消费者行为转变 - 美国消费者正从"报复性消费"转向"报复性储蓄"，71%的美国人计划调整储蓄策略，优先考虑应急储蓄和灵活性 [1] - 美国个人储蓄率从去年12月的3.5%升至今年5月的4.5%，4月曾达到4.9%的一年高点 [1][3][6] - 社交媒体上"不购物挑战"走红，消费者限制非必要支出、削减订阅服务和旅行开支 [6] 储蓄与退休计划 - 2024年美国人将工资中前所未有的一部分存入401(k)账户，平均储蓄率达7.7%，创历史新高 [1][12] - 富达投资报告显示，2025年第一季度401(k)储蓄率创历史新高，贡献率达9.5%，加上雇主匹配后升至14.3% [12] - 近一半的401(k)参与者提高了储蓄率，2022年这一比例为39% [12] 经济与消费数据 - 5月美国消费者支出意外下降0.1%，4月曾增长0.2%，经济学家此前预期微升0.1% [4] - 消费者支出下降部分原因是规避关税的提前采购效应消退，月度通胀增幅温和 [5] - 疫情期间个人储蓄率曾接近25%，2024年6月降至3.4%，低于2019年疫情前的平均水平6.2% [7] 消费者信心与担忧 - 6月世界大型企业研究会消费者信心指数从5月的98.4降至93.0，低于预期的99.8 [7] - 消费者对商业环境、就业前景和未来收入的预期均走弱，预期指数降至69.0，远低于经济衰退临界值80 [7] - 57%的消费者预期利率上升，70%认为未来12个月将出现经济衰退，关税和通胀是首要担忧 [8][9] 影响因素 - 关税谈判不确定性、通胀可能上升以及高利率维持更长时间促使消费者保持谨慎 [9] - 地缘政治和社会动荡、联邦政府裁员及政府支出削减相关就业岗位流失也抑制经济增长 [10] - 消费者积累现金以应对未来意外成本上涨，更多是防御性或预期性行为 [10]

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，主要涉及美国消费行业 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：6月美国消费者信心指数下降，远低于预期，劳动力差异降至2021年3月以来最低水平，短期通胀预期下降 [1][2] - **论据** - 6月世界大型企业联合会消费者信心指数从5月向上修正后的98.4降至93.0，预期和现状两个分项指数均下降 [2] - 劳动力差异（称工作充足的受访者百分比与称难找工作的受访者百分比之差）降至11.1，为2021年3月以来最低 [2] - 调查衡量的未来12个月通胀预期下降0.4个百分点至6.0% [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证**：Jan Hatzius等分析师认证报告观点准确反映个人观点，未受公司业务或客户关系影响 [9] - **监管披露** - 美国法律和法规要求的披露，包括公司在交易中的角色、所有权、服务补偿、客户关系等 [10] - 澳大利亚、巴西、加拿大、中国香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、英国等地区的额外披露 [12] - 欧盟和英国关于投资建议客观呈现和利益冲突披露的信息 [14] - **公司业务与利益冲突** - 高盛开展全球全方位服务的投资银行、投资管理和经纪业务，与大量被研究公司有业务关系 [20] - 销售人员、交易员等可能提供与报告相反的观点，资产管理和交易业务的投资决策可能与报告不一致 [21] - 公司及关联方、员工可能持有报告中提及的证券或衍生品头寸 [22] - **研究性质与风险提示** - 研究聚焦市场、行业和板块的投资主题，不区分单个公司前景或表现，交易建议基于投资主题而非单个证券 [24] - 研究并非买卖证券的要约，不构成个人建议，未考虑客户具体情况，投资有风险 [25] - **服务与信息获取** - 高盛全球投资研究为客户提供的服务水平和类型可能因多种因素而异 [29] - 研究报告通过电子方式同时向所有客户发布，并非所有内容都会重新分发给客户或提供给第三方聚合器 [30] - **使用限制**：未经高盛明确书面同意，不得转售、逆向工程、发布或传播报告信息 [32]

美国6月密歇根大学消费者信心指数 - 市场情绪从4月至5月的低点反弹 [1] - 当前水平仍远低于2024年底的水平 [1] - 市场对该报告反应微乎其微 [1]

美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 60.7，预期60.5，前值60.5。 ...

智通财经6月27日电，密歇根大学6月份消费者信心指数报60.7，预期为60.5。 ...

经济数据发布 - 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值即将公布 [1] - 美国6月一年期通胀率预期终值将于十分钟后发布 [1]

美国各季度经济增长率美联社 据美联社报道，当地时间6月26日，美国商务部报告称，由于美国总统特朗普的贸易战扰乱商业活动，美国国内生产总值（GDP）在今年一季度环比按年率 计算萎缩0.5%，较该部门前两次公布的估值明显下调。 分析认为，造成经济萎缩的重要原因，是美国企业和家庭赶在关税上涨前大幅增加进口，从而造成国内生产销售减少。美商务部4月初次估值预计第一季度 经济将萎缩0.3%，5月将该数据修正为萎缩0.2%。经济学家们曾预测，商务部的第三次也是最后一次估算值将不会有任何改变。 美商务部数据显示，今年一季度美国GDP出现下滑，扭转了2024年最后一个季度2.4%的增长，标志着该国经济三年来首次出现萎缩。其中，美国进口增长 37.9%，为2020年以来最快增速，拖累GDP下降近4.7个百分点。 同时，美国一季度消费者支出也急剧放缓，仅增长0.5%，低于去年第四季度4%的增速，较美商务部此前预期大幅下调。占美国经济总量约70%的个人消费 支出对一季度GDP的贡献也下调至约0.3个百分点。 衡量美国经济潜在实力的一个GDP分项数据以1.9%的年率增长。这一数字低于2024年第四季度的2.9%，也低于商务部此前预估的 ...

智通财经6月27日电，欧元区6月消费者信心指数为负15.3，预估为负15.3。 ...

欧元区6月消费者信心指数终值 -15.3，预期-15.3，前值-15.3。 ...

美联储降息预期 - 美联储官员对降息时机和幅度存在分歧 但未出现完全反对降息的鹰派立场 主要围绕9月或7月降息条件展开讨论 [1] - 鲍威尔为大幅连续降息打开绿灯 市场预期更趋鸽派 利率曲线较上周平行下行约10个基点 [1] - 降息确定性增强 非农就业数据可能成为催化剂 关税通胀不会阻碍降息进程 [1][11] 美国经济指标 - 美国经济动能指数环比折年增速回落至去年9月水平 与美元指数走势高度相关(相关性0.76) [2] - 企业资本支出预期回暖但仍未达更佳水平 消费者信心指数持续下滑验证劳动力市场降温 [7] 通胀影响因素 - 激进降息派官员认为技术进步带来的价格下降趋势会抵消关税对通胀的一次性冲击 [3] - 多数官员未将关税冲击视为基准情形 对其通胀影响持轻视态度 [11] 市场预期变化 - 市场预期向更快更大规模降息方向演进 但尚未完全反映在价格中 [11] - 整体经济风险偏向下行 非农数据将决定具体降息路径 [11]