长期护理保险制度发展现状与成果 - 长护险试点已覆盖近3亿人，累计惠及超过330万失能群众，基金支出超千亿元，年人均减负约1.2万元 [1] - “十五五”时期，长护险制度将从试点转向全面建制，目标是逐步覆盖全民，起步阶段重点保障重度失能人员 [1] - 长护险被称为“第六险”，其核心作用是为长期失能人员提供基本生活照料和医疗护理服务，以减轻家庭护理压力 [2] 对失能人员家庭的影响 - 我国失能失智老人已超4500万，平均每6名老年人中就有1名需要长期照护 [2] - 以具体案例说明，重度失能人员可享受每月25小时的居家上门专业护理服务，显著减轻了家庭的经济与事务负担 [2] - 长护险制度已成为我国积极应对人口老龄化、托底民生保障的重要支撑 [2] 对养老服务机构的影响 - 长护险的引入优化了服务供给模式，提升了养老机构的运营活力，例如宁波某机构入住率提高了5到6个百分点 [3] - 长护险带来的稳定支付和规范化要求，为养老服务机构提供了可持续的发展动力 [3] - 长护险带动了养老护理队伍的量质齐升，例如某体系内护理员数量从不到100人增长到近200人，且队伍呈现年轻化、专业化趋势 [3] 对就业市场的带动作用 - 长护险创造了新型就业模式，居家上门服务相对灵活的工作时间吸引了需要兼顾家庭的本地劳动力，特别是“宝妈”群体加入 [4] - 长护险试点直接带动了养老护理产业的蓬勃发展，全国定点服务机构已达1.2万家，是试点初期的10倍 [5] - 在宁波，长护险释放的市场需求催生了162家新护理机构，培育出超10亿元规模的养老护理市场，创造了近万个就业岗位 [6] 对养老产业升级的推动 - 专业化、标准化的服务需求推动了养老护理产业的发展，例如某企业已在全国构建起超2万人的专业服务团队，年服务量达2033万人次 [6] - “服务+科技”的融合模式牵引了智能辅具等“银发经济”相关产业创新发展，例如企业打造的“智慧家床”和“智慧监管”系统 [6] - 国家医保局将积极培育和开放长期护理保险新场景，支持新技术、新产品、新业态的规模应用 [6]

文章核心观点 - 2025年末，保险公司主导的高品质养老社区加速入市并实现“全国组网”，为银发群体提供“候鸟式养老”等多元选择，险企正成为养老服务体系建设的核心力量 [1] - 保险公司布局养老产业是响应老龄化趋势、落实政策、满足市场需求的关键举措，旨在打造银发经济新生态并推动行业自身高质量发展 [1][4][9] 从单点布局到全国组网 - 2025年险企开发运营的养老社区集中入市，规模化、网络化成为行业鲜明标签，全年推出的养老社区项目已超10个 [2] - 参与主体涵盖中国人寿、泰康保险、中国太保、中国平安、大家保险、招商仁和人寿等多家公司，形成“头部领衔、中小跟进”的多元竞争格局 [2] - 经过前期建设积累，2025年险资系养老社区集中进入运营高峰期，呈现蓬勃发展态势 [2] - “十四五”时期，保险业累计建设养老社区项目130个，构建起覆盖广泛的养老服务网络 [2] - 头部险企网络化布局初见成效，通过资源互补与差异化定位为长者提供个性化选择 [2] - 泰康保险已在全国37个重点城市布局47个项目，总容量约9万名长者，其中24城27个项目已运营，在住居民超1.9万人 [3] - 新华保险“新华悦”旅居服务网络覆盖45个城市、落地55个项目 [3] - 中国人寿推进四大养老产品线协同落地，截至2025年三季度末，累计在16个城市布局20个机构养老项目 [3] - 险企通过打通旗下不同养老社区的入住资格，实现“一地投保、全域养老”，匹配异地养老多元化需求 [3] 驱动因素与布局模式 - 险企加速布局养老社区是市场、政策与企业自身发展三重因素驱动 [4] - 市场需求方面，我国60岁以上人口已超3.1亿，预计2035年银发经济规模将达30万亿元 [4] - 政策导向方面，国家金融监督管理总局明确支持保险机构稳健有序投资养老机构 [4] - 企业自身方面，养老社区与保险主业高度协同，“保险产品+养老社区”模式可促进大额保单销售，且险资规模大、周期长的特性与养老社区长期投资需求高度契合 [4] - 布局模式上，险企已形成重、中、轻资产多元并行格局 [4] - 大型险企资金实力雄厚、客户基础扎实，多选择自建自营的重资产模式 [4] - 中小型险企更倾向轻资产模式，通过生态合作或租赁方式快速切入赛道 [4] - 重资产模式品控效果好，但面临沉没成本高、回报周期长的挑战；轻资产模式资金占用少、投产见效快，但服务依赖第三方，品控相对被动 [5] - 越来越多险企选择“轻重结合”的策略，以最大化发挥优势 [5] 发力居家养老 - 在深耕机构养老基础上，2025年险企将目光延伸至居家养老，作为“9073”格局中占比90%的核心需求场景 [6] - 轻资产、广覆盖、强融合的服务模式让养老服务更具普惠性 [6] - 险企将保险产品与上门服务包深度捆绑，构建覆盖居家安全与改造、医疗护理上门、日常生活支援、精神关怀与社交的四大核心服务板块 [7] - 以中国平安为例，截至2025年11月初，其居家养老线下服务已覆盖全国100个城市，近24万名客户获得服务资格 [7] - 泰康保险打造“旗舰CCRC社区—城心机构—‘社区+居家业务’”三位一体的城市“养联体”模式 [7] - 从养老社区到居家服务的全链条布局，能满足长者多层次养老需求，拓宽险企服务边界 [8] - 从中国传统养老观念和居民财富分布特点来看，居家养老群体是绝对主力，市场空间广阔 [8] 打造第二增长曲线与行业挑战 - 险企布局养老赛道是具有战略意义的长远布局，有望打造寿险业务的第二增长曲线，推动行业从“卖产品”向“卖服务”转型 [9] - 养老产业对保险主业的赋能效应已逐步显现：在社区养老领域，养老社区显著拉动大额保单销售；在居家养老领域，附赠服务成为保单差异化卖点，短期实现“服务促销售”，中期通过健康管理服务实现“控制赔付、增强黏性” [9] - 随着市场竞争加剧，“保险+养老服务”成为差异化竞争的必然趋势，但其核心挑战在于保单销售与服务提供的时间错配，即如何确保长期承诺的养老床位兑现及持续把控服务品质 [9] - 养老社区运营方面，资金成本高、回报周期长是行业共性难题，业内共识是入住率需达60%以上才能实现现金流自给 [10] - 为加速提升入住率，部分险企已优化运营策略，将“仅靠买保险获入住权”调整为“保险入住+直接缴费入住”并行 [10] - 居家养老领域的挑战集中在运营层面：“轻资产”不等于“轻运营”，客户需求个性化导致服务成本高企、付费意愿不足影响持续盈利、服务标准化难、合作方可控性弱等问题考验着险企的运营能力 [10]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ "此次控股股东的债务豁免和现金捐赠，是公司化解退市风险、实现可持续发展的关键支撑。"*ST建艺 相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，债务豁免将卸下公司的债务包袱，4亿元现金捐赠已 全部到账，有效增强了公司流动性，为优化资产负债结构、聚焦核心业务提供了充足资金保障。公告显 示，债务豁免对应的抵押资产预计于2025年12月31日前完成解除抵押，公司资产使用效率将进一步提 升。 事实上，这并非国资股东对*ST建艺的首次支援。自2021年底正方集团控股以来，*ST建艺在资金、业 务、管理等多维度获得股东赋能，逐步推进债务重组与业务转型。公司主动调整业务格局，减少对房企 客户的依赖，公共建筑项目营收占比持续提升，同时布局新能源、"银发经济"等新领域，向城市建设综 合服务商转型。截至2025年第三季度，公司已签约未完工合同金额达22亿元，包含香港市场及新能源相 关项目，近期更中标总价超6866万元的南方医科大学深圳医院二期相关精装修工程，客户质量不断优 化。 "在资本市场全面注册制背景下，优质股东的战略支持为困境上市公司提供了重要的破局路径 ...

国民养老第二次增资详情 - 国民养老进行成立不足四年来的第二次增资，距2024年底首次增资时隔一年 [1] - 公司于12月22日公告，通过发行新股引入4家战略投资人，分别为杭州市拱墅区国有投资集团有限公司（出资2亿元）、成都市锦江投资发展集团有限责任公司（出资1亿元）、重庆渝中国有资产经营管理有限公司（出资1亿元）、广州凯云发展股份有限公司（出资1亿元）[1] - 增资后，4家战略投资人持股比例分别为1.148%、0.575%、0.575%、0.575% [1] - 本次增资总金额为5亿元，拟发行3.36亿股，增加注册资本3.36亿元，增资后公司注册资本将达到117.14亿元 [1] 增资的战略考量与资金用途 - 增资项目于2024年10月中旬在北京产权交易所上线，计划征集不超过5个投资方，新增股东合计持股不超过4.71亿股 [2] - 募集资金将用于补充公司一级核心资本，支持主营业务发展 [2] - 引入的4家战略投资人均为公司分公司所在地方政府的投资平台公司，旨在协同地方资源，精准对接区域养老需求，推动养老金融与养老服务深度融合 [3][4] - 新股东所在区域（杭州拱墅区、成都锦江区、重庆渝中区、广州开发区）经济活跃、公共服务领先、养老需求集中，且在公司分公司落户过程中给予了支持 [3] 股权结构变化 - 本次增资导致未参与的18家原股东持股比例被稀释 [4] - 工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财的合计持股比例从8.79%降至8.537% [4] - 中邮理财持股比例从5.71%降至5.549% [4] - 2024年底增资入局的安联投资有限公司持股比例从2%降至1.943% [4] 公司财务与经营状况 - 公司初始注册资本为111.5亿元 [5] - 首次增资于2024年6月公告，引入安联投资有限公司，后者认购约2.27亿股新股，持股2%，使注册资本增至约113.7亿元，并于2024年12月获监管批准 [5] - 公司成立近四年实现连续盈利，偿付能力充足率、综合投资收益率等指标居行业前列 [6] - 截至2025年三季度末，公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为546.43%，2025年第一、二季度风险综合评级均为AAA类 [6] - 公司预测下季度偿付能力充足率将下滑，但仍远高于行业平均水平，分别为522.01%和510.88% [6] - 公司2022年、2023年、2024年净利润分别为4908万元、3.15亿元、4.3亿元 [6] - 截至2025年三季度末，公司规模保费收入为47.37亿元，净利润为3.2亿元 [6] - 2025年前三季度综合投资收益率为3.58%，近三年（2022年3月22日至2024年末）平均年化综合投资收益率为5.05% [7] 行业背景与政策环境 - 国民养老连续两年增资，凸显中国养老金融战略价值日益提升 [8] - 行业多家养老险公司随政策出台纷纷转型、增资 [8] - 2021年底监管发文，原则上不再允许养老保险机构经营保险资管业务，并要求在2023年底前清理个人养老保障管理产品存量业务 [8] - 2023年底，《养老保险公司监督管理暂行办法》印发，明确养老险公司应主营养老相关业务，不得受托管理保险资金和开展保险资管产品业务，并将“健康保险”业务范围修改为“长期健康保险”，禁止经营短期健康险业务，同时给予三年过渡期 [8] - 个人养老金制度已落地，商业养老金业务在10个省（市）试点 [8] 市场竞争与发展前景 - 传统养老保险公司多为现有股东增资，而国民养老与地方政府平台“绑定”的模式可能给其他机构带来更大竞争压力 [9] - 中央财经大学白皮书预计，到2035年中国银发经济规模有望达到30万亿元 [9] - 养老金融被视为激发养老市场活力的“催化剂”，将在应对人口老龄化、改善民生和促进消费中发挥基础性作用 [9] - 公司总经理黄涛指出，应通过科技赋能和制度创新提升养老金融运行效率，发挥养老资金长期性优势，加强资产负债匹配与长期投资管理，服务实体经济与资本市场 [9] - 公司两次增资的战略意图包括：借鉴国际保险公司的先进经验，以及通过与地方政府投资平台合作，整合资源探索养老服务体系建设与合作运营 [10][11]

政策体系持续优化 - 中央预算内投资支持方向调整，以加快健全覆盖城乡的养老服务供给体系，更精准聚焦设施建设，优先满足失能失智老年人服务刚需，并推动普惠养老发展[2] - 民政部协同多部门印发《关于加强养老服务设施布局规划编制工作的通知》，指导各地科学规划设施布局[2] - 联合国家发展改革委等部门制定《促进普惠养老服务高质量发展的若干措施》，推动普惠养老服务提质扩面[2] - 联合商务部等7部门研究制定《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》，推动养老服务机构品牌化、连锁化发展[2] - 推动印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》及实施方案，以加快建立长期护理保险制度，为失能老人提供长期护理保障[2] - 组织编制印发《养老服务标准体系建设指南（2025版）》，覆盖机构管理、服务质量、安全规范等领域，进一步优化标准供给结构[2] 安全监管与改革落实 - 民政部联合国家消防救援局印发协作事项清单，建立信息共享互通、火灾风险防范等7项机制，并印发通知明确9项整治措施、13条整治技术要求以加强养老机构消防安全[3] - 民政部印发《养老机构突发事件应急预案》，健全应急处突工作机制[3] - 民政部与金融监管总局制定《养老机构预收费存管工作指引》，明确资金收取与使用规则，强化专用存款账户管理以保障资金安全[3] - 民政部将深化养老服务改革发展的意见细化为5方面59项重点任务、147项具体落实措施，形成任务分工方案并召开会议部署调度，全面推进任务落实[3] 重点群体服务与设施建设 - 民政部争取中央财政资金支持，实施经济困难失能老年人集中照护，惠及低保家庭中度及以上失能老人和高龄老人，并创新支持“老年父母+残疾子女”共同入住养老机构[4] - 民政部会同财政部在浙江、山东、重庆等7个省份开展向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴试点工作[4] - 全国开展消费品以旧换新补贴，截至2025年9月国家财政补贴资金近10亿元，带动消费增长并改善老年人居家环境，“十四五”期间超额完成224万户家庭适老化改造任务[4] - 民政部门编制推广目录，全国适老化产品总量达21.6万种[5] - 民政部争取2.96亿元财政资金，支持59个地区开展县域养老服务体制机制创新试点，探索农村养老服务模式[5] - 中央财政投入9亿元资金支持50个项目地区建设家庭养老床位、提供上门服务，推动居家社区养老服务提质扩容[5] 人才队伍建设 - 民政部与人力资源社会保障部联合印发实施意见，全面推行以养老护理员为重点的“新八级工”制度，形成从学徒工到首席技师的八级职业技能等级序列，并将实施范围拓展至所有设有高级技师等级的养老服务技能类职业[6] - 养老服务师职业被人力资源社会保障部纳入新职业名录，作为专业技术职业，民政部与人社部研究制定其职业资格制度办法[6] - 印发养老服务技能人才专项培训实施方案，计划3年内培训技能人才150万人次[6] - 地方层面积极制订培训计划，如天津市计划2025年至2027年培训养老服务技能人才1万人次以上，推动5000人次取得职业技能等级证书[7] - 上海市启动陪诊师培训，并推进养老评估师、老年安宁疗护师等紧缺人才培训[7] - 江苏省苏州市打通医养结合机构护理人员职称晋升渠道，卫技人员可参评社区卫生高级专业技术资格[7] - 广东省肇庆市推行“一试三证”培训，学员通过考核可同步获得粤港澳三地养老职业技能等级证书，推动大湾区标准互认[7] 消费潜能释放与产业创新 - 民政部会同商务部在山东青岛启动全国“养老服务消费季”活动，主题为“惠老助老、品质生活”，全国开展了超10万场次的直播带货活动，并打造了中老年人专属直播间[8] - 各地通过政策协同、发放优惠补贴、打造消费场景等激发市场活力，如山东省推出养老服务消费提振年活动，广东省广州市创新开展居家适老化改造“焕新”、“乐活羊城”银龄集市等实践[8] - 广西壮族自治区将康养产业作为推动经济高质量发展和消费升级的重要抓手，系统性推动“康养+”融合创新[9] - 民政部与工信部开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作，计划于2025年—2027年分阶段遴选实施试点项目，首批有32个项目入围[9] - 发布第4批《智慧健康养老产品及服务推广目录》，累计遴选出308项智慧健康养老产品和235项智慧健康养老服务[9] - 各类智慧养老产品迭代升级，如智能陪伴机器人、智能护理床、外骨骼机器人等，提升了养老服务质效和老年人生活品质[9]

文章核心观点 文章围绕中国人口老龄化加剧背景下，如何构建多层次养老保障体系、发展银发经济以满足日益增长的养老需求展开讨论，核心观点在于政府、市场与个人需协同发力，通过政策优化、产品创新和理念提升来共同应对养老挑战，并指出当前个人养老金制度存在“开户热、缴存冷”的问题，需通过扩面、优化产品及提高缴存额度等方式增强吸引力[1][3][4] 多层次养老保障体系的角色与责任 - **政府角色**：扮演“兜底者”和“掌舵者”，需保障全民基本养老，逐步缩小城乡、群体间的养老金差距，并推动养老三支柱协同改革[3][4] - **市场角色**：发挥“供给者”和“赋能者”作用，需提供多层次、多元化养老金融产品以匹配不同人群需求，并构建覆盖全生命周期的养老产业链[3][5] - **个人责任**：作为第三支柱主体，需培养正确养老理念，合理规划，提升在养老投资和服务中的参与度，将焦虑转化为行动[3][5] 中国养老现状与数据 - **人口结构**：截至2024年末，全国60周岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口的22.0%；65周岁及以上老年人口2.2亿人，占总人口的15.6%，抚养比为22.8%[4] - **养老三支柱构成**：第一支柱为国家基本养老保险，第二支柱为企业/职业年金，第三支柱为个人养老金及商业养老金融，第二、三支柱对第一支柱形成补充[5] - **个人养老金进展**：个人养老金制度于2022年11月试点，2024年12月推广至全国，截至2025年6月15日，开户人数已超1.5亿户，但实际缴存并进行产品配置的比例相对较低[7] 养老服务市场的需求与创新 - **需求变化**：随着老龄化加深和需求多元化，市场对养老服务产品提出全新要求，过去20年以政府主导保基本为主，现在需满足更细分需求[6] - **产品实践案例**：中信养老在上海打造“医养结合”养老综合体，项目开业两年满住，在住600余位老人中超过70%是过去既不去传统养老院也不选郊区养老社区的客户，说明存在未被满足的细分需求[6] - **市场预测**：未来30年中国养老服务市场将经历三到四代产品更迭以满足不断变化的老年消费需求[6] 个人养老金制度的挑战与优化建议 - **核心问题**：存在“开户热、缴存冷”现象，对比每年12000元缴存额度，实际缴存情况有待改善[7] - **优化制度设计**：建议以提高覆盖面为目标，针对年轻群体、低收入群体等，可通过政府补贴与个人缴纳结合的方式帮助其建立账户[8] - **优化产品供给**：市场应提供默认投资选择产品，集中最优投资资源以保证产品安全性和收益水平，让购买更便捷[8] - **建立评价机制**：建议建立有效评价机制对养老金计划和产品进行全面评估，提高竞争透明性和产品信任度[8] 税收政策与制度吸引力提升 - **税收优惠现状**：中国老年人领取的所有基本养老金免征个人所得税，且享受多项社会优待，这在发达国家少见，因此中国养老金替代率的“毛”与“净”基本一致[9][11] - **提升支持力度**：应提高对养老第二、三支柱的税收支持力度，税收政策应让有意愿、有能力进行更多养老储备的群体获得更充分激励[3][11] - **提高缴存额度**：个人养老金当前每年12000元的缴费额度是2018年制订的标准，已过去七八年，从缴费率角度看比例已大大降低，应考虑适时适度提高额度以增强制度吸引力[3][11] 个人养老规划的科学方法 - **综合测算**：建议借助专业养老计算器等工具，根据退休后收入、已购储蓄产品计算月度现金流，结合退休年龄、家庭状况、花费等测算，倒推当前所需储蓄和投资安排[12] - **分阶段规划**：退休后生活可分为“活力阶段”和“非活力阶段”，在活力阶段养老选择应量力而行，可考虑国内性价比高的地区或国际目的地，在非活力阶段需回到医疗配套完善的城市，并根据经济条件选择不同档次居住与服务形式[12] - **量化规划法则**：可借鉴“4%法则”（退休后每年支出不超过自身资产的4%）及由此延伸的“25倍法则”（需提前储备相当于退休后年支出缺口25倍的资产），例如年支出缺口4万元则需至少储备100万元资产[13] 银发经济带来的机遇 - **产业机遇**：银发经济的产生意味着养老产业在提供更多岗位和就业，如音乐理疗师、陪诊师等[3] - **代际关系**：养老问题不应简单归结为年轻人养老人，而是代际之间的相互奔赴和相互支撑[3]

核心观点 - 文章分享了经济学家何帆关于如何在2026年应对变化、寻找机会的思考，核心建议是区分“快变量”与“慢变量”，关注如技术革命、人口结构等长期趋势，并在个人成长与商业决策中保持耐心，从真实需求中寻找机会 [2][3][5] 思维模式：关注慢变量与保持耐心 - 建议区分“快变量”（如每日新闻热点、股价波动）和“慢变量”（如技术革命、人口结构、全球化进程），后者才是塑造未来的根本力量 [9][10][11] - 以中国消费市场为例，指出同时存在4亿中等收入群体和6亿月收入约1000元群体的“潮汐”现象，解释了消费升级与降级现象并存的原因 [12] - 在技术革命早期（如AI），存在大量资产价格泡沫，历史案例包括1840年代英国“铁路狂热”和2000年初的互联网泡沫，大部分早期公司会倒下，真正的巨头在基础设施完善后才会崛起 [20][21][22] - 建议个人应“守株待兔”，在自己专业领域内深耕，等待技术（如AI）成熟并应用到自身行业，而非盲目追逐热点 [24][25][26] 个人成长与职业选择 - 提出通过“极限思考”实验来探索职业方向，即想象自己在不同路径（如从政、经商、做学问）上做到极致后的典型一天，以找到内心真正的价值排序和兴趣所在 [28][29][30][32] - 建议放弃寻找“最优解”的思维，转而拥抱“满意解”，即在有限信息和时间内找到能满足核心需求的80分选项，并通过努力将其做到100分 [36][37][40][41][42] - 引用Instagram的例子，其前身Burbn功能复杂且失败，在砍掉90%功能、只保留“给照片加滤镜”这一核心功能后获得成功，说明“满意解”通过迭代可以成为伟大产品 [43] 行业机会与商业模式 - 指出过去依赖人口红利和流量红利的时代已结束，未来机会在于“把手弄脏”，深入更细、更辛苦的真实需求中赚钱，哪怕赚的是慢钱、小钱 [45][46][47] - 以“银发经济”中的“适老化改造”行业为例，说明机会存在于解决具体、细致的问题（如改造卫生间防滑、安装扶手等），这些工作虽然辛苦，但对应着真实且迫切的市场需求 [48][49][51] - 强调商业视角应从用“望远镜找风口”转向用“显微镜找需求”，离钱近的生意变难，但离人近的生意机会正在开始 [51] 长期趋势：百岁人生 - 指出中国正进入“百岁人生”时代，2021年居民人均预期寿命已达78.2岁，部分城市超过84岁，这将冲击传统的“学习-工作-退休”人生模式 [52][53] - 建议为长寿人生做两件事：一是投资包括身体健康、心理健康和社交健康在内的“健康”资产；二是培养长期爱好，这既是精神花园，也可能成为人生的第二增长曲线 [54][55][57][58] - 以科普博主“无穷小亮”为例，其将生物鉴定爱好发展为成功的副业，说明了业余市场的广阔潜力 [58][59] 决策与行动策略 - 当面对不确定的新事物（如AI、新投资、职业转型）时，建议采取“在门口等一等”的策略：先以低成本入场观察（如购买电影票但站在门口看10分钟），保持参与感和敏锐度，同时避免过高的沉没成本 [65][66] - 总结应对未来的关键八字是“看清变量，保持耐心”，即看清驱动世界的长期趋势和真实需求，并相信规律、接受满意解、允许观察 [67]

中国经济高质量发展图景 - 文章核心观点：通过一系列年度“热词”和生动影像，展现2025年中国经济在科技创新、产业升级、消费提振和对外开放等多个领域稳中有进、奋力向前的高质量发展图景 [1] 人工智能与机器人 - 人工智能大模型在数字生活街区进行展示和体验 [3] - “具身智能”和“人形机器人”成为年度热词，在工业互联网大会、机器人产业园及供应链博览会上进行展示和应用 [5][12][14] - 宇树科技的人形机器人参与格斗擂台赛，作为“杭州六小龙”的代表在数字贸易博览会上展出 [18] - 智能仿生手在供应链博览会上展示，帮助残疾工作人员完成摘取眼镜等动作 [16] 高端制造与基建 - 复兴号列车在拉林铁路运行，展示国内高铁动脉建设 [7] - 中欧班列（西安）驶向阿塞拜疆首都巴库，体现全球物流链动 [9] - 赛力斯汽车超级工厂实现自动化生产，代表“智能工厂”和“中国智造” [35] - 中铁装备集团进行盾构机下线验收工作 [35] - 国产汽车在山东港口集结等待装船出口，体现“中国智造出海” [37] 新兴经济业态 - “低空经济”在展会中被讲解，电动垂直起降飞行器进行飞行展示 [29][30][32] - “商业航天”取得进展，力箭一号遥九运载火箭成功发射卫星入轨 [34] - 无人机灯光秀展示无人机集群应用 [38] 消费与文旅 - LABUBU玩偶在服贸会引发关注，代表“国潮消费”热潮 [11] - 电影《哪吒之魔童闹海》打破中国影史票房纪录 [12] - “China Travel”热度提升，外国游客在北京天坛、上海豫园等地旅游，得益于持续优化的免签政策 [21][22] - “文旅融合”趋势明显，各地举办舞蹈演出、赏花游玩等活动 [24] - 海南离岛免税购物是国际旅游消费中心建设的重要抓手 [30] - “银发经济”发展，开通从哈尔滨开往新疆阿勒泰的援疆银发旅游专列 [39] 政策与贸易 - 主播在直播基地介绍家电产品“国补”政策 [28] - 全球工业互联网大会、服贸会、全球数字贸易博览会、中国国际供应链促进博览会、哈洽会等大型展会相继举办，促进贸易与技术交流 [5][11][16][18][29] 新职业发展 - 整理收纳师行业快速发展，2023年我国接受过职业整理收纳师培训的总人数超过7.3万，较上年增长97.29% [41]

行业概览：市场规模与增长驱动 - 中国保健品行业持续扩容，2024年营养健康食品零售规模达2602亿元，2019-2024年复合年增长率达6.3% [2][9] - 行业呈现长青市场（如基础补充剂）与新消费市场（如美容抗衰）双轮驱动的格局 [2][9] - 人均消费金额仅26美元，远低于美国的187美元、韩国的121美元、澳大利亚的104美元和日本的90美元，渗透率提升空间显著 [9][26][29] 消费趋势：人群与需求演变 - 消费群体呈现全人群渗透特征，年轻化与下沉化趋势明显，25-40岁消费群体占比逐步提升 [2][31] - 抖音电商数据显示，2024年1-4月24-30岁兴趣消费者数量占比同比上升48%，31-40岁占比上升6%，而二线及以下城市消费者占比呈上升趋势 [31][34] - 消费需求从“治病”转向“防病”，日常化、悦己化趋势显著，美容抗衰、体重管理、睡眠管理等新兴品类增速强劲 [2][39] - 产品形态零食化趋势明显，软糖销量占比从2022年的约5%增长至2024年近10%，年复合增长率约40%；饮品销量占比从约10%增长至近15%，年复合增长率约30% [49] 销售渠道：结构变革与电商主导 - 销售渠道历经多轮变革，从早期的直销、药房主导，转向电商为主导的多元化格局 [3] - 2023年电商渠道占比达48.02%，超越直销（24.01%）和药房（19.83%），相较于2012年电商渠道占比提升32.96个百分点 [9][59] - 直播电商渗透率快速提升，2024年已达34.3%，抖音平台保健品销售额连续三年保持高速增长，2022、2023、2024年增速分别为227.47%、87.11%、52.54% [3][9][70] - 跨境电商持续增长，2024年中国保健食品跨境进口总额增速达15%，抖音全球购、拼多多全球购成为主流渠道 [3][9] - 私域电商依托强信任关系和精细化运营，交易规模与用户数持续扩大 [3] 产业链：代工环节与品牌商动态 - 产业链分工清晰，代工环节成长性突出，2024年中国保健品代工规模约34亿美元，预计2027年达40亿美元，2024-2027年复合年增长率达5.0% [3][9] - 在新消费趋势下，新兴品牌多采用轻资产运营模式，推动代工需求增长，政策规范与品牌商要求提升将促使代工环节向头部集中 [3][9] - 2024年仙乐健康、百合股份代工业务市占率分别约为7%和3% [9] - 品牌商积极顺应趋势，产品端持续推出适配新需求的创新剂型和新兴成分（如麦角硫因），渠道端纷纷布局内容电商、跨境电商、私域电商等新兴渠道 [4][39][43] 监管与政策环境 - 行业监管逐步规范，保健食品实施注册和备案双轨制管理 [4][23] - 相关政策如《“健康中国2030”规划纲要》、《促进健康消费专项行动方案》等，推动行业向规范化、高质量方向发展 [23] 未来增长动力 - 银发经济、青年养生潮及宠物保健需求进一步拓宽行业增长空间 [2] - 65岁以上人口比重由2015年的10.5%提升至2024年的15.6%，人均医疗保健支出占比由7.41%提升至9.0% [53] - 宠物拟人化需求推动增长，2018-2022年宠物保健食品规模复合年增长率达19% [53]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [1] - 央行例会指出要加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，引导大型银行发挥主力军作用，并推动中小银行聚焦主业 [2] - 央行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能 [4] - 央行等八部门在支持西部陆海新通道建设的意见中提出，支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点，并参与多边央行数字货币桥项目 [15] 产业与外商投资政策 - 国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，总条目共1679条，与2022年版相比净增加205条、修改303条，旨在引导外资投向先进制造业和现代服务业 [5] - 市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025-2027年）》，督促网络交易平台建立产品质量管理制度，排查价格明显低于合理区间的产品 [3] 房地产市场动态 - 北京市调整住房限购政策，将非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“3年”调减为“2年”，五环外由“2年”调减为“1年”，并支持多子女家庭在五环内增购一套住房 [6] 锂矿与原材料供应 - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产，该项目此前因采矿许可证到期于8月暂停开采 [7][8] 资本市场与外围市场 - 美股道琼斯指数上涨288.75点，涨幅0.60%，报48731.16点；纳斯达克指数上涨51.46点，涨幅0.22%，报23613.31点；标普500指数上涨22.26点，涨幅0.32%，报6932.05点，标普500及道指均创新高 [9] - 离岸人民币兑美元报7.0074元，较前一日上涨119点 [11] - 现货黄金报4479.42美元/盎司，下跌0.11%；白银期货报71.875美元/盎司，上涨1.04% [11] 市场策略与题材 - 市场策略观点认为当前指数呈W形态，已连续反弹6天，速度较快，目前处于颈线位刚有突破的状态 [12] - 银发消费新业态崛起，陕西、吉林、广东、四川、湖南等多地出台措施激活“夕阳红”市场，相关标的包括鱼跃医疗、九安医疗 [13][14] - 数字人民币跨境支付试点受政策支持，相关标的包括中科金财、翠微股份 [15][16] 公司公告与动态 - 恩华药业全资子公司与绿叶制药及其子公司签署2000万美元独家商业合作协议 [16] - 众泰汽车与两家银行债权人达成和解 [16] - 龙蟠科技拟提升募投项目磷酸铁锂正极材料规划产能 [16] - 集智股份拟收购取得谱麦科技控股权，以提升机器人领域业务开拓能力 [16] - 光洋股份与孔辉汽车达成战略合作，推动智能驾驶领域业务布局 [16] - 三一重能2026年度拟使用不超过95亿元自有资金进行委托理财 [16] - 锋龙股份控股股东拟变更为优必选，股票复牌 [16] - 联创电子公告北源智能受让6.71%公司股份，股票复牌 [16] 限售股解禁 - 2025年12月25日，多家公司有限售股解禁，其中广东宏大的442.87万股解禁，市值约18428.01万元；另一公司解禁34530.33万股，市值约887774.81万元 [17]