行业发展趋势 - 激光雷达作为自动驾驶的关键传感器，正迎来前所未有的发展机遇 [1] - 中国新能源汽车渗透率预计在2025年突破50%，行业竞争从电动化转向智能化，L2+及以上高级别辅助驾驶功能向10-20万元主流价格带渗透 [3] - 激光雷达应用场景从自动驾驶车辆扩展到机器人、智慧交通、工业自动化等领域，2025年全球泛机器人领域激光雷达出货量预计达40万台，2026年人形机器人市场激光雷达需求有望突破亿级规模 [4] - 政策端持续利好，中国2023年启动L3/L4级自动驾驶准入试点，2025-2026年汽车行业稳增长工作方案明确提出有条件批准L3级自动驾驶车型上市 [4] 公司上市与市场地位 - 图达通于11月12日通过港交所聆讯，即将通过SPAC方式在香港联合交易所主板上市，成为继禾赛科技、速腾聚创之后第三家冲击港股的中国激光雷达企业 [2] - 图达通上市标志着中国激光雷达产业成熟度提升，成为观察智能驾驶供应链投资价值的窗口 [3] - 头部激光雷达企业在港股市场集结，反映出市场对智能驾驶传感器领域增长确定性的共识 [3] 公司财务与运营表现 - 公司2025年前五个月毛利率达到12.9% [3] - 自2024年第四季度至2025年第三季度，公司连续四个季度实现毛利润为正 [3] - 2025年前九个月ADAS车规级激光雷达交付量达到18.11万台 [4] 技术实力与产品布局 - 公司是全球少数同时掌握1550nm和905nm两条技术路线并实现量产的企业 [6] - 1550nm猎鹰系列主打高性能超远距探测，在九款车型上累计交付突破60万台，是L3+级自动驾驶市场的重要解决方案 [6] - 905nm路线的灵雀平台侧重性价比与规模化应用，支持L2+级辅助驾驶普及 [6] - 新推出的纯固态激光雷达蜂鸟D1已获头部主机厂定点 [6] - 产品矩阵覆盖远距主视雷达、近场补盲雷达，应用场景包括乘用车、商用车和机器人 [6] 客户拓展与业务多元化 - 在与蔚来保持深度合作的同时，公司自6月份以来新增两家国有汽车制造商及一家主流合资车企的定点订单，预计2025年底前转化为销量 [7] - 在机器人领域已获得九识智能、中力股份、驭势科技等头部企业的大规模订单，覆盖物流、环卫、搬运等多个场景 [7] - 商用车方面与DeepWay深向、陕汽重卡、赢彻科技等企业的合作已进入稳定阶段 [7] - “车+机器人”的多场景布局降低了单一领域依赖，形成技术复用-规模效应-成本优化的正向循环 [7]

股价与交易表现 - 11月12日盘中报162.26元/股，下跌2.01%，总市值1261.44亿元 [1] - 当日成交金额15.02亿元，换手率1.18%，主力资金净流出1.47亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨151.96%，近60日上涨52.57% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次（9月4日）龙虎榜净买入7.99亿元 [1] 资金流向分析 - 11月12日特大单买入2.68亿元（占比17.81%），卖出3.94亿元（占比26.26%） [1] - 11月12日大单买入3.89亿元（占比25.88%），卖出4.09亿元（占比27.21%） [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月营业收入39.18亿元，同比增长63.63% [2] - 2025年1-9月归母净利润14.65亿元，同比增长50.07% [2] - 公司主营业务为光无源器件的研发设计、高精密制造与销售，光通信元器件收入占比98.91% [1] - A股上市后累计派现21.72亿元，近三年累计派现15.36亿元 [3] 股东结构变化 - 截至11月10日股东户数为12.80万，较上期减少13.36% [2] - 人均流通股6060股，较上期增加15.42% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1480.00万股，较上期减少317.00万股 [4] - 多家ETF及公募基金位列十大流通股东，其中三只为新进股东，三只退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 涉及概念板块包括光通信、CPO概念、激光雷达、英伟达概念、5G等 [2]

科创板整体表现 - 近600家科创板公司2025年前三季度合计营业收入突破1万亿元，超七成公司营收同比增长，20家公司营收增幅超过100%，近六成公司实现净利润增长 [3] - 截至11月6日收盘，今年以来有546家科创板公司股价上涨，股价下跌公司不足一成 [3] 半导体行业景气度 - 半导体行业前三季度营业收入和净利润表现亮眼，诞生多只大牛股 [3] - 聚辰股份前三季度营业收入9.33亿元，同比增长21.29%，归母净利润3.20亿元，同比增长51.33%，年内股价涨幅约170% [4] - 拓荆科技前三季度营业收入42.20亿元，同比增长85.27%，归母净利润5.57亿元，同比增长105.14%，年内股价涨幅超过110% [4] 源杰科技2025年三季报业绩 - 公司前三季度实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%，归母净利润1.06亿元，成功扭亏为盈 [5] - 业绩增长主要系数据中心市场的CW硅光光源产品逐步放量，高毛利率的数据中心板块业务大幅增加，产品结构优化 [5] - 2025年一季度营业收入8440万元，同比增长40.52%，归母净利润1432万元，上半年营业收入2.05亿元，同比增长70.57%，归母净利润4626万元 [7] 源杰科技股价表现 - 截至11月6日收盘，公司股价报616.53元/股，年内涨幅高达361.12% [3] - 2025年10月股价上涨18.43%，截至11月6日11月上涨21.35%，自2025年初至11月16日股价上涨约361% [5] 源杰科技业务与财务历史 - 公司是国内领先的光芯片IDM厂商，具备全流程自主可控生产线，产品涵盖多种速率激光器系列和大功率硅光光源产品，涉及CPO概念、激光雷达、光通信等多个热门板块 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为2.83亿元、1.44亿元和2.52亿元，其中2023年同比下滑48.96%，同期归母净利润分别为1亿元、1947.98万元和-613.39万元，2023年同比下滑80.58% [6] - 2022年至2024年及2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3773.92万元、-1739.97万元、1896.10万元和6693.74万元，呈现较大波动 [8] - 截至2025年三季度末，公司负债合计2.17亿元，货币资金9.33亿元 [8] 机构观点与行业前景 - 国元证券认为公司CW硅光光源产品占比持续提升，100G PAM4 EML进入产品批量化前期，预计2025年至2027年营业收入和归母净利润持续增长，上调至买入评级 [10] - 浙商证券认为公司积极把握AI发展带来的数通市场机遇，加速向电信+数通双轮驱动转型，CW光源已大规模出货，100G EML有望放量，产能持续扩充，预计2025年至2027年营收和净利润稳健增长，维持买入评级 [10] - 国内光芯片行业受益于云计算、大数据、AI等技术驱动前景广阔，行业呈现分层竞争格局，头部企业如源杰科技技术壁垒较高 [11]

IPO审核状态 - 公司及保荐机构兴业证券撤回发行上市申请，上交所决定终止对海创光电科创板IPO的审核 [1] - 公司科创板IPO申请于2023年5月5日受理，经历一轮问询 [1] - 公司原计划公开发行不超过2,283.28万股，募资金额7.60亿元 [2][6] 公司业务与产品 - 公司产品主要包括激光光学元器件及激光模组，形成激光雷达、工业激光、光通讯、生物医疗及其他四大业务板块 [2] - 在激光雷达业务板块，公司拥有车规级1.5µm光纤激光雷达光源模组和905nm激光雷达接收模组等核心技术，并与Luminar、图达通、速腾聚创等知名厂商合作 [3] - 在工业激光业务板块，公司与锐科激光、创鑫激光等客户稳定合作，半导体激光快轴准直镜达到行业先进水平并实现国产替代 [4] - 在光通讯业务板块，公司掌握精密抛光技术和光学薄膜技术，与Coherent、新易盛等客户合作 [4] - 在生物医疗板块，公司内窥透镜、流动室等产品推动高端医疗器械国产化，客户包括迈瑞医疗等 [5] - 公司产品还应用于半导体晶圆检测和国产大飞机C919的抬头显示系统 [5] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.06亿元、8.33亿元、6.61亿元 [7][8] - 同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5600.75万元、1.14亿元、6221.44万元 [7][8] - 2024年营业收入和净利润较2023年出现下滑 [7][8] - 2024年主营业务毛利率为31.06%，较2023年的35.85%有所下降 [14][16] - 2024年研发投入占营业收入比例为9.36% [8] 客户集中度 - 2022年至2024年，公司前五大客户销售收入占比分别为63.78%、63.62%、56.15% [10][11] - 激光雷达业务对图达通和Luminar依赖度高，报告期内来自该两家客户的收入贡献比例合计分别为85.78%、82.67%、78.40% [10] - 2024年，图达通和Luminar分别贡献收入1.34亿元和1.22亿元，占营业收入比重分别为20.30%和18.47% [11] 经营风险因素 - 2024年业绩下滑主要因激光雷达业务发展不及预期，具体原因为客户引入第二供应商及主要产品价格下调 [9][12] - 主要客户产品迭代导致需求变化，如图达通2025年迭代后无需单独采购传输模组，速腾聚创变更设计导致缩束镜需求减少 [12][13] - 激光雷达业务毛利率从2023年的36.04%下降至2024年的28.28%，工业激光业务毛利率从2022年的34.26%下降至2024年的26.85% [14][15][16] - 报告期各期末应收账款余额较高，2024年末为2.43亿元，占当期营业收入比例为36.83% [17] - 2024年末存货账面余额为1.62亿元，当期计提存货跌价准备1559.30万元 [18][19]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价报95.29元/股，下跌2.06%，成交额1.41亿元，换手率2.49%，总市值76.23亿元 [1] - 当日主力资金净流出1296.38万元，特大单净卖出477.12万元，大单净卖出819.26万元 [1] - 公司今年以来股价上涨77.53%，近5个交易日下跌11.60%，近60日上涨46.78%，今年以来已4次登上龙虎榜 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入6.37亿元，同比增长53.91%，归母净利润8003.03万元，同比增长99.20% [2] - 主营业务收入构成为：成像类光学元器件66.83%，通信类光学元器件28.71%，其他收入4.46% [1] - 公司A股上市后累计派现2000.00万元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.06万户，较上期增加8.22%，人均流通股2849股，较上期减少7.59% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现三家新进机构：富国创新科技混合A持股75万股，华夏卓越成长混合A持股64.22万股，华商致远回报混合A持股58.81万股，华夏行业景气混合A退出十大股东 [3] 公司概况与行业属性 - 湖北东田微科技股份有限公司成立于2009年7月24日，于2022年5月24日上市，主营精密光电薄膜元件研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件，概念板块包括F5G、激光雷达、光通信、CPO概念、5G等 [1]

股价与交易表现 - 11月4日盘中下跌2.02%，报518.30元/股，成交额14.45亿元，换手率4.54%，总市值445.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入3239.14万元，特大单买入2.00亿元（占比13.80%），卖出1.99亿元（占比13.75%） [1] - 今年以来股价上涨287.65%，近60日上涨139.18%，近20日上涨26.34%，近5个交易日上涨1.03% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为10月21日，龙虎榜净买入7121.16万元，买入总计10.72亿元（占总成交额27.17%） [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.06亿元，同比增长19348.65% [2] 业务构成与行业 - 公司主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：数据中心类及其他51.04%，电信市场类48.73%，技术服务及其他0.23% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-分立器件，概念板块包括CPO概念、激光雷达、增持回购、光通信、融资融券等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为9929户，较上期增加30.35%，人均流通股6057股，较上期减少23.29% [2] - A股上市后累计派现9059.45万元 [3] - 十大流通股东中，中航机遇领航混合发起A（018956）为新进股东，持股279.07万股，位列第二 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股168.50万股，较上期增加68.35万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第五大流通股东，持股136.10万股，较上期减少6.27万股 [3] - 长城久嘉创新成长混合A（004666）、广发电子信息传媒股票A（005310）、华安媒体互联网混合A（001071）退出十大流通股东 [3] 公司基本信息 - 公司全称为陕西源杰半导体科技股份有限公司，位于陕西省西咸新区 [1] - 公司成立日期为2013年1月28日，上市日期为2022年12月21日 [1]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.03%，报67.95元/股，总市值达311.76亿元，当日成交额为3.63亿元，换手率为1.18% [1] - 当日主力资金净流入3405.98万元，其中特大单净买入2730.76万元（买入4705.04万元，卖出1975.28万元），大单净买入676.21万元（买入9505.99万元，卖出8829.78万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨316.08%，近60日上涨24.45%，但近5个交易日下跌11.40%，近20日下跌5.43% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为10月17日，龙虎榜净卖出1.76亿元，买入总额3.47亿元（占总成交额12.22%），卖出总额5.23亿元（占总成交额18.42%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2010年10月26日，于2020年8月12日上市，主营业务包括光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块 [2] - 核心产品涵盖PLC分路器芯片、AWG芯片、DFB激光器芯片、光纤连接器、室内光缆及线缆材料等 [2] - 主营业务收入构成为：光芯片与器件占比70.52%，室内光缆占比15.11%，线缆高分子材料占比12.66%，其他业务占比1.72% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，涉及概念板块包括年度强势、5G、IDC概念、光通信、激光雷达等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年1-9月实现营业收入15.60亿元，同比增长113.96%，归母净利润3.00亿元，同比增长727.74% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为4.43万户，较上期大幅增加78.43%，人均流通股为10351股，较上期减少43.96% [2] - A股上市后累计派现7733.74万元，近三年累计派现4980.93万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家新进机构，包括永赢科技智选混合发起A（持股735.03万股）、中航机遇领航混合发起A（持股720.33万股）、易方达瑞享混合I（持股481.42万股）、易方达远见成长混合A（持股402.58万股）、易方达先锋成长混合A（持股285.64万股） [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股529.01万股，较上期减少826.42万股 [3] - 财通价值动量混合A和财通成长优选混合A已退出十大流通股东之列 [3]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价报353.70元/股，当日上涨2.00%，总市值达3515.68亿元 [1] - 当日成交金额为20.18亿元，换手率为0.65% [1] - 今年以来股价累计大幅上涨330.10%，但近5个交易日和近20日分别下跌13.86%和8.91%，近60日则上涨91.71% [1] - 当日主力资金净流入1.24亿元，特大单买卖金额分别为5.66亿元和5.58亿元，大单买卖金额分别为5.99亿元和4.83亿元 [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，当日龙虎榜净买入8.04亿元，买入和卖出总额分别为59.16亿元和51.12亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为63.27亿元，同比增长284.37% [2] - 公司主营业务为光模块的研发、生产和销售，其收入构成中25G以上产品占比高达98.86% [1] - A股上市后累计派发现金红利7.75亿元，近三年累计派现4.93亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.53万户，较上期大幅增加58.46% [2] - 同期人均流通股为5700股，较上期减少36.78% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股3584.72万股，较上期减少1472.75万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，包括易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等，其持股数量在报告期内均有不同程度减少 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 所属概念板块包括CPO概念、激光雷达、出海概念、光通信、IDC概念（数据中心）等 [2]

财务业绩摘要 - 前三季度营业收入25.06亿元，同比增长6.67% [1] - 前三季度归母净利润1.23亿元，同比增长2.49% [1] - 前三季度扣非归母净利润6670.54万元，同比下降4.74% [1] - 基本每股收益0.22元，加权平均净资产收益率3.69% [1] 盈利能力分析 - 前三季度毛利率19.69%，同比下降7.19个百分点 [1] - 前三季度净利率5.15%，同比下降0.15个百分点 [1] - 第三季度单季毛利率21.06%，同比上升0.12个百分点，环比上升1.98个百分点 [1] - 第三季度单季净利率6.20%，同比上升2.73个百分点，环比上升0.03个百分点 [1] 费用控制与效率 - 前三季度期间费用3.73亿元，同比减少1.00亿元 [2] - 前三季度期间费用率14.87%，同比下降5.25个百分点 [2] - 销售费用同比减少65.96%，管理费用同比增长4.84% [2] - 研发费用同比减少0.39%，财务费用同比减少1532.22% [2] 估值与股东情况 - 市盈率（TTM）约为131.03倍，市净率（LF）约为4.40倍，市销率（TTM）约为4.46倍 [1] - 股东总户数4.09万户，较上半年末下降5762户，降幅12.34% [2] - 户均持股市值由28.63万元增加至36.83万元，增幅28.62% [2] 公司业务概况 - 主营业务为光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售 [2] - 收入构成：连续光纤激光器81.88%，脉冲光纤激光器9.29%，其他4.46%，超快激光器2.47%，特种光纤1.90% [2] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备 [2] - 涉及概念板块包括医疗美容、工业母机、激光雷达、商业航天（航天航空）、5G等 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2009年7月24日，于2022年5月24日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的光学器件制造商，专注于精密光电薄膜元件的研发、生产和销售，在光通信领域具有技术优势 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件，所属概念板块包括F5G、激光雷达、光通信核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入6.37亿元，在行业中排名15/26，行业平均营收为17.18亿元 [2] - 主营业务构成中，成像类光学元器件收入2.51亿元，占比66.83%，通信类光学元器件收入1.08亿元，占比28.71% [2] - 2025年三季度，公司净利润为8003.03万元，在行业中排名8/26，行业平均净利润为9201.19万元 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入6.4亿元，同比增长53.9%，归母净利润0.8亿元，同比增长99.2% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为30.70%，低于去年同期的32.08%，也低于行业平均的36.11% [3] - 当期毛利率为26.18%，高于去年同期的23.31%，略低于行业平均的26.98% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为谢云、高登华 [4] - 董事长高登华2024年薪酬为45.22万元，较2023年增加4.73万元 [4] - 总经理谢云2024年薪酬为45.22万元，较2023年增加7.23万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.06万，较上期增加8.22% [5] - 户均持有流通A股数量为2849.7股，较上期减少7.59% [5] - 十大流通股东中，富国创新科技混合A、华夏卓越成长混合A、华商致远回报混合A为新进股东，华夏行业景气混合A退出 [5] 业务亮点与增长动力 - 光通信产品矩阵布局完成，进入业绩释放期，营收加速增长，将持续受益于AI算力建设带来的高速光模块需求爆发 [6] - 公司从消费电子光学滤光片起步，通过技术迁移和前瞻布局快速切入光通信领域，开辟第二成长曲线 [6] - 成像类光学元件板块有望迎来较大业绩增量，公司已建立全系列产品矩阵，在高端器件领域具有技术优势，产能准备充分 [6] - 公司持续增加研发投入，行业壁垒较高 [6] 业绩预测 - 机构预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.3/2.5/3.8亿元，对应PE分别为63/33/22倍 [6] - 另一预测显示公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.3/2.5/3.8亿元，对应PE分别为54/28/19倍 [6]