CPI环比变化 - 4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1% [1] - 核心CPI环比由平转涨，上涨0.2% [1] - 食品和出行服务价格回升是主要驱动因素，涨幅高于季节性水平0.2个百分点 [1] 食品价格变动 - 牛肉价格环比上涨3.9%，受进口量减少影响 [1] - 鲜菜和猪肉价格环比分别下降1.8%和1.6%，降幅均小于季节性水平 [1] - 食品价格同比下降0.2%，降幅比上月收窄1.2个百分点 [2] 出行服务价格 - 飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格涨幅均高于季节性水平 [1] - 出行服务价格合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [1] 能源及工业品价格 - 能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点 [1] - 汽油价格下降10.4%，是带动CPI同比下降的主要因素 [1] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.4%，其中金饰品价格上涨35.8% [2] 核心CPI及未来展望 - 核心CPI同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [1] - 金饰品价格环比上涨10.1%，影响CPI环比上涨约0.06个百分点 [1] - 政策支持和旅游需求旺盛将推动物价水平温和回升 [2]

CPI环比由降转涨 - 4月份CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比降幅与上月相同为0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.5% [1] - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点，其中牛肉价格上涨3.9%，薯类和鲜果价格分别上涨4.7%和2.2%，鲜菜和猪肉价格降幅收窄至1.8%和1.6% [5] - 出行服务价格回升明显，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [5] - 能源价格同比下降4.8%，汽油价格同比下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点，食品价格同比降幅收窄1.2个百分点至0.2% [5] PPI环比降幅与上月相同 - 4月份PPI环比下降0.4%，同比降幅扩大0.2个百分点至2.7% [1] - 国际输入性因素导致石油和天然气开采业价格环比下降3.1%，汽车制造业价格环比下降0.5%，计算机通信、家具制造、金属制品业价格均环比下降0.2% [9] - 国内煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降3.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.3%，合计影响PPI环比下降约0.10个百分点 [9] 部分行业价格呈现积极变化 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1.0个百分点 [10] - 家用洗衣机价格同比降幅收窄0.3个百分点，食品制造业、新能源乘用车价格同比降幅均收窄0.2个百分点 [10] - 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3.0%，飞机制造价格上涨1.3%，微特电机及组件制造价格上涨1.2%，服务器价格上涨1.0%，船舶及相关装置制造价格上涨0.8% [10] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%，拖拉机制造、电子器件制造、纺织服装服饰业价格同比降幅分别收窄1.2、0.7和0.3个百分点 [11]

CPI数据 - 4月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比上涨0.1% [2][6] - 核心CPI同比涨幅稳定在0.5%，体现经济内在韧性 [3][7][9] - 食品价格同比下降0.2%，降幅较上月收窄1.2个百分点，鲜果、牛肉、水产品价格回升是主因 [8] - 能源价格同比下降4.8%，降幅较上月扩大2.2个百分点，国际油价下行是主要拖累 [8] - 环比上涨0.1%高于季节性水平0.2个百分点，食品和出行服务是主要拉动项 [4] PPI数据 - 4月工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4% [2][10][12] - 生产资料价格同比跌幅扩大至3.1%，石油、焦煤、有色金属等上游原材料跌幅显著 [13] - 国际大宗商品价格下行和国内能源需求季节性减弱是PPI下降主因 [13] - 煤炭开采、电力热力供应等行业价格环比下降明显 [13] 后市展望 - CPI有望温和回升，政策组合拳、以旧换新、假期消费将支撑核心CPI修复 [9] - PPI下行压力较大，全球贸易成本上升和需求转弱将压制大宗商品价格 [14] - 终端消费不足导致生活资料价格延续下跌态势 [13]

5月10日，国家统计局发布数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比 下降2.7%。 4月份CPI环比由降转涨，同比降幅与上月相同，核心CPI涨幅稳定，PPI环比降幅与上月相同，部分工业行业价格同比继续呈现稳中向好走势。中国人民银行最新发 布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》认为，随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。 食品、出行服务表现好于季节性 4月份，CPI环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格持平，服务价格上涨0.3%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从环比看，CPI由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服务回升带动。 食品价格的带动包括部分地区进入海洋休渔期，海水鱼价格上涨；新果上市初期供给季节性减少，薯类和鲜果价格上涨等情况，也包括受进口量减少等因素影响， 牛肉价格上涨等情况。此外，鲜菜和猪肉价格降幅小于季节性有一定影响。 同时，4月份，受需求回暖及假日因素共同影响，出行服务价格回升明显。飞机票 ...

金十数据5月10日讯，2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降 0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.3%。1—4月平 均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 国家统计局：2025年4月份居民消费价格同比下降0.1% ...

居民消费价格指数(CPI)总体表现 - 2025年4月全国CPI同比下降0.1%，其中城市持平、农村下降0.3% [1] - 4月CPI环比上涨0.1%，城市上涨0.2%、农村持平 [1] - 1-4月CPI累计同比下降0.1%，与单月降幅一致 [1] 食品与非食品价格变动 - 4月食品价格同比下降0.2%，环比上涨0.2% [1] - 非食品价格同比持平，环比上涨0.1% [1] - 消费品价格同比下降0.3%，服务价格同比上涨0.3% [1] 食品烟酒类细分表现 - 鲜果价格同比上涨5.2%拉动CPI约0.11个百分点，环比上涨2.2%拉动0.05个百分点 [3][5] - 猪肉价格同比上涨5.0%拉动CPI约0.06个百分点，但环比下降1.6%形成拖累 [3][5] - 鲜菜价格同比下降5.0%拖累CPI约0.10个百分点，环比继续下降1.8% [3][5] 八大类商品服务价格同比变动 - 其他用品及服务价格同比涨幅最高达6.6%，衣着上涨1.3% [3] - 交通通信价格同比下降3.9%，成为最大拖累项 [3] - 医疗保健价格同比微涨0.2%，教育文化娱乐上涨0.7% [3] 八大类商品服务价格环比变动 - 其他用品及服务环比大涨2.4%，教育文化娱乐上涨0.4% [5] - 交通通信环比下降0.3%，衣着微降0.1% [5] - 居住价格环比持平，生活用品及服务亦无波动 [5] 重点商品价格波动 - 牛肉价格同比下跌4.9%，但环比意外上涨3.9% [7][8] - 交通工具用燃料同比暴跌10.2%，环比续降2.0% [8] - 旅游价格环比显著回升3.1%，但同比仍下降0.5% [8]

5月7日，《证券日报》记者采访了多位业内人士，前瞻4月份居民消费价格指数(CPI)与工业生产者出厂 价格指数(PPI)走势。受访专家普遍认为，基于已公布的4月份各项商品的高频数据来看，4月份CPI同比 有望温和波动；受外部不确定因素影响，大宗商品价格承压，4月份PPI同比跌幅或有所扩大。 在CPI方面，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，预计4月份CPI同比增长0.25%，环 比涨幅为0.46%。中金研报显示，4月份CPI同比或从-0.1%温和回升至0.1%。但西部证券（002673）首 席宏观分析师边泉水与民生银行首席经济学家温彬持相对谨慎态度，前者预计4月份CPI同比下降 0.2%，跌幅较3月份扩大0.1个百分点，后者则预测4月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.3%。 能源与耐用品价格承压，服务消费成亮点。中金研报认为，以旧换新政策持续发力或将支撑非食品消费 品价格，服务价格或持续温和复苏。 温彬表示，综合影响下，能源价格跌幅扩大。受国际因素影响，国内成品油价格呈现"大起大落"走势。 其他能源方面，煤炭价格持续走低，天然气价格微降。4月份耐用消费品价格承压。一方面，新车集中 上市带动技术升 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为 57.29 元，对应 2025 年 17 倍市盈率 [3][4][11] 报告的核心观点 - 根据 25 年一季报，对 25 - 26 年下调收入，上调毛利率、费用率，预测公司 2025 - 2027 年每股收益分别为 3.37、3.91、4.46 元（原预测 25 - 26 年为 4.20、4.92 元） [3][11] - 24 年公司业绩增长，25Q1 增速短期承压，预计因春节提前、消费疲软、主动去库；产品结构升级，盈利能力提升 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司代码 603198.SH，2025 年 4 月 29 日股价 44.41 元，52 周最高价/最低价为 80.19/43.91 元，总股本/流通 A 股均为 80,000 万股，A 股市值 35,528 百万元，所属国家/地区为中国，行业为食品饮料 [4] 股价表现 - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 -11.27%、-19.33%、-20.36%、-36.81%，相对表现分别为 -11.04%、-15.75%、-19.26%、-40.98%，沪深 300 同期表现分别为 -0.23%、-3.58%、-1.1%、4.17% [5] 主要财务信息 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 6,771、7,344、7,430、8,468、9,492 百万元，同比增长 23.0%、8.5%、1.2%、14.0%、12.1%；归母净利润分别为 2,282、2,589、2,699、3,124、3,564 百万元，同比增长 33.9%、13.4%、4.2%、15.8%、14.1% [8] - 2023 - 2027E 毛利率分别为 71.0%、73.9%、74.3%、75.4%、76.3%，净利率分别为 33.7%、35.3%、36.3%、36.9%、37.5% [8] 业绩情况 - 24 年实现营业收入 73.4 亿元，同比 +8.5%；归母净利润 25.9 亿元，同比 +13.5%；单四季度营收 18.3 亿元（-5.0%），归母净利润 5.8 亿元（-4.9%）；25Q1 营收 20.5 亿元，同比 -12.3%；归母净利润 8.3 亿元，同比 -9.5% [10] - 24 年中高档白酒收入 57.1 亿元（同比 +13.8%），普通白酒收入 12.9 亿元（同比 -6.5%）；25Q1，中高档、普通白酒收入分别同比 -8.6%、-32.1% [10] - 24 年省内市场收入 50.9 亿元（同比 +12.8%），省外收入 19.1 亿元（同比 +1.3%）；截至 25Q1 末，有 1379 家经销商，合同负债 4.6 亿元，环比 Q4 末 -21%，同比 -11% [10] 盈利能力 - 24 年毛利率 73.9%（yoy +2.6pct），销售费用率/管理费用率分别为 9.1%/3.2%，同比 +0.4pct/+0.1pct，销售净利率 35.3%（yoy +1.2pct） [10] - 25Q1，毛利率 76.5%（yoy +1.4pct），销售费用率/管理费用率分别同比 +1.0pct/+0.8pct，销售净利率 40.6%（yoy +1.2pct） [10] 可比公司估值 - 调整后可比公司 2025 年平均市盈率为 17 倍 [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023A - 2027E 进行预测，涵盖货币资金、营业收入、净利润等多项指标 [14] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率呈现不同变化趋势 [14]

文章核心观点 2025年一季度中山经济运行平稳开局，各产业有不同表现，固定资产投资承压，消费市场平稳，物价总体稳定，居民收入稳定增长 [2] 分组1：地区生产总值 - 2025年一季度中山市地区生产总值973.09亿元，同比增长4.2% [2] - 第一产业增加值14.23亿元，同比增长4.3% [2] - 第二产业增加值474.05亿元，同比增长5.1% [2] - 第三产业增加值484.82亿元，同比增长3.4% [2] 分组2：农业经济 - 一季度全市农林牧渔业总产值32.33亿元，增长7.0% [2] - 农业产值12.38亿元，增长4.7%，蔬菜及食用菌总产量9.93万吨，增长4.1%，水果总产量2.39万吨，增长6.8% [2] - 渔业产值18.49亿元，增长8.0%，水产品总量8.69万吨，增长7.2% [2] 分组3：工业生产 - 一季度全市规模以上工业增加值同比增长5.6% [3] - 制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.9% [3] - 34个工业行业中增长面为64.7%，电气机械和器材制造业增长7.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.5%，医药制造业增长23.2% [3] - 先进制造业增长7.9%，占规上工业比重为52.4%；高技术制造业增长14.3%，占比为18.0% [3] 分组4：服务业 - 一季度全市服务业增加值同比增长3.4%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长9.0%，租赁与商务服务业增加值增长7.5%，住宿餐饮业增加值增长5.6% [3] - 1 - 2月规模以上服务业营业收入增长6.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增长9.0%，租赁和商务服务业增长7.2%，交通运输、仓储和邮政业增长6.9% [3] 分组5：固定资产投资 - 一季度全市固定资产投资同比下降16.7% [4] - 工业投资同比下降2.9%，占固定资产投资比重升至48.3%，工业技术改造投资下降9.8%，占比升至18.6% [4] - 基础设施投资下降23.5%，房地产开发投资同比下降24.4% [4] 分组6：消费市场 - 一季度全市社会消费品零售总额同比增长0.4% [4] - 限额以上单位21个主要零售商品类别中12个零售额正增长，增长面57.1% [4] - 以旧换新相关品类商品零售额较快增长，文化办公用品类、家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长223.4%、62.2%、56.5% [4] - 限额以上单位通过公共网络实现商品零售同比增长1.6% [4] 分组7：物价水平 - 一季度中山居民消费价格指数（CPI）同比增长0.1%，服务价格指数下降0.7%，消费品价格指数上涨0.5% [5] 分组8：居民收入 - 一季度中山居民人均可支配收入19214元，同比增长2.5% [5] - 城镇居民人均可支配收入19869元，同比增长2.2% [5] - 农村居民人均可支配收入14508元，同比增长4.7% [5]

中国经济网4月28日讯 据湖北省统计局消息，根据地区生产总值统一核算结果，一季度全省实现生 产总值13543.49亿元，按不变价格计算，同比增长6.3%。分产业看，第一产业增加值828.69亿元，增长 3.2%；第二产业增加值5344.85亿元，增长6.4%；第三产业增加值7369.95亿元，增长6.5%。 一、农业生产形势较好，畜牧业稳定增长 一季度，全省农林牧渔业增加值876.42亿元，同比增长3.4%。从重点农产品生产情况看，冬小麦播 种面积保持稳定，春耕春播平稳有序推进。猪牛羊禽肉产量121.72万吨，增长3.1%，其中，猪肉产量 96.84万吨，增长6.2%；禽蛋产量64.53万吨，增长4.5%。一季度末，生猪存栏2434.76万头，增长5.5%； 一季度，生猪出栏1229.49万头，增长5.2%。蔬菜产量1007.60万吨，增长3.8%。水果（含瓜果和园林水 果）产量28.45万吨，增长10.1%。茶叶产量1.62万吨，增长6.4%。水产品产量161.07万吨，增长4.1%。 二、工业生产增长加快，高技术制造业保持快速增长 一季度，全省规模以上工业增加值同比增长8.1%，比上年全年加快0.4个百分 ...