控股股东增持计划 - 中国长江三峡集团有限公司计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份 增持金额不低于人民币40亿元 不高于人民币80亿元 交易方式包括集中竞价和大宗交易 不设置固定价格区间 资金来源为自有资金及自筹资金 [1] - 首次增持前 中国三峡集团及其一致行动人合计持有公司股份128.65亿股 占公司总股本的52.58% 其中中国三峡集团持有104.74亿股 占总股本的42.81% [2] 公司业务概况 - 长江电力主要从事水力发电、投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务 经营区域覆盖中国、秘鲁、巴西、巴基斯坦等多个国家 [2] - 公司运营管理乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站 构成世界最大清洁能源走廊 [2] - 公司是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司 [2] 2025年上半年财务业绩 - 公司实现利润总额154.64亿元 同比增加19.17亿元 增长14.15% [3][4] - 归属于上市公司股东的净利润129.84亿元 同比增加16.16亿元 增长14.22% [3][4] - 基本每股收益0.5307元 同比增加0.0661元 增长14.22% [3][4] - 营业总收入365.87亿元 同比增长5.02% [4] - 营业利润158.72亿元 同比增长13.93% [4] - 加权平均净资产收益率6.06% 同比增加0.5个百分点 [4] - 业绩增长主要系2025年1-6月公司六座梯级电站发电量同比增加所致 [3] 资产与股本情况 - 本报告期末总资产5671.04亿元 较期初增长0.13% [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益2061.45亿元 较期初下降1.98% [4] - 股本保持稳定为244.68亿股 [4] - 归属于上市公司股东的每股净资产8.43元 较期初下降1.98% [4] 发电量数据 - 2025年上半年公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时 较上年同期增加5.01% [4] - 第二季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约689.77亿千瓦时 较上年同期增加1.63% [4] - 乌东德水库来水总量约399.64亿立方米 较上年同期偏丰9.01% [4] - 三峡水库来水总量约1355.32亿立方米 较上年同期偏枯8.39% [4] 分红情况 - 公司2024年度每股派发现金红利0.733元（含税） 共计派发现金红利179.35亿元（含税） [5] - 连同2024年度中期现金红利每股0.21元（含税） 2024年全年现金红利为每股0.943元（含税） [5] - 2024年度合计派发现金红利230.735亿元（含税） [5] 市场表现 - 截至8月22日收盘 长江电力股价报27.87元/股 总市值6819亿元 [6]

增持计划详情 - 控股股东中国三峡集团拟在未来12个月内通过二级市场增持长江电力股份，增持金额为40亿元至80亿元，资金来源为自有及自筹资金，交易方式包括集中竞价和大宗交易 [2] - 以8月22日收盘价27.87元/股估算，增持股份数量为1.44亿股至2.87亿股 [4] - 此次增持计划不设置固定价格区间，将结合资本市场行情择机实施 [6] 历史增持对比 - 中国三峡集团上一次增持发生在2012年10月9日至2013年4月9日期间，累计增持731.20万股 [4] - 一致行动人三峡资产管理中心在2016年12月15日至2017年6月14日期间累计增持1328.32万股 [5] - 本次计划增持数量（1.44亿-2.87亿股）远超历史增持规模 [4] 股东持股结构 - 中国三峡集团及其一致行动人合计持有长江电力52.58%的股份 [6] - 其中中国三峡集团直接持股42.81%（104.74亿股），长江生态环保集团持股4.00%，中国三峡建工集团持股3.60% [7] 公司业绩表现 - 2025年上半年营业总收入365.87亿元，同比增长5.02% [8][9] - 归母净利润129.84亿元，同比增长14.22% [8][9] - 业绩增长主要得益于六座梯级电站发电量同比增加 [8][10] 发电量数据 - 2025年上半年境内六座梯级电站总发电量1266.56亿千瓦时，同比增长5.01% [10][11] - 第二季度发电量689.77亿千瓦时，同比增长1.63% [11] - 白鹤滩电站表现突出，上半年发电量256.90亿千瓦时，同比增长16.66% [11] 公司背景与市场地位 - 中国三峡集团为国务院国资委确定的首批创建世界一流示范企业，全球最大水电开发运营企业 [1] - 长江电力是中国最大电力上市公司和全球最大水电上市公司，业务涵盖水力发电、抽水蓄能、新能源等领域 [8] - 截至2024年底，中国三峡集团资产总额达1.5万亿元 [1] 市场数据 - 长江电力当前股价27.87元/股（截至8月22日收盘），总市值6819亿元 [6] - 历史股价高点为31.34元/股（2024年10月8日） [6]

控股股东增持计划 - 控股股东中国三峡集团计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份 增持金额不低于人民币40亿元 不高于人民币80亿元 资金来源为自有资金及自筹资金 [1] - 增持前中国三峡集团及其一致行动人合计持有公司股份128.65亿股 占总股本的52.58% 其中中国三峡集团直接持股104.74亿股 占比42.81% [3] 公司业务概况 - 公司主要从事水力发电、投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务 经营区域覆盖中国、秘鲁、巴西、巴基斯坦等多个国家 [3] - 运营管理乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站 构成世界最大清洁能源走廊 [3] 2025年上半年财务业绩 - 营业总收入365.87亿元 同比增长5.02% [5] - 利润总额154.64亿元 同比增长14.15% [4][5] - 归属于上市公司股东的净利润129.84亿元 同比增长14.22% [4][5] - 基本每股收益0.5307元 同比增长14.22% [4][5] - 加权平均净资产收益率6.06% 同比增加0.5个百分点 [5] 发电量表现 - 2025年上半年境内六座梯级电站总发电量1266.56亿千瓦时 同比增长5.01% [7] - 第二季度发电量689.77亿千瓦时 同比增长1.63% [7] - 乌东德水库来水总量399.64亿立方米 同比偏丰9.01% 三峡水库来水总量1355.32亿立方米 同比偏枯8.39% [7] 股东回报 - 2024年度每股派发现金红利0.943元(含税) 全年合计派发现金红利230.735亿元(含税) [7] - 包含中期每股派现0.21元及本次每股派现0.733元 [7] 市场数据 - 截至8月22日收盘价27.87元/股 总市值6819亿元 [8]

控股股东增持计划 - 中国三峡集团拟增持长江电力股份，增持金额40亿元至80亿元，资金来源为自有及自筹资金，计划通过二级市场以集中竞价或大宗交易等方式在未来12个月内实施 [2][7] - 以8月22日收盘价27.87元/股估算，增持股份数量为1.44亿股至2.87亿股 [10] - 此次增持计划不设置固定价格区间，将结合资本市场行情择机实施 [12] 历史增持对比 - 此次增持规模远超过往，中国三峡集团上一次增持为2012年10月9日至2013年4月9日，累计增持731.20万股 [4][11] - 一致行动人三峡资产管理中心曾在2016年12月15日至2017年6月14日累计增持1328.32万股 [12] 股权结构现状 - 中国三峡集团及其一致行动人合计持有长江电力52.58%的股份 [15] - 中国三峡集团直接持股42.81%，长江生态环保集团持股4.00%，中国三峡建工集团持股3.60%，其他一致行动人持股比例均低于2% [16] 公司业务与行业地位 - 长江电力是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司，主要从事水力发电、投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务 [18] - 公司运营管理乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站，构成世界最大的清洁能源走廊 [22] - 控股股东中国三峡集团是全球最大的水电开发运营企业，资产总额达1.5万亿元，为国务院国资委确定的首批创建世界一流示范企业之一 [5] 财务与运营表现 - 2025年上半年营业总收入365.87亿元，同比增长5.02%，归母净利润129.84亿元，同比增长14.22% [18] - 业绩增长主要得益于六座梯级电站发电量同比增加，2025年上半年总发电量1266.56亿千瓦时，同比增长5.01% [18][22] - 分电站看，白鹤滩电站半年度发电量256.90亿千瓦时（同比+16.66%），溪洛渡电站279.65亿千瓦时（同比+9.15%），乌东德电站149.58亿千瓦时（同比+8.25%），向家坝电站155.90亿千瓦时（同比+8.55%），三峡电站342.44亿千瓦时（同比-5.43%），葛洲坝电站82.08亿千瓦时（同比-4.38%） [24] 市场表现 - 长江电力股价近期高点为2024年10月8日的31.34元/股，截至2025年8月22日收盘报27.87元/股，总市值6819亿元 [12]

控股股东增持计划 - 控股股东中国三峡集团计划未来12个月内通过二级市场增持公司股份 增持金额不低于40亿元 不高于80亿元 不设固定价格区间 资金来源为自有及自筹资金[1] - 增持前中国三峡集团及其一致行动人合计持有128.65亿股（占总股本52.58%） 其中中国三峡集团直接持有104.74亿股（占总股本42.81%）[3] 公司业务概况 - 公司是中国最大电力上市公司和全球最大水电上市公司 业务涵盖水力发电、投融资、抽水蓄能、新能源等 经营区域覆盖中国、秘鲁、巴西、巴基斯坦等多国[3] - 运营管理乌东德、白鹤滩等六座梯级电站 构成世界最大清洁能源走廊 保障长江流域防洪、航运、生态安全[3] 2025年上半年业绩表现 - 营业总收入365.87亿元 同比增长5.02%[5] - 利润总额154.64亿元 同比增长14.15%[4][5] - 归属于上市公司股东的净利润129.84亿元 同比增长14.22%[4][5] - 基本每股收益0.5307元 同比增长14.22%[5] - 加权平均净资产收益率6.06% 同比增加0.5个百分点[5] 发电量及来水情况 - 2025年上半年六座梯级电站总发电量1266.56亿千瓦时 同比增长5.01%[6] - 乌东德水库来水总量399.64亿立方米 同比偏丰9.01% 三峡水库来水总量1355.32亿立方米 同比偏枯8.39%[6] 分红及市值数据 - 2024年度合计派发现金红利230.735亿元（含税） 每股0.943元[6] - 截至8月22日收盘价27.87元/股 总市值6819亿元[6] 财务结构 - 总资产5671.04亿元 较期初增长0.13%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益2061.45亿元 较期初下降1.98%[5] - 股本保持244.68亿股不变[5]

ESG评级与战略成果 - 华证指数ESG评级中获得A评级 彰显公司在环境 社会与公司治理方面的卓越成效 [2] - 2024年社会责任报告系统展现"零碳双高 三新四化"战略引领下在治理升级 绿色创新 产业协同 员工发展和社会责任等方面取得的成果 [2] - 作为全球清洁能源装备与解决方案的引领者 坚守为人类改善环境的初心与使命 以可持续发展推动企业与社会的共赢 [2] 治理架构与风险管控 - 形成由股东大会 董事会及其专门委员会 监事会和经营管理层构成的"三会一层"架构 成立战略投资与ESG委员会 将ESG指标纳入高管考核 [3] - 依托自主打造的西子卓越管理系统（XOS）实现战略部署与运营管理的高效协同 以战略为引领 技术创新为驱动 精益质量为核心 [3] - 2024年累计披露公告及相关文件142份 建立内控"三道防线" 开展25次常规审计和6次专项审计 全年未发生重大信息泄露或合规事件 [3] - 坚持零容忍反腐败机制 通过商业道德规范明确公平竞争 利益冲突防控等要求 搭建多渠道举报平台保护举报人权益 [3] 绿色转型与环境管理 - 累计参与16座光热电站建设 其中青海中控德令哈50MW光热电站每年可减排二氧化碳气体约12.1万吨 [4] - 打造中国首个航空零碳工厂 荣获欧洲空客可持续发展奖 自主研发的规模化熔盐储能技术入选国家发改委绿色技术推广目录 [4] - 2024年环保投入达2824万元 实现废气 废水排放达标率100% 危废合规处置率100% 全年零环境违规 [4] - 加快推进分布式光伏建设与绿电使用 规模化利用厂区屋顶空间 年发电量约900万度 [4] 质量管理与技术创新 - 建立覆盖设计 制造 检验全流程的三级质量管理体系 制定并实施250余份体系文件 2024年入选浙江省制造业质量标杆 [6] - 在5G智慧工厂中全面应用AI安全管控 AR远程协作及数字化管理平台 全年提交116项精益改善议案 落地收益达到996万元 [6] - 建有国家级博士后工作站 与浙江大学共建联合研究院 2024年自主研发的9H级燃机余热锅炉技术填补亚洲空白 [7] - 高温热化学储能材料及系统项目成功建成国内外首台套工业化应用装置 连续6年获国家首台套认定 [7] 员工发展与安全管理 - 员工满意度达93.5% 荣获智联招聘年度最佳雇主提名奖 完善福利体系 设立爱心救助基金 开展春风行动送温暖等关怀活动 [8] - 通过ISO45001认证 全年开展246次隐患排查和83次应急演练 整改率达100% 荣获全国职工安全文化建设优秀案例一等奖 [8] - 推行新人90天融入计划 海外业务英语培训班等项目 全年开展912场培训 人均受训34.45小时 创新Z字形职业发展通道 [8] 社会责任与产业协同 - 依托西子春耕社平台支持青年成长与产业协作 带动园区26家企业实现资源共享 提供就业岗位超过1000个 [9] - 董事长王水福荣获浙江省绿叶奖 持续开展劳模进校园 西子科学院等教育与社区帮扶活动 [9] - 荣登2024全球浙商ESG经典100榜单 展现了有温度 有责任的企业形象 [9] 战略规划与未来展望 - 将继续以绿色低碳与科技创新双轮驱动 深耕熔盐储能 光热发电 火电灵活性改造等核心领域 加快全球化布局 [10] - 以更高标准推进治理 更实举措关爱员工 更大力度回馈社会 用绿色为底色 智能为笔触书写企业发展新篇章 [10]

当地时间11月12日上午，国务院总理李克强在柬埔寨金边出席第25次东盟与中日韩 （10+3）领导人会议。这是与会领导人集体合影。 新华社金边11月12日电（记者郑明达 吴长伟）当地时间11月12日上午，国务院总理李克 强在柬埔寨金边出席第25次东盟与中日韩（10+3）领导人会议。东盟国家领导人以及韩国 总统尹锡悦、日本首相岸田文雄共同出席。柬埔寨首相洪森主持会议。 李克强表示，东亚地区是世界经济增长的重要引擎，10+3是东亚合作的主渠道。启动25 年来，得益于本地区的总体和平与稳定，10+3合作快速发展、持续前进，不仅提振了各自 国家发展，也维护了地区金融、粮食安全，有利于保障国际产业链供应链稳定畅通。当前国 际地区形势复杂多变，10+3国家应继续致力于维护地区以及世界的和平稳定与发展繁荣， 增进人民福祉。 李克强提出五点建议： 一是保持区域经济一体化进程。推动《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）全面生 效和实施，更大程度释放协定红利。中方支持尽早成立RCEP秘书机构。 二是维护产业链供应链稳定。坚持开放融通发展，推动区域产业链供应链在稳定畅通中 优化升级。依托10+3中小企业服务联盟，帮助地区企业加强科 ...

投资评级 - 增持（维持）评级 [2][4] 核心观点 - 公司战略聚焦新能源（风电、氢能、储能）与新基建（电网、数据中心）领域 [2] - 受益于风电装机需求增长及新领域渗透，维持增长预期 [4][5] - 2025H1营收1.80亿元（同比+15.41%），归母净利润1447.87万元（同比-27.47%） [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44/0.57/0.70亿元，对应EPS为0.51/0.65/0.80元/股 [4] 财务表现与预测 - 2025H1营收同比增长15.41%至1.80亿元 [4] - 2025H1归母净利润同比下滑27.47%至1447.87万元 [4] - 预计2025年营收4.39亿元（同比+26.5%），2026年5.46亿元（同比+24.3%），2027年6.59亿元（同比+20.8%） [6] - 预计2025年毛利率23.0%，净利率10.1%；2027年毛利率23.7%，净利率10.7% [6][9] - 当前股价对应2025年PE为79.0倍，2026年61.8倍，2027年49.9倍 [4][6] 业务分项表现 - 换热系统销售收入5120.58万元（同比+17.73%） [5] - 换热器销售收入1.23亿元（同比+16.87%） [5] - 内销收入1.26亿元（同比+39.55%），外销收入5388.41万元（同比-17.85%） [5] - 槽铝、封条和其他销售收入536.25万元（同比-21.85%） [5] 增长驱动因素 - 风电领域客户需求订单增加及储能领域新客户开发 [5] - 陆上风电和海上风电装机需求增长，受益于风电机型大型化、老机型更新、"沙戈荒"基地投产及深远海项目落地 [5] - 国家碳达峰碳中和目标政策驱动清洁能源发展 [5] 技术与资质 - 已获得105项专利证书（发明专利19项，实用新型专利81项，德国实用新型专利4项，外观设计专利1项） [6] - 通过第六批"国家级专精特新小巨人企业"认定（2024年） [6] - 通过"江苏省先进级智能工厂"和"江苏省绿色工厂"认定（2025年） [6] - 与上海理工大学、东华大学、江南大学、兰州理工大学等高校建立产学研合作 [6] 市场与估值指标 - 当前股价40.05元，总市值35.06亿元，流通市值9.84亿元 [2] - 近3个月换手率1325.21% [2] - 总股本0.88亿股，流通股本0.25亿股 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入41.55亿元，同比减少13.99%，归母净利润11.88亿元，同比减少17.37%，低于预期 [7] - 来水偏晚导致水电发电量承压，火电受装机挤压量价齐跌，新能源装机增长但电价下滑拖累业绩 [7] - 融资成本下降带动财务费用节约，长期清洁能源占比提升支撑价值 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入41.55亿元（同比-14.0%），归母净利润11.88亿元（同比-17.4%） [6][7] - 2025年全年预测营业总收入93.69亿元（同比-2.4%），归母净利润24.26亿元（同比+6.2%） [6][7] - 2026年预测营业总收入101.15亿元（同比+8.0%），归母净利润27.79亿元（同比+14.5%） [6][7] - 2027年预测营业总收入104.58亿元（同比+3.4%），归母净利润29.23亿元（同比+5.2%） [6][7] - 上半年毛利率49.4%（同比+4.7pct），ROE为5.9% [6] 业务分部分析 - 水电发电量135.22亿千瓦时（同比-6.08%），毛利17.81亿元（同比-7.41%） [7] - 火电发电量8.90亿千瓦时（同比-45.30%），利润转亏至-0.69亿元 [7] - 风电装机94.47万千瓦（新增7.22万千瓦），发电量10.92亿千瓦时（同比-5.78%），毛利2.68亿元（同比-19.80%） [7] - 光伏装机166.26万千瓦（新增20.42万千瓦），发电量7.15亿千瓦时（同比+80.56%），毛利0.40亿元（同比-21.54%） [7] - 新能源装机占比提升至18.39% [7] 成本与费用 - 综合融资成本同比下降0.33pct，财务费用2.56亿元（同比-7.8%） [7] - 2025年预测财务费用5.20亿元，2026年预测4.98亿元 [9] 分红计划 - 拟每10股派发现金红利0.5元（含税），分红金额3.94亿元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货止跌抛售情绪暂缓但锂资源端减产逻辑仍存，预计价格下跌空间有限[9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货一度翻红，现货电碳跌500至85200，现货对期货升水且表现抗跌，澳矿持平960，锂云母矿跌15至2110，5系动力型三元材料价格持平，磷酸铁锂跌125 [9] - 短期价格下跌使产业链上下游均降价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至3613，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至2995 [9] - 本周周度碳酸锂产量较上周降842吨至19138吨，社库较上周降713吨至141543吨，产量仍处相对高位，维持社库拐点出现判断 [9] - 因现货升水且9月底前市场炒作矿端减产热情难退，预计碳酸锂价格下跌空间有限 [9] 行业要闻 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程8月20日投产送电，是我国首条获批以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，配套电源装机容量1764万千瓦，其中新能源1300万千瓦 [12] - Premier非洲矿业公司Zulu锂项目取得重大突破，从调试阶段转入精炼优化阶段，成功生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿，实现全流程自动化连续生产 [13]