海南自贸港跨境资管试点启动 - 试点业务正式启动 初始总规模上限设定为100亿元 有利于丰富跨境金融产品供给并为境外投资者投资境内市场探索新渠道 [1] - 试点有助于吸引境内外资产管理机构到海南展业 助力海南自贸港建设 发挥自贸港制度型开放优势助力"双循环"发展 [1] - 为境外投资者开辟投资中国金融产品新通道 丰富人民币资产配置选择 同时帮助境内资管机构扩大客户来源并扩展业务增长空间 [1] 绿色外债业务试点开展 - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点 鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目 [2] - 试点政策是优化完善境内企业境外上市资金管理的体现 统一本外币管理政策并便利募集资金调回境内使用 [2] - 政策部署包括在全国实施跨国公司资金池管理政策 开展绿色外债政策试点 优化完善境内企业境外上市资金管理 [2] 地方跨境投融资便利化推进 - 重庆推进本外币一体化资金池和数字人民币跨境结算等金融开放创新试点 为中小企业和贸易新业态提供优质贸易便利化服务 [3] - 重庆便利绿色项目跨境融资 稳步推进合格境内有限合伙人（QDLP）对外投资试点 争取开展合格境外有限合伙人（QFLP）试点 [3] - 湖南落实各项跨境贸易融资便利化措施 持续提升办理资本项目业务数字化服务水平 [3]

跨境投融资便利化政策 - 国家外汇局上海市分局推进跨境融资便利化试点业务主体扩围 将科技型中小企业纳入试点范围 符合条件的高新技术 专精特新和科技型中小企业可在不超过1000万美元额度内自主借用外债[1][3] - 政策允许净资产规模较小的专精特新企业无需考虑净资产和"投注差"因素 仅需符合主体资格即可获得等额外债额度 2024年以来上海有8家科技型企业办理9笔试点业务[3] - 外债便利化政策帮助某生物医药科技公司获得1100万元人民币外债额度 缓解企业因D轮境外融资未落地导致的现金流紧张问题[2] 科技型企业跨境融资支持 - 非金融企业赴境外上市和外籍员工参与境内上市公司股权激励等外汇业务登记权限下放至银行 方便科技型企业获得境外资本市场融资 国家外汇局上海市分局已为6家红筹科技型企业办理A股上市外汇登记[3] - 2024年以来辖内银行为5家科技型企业办理境内企业境外上市首发增发外汇登记 支持企业通过境外上市募集资金近3亿美元[6] - 外国直接投资境内再投资免于登记试点政策累计落地126笔 金额近2亿美元 政策扩围效果显著[6] QFLP试点政策拓展 - 合格境外有限合伙人试点区域由临港新片区扩大至上海市全辖 通过对试点规模实行余额管理支持科技型企业利用两个市场资源 已有6家QFLP机构完成新模式下外汇登记[4] - QFLP试点采用"一门式受理"方式 主要投向生物医药 信息技术 新能源等高新技术领域 高技术领域投资占比超40%[4] - 试点政策在引入国外高精尖机构和增强优质资源配置国内产业方面成效显著[4] 跨境贸易投资高水平开放 - 多项高水平开放政策从临港新片区扩围至上海市全辖 降低科技型企业跨境投融资成本 办理外债签约登记近600笔 其中为科技型企业办理80余笔[5] - 截至3月末上海地区共有39家银行和828家优质企业参与试点 累计办理便利化业务37.41万笔 金额达2124.45亿美元[6] - 累计为53家专精特新企业办理高水平便利化业务3.2万笔 金额达31.36亿美元[6] 跨国公司资金管理优化 - 跨国公司本外币一体化资金池政策升级至"3.0版" 便利跨国公司利用两个市场资源 提升跨境资金管理效能[9] - 上海市原存量5家试点企业直接适用新版本 政策将惠及更多科技型主体[10] - 支持科技型跨国公司在上海自贸区设立资金管理中心 开展资金归集 调剂和净额结算等业务[10] 科技创新要素跨境流动 - 通过特殊目的公司为境外算力企业提供设备租赁支持 办理融资租赁对外债权登记促进科技创新与产业升级[7] - 发布《上海市"科汇通"试点业务实施细则》便利外资非企业科研机构资金入境及使用 鼓励外资在沪设立科研机构[7] - 推动29项资本项目行政许可业务网上办理 提升科技型企业跨境投融资业务效率[7]

深化跨境投融资外汇管理改革 - 取消外商直接投资前期费用基本信息登记 境外投资者可直接在银行开立前期费用账户并汇入资金 无需办理登记手续[2] - 取消外商投资企业境内再投资登记及变更登记 被投资企业或股权出让方无需办理接收境内再投资基本信息登记 资金可直接划转[3] - 允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资 为外资企业和境外投资者提供明晰政策依据[3] 跨境融资便利化政策 - 全国高新技术 专精特新和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至等值1000万美元[4][5] - 通过"创新积分制"遴选的符合条件企业外债便利化额度提高至等值2000万美元[4][5] - 简化跨境融资便利化业务企业签约登记管理要求 不再要求提供上年度或最近一期经审计财务报告[6] 科研机构跨境资金管理 - 将"科汇通"试点推广至全国 境内非企业科研机构接收境外资金参照FDI企业办理登记和汇兑手续[6] - 试点范围从16个地区扩展至全国[6] 房地产行业外汇管理优化 - 取消资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金不得用于购买非自用住宅性质房产的规定[7] - 境外个人购房结汇支付便利化政策从粤港澳大湾区试点推广至全国 允许凭购房合同先行办理结汇支付[8] - 允许银行自行决定事后随机抽查比例和频率 与外汇展业改革有效衔接[8]

核心观点 - 中国人民银行副行长朱鹤新宣布一系列外汇便利化政策措施 旨在推进外汇领域深层次改革和高水平开放 服务经济高质量发展 [1][2][3] - 人民币汇率双向波动弹性增强 对美元升值1.6% 跨境投资活跃 外资净增持境内债券处于较高水平 买入境内股票增多 [1] - 未来外汇市场将保持平稳运行 国际收支基本平衡 人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [1] 外汇政策体系改革方向 - 更加便利 完善越诚信越便利政策体系 以科创企业和中小企业为重点推进银行外汇展业改革 建立政策评估和生态评估机制 [2] - 更加开放 推动高水平制度型开放 统筹人民币国际化与资本项目高质量开放 强化本外币一体化管理 [2] - 更加安全 加强宏观审慎加微观监管两位一体管理 防范外部冲击风险 推动监管向主体监管转变 高压打击违法违规活动 [2] - 更加智慧 运用人工智能和大数据提升管理数字化水平 加强智慧外管建设 提升风险识别和业务监管智能性精准性 [2] 贸易便利化政策 - 深化贸易外汇业务管理改革 实施扩大跨境贸易高水平开放试点 鼓励银行将更多贸易新业态主体纳入便利化政策 [3] - 优化外贸综合服务企业外汇资金结算 便利诚信承包工程企业境外资金集中管理 [3] 跨境投融资便利化政策 - 全国实施支持科研机构吸引利用外资 扩大科技型企业跨境融资便利 缩减资本项目收入使用负面清单 [3] - 全国推广跨国公司本外币一体化资金池政策 便利资金归集使用 [3] - 开展绿色外债政策试点 鼓励企业借用外债用于绿色项目 [3] - 完善境内企业境外上市资金管理 统一本外币政策 便利募集资金调回境内使用 [3] - 新发放一批合格境内机构投资者投资额度 满足境内主体境外投资合理需求 [3] 自贸试验区创新政策 - 实施优化新型国际贸易结算 扩大合格境外有限合伙人试点等10项便利化政策 支持自由贸易试验区提升战略 [3] 上海国际金融中心建设 - 持续加大支持力度 加强高质量政策和服务供给 支持各类主体安全便捷高效参与国际竞争与合作 增强竞争力和影响力 [4]

债券通七周年成果 - "债券通"运行七年来成绩斐然 成为促进中国金融市场国际化的重要渠道 [1] - "北向通"日均交易量年均增速达63% 占境外投资者交易中国债券的60% [2] - "互换通"启动一年吸引61家境外机构 累计交易4300多笔 名义本金2.2万亿元人民币 [2] - 2023年国际投资者通过"债券通"交易内地债券超15万亿元人民币 占比约三分之二 [2] - 境外投资者连续9个月增持在岸债券 持债规模达4.22万亿元人民币 [2] - "债券通"机制运行效率、便利化机制和国际化程度大幅提升 [3] 债券市场开放新举措 - 人民银行将启动境外机构使用"债券通"北向债券缴纳"互换通"保证金业务 [5] - 人民银行研究推进债券市场对外开放措施 包括深化互联互通机制、完善风险对冲工具、降低投资成本 [5] - 香港交易所筹备10年期国债期货 为国际投资者提供利率风险管理工具 [6] - 香港证监会希望扩大财政部在香港发债规模 完善离岸人民币国债市场 [7] 未来发展展望 - "债券通"与"互换通"相辅相成 推动中国债券交易策略与全球接轨 [3] - 人民银行将与财政部研究完善面向境外投资者的免税政策安排 [1][5] - 期待国债期货和银行间债券回购等开放措施落地 促进内地与香港市场融合 [7]

金融支持福建两岸融合发展措施 核心观点 - 中国人民银行与国家外汇局联合推出12条政策措施 支持福建探索海峡两岸融合发展新路 重点涵盖跨境投融资便利化 两岸金融市场建设 跨境贸易试点等领域 [1][2] - 政策旨在优化台胞台企金融服务 推动两岸资本流动 加强金融监管协同 为示范区建设提供金融支撑 [1][3] 跨境投融资便利化 - 台资企业在福建开展再投资可参照外商投资企业享受免登记待遇 外债和境外上市外汇登记改由银行直接办理 [2] - 允许福建省内符合条件企业开展本外币一体化资金池业务 集中运营境内外资金 开展资金归集 余缺调剂及经常项目轧差结算 [2] 两岸金融市场建设 - 推动海峡股权交易中心"台资板"与新三板对接 支持更多在闽优质台资企业在大陆上市 [2] - 鼓励台资企业参与大陆金融市场发展 创新两岸社会资本合作方式 [2] 跨境贸易试点 - 在福州 厦门 泉州开展跨境贸易高水平开放试点 优化经常项目外汇收付 扩大贸易收支轧差净额结算范围 [1] - 货物贸易超期限特殊退汇免于登记 简化服务贸易代垫分摊业务管理流程 [1] 金融监管协同 - 加强跨境资金流动监测评估 跟踪结构性变化趋势 防范跨市场风险传递 [3] - 采用现场核查 风险提示等手段强化风险处置能力 [3]

国内债券税收政策调整 - 财政部和税务总局宣布自2025年8月8日起恢复对新发行国债、地方政府债券和金融债券利息收入征收增值税 但2025年8月8日前已发行债券的利息收入继续免征增值税直至到期 [2] - 自然人购买国债等债券每月利息收入不超过10万元享受免征增值税优惠 该政策执行期限截至2027年12月31日 [2] 货币政策与金融支持 - 央行提出综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕 引导金融机构保持信贷合理增长 并推动科技型中小企业贷款较快增长 [3] - 央行要求持续做好金融支持地方政府融资平台化债工作 有序推进重点地区和机构风险处置 [3] - 国家外汇管理局推动取消外商投资企业境内再投资登记 便利科技型企业跨境融资 并优化完善境内企业境外上市资金管理 [4] 财政政策与政府债券 - 国家发改委表示今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 [5] - 财政部进行2025年超长期特别国债（三期）第一次续发行 竞争性招标面值总额350亿元 票面利率2.10% [5] - 截至8月1日超长期特别国债已发行7960亿元 发行进度达到61% 今年拟发行总额1.3万亿元 [5] 地方政府债务管理 - 财政部通报六起地方政府隐性债务问责典型案例 涉及新增隐性债务金额从1.45亿元至683.96亿元不等 [6][7] - 要求各地方把防范化解隐性债务风险作为重要政治任务 坚决遏制隐性债务增量并妥善处置存量 [7] - 国家发改委表示将加快报批设立新型政策性金融工具 多地已召开相关会议抢抓政策红利 [7] 资金市场状况 - 央行8月1日开展1260亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 但由于7893亿元逆回购到期 单日净回笼资金6633亿元 [11] - 跨月后资金面充裕 主要回购利率下行 DR001下行8.18bp至1.314% DR007下行13.00bp至1.424% [12] 利率债市场表现 - 受财政部发布国债新券征收增值税通知影响 银行间主要利率债收益率普遍下行 [13] - 10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.6950% 10年期国开债活跃券250210收益率下行0.90bp至1.785% [13] 信用债市场动态 - 青岛黄岛发展取消发行"25青岛黄岛MTN001B" 保留发行10.28亿元"25青岛黄岛MTN001A" [15] - 中诚信亚太撤销浙江省新昌投发"BBBg+"长期信用评级 中诚信国际延迟披露中航产投跟踪评级报告 [16][17] - 茂升投资预计无法按期偿付CHMINV 3.8 08/02/25债券 剩余未偿本金0.32亿美元 [18] 可转债市场表现 - 转债市场有所反弹 中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.18%、0.02%、0.43% [22] - 转债市场成交额792.25亿元 较前一交易日缩量14.07亿元 463支转债中310支收涨 [22] - 锦浪科技和福能股份发行转债获交易所审核通过 多只转债公告提前赎回或下修转股价格 [23][24] 国际债券市场 - 美国7月非农新增就业7.3万人远低于预期 5月和6月数据合计下修25.8万人 失业率回升至4.2% [8] - 各期限美债收益率普遍大幅下行 2年期美债收益率下行25bp至3.69% 10年期美债收益率下行14bp至4.23% [25] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 德国下行1bp至2.68% 法国和意大利保持不变 [28] 大宗商品市场 - 国际原油期货价格继续下跌 WTI 9月原油期货收跌2.78%至67.33美元/桶 布伦特10月原油期货收跌2.83%至69.67美元/桶 [10] - COMEX黄金期货10月合约涨2%至3415.70美元/盎司 NYMEX天然气价格收跌0.16%至3.095美元/盎司 [10]

外汇管理政策改革 - 推进跨境投融资便利化 推动取消外商投资企业境内再投资登记 便利科技型企业跨境融资等一揽子措施落地见效 [1] - 在全国实施跨国公司资金池管理政策 开展绿色外债政策试点 优化完善境内企业境外上市资金管理 [1][2] - 实施优化外贸新业态主体外汇资金结算 便利承包工程企业境外资金集中管理等贸易外汇管理改革一揽子政策 [2] 外汇市场发展 - 深化外汇市场发展 继续完善企业汇率风险管理服务 [2] - 推动银行外汇展业改革扩面提质 [2] - 因地制宜支持区域开放发展 支持海南自由贸易港 粤港澳大湾区等开展外汇管理创新 [2] 外汇监管与风险防范 - 加强外汇形势监测分析 强化跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导 [1][2] - 完善事中事后监管 运用科技手段提升监管效能 严厉打击非法跨境金融活动 [2] - 适时开展逆周期调节 维护外汇市场稳定和国家经济金融安全 [2] 外汇储备与国际收支 - 完善中国特色外汇储备经营管理 维护外汇储备资产安全 流动和保值增值 [3] - 推进国际收支统计体系建设 制定《国际收支和国际投资头寸手册(第七版)》实施方案 [4] 外汇管理能力提升 - 深化"数字外管""安全外管"建设 探索构建"智慧外管" [4] - 持续丰富跨境金融服务平台应用场景 [4] - 加强政策出台前的评估论证和政策出台后的跟踪问效 [4]

外汇管理体制改革 - 建立健全"更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧"的外汇管理体制机制，坚定不移走中国特色金融发展之路 [1] - 深化外汇领域改革开放，支持外贸稳定发展，实施优化外贸新业态主体外汇资金结算、便利承包工程企业境外资金集中管理等贸易外汇管理改革一揽子政策 [1] - 积极推进跨境投融资便利化，推动取消外商投资企业境内再投资登记、便利科技型企业跨境融资等一揽子措施落地见效 [1] 跨境投融资与外汇市场发展 - 在全国实施跨国公司资金池管理政策，开展绿色外债政策试点，优化完善境内企业境外上市资金管理 [1] - 推动银行外汇展业改革扩面提质，深化外汇市场发展，继续完善企业汇率风险管理服务 [1] - 因地制宜支持区域开放发展，积极支持自贸试验区提升战略，支持海南自由贸易港、粤港澳大湾区等开展外汇管理创新 [1] 外汇监管与风险防范 - 加强外汇形势监测分析，强化跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导，适时开展逆周期调节，维护外汇市场稳定和国家经济金融安全 [1] - 提升开放条件下的监管能力和水平，加强外汇管理法治建设，完善事中事后监管，运用科技手段提升监管效能 [2] - 严厉打击非法跨境金融活动，完善中国特色外汇储备经营管理，维护外汇储备资产安全、流动和保值增值 [2] 国际收支与外汇管理数字化 - 推进国际收支统计体系建设，制定《国际收支和国际投资头寸手册（第七版）》实施方案 [3] - 深化"数字外管""安全外管"建设，探索构建"智慧外管"，持续丰富跨境金融服务平台应用场景 [3] - 加强政策出台前的评估论证和政策出台后的跟踪问效，全面提升外汇管理工作水平 [3]

跨境投融资便利化 - 推动取消外商投资企业境内再投资登记、便利科技型企业跨境融资等一揽子措施落地见效 [1] - 在全国实施跨国公司资金池管理政策，开展绿色外债政策试点，优化完善境内企业境外上市资金管理 [1][2] - 推动银行外汇展业改革扩面提质，深化外汇市场发展，继续完善企业汇率风险管理服务 [2] 外汇管理政策改革 - 实施优化外贸新业态主体外汇资金结算、便利承包工程企业境外资金集中管理等贸易外汇管理改革一揽子政策 [2] - 因地制宜支持区域开放发展，积极支持自贸试验区提升战略，支持海南自由贸易港、粤港澳大湾区等开展外汇管理创新 [2] - 深化"数字外管""安全外管"建设，探索构建"智慧外管"，持续丰富跨境金融服务平台应用场景 [3] 外汇市场监管与风险防范 - 加强外汇形势监测分析，强化跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导，适时开展逆周期调节 [1][2] - 完善事中事后监管，运用科技手段提升监管效能，严厉打击非法跨境金融活动 [2] - 完善中国特色外汇储备经营管理，维护外汇储备资产安全、流动和保值增值 [2] 国际收支统计体系建设 - 推进国际收支统计体系建设，制定《国际收支和国际投资头寸手册（第七版）》实施方案 [2]