美联储主席更替风波 - 美联储主席鲍威尔重申"不急于降息"立场 但特朗普公开批评其表现并暗示将更换主席 引发市场对政策连续性的担忧 [1] - 特朗普可能提前一年宣布继任者名单 导致鲍威尔当前政策表态效力减弱 美联储内部出现分歧 鲍曼和沃勒均支持降息 [1] - 商务部长卢特尼克呼应特朗普观点 呼吁美联储降低利率以支持经济 政治干预迹象明显 [1] 潜在继任者分析 - 继任者候选名单包括沃什(鹰派)、沃勒(技术派)、哈塞特(政治派)、贝森特(市场派) 特朗普倾向选择"喜欢降息的人" [2] - 不同人选对市场影响各异：贝森特上任或推动股市上涨 沃勒政策延续性较强 哈塞特可能导致下跌 沃什带来最大不确定性 [2] - 沃什被视为最激进候选人 沃勒是首个公开支持7月降息的官员 哈塞特突然转变立场称有降息空间 [2] 市场影响预判 - 主席更替消息可能引发短期市场震荡 股市或下意识下跌 后续走势取决于具体人选 [2] - 黄金市场处于关键节点 可能因美联储人事变动酝酿大幅波动 特朗普决策具有突发性特征 [3] - 政治因素介入美联储独立性受质疑 若提前宣布继任者 市场需重新评估货币政策路径 [2][3]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示不准备立即降息 需先观察通胀数据变化 [1][2] - 高关税可能暂时推高通胀 美联储希望确保物价压力可控后再决定降息时机 [2] - 过早降息导致通胀反弹的风险高于延迟降息 [2] 通胀数据影响 - 6月CPI报告是关键指标 若环比涨幅达0.2%或更高 可能推迟降息至9月 [2] - 若6月CPI涨幅类似5月的0.1% 可能重燃7月降息预期 [2] - 鲍威尔承认若通胀低于预期 可能需要更早降息 但未锁定具体会议节点 [2] 就业市场因素 - 美联储需同时维持低通胀和强劲就业市场 就业恶化可能促使更早或更激进降息 [3] - 当前失业率处于4.2%低位 但招聘放缓、失业申请增加等压力迹象浮现 [3] - 就业市场裂缝被部分官员视为支持7月降息的理由 [3] 美联储内部分歧 - 美联储理事沃勒和鲍曼支持若当前通胀趋势持续 7月可能降息 [2] - 摩根大通指出目前仅沃勒和鲍曼转向鸽派 其他高官未明确响应 [2]

SHMET 网讯：据《华尔街日报》报道，特朗普对美联储在降息问题上按兵不动的态度感到愈发不 满，这促使其考虑提前宣布下一任美联储主席的人选。 目前，现任主席鲍威尔的任期还剩11个月。据知情人士透露，最近几周，特朗普一直在考虑是否在 今年9月或10月就选定并公布鲍威尔的继任人选。特朗普对鲍威尔的不满甚至可能促使其在今年夏天更 早地做出这一决定。 特朗普正在考虑的人选包括前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任哈塞特。此外，财长贝 森特也被两人的支持者推荐为潜在候选人。 其他可能的提名人选还包括前世界银行行长马尔帕斯以及现任美联储理事沃勒。 由于新任美联储主席要到明年5月才正式上任，若在今年夏季或秋季就公布人选，将远早于以往三 到四个月的交接期。这种提前宣布的做法可以让被提名人提前影响市场对未来利率路径的预期。 当被问及特朗普是否考虑提前宣布美联储主席人选时，白宫表示，美联储应奉行以增长为导向的货 币政策。 白宫发言人德赛（Kush Desai）说："政府目前正在奠定基础，以推动经济、就业和投资增长，现 在是货币政策配合这一议程并支持美国经济复苏的时候了。" 鲍威尔一再表示，政治不会影响美联储的决策。鲍威尔周三 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油及沥青期货价格延续下行态势，实际需求回升乏力，河北、山东地区沥青出货价格下跌，带动东北市场价格走跌，推动市场均价重心下移；南方地区需求清淡，供应低位、库存可控，价格暂稳；后市成本端支撑弱化，市场看空情绪浓厚，中下游用户观望，短期内沥青价格仍有下跌空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场环境 - 美国经济数据不佳打压石油市场气氛，房价涨幅降至近两年低点，6月消费者信心恶化，美联储主席重申对降息观望态度 [1] - 6月24日哈萨克斯坦上调最大油田Tengiz的2025年产量预测，该国通知OPEC+无减产计划，该油田Q1产量提升25% [2] - 伊以双方停火，特朗普称以色列不会攻击伊朗，中国可继续从伊朗购买石油 [3] - 交易员认为美联储更早降息可能性降低，美国短期利率期货小幅下降 [3] 价格数据 - 现货区域价格方面，华东、华北、华南、山东等地沥青价格较前值有不同程度下跌，东北、西北价格持平 [1] - 企业现货市价方面，部分企业价格持平，海韵 - 山东价格较前值下跌40 [1] - 期货合约价格方面，各合约较前值均有下跌，跌幅在0.11% - 0.35%之间 [1] 供给情况 - 7月地炼沥青排产计划预估约120万吨，较上年同期增25万吨、增幅26%，较6月计划量减3万吨、环比降2%；1 - 7月总产量预估达772万吨左右，同比增89万吨、增幅13% [4] - 国内沥青装置检修规模达74.1万吨，较上周增3.3万吨、增幅4.7%，因部分炼厂推迟生产计划致检修损失量增加 [4] - 原油价大涨影响进口沥青招标及报价，韩国船货华东到岸完税价3770 - 3850元，新马泰船货华南到岸完税价4340 - 4500元，进口商观望 [4] 需求情况 - 北方需求逐步释放，南方因梅雨及资金问题需求提升有限 [5] - 本周沥青出货量45万吨，环比增3.8%，山东、东北出货好转 [5]

商 品 研 究 2025 年 06 月 26 日 铜：库存持续回落，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 【宏观及行业新闻】 宏观方面，鲍威尔国会听证次日：重申不急行动，关税史无前例，难预测对通胀影响，消费者可能要承 担部分关税，贸易协议可能让美联储考虑降息。（华尔街见闻） 微观方面，印度亿万富翁 Gautam Adani 拥有的一家新铜冶炼厂本周开始加工矿石，此前该冶炼厂项 目因原料缺乏而多次延误。（SMM） 日本 JX 金属公司（JX Advanced Metals Corp.）的发言人称，该公司将削减数万吨精炼铜产量，因 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 沪铜主力合约 | 昨日收盘价 78,680 | 日涨幅 0.25% | 昨日夜盘收盘价 78720 | 夜盘涨幅 0.05% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | - | | | 伦铜3M电子盘 | 9,727 | 0.65% | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持 ...

2025年06月26日 | 铜：库存持续回落，支撑价格 | 2 | | --- | --- | | 铝：高位震荡 | 4 | | 氧化铝：小幅反弹 | 4 | | 铝合金：跟随电解铝 | 4 | | 锌：区间调整 | 6 | | 铅：偏强运行 | 7 | | 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 | 8 | | 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 06 月 26 日 铜：库存持续回落，支撑价格 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,680 | 0.25% | 78720 | 0.05% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,727 | 0.65% | - | ...

美联储主席继任人选动态 - 特朗普已将下任美联储主席候选人缩小至3-4人，并暗示可能提前公布接替人选 [1] - 特朗普公开批评现任主席鲍威尔"非常糟糕"，称其"很快就要走了"，此前曾考虑改变不炒掉鲍威尔的想法 [1] - 尽管鲍威尔坚持留任至2026年5月任期结束，但特朗普希望尽早确定人选以影响市场和政策制定 [1] 主要候选人分析 凯文·沃什 - 前美联储理事，小布什总统顾问，特朗普曾与其讨论接替鲍威尔事宜 [4][5] - 持有鹰派立场，更担心通胀而非就业，反对超低利率政策 [5] - 曾表示"当利率为零时会导致非常糟糕的经济结果" [5] - 特朗普曾因其"过于年轻"的外表而未选择其担任美联储主席 [5] 斯科特·贝森特 - 现任财政部长，华尔街普遍看好其能力 [6] - 曾表示"乐意做特朗普总统想让我做的任何事"，但公开承诺完成财长任期至2029年 [6] - 私下对担任美联储主席的想法表示兴趣 [6] 克里斯托弗·沃勒 - 现任美联储理事，特朗普五年前任命其进入美联储理事会 [7][8] - 首个主张在7月美联储会议上立即降息的政策制定者 [8] - 警告等待太久降息的风险，其立场已开始影响美联储政策辩论 [9] 现任主席鲍威尔立场 - 重申首要任务是"在任期内保持美国经济强劲、通胀受控" [11] - 强调"政治不会影响美联储决策" [11] - 即使不再担任主席，仍可选择留任美联储理事会至2028年 [11]

国际政治与能源 - 特朗普表示下周美方将与伊朗会谈，不认为核协议有必要[3][10] - 俄罗斯愿意在欧佩克+认为必要时支持新一轮石油增产[3] - 伊朗核设施在美国空袭中严重受损，CIA称关键设施已被摧毁[10] - 以军地面部队曾深入伊朗境内开展行动[10] 央行与货币政策 - 美联储提议放宽针对大型银行的强化补充杠杆率要求[3] - 鲍威尔称关税为一次性影响可能成为基本预期[3][10] - 柯林斯表示今年晚些时候可能降息，取决于关税影响[10] - 香港金管局买入94.20亿港元以支撑港元汇率[3] 金融市场表现 - 英伟达市值创历史新高达到3.77万亿美元[3][4] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，阿里巴巴跌2%[4] - 欧洲主要股指全线收跌，德国DAX30跌0.61%[4] - 10年期美债收益率收报4.2920%，2年期收报3.7930%[3] 大宗商品与外汇 - 现货黄金收涨0.30%至3333.46美元/盎司[3][6] - WTI原油收跌0.12%至64.88美元/桶[3][6] - 美元指数收跌0.27%至97.71点[3][6] - 高盛预测铜价今年有望达到每吨10050美元峰值[12] 亚太市场 - 恒指收涨1.23%至24474.67点，成交额2678亿港元[5] - 国泰君安国际单日大涨198.39%[5] - A股放量大涨，创业板指涨3.11%[5] - 沪深两市成交额近1.6万亿，超3700只个股上涨[5] 行业动态 - 美住房监管主管拟将加密货币当作房贷抵押品[3] - 特斯拉5月欧盟新车注册量下降40.5%[12] - 半导体、教育等板块在港股涨幅居前[5] - 大金融板块在A股掀涨停潮[5]

美联储主席鲍威尔：某个时候我们将会恢复降息。 ...

智通财经6月25日电，美联储主席鲍威尔称将来若达成贸易协议可能会让美联储可以考虑降息。 ...