业绩表现 - 2025年一季度毛利率同比下降10.97个百分点至19.47%，主要因葵花籽和坚果原料采购成本上升以及产品结构、渠道结构变化影响[1][2][4][15][74][75][82][83][89] - 2025年一季度营收同比下降13.7%至15.7亿元，主要受春节错期因素和2024年同期高基数影响[1][74][75][82][83] - 2024年营收71.31亿元，瓜子业务占比61.45%，坚果业务占比26.97%，海外业务占比10%左右[55][56][91] 成本与供应链 - 葵花籽采购成本上升是毛利率下降主因，公司计划优化采购模式，加大直采比例和海外试种[1][2][4][6][18][38][43][52][89] - 原料库存周期约一年，三季度将进入新原料采购季[40][52][98] - 中美关税下降有利于降低进口原料成本[4][46][53][68][69][70][71][72] 产品与研发 - 正在推广新品包括打手瓜子、茶衣瓜子、风味坚果、全坚果产品、薯条、花生果、坚果乳等[3][19][20][26][28][30][31][50][99] - 瓜子冰淇淋预计6月上市，暂未列入战略项目[7][10][14][45] - 2024年完成39项葵花籽和南瓜子产品甜味剂改进，甜味剂使用量减少50%[81] 渠道与营销 - 线下渠道精耕，服务终端网点超49万家，拓展零食量贩店、会员店等新兴渠道[9][55][61][84][87] - 线上渠道毛利率较低，将加大抖音直播投入和产品差异化[13][45][77] - 品牌年轻化传播是重点方向[21][85] 资本运作 - 截至2025年4月30日已回购股份944,592股，金额2528万元，计划回购总额4000-8000万元[14][42][57][65][96][104] - 可转债将于2026年10月到期，公司表示有充足现金偿还[92][95] 战略规划 - 聚焦瓜子第一曲线和坚果第二曲线，暂未规划第三曲线[25][47][76][99][103] - 国际化策略为一国一策，重点发展东南亚市场，布局潜力市场[12][38][86] - 2024年渠道数字化平台服务终端网点数量超49万家[61]

财务表现 - 2025年第一季度总净销售额为12.22亿美元，同比下降3.3%（去年同期12.64亿美元），中国区净销售额为6480万美元，同比下降13.8%（去年同期7520万美元）[1] - 2025年第一季度总边际贡献为5.23亿美元，同比下降0.8%（去年同期5.27亿美元），中国区边际贡献为2330万美元，同比下降10.7%（去年同期2610万美元）[1] - 2024年中国区全年净销售额为2.976亿美元，同比下降9.1%（2023年3.274亿美元），按当地货币计算下降7.5%[1] - 2023年中国区全年净销售额同比下降16.3%（2022年3.274亿美元），按当地货币计算下降11.8%[2] 业绩下滑原因 - 2024年销量下降6.5%，销售组合不利影响2.5%，汇率波动不利影响1.6%[1] - 2023年销量下降9.1%，汇率波动不利影响4.5%，销售组合不利影响3.1%，部分被价格上涨2.6%抵消[2] - 中国区负责人频繁更迭导致管理体系动荡（2017-2024年更换4任负责人），中层管理人员大量离职[2] - 经销商关系紧张，2024年发生公开讨薪事件，公司指控经销商违规但未出示证据[3] 管理层变动 - 2024年1月任命蔡孟红为中国区总经理，接替郭木（2018年上任）[2] - 2017年李延亮被解职后，约50%中层管理人员离职[2] 行业争议 - 2018年因违法直销被郑州工商局处罚573万元[3] - 经销商纠纷通过自媒体曝光，影响经销商信心和消费者留存[3]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入130.04亿元，同比下降25.45%，归母净利润4.9亿元，同比下降69.87%，创上市以来最大单季跌幅 [2] - 连续三个季度业绩下滑：2024年Q3至2025年Q1营收同比分别下降7.22%、9.39%、25.45%，净利润同比分别下降41.02%、0.48%、69.87% [6] - 股价较一年内最高点128.01元下跌38.27%，至79.02元 [6] 市场份额变化 - 2025年Q1非洲市场出货量占比降至47%（同比减少5%），仍居第一但优势削弱，小米份额13%（同比+32%），三星21%（同比+7%），OPPO和荣耀各占3%（同比分别+17%和+283%）[3][4] - 2024年Q4小米非洲出货量增长22%，realme增长70%，中国品牌集体挤压传音份额 [5] 竞争压力与市场挑战 - 非洲市场面临小米、realme、OPPO、vivo等中国品牌渠道建设和价格战冲击，传音被迫让利渠道或产品 [4] - 东南亚市场拓展难度大，需应对运营商和连锁渠道等复杂体系，品牌根基不稳 [10] - 高通专利诉讼导致供应链成本上升，进一步压缩利润空间 [5] 战略与内部动态 - 创始人竺兆江年薪从2023年1252.76万元降至2024年784.31万元，降幅37.39% [2] - 三大员工持股平台（传力企管、传承企管、传音企管）退出前十大股东，其中新余传承企管持股比例从1.53%降至0.91%，估算套现6.34亿元 [8][9] - 公司解释Q1业绩下滑因季节性因素及2024年Q1高基数（占全年收入25.38%），但未提及竞争和成本问题 [8] 行业趋势 - 中国手机品牌在非洲前五中占四席，非洲市场呈现"中国手机内战"格局 [3][4] - 小米已进入非洲100多个国家，在埃及、南非等16国建立稳定业务，vivo计划重点进攻非洲发达地区 [5] - 廉价机策略增长空间缩水，智能手机市场见顶且用户换机速度放缓 [10]

财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入为12.2亿元，同比下降31.4% [2] - 归母净利润为852万元，同比下降95% [2] - 扣非归母净利润为455万元，同比下降97.2% [2] - 经营现金流净额为9000万元，同比下降73.7% [2] - 每股收益为0.006元，同比下降95.01% [3] 业绩下滑原因 - 行业周期波动导致浮法玻璃、光伏玻璃及纯碱等产品市场价格持续走低 [2] - 宏观经济环境和供需关系冲击导致销售收入锐减 [2] - 销售商品及提供劳务收到的现金同比减少，资金回笼压力增加 [2] 管理层应对措施 - 拟动用自有资金或自筹资金1亿元-2亿元回购股份，回购价格不超过8.06元/股，用于股权激励或员工持股计划 [2] - 2024年利润分配预案拟现金分红2126.01万元，占当期归母净利润的35.15% [2] 股价与股东结构 - 股价最高点为2021年9月3日的13.31元，最低点为2025年4月9日的4.31元 [3] - 控股股东金晶节能玻璃有限公司持股比例为32.03% [3] - 报告期内总资产和归属于上市公司股东的所有者权益均有所增加 [3] 业务发展 - 加大研发投入，开发高附加值产品如超白压延玻璃、Low-E玻璃 [3] - 积极拓展海外市场，与多个国家和地区的客户建立合作关系 [3] 行业挑战 - 行业深度调整期，公司面临业绩瓶颈，需实现营收与利润双增长 [3]

公司突发事件 - 公司实际控制人、董事长兼总经理黄焕然被中山市公安局指定居所监视居住 [2] - 公司表示已妥善安排相关工作，生产经营正常，预计不会对日常经营活动产生重大影响 [2] - 受消息影响，二级市场股价低开低走，收跌6 29% [2] 公司业务与产品结构 - 主营业务为纸质印刷包装产品的研产销，主要产品包括折叠彩盒（占比71 54%）、礼盒（11 99%）、彩箱等 [5] - 公司于2022年登陆创业板 [5] 财务表现 - 2018-2022年营收分别为18 86亿、20 63亿、21 77亿、25 44亿、24 73亿，归母净利润分别为1 18亿、1 75亿、1 86亿、2 12亿 [7] - 2023-2024年归母净利润分别为2 04亿和1 44亿，同比下滑4 4%和29 60% [9] - 毛利率从2022年的22 41%下滑至18 31%，主要因销售价格下行及新业务未形成规模效应 [9] - 2024年经营现金流净额2 67亿元，同比下滑12 43%，应收账款9 60亿元，同比增长51 19% [9] 行业对比 - 可比公司永新股份2024年毛利率23 78%，翔港科技毛利率提升至24 74%，一季度达28 95% [9] 股价与投资者关系 - 2022年10月上市发行价26 28元，首日破发收跌5 33%，此后持续破发 [10] - 投资者抱怨股价长期破发，2024年业绩说明会近三成问题涉及股价表现 [10] - 公司回应称重视股东回报，制定分红和回购方案 [10] 回购与分红 - 2023年9月拟回购2500万-5000万，8个月仅回购1311万，账上货币资金超8亿元 [10] - 2022-2024年累计分红超1 5亿，前两大股东合计持股70%获大部分分红 [11] 并购与业绩改善 - 2023年7月收购茉织华印务70%股权，交易对价1 92亿元，增值率70 71% [11] - 2024年一季度营收6 99亿元（同比+27 50%），归母净利润3935 76万元（同比-4 67%），增收不增利局面未改善 [11]

日产汽车今日公布的一则消息震惊了全球！ 到2027财年，将在日本国内外共裁员2万名员工，约占员工总数的15%，全球工厂数也将从17家缩减到10家 ，2024财年更是净亏损6708亿日元。 值得关注的是，这个决定由新任首席执行官伊万·埃斯皮诺萨（Ivan Espinosa）主导，也是其上任后的第一个大动作。 同日，日产汽车发布的2024财年财报显示，2024财年公司合并净销售额12.6万亿日元，同比下滑0.4%；营业利润698亿日元，同比下滑87.7%；净亏损6709亿 日元，同比下滑257.3%。 销量方面，受到销售竞争加剧的影响，2024财年日产汽车全球销量保持在334.6万辆。 | Yen in billions | FY 2023 | FY 2024 | Variance vs | | --- | --- | --- | --- | | | | | FY23 | | Revenue | 12,685.7 | 12,633.2 | -52.5 | | Operating profit | 568.7 | 69.8 | -498.9 | | Operating margin % | 4.5% | 0.6% ...

管理层变动 - 公司总经理郭浪因个人原因辞职，不再担任公司及子公司任何职务 [2] - 郭浪2024年税前报酬为280万元，较2023年的492 07万元锐减43% [2] - 近三年第二次重大人事调整，2022年末创始人王旭宁卸任董事长，由杨宁宁接棒 [2] 财务表现 - 2024年归母净利润1 22亿元，同比下滑68 55%，创2007年以来最低纪录 [3] - 2025年一季度营业总收入20亿元，同比下降3 17%，归母净利润1 01亿元，同比下降21 91% [3] - 2023年总营收96 13亿元，同比下降5 54%，2024年进一步下滑至88 49亿元，同比降幅扩大至7 94% [5] 业务布局与产品表现 - 产品线拓展至破壁机、电饭煲、空气炸锅等多个品类 [3] - 2024年食品加工机系列营收微增1 84%至29 94亿元，但营养煲系列下降2 03%，西式电器系列降幅26 91%至16 86亿元 [5] - 2018年布局清洁电器赛道，收购尚科宁家51%股权引入Shark品牌，2021年成立清洁电器部门 [4] - 2023年底斥资1 26亿元收购深圳甲壳虫智能68 45%股权，涉足扫地机、洗地机器人领域 [4] 历史背景 - 公司始创于1994年，2008年5月于深交所中小板上市 [3] - 2021年、2022年连续两年营收与净利润双降，2022年净利润5 3亿元跌回2014年水平 [4]

公司业绩表现 - 2024年净亏损7790.26万元，同比由盈转亏 [1][2] - 2024年营业收入4.8亿元，同比减少35.76% [2] - 净利润连续四年下滑，自2021年起持续恶化 [1] 业绩下滑原因 - 主营业务收入下降，主要产品销量及销售价格同比降低 [1][3] - 计提存货跌价准备1.09亿元，因血氧类产品原材料及半成品存货周转放缓且可变现净值降低 [3] - 研发费用维持高位，2024年研发投入1.05亿元，与上年持平 [3] 行业与市场环境 - 全球医疗器械市场竞争激烈，企业在技术、质量、成本、品牌方面需加大投入 [2] - 各国医疗器械监管趋严，部分地区存在贸易保护，增加市场拓展和新产品进入成本 [2] - 各国政府和医疗机构采购预算减少，进一步影响公司主营业务 [2] 公司业务概况 - 主营医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类等 [2] - 产品应用于医院、社区服务中心、家庭等多个场景，形成院线类、家用类和其他类三大体系 [2] 实控人减持计划 - 控股股东胡坤计划减持不超过1200万股（占总股本2.9865%），其中集中竞价减持400万股，大宗交易减持800万股 [1] - 胡坤当前持股1.88亿股，占总股本46.8362% [2]

股价表现 - 截至2025年4月30日收盘，普门科技报收于12.92元，上涨2.13% [1] - 当日换手率1.22%，成交量5.23万手，成交额6703.57万元 [1] 资金流向 - 4月30日主力资金净流入826.32万元，占总成交额12.33% [3][4] - 游资资金净流出561.6万元，占总成交额8.38% [4] - 散户资金净流出264.72万元，占总成交额3.95% [4] 业绩说明 - 2025年一季度业绩下滑主要因2024年同期呼吸道疾病蔓延导致特定蛋白业务及发光试剂收入基数较高 [2] - 公司强调当前经营正常，研发、生产、营销渠道等工作有序开展 [2] 投资者质疑 - 投资者质疑一季度业绩未预告且社保基金全部卖出，公司回应称股东变动系市场行为并否认内幕信息泄露 [2] - 投资者认为业绩与新产品发布预期不符，公司解释为收入周期性波动所致 [2]

文章核心观点 周三A股市场下跌，银行板块表现受关注，近期银行股因业绩报告公布急剧下跌，受业绩下滑、房地产低迷、降息降准预期、经济下行压力和股息支付等因素影响，5月A股市场风险明显，长期来看中国十年期国债收益率下跌反映经济缺乏转机 [1][7] 银行股下跌因素 - 业绩下滑，大型银行收入和利润明显下降，获利盘出局 [1] - 房地产市场低迷和消费疲软，银行放贷困难，影响业绩复苏 [2] - 降息和降准预期升温，银行息差面临压力，长期业绩难支撑 [3] - 经济下行压力加大，4月制造业PMI回落，银行不良贷款比例上升 [3] - 业绩下滑影响股息支付，银行利润降低将冲击分红，动摇股东信心 [5] A股市场现状 - 5月A股市场风险明显，核心板块业绩普遍不佳，经济数据回落，贸易争端负面影响显现，公司半年报可能业绩滑坡 [7] 银行股表现 - 华夏银行涨幅 -8.55%，现价7.27，主力净流入5247.09万 [7] - 北京银行涨幅 -4.15%，现价6.00，主力净流入 -9669.70万 [7] - 沪农商行涨幅 -4.11%，现价8.40，主力净流入 -3425.60万 [7] - 工商银行涨幅 -3.58%，现价7.01，主力净流入 -5.58亿 [7] - 建设银行涨幅 -3.21%，现价9.06，主力净流入 -2.35亿 [7] - 农业银行涨幅 -3.04%，现价5.42，主力净流入 -3.41亿 [7] - 齐鲁银行涨幅 -3.01%，现价6.12，主力净流入1406.59万 [7] - 招商银行涨幅 -3.00%，现价40.74，主力净流入 -1.29亿 [7] - 中国银行涨幅 -2.98%，现价5.53，主力净流入 -1.27亿 [7] - 光大银行涨幅 -2.83%，现价3.78，主力净流入850.78万 [7] - 厦门银行涨幅 -2.70%，现价5.76，主力净流入 -548.44万 [7] - 苏州银行涨幅 -2.43%，现价8.04，主力净流入 -4892.26万 [7] - 长沙银行涨幅 -2.37%，现价9.05，主力净流入392.34万 [7] - 邮储银行涨幅 -2.29%，现价5.12，主力净流入 -2.21亿 [7] - 江苏银行涨幅 -2.03%，现价10.16，主力净流入 -1583.28万 [7] - 常熟银行涨幅 -1.89%，现价7.26，主力净流入 -1888.92万 [7] - 上海银行涨幅 -1.70%，现价10.38，主力净流入 -2698.79万 [7] - 江阴银行涨幅 -1.66%，现价4.15，主力净流入 -1442.42万 [7] - 成都银行涨幅 -1.62%，现价16.98，主力净流入 -743.21万 [7] - 贵阳银行涨幅 -1.54%，现价5.77，主力净流入 -110.59万 [7] - 青岛银行涨幅 -1.52%，现价4.54，主力净流入 -1807.26万 [7] - 紫金银行涨幅 -1.46%，现价2.70，主力净流入1804.86万 [7] - 宁波银行涨幅 -1.44%，现价23.90，主力净流入5264.03万 [7] - 无锡银行涨幅 -1.43%，现价5.53，主力净流入619.12万 [7] - 交通银行涨幅 -1.32%，现价7.47，主力净流入 -612.66万 [7] - 兰州银行涨幅 -1.30%，现价2.27，主力净流入 -851.77万 [7] - 青农商行涨幅 -1.26%，现价3.13，主力净流入880.29万 [7] 长期经济情况 中国十年期国债收益率大幅下跌并创出新低，反映经济未来发展缺乏明显转机 [7]