连续七个季度环比提升 [15] - AI应用在情绪消费和生产力工具出海领域商业化加速 [15] 创新药行业动态 - 中国创新药出海趋势强劲，2025年1-9月对欧美license-out总额达943亿美元，远超2024年全年519亿美元 [16] - 百济神州、信达生物等企业预计2025年实现盈利拐点 [16] - 国内企业在PD-1/VEGF双抗、EGFR/c-MET双抗ADC等全球创新赛道表现突出 [16] - 建议关注恒瑞医药、百济神州-U、科伦药业等标的 [16]

金融开放创新政策 - 中国人民银行2015年发布"金改30条"指导意见 聚焦跨境贸易和投融资便利化 推动广东自贸试验区深化粤港澳金融合作 [1] - 十年来推动金融开放创新先行先试 落实横琴粤澳深度合作区及广州南沙粤港澳全面合作措施 [1] - 协助出台"大湾区金融30条""横琴金融30条""南沙金融30条"等专项政策 取得可复制推广的创新成果 [7] FT账户应用成效 - FT账户具有本外币一体化 账户内自由兑换特点 提供账户 汇兑 融资和划拨便利 [3] - 农行广州分行为船舶制造企业设计FT账户远期结汇方案 汇率优于境内约250个基点 [3] - 企业落地远期结汇6400万美元 有效规避汇率风险 锁定出口订单收益 [3] 跨境数据验证平台 - 粤澳跨境数据验证平台依托区块链技术 构建跨境数据可流动数字桥梁 [4] - 深度融合粤澳两地资信信息 丰富客户信用维度 助力金融机构构建信用评估模型 [4] - 工商银行通过平台验证澳门客户资信报告 快速完成300万元信用贷款审批发放 [3][4] 中小微企业融资创新 - 全国中小微企业资金流信用信息共享平台2024年10月上线试运行 以资金流信息跨行共享补齐信用短板 [5] - 招商银行广州分行为高科技企业定制"资金流+科创快贷"方案 交叉分析资金流信息和财务数据 [6] - 企业获得1000万元授信额度 审批时间缩短70% 并获利率优惠 及时补充现金流 [6] 企业跨境金融实践 - 高科技企业通过跨境人民币结算降低汇兑成本 提高资金周转效率 [1] - 船舶制造企业手持订单金额突破数百亿元 生产线满负荷运转 但面临2-5年账期带来的汇率风险 [2] - 专精特新企业因研发投入出现资金周转困难 通过创新融资方案确保正常运营 [6]

金融开放创新政策 - 中国人民银行2015年发布"金改30条"指导意见 聚焦跨境贸易和投融资便利化 推动广东自贸试验区深化以粤港澳合作为重点的金融开放 [1] - 推动金融开放创新先行先试 协助出台"大湾区金融30条""横琴金融30条""南沙金融30条"等专项政策 取得可复制可推广的改革创新成果 [7] 跨境金融便利化措施 - FT账户为本外币一体化银行账户体系 具有账户便利、汇兑便利、融资便利和划拨便利优势 汇率优于境内远期结汇约250个基点 [3] - 粤澳跨境数据验证平台依托区块链技术 构建跨境数据可流动数字桥梁 实现资信报告跨境验证 全流程线上操作降低脚底成本 [3][4][5] 企业金融服务案例 - 船舶制造企业通过FT账户办理6400万美元远期结汇 有效规避汇率风险 该企业手持订单金额突破数百亿元 [2][3] - 专精特新高科技企业通过"资金流+科创快贷"获得1000万元授信 审批时间缩短70% 获得利率优惠 [6] - 澳门创业者通过跨境数据验证平台 300万元个人信用贷款成功获批 解决跨境数据难认痛点 [3][4][5] 实体经济效益 - 跨境人民币结算降低企业汇兑成本 提高资金周转效率 [1] - 资金流信用信息共享平台补齐中小微企业信用信息短板 为缺乏信贷记录企业提供新增信渠道 [5][6]