金融支持新型工业化政策 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，明确到2027年构建支持制造业高端化、智能化、绿色化发展的成熟金融体系，涵盖贷款、债券、股权等工具[3] - 新型工业化核心特征为信息化、智能化、绿色化，区别于传统高耗能模式，强调科技驱动与资源高效利用[4] - 政策目标包括2035年基本实现新型工业化，重点领域为集成电路、工业母机、医疗装备等战略产业[4] 医疗装备领域金融支持 - 高端医疗装备被定位为"新质生产力"代表，金融支持可同步实现制造业升级与健康中国战略[8] - 金融工具如科创板绿色通道、科技再贷款可解决早期研发投入大（如3.0T MRI设备成本达数千万）、周期长等痛点[9] - 首台套保险、融资租赁等模式帮助医疗机构降低采购风险，加速国产设备商业化[9] - 2025年上半年医疗器械领域融资279起，总金额109.37亿元，手术机器人、脑机接口等细分赛道受资本青睐[11] 政策实施路径与案例 - 2021-2025年累计发布10项配套政策，包括《制造业可靠性提升实施意见》《物联网新型基础设施建设三年行动计划》等[6] - 典型融资案例包括： - 泉更高于山获10亿元A轮融资（高端影像设备）[13] - 御利叶智能获8亿元E轮融资（手术机器人）[13] - 阶梯医疗获3.5亿元融资（脑机接口）[13] - 金融支持推动国产替代，如心血管耗材通过集采降价实现普惠化[10]

公司定位与特色 - 公司是国内最早确立北交所、新三板业务特色的券商之一，凭借差异化市场定位在行业树立鲜明标识 [1] - 通过长期为中小企业提供全周期支持并搭建"区域到全国"融资通道，积累了服务中小微企业的丰富经验 [1] - 投行团队采取"田间地头"工作法，常年驻守企业工厂车间，与企业共同走访交流以挖掘真实需求 [1] 普惠金融服务体系 - 破解小微企业"融资难、融资贵"难题是公司服务特色，通过把握中小企业发展规律实现行业"弯道超车" [2] - 构建"北交所—新三板—区域性股权市场"互联互通机制，为中小企业铺设清晰成长路径 [2] - 2018-2024年新增推荐挂牌企业数量连续七年行业首位，2025年上半年完成11家企业推荐挂牌，市场份额约7% [3] 科技金融服务生态 - 搭建围绕科技企业的全方位服务生态，形成"投行+投资+研究+产业"协同体系 [4] - 截至2025年6月末累计保荐14家北交所上市企业，其中高新技术企业占比85.71%，"专精特新"企业占比超90% [4] - 旗下开源投资累计投资239家省级以上"专精特新"企业，占比近六成，集中于半导体、新能源、高端制造等领域 [5] - 开源思创管理基金规模达45.69亿元，重点投向智能硬件、新材料、新能源等新兴产业 [5] 区域科技创新布局 - 深度绑定陕西科技成果转化源头，投资西科控股体系孵化企业87家，覆盖光电芯片、商业航天等前沿领域 [6] - 与西北有色院、西交大、西工大等建立战略合作，延伸服务至科技创新"最先一公里" [6] - 联合发起设立50亿元陕西战新产业发展并购基金，为省内战略新兴产业提供资本支持 [6] - 成立"并购重组产业研究联盟"，为科技型企业提供并购退出路径 [6]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入60.62亿元，同比增长10.1%，归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51% [2][3] - 非利息净收入同比大增57.26%，其中投资收益同比增长31%至12亿元，对净利润贡献高达63% [2] - 利息净收入同比下滑0.83%，非息收入成为核心驱动力 [2] - 期末未分配利润109.13亿元，首次实施中期分红，每股派发现金红利0.15元，共计派发4.97亿元，占半年度净利润25.27% [7][8] 业务结构 - 常熟以外地区贡献66.52%营收和66.62%拨备前利润，其中江苏省内地区占49.88%，江苏省外村镇银行占16.64% [3] - 个人贷款占总贷款54.20%，较2024年末下降2个百分点，1000万元以下贷款占总贷款72% [3] - 总资产4012.27亿元（较上年末+9.45%），贷款总额2514.71亿元（+4.4%），存款总额3107.77亿元（+8.46%） [3] 风险管理 - 整体不良贷款率0.76%（较年初-0.01个百分点），长期低于1% [3] - 常熟地区不良率0.5%（同比-0.11个百分点），江苏省外村镇银行1.07%（同比-0.02个百分点） [5] - 江苏省内异地分支机构和村镇银行不良率分别上升0.05个百分点至0.83%和1.01%，仍保持同业优势 [5] 战略布局 - 吸收合并7家村镇银行并设立分支机构，完成多项数据迁移项目，提升并购整合技术支撑能力 [4][6] - 金融投资配置坚持"稳健为基、灵活应变"，优先配置优质利率债及高等级信用债，控制组合久期 [2] - 自主研发"常银微金模式"（IPC技术+信贷工厂+移动平台），实现小微金融标准化服务与风险可控 [6] 股东回报 - 2021-2024年股息率均超3%，2023年最高达3.91%，但股利支付率从上市初38.45%降至2024年19.77% [7][8] - 2025年估值提升计划明确将通过提升经营效率、实施现金分红等措施提升投资价值 [8]

在数字化时代，数据是企业的核心资产，而如何高效地利用数据进行决策则是企业制胜的关键。数禾科 技通过深度融合传统机器学习模型与大语言模型，成功构建了强大的智能决策中枢——"智慧大脑"。这 一决策中枢如同企业的中枢神经系统，能够快速、精准地处理海量数据，并从中提炼出有价值的信息， 为企业的各项业务决策提供科学依据。 尤其是在精准用户覆盖方面，智能决策中枢发挥着关键作用。通过对海量用户数据的深入分析，它能够 精准洞察用户的需求、偏好和行为模式。这不仅提高了用户获取金融服务的效率，也极大地提升了用户 的满意度和忠诚度。 2025年，数禾科技迎来成立十周年的重要里程碑。十年间，数禾科技从一家金融科技公司成长为行业先 锋，其成功背后离不开"科技力"的持续赋能。今年5月，数禾科技将品牌标识从"SHUHE GROUP"升级 为"SHUHE TECH"，这一改变不仅标志着品牌定位的升级，更彰显了数禾科技以科技为核心驱动力的 决心与信心。数禾十载的成功与蜕变凝练为"数禾十力"，而"科技力"无疑是其中最为关键的核心力量， 它为数禾科技的持续发展注入了源源不断的动力。在金融行业风云变幻的浪潮中，数禾科技以卓越 的"科技力"为引擎，成 ...

核心观点 - 公司通过城市"悦动邻里节"和乡村"惠农节"双线活动 打造"城市+乡村"双轮驱动的金融服务新生态 践行"金融为民"理念 [1][6] 城市金融服务策略 - 在城区开展"悦动邻里节"活动 通过文艺演出和惠民摊位形式融入市井生活 提供沉浸式"金融+生活"体验 [1] - 针对新市民和老年人群体深化社区金融服务 搭建邻里交流平台并将服务嵌入民生场景 [2] - 推出停车1分钱优惠和社保卡免年费等惠民活动 通过反诈歌曲和情景小品等形式进行金融知识宣教 [1] 乡村金融服务策略 - 启动第五届惠农节活动 覆盖昌邑市石埠经济发展区和青州市黄楼街道等地区 持续4个月进入1000余个村庄 [1][6] - 组建惠农金融服务队深入农村 提供防范非法集资宣传、现金取款、代理缴费和信贷融资等一揽子服务 [6] - 构建"惠农消费商圈"体系 让村民享受普惠金融便利 同时开展敬老院慰问和困难学生帮扶等志愿服务 [6] 活动实施成效 - 通过整村授信签约和银村党建共同体签约等方式 推动金融服务下沉至田间地头 [1] - 采用文艺汇演与金融知识相结合的方式 使理财知识通过歌舞表演形式有效传播 [6] - 将业务宣传与公益举措相融合 设立社银一体化展位和反诈宣传小站等便民服务点 [1]

评价体系 - 中证协对券商"五篇大文章"试评价采用定量评价90分与定性评价10分相结合体系 另设5分附加分考察投行功能落实与创新示范情况 [2] - 定量评价中科技金融占比最高达50分 细分科技债券融资10分 股权融资16分 并购重组12分 股权投资6分 私募股权投资6分 [2] - 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融各占10分 分别考核绿色债券 中小微企业融资 个人养老金服务及数字化能力 [2] - 定性评价10分聚焦机制建设5分与业务资源持续投入5分两类软性指标 [2] 业务排名披露 - 中证协首次披露券商12项与"五篇大文章"相关业务排名 结果直接关联考核得分 [1][3] - 科技创新债券承销金额排名前五：中信证券1281.91亿元 中信建投898.63亿元 国泰海通636.84亿元 中金公司587.97亿元 华泰证券342.2亿元 [3] - 科技型企业股权融资金额排名前五：中信证券270.44亿元 中信建投209.3亿元 中金公司202.16亿元 国泰海通151.58亿元 华泰证券122.29亿元 [3] - 科技型企业重大资产重组交易金额排名前五：中信证券320.74亿元 中信建投153.9亿元 中国银河证券115亿元 中金公司76.17亿元 华泰证券73.07亿元 [4] - 绿色债券和低碳转型债券承销金额排名前五：中信证券165.44亿元 中信建投122.92亿元 国泰海通111.4亿元 中金公司88.43亿元 招商证券54.1亿元 [4] - 民营企业债券承销金额排名前五：招商证券381.5亿元 广发证券318.86亿元 平安证券185.6亿元 中金公司130.07亿元 华泰证券125.73亿元 [4] - 代销个人养老金产品规模排名前五：中金公司2482.76万元 中国银河证券1806.2万元 广发证券1718.36万元 招商证券1391.35万元 国信证券1377.94万元 [5] 金融科技奖项 - 金融科技发展奖评分规则：一等奖2分 二等奖1.5分 三等奖1分 [5] - 国泰海通证券全链路分布式证券核心交易体系建设项目与中信证券证券领域一站式知识图谱平台同获一等奖 [5] - 广发证券泰坦全品种投资管理一体化平台获二等奖 [5] 头部券商表现 - 传统投行业务强势的大型券商在科创债承销 科技企业股权融资等指标领先 包括中信证券 中信建投 中金公司等 [1][3] - 中金公司在代销个人养老金产品规模排名中位列行业第一 [1]

财政资金安排 - 2025-2027年广东省财政安排60亿元资金支持普惠金融政策体系 包括注入资本金 降费奖补和代偿补偿三种方式 [1] - 其中45亿元用于每年向省融资再担保公司注入资本金15亿元 构建省市联动的政府性融资担保机构注资机制 [2] - 另外15亿元用于政府性融资担保降费奖补和代偿补偿资金 [3] 政策实施机制 - 通过省融资再担保公司向符合条件的政府性融资担保机构同步注资 市县财政安排资金与省级形成合力 [2] - 每个地市扶持培育一家实力强 业务优 风控强的政府性融资担保机构 [2] - 推动政策性融资担保业务平均年化担保费率不超过1% [3] 预期政策效果 - 增强政府性融资担保机构资本实力和风险抵御能力 预计推动每年政府性担保规模超过1000亿元 [4] - 缓解小微企业和三农主体因抵押物不足 信用信息不对称导致的融资困境 [3][4] - 降低小微企业和三农等经营主体的综合融资成本 [3][4]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[1] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入60.6亿元，同比增长10.1%[3] - 2025年上半年归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%[3] - 总资产规模达4012亿元，较年初增长9.45%[3] - 贷款较年初增长4.40%，存款较年初增长8.46%[3] - 中期分红比例为25.27%，较往年抬升明显[3][9] 盈利能力分析 - 净利息收入同比增长0.8%，非息收入同比增长44.6%[4] - 村镇银行营收占比达23.8%，同比增长6.5%[4] - 2025年半年末净息差为2.58%，贷款收益率5.33%[4][5] - 存款成本率较年初下降24BP至1.96%[6] - 预计25-27年EPS分别为1.33/1.52/1.73元[9] 资产质量 - 不良率持平于0.76%，拨备覆盖率489%[9] - 个人贷款不良率环比年初上行8BP至1.02%[9] - 关注率较年初上行8BP至1.57%，逾期率上行19BP至1.62%[9] 业务发展 - 零售贷款余额较年初增幅1.0%，个人经营贷和个人消费贷皆增长2.2%[9] - 可转债余额60亿元，股价已超过强赎价格7.85元[9] - 核心一级资本充足率10.73%，资本充足率13.60%[10]

核心观点 - 公司2025年上半年原保险保费达1150.6亿元，同比增长5.4%，继续率保持行业领先，业务发展量质齐升 [1] 养老金融 - 累计推出商保年金258款，涵盖税延养老保险、专属商业养老保险、个人养老金保险等多类产品 [2] - 12款产品纳入个人养老金保险产品清单，形成全方位养老产品体系 [2] - 16款终身寿产品支持长期护理责任转换，覆盖超250万客户 [2] - 养老服务网络覆盖27省54市，基本实现全国全覆盖 [3] - 医疗大健康基金累计投资金额达20.91亿元，拓展生物医药等领域资源 [3] - 线上打造"无障碍数字营业厅"，线下网点进行全场景适老改造 [4] 普惠金融 - 针对老年人推出"太平温暖陪伴意外医疗保险"，提供更高额度保障 [5] - 针对少儿推出"太平温暖保贝保险产品计划"，增加少儿特定重疾和罕见病保障 [5] - 针对新市民推出"太平温暖前行特定行业意外伤害保险"，覆盖5个特定行业和高风险职业人群 [6][7] - 惠民保业务在广西7地实践，青岛市大病医疗保险项目提升市民医疗保障水平 [7] - 消费帮扶突破千万元，创新建立医联体帮扶模式提升基层医疗能力 [7] - 支持裕安"稻虾精养项目"，在内蒙古捐助建设农牧民实用技能培训中心 [8] 数字金融 - 实现跨境重疾理赔3小时结案，国内理赔10秒到账 [9] - 基本实现"线上+线下"服务闭环，推动管理系统和服务流程数字化、智能化 [9] 科技金融 - 认缴18.5亿元参与太平科创基金，支持科技研发、成果转化和产业化落地 [10] - 科技金融领域累计投资金额超过420亿元 [10] 绿色金融 - 累计提供1171亿元绿色保险保障 [10] - 绿色金融领域累计投资金额超过200亿元 [10] - 投资端聚焦环境保护、清洁能源、基础设施升级等绿色产业领域 [10] - 负债端为绿色产业从业人员提供专业化人身风险管理服务 [10]

广东消费市场表现 - 广东省上半年社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速较一季度加快1.0个百分点 [2][3] - 按消费类型分，商品零售增长3.6%，餐饮收入增长2.7% [3] - 广东居民人均消费支出18434元，同比增长4.9%，八大类消费支出中七类实现增长，教育文化娱乐和其他用品及服务支出增速最高，分别达14.6%和16.6% [3] 消费金融政策支持 - 广东省发布《提振消费专项行动实施方案》，提出强化信贷支持，鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，提高额度并延长期限 [4] - 深圳和广州在《2025中国消费金融指数》中表现突出，市场需求分项指标分别排名全国第1和第2 [5] 中邮消费金融业务实践 - 公司与"饿了么"合作发放青年客群贷款累计7.1亿元，通过"焕新节"活动服务139万客户并发放贷款超1100万元 [6] - 联合广东银联推出"家电以旧换新"专属优惠，累计发放贷款超330万元 [6] - 针对应届毕业生推出15天免息券和"毕业无忧大礼包"专项活动 [7] 普惠金融风控与融资管理 - 消费金融行业一季度不良贷款转让额达143.8亿元，仅次于股份制银行 [8] - 公司优化信贷资产结构，强化自营平台与股东协同，建立贷前贷中贷后风险管理闭环 [8][9] - 负债端构建多元化融资体系，包括同业借款、资产证券化等，并发行金融债券筹集低成本资金 [9] 行业发展趋势 - 消费金融行业进入从速度转向质量的关键阶段，需平衡市场机遇与风险控制 [9]