报告行业投资评级 - 螺纹：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 热卷：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 铁矿：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 焦炭：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 焦煤：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 硅锰：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 硅铁：一颗红星一颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，市场心态谨慎，盘面整体承压但节奏有反复，需关注终端需求及政策变化[2] - 铁矿短期供需矛盾有限，预计走势震荡[3] - 焦炭价格或有一定上行驱动，需观察去库持续性[4] - 焦煤价格或偏强震荡，需观察去库持续性[5] - 硅锰短期内暂时看涨，关注South32对华8月远期货价格[6] - 硅铁短期内暂时看涨，需观察去库持续性[7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面下探回升，本周螺纹表需平稳、产量回升、库存去化放缓，热卷需求回落、产量高位、库存稍有累积[2] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵[2] - 下游行业内需整体疲弱，需求预期悲观，市场心态谨慎，盘面承压[2] 铁矿 - 今日盘面小幅上涨，供应端全球发运高位，国内港口库存企稳回升，供应压力加大[3] - 需求端淡季终端需求走弱，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，主动减产意愿不强[3] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险缓和，短期供需矛盾有限[3] 焦炭 - 日内价格大幅上行，市场有提涨预期，铁水日产增加至242.18万吨/天[4] - 焦炭利润微薄，焦化日产回落，整体库存下降，贸易商采购意愿低[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，受原油影响价格疲弱，盘面升水[4] 焦煤 - 日内价格大幅上行，政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量回落[5] - 现货竞拍成交好转，成交价格小涨，终端库存下降，炼焦总库存环比降，产端库存持续降[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，受原油影响价格偏弱震荡，维持贴水[5] 硅锰 - 日内价格波动率放大，前期减产使库存下降，周度产量回升，基本面好转有限[6] - 中长期锰矿库存震荡累增，短期库存偏低，锰矿山挺价意愿增加[6] - 短期内康密劳氧化矿现货紧缺，价格上行，盘面交易逻辑转变速率抬升，暂时看涨[6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，铁水产量回升至242以上，出口需求3万吨左右，边际影响小[7] - 金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可，供应下行，成交一般，表内库存下降[7] - 部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手贸易模式，利于去库，盘面交易逻辑转变速率抬升，暂时看涨[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持震荡等待驱动突破，黑色板块无强反弹驱动，期现优选热卷套保及敞口管理，现货轮库，盘面套利关注短线做多煤焦炭，产业客户积极参与卖出套保 [4][5][9] - 焦煤焦炭期货走强基差走弱，虽有反弹可能但期货计价较多预期，建议产业客户套保，普通投资者观望 [6] - 硅铁锰硅钢招价格敲定价格短期企稳，多硅铁空锰硅持有，以期权参与单边 [7][9] - 铁矿石趋势未变保持高空思路，更偏向材弱矿 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约6月20日RB2601收盘价2985元/吨，涨跌幅0.17%；HC2601收盘价3107元/吨，涨跌幅0.29%；I2601收盘价674元/吨，涨跌幅0.60%；J2601收盘价1411.5元/吨，涨跌幅1.04%；JM2601收盘价821.5元/吨，涨跌幅1.17% [2] - 近月合约6月20日RB2510收盘价2992元/吨，涨跌幅0.23%；HC2510收盘价3116元/吨，涨跌幅0.39%；I2509收盘价703元/吨，涨跌幅0.93%；J2509收盘价1384.5元/吨，涨跌幅1.21%；JM2509收盘价795元/吨，涨跌幅1.08% [2] - 跨月价差6月20日RB2510 - 2601为7元/吨，HC2510 - 2601为9元/吨，I2509 - 2601为29元/吨，J2509 - 2601为 - 27元/吨，JM2509 - 2601为 - 26.5元/吨 [2] - 价差/比价/利润主力合约6月20日卷螺差124元/吨，螺矿比4.26，煤焦比1.74，螺纹盘面利润182.05元/吨，焦化盘面利润327.15元/吨 [2] 现货市场 - 6月20日上海螺纹3070元/吨，天津螺纹3220元/吨，广州螺纹3150元/吨，唐山普方坯2920元/吨，普氏指数93.8 [2] - 6月20日上海热卷3210元/吨，杭州热卷3240元/吨，广州热卷3190元/吨，坯材价差150元/吨，日照港PB711元/吨 [2] - 6月20日青年报提时盼605元/吨，膏如膜炭脂罐620元/吨，甘其毛都炼焦精煤765元/吨，青岛港准一级焦（出库）1335元/吨 [2] 基差情况 - 6月20日HC主力基差94元/吨，RB主力基差78元/吨，I主力基差28元/吨，J主力基差85.98元/吨，JM主力基差0元/吨 [2] 各品种情况 - 钢材维持震荡等待驱动突破，宏观无新驱动，产业成本端煤焦期货震荡，市场担忧需求，基差为期货贴水现货结构，单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，现货轮库，盘面套利关注短线做多煤焦炭 [4][5][9] - 焦煤焦炭期货走强，基差快速走弱，现货端第四轮提降预计下周落地，市场情绪好转但期货已计价较多反弹预期，建议产业客户卖出套保，普通投资者观望 [6] - 硅铁锰硅钢招价格敲定，价格短期企稳，硅铁供需偏弱信心企稳，锰硅供应回升需求走弱，多硅铁空锰硅持有，以期权参与单边 [7][9] - 铁矿石趋势未变保持高空思路，铁水小幅回升，钢厂库存回升，发运逐步回升，港口库存进入小幅累库阶段，更偏向材弱矿 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等有增减，螺纹电炉产量降6.4%，转炉产量增3.4% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存降1.2% [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，建材成交量涨8.2%，螺纹钢表需降0.4% [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、基差、价差等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨0.7%，09合约基差PB粉降49.8% [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿及相关价格指数有变动，如日照港巴混粉涨0.7% [3] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量环比下降，如45港到港量降8.6% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等有增减，如45港日均疏港量涨4.1% [3] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存等有变动，如247家钢厂进口矿库存涨1.6% [3] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦等价格部分持平，焦炭09、01合约价格上涨，如焦炭09合约涨0.8% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤09合约涨0.6% [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2% [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存等下降，如焦炭总库存降1.9% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降9.04% [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤01合约涨0.94% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价等有变动，如广州港澳电煤库提价涨0.6% [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量降1.1%，精煤产量降0.8% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、港口库存等下降，如港口库存降2.8% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价降0.2%，硅锰主力合约收盘价涨0.6% [7] - 成本及利润：天津港南非半碳酸等成本有变动，硅铁内蒙、宁夏生产利润有增长，如硅铁内蒙生产利润增4.8% [7] - 供给：硅铁产量增2.9%，开工率增4.3%；锰矿发运量增14.6%，港口库存增4.7% [7] - 需求：硅铁需求量持平，硅锰开工率涨3.14%，247家日均铁水产量涨0.2% [7] - 库存：硅铁60家样本企业库存降2.7%，63家样本企业硅锰库存涨5.14% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等增加，如日均铁水产量增至242.2万吨，五大品种钢材产量增至868.5万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存等下降，如五大品种钢材库存降至1338.9万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，热卷表需上升，螺纹表需回落 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨5.4元/吨，日照港巴混粉涨5元/吨 [3] - 供需：全球发运量、到港量等下降，需求端铁水产量等增加，库存方面港口和钢厂库存有变动 [3] 焦炭 - 价格及价差：焦炭09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦炭09合约涨11元/吨，09基差降11元/吨 [6] - 供需：供给端焦化厂受环保等因素减产，需求端铁水产量延续见顶回落趋势，库存端各主体库存有去库情况 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦煤09合约涨5元/吨，09基差降5元/吨 [6] - 供需：供给端煤矿开工产量小幅下降，进口煤有不同情况，需求端焦化开工下滑，库存端各主体库存有变动 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价等有涨跌，如硅铁主力合约收盘价降10元/吨，硅锰主力合约收盘价涨32元/吨 [7] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本、利润有变动，锰矿价格有涨跌，如天津港南非半碳酸Mn36.5%涨0.2元 [7] - 供给：硅铁和硅锰产量、开工率等有变动，锰矿发运量、到港量等有变动，如硅铁产量增至98万吨 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量、铁水产量等有变动，如硅铁需求量为2.0万吨 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰库存有变动，如硅铁60家样本企业库存降至6.8万吨 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦煤：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅锰：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星偏多，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势多以震荡为主，市场不确定性较强，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][4] 各品种总结 钢材 - 今日盘面震荡小幅上涨，螺纹表需环比趋稳，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量高位，库存回落 [2] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需疲弱，盘面企稳但市场心态谨慎，需求预期悲观制约上方空间，短期震荡 [2] 铁矿 - 今日盘面小幅上涨，供应端全球发运旺季有冲量预期，国内到港量阶段下降，未来供应压力或加大 [3] - 需求端终端需求淡季，钢厂有利润，主动减产意愿不强且有补库动作，铁水短期维持高位 [3] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险上升，市场不确定性强，走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化第四轮提降部分落地，铁水日产增加，焦炭利润微薄，日产回落 [4] - 焦炭整体库存下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，价格底部受原油影响略有抬升 [4] - 焦炭盘面基本平水，受库存压力和地缘政治因素影响，价格窄幅震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，煤矿产量回落，部分煤矿因环保检查减产，现货竞拍成交好转，价格小涨，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，关注去库持续性，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑 [6] - 焦煤维持贴水，受库存压力和地缘政治因素影响，价格窄幅震荡 [6] 硅锰 - 日内价格冲高回落，因南非天气因素引发担忧，前期减产使库存下降，但周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 锰矿报盘量恢复，发货量或抬升，库存累增速度加快，价格承压，但矿山挺价意愿增加 [7] - 盘面交易逻辑转变速率提升，受原油带动，短期内暂时看涨 [7] 硅铁 - 日内价格震荡冲高回落，跟随硅锰，期货、期权交易对合格境外投资者开放 [8] - 铁水产量回升，出口需求稳定，金属镁产量环比抬升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降 [8] - 部分生产亏损采取盘面接货贸易模式利于去库，关注去库持续性，受原油带动，短期内暂时看涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随双焦波动，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，价格区间或下移至720 - 670 [4] - 焦炭后市仍有1 - 2轮提降预期，单边建议待反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议待反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁近期供需矛盾开始上升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格局部震荡为主 [7] - 硅锰供应压力仍存，成本端关注焦炭价格变动，短期预计价格局部回落为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，基差有不同表现 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本和利润有变动，如江苏转炉螺纹成本降11元，华北热卷利润升10元 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量降21.5万吨，螺纹和热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需等多数指标下降 [1] 矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格和价格指数多数下跌，价差有不同变化 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等部分指标有小幅度变动 [4] - 库存：45港库存下降，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分现货价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤部分价格下跌，价差有变化 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均有小幅度下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存：全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降，焦炭总库存下降 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 供给：原煤和精煤产量下降，进口煤方面蒙煤价格跌，海运煤进口利润倒挂 [6] - 需求：焦化开工下滑，下游高炉铁水产量见顶回落 [6] - 库存：煤矿库存和口岸库存累库，下游控制库存 [6] 硅铁产业 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：兰炭价格不变，生产成本下降，生产利润增加 [7] - 供给：硅铁产品和生产企业开工率下降 [7] - 需求：硅铁需求量、247家日均铁水产量等部分指标下降 [7] - 库存：硅铁库存和下游可用平均天数增加 [7] 硅锰产业 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格有变动，生产成本和生产利润有不同表现 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量增加，到港量下降，疏港量增加 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [7] - 供给：硅锰周产量和开工率上升 [7] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量下降 [7] - 库存：63家样本企业库存和硅锰库存平均可用天数有变动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场期现价格反弹放缓，供需两弱，成材反弹高度有限，建议在反弹压力位介入套保，现货可借助震荡行情轮库，关注期现基差反套逻辑 [5] - 焦煤竞拍流拍减少但价格仍弱，期货受供给扰动消息影响，黑链指数有回调压力，建议产业客户积极套保，单边观望，关注国内煤炭产量恢复情况 [6] - 硅铁和锰硅基本面持稳跟随钢材，硅铁产量下降但需求走弱成本下移，锰硅供应回升需求走弱成本支撑弱化，预计价格承压 [7] - 铁矿石发运回升，市场进入淡季，下游压力加剧，建议保持高空思路 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月17日远月合约中，RB2601收盘价2974元/吨，涨跌值0；HC2601收盘价3091元/吨，涨3元；I2601收盘价670元/吨，跌1元；J2601收盘价1388元/吨，涨13.5元；JM2601收盘价807元/吨，涨9元 [2] - 6月17日近月合约中，RB2510收盘价2981元/吨，涨5元；HC2510收盘价3093元/吨，涨4元；I2509收盘价699元/吨，跌0.5元；J2509收盘价1365.5元/吨，涨13.5元；JM2509收盘价789.5元/吨，涨5.5元 [2] - 6月17日跨月价差中，RB2510 - 2601为7元，涨2元；HC2510 - 2601为2元，跌1元；I2509 - 2601为29元，跌0.5元；J2509 - 2601为 - 22.5元，跌1元；JM2509 - 2601为 - 17.5元，跌2.5元 [2] - 6月17日主力合约价差/比价/利润方面，卷螺差112元，跌2元；螺矿比4.26，涨0.02；煤焦比1.73，涨0.01；螺纹盘面利润187.15元，涨2.83元；焦化盘面利润315.47元，涨2.48元 [2] 现货市场 - 6月17日上海螺纹3100元/吨、天津螺纹3220元/吨、广州螺纹3160元/吨价格不变，唐山普方坯2910元/吨跌10元，普氏指数93.1跌1.15 [2] - 6月17日上海热卷3170元/吨跌50元、杭州热卷3220元/吨不变、广州热卷3150元/吨跌10元，坯材价差190元涨10元，日照港PB粉716元/吨跌1元 [2] - 6月17日甘其毛都炼焦精煤610元/吨涨5元、青岛港准一级焦1335元/吨不变 [2] - 6月17日基差方面，HC主力77元，跌39元；RB主力119元，涨9元；I主力31元，不变；J主力104.98元，涨5.5元；JM主力30.5元，跌14元 [2] 钢材 - 周二期现价格反弹放缓，钢坯出厂价小跌，建材贸易成交量低，市场情绪清淡，钢材现货供需两弱，成材反弹高度有限，维持反弹压力位介入套保思路，现货可轮库，关注期现基差反套逻辑 [5] 焦煤焦炭 - 现货端焦煤竞拍走弱但流拍下降，大矿下调长协价格，市场对焦炭提降有预期，蒙煤价格无有效支撑；期货端焦煤受供给扰动消息影响夜盘走高但未站稳，黑链指数震荡偏弱，20日线压力明显 [6] - 宏观上国内政策托底，通缩延续，海外扰动多；产业上钢材需求和产量下降，焦煤坑口累库，供给扰动多；建议产业客户套保，单边观望，关注国内煤炭产量恢复 [6] 硅铁锰硅 - 硅铁近期部分企业减停产产量下移，但需求走弱成本下移，预计价格承压，关注钢招 [7] - 锰硅供应回升需求走弱，供需结构宽松，成本支撑弱化，预计价格承压 [7] 铁矿石 - 铁矿发运回升，市场进入淡季，下游压力加剧，建议保持高空思路 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石三个黑色金属品种进行分析，认为螺纹钢价格将进入拉锯战，反弹高度有限；焦煤焦炭市场偏空，有焦炭第四轮提降预期；铁矿石市场中性偏震荡，板块整体偏弱 [5][62][109]。 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 供给：铁水产量延续小幅回落，本周钢联五材产量数据降得多，主要是电炉产量下降，长流程钢厂有利润，集中减产行为暂不会出现，产量节奏或配合需求季节性变化小幅度调整 [5] - 需求：淡季影响显现，钢材库存降幅收窄，表需降低，出口链条未快速变差，市场对需求预期转弱有担忧，价格向上驱动不强，现货持货意愿不强 [5] - 库存：总库存水平偏低，库存季节性去化边际放缓，行业主动去库 [5] - 基差/价差：基差回落，期价贴水现货，截至周五，rb2510华东地区（杭州）基差51，较前一周回落34 [5] - 利润：长流程生产有利润，短流程生产利润不稳定，减产幅度小幅增加 [5] - 估值：产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低，绝对估值有挤压空间，上游煤焦震荡 [5] - 宏观及政策：中东地缘政治升温，利好原油等基础能源，间接支撑大宗商品成本，短期波动加剧，伊朗局势或强化焦煤下跌不顺畅，若局势升级对钢材影响大 [5] - 投资观点：观望，价格进入拉锯战，6月建材内需淡季，出口链条有走弱担忧，成材反弹高度有限，维持反弹压力位介入套保思路，现货可轮库，热卷和螺纹反弹压力位关注盘面20日均线附近 [5] - 交易策略：单边滚动套保及敞口管理、轮库；套利短线做多卷螺差；期现热卷期现正套 [5] 焦煤焦炭 - 需求：淡季压力兑现，本周五大材表观需求868.10（-14.07），产量858.85（-21.53），钢材需求季节性走弱，板材开始累库；铁水基本持平，本周247家钢厂样本日均铁水产量241.61（-0.19），钢厂盈利率58.44%（-0.43%） [62][77] - 焦煤供给：国内煤矿累库幅度收窄，产量进一步下降，下旬部分事故煤矿可能复产；蒙煤出货压力大，供应充足；海运煤报价大幅下跌，截至6月12日，澳洲峰景煤CFR报价190.85美元（-5.75），一线主焦煤CFR报价159.5美元（-0.5） [62][84] - 焦炭供给：出货不佳主动减产，本周焦炭日均产量112.3（-1.5），焦化利润-46（-27），入炉煤成本下降，焦化仍有一定利润 [62][85] - 库存：下游按需采购，上游出货压力大，焦化厂从累库转向去库，焦煤累库幅度下降 [62][88] - 基差/价差：焦炭第三轮提降落地后仓单成本为1336，有第四轮提降预期，港口贸易仓单成本1300；山西煤仓单成本970，蒙5仓单成本889，蒙3仓单成本901，蒙煤仓单成本应在780 - 800元 [62] - 利润：钢厂盈利率58.44%（-0.43%），利润较好，部分钢厂减产；焦化利润-46（-27），入炉煤成本下降，仍有一定利润 [62] - 总结：市场震荡等待现货节奏，钢材淡季兑现，下游对原料补库谨慎，煤焦上游出货压力大，倾向降价出货，有焦炭第四轮提降预期，焦煤现货走弱，中长期底部未探明 [62] - 交易策略：单边锚定仓单成本做空；套利JM9 - 1正套 [62] 铁矿石 - 供给：6月份矿山进入季末冲量阶段，部分矿山进入年度冲量，预计发运回升至高位，供给边际回升将舒缓近月合约压力 [109] - 需求：本期钢厂铁水产量延续回落，日均产量241.6万吨（-0.2），仍处高位，后续铁水有下滑空间，6月日均铁水仍将高位运行，受降雨影响日均疏港量下滑，预期下周回升，五大材表需延续下滑，库存加速去库，热卷需求无大幅增长点 [109] - 库存：本期港口结束去库，后续港口 + 压港库存将持续提升 [109] - 利润：钢厂利润虽有下滑，但压力不大，短期铁水仍能在高位维持 [109] - 估值：铁水处于高位，短期内估值相对中性 [109] - 总结：受宏观局势影响，原油系大宗商品价格升高带动商品情绪，但对煤和铁矿石供需影响不大，伊朗钢材净出口对钢材供需有一定影响，不改变板块整体偏弱事实，铁矿发运逐步回升，铁水小幅下滑引发港口库存从小幅去库进入小幅累库，黑色市场进入淡季，钢材表需回落，现货价格偏弱 [109] - 投资观点：震荡 [109] - 交易策略：单边空单持有；套利暂时观望 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：当前建材减产去库，板材减产累库，板材表需下滑明显，需求下滑幅度有分歧，国内国补暂停和汽车行业去内卷使后期需求预期偏弱，本月铁矿发运冲量且库存临近累库拐点，不利于黑色金属反弹，操作上建议关注反弹布局空单机会，空单暂持有 [1] - 铁矿石产业：成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，6月到港高峰将显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将回升，短期铁矿上方受铁水高位回落、供应增量及行政性压减预期压制，中长期09合约偏空思路不改，价格区间或下移至720 - 670 [4] - 焦炭产业：焦炭期货震荡偏弱，现货弱稳，后市仍有1 - 2轮提降预期，供应端北方焦化受环保影响减产，需求端铁水保持高位但高炉开工见顶回落，库存端各环节库存有不同程度下降，下游采购谨慎，主流钢厂计划提降第四轮，单边建议焦炭2509合约短线逢高做空 [6] - 焦煤产业：焦煤期货震荡偏弱，现货偏弱，市场总体仍呈偏弱格局，供应端国内煤开工产量小幅下降，进口煤价格延续跌势，需求端下游开工下滑、铁水产量见顶回落但仍有韧性，库存端煤矿和口岸累库，下游控制库存，单边建议焦煤2509合约短线逢高做空 [6] - 硅铁产业：硅铁期货主力合约震荡运行，供需矛盾开始回升，供应端产量环比小幅下降，需求端全国铁需求和海外需求均偏弱，出口有一定韧性但边际增长空间有限，成本端有下滑预期，后市预计价格底部震荡，关注煤炭价格变动 [7] - 硅锰产业：硅锰主力合约震荡偏弱，成本下移，供应端产量小幅增加，需求端铁水产量有下滑趋势，锰矿供应环比回升但对硅锰支撑力度有限，成本端难言企稳，后市供应压力仍存，价格底部震荡，关注焦炭价格变动 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3110元/吨降至3090元/吨，热卷现货（华东）从3200元/吨降至3180元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降30元/吨至2890元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有不同程度增长，如华东热卷利润增长13元/吨至160元/吨 [1] - 产量：五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均下降，其中螺纹产量降幅达5.0%，从218.5万吨降至207.6万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存下降，热卷库存上升，如五大品种钢材库存从1363.8万吨降至1354.6万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种钢材表需、螺纹钢表需、热卷表需均下滑，建材成交量降幅达14.7%，从10.5降至8.9 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格大多下跌，基差多数缩小，如PB粉仓单成本从765.6元/吨降至763.4元/吨，09合约基差从112.6元/吨降至59.4元/吨 [4] - 供应：全球发运量、45港到港量、全国月度进口总量环比增长，分别增长2.3%、2.9%、9.8% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量环比下降，如全国粗钢月度产量降幅达7.3%，从9284.1万吨降至8601.9万吨 [4] - 库存：45港库存环比增加0.1%，247家钢厂进口矿库存环比减少0.7%，64家钢厂库存可用天数环比减少5.0% [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭09、01合约价格下跌，基差扩大，钢联焦化利润增长105.3% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格不变 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量下降，分别下降2.2%、0.1% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降0.0% [6] - 库存：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存、港口库存均下降，如港口库存降幅达5.24% [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降31.0% [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤09、01合约价格下跌，基差扩大，样本煤矿利润下降4.5% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下跌0.8%，京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价不变 [6] - 供给：原煤产量、精煤产量下降，分别下降0.8%、1.0% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量下降，分别下降2.2%、0.1% [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增加4.64%，全样本焦化厂焦煤库存减少2.5%，247家钢厂焦煤库存增加0.4%，港口库存减少0.3% [6] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价、部分地区现货价格下跌，SF - SM主力价差扩大 [7] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本有不同程度变化，生产利润方面硅铁内蒙地区有所增长 [7] - 供给：硅铁产品产量、生产企业开工率下降，硅锰周产量增加0.9% [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量下降，247家日均铁水产量持平，钢联五大材产量下降2.4% [7] - 库存变化：硅铁和硅锰样本企业库存增加，硅铁可用平均天数、硅锰库存平均可用天数减少 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 近期钢价反弹基差走弱，现货进入淡季偏弱，整体需求预期依然偏弱，本月铁矿发运冲量不利黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会，参考10月合约20日均线压力[1] 铁矿石 短期铁矿上方存在压制，但铁水降幅有限累库风险有限，中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至720 - 670[3] 焦炭 焦炭盘面有触底反弹预期，但现货基本面偏宽松，追涨空间不足，区间操作为主，单边建议焦炭2509合约短线逢低做多，套利建议焦炭9 - 1正套[5] 焦煤 焦煤期货有触底反弹预期，但现货基本面反馈滞后，追多空间不足，区间操作为主，单边建议焦煤2509合约短线逢低做多，套利建议焦煤9 - 1正套[5] 硅铁 硅铁供需矛盾趋稳供应增加开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 硅锰 硅锰供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货价格持平，期货合约上涨；热卷现货部分上涨，期货合约上涨[1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本上升，各地区热卷和螺纹利润下降，东南亚 - 中国价差下降[1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升[1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升[1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和部分现货价格上涨，09合约基差多数下降，部分价差有变动[3] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降[3] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增长[3] - 需求：247家钢厂日均铁水微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月度产量下降[3] - 库存变化：45港库存环比增加，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数下降[3] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和部分期货合约价格上涨，基差下降，钢联焦化利润上升[5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降[5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降[5] - 库存变化：焦炭总库存上升，全样本焦化厂焦炭库存上升，247家钢厂焦炭库存和港口库存下降[5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值下降[5] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降，部分期货合约价格有变动，样本煤矿利润下降[5] - 海外煤炭价格：澳洲陵昌到岸价微降，京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平[5] - 供给：原煤产量和精煤产量下降[5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存和247家钢厂焦煤库存下降，港口库存上升[5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分现货价格下降；硅锰主力合约收盘价下降，部分现货价格持平[6] - 成本及利润：部分生产成本下降，生产利润有变动，锰矿发运量下降，到港量上升[6] - 供给：硅铁产量和开工率上升，硅锰周产量和开工率上升，锰矿港口库存下降[6] - 需求：硅铁需求量下降，247家日均铁水产量微降，高炉开工率下降，钢联五大材产量微降，硅锰需求量下降[6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业库存上升，下游建铁可用平均天数和硅锰库存平均可用天数下降[6]