公司股价表现 - 8月18日股价大幅走高 收获20%涨停 报269.3元/股 创上市以来新高[4] - 总市值达1080亿元 流通市值82.14亿元 总股本4.01亿股[1][4] - 龙虎榜数据显示买入总额2.633亿元 卖出总额2.411亿元 因价格涨幅达15%上榜[1] 新产品发布 - 8月14日发布全球首款全景无人机"影翎Antigravity A1" 采用上下双全景镜头设计[1] - 产品可拍摄8K全景视频 配备VR飞行眼镜和体感遥控手柄[1] - 正式开启全球公测 旨在重新定义飞行方式而非成为又一家无人机公司[1] 公司战略与背景 - 深耕智能影像市场十年 全景相机全球市占率连续六年稳居第一[2] - 无人机业务决策基于使命愿景驱动 未满足客户需求及业务成长牵引三大因素[2] - 6月11日登陆上交所科创板 成为智能影像第一股 创始人为90后[2] 公司治理事件 - 8月14日晚无人机项目团队百余名员工举行团建活动 董事长以个人薪金发放现金红包[3] - 公司于8月15日晚发布公告 对事件造成的社会舆论影响致歉[2] - 公司全面检视内部管理规范 强化员工及管理层行为规范教育[3]

公司事件 - 影石创新董事长刘靖康在内部庆功活动中向员工撒钱，该活动是为庆祝全景无人机公测而举办[1][3] - 事件引发网络热议后，公司发布公告称已检视内部管理漏洞并强化行为规范[3] - 同日公司股价20%涨停，收盘价224.42元/股，市值达900亿元[3] 产品动态 - 公司宣布全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测，产品计划2026年1月正式发售[3] - 该无人机A1重249g，采用双全景镜头设计，可拍摄8K全景视频[6] - 公司7月底宣布进入无人机市场，与大疆形成相互跨界竞争格局[6] 财务表现 - 2025年一季度营业收入13.55亿元，同比增长40.7%[6] - 净利润1.76亿元同比下降2.5%，扣非净利润1.61亿元同比下降4.79%[6] - 2025年6月科创板上市首日股价大涨285%，总市值突破700亿元[6] 市场地位 - 公司"Insta360影石"品牌全景相机全球市占率连续六年第一，2024年预计达81.7%[8] - 运动相机市场份额位居全球第二[6] - 与大疆分别在各自领域占据主导地位后开始相互渗透对方市场[6]

公司公告说明 - 影石创新针对"现金红包"事件发布公告 称该活动为无人机项目团队百余名员工（以研发人员为主）的小规模团建活动 董事长以个人薪金通过现金红包方式参与互动 [2] - 公司全景无人机品牌"影翎Antigravity"产品开启公测 计划2026年1月正式发售 目前未产生实际收入 预计不会对2025年度经营业绩产生重大影响 [2] - 公司已全面检视内部管理行为规范漏洞 立即强化相关行为规范 对员工及管理层进行教育 确保符合上市公司公众形象要求 [2] 事件背景 - 网传视频显示影石创新创始人给员工撒钱 实为新品研发部门同事连续加班后组织的团建活动庆祝环节 [5] - 公司内部人士表示活动包括小吃饮品和游戏环节 现场撒现金红包的视频片段外传造成误解 [5] 公司基本面 - 影石创新是全球领先智能影像设备提供商 品牌"Insta360影石"为全景相机市场占有率第一 运动相机市场第二 [6] - 公司长期深耕全景技术领域 拥有全景图像采集和拼接技术 全景防抖技术 全景数据处理技术等核心技术 [6] - 公司于6月11日在科创板上市 发行价47.27元/股 上市首日收盘价177元/股 涨幅达274.44% [6] - 截至8月15日收盘 股价涨停报224.42元/股 市值达900亿元 [7] 市场表现 - 公司上市首日涨幅高达274.44% [6] - 8月15日股价涨停 市值达到900亿元 [7]

公司动态 - 影石创新董事长在8月14日公司团建活动中以个人薪金向员工发放现金红包 互动方式引发网络关注 [2] - 公司发布公告澄清现金红包活动为小型团建互动 强调资金来源为董事长个人薪金 非公司资金 [2] - 全景无人机产品"影翎Antigravity A1"于8月14日正式发布 采用双全景镜头设计和8K全景视频拍摄技术 [2][3] - 新产品计划2026年1月发售 目前未产生收入 预计不影响2025年度业绩 [2] 市场反应 - 新产品发布次日(8月15日)公司股价20cm涨停 收盘价224.42元/股 市值达899.9亿元 [2] - 公司表示进军无人机市场基于5年前战略规划 旨在解决消费级无人机拍摄视角单一和操作门槛高痛点 [3] 行业地位 - 影石创新在消费级全景相机市场占据绝对领先地位 2023年全球市占率达67.2% 远超理光(12.4%)和GoPro(9.2%) [3] - 此次推出全景无人机被视为拓展产品边界的重要举措 将开辟全景相机与无人机交叉新赛道 [3] 产品技术 - 影翎Antigravity A1为全球首款全景无人机 搭载360°影像拼接技术 可实现8K全景视频拍摄 [2][3] - 产品由影石创新与第三方共同孵化 采用上下双全景镜头设计 [3]

公司事件 - 董事长刘靖康在内部庆功活动中向员工撒钱以犒劳团队 该活动于8月14日晚全景无人机公测后举行[2] - 8月15日公司股价20%涨停 收盘报224.42元/股 市值达900亿元[2] 产品发布 - 8月14日联合第三方正式公布全景无人机"影翎Antigravity A1"产品形态并启动公测[4] - 产品采用上下双全景镜头设计 支持8K全景视频拍摄 配套VR飞行眼镜及体感遥控手柄[4] - 机身重249g 内置负载检测系统防止军事用途 预计明年1月正式发售[4] 财务表现 - 2022年至2024年营收从20.41亿元增长至55.74亿元 三年复合增长率65.25%[6] - 归母净利润从2022年4.07亿元增至2024年9.95亿元 复合年增长率56.27%[6] 市场地位 - 全球全景相机市场份额连续六年第一 2024年市占率预计达81.7%[6] - 2025年成为科创板募资额最高企业 上市首日股价大涨285% 总市值突破700亿元[4] 公司背景 - 专注于智能影像设备研发与销售 产品包括全景相机、运动相机、VR设备等[5] - 2016年推出首款消费级全景相机Nano 凭借即插即拍功能走红消费市场[6] - 创始人刘靖康为科创板首位90后董事长 34岁 2015年从南京大学毕业后创立公司[4]

公司事件 - 8月15日公司创始人刘靖康向员工撒钱视频在网络流传 内部解释为新品发布后激励研发团队的活动游戏[1][3] - 公司推出"百万减重"挑战赛 员工每减重1斤可获得500元现金奖励 2022年至今累计发放奖金近200万元 近一年99名员工共减重1900斤获得100万元奖励[6] - 公司员工福利包括年会累计送出27辆新车价值超900万元 程序员节发放40克黄金键盘帽 七夕发放1000套美容仪价值240万元 设立100万元恋爱基金[8] 产品发布 - 8月14日公司发布全球首款全景无人机影翎Antigravity A1 采用双全景镜头设计 可拍摄8K全景视频 机身重249g 预计明年1月发售[3][11] - 新产品采用360°影像拼接技术 飞行中机身可实现"隐形" 内置负载检测系统 定价区间可能为4999-6999元[11] 财务表现 - 8月15日公司股价20%涨停 报收224.42元/股 市值约900亿元[3] - 2023年至今年第一季度归母净利润同比增速由103.7%放缓至2.5% 净利率由22.8%降至13.0%[9] 行业背景 - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元 手持智能影像设备总市场规模364.7亿元 全景相机市场容量较小[9] - 消费级无人机作为成熟品类存在拍摄视角单一和操作门槛高等痛点 新玩家入局可带来更丰富选择和体验[13] 战略布局 - 公司7月28日宣布进军无人机市场 推出全新品牌"影翎Antigravity" 与大疆形成相互进入对方主营领域的竞争态势[9] - 进军无人机市场旨在寻找新增长引擎 应对主营业务增长受限风险 同时可与现有业务形成协同效应[9][13] - 公司创始人表示无人机项目是5年前决策 基于客户需求未满足和市场增量空间的判断[13] 公司概况 - 公司成立于2015年 总部位于深圳 专注智能影像设备研发生产销售 拥有品牌Insta360[5] - 主要产品包括消费级和专业级智能影像设备及配件 6月11日在上交所科创板上市 成为"智能影像第一股"[5] - 创始人刘靖康为90后 34岁 2015年从南京大学毕业后创办公司[5]

公司业绩表现 - 2025H1公司预计实现营业收入137 2-140 2亿元，同比增长13%-16% [1] - 2025H1预计实现归母净利润19 1-20 5亿元，同比增长39%-50% [1] - 第二季度营收创下历史新高，图像传感器产品在汽车智能驾驶、全景及运动相机等应用市场持续渗透 [1] - 管理效率持续提升促进净利润增长与盈利能力释放 [1] 图像传感器业务发展 - 手机CIS在中高端手机主摄渗透持续，5000万像素产品系列丰富，1 2um 5000万像素高端图像传感器OV50H在国内主流高端机后置主摄份额提升 [2] - 2025年4月10日推出0V50X，单像素尺寸达1 6um，配备1英寸大尺寸光学格式传感器，提供接近110db的单次曝光HDR，预计2025年第三季度量产 [2] - 车载CIS受益智驾放量加速，已实现ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等汽车应用CIS产品全覆盖 [2] - 发布可用于高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶（AD）的高性能前置机器视觉摄像头新品 [2] - 智能影像设备CIS有望贡献利润新增量，大疆、影石等厂商产品创新迭代持续，短视频创作设备从专业自媒体下沉至普通人群 [2] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为305 6/360 2/420 8亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为44 1/56 0/67 0亿元 [3] - 当前市值对应PE分别为33/26/22倍 [3]

核心观点 - 大疆创新和影石创新互相进入对方优势领域 大疆推出全景相机Osmo 360和扫地机器人DJI ROMO 影石推出消费级无人机品牌影翎Antigravity [1][3][11] - 双方产品高度对标 大疆Osmo 360售价约3588元人民币 支持8K 30fps视频拍摄 影石无人机主打8K全景视频拍摄且机身重量小于249克 [1][3] - 这种双向跨界竞争源于技术积累和用户需求 将加速智能影像技术迭代 拓展应用场景和供应链机会 [6][10][12] 市场地位 - 大疆在全球消费级无人机市场份额超70% 2023年全球市场规模约48.5亿美元（348亿元人民币） [2][7] - 影石在全景相机全球市场份额达67.2% 连续六年全球第一 2023年全球零售市场规模50.3亿元人民币 [4] - 预计全景相机市场2027年突破78.5亿元人民币 年复合增长率超10% 无人机市场2030年前年复合增长率21.25% [6] 产品与技术 - 大疆Osmo 360续航达180分钟（加装电池延长杆） 影石旗舰X5全景相机续航208分钟 售价3798元人民币 [3] - 影石无人机内置负载检测机制 强调安全合规 规避非法改装风险 [5] - 双方均聚焦8K全景视频标准 竞争将推动AI一键编辑等功能成熟 [12] 战略动机 - 影石五年前已决策入局无人机 2022年推出适配无人机的全景相机 2024年5月取得两项无人机技术专利 [3] - 企业基于核心技术向邻近品类扩张 构建影像生态护城河 满足未覆盖的用户需求 [6] - 竞争驱动供应链技术升级 为相机模组、高性能电机、电池等核心零部件创造配套机遇 [12] 行业影响 - 龙头企业跨界加速核心技术迭代 体现深圳智能硬件领域的科创溢出效应 [9][10] - 新产品形态拓展使用边界（运动、旅行、VLOG创作） 孕育更丰富的内容创作者生态 [12] - 高水平竞争最终锻造更强韧的产品和技术 巩固中国企业在全球高端制造的领先优势 [13]

影石创新进军无人机市场 - 公司于7月28日正式官宣影翎Antigravity全景无人机品牌，首款产品重量低于249克以符合欧盟C0类无人机标准 [1] - 首款无人机将支持8K和360度全景视频录制，计划于2025年8月正式发布 [1] - 公司创始人刘靖康表示，进入无人机赛道是因看到客户需求未被满足及市场增量空间 [9] 影石创新的市场地位与财务表现 - 2023年公司在全景相机领域全球市场份额达67.2%，运动相机领域排名第二；截至2025年，全景相机份额已接近70% [4] - 公司于2025年6月11日登陆A股，开盘价182元/股，较发行价大涨285%，总市值突破700亿元 [7] - 近三年累计研发投入达14.8亿元，占累计营收比例为13.16%；截至2024年底，研发技术人员占比57.68%，拥有境内外授权专利900项 [11] 大疆的竞争优势与业务拓展 - 大疆累计获得专利超2600项，在飞控系统、图传延迟控制、避障算法及垂直产业链整合上具有领先优势 [9] - 调研显示，68%的用户愿意为大疆支付20%的品牌溢价 [9] - 大疆于2025年7月31日发布首款全景相机，支持8K 30FPS或4K 120FPS全景视频，被视为对标影石产品 [9] 行业竞争与公司战略 - 大疆与影石创新互相进入对方核心业务领域，大疆拓展全景相机，影石进军无人机 [9][11] - 影石创新拟募集资金19.38亿元，主要投向智能影像设备生产基地建设与深圳研发中心项目，聚焦光学影像、AI算法等技术 [11] - 公司通过线上线下结合渠道在美、日、欧等市场占据一席之地，并计划将相机赛道的成功经验复制到无人机全球推广 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖影石创新，给予“增持”评级 [5][7][154] 报告的核心观点 - 全球智能影像行业保持成长，影石产品持续引领行业发展，渠道布局领先，品牌积累深厚，有望保持市场领先地位 [9] - 短期公司产品迭代升级，国内外市场拓展，业绩将保持高增长；中长期行业空间广阔，产品矩阵丰富，上游产业链国产替代将降低成本，盈利能力保持较高水平 [9] 根据相关目录分别进行总结 智能影像设备：行业规模超 400 亿元，稳步增长 - 产品兼具便携、智能优势，降低影像内容创作门槛，运动相机小巧轻便、画质好、适应强，全景相机可 360°成像、视角自由切换，用户以年轻群体为主，场景从运动向日常拓展 [15][21][24] - 2024 年全球手持智能影像设备市场规模超 400 亿元，预计 2027 年接近 600 亿元，增长动力源于户外运动兴起和短视频创作需求提升，欧美是主要市场，亚洲增速较快，专业级产品应用场景扩展 [33][37][47] - 行业洗牌，国货出海抢占份额，全景相机影石领先，运动相机传统龙头份额瓦解，国产品牌加速替代，未来国产龙头有望扩大领先优势 [54][58][73] - 产业链分工专业化，上游核心组件和中游品牌商进入壁垒高，中游软件算法是竞争关键，如影石的 AI 低光视频增强技术 [74][82] 公司简介：全球智能影像龙头，团队年轻且专注 - 公司 2015 年成立，从全景拓展到运动，2015 - 2017 年聚焦全景相机，2018 - 2021 年品牌破圈，2022 年至今推出新品，收入增长 [87][88] - 主营业务聚焦消费级影像设备，年出货量超 220 万台，收入利润高速增长，产品矩阵丰富，境外收入占比超 70%，渠道布局完善，盈利能力领先但净利率下滑 [91][92][104] - 管理团队以 90 后年轻高管为主，团队长期稳定，实控人为董事长刘靖康 [106][109] 竞争优势：产品迭代高效，渠道、品牌占据先机 - 产品需求洞察强，迭代速度快，推出实用功能，产品线更新领先，新品转化收入能力强，研发投入高，人才激励优，在研项目丰富 [110][111][121] - 渠道海外布局早，线下覆盖超 1 万家网点，线上占比提升，Best Buy 等重要渠道占比增加，分区域看，国内线上线下均衡，美国线下、日本和德国线上渠道各有亮点，未来内销和外销渠道均有增量 [125][129][134] - 品牌坚持“Think Bold”文化，与 KOL 合作，宣传侧重场景体验，多元激励促营销裂变，品牌力稳步提升 [135][140][142] 市场空间及盈利预测 - 行业长期出货量空间测算，目标用户超 16 亿，稳态年出货量达 5304 万台，市场规模全景相机 133 亿元、运动相机 477 亿元，影石远期收入有望达 357 亿元 [146][150][151] - 预计 2025 - 2027 年公司收入端高增长，整体毛利率降低但保持较高水平 [153] - 首次覆盖给予“增持”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 11.8/16.8/22.5 亿元，同比增速 18.6%/42.3%/34.1%，截至 2025 年 7 月 24 日价格对应 PE 分别为 57/40/30 倍 [154]