货币政策预期 - 澳大利亚央行预计将在7月8日货币政策会议上降息25个基点至3.6%，这将是六年来首次连续降息，本轮宽松周期累计降息幅度达75个基点 [1] - 货币市场预计年内可能进一步降息两次，最终将现金利率推至3.1%，而多数经济学家认为3.35%或成为政策暂停的临界点 [4] - 摩根大通经济学家分析称，行长可能在发布会上强调后续降息需满足特定条件，以延缓市场对8月降息的定价预期 [4] 经济数据支撑 - 澳大利亚月度通胀率已接近2%-3%目标区间的下限，家庭支出增长乏力，消费者信心持续低迷 [1] - 美国银行经济学家认为即将公布的季度截尾均值通胀指标或超2.5%目标中点，且失业率可能低于央行4.2%的预测，叠加单位劳动力成本上升，通胀上行风险仍存 [4] 国际环境影响 - 澳大利亚面临美国10%的基准关税，总理正试图争取更有利的贸易协议 [4] - 全球保护主义抬头、地缘冲突加剧及中国需求放缓对澳大利亚出口构成压力，铁矿石价格下跌已冲击资源收入 [4] - 年内升值超6%的澳元可能加剧金融环境收紧 [4] 机构动态与政策背景 - 新任财政部长将首次参与利率决策，标志着澳大利亚两大核心经济机构均由女性执掌 [7] - 董事会将讨论提升政策透明度，或就内部异议披露机制展开重新审议 [7] - 澳大利亚央行的鸽派立场与欧洲、加拿大、英国等近期的降息行动形成共振，而美联储则计划将政策维持至2025年上半年 [7] - 新西兰储备银行可能于周三会议后延续自2024年8月以来的225个基点降息周期并保持利率稳定 [7]

货币政策立场 - 菲律宾央行表示需要采取更宽松的货币政策立场 [1] 通胀风险监测 - 地缘政治紧张局势升级和外部政策不确定性对通胀的潜在风险需要更密切的监测 [1]

货币政策立场 - 日本央行审议委员高田创表示需要维持当前宽松货币政策立场以保持实现价格目标的动力 [1]

就业市场表现 - 美国私人企业6月份减少3.3万个就业岗位 远低于市场预期的9.5万人增长 为2023年3月以来最大降幅 [1] - 企业招聘犹豫且不愿替换离职员工 导致失业情况 但裁员现象仍不多见 [1] - 各行业就业分化明显：贸易/运输/公用事业增加1.4万个岗位 建筑业增加0.9万个 制造业增加1.5万个 专业/商业服务减少5.6万个 金融服务业减少1.4万个 [1] 薪资增长趋势 - 各行业年度工资增长率中值稳定：贸易/运输/公用事业4.2% 建筑业4.6% 专业/商业服务4.2% 制造业4.6% 金融服务业5.2% [2] - 整体工资增长平稳 留任员工工资同比增长4.4% 跳槽员工工资增长从7.0%微降至6.8% [2] 美联储政策预期 - ADP就业数据疲软或加剧市场对经济动能减弱的担忧 可能促使美联储考虑更宽松货币政策 [2] - 通胀压力缓解背景下 劳动力市场表现成为评估经济健康的关键指标 [3] - 若非农就业数据疲软 可能加速美联储政策转向 市场普遍预测年内降息50个基点 [2][3]

货币政策 - 泰国央行副行长表示货币政策应保持宽松以支持经济 [1]

黄金价格走势 - 国际黄金7月1日收报3338.17美元/盎司，上涨35.46美元或1.07%，日内最高3357.78美元/盎司，最低3301.07美元/盎司 [1] - 黄金ETF持有量7月1日为948.23吨，较上一交易日减持4.30吨 [1] - 7月1日黄金ETF总价值1020.65亿美元，较6月30日的1006.44亿美元增加14.21亿美元 [2] 黄金ETF持仓变化 - 7月1日黄金ETF净持仓量3048.66万盎司（948.23吨），较6月30日的3062.48万盎司（952.53吨）减少13.82万盎司（4.30吨） [2] - 持仓减少表明市场卖盘增加，看跌情绪升温 [2] 美国经济数据 - 美国5月职位空缺增加37.4万个至776.9万个，超出预期 [2] - 5月招聘人数下降11.2万人至550.3万人 [2] - 6月制造业PMI显示行业依然低迷，供应链瓶颈导致原材料等待时间延长 [2] - 机械制造商形容商业环境"糟糕透顶"，反映贸易政策对实体经济的冲击 [2] 劳动力市场状况 - 5月裁员人数减少18.8万人，但失业者找工作难度增加 [3] - 6月中旬领取失业救济金人数激增至三年半高点 [3] - 认为就业岗位"充足"的消费者比例降至四年多来最低 [3] - 劳动力市场动能减弱可能促使美联储采取更宽松货币政策 [3] 黄金技术面分析 - 金价反弹未能突破中轨线阻力，短期面临回落压力 [4] - 下方有众多均线支撑，ZZ指标触底 [4] - 走势重回60日均线上方，回撤至5日或10日均线支撑位可视为入场机会 [4]

黄金行情走势 - 黄金在6月最后一个交易日呈现超跌反弹走势 早间金价一度下探至3245一线 随后多头反攻 最终以大阳线收盘于3302一线 [1] - 市场关注7月9日特朗普关税截止日 这可能是多头扭转局势的最后契机 同时美联储降息及宽松货币政策预期升温 [1] - 若关税措施无法提振黄金 美联储降息对黄金的支撑作用可能较为有限 [1] 技术面分析 - 黄金近期持续慢阳连涨 横盘后突破3321附近压力位 欧盘时段阻力位上移至3337附近 关键分水岭在3350一线 [3] - 日线图显示金价企稳 MA5和MA10走平 布林带下轨收口 空头力量减弱 存在进一步上攻可能 [3] - 1小时图呈现连阳慢涨 上方阻力3345-3350 下方支撑3321-3316 操作建议回调做多为主 反弹高空为辅 [3] 操作策略 - 建议反弹3345-3350做空 止损3355 目标3325-3315 [4] - 建议回调3322-3315做多 止损3308 目标3338-3350 [5]

特朗普对美联储的干预 - 特朗普公开指责美联储主席鲍威尔"固执"且"拒绝降息"，希望任命"愿意降息"的新主席 [2] - 特朗普要求美联储立即降息1-2.5个百分点，幅度远高于市场预期 [2] - 特朗普的万亿减税计划需要低利率环境以降低发债成本，降息能为政府节省"数十亿美元" [2] 特朗普干预传递的信号 - 政策分歧公开化：特朗普试图通过人事更迭推动宽松货币政策，配合减税计划和中期选举前的经济刺激目标 [4] - 美联储独立性受挑战：若鲍威尔被迫提前离任，将打破美国总统通常等待任期结束再提名继任者的惯例 [4] - 可能催生"影子美联储主席"，导致市场同时面对两种政策声音，引发预期混乱 [4] 对资本市场的潜在影响 - 短期波动风险：市场不确定性上升，华尔街担忧美联储独立性受损可能引发投资者避险情绪 [7] - 银行股表现分化：大银行抗风险能力强劲（如高盛、摩根大通股价上涨），但政策独立性削弱可能影响金融板块长期稳定性 [7] - 长期政策可信度受损：历史经验表明央行独立性是维持物价稳定和市场信心的基石 [7] 美联储降息预测 - 可能在2025年9月启动降息 [9] - 2025年最可能的时间点是9月，预计2025年可能降息两次，首次降息在9月 [10] - 9月被视为更合适的时机，以便观察更多经济数据（如通胀和就业数据） [10] 降息原因 - 经济增速放缓：美国GDP增长预计从2024年的2.5%降至2025年的1.5% [11] - 失业率上升：已升至4.2%，初请失业金人数上升显示劳动力市场压力增大 [11] - 通胀压力可控：核心PCE通胀率预计维持在2.7%左右，虽高于美联储2%的目标但被视为暂时性 [11] - 政策不确定性缓解：谈判进展（如中美关税缓和）可能降低中长期通胀风险 [11]

亚洲新兴市场固定收益市场下半年展望 市场环境与政策支持 - 亚洲新兴市场信贷估值具有优势 因中国及其他亚洲国家推出刺激政策以抵消贸易战下行冲击 [1] - 亚洲央行纷纷放宽货币政策 信贷息差维持在较低水平 [1] - 美国经济增长放缓 美联储需在避免衰退与抑制通胀间取舍 [1] - 亚洲当地货币政府债券估值受压 摩根大通GBI-新兴市场亚洲债券指数到期收益率处于2021年第一季度以来最低水平 [1] 亚洲当地货币债券前景 - 技术因素利好当地货币债券 当地买家持续增加投资 中产家庭增长推升需求 [2] - 通胀放缓减轻出口导向型国家压力 亚洲央行维持宽松货币政策空间较大 [2] - 美元指数承压 去美元化趋势利好亚洲当地货币债券表现 [3] - 印度卢比计价债券受看好 印度储备银行自2025年2月起降息 可能进一步宽松 [3] 印度市场表现 - 印度受关税冲击较小 Markit iBoxx ALBI印度指数年初至今上升约6% [3] - 印度储备银行通过公开市场操作确保流动性 宽松政策效果传导至实体经济 [3] - 美元走弱预期将利好印度卢比及其他亚洲货币汇率 [3]

宏观经济增速 - 2025年一季度经济增速高于去年全国5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，在全球主要经济体中名列前茅 [1] - 但部分行业如房地产和汽车仍面临低迷，汽车行业出现大规模裁员现象，例如极越汽车因股东撤资导致资金链问题 [1] 行业困境与股东行为 - 股东撤资反映两大潜在原因：担忧亏损风险及对未来市场前景的悲观预期 [3] - 当前大环境下，企业普遍采取降薪裁员措施，就业市场压力显著 [3] 政策支持与收入增长 - 国常会和中办、国办联合推动企业工资合理增长机制，政策信号强烈 [7] - 多地响应上调最低工资标准，如上海从2590元上调至2690元，青海从1880元涨至2080元 [8] 财政与货币政策 - 财政部提出"更加积极"的宽松财政政策，赤字率创历史新高至4% [10] - 2025年新增财政规模达12万亿（含超长期特别国债1.3万亿和地方专项债4.4万亿），同比增加近3万亿 [10] - 2008年救市中央财政仅1.5万亿，本次规模显著扩大 [11] 消费刺激措施 - 国务院发布《提振消费专项行动方案》30条，前4条聚焦增收：工资性收入、财产性收入（如股市收益）、农民收入增长 [12] - 信贷支持力度加大，房贷利率最低3%，公积金贷款利率2.6%，消费贷利率低至2.4% [12] 房地产政策调整 - 广州成为首个全面取消楼市限购的一线城市，取消"三限"以激活需求 [14][17] - 一线城市限购放开可能产生虹吸效应，带动周边地区购买力集中，房价或止跌回稳 [17]