报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 汽车以旧换新补贴政策显效，叠加车企新品投放和车展促销，5月新能源汽车销量同比增长36.9%，渗透率提升；五部委开展新能源汽车下乡活动，促进终端需求释放；可再生能源发展和新型数据中心配储需求提升驱动储能需求增长，预计锂电池整体需求维持较快增长 [5][50] - 5月锂电池产销量同比分别增长47.9%和58.1%，环比分别增长4.4%和4.7%，锂电产业链6月预排产环比继续小幅增长；近期碳酸锂阴跌，部分环节走弱但跌幅有限；下游需求增长，新建产能扩张放缓，落后产能出清，行业供需关系改善，产业链盈利有望边际改善 [5][50] - 固态电池产业化推进，材料体系和设备环节迭代升级带来新增长点；建议关注业绩有支撑的电池环节、边际改善的材料环节头部企业以及固态电池产业链受益环节，重点标的有宁德时代、亿纬锂能、科达利、天奈科技、纳科诺尔 [5][50] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年6月12日，锂电池指数近两周下跌0.46%，跑输沪深300指数1.33个百分点；本月至今累计上涨0.44%，跑输沪深300指数0.92个百分点；年初至今下跌2.36%，跑输沪深300指数1.28个百分点 [4][15] - 近两周涨跌幅排名前十个股中，科恒股份、金银河、德新科技排名前三，涨跌幅分别为76.48%、37.34%和25.99%；本月涨跌幅排名前十个股中，这三家公司排名前三，涨跌幅分别为79.53%、41.47%和30.60%；年初至今涨跌幅排名前三的是武汉蓝电、震裕科技、金杨股份，分别达110.13%、95.15%和92.73% [16] - 近两周涨跌幅排名后十个股中，金杨股份、亿纬锂能、震裕科技排名后三，分别为 -7.65%、 -4.85%和 -4.78%；本月涨跌幅排名后三的是圣阳股份、亿纬锂能、金杨股份，分别为 -5.04%、 -3.86%和 -2.46%；年初至今表现后三名是湖南裕能、尚太科技、ST帕瓦，分别为 -36.63%、 -29.00%和 -27.57% [21] 板块估值 - 截至2025年6月12日，锂电池板块整体PE（TTM）为23.16倍，板块估值处于近五年22.52%的历史分位 [23] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年6月12日，近两周电解镍价格略微上涨，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料、高端负极石墨化、6F、电解液、湿法隔膜价格下跌，负极材料、低端负极石墨化、干法隔膜、动力电芯价格持稳 [26] - 电池级碳酸锂均价6.17万元/吨，近两周下跌1.75%；氢氧化锂报价6.63万元/吨，近两周下跌4.47%；电解钴报价23.30万元/吨，近两周下跌1.27%；电解镍报价12.21万元/吨，近两周上涨0.21% [6][27][29] - 磷酸铁锂报价3.03万元/吨，近两周下跌3.81%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.25万元/吨、12.10万元/吨、14.55万元/吨，近两周分别 -1.75%、 -1.22%、 -2.02% [6][30] - 人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和2.10万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周分别 -2.04%和0.00% [6][34] - 六氟磷酸锂报价5.22万元/吨，近两周下跌1.32%；磷酸铁锂电解液报价1.78万元/吨，三元电解液报价2.34万元/吨，近两周分别下跌0.84%和0.43% [6][35] - 湿法隔膜均价为0.75元/平方米，近两周下跌6.25%；干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳；方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.44元/Wh，近两周价格持稳 [6][39][40] 产业新闻 - 中汽协数据显示，5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，1 - 5月产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%；5月国内销量109.5万辆，环比增长6.8%，同比增长27.9%，1 - 5月国内销量475.3万辆，同比增长40.8%；5月出口21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍，1 - 5月出口85.5万辆，同比增长64.6% [45] - 中国电池联盟数据显示，5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%；销量为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%；其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量70.8%，环比增长1.0%，同比增长54.1%，其他电池销量为36.1GWh，占总销量29.2%，环比增长14.8%，同比增长68.7%；动力和其他电池合计出口19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%，合计出口占当月销量15.4%，其中动力电池出口量为13.5GWh，占总出口量71.1%，环比下降6.3%，同比增长30.0%，其他电池出口量为5.5GWh，占总出口量28.9%，环比下降29.9%，同比增长8.7% [45] - 韩国研究机构SNE Research公布2025年1 - 4月全球动力电池装车量达308.5GWh，同比增长40.2%，TOP10公司中中企稳居6席，宁德时代等6家公司装车量总计209.9GWh，市场份额提升至68% [45] - 鑫椤锂电发布锂电产业链6月预排产，样本企业中电池排产107.7GWh，环比 +2.9%，正极13.3万吨，环比 +9.1%，负极11.7万吨，环比 +0.9%，隔膜14.9亿平，环比 +4.3%，电解液7.6万吨，环比 +6.6%，总体排产环比微增 [45] - 广汽集团等多家车企承诺将供应商支付账期统一至60天内 [45] - 乘联会数据显示，2025年1 - 4月世界汽车销量达到3026万辆，新能源汽车达到618万辆，新能源车渗透率达到20.4%，其中纯电动车占比达13.5%，插电混动达6.9%；1 - 4月美国新能源销量52万辆增速7%，欧洲新能源乘用车销量112万辆，同比增长25%；1 - 4月中国新能源乘用车世界份额67.7%，4月保持70.2%的较高份额，较同期增长3个百分点 [45] - 五部委组织开展2025年新能源汽车下乡活动，选取典型县域城市举行专场活动，辐射周边乡镇开展特色活动，与相关试点工作形成协同效应，推动资源向乡村倾斜 [45][46] 公司公告 - 6月12日，天赐材料公告拟在摩洛哥投资建设电解液与原材料一体化生产综合基地，生产年产15万吨电解液产品及其关键原材料 [48] - 6月12日，科达利公告与多家公司拟共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，科达利以现金投入1500万元，占注册资本30% [48] - 6月10日，亿纬锂能公告拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [48] - 6月5日，富临精工公告控股子公司江西升华与宁德时代签署《补充协议》，宁德时代支付5亿元预付款支持江西升华基地建设，江西升华承诺2025 - 2029年产能优先用于生产符合宁德时代要求材料，宁德时代承诺同期每年采购量不低于江西升华承诺产能的80% [48][49] - 6月5日，中科电气公告拟投资建设阿曼年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，分两部分建设，此前摩洛哥项目延缓建设 [49] - 6月10日，宁德时代宣布量产交付下一代大容量储能专用电芯——587Ah电芯，能量密度达434Wh/L，系统能量密度提升25%，充放电循环能量效率初始值达96.5%，电芯本体自放电故障率低 [48] - 宁德时代宣布与马士基码头公司达成战略合作，加速集装箱装卸设备电动化，合作涵盖电池全生命周期管理 [48] 本周观点 - 汽车以旧换新补贴政策显效，叠加车企新品投放和车展促销，5月新能源汽车销量同比增长36.9%，渗透率提升；五部委开展新能源汽车下乡活动，促进终端需求释放；可再生能源发展和新型数据中心配储需求提升驱动储能需求增长，预计锂电池整体需求维持较快增长 [5][50] - 5月锂电池产销量同比分别增长47.9%和58.1%，环比分别增长4.4%和4.7%，锂电产业链6月预排产环比继续小幅增长；近期碳酸锂阴跌，部分环节走弱但跌幅有限；下游需求增长，新建产能扩张放缓，落后产能出清，行业供需关系改善，产业链盈利有望边际改善 [5][50] - 固态电池产业化推进，材料体系和设备环节迭代升级带来新增长点；建议关注业绩有支撑的电池环节、边际改善的材料环节头部企业以及固态电池产业链受益环节，重点标的有宁德时代、亿纬锂能、科达利、天奈科技、纳科诺尔 [5][50] - 宁德时代2024年归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%，2025Q1归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%，截至2025Q1末货币资金达3213.24亿元，同比增长11.35%；产品技术创新，动储电池市占率全球榜首，5月20日登陆港交所，在固态电池领域深耕，预计2027年小批量生产全固态电池 [51] - 亿纬锂能2024年归母净利润40.76亿元，同比增长0.63%，2025Q1归母净利润11.01亿元，同比增长3.32%；率先布局628Ah大容量铁锂电池技术路线，2024年储能电芯出货量全球排名第二，获小鹏汇天供应商定点，拓展低空经济市场 [51] - 科达利2024年归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%，2025Q1归母净利润3.87亿元，同比增长25.51%；为全球电池精密结构件龙头企业，客户涵盖知名企业，动力电池精密结构件销量增长，市场份额上升，正拓展人形机器人结构件业务 [51] - 天奈科技是全球锂电池碳纳米管导电剂龙头企业，2024年扣非后净利润2.37亿元，同比增长13.6%，2025Q1归母净利润0.58亿元，同比增长8.1%；碳纳米管导电浆料出货量占国内市场份额53.2%，2025年4月完成定增募资约8亿元，投入单壁碳纳米导电材料生产项目及补充流动资金 [51][53] - 纳科诺尔2024年归母净利润1.64亿元，同比增长32.1%；开发了固态电池生产设备，干法电极成型复合一体机获国内头部客户订单，河北总部固态电池联合实验室项目加快建设 [53]

| 投资集略 | 1273001233001236000元環短且生产利润为负近 历 负 。印尼山EP 高水第一体化产硫酸湯月度生产成本为11500 21000元 膜和生产利润为正 使中国硫酸原归生产料润为正 使中国硫酸棉母生产1进口量或环比增加减少; 侧果金周20日 | | --- | --- | | | 超暂停出口4个月并考虑实施出口面额、使中国在中国周边上要较上周下降目其中却能消息使上市体为20100元吨和润滑负。引导电解法面凝锥宽化铝似量化压压AF产量或机比增加减少增加增加。使 | | | 中国成题的月生产量或称忆减少，中国进口矿价格震荡超降免到效中国酒口最优矿政策创造，库存量较上同减少减少、减少，中国电解二届48活厨房合格生产成本为1.89-1.0万吨目录的为证，使中国电 | | | 牌，氧化温强塑型6月生产出口 量环比较少增加、减少，中国强腾的月生产量或队比增加，中国三面测的月度加工费项比有所下降。外采碳带一厂箱钢体有原生产动体为0300元吨目生产利润为0.00元吨目生产利润为0.0 | | | 三方前列体内生中量或坏比较少，中国模擬法及CM三元期限体存出且量或不比增加；中国三元材料目度加工重环化官 ...

行业现状与核心矛盾 - 动力电池行业呈现高速发展态势，万亿级市场空间从电动汽车延伸至储能电站，资本和人才密集涌入 [2] - 产业链面临"失血式"价格战，电池包利润被极限压缩，从"现金牛"转为盈亏平衡业务 [2] - 技术参数通货膨胀现象显著，充电倍率竞赛从6C飙升至12C，全固态电池产业化尚未突破但"准固态"等概念已泛滥 [2] - 行业核心矛盾体现为高速发展与技术/商业可持续性之间的失衡 [2] 技术战略与制造平台 - 叠片工艺被认定为下一代电池产业化的关键制造平台，因其适配固态电池陶瓷电解质脆性特性及超充电池结构稳定性需求 [3][4] - 第三代热复合叠片技术通过隔膜裁断、单片检测等工艺实现高精度制造，为固态/超充技术产业化提供底层支撑 [4] - 技术价值判断标准应回归第一性原理：以合理成本规模化解决产业痛点，而非营销噱头 [3] 新兴市场增长机会 - "越野新能源"形成万亿级细分市场，满足消费者"情绪价值"需求，兼具硬派性能与城市使用经济性 [6] - 全球化HEV市场成为战略突破口，中国产业链优势可对抗日系车企，适应充电设施欠发达地区需求 [6] - 商用车新能源化呈现爆发性增长，一季度同比增170%，全生命周期成本优势驱动不可逆切换 [7] 前沿技术商业化路径 - 固态电池2030年成本预计为液态电池数倍，需通过低空飞行器、医疗设备等利基市场完成冷启动 [8][9] - AI机器人电池需求面临"先有鸡还是先有蛋"困境，需建立小批量柔性化生产模式匹配早期产业规模 [10] 企业核心竞争力构建 - "终局思维"要求平衡技术"矛"与平台化"盾"，龙鳞甲电池技术结合模块化制造体系形成护城河 [11][12] - 全球化下半场竞争从"产品输出"升级为"体系输出"，需建立本土化研发制造体系并实现价值理念同频 [12]

行业趋势 - 硅基负极作为突破锂离子电池能量密度瓶颈的关键材料，正从潜力材料向规模化应用转型，推动新能源产业高质量发展 [3] - 新能源汽车市场对高能量密度电池需求持续增长，驱动硅基负极技术快速发展 [3] 公司进展 贝特瑞新材料 - 开发至超高容量第六代硅基负极产品，攻克界面不稳定、首次效率低等技术难题 [5] - 发布"贝安"固态电池材料整体解决方案，包括半固态和全固态电池材料 [5] 杉杉股份 - 新型硅碳材料已量产出货，宁波4万吨一体化硅基负极产能基地一期已投产 [6] - 申请两项硅碳材料相关专利，涉及制备方法和锂离子电池应用 [7] 璞泰来新能源 - CVD沉积硅碳负极取得量产订单并小批量出货 [8] - 规划到2025年底实现25万吨负极材料产能，2026年底达35万吨 [8] 翔丰华科技 - 硅碳负极材料通过客户测试（457.6mAh/g，首效95.4%），具备产业化条件 [9] - 四川遂宁6万吨基地投产后产能居行业前三 [9] 中科电气 - 硅碳负极中试产线建设完成，产品进入多家客户测评阶段 [10] - 在硬碳负极方向已进入行业头部客户量产导入阶段 [10] 上海洗霸 - 硅碳沉积均孔碳基材料实现年吨级产线，产品进入批量供货阶段 [11] - 与宁德时代、宝马等行业头部企业合作，进入多家供应链体系 [11] 索理德新材料 - 全球首创"包覆自修复"技术解决硅膨胀问题，硅碳/硅氧产品批量出货 [12] - 年产1万吨硅碳负极材料用多孔炭项目一期公示，达产后年产1000吨 [12] 道氏技术 - 硅碳负极已形成产能规模并在多家电芯客户实现销售 [13] - 布局单壁碳纳米管、硅碳负极等固态电池关键材料，部分产品已批量测试或出货 [13] 天目先导 - 实际产能达45000吨/年，其中硅基负极材料12000吨/年 [15] - 核心技术来源于中科院物理研究所团队 [14] 壹金新能源 - 完成数亿元C轮融资，将用于扩大硅碳负极产能建设 [16] - 拥有江西宜春和山西太原两大生产基地，计划新增万吨年产能 [16] 硅宝科技 - 硅碳负极业务完成从技术研发到规模化销售的关键跨越 [17] - 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料项目实施顺利，建成3000吨/年生产线 [17] 石大胜华 - 2025年1月底具备5000吨硅基负极产能，产品已实现百公斤订单出货 [18] - 硅基负极项目规划3万吨/年，适配固态电池技术 [18] 国轩高科 - 紫宸1.2万吨硅基负极项目进入设备调试阶段，预计2026年规模化投产 [20] - 发布G垣准固态电池，电芯能量密度达300Wh/kg以上 [20] 华宜清创新材料 - 一期规划年产能3000吨，突破硅基材料高膨胀率等技术瓶颈 [21] - 完成A轮融资，聚焦硅碳负极材料研发与生产 [21] 长虹新材料 - 开发"原料选型+化学研磨"等核心技术，拥有千吨级硅碳负极产线 [22] - 重点布局1200到2000mAh/g容量规格的纳米硅碳产品 [22] 埃普诺新能源 - EPNSC-X系列硅碳负极材料已具备生产能力 [24] - 内江硅碳负极新材料项目一期年产12万吨，达产后年产值约145亿元 [24] 昱瓴新能源 - 硅碳/硅氧规划产能3万吨，独创"材料特性处理"技术 [26] - 产品比容量达2700~2900mAh/g，解决固态电池适配负极难题 [26] 硅源新能 - 具备气固多相悬浮反应器研发设计能力，产业化进度领先 [27] - 完成数亿元A轮融资，用于硅基负极材料研发与量产 [27] 格源新材料 - 具备百吨级硅碳负极和多孔碳产能，建设500吨硅碳负极产线 [28] - 投资1亿元建设年产300吨纳米硅碳负极材料产线 [29] 江铜硅瀛新能源 - 二期建设2万吨新型硅基负极材料 [31] - 计划2025年建成江西省首条千吨级硅碳负极生产线 [31] 邦德锐新材料 - 总投资60亿元建设年产5万吨纳米硅碳负极材料及20万吨配套导电剂项目 [33] 碳一新能源 - 与准格尔旗政府签订年产3万吨硅碳负极材料项目投资框架协议 [35] 衢发瑞新能源 - 项目一期拟投资25亿元，形成年产2.5万吨高性能硅碳负极材料能力 [37] 镭纳新材料 - 投资120亿元建设高纯纳米粉体和硅碳负极材料生产基地 [38] 匠芯新材料 - 计划投资10亿元推动新型硅碳负极材料产业化 [39] - 一期项目投资1.2亿元，预计25年11月投产 [40] 中宁硅业 - 硅碳负极材料及高纯硅烷系列产品项目开工，建成后年产4万吨硅碳负极材料 [42] 国佳新材料 - 硅基负极产业化项目总投资200亿元，建成后可年产10万吨硅碳负极材料 [43] 致德新能源 - 国内首个预锂化硅氧负极量产企业，年产1000吨硅碳一体化负极材料项目获公示 [44] 华智新材 - 新能源电池硅碳负极材料项目总投资6亿元，建设4条硅基负极生产线 [45] 矽立科新能源 - 签署2万吨硅碳负极材料一体化项目投资合作协议，总投资42亿元 [48] 中科院成都有机化学 - 高性能硅碳负极材料中试线项目完成带料试车，产出第一批产品 [49]

固态电池与硅基负极产业大会 核心观点 - 聚焦固态电池和硅基负极两大技术风口，推动产业链升级与商业化加速 [3] - 汇集15位产研专家、7家新锐企业及4家头部企业，展示前沿技术突破与应用场景 [5][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 产业链参与方 头部企业 - 国轩高科：中国新能源动力电池重要制造商 [5] - 孚能科技：专注软包动力电池及储能电池生产 [5] - 万向一二三：全球领先锂离子动力电池研发商 [5] - 奥科希艾尔：全球专业单壁碳纳米管生产商 [5] 新锐企业 - 浙江金羽新能源：推出适用于低空经济及智能交通的半固态电池 [6] - 溧阳中科固能：开发硫化物全固态电解质膜及连续化生产设备 [7] - 江苏固芯能源：研发超宽温度环境（-40℃至65℃）电池产品，国内唯一可成组通过枪击测试 [8] - 湖南索理德：独创"一步法"硅碳负极制备技术，2025年4月完成融资 [10] - 四川物科金硅：全球唯一单炉吨级氧化亚硅负极材料制备能力，2024年12月完成新一轮融资 [12] 技术突破 固态电池 - 人工智能辅助电池自动化设计（广汽埃安） [26] - 单壁碳纳米管在固态电池中的核心优势（OCSiAl） [26] - 硫化物电解质智能成套装备开发（广东茹天机械） [27] - eVTOL用固态电池关键技术（孚能科技） [27] 硅基负极 - 超高容量硅碳负极一步法制备技术（四川华宜清） [28] - 热冲击闪速制备硅纳米线负极技术（中科院过程工程所） [28] - 多孔炭制造技术在硅碳负极中的应用（湖南索理德） [28] - MXene规模化制备及锂电池应用（北京航空航天大学） [28] 终端应用 - 吉利汽车、广汽埃安、东风汽车等车企参与，推动固态电池在整车领域产业化 [3][4] - 低空经济、智能交通、机器人等新兴场景成为技术落地方向 [6][27][28] 注：所有数据及技术描述均引用自原文企业及专家公开信息

报告核心观点 - 平安电工深耕云母绝缘材料行业30余年，全产业链布局可发挥成本优势，未来将坚守战略定力，为电与热安全发展做技术贡献 [24] - 公司境外销售毛利率高于国内，因质量品牌美誉度高且外贸产品多为中高端，预计未来较长时间可保持较高毛利率 [24] - 公司聚焦耐高温绝缘材料研发制造，构建全产业链格局，推动产品向新兴领域延伸，致力于成为全球领先的安全绝缘系统解决方案商 [25] - 公司出口销售占比逐年增高，海外市场主要为欧洲、东南亚等，美国业务占比小，关税对公司直接影响较小，海外投资布局在东南亚和非洲 [25] - 公司会根据经营发展考虑股权激励事宜，积极探索多元化员工激励机制 [26] - 公司2024年度利润分配预案已通过股东大会，将在2个月内完成分红发放 [27] - 电池新规推动行业以“安全”为原点技术迭代，公司布局“多层级热失控阻断”技术，形成新能源车热失控防护完整解决方案 [28] 调研基本情况 - 调研对象为平安电工，接待时间是2025年6月12日，上市公司接待人员有董事会秘书李俊、证券事务代表魏嘉、财务负责人丁恨几 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 主要内容资料 - 投资者询问与浙江荣泰相比优势及市值差距问题，公司称全产业链布局可降低成本，未来将坚守战略回报股东投资者 [24] - 投资者询问境外销售毛利率高原因及可持续性，公司表示因质量品牌和产品定位，预计未来可保持较高毛利率 [24] - 投资者询问公司在深海科技和固态电池领域布局，公司称聚焦研发制造，构建全产业链，推动产品向新兴领域延伸 [25] - 投资者询问关税战对海外业务影响及海外产能布局，公司称出口占比增高，美国业务占比小，关税影响小，海外布局在东南亚和非洲 [25] - 投资者询问公司是否有新股权激励计划，公司称会根据经营考虑，探索多元化激励机制 [26] - 投资者询问24年分红实施时间，公司称已通过股东大会，将在2个月内完成发放 [27] - 投资者询问电池新规带来的机遇，公司称新规推动行业技术迭代，公司布局相关技术形成完整解决方案 [28]

公司动态 - 某公司获得多个国际知名IP在国内衍生品的部分品类授权，多款谷子产品上线即售罄，涉及谷子经济、多模态AI、短剧游戏、华为鸿蒙等领域 [1] - 某公司成功向客户交付人形机器人灵巧手减速器轴承样件，涉及可控核聚变、固态电池、核能核电、人形机器人、国企改革等领域 [1] - 某公司司美格鲁肽注射液项目已进入剂量维持期，预计2026年中国申报上市，涉及创新药、减肥药、AI制药、华为等领域 [1] 行业热点 - 谷子经济、多模态AI、短剧游戏、华为鸿蒙等行业受到关注 [1] - 可控核聚变、固态电池、核能核电、人形机器人、国企改革等行业受到关注 [1] - 创新药、减肥药、AI制药、华为等行业受到关注 [1]

公司概况 - 河南金鱼汽车有限公司成立于2024年4月29日，注册资本1000万人民币，实缴资本600万人民币，注册地址为河南省郑州市金水区 [9][10] - 公司经营范围包括新能源汽车整车销售、汽车零部件及配件制造、道路机动车辆生产等，但此前主要集中在汽车销售和租赁业务 [9][10] - 公司法定代表人朱妍格，总经理朱钦澎持股60%，朱钦澎名下还控制顺加能科技、河南大卫科技等4家企业 [17][18] 产品与技术 - 首款纯电跑车造型酷似保时捷911，宣称续航500公里，采用一体式压铸车身和全铝底盘，支持华为Hicar和魅族FlymeLink智能互联功能 [5][6] - 宣称搭载固态电池技术，但行业龙头如宁德时代、比亚迪尚未正式发布该技术 [11] - 核心研发团队来自国内大型车企，拥有20年以上经验，但未披露具体成员信息 [11] 生产资质与合作伙伴 - 未在工信部车辆生产企业信用管理系统和产品信息查询系统中查到相关资质，缺乏新能源造车必需的"双资质" [7] - 宣称与海马新能源深度合作，但海马汽车公开否认与金鱼汽车存在合作关系 [21] - 自称是顺加能科技成员，顺加能科技拥有32项专利，但其中23项为实用新型专利，仅4项发明专利与电芯固定支架相关 [12][13][14] 营销模式 - 推出"合伙人"制度：1000元可成为一星合伙人，1万元可成为二星合伙人，推荐新合伙人可获得300-3000元奖励 [15] - 承诺"0风险"和"无条件退款"，合伙人推广车辆可获得数千元佣金 [16] 关联企业背景 - 实控人朱钦澎旗下河南大卫科技主营农药批发零售，与商丘大卫化工厂（全球最大杀鼠剂企业）共用联系方式，被质疑实际从事老鼠药业务 [18][20] - 顺加能科技参保人数仅6人，专利技术集中在电池机械结构领域，缺乏核心电池技术 [11][12][13]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [6] 报告的核心观点 - 电新板块中锂电池、风电、储能、电力设备等方向景气延续，锂电材料、光伏等方向底部反转，人形机器人、AIDC等新方向成长空间大 [13] 分组1：景气延续 锂电 - 2025年国内乘用车维持40%+同比增速，单周渗透率一度达55%，商用车尤其是重卡爆发明显，1 - 4月累计销售4.61万辆，同比增长197%，带动商用车装机增速138%；欧洲动力增速26%，美国维持低增速；储能方面，新兴市场延续装机、订单高增，美国并网数据尚可但发货端Q2起下降，国内因强配取消转市场化分歧大 [20] - 锂电池格局、盈利趋于稳定，宁德时代确定性强，25年预估30%增长，26 - 27年预估20%增长，二线电池厂商盈利改善 [30] 风电 - 风电板块股价涨跌主要受即期业绩驱动，海风业绩主要看量，陆风业绩主要看盈利 [31] - 2025年初至今海风项目新增开工约5.65GW，同比增长23%，Q2国内海风开工提速，有望带动产业链出货交付放量，预计Q2管桩环节量利齐升 [39] - 预计2025、2026年国内海风装机有望达11 - 12GW、15GW，26年海外海风有望爆发式增长，国内已有多家海风企业取得出海订单突破 [45][49] - 25年陆风装机有望达100GW，同比增长32%，风机中标价格已基本企稳，预计下半年风机毛利率环比修复 [55] 储能 - 2025年以来大储中标量延续高增，中标均价有所企稳，1 - 5月国内储能中标36.6GW/153.1GWh，同比+99%/191%，5月独立储能中标占比已快速上升至86% [61] - 看好国内大储需求延续景气，因市场化下独立储能商业模式改善，装机由政策驱动转向收益率驱动 [68] - 海外非美市场大储需求爆发，2025年以来欧洲、澳洲、拉美等区域新增规划保持较好增速 [74] - 2025年初户储产业链进入主动补库，但欧洲户储终端需求未有修复，后续核心驱动因子是下游需求增长对主动补库的承接 [79] 电力设备 - 即期业绩是电网板块股价的核心驱动因素，电网招标、企业订单是国内电网侧的核心跟踪要素，政策是用电侧的核心跟踪要素 [87] - 2025H1电力设备板块短期波动较大，国内特高压直流项目零招标，国网计量设备招标需求减少且老表价格承压，配网招标价格承压；海外Q2美国发布“对等关税”，对出口贸易情绪形成整体压制 [87][88] - 2025年1 - 4月我国电网基本建设投资达1408亿元，同比增长14.6%，国家电网预计全年电网投资将首次超过6500亿元，预计年中到三季度期间特高压直流有望加快核准招标，释放订单 [93] - 电力数智化将有较大增量，电表新的融合终端采购和新标准电表应用招标有望带来增量，配网联合采购品种4 - 5月迎来大幅放量，预计价格企稳回升后产业链订单将显著改善 [94][97] - 2025年用电侧政策密集出台，推动新能源上网电量全面进入电力市场，加快电力现货市场建设，预计用户侧需求有望迎来快速增长期 [98] 分组2：底部反转 锂电材料 - 三季度可能出现锂价反弹和板块上行的窗口期，需把握投资时机，固态电池产业进展积极，增量环节逻辑愈发清晰 [108][109] 光伏 - 光伏板块机构持仓低位，2025Q1重仓市值占A股总持仓比例仅1.83%，环比降幅高达0.59pct；全行业长时间处于亏损状态，短期该局面大概率延续 [112][118] - 本轮光伏供需矛盾主要成因来自供给侧的大幅扩张，政策纾困或缓解供需矛盾，技术迭代可加速出清 [124] - 市场化出清分两个阶段，第一阶段二线企业大批量退出可改善供需，第二阶段龙头企业盈利修复需靠需求修复或技术迭代 [132] 分组3：新方向成长 人形机器人 - 国内外主机厂产品推出，供应链拓展，特斯拉量产订单落地，国内主机厂边际催化，产品持续迭代，下游应用空间扩宽 [12] AIDC - 互联网大厂资本开支催化，数据中心大容量催生技术变化，训练算力中短期需求旺盛，推理算力长期成长空间较大 [12]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为 2025 年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 时间是 2025 年 6 月 12 日下午 14:30 - 16:50 [1] - 地点在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） [1] - 上市公司接待人员有总监、董事会秘书肖拥华，副董事长尹聃，财务负责人曾科峰 [1] 公司经营与业绩情况 - 二季度业绩关注后续《2025 年半年度报告》，目前生产经营正常，主要产品业务订单量符合预期 [1] - 2024 年度经营业绩较去年同期大幅下降，主要受六氟磷酸锂和甲硝唑业务影响，六氟磷酸锂售价下降、投资收益降低，甲硝唑产品毛利下降 [3] 出口业务与关税影响 - 公司直接出口至美国的营业收入占比较低，美国此次加征关税对公司直接影响有限 [1] 股价与市值管理 - 股价波动受宏观经济、市场环境、行业发展、投资偏好等多方面因素影响 [2][3] - 公司上市发行定价详见 2023 年 3 月 7 日《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》和 3 月 14 日《首次公开发行股票并在创业板上市发行结果公告》 [2][3] - 公司将做好主营业务，强化核心竞争力，为投资者创造价值 [2] 固态电池业务进展 - 公司固态硫化物电解质已完成公斤级实验，正处于工艺优化的开发阶段，未量产供货 [2][3] 原料药业务情况 - 公司全资子公司（武穴宏源）原料药多功能车间具备对外承接原料药 CMO/CDMO 业务的装置能力 [3] 资产减值准备情况 - 公司计提的相关资产减值准备主要是存货减值损失，根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》及公司会计政策等相关规定进行减值测试并计提、转销 [3] 业务战略布局 - 医药业务将推进高端原料药、特色医药中间体和医药制剂产品一体化发展，拓展国际市场，推进仿制药报批，丰富产品管线，构建差异化产品矩阵 [4] - 新能源业务通过产线技改升级、新建装置技术迭代升级以及向产业链上游延伸等降低六氟磷酸锂生产成本，提升竞争力 [4] 技术研发投入 - 相关技术研发情况已在 2024 年年度报告第三节“管理层讨论与分析”之“四、主营业务分析（4、研发投入）”披露，后续关注定期报告及公告 [4]