刘靖康关于大疆垄断的言论一出，随即引发争议。有观点认为，"垄断"属于强产业属性词，一旦企业被 视为具有垄断行为，可能面临监管、舆论压力。在公开场合使用该词来形容同行，容易造成法律、商 业、舆论层面的误读风险。 此外有业内人士指出，大疆在全球民用无人机市场长期占据七八成的市场份额，但其优势主要来自长期 的技术投入、产品创新与全球供应链能力，并未被认定存在排除竞争、操纵价格等滥用行为，亦无相关 反垄断处罚记录。而在运动相机、全景影像等细分赛道中，仍有影石、GoPro、索尼等竞争者持续活 跃，是一个动态博弈的格局。大疆的领先更符合"技术驱动的市场领先"，而非法律意义上的"垄断"，消 费电子行业本身也因技术迭代快、替代性强而缺乏形成真正垄断的土壤。 10月29日，影石Insta360创始人兼CEO刘靖康发布朋友圈，提及大疆创新董事长汪滔。他写道："汪滔牛 逼，悦己者无敌，真心respect"，后又在评论区表示，大疆汪滔是"消费电子和消费品唯一能做到垄断的 王者，前无古人，后无来者"，并称"光靠产品技术营销好是做不到垄断的"。 影石创新创始人刘靖康 这一言论背景，或是源于近日的一组市场数据。10月27日，久谦咨询发布了 ...

大疆降价事件与市场反应 - 大疆于10月8日启动为期6天的史上最大幅度降价活动，多款主力产品价格下调[9] - 具体降价产品包括：无人机Mini4 Pro直降1478元，运动相机Action 4降幅超950元，Pocket 3全能套装降价900元[10] - 降价引发部分消费者不满，认为自身利益受损，并将大疆推上热搜，大疆官方未就此事件公开发表道歉声明[12][13] 影石公司的竞争策略 - 作为大疆的竞争对手，影石公司老板刘靖康在10月13日凌晨通过微博，就大疆降价事件向消费者致歉[5] - 为表达歉意，影石为在特定时间段内购买大疆产品的客户提供100元无门槛代金券，并举办抽奖活动赠送影石或大疆全家桶产品[5][6] - 此举动被视作一次巧妙的营销，旨在展示行业格局，争取用户好感，并吸引对大疆不满的客户群体[14][29] 大疆与影石的竞争格局 - 大疆与影石总部均位于深圳，彼此距离仅10公里，并在各自核心领域达到行业领先地位：影石全景相机市占率达81.7%，大疆无人机市占率为85%[17] - 2023年下半年，两家公司相互跨界进入对方核心领域：大疆于7月31日推出首款8K全景相机Osmo360，直接对标影石核心产品[19] - 作为反击，影石于8月14日宣布全景无人机“影翎Antigravity”开启公测，瞄准大疆垄断70%以上份额的无人机市场，此消息使其股价两天内涨停，市值暴涨400亿元[19][20] 影石公司管理风格 - 影石公司老板刘靖康为90后，其管理风格以创新和出格举动为特点[22][23] - 在影石上市时，刘靖康未穿西装，而是身着文化衫，并使用Insta360全景相机代替传统棒槌完成敲钟仪式[26] - 为犒劳团队，刘靖康曾举办“撒钱庆功会”，向一百多位研发员工撒现金红包，此次代替大疆道歉也被视为其独特风格的体现[27][29]

今年的双十一"背刺"比以往时候来得都要更早一些，但背刺并非来自于平台抢跑，而是品牌方主动大范围降价。 国庆中秋假期尚未结束，"大疆预告降价已购买消费者退货维权"词条就冲上了微博热搜。10 月 8 日，大疆在官网放出降价预告，宣布自 10 月 9 日 0 点至 10 月 14 日 24 点大面积降价促销，"狂欢开启，一降到底"。 大疆官方商城 和往年大疆双十一降价促销不同，此次大疆促销产品品类众多，既包括如 Osmo Pocket 3 等明星产品，也包括今年刚刚发售的大疆扫地机器人、Osmo 360 全景相机等新品，降价幅度从数百元至千余元不等。 刘靖康微博 过去一周，社交媒体上不断有消费者发出不满声音。一些在国庆前后提前购入相关产品的消费者更加无法接受，他们购机时也并不知晓大疆的促销计划。 大疆后续回应媒体问询称，本次价格调整是大疆为双十一推出的常规促销安排。针对近期购机消费者的不满，大疆称正通过各个渠道积极沟通。 不过，大疆并未在官方社交账号对外发声，也没有公布对消费者的补偿措施。似乎是有意淡化降价影响，除了在平台官方商城、自营电商店铺等销售渠道 外，大疆也未在社交平台上公开宣传降价促销信息。 倒是大疆的竞 ...

核心观点 - 影石创新与大疆互相进入对方核心业务领域 影石创新推出全景无人机品牌"影翎Antigravity" 大疆发布首款全景运动相机Osmo 360 形成高水平竞争格局[3] 行业市场规模对比 - 全球全景相机2023年市场规模50.3亿元 预计2027年达78.5亿元 年复合增长率不足12%[4] - 消费级无人机年复合增长率达10.32%以上 2033年市场规模预计超130亿美元[6] 影石创新业务现状 - 2025年上半年消费级智能影像设备收入31.59亿元 占比86.06% 配件及其他产品收入4.64亿元 占比12.63%[4] - 消费级智能影像设备营业收入3,158,968,660.44元 营业成本1,583,618,308.31元[5] - 全景相机领域市占率67.2% 连续六年全球第一 但市场空间有限[4] 战略转型动因 - 寻求第二增长曲线 无人机业务被定为下一战略目标[6] - 用户画像与无人机潜在用户高度重合 均为摄影爱好者/户外达人/内容创作者[7] - 通过产品矩阵构建一站式购物体验 提升用户粘性和客单价[7] - 完善内容生态闭环 形成设备销售-内容创作-社区活跃-更多销售的正向循环[7] 技术竞争优势 - 开创"全景无人机"新品类避免正面竞争 启用新品牌影翎Antigravity强化心智认知[9] - 光学元件与智能设备技术存在复用可能性[10] - 2025年1月上线Insta360+云服务 包含云存储/云分享/云剪辑等功能 强化软件算法优势[10] 市场竞争格局 - 大疆拥有全产业链垂直整合能力 包括操作系统/电池/电驱/电控等核心零部件自研[9] - 大疆被质疑创新乏力 2020年Mavic Air 2与前代产品相似度高 避障功能未升级[8] - 影石创新研发投入规模与大疆存在数量级差距[9]

核心财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元，同比增长51.2% [2] - 归母净利润5.2亿元，同比微增0.3%，呈现增收不增利态势 [2] - 毛利率51.22%，较2024年全年52.20%下降0.98个百分点 [3][6] - 净利率14.16%，较2024年17.85%下降3.69个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额2.41亿元，同比大幅减少60.22% [7] 费用结构变化 - 销售费用6.28亿元，同比增长75.46%，费用率达17.10% [4][6] - 研发投入5.62亿元，同比增长100%，费用率提升至15.30% [4][6] - 营业成本17.91亿元，同比增长58.38%，增幅超过营收增速 [7] 业务构成分析 - 消费级全景相机收入31.6亿元，同比增长53.8%，占总营收86.1% [6] - 专业级全景相机收入0.11亿元，同比下滑14.5% [6] - 存货规模接近15亿元，同比增长49.96% [7] 战略转型举措 - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测，瞄准万亿级无人机市场 [4][19][20] - 规划推出自有无人机品牌和第三方联合孵化品牌双线布局 [20] - 发布GO Ultra新品，售价2598元起，性能提升但重量增加至53克 [8] 市场竞争环境 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列，9月拟推Osmo Nano对标GO系列 [7] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获融资使赛道竞争加剧 [7] - 全球消费级无人机市场年复合增长率预计10.32%，2033年规模超130亿美元 [20] 资本市场表现 - 上市后市值从700亿飙涨至1400亿，动态市盈率达130倍 [2][3] - 宣布无人机计划后连续两天20%涨停，市值一度突破1400亿元 [21] - 8月29日股价大跌8.48%，市值蒸发119亿元至1292亿元 [2] 行业地位与挑战 - 全球消费级全景相机市占率达67.2%，接近行业天花板 [19] - 当前高估值已超出传统相机业务范畴，依赖无人机业务想象空间 [21] - 无人机业务尚未产生实际收入，面临短期业绩压力与中长期不确定性 [6][20]

财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元同比增长51.2% 但归母净利润仅5.2亿元同比微增0.3% 陷入增收不增利困境 [2] - 销售费用达6.28亿元同比增长75.46% 销售费用率17.1%同比提升2.37个百分点 [4][6] - 研发投入5.62亿元同比增长100% 研发费用率从11.55%提升至15.3% [4][6] - 毛利率51.2%维持高位但低于2022-2024年水平（51.27%-55.9%） 净利率14.16%同比下降 [3][6] - 营业成本17.91亿元同比增长58.38% 存货接近15亿元同比增长49.96% [6] 业务结构 - 消费级全景相机收入31.6亿元同比增长53.8% 专业级全景相机收入0.11亿元下滑14.5% [6] - 全球消费级全景相机市占率达67.2% 但全球全景相机市场规模仅50.3亿元面临天花板 [16] - 推出GO Ultra新品售价2598元起 重量53克较GO 3S增重14克 [7] 战略转型 - 进军无人机领域推出"影翎Antigravity"品牌 定位全景无人机新品类 [4][16] - 无人机市场年复合增长率预计10.32% 2033年市场规模超130亿美元 [16] - 宣布无人机公测后股价连续两天20%涨停 市值一度突破1400亿元 [17] 市场竞争 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列 拟推出Osmo Nano运动相机对标GO系列 [7] - 光子跃迁、光智时空等初创企业屡获融资 智能影像赛道竞争白热化 [7] 估值表现 - 动态市盈率130倍 总市值1292亿元 [3] - 上市首日开盘价182元最高涨超290% 市值达710亿元 [12] - 市盈率曾突破200倍 远超传统相机业务支撑水平 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元，同比增长51.2% [1] - 归母净利润5.2亿元，同比微增0.3%，呈现增收不增利态势 [1] - 毛利率51.2%，较2022-2024年水平（51.27%-55.90%）有所下滑 [3] - 营业成本17.91亿元，同比增长58.38%，增幅超过营收增速 [6] - 经营活动现金流量净额2.41亿元，同比大幅减少60.22% [6] 费用结构 - 销售费用6.28亿元，同比增长75.46%，费用率达17.10% [2][3] - 研发投入5.62亿元，同比增长100%，研发费用率提升至15.30% [2][4] 业务构成 - 消费级全景相机收入31.6亿元，同比增长53.8% [3] - 专业级全景相机收入0.11亿元，同比下滑14.5% [3] - 存货规模接近15亿元，同比增长49.96% [6] 战略转型 - 进军无人机领域，推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"并开启公测 [2][11] - 规划推出自有无人机品牌及第三方联合孵化品牌 [12] - 全球消费级无人机市场预计2033年规模超130亿美元，年复合增长率10.32% [11] 市场竞争 - 全球消费级全景相机市占率达67.2%，面临行业天花板压力 [9] - 大疆发布8K全景相机Osmo 360直接对标X系列，并计划推出运动相机Osmo Nano [6] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获得融资使赛道竞争加剧 [7] 资本市场反应 - 半年报发布次日股价大跌8.48%，总市值跌破1300亿元 [2] - 宣布无人机计划后股价连续两天20%涨停，市值一度突破1400亿元 [12] - 动态市盈率达130倍，市场估值超出传统相机业务支撑 [13]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长51.2%至36.7亿元 但归母净利润仅微增0.3%至5.2亿元 陷入增收不增利困境 [1] - 公司通过大幅增加研发投入（同比增长100%至5.62亿元）和销售费用（同比增长75.46%至6.28亿元）寻求突破 但短期利润承压 [2] - 公司战略重心转向无人机领域 以突破全景相机市场天花板 股价因无人机题材稀缺性一度推高至1400亿元市值 [2][6][7] 财务表现 - 营收36.7亿元（同比+51.2%） 归母净利润5.2亿元（同比+0.3%） [1] - 销售费用率17.10%（同比+2.37个百分点） 研发费用占比营收15.30%（同比+3.75个百分点） [2][3] - 毛利率51.2% 低于2023年55.90%及2024年52.21% [3] - 营业成本17.91亿元（同比+58.38%） 存货15亿元（同比+49.96%） 经营活动现金流净额2.41亿元（同比-60.22%） [4] 业务构成 - 消费级全景相机收入31.6亿元（同比+53.8%） 专业级全景相机收入0.11亿元（同比-14.5%） [3] - 推出新品X5/Ace Pro 2/GO Ultra（售价2598元起） 但产品策略向高性能倾斜 牺牲部分轻量化特性 [6] - 全球消费级全景相机市占率67.2% 面临全球市场规模50.3亿元的天花板压力 [6] 竞争环境 - 大疆发布8K全景相机Osmo 360对标公司X系列 并计划推出运动相机Osmo Nano对标GO系列 [4] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业获融资 智能影像赛道竞争加剧 [5] 无人机战略布局 - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"开启公测 规划自有品牌及第三方合作品牌 [7] - 无人机市场年复合增长率预计10.32% 2033年市场规模超130亿美元 [7] - 当前无人机业务未产生实际收入 但股价因预期连续两日20%涨停 市值最高突破1400亿元 [7] 市场反应 - 半年报发布次日股价大跌8.48% 总市值跌破1300亿元 [2] - 动态市盈率130倍 市场估值已超出传统相机业务范畴 反映对无人机业务的预期 [8]

财务表现 - 2025年上半年营收36.7亿元 同比增长51.2% [1] - 归母净利润5.2亿元 同比微增0.3% [1] - 销售费用6.28亿元 同比增长75.46% [2] - 研发费用5.62亿元 同比增长100% [2] - 销售费用率17.10% 同比提升2.37个百分点 [3] - 毛利率51.2% 低于2023年的55.90%和2024年的52.21% [4] - 营业成本17.91亿元 同比增长58.38% [5] - 经营活动现金流量净额2.41亿元 同比减少60.22% [5] - 存货接近15亿元 同比增长49.96% [5] 业务构成 - 消费级全景相机收入31.6亿元 同比增长53.8% [3] - 专业级全景相机收入0.11亿元 同比下滑14.5% [3] - 全球消费级全景相机市场占有率67.2% [7] - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元 [7] 战略转型 - 研发投入占总营收比例从11.55%提升至15.30% [5] - 推出全景无人机品牌"影翎Antigravity"并开启公测 [2][8] - 计划推出自有无人机品牌和第三方联合孵化品牌 [8] - 无人机业务尚未产生实际收入 [8] 市场竞争 - 大疆发布8K全景相机Osmo360直接对标X系列 [5] - 大疆即将推出Osmo Nano运动相机对标GO系列 [5] - 光子跃迁、光智时空Looki等初创企业屡获融资 [6] 产品动态 - 推出全景相机X5、Ace Pro2街拍套装及GO Ultra等新品 [6] - GO Ultra售价2598元起 主机重量53g比GO3S重14g [6][7] 市场预期 - 消费级无人机年复合增长率预计10.32% [8] - 2033年消费级无人机市场规模预计超130亿美元 [8] - 公司市值最高突破1400亿元 动态市盈率一度达200倍 [3][8] - 当前市值1292亿元 动态市盈率130倍 [9]

公司股价与市值表现 - 上市不到3个月成为A股最受瞩目公司之一 股价屡创新高 被投资者称为"AI+全景+无人机三大热门赛道集于一身" 与寒武纪合称"影后、寒王" [1] - 市值曾维持在700亿元左右 财报发布后市值超过1300亿元 当前股价326.61元/股 微跌7%左右 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.71亿元 同比增长51.17% 归属于母公司净利润5.2亿元 同比增长0.25% [1] - 研发费用同比增长100.35%达5.62亿元 销售费用同比增长75.46%达6.28亿元 两项费用均超过上半年净利润 [1] 产品竞争格局 - 面临智能影像市场白热化竞争 需直面巨头大疆和不断涌现的初创公司 [2] - 近期密集发布影像产品GO Ultra和无人机产品"影翎Antigravity" 采取防守与进攻并重策略 [3] 行业竞争态势 - 2025年智能影像赛道创业热门 多家公司推出挂坠mini相机产品：追创创投投资的光子跃迁对标Insta360 GO系列 前美团高管创立的Looki定位多模态AI硬件 [6] - 大疆计划发布Osmo Nano最小运动相机 形态功能对标Insta360 GO系列 [6] - GO系列展现惊人爆发力：2022-2024年销售收入分别为1.27亿元、4.62亿元和9.01亿元 [6] 技术研发投入 - 在研项目达13个 包括新一代穿戴式相机、可穿戴饰品相机、智能飞行机器人、手持便携式Vlog相机等 预计总投入达16亿元 [16] - 研发费用持续增长 投入重技术研发是硬件企业跨越鸿沟的必经之路 [16] 新产品技术特性 - GO Ultra定位GO系列全新旗舰子线 重量53g（较GO 3S的39g重14g） 仍为最轻运动相机 [9][13] - 采用1/1.28英寸大底传感器 感光面积相比GO 3S提升221% 内置5nm AI芯片算力提升50倍 支持4K 60帧画质 [11] - 全球首款搭载叠片电池的运动相机 单相机续航70分钟 搭配拓展舱续航超200分钟 [12] 市场战略调整 - 改变过去追求轻巧与性能平衡的策略 GO Ultra通过形态调整释放空间提升性能以应对激烈竞争 [14] - 发掘旅游、生活类视频用户新群体并完成用户教育 让行业看到影像赛道潜力 [8] - 无人机业务被管理层寄予厚望 认为全景无人机能创造增量市场 覆盖传统设备无法满足的使用场景 [16] 供应链与产业环境 - 手机厂商多年培养的供应链产业使影像类产品零部件基本实现国产化 [8] - 初创企业虽难攻克云台等核心技术 但可在珠三角快速组装迷你相机产品 [8]