欧洲央行管委内格尔：德国财政方案不会带来通胀压力。 ...

英国央行委员格林：美国关税可能会给英国通胀带来下行压力 金十数据4月22日讯，英国央行政策制定者格林周二表示，由于特朗普的关税政策，英国更有可能看到 更低而不是更高的通胀。相比货币政策委员会的其他一些同事，格林对通胀压力持续存在的担忧更大， 但她表示，英国决定不征收对等关税，意味着它可能成为亚洲和欧盟廉价商品的目的地。格林称："关 税实际上更多地代表了反通胀风险，而不是通胀风险。"不过，她表示，由于供应能力不足，她仍对英 国国内的通胀压力感到担忧，这也是她迄今对降息采取"谨慎"态度的原因。在被问及特朗普批评美联储 主席杰鲍威尔后投资者对美联储独立性的担忧时，格林表示："信誉是央行的货币，我认为独立性是其 中相当重要的一部分。" ...

英国央行货币政策委员会委员格林：我对英国供给方的情况以及由此带来的通胀压力感到担忧。 ...

核心CPI明显回升 提振消费政策效应显现 3月份核心CPI明显回升，一季度PPI降幅有所收窄 政策效应凸显 供需结构改善 国家统计局4月10日发布的数据显示，3月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%， 降幅明显收窄；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。一季度，CPI比上年 同期下降0.1%，PPI下降2.3%。 "这主要受季节性、国际输入性等因素影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核 心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。"国家统计局城市司首 席统计师董莉娟在解读数据时表示。 展望未来，受访专家认为，当前CPI数据反映出我国消费市场正呈现积极变化。随着国内经济持续向好 以及政策进一步发力，CPI走势有望温和回升。 "3月份，CPI环比下降主要受季节性因素和油价下行影响。"董莉娟分析称，一是天气转暖，部分鲜活食 品大量上市，食品供应总体充足。二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降。三是受国际油价 下行影响。 值得一提的是，提振消费需求等政策效应逐渐显现，加之春节错月影响消退，更多方面显现出明显 ...

小型企业情绪变化 - 3月份小型企业情绪自特朗普赢得大选以来首次跌至长期平均水平以下 [1] - 情绪下滑反映对特朗普关税计划影响的担忧和不确定性 [1] 企业行为调整 - 小型企业在招聘和投资方面表现越来越谨慎 [1] - 小企业将在未来几个月进一步削减招聘和投资计划 [1] 宏观经济影响 - 就业市场受到的打击将有助于缓解工资对通胀压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 4月2日特朗普公布关税政策，加征范围和力度超预期，全球经济与贸易面临不确定性，金融市场剧烈反应，风险资产遭抛售，油价连续两日跌幅超10% [3][9] - 4月2日欧佩克宣布5月加快增产，实施41.1万桶/日产量配额调整，是原计划三倍，加剧油价下行压力 [3][9] - 不排除特朗普为平衡关税通胀压力与沙特政策协调，关税政策对加拿大、墨西哥及能源商品有妥协 [3][9] - 中美贸易战升温带来不确定性，冲击主要和新兴经济体，影响发展中国家经济与石油需求 [3][9] 策略 - 油价短期驱动向下，中期维持空头配置 [4] 根据相关目录分别进行总结 特朗普关税与欧佩克增产超预期推动油价大幅下行 - 特朗普关税政策使全球经济与贸易不确定，金融市场反应剧烈，油价大跌 [9] - 欧佩克加快增产，沙特与欧佩克转向加剧油价下行压力 [9] - 关税政策有妥协，贸易战冲击经济体，影响石油需求 [9] 欧佩克限产政策出现转向，或基于多重因素考量 - 市场猜测沙特是否转向追求市场份额，不清楚后续增产节奏 [11] - 伊拉克和哈萨克斯坦补偿性减产可能性低，俄罗斯增产意愿增加或起推动作用 [11][12] - 后续增产或由沙俄主导，目的包括施压、对冲通胀、考虑供应损失，将加剧市场宽松 [12] 特朗普加码对伊朗与委内瑞拉的石油制裁，但对供应影响有限 - 特朗普对伊朗四轮制裁收效甚微，威胁措施影响待察，当前希望谈判解决问题 [16][18] - 特朗普威胁对进口委内瑞拉国家征25%二级关税，未实施，影响出口流向 [19] - 雪佛龙许可证延期不确定，若退出将使委产量下降，当前制裁影响轻微 [19]

黄金价格表现 - 截至3月31日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为933.38吨，较前一交易日增加1.44吨 [2] - 3月31日现货黄金价格飙涨40美元，盘中最高触及31278.26美元/盎司，收盘报3123.88美元/盎司，涨幅1.26% [2] - 3月现货黄金累计涨幅超过9%，一季度涨幅超18%，创下1986年以来最佳季度表现 [2] 金价上涨驱动因素 - 特朗普政府关税不确定性及经济增长担忧促使资金涌入黄金避险 [2] - 特朗普考虑对更广泛国家实施更高贸易关税，并计划于4月2日公布对等关税计划 [2] - 对俄罗斯、伊朗等地缘政治紧张局势的言论推动了避险情绪升温 [2] - 市场担忧全球关税战风险加剧可能引发滞胀，在美联储不考虑加息的情况下，实际收益率下降支撑黄金趋势上行 [3] - 央行购金和交易所ETF需求是支撑本轮金价上涨的重要因素 [3] 机构观点与预测 - 伴随金价大涨，高盛、美银等华尔街大行纷纷上调黄金价格预测 [3] - 技术分析显示，14日相对强弱指数进入高度超买区域，但黄金处于上升通道内，支持长期看涨倾向 [3] - 4小时图技术指标进入超买区间，或暗示金价短线将迎来技术性调整 [3] 未来价格走势与关键事件 - 上行方面，若突破3130美元关口，有望涨向3150美元/盎司，然后是3200美元大关 [4] - 下行方面，短期支撑位于3075美元，跌破则测试3050美元心理水平，若抛售势头加强可能跌向3000关口 [4] - 市场关注4月2日对等关税日，若未达预期严重程度，黄金可能因高位获利回吐而回落 [3] - 4月4日出炉的美国非农就业报告将影响美联储降息预期，若就业市场恶化可能支撑金价 [3]

近期，A股及海外市场面临多重潜在风险，投资者需高度关注。从国内经济数据到公司经营状况，再到 国际经济环境的变化，市场不确定性显著增加。本文将围绕退市风险警示、股份减持计划、猪价波动以 及国际经济信息展开分析，为投资者提供风险提示。 退市风险警示频现，多家公司面临压力 退市风险警示不仅影响公司股价，还可能引发市场对A股整体健康状况的担忧。近年来，汇金科技业绩 持续下滑，2021年至2023年营收逐年下降，归母净利润已连续七年同比下滑。公司表示，亏损主要受银 行自助设备现金管理系统销量下降及市场竞争加剧影响。 股份减持计划密集，市场信心受挫 股份减持计划也成为市场关注的焦点。嘉和美康、红旗连锁（002697）、联合水务（603291）等多家公 司股东宣布减持计划，合计减持比例从1%至4.5%不等。股东减持通常被视为对公司未来前景的负面信 号，尤其是在当前经济环境下，更容易影响投资者信心。 猪价波动对养殖行业影响显著，尤其是中小型养殖企业可能面临更大的经营压力。投资者需关注相关企 业的财务状况及应对策略，以规避潜在风险。 国际经济环境动荡，美股大幅收跌 海外市场方面，美股近期表现不佳。上周五，美股三大指数均大幅收跌 ...

德国财政政策重大转折 - 德国总统签署《基本法》修正案，允许通过新增债务融资数千亿欧元用于国防、基础设施和气候投资 [1][3] - 法案设立5000亿欧元特别基金，其中3000亿欧元分配给联邦政府，1000亿欧元给州政府，1000亿欧元给气候转型基金 [5] - 调整"债务刹车"规则，国防开支超过GDP 1%部分不受限制，乌克兰援助纳入豁免列表 [5] - 各联邦州借款权限放宽至每年GDP 0.35%（约160亿欧元）用于投资项目 [5] 财政政策经济影响 - 银河证券测算：特别基金每年额外支出417亿欧元，军费增长至GDP 2%带来270亿欧元支出，州政府支出提高1500亿欧元，总计每年新增2200亿欧元政府支出 [6] - 中信建投预测：2026年财政扩张对GDP拉动作用在1%-2%，激进情形下GDP增长1.81%，进口增长5.14%；保守情形下GDP增长0.99%，进口增长2.81% [7] - 德国制造业PMI连续32个月低于50%，财政刺激或通过军工业、基础设施和新能源重振制造业 [6] 金融市场反应 - 年初至今欧洲主要股指涨幅：德国DAX涨14.98%，Stoxx50涨10.78%，法国CAC40涨8.97%，西班牙IBEX35涨15.14% [9] - 债券收益率上升：德国10年期国债收益率从2.3%涨至2.77%，西班牙从3.03%涨至3.4% [9] - 欧元对美元升值4% [9] - 银行证券预计德国10年期国债收益率可能突破3%，扩张性财政政策或推高通胀并延缓欧央行降息 [9] 欧洲财政政策转向 - 德国财政扩张标志欧洲从紧缩周期转向，2011-2023年德国GDP占美国比例从25%降至16%，欧盟从118%降至67% [10] - 中信建投认为财政政策或逆转欧弱美强格局，但需关注欧央行政策、欧盟国家跟进意愿及地缘因素 [10]

文章核心观点 - 2024年美国PC市场受商用市场推动出货量增长，未来预计温和增长但面临贸易政策挑战，苹果在美市场表现提升，全球及部分地区PC市场也有不同表现，Canalys为行业提供分析服务 [1][2][8] 美国PC市场现状与展望 - 2024年第四季度美国PC（不含平板电脑）出货量同比增长6%达1770万台，预计2025和2026年总出货量增幅略低于2%，出货量在7000 - 7200万台之间 [1] - 2024下半年商用PC市场强劲，受Windows 10服务终止需求推动，此趋势预计持续到2026年 [1] - 关税及通胀压力成新挑战，政策反复和延期加剧消费电子产品定价不确定性，PC行业加大设备库存储备 [2] 美国PC市场厂商表现 - 2024年第四季度苹果超越联想跃居第三，Mac出货量同比增长26%突破300万台，预计2025年在商用市场获更多份额 [2] - 2024年第四季度惠普市场份额25.5%，戴尔20.8%，苹果17.1%等；2024年惠普市场份额25.3%，戴尔22.8%，苹果17.2%等 [3][4] 美国PC细分市场预测 |细分市场|2024年出货量（千台）|2025年出货量（千台）|2026年出货量（千台）|2024年年增长率|2025年年增长率|2026年年增长率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |消费市场|26,276|26,277|26,561|3.6%|0.0%|1.1%| |商用市场|29,497|31,362|31,790|8.5%|6.3%|1.4%| |政府部门|3,836|4,029|4,014|0.5%|5.0%|-0.4%| |教育领域|9,600|8,733|9,363|1.9%|-9.0%|7.2%| |总计|69,209|70,401|71,728|5.2%|1.7%|1.9%| [3] 其他地区PC市场情况 - 2024年印度PC和平板电脑市场增长13%，预计2025年继续增长 [6] - 2024年第四季度中国大陆PC市场反弹，预计2025年增长3% [7] - 2024年全球PC出货量增长3.8%达2.55亿台，全球平板电脑出货量增长9%，小米跃居第五 [8][9] Canalys公司介绍 - Canalys是Omdia一部分，是全球领先科技市场独立分析机构，以渠道为核心，为客户提供市场分析、定制解决方案等服务 [9][10] - 提供PC出货量数据追踪服务，有精准细致追踪维度，发布季度预测，分析师团队提供专属分析沟通会和建议 [8] - 论坛和在线社区为渠道伙伴提供互动与反馈平台，以高精度数据、创新技术和优质服务立足 [10]