报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，供应边际改善致持续下挫 [1][5] - 焦炭期货短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，成本支撑趋弱致弱势运行 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 需求端无明显分歧，供应端主导盘面走向 [5] - 国家发改委强调采暖季能源保供，降低迎峰度冬煤炭行业出台反内卷措施预期 [5] - 焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查影响，进口量加速释放，供应端强预期放缓 [5] - 11月焦煤供应边际改善，期货自11月持续回调，但12月下跌空间有限，关注产地生产情况 [5] 焦炭 - 截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨 [6] - 247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，钢厂盈利率周环比降2.6个百分点至35.06% [6] - 本周焦炭库存整体回升，产业链总库存884.68万吨，周环比增4.05万吨 [6] - 成本端支撑转弱，拖累焦炭期货持续回调，关注12月煤矿实际减产情况 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦炭方面，截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨；247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，钢厂盈利率降至35.06%，大面积亏损；本周焦炭库存整体回升，产业链总库存884.68万吨，周环比增4.05万吨；成本端支撑是前期焦炭上行主因，近期焦煤供应增长、市场氛围转弱，拖累焦炭期货回调，后续关注12月煤矿减产情况[6][35] - 焦煤方面，需求端无明显分歧，供应端主导盘面走向；国家发改委强调采暖季能源保供，降低了煤炭行业出台新一轮反内卷措施预期，且焦煤产量未受安全考核巡查影响、进口量加速释放，弱化供应端逻辑，市场氛围转淡，期货自11月以来持续回调；11月供应边际改善，考虑12月政治局经济会议和年末煤矿减产预期，期货进一步下跌空间有限，关注产地生产情况[7][36] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 波罗的海干散货运价指数涨至近两年高位，连续11个交易日上涨，海岬型船运价指数上涨6%至4236点，巴拿马型船运价指数下跌0.2%至1962点，超灵便型散货船运价指数上涨0.1%报1437点[9] - 11月28日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价75美元/吨，挂牌10.24万吨全部成交，成交价101.5美元/吨，供货地为甘其毛都口岸海关监管区，付款后90天内供货，最后供应日期为2026年2月25日[10] 现货市场 - 日照港准一级平仓价1670元，较上月末涨6.37%；青岛港准一级出库价1450元，较上月末降6.45%；甘其毛都口岸蒙煤价1280元，较上月末降7.91%；京唐港澳洲产煤价1570元，较上月末降5.42%；京唐港山西产煤价1710元，较上月末降1.72%[14] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价1574.5，涨跌幅 -1.99，成交量20980，持仓量35266；焦煤活跃合约收盘价1067.0，涨跌幅 -0.79，成交量505376，持仓量449323[15] 后市研判 - 焦炭情况同核心观点中焦炭部分内容[35] - 焦煤情况同核心观点中焦煤部分内容[36]

会议背景与目的 - 国家发展改革委运行局于11月20日至21日在陕西省榆林市组织召开了加强煤炭清洁高效利用工作推进会 [1] - 各地和有关中央企业负责煤炭产供储销体系建设工作的相关部门负责同志参加了会议 [1] 会议核心要求与政策导向 - 会议指出能源保供事关国计民生、经济发展和社会稳定大局 [1] - 各有关方面要切实提高政治站位，全力以赴做好今冬明春能源保供工作 [1] - 需加强煤炭运行调节，促进煤炭市场平稳运行 [1] - 需持续深入推进煤炭产供储销体系建设，不断夯实能源供应保障基础 [1] - 需抓紧抓实煤炭清洁高效利用，促进煤炭行业转型和高质量发展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月双焦盘面逐步走弱，受发改委会议、政策预期缺乏、主力合约换月等因素影响 [7] - 炼焦煤供应回升但增量有限，进口增速提高，上游库存去化减慢但压力不大，下游补库驱动弱 [12][13][20] - 焦炭产能利用率弱稳，需求有支撑但增量受限，库存压力不大，焦企四轮提涨落地转移成本压力 [25][28][33] - 12月宏观因素扰动盘面，关注价差走阔机会，炼焦煤近月合约博弈空间有限，远月合约有反弹机会但受限 [37] - 焦炭后续需求增量受限，焦企利润好转但钢厂盈利受压制，后续提涨可能性减弱甚至可能提降 [39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月以来双焦盘面走弱，焦煤主力月度跌15.67%、持仓减19.7万手，焦炭主力月度跌9.2%、持仓减4301手 [7] - 11月11日受发改委会议影响市场供应预期松动，之后缺乏政策驱动，期现共振，临近换月盘面下跌增强 [7] - 临近月末盘面下跌至前低后获短暂支撑，多次探底回升 [7] 数据分析 消息面 - 11月11日发改委召开供暖季能源保供会议，要求稳定能源生产供应、抓好合同履约、做好高峰期保供等 [9][10] 炼焦煤供应 - 截至11月21日当周，样本矿山和洗煤厂开工率较去年同期降，精煤日均产量减少，但环比10月回升 [12] - 11月甘其毛都通关量较10月明显上移 [12] 炼焦煤进口 - 10月中国进口炼焦煤1059.32万吨，环比跌3.02%，同比涨6.39% [13] - 澳煤和印尼煤进口量环比增长，蒙煤10月进口量下滑但同比仍增，俄煤环比回落，美煤进口空缺 [13] - 预计全年进口总量与去年相差不大 [13] 炼焦煤库存 - 截至11月21日当周，样本矿山、洗煤厂和港口炼焦煤库存较去年同期减少 [20] - 11月以来上游企业库存去化减慢，有小幅累库，但整体库存压力不大 [20] 炼焦煤下游 - 截至11月21日，独立焦化企业和钢铁企业炼焦煤库存较去年同期增加，库存可用天数增多 [23] - 11月以来独立焦企补库意愿弱，钢厂小幅回补，下游未形成集中补库 [23] 焦炭产能与需求 - 截至11月21日当周，独立焦化企业和钢铁企业焦炭产能利用率较去年同期略高，供应压力不大 [25] - 截至11月21日当周，钢铁企业高炉产能利用率较去年同期高，铁水日均产量增长，焦炭消费量有支撑 [28] - 从季节性看，铁水后续有回落空间，焦炭需求增量受限 [28] 焦炭库存 - 截至11月21日当周，独立焦化企业、钢铁企业和港口焦炭库存较去年同期有增有减 [30] - 11月以来独立焦企产销平衡，钢厂降库，港口集港弱，整体库存压力不大 [30] 焦炭价格 - 11月焦炭完成两轮提涨，累计四轮，涨幅200 - 220元/吨 [33] - 截至11月21日，独立焦化企业吨焦平均利润为19元/吨，盈利改善 [33] - 截至11月21日，钢铁企业盈利率为37.66%，利润受原料价格和成材价格影响被侵蚀 [33] 后市研判 宏观因素 - 12月国内政治局会议和中央经济工作会议有望提振宏观预期，关注美联储降息情况 [37] 价差与合约 - 主力合约换月，关注价差走阔机会 [37] - 炼焦煤近月01合约博弈空间有限，远月05合约有阶段性反弹机会但受钢材产业链利润限制 [37] 焦炭市场 - 焦炭产量弱稳，需求增量受限，焦企利润好转但钢厂盈利受压制 [39] - 后续焦炭提涨可能性减弱，可能出现钢厂提降情况，盘面受焦煤走势影响 [39]

文章核心观点 - “十四五”以来安徽能源发展取得显著成效，能源结构持续优化，呈现“总量提升、结构优化、空间协同、多元融合”的发展态势，为“三地一区”建设提供坚实保障 [1][2] 能源结构优化与装机规模 - 非化石能源发电装机占比从31.6%提升至52%，可再生能源装机达7380万千瓦，为“十三五”末的近3倍 [1][2] - 非化石能源发电装机占比提升约21个百分点，非化石能源消费占比提升约7.4个百分点 [1] - 可再生能源发电装机占“十四五”以来安徽新增电力装机的81%，发展速度前所未有 [2] - 可再生能源发电装机占比居长三角首位，较“十三五”末提高约21个百分点 [2] 能源消费与保供能力 - 2024年全社会用电量达3598亿千瓦时，居全国第10位 [1] - 全社会用电量、用气量年均分别增长10.3%、15.9%，增速居长三角首位 [1] - 成品油消费近两年年均下降约5.9% [1] - 预计到2025年底，省内火电装机约6200万千瓦 [1] - “十四五”累计建成及开工支撑性电源项目装机约2500万千瓦，规模接近“十三五”的2.5倍 [1] 能源产业发展 - 2024年光伏产业营收超过3000亿元，光伏电池片产量达97.8GW，占全国比重约为19% [2] - 新型储能产业营收超过800亿元，新型储能装机达360万千瓦，是“十三五”末的约20倍 [2] - 近5年累计有13项关键技术及装备入选国家能源领域首台(套)重大技术装备名单 [2] 能源体制改革与市场交易 - 预计2025年市场化交易电量占比将提升至57.5%，较2020年提高17个百分点 [2] - 2024年绿电交易规模达109亿千瓦时，居全国第5位 [2] 基础设施与产能 - 煤炭产能稳定在1.3亿吨/年 [1] - 500千伏电网形成“四纵四横”网架结构，基本实现500千伏变电站市域全覆盖 [1]

“两重”建设进展与投资安排 - 去年和今年分别安排7000亿元和8000亿元超长期特别国债 支持1465个和1459个“硬投资”项目建设 [1] - 同步推进“软建设”务实举措 包括规划编制、政策制定和体制机制创新 [1] - 在新型城镇化方面 推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 城市安全韧性水平显著提升 [1] - 在社会民生方面 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 [1] 供暖季能源供需形势 - 今年供暖季能源供需总体平衡 资源供应有保障 [1] - 供暖季呈现持续时间长、用能需求峰值高的特点 [1] - 前10个月规模以上工业原煤产量增长1.5% 天然气产量增长6.3% [1] - 截至11月26日全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [1] 信用修复制度管理 - 《信用修复管理办法》将于2026年4月1日起施行 旨在建立健全统一规范的信用修复制度 [2] - 将失信信息分为“轻微、一般、严重”三个类型 原则上不再公示轻微失信信息 [2] - 明确由“信用中国”网站统一接收修复申请 简化申请材料并缩短办理期限 [2] - 建立信息共享机制 实现修复信息在相关部门、地方和第三方信用服务机构间及时同步更新 [2]

两重建设进展 - 去年和今年分别安排7000亿元和8000亿元超长期特别国债 支持1465个和1459个硬投资项目 [1] - 推动新型城镇化建设 改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 显著提升城市安全韧性水平 [1] - 在社会民生方面 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 [1] 能源保供情况 - 今年供暖季能源供需总体平衡 资源供应有保障 [1] - 前10个月规模以上工业原煤产量增长1.5% 天然气产量增长6.3% [1] - 截至11月26日全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [1] 信用修复管理办法 - 《信用修复管理办法》将于2026年4月1日起施行 旨在建立健全信用修复制度 [2] - 将失信信息分为轻微、一般、严重三个类型 原则上不再公示轻微失信信息 [2] - 明确由信用中国网站统一接收修复申请 简化材料并缩短办理期限 [2]

电力保供 - 北京电网负荷因供暖持续攀升，今冬最大负荷预计达2900万千瓦，较历史峰值增长超8% [2] - 国家电网今年以来新增投运500千伏及以上电网基建工程113项，跨省跨区输电能力持续提升 [4] - 针对极端寒潮、雨雪冰冻等风险挑战，国家能源局正开展“一省一策”指导重点地区保供工作 [4] 煤炭供应 - 全国煤炭日均调度产量保持在1230万吨以上高位，统调电厂存煤可用天数超过30天 [5] - 太原铁路、呼和浩特铁路、北京铁路等多地通过“快接、快解、快编、快发”确保电煤运输效率 [5] - 加强煤炭和燃气供需监测分析，强化电煤产运储需衔接协调以保障价稳、质优、量足 [5] 天然气供应 - 文23储气库完成扩能改造，日采气能力达6500万立方米，相当于3000万户家庭日用气量 [6] - 国家管网集团多个重点项目全面投产，包括西气东输四线甘宁段等，提升管输能力 [6] - 联网19座储气库已实现满库入冬，形成超40亿立方米有效工作气量，日冲峰能力提升至11.7亿立方米，较去冬今春实际峰值高出23% [8]

先进制造与智能制造行业 - 丁薛祥前往济南二机床集团和费斯托气动公司调研先进制造和智能制造 [1] - 强调优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业都是发展新质生产力 [1] - 强调推动科技创新和产业创新深度融合，促进新旧动能平稳接续转换 [1] 新一代信息技术与生物制造产业 - 丁薛祥到浪潮集团和中瓷电子了解新一代信息技术创新情况 [1] - 丁薛祥到石药集团了解生物制造产业发展情况 [1] - 强化以企业为主导的产学研用协同攻关，加大科技成果转化应用力度 [1] 产业链与营商环境 - 强调提升产业链供应链韧性和水平 [1] - 积极回应企业关切、解决企业难题，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [1] 基础设施建设与投资 - 丁薛祥调研济南遥墙国际机场二期改扩建项目等重大基础设施建设情况 [2] - 指出要统筹用好各类政府投资，发挥财政资金对有效投资的撬动作用 [2] - 加强服务指导，拓宽参与领域，畅通投融资渠道，促进民间投资高质量发展 [2] 能源保障与绿色转型 - 在华电石家庄鹿华热电公司指出要稳定能源生产供应，加强煤电油气运调节 [2] - 强调更好统筹能源保供和绿色转型，做好"煤改气""煤改电"后续工作 [2] - 落实巡查巡检责任，确保群众安全温暖过冬 [2] 生态修复与环境保护 - 丁薛祥实地察看滹沱河生态修复情况，充分肯定当地生态治理成效 [2] - 强调总结推广有关经验做法，引导各方共同守护蓝天碧水 [2]

电力保供 - 北京电网负荷因供暖持续攀升，今冬最大负荷预计达2900万千瓦，较历史峰值增长超8% [2] - 国家电网今年以来新增投运500千伏及以上电网基建工程113项，跨省跨区输电能力持续提升 [4] - 国家能源局正开展“一省一策”，指导重点地区应对极端寒潮、雨雪冰冻等风险挑战以保障电力供应 [4] 煤炭保供 - 全国煤炭日均调度产量保持在1230万吨以上高位，统调电厂存煤可用天数超过30天 [7] - 铁路系统通过“快接、快解、快编、快发”确保电煤运输效率，例如联创煤炭罕台川北站单月发运量达200万吨 [5][7] - 行业加强煤炭和燃气供需监测分析，强化电煤产运储需衔接协调，保障电煤供应价稳、质优、量足 [7] 天然气保供 - 文23储气库完成扩能改造，日采气能力达6500万立方米，相当于3000万户家庭日用气量 [8] - 国家管网集团多项重点管线项目全面投产，管网日冲峰能力提升至11.7亿立方米，较去冬今春实际峰值高出23% [8][10] - 联网19座储气库已实现满库入冬，形成超40亿立方米有效工作气量，采暖季天然气供应总量和尖峰用气总体有保障 [10]