英国央行首席经济学家皮尔：通胀压力指标令我感到担忧。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年5月20日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货偏强震荡、氧化铝期货偏强宽幅震荡等[1][2] 各部分内容总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2506、IH2506、IC2506、IM2506阻力与支撑位[2] - 十年期国债期货新主力合约T2509大概率宽幅震荡，给出支撑与阻力位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2506大概率宽幅震荡，给出支撑与阻力位[3] - 黄金期货主力合约AU2508大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[3] - 白银期货主力合约AG2508大概率偏弱震荡，给出支撑与阻力位[3] - 铜期货主力合约CU2506大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑与阻力位[3] - 铝期货主力合约AL2507大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏强宽幅震荡，将蓄势上攻阻力位，给出支撑与阻力位[3] - 锌期货主力合约ZN2506大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[3] - 碳酸锂期货主力合约LC2507大概率偏弱震荡，将下探支撑位，阻力位，再创上市以来新低[4] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏弱震荡，给出支撑与阻力位[4] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏弱震荡，给出支撑与阻力位[4] - 玻璃期货主力合约FG509大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[4] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[4] - 烧碱期货主力合约SH509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[4] - 原油期货主力合约SC2507大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑与阻力位[6] - PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[6] - PVC期货主力合约V2509大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[6] - 苯乙烯期货主力合约EB2506大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[6] - 甲醇期货主力合约MA509大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[6] - 天然橡胶期货主力合约RU2509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[6] - 豆粕期货主力合约M2509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力与支撑位[6] - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2508大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑与阻力位[7] 宏观资讯和交易提示 - 习近平对“十五五”规划编制工作作重要指示[8] - 习近平在河南洛阳考察调研[8] - 4月我国经济顶住压力稳定增长，给出工业增加值、服务业生产指数等数据[8] - 4月70城房价数据，各线城市房价同比降幅收窄[9] - 商务部回应美国调整芯片出口管制表述[9] - 外交部回应印军称中国向巴基斯坦提供防空系统协助[9] - 证监会副主席称投资中国确定性高，将出台科创板、创业板改革政策[10] - 九部门联合印发推进科技服务业高质量发展实施意见[10] - 七部门联合建立完善相关制度，推动劳动者权益法律法规制定修改[10] - 特朗普与普京通话，俄方愿与乌起草和平条约备忘录[10] - 特朗普减税法案在众议院预算委员会投票通过[11] - 美联储副主席称确保价格上涨不演变为持续性通胀压力[11] - 纽约联储主席称未看到资金大规模撤离迹象[11] - 亚特兰大联储主席警告通胀方向，预计今年降息一次[11] - 美国4月领先经济指数大幅下跌，咨商会预测2025年美国GDP增速放缓[11] - 欧盟下调欧洲经济增长预期[12] 商品期货相关信息 - 5月19日国际贵金属期货收涨，COMEX黄金、白银期货上扬[12] - 5月19日国际油价走强，美油、布伦特原油主力合约收涨[12] - 5月19日伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期锡、期铜上涨[13] - 中财期货董事长积累近10亿美元铜多头押注[13] - 5月19日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升[13] - 5月19日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5月19日各股指期货主力合约表现，如IF2506小幅低开，先抑后扬等[14][15][16] - 5月19日A股窄幅整理，北证50创新高，港股三大指数小幅下跌，美股小幅收涨，欧洲股市分化[17][18][19] - 预期2025年5月各股指期货主力合约偏强宽幅震荡，给出阻力与支撑位[19] - 预期5月20日期货指数偏强震荡，给出各合约阻力与支撑位[20] 国债期货 - 十年期国债期货：5月19日T2506表现，5月20日收盘全线上涨，公开市场、资金面、一级市场、宏观数据情况，预期5月20日T2509宽幅震荡[38][39][40] - 三十年期国债期货：5月19日TL2506表现，国内债市情况，境外机构投资者债券买卖情况，美债收益率走低，预期5月20日TL2506宽幅震荡[42][43][44] 黄金期货 - 5月19日AU2508表现，预期2025年5月主力连续合约偏弱宽幅震荡，5月20日AU2508震荡整理，给出阻力与支撑位[46][47] 白银期货 - 5月19日AG2508表现，预期2025年5月主力连续合约宽幅震荡，5月20日AG2508偏弱震荡，给出支撑与阻力位[51] 铜期货 - 5月19日CU2506表现，预期2025年5月主力连续合约偏强震荡，5月20日CU2506偏强震荡，给出阻力与支撑位[55] 铝期货 - 5月19日AL2507表现，预期2025年5月主力连续合约偏强震荡，5月20日AL2507偏弱震荡，给出支撑与阻力位[60] 氧化铝期货 - 5月19日AO2509表现，预期2025年5月主力连续合约偏强宽幅震荡，5月20日AO2509偏强宽幅震荡，给出阻力与支撑位[63][64] 锌期货 - 5月19日ZN2506表现，预期2025年5月主力连续合约偏弱宽幅震荡，5月20日ZN2506偏弱震荡，给出支撑与阻力位[69] 碳酸锂期货 - 5月19日LC2507表现，预期5月20日LC2507偏弱震荡，将再创上市以来新低，给出支撑与阻力位[72] 螺纹钢期货 - 5月19日RB2510表现，预期2025年5月主力连续合约宽幅震荡，5月20日RB2510偏弱震荡，给出支撑与阻力位[73] 热卷期货 - 5月19日HC2510表现，预期5月20日HC2510偏弱震荡，给出支撑与阻力位[79][80] 铁矿石期货 - 5月19日I2509表现，预期2025年5月主力连续合约偏强宽幅震荡，5月20日I2509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[82] 玻璃期货 - 5月19日FG509表现，预期5月20日FG509震荡整理，给出阻力与支撑位[86] 纯碱期货 - 5月19日SA509表现，预期5月20日SA509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[88] 烧碱期货 - 5月19日SH509表现，预期5月20日SH509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[90] 原油期货 - 5月19日SC2507表现，预期2025年5月主力连续合约宽幅震荡，5月20日SC2507偏强震荡，给出阻力与支撑位[92] PTA期货 - 5月19日TA509表现，预期5月20日TA509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[98][99] PVC期货 - 5月19日V2509表现，预期5月20日V2509震荡整理，给出阻力与支撑位[101] 苯乙烯期货 - 5月19日EB2506表现，预期5月20日EB2506偏弱震荡，给出支撑与阻力位[103] 甲醇期货 - 5月19日MA509表现，预期5月20日MA509震荡整理，给出阻力与支撑位[106] 天然橡胶期货 - 5月19日RU2509表现，预期5月20日RU2509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[108] 豆粕期货 - 5月19日M2509表现，预期5月20日M2509偏弱震荡，给出支撑与阻力位[110] 集运欧线期货 - 5月19日EC2508表现，预期5月20日EC2508偏弱宽幅震荡，给出支撑与阻力位[113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场逐步消化穆迪下调美国主权信用评级的负面冲击，三大美股指数低开高走；国内经济呈现企稳回升特征，在基本面支撑下A股市场有望延续震荡上行趋势 [3] 各部分总结 宏观经济 - 国内经济向好，4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%；1 - 4月全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%；4月全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下降0.1个百分点；1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8% [1] - 海外方面，特朗普减税法案在众议院预算委员会投票通过，此前反对的四名议员弃权，特朗普希望7月4日前签署成法，众议院议长力推法案5月26日前通过 [1] 现货市场 - A股三大指数窄幅震荡，上证指数收平于3367.58点，创业板指跌0.33%；行业板块指数涨多跌少，综合、环保、房地产、国防军工行业领涨，食品饮料、汽车、银行行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额约1.2万亿元 [2] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.32%报42792.07点；美联储副主席杰斐逊表示要确保华盛顿政策变化引发的价格上涨不会演变为持续性通胀压力，穆迪下调美国信用评级不改变美联储职责和立场 [2] 期货市场 - 股指期货近月基差水平较低，期指成交量下滑，IC、IM持仓量增加 [2] 策略 - 市场消化穆迪下调美国主权信用评级冲击，美股低开高走；国内经济企稳回升，A股有望延续震荡上行趋势 [3] 图表目录 - 包含宏观经济图表、现货市场跟踪图表、股指期货跟踪图表 [5] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指、创业板指等在2025 - 05 - 19和2025 - 05 - 18的数值及日度涨跌幅 [12] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量情况，包括IF、IH、IC、IM的当日值和变化值 [14] - 给出股指期货基差（期货 - 现货）数据，涵盖当月、次月、当季、下季合约基差的当日值和变化值 [37][39] - 展示股指期货跨期价差数据，包含次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限的当日值和变化值 [47][48]

【资讯导读】 ·穆迪因美国主权信用评级被下调及政府支持能力减弱，下调了一些大型银行如美国银行和摩根大通的 存款评级。 ·日本计划创建类似美国ESTA的外国人入境前在线审查制度，适用于短期签证免签国家和地区，预计在 2028年度内启用。 ·外汇局：境内外汇供求基本平衡跨境资金总体呈现净流入 ·特朗普减税法案在众议院预算委员会通过 ·欧盟委员会春季经济展望报告下调了经济增长预期 【市场资讯】 ·外汇局公布4月外汇收支形势显示，境内外汇供求基本平衡，跨境资金总体呈现净流入，外资配置人民 币资产意愿持续向好。4月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入173亿美元，其中，外资净增持境内 债券109亿美元，4月下旬投资境内股票转为净买入。 ·特朗普减税法案在众议院预算委员会通过，此前反对的议员此次弃权。目标是在7月4日前签署成法， 并争取于5月26日前在众议院获得全面通过。 ·美联储副主席杰斐逊指出，需防止政策变化引发的价格上涨转为持续通胀压力；纽约联储主席威廉姆 斯提到，投资者正在重新审视其美国资产投资策略，但未见大规模资金撤离迹象。他认为当前经济表现 良好，货币政策适中，美联储有足够时间考虑下一步利率调整；亚特兰大联储 ...

5月19日，日本央行副行长內田真一重申央行的观点，即不确定性极高，将不带着先入之见来监测经济 前景。内田表示，如果物价趋势最终将升向2%的目标实现，央行将加息。受美国关税措施影响，日本 经济增长预计将放缓，这将对通胀造成压力。 ...

美联储博斯蒂克：可能不得不应对关税带来的通胀压力。 ...

经济前景与增长预测 - 预计经济增长放缓但不会出现经济衰退 [1] - 2024年经济增长率预测在0.5%至1%之间 [1] 货币政策与利率展望 - 由于不确定性预计2024年将降息一次 [1] - 可能不得不顶住来自关税的通胀压力 [1] 结构性转变与外部环境 - 当前经济正处于巨大转型时期 [1] - 美中关系缓和稍微改变了政策制定者的看法 [1]

全球贸易局势与市场情绪 - 全球投资者因贸易紧张局势缓和而松了一口气 资本市场迎来短暂的乐观情绪[1] - 市场因贸易谈判进展重拾乐观 认为最糟糕的贸易冲突已成为过去[3] 贸易谈判的实质影响与风险 - 当前所谓的贸易谈判进展并未带来实质性“突破” 经济面临的风险并未真正消退[3] - 平均有效关税率估计将达到17.8% 相较于特朗普第二任期初期的约2.5%大幅攀升[3] - 高关税足以使物价水平上升约1.7% 失业率上升0.35% 对美国经济稳定运行造成冲击[3] - 90天的关税暂停期延长了不稳定状态 企业因不确定性推迟采购、投资和招聘决策 导致经济活动放缓[3] 美联储的政策困境与挑战 - 美联储在对抗通胀与支持经济增长之间面临艰难抉择 短期内只能保持耐心并维持利率稳定[4] - 自2021年以来通胀率持续超过2%的目标 若优先考虑经济增长而放松货币政策 可能导致通胀预期失控[4] - 保持耐心存在风险 劳动力市场一旦疲软可能陷入自我强化的恶性循环 失业率增长超过0.5%的门槛往往导致经济衰退[5] - 贸易局势带来的不确定性增加 招聘速度将会放缓 同时驱逐出境和边境管控抑制劳动力增长 经济陷入衰退风险加大[6] - 关税引发的供应冲击会削弱货币政策的有效性 使得美联储政策实施难度增加[6] - 杜德利预测 如果美国陷入衰退 利率可能需要下调200到300个基点[6] 美联储的决策时机与外部环境 - 在9月份之前 美联储很难对通胀、经济增长和贸易政策有清晰明确的判断[6] - 若到9月经济形势需要降低利率 美联储必须果断采取积极行动以遏制劳动力市场恶化[6] - 与新冠疫情时期不同 此次美联储面临的是超出其控制范围的贸易政策影响[6]

供应链风险 - 美联储理事巴尔指出贸易政策调整可能引发供应链波动，带来经济增长放缓与通胀压力加剧的双重风险 [1] - 供应链扰动的影响具有乘数效应，以新冠疫情期间为例，部分行业停摆长达数月，物价波动持续近两年才平复 [1] - 若贸易政策不确定性持续发酵，可能导致经济增长动能削弱，物价上涨压力超出预期 [1] 中小企业影响 - 中小企业是供应链网络的重要节点，提供专业化生产要素，但抵御风险能力薄弱 [1] - 中小企业受限于信贷获取渠道单一、资金储备不足，供应链断裂时经营压力显著高于大型企业 [1] - 关税上调可能迫使中小企业缩减生产规模或提高终端售价，抑制消费需求并推高通胀水平 [1] 政策传导路径 - 关税上调首先推高进口商品成本，迫使企业调整采购策略 [1] - 关键环节企业倒闭可能引发"多米诺骨牌效应"，对供应链网络造成更深层次冲击 [1] - 政策制定需为中小企业预留缓冲期和适应空间，避免"政策突变"加剧市场波动 [2] 经济前景 - 美国经济面临通胀压力与增长放缓的双重考验 [2] - 贸易政策外溢效应可能通过"蝴蝶效应"放大经济风险，影响美联储后续货币政策路径 [2]

换资前言： 4小时周期的表现现在有可能会中期筑底，经过白盘的下跌反弹，4小时中期布林开口，虽然暂时偏强， 但如果美盘连续反弹，站稳3200后，底部有连阳形态，破位5，10日均线，那么就有极大的可能会去 3235，所以，尾盘的黄金不要因为周三的下跌而惯性看跌，即使看跌也要观察3200得失。至于交易的 话，下方先关注3200可以尝试多，看3230的破位，破位3250。综合来看，今日黄金短线操作思路上金晟 富建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3250-365一线阻力，下方短期重点关注3193- 3200一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。具 体点位以盘中实时为主，欢迎前来体验，交流实时行情，进群关注实时单。 5.16黄金操作策略参考： 空单策略： 你见过凌晨四点的K线图吗？那不是熬夜，那是与财富的约会。现货黄金市场就像一面照妖镜，照出人 性的贪婪与恐惧，也照出强者的冷静与智慧。每一次波动都是机会在敲门——有人听成"爆仓警告"， 而你该听成"财富密码"。记住，市场从不同情眼泪，但它永远奖励那些在别人恐慌时果断出手的勇 者。别羡慕积存金玩家的岁月静好，真正的 ...