绿色低碳先进技术示范项目清单 - 国家发改委发布第二批绿色低碳先进技术示范项目清单 共101个项目 涵盖源头减碳、过程降碳、末端固碳三个方向 [1] 生物可降解聚酯橡胶项目 - 江苏恒诺新材料科技建设11万吨生物可降解聚酯橡胶新材料示范项目一期 采用生物基聚酯橡胶材料及其制备技术 破解传统合成橡胶无法降解难题 [2] - 项目主要建设终缩聚反应器、增粘反应器等生产线 建成后年产1万吨生物可降解聚酯橡胶 降碳率高于31% [2] 生物基可降解材料项目 - 浙江元素智造生物材料建设3万吨高性能环保降碳生物基材料PBX项目 采用先进聚合工艺生产新一代生物基可降解材料 [4] - 项目主要建设聚合装置、动力装置等 建成后年产3万吨生物基可降解材料 年减碳3万吨以上 [5] 可持续航空燃料项目 - 河南君恒实业集团建设100万吨弃油脂加工可持续航空燃料示范项目 采用油脂加氢工艺处理废弃油脂 [6] - 项目建成后年处理废弃油脂100万吨 年产可持续航空燃料67万吨 同时产出生物柴油3万吨以上、生物轻油7万吨以上 [6] - 蓝鲸生物能源建设50万吨工业级油脂制生物柴油及可持续航空燃料项目 采用自主研发油脂加氢技术 [8] - 项目建成后年处理废弃油脂50万吨 生产生物液体燃料40万吨 其中可持续航空燃料出油率达75% [8] 行业动态 - 路德环境以酒糟为原料研发生物基材料应用场景 [9] - 贻如生物与聚杰微纤成立合资公司瞄准生物基皮革 [9] - 合成生物学初创公司完成670万美元种子轮融资 开发蛋白纤维人工智能定制 [9] - 宁波家联科技在泰国投产生物全降解制品工厂 推进全球化布局 [9]

公司与行业合作动态 - 生物岛实验室与万华化学正式签约成立生物化工研究与制造创新联合体，聚焦生物新材料等领域创新[1] - 双方早在4月16日已宣布合作，重点布局生物医药和化工新材料赛道，并获得广州市科学技术局政策支持[3] 公司生物制造布局 - 自2017年起布局合成生物学，已建立覆盖基因工程、酶工程、发酵工程到分离提纯的完整技术平台[4] - 重点发展营养健康、日化护理和香精香料三大方向的高端精细化学品[5] - 生物基材料领域成果显著：2022年推出全球首款100%生物基TPU材料，并拥有聚乳酸(PLA)、生物基聚醚等产品线[6] - 2024年2月发布全球首款生物基1,3-丁二醇，应用于保湿剂及化妆品领域[7] 技术前沿与行业参与 - 2024年年报明确将合成生物学列为前沿探索领域，加速技术储备[10] - 计划在第十届生物基大会展示高性能生物基尼龙弹性体等产品，该会议汇聚院士团队及100+行业报告[11][12] 产业服务平台 - 公司入驻bio-basedlink全球生物基产业服务平台，拥有独立产品展示页[15] - 平台覆盖绿色化工、生物基材料、食品农业等万级行业用户，提供产业对接服务[19]

公司概况 - 合肥氢禾成立于2025年4月9日，注册资本2000万元人民币，位于中国（安徽）自由贸易试验区合肥片区高新区块，凯赛生物持股55% [1] - 公司经营范围包括生物基材料技术研发、制造和销售，生物化工产品的技术研发等 [1] - 公司法定代表人为张红光，自2019年8月至今任上海凯赛生物技术股份有限公司副总裁，同时兼任多家公司法定代表人 [2] 股东结构 - 上海凯赛生物技术股份有限公司持股55%，认缴出资额1100万元 [3] - 韩国3P.COM公司持股45%，认缴出资额900万元 [3] - 凯赛生物与韩国3P.COM公司于2024年1月签订合资协议，专注于热塑性生物基聚酰胺复合材料在氢气储存与运输等领域的研发与应用 [3] - 韩国3P.COM公司在纤维增强复合材料、绿色能源及储运技术方面具备行业领先能力，创始人河成奎教授曾获JEC复合材料设计创新奖和终身成就奖 [3] 业务布局 - 凯赛生物近年来参与设立了多家合资公司，包括招商凯赛复合材料（合肥）、安徽禾纤新材料、安徽凯酰时代复合材料等 [4] - 安徽凯酰系凯赛生物、宁德时代旗下产投平台溥泉资本及卡涞复材三方联合设立，主要从事生物基复合材料在电池壳体、储能箱体等领域的研发、生产和销售 [4] 财务表现 - 凯赛生物2024年度总营收达29.58亿元，同比增长39.91%，创历史新高 [5] - 2024年实现归母净利润4.89亿元，同比增长33.41% [5] 产品产能 - 凯赛生物主要产品包括生物法长链二元酸、生物基戊二胺、生物基聚酰胺和生物基连续纤维热塑型复合材料等 [6] - 截至2024年底各类生物基材料总产能近30万吨 [6] - 生物法长链二元酸年产能11.5万吨 [6] - 生物基戊二胺年产能5万吨 [7] - 生物基聚酰胺年产能10万吨，太原年产90万吨项目正在建设中 [8] - 生物基连续纤维热塑型复合材料具有高流动性特点 [9] 产品销售 - 2024年长链二元酸系列产品营收26.70亿元，销量90876.94吨 [9] - 生物基聚酰胺系列产品营收1.44亿元，销量7740.57吨 [9] - 长链二元酸系列产品生产量同比增长26.69%，销售量同比增长51.41% [10] - 生物基聚酰胺系列产品生产量同比下降13.58%，销售量同比增长2.15% [10] 应用拓展 - 2024年3月与招商公路、招商交科签订合作协议，共同提升工程产品力学性能、环保特性并降低成本 [11] - 为青岛鸿鹄航空科技有限公司RAP-AT1主动航空温控集装箱提供低碳、高性能的连续纤维增强热塑性生物基聚酰胺复合材料 [12] 行业活动 - 第十届生物基大会暨展览将于2025年5月25-27日在上海举行 [18] - 活动包括1大赛事、5大论坛、17大专场，涵盖生物基产业全产业链 [18] - 特色活动包括4场终端品牌对接会（汽车、鞋服、食品品牌等材料需求对接） [17]

生物基材料在汽车行业的应用 - 全球汽车制造业正加速应用生物基材料以实现可持续发展目标 包括生物基工程塑料 生物基复合材料 生物基聚氨酯和树脂等 这些材料正探索替代传统内外饰部件如座椅 仪表盘 织物 皮革 涂料 灯具 格栅 轮胎等 [1] - 2025（第十届）生物基大会将设立"可持续应用论坛——汽车专场" 广汽研究院 延峰汽车 蔚来汽车 第一汽车 固特异等整车及零部件企业 以及玛斯新材 三菱化学 阿朗新科 郑州中远集团等生物基材料解决方案企业将参会分享行业动态 [1] 汽车专场论坛议程 - 玛斯新材料将介绍软木皮革在汽车内饰部件的研发与应用 [4] - 蔚来汽车主任工程师周楠婷将发表主题演讲（具体内容待定） [4] - 三菱化学将展示新型生物基聚碳酸酯DURABIO的特性与应用 [4] - 固特异高级科学家薛天翔将探讨100%可持续材料轮胎的绿色发展路径 [4] - 阿朗新科将分享其可持续发展路线图 [4] 终端品牌参与情况 - Bio-based 2025大会预计吸引100+终端品牌参与 覆盖运动鞋服 纺织工业 汽车与零部件 消费品与商超 胶黏剂 电子等行业 [7][12] - 确认出席的汽车产业链企业包括小鹏汽车 蔚来汽车 零跑汽车 极氪汽车 上汽大众 远程汽车 固特异 米其林 延锋国际等 [13] - 大会将举办4场终端品牌对接会 重点覆盖汽车 鞋服 食品等行业的材料需求对接 [14] 大会其他特色活动 - 设置8大专场论坛 涵盖生物基醇&酸&胺 生物基三苯三烯 生物基聚烯烃 生物基尼龙 生物基聚酯 生物基橡胶&弹性体 生物基助剂与功能材料 生物基皮革等细分领域 [18] - 举办国际合作论坛 包括中欧 中日 中韩 中泰 中新等多国交流专场 [18] - 配套活动包括专家技术合作交流 科技成果对接 人才招聘 新品发布会及"生物基拾年"颁奖晚宴 [19] - 展览将展示1000+生物基产品 涵盖化学品 材料 制品 仪器 加工设备 工程工艺及第三方认证服务 [19]

生物基材料在汽车行业的应用趋势 - 全球汽车制造业加速应用生物基材料以实现可持续发展目标 生物基工程塑料、复合材料、聚氨酯和树脂等材料正逐步替代传统材料 应用于座椅、仪表盘、织物、皮革、涂料、灯具、格栅、轮胎等内外饰部件 [1] - 2025（第十届）生物基大会暨展览（Bio-based 2025）将设立"可持续应用论坛——汽车专场" 广汽研究院、延峰汽车、蔚来汽车、第一汽车、固特异等整车及零部件企业 与玛斯新材、三菱化学、阿朗新科等生物基材料解决方案企业共同探讨行业需求 [2] 生物基大会核心活动与议程 - 汽车专场论坛聚焦技术突破 包括蔚来汽车分享新型生物基聚碳酸酯DURABIO特征 三菱化学解析DURABIO中国区技术应用 固特异提出100%可持续材料轮胎研发路径 阿朗新科发布可持续发展路线图 [6] - 大会设置"先锋对话"环节 议题涵盖汽车行业绿色转型趋势与生物基材料准入门槛挑战 [6] 终端品牌参与与需求对接 - Bio-based 2025吸引100+终端品牌参与 覆盖运动鞋服、纺织、汽车、消费品、电子等领域 安踏、李宁、蔚来汽车、小鹏汽车、华晨宝马、固特异等企业将携生物基材料需求参会 [9][11][12] - 大会特设4场终端品牌对接会 针对汽车、鞋服、食品等行业提供材料需求匹配服务 [13] - 参会品牌包括波音、农夫山泉、五粮液、亚马逊、麦德龙等跨领域企业 体现生物基材料应用的广泛性 [11][12] 展会规模与特色 - Bio-based 2025为第十届行业盛会 将于2025年5月25-27日在上海佘山茂御臻品之选酒店举办 提供终端品牌免费审核参会通道 [14] - 活动形式包括大会演讲、圆桌交流、战略研讨会及需求对接会 形成产业链深度互动 [9][13]

大会概况 - 第十届生物基大会暨展览Bio-based 2025将于2025年5月25-27日在上海佘山茂御臻品之选酒店举办，主题为"向绿而行，向新而质" [1] - 活动由4位院士领衔100+顶尖专家和企业高层参与，预计超过2000+行业同仁出席 [1] - 大会设置三大板块：行业大会、创新展览、新叶奖评选与颁奖，包含1场评选、5大论坛、17大专场、8大特色对接会 [1] 组织机构 - 主办单位包括浙江省生物基高分子材料重点实验室和宁波德泰中研信息科技有限公司(DT新材料) [9] - 协办单位包括吉林省国科创新孵化投资有限公司和长春市新材料知识产权产业运营服务中心 [9] - 支持单位涵盖多个国内外行业协会和研究机构，如中国合成树脂协会生物基与可降解分会、韩国生物塑料协会(KBPA)等 [10] 专家顾问团 - 顾问团队由多位院士和教授组成，包括杭州市化工研究院院长姚献平、清华大学教授陈国强、中山大学联创碳中和技术研究院院长孟跃中等 [10] 参展企业 - 新品展示企业包括万华化学、三菱化学、苏尔寿化工等全球化工头部企业 [12] - 特别鸣谢单位涵盖生物基材料全产业链企业，如合肥利夫生物(PEF & FDCA领军企业)、中科国生(HMF-FDCA-PEF全产业链企业)等 [12][13] 议程安排 5月25日 - 青年科学家论坛：聚焦生物基领域前沿技术，包含20+场10分钟技术报告，涵盖生物质基多元酸、非粮生物质糖醇、纳米纤维素基复合材料等研究方向 [27][28][29] 5月26日 - 生物基产业宏观论坛：包含开幕仪式、第三届新叶奖颁奖和创新材料/应用/解决方案展示 [31] - 关键化学品与材料创新技术论坛：设置7大专场，涵盖生物基功能材料、生物基醇&酸&胺、生物基聚烯烃等方向 [34][35] - 可持续应用论坛(汽车专场)：探讨汽车行业绿色转型与生物基材料应用 [38][40] 5月27日 - 可持续应用论坛(包装专场)：聚焦可持续包装市场趋势与创新案例 [42][43] - 生物基纤维-面料&非织造布专场：探讨生物基纤维产业化方向与挑战 [45][46] - 生物基皮革专场：讨论菌丝体皮革、生物基超纤皮革等创新材料 [47] - HMF-FDCA-PEF产业论坛：聚焦千亿级生物基PEF材料市场开发 [50][51] - 生物基产业投资与项目路演专场：推动产学研结合与创新成果产业化 [52][53] 同期活动 - 生物基产业战略发展研讨会：聚焦市场重塑、政策协同和技术突围，邀请20+行业头部企业高层参与 [57] - 终端品牌需求对接专场：收集100+终端品牌材料需求，促进上下游合作 [58][60] - 科技成果对接专场：展示100个生物基领域创新成果，加速商业化进程 [59] 终端品牌参与 - 100+终端品牌将参与大会，涉及运动鞋服、汽车、消费品等多个领域，包括安踏、蔚来汽车、农夫山泉、玛氏食品等 [60][61] - 品牌将带来具体材料需求，如食品可降解包装、鞋底发泡生物基材料等 [60] 赞助机会 - 提供总冠名赞助、分论坛冠名、晚宴冠名等多种赞助形式，包含LOGO露出、演讲机会等权益 [64][65] - 展览展位赞助包含特装展示位和免费参会名额 [64]

文章核心观点 公司通过数智化部署、产能全球化推进和研发创新实现2024年业绩稳步增长 未来将聚焦核心主业 深化全球化技术壁垒构建 推动可持续发展 [1][7] 分组1：2024年业绩情况 - 公司实现营业总收入13.09亿元 同比增长11.30% [1] - 归属净利润1.38亿元 同比增长77.09% [1] - 扣非净利润1.42亿元 同比增长86.58% [1] 分组2：数智化部署 - 完成全球SAP系统部署 实现全球组织管理变革和业务流程重塑 加强集团业财一体化管理 [4] - 引入AI新技术开发 提升自动化部署运维能力 [4] - 加强数据安全管理 引入堡垒机及全栈运维平台 实现全球网络节点和数据运维统一管理 [4] - 自研数字平台不断升级 提升数智化能力 [4] 分组3：产能全球化 - 与主要客户HMTX合资建设的美国子公司进入产能爬坡阶段 墨西哥工厂完成大客户验厂并即将启动生产 [5] - “亚美供应链闭环”初步形成 提升对北美市场就近供给和贴身服务能力 [5] - 增强供应链效率和韧性 化解主要客户对供应链安全的担忧 [5] 分组4：研发创新 - 深耕Non - PVC地板开发 优化PET弹性地板生产工艺 研发全生物基板材提升产品性能 [7] - 开发储能地板和湿区地板 拓展地板应用范围 [7] - 构建含动态配方数据库 部署数字智能化生产线 提升产品稳定性并降低成本 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合预期，营收7.76亿元（YoY+13%，QoQ+4%），归母净利润1.37亿元（YoY+30%，QoQ - 5%），扣非归母净利润1.35亿元（YoY+31%，QoQ+5%） [6] - 25Q1长链二元酸业务稳健增长，癸二酸放量后盈利能力提升，公司推动生物基长链二元酸产业化落地，万吨级生物基哌啶2024年底投产并销售，有望贡献25年业绩增量，2023年1月战略入股AI蛋白质设计平台公司分子之心 [6] - 携手产业链共筑生物基材料生态圈，生物基聚酰胺改性及其连续纤维复合材料推广进展大，商业化订单有望落地，如与多方成立合资公司 [6] - 考虑生物基复材推广放量时间，下调2025 - 2026年归母净利润预测为6.48、8.12亿元（原值为6.98、9.17亿元），新增2027年归母净利润预测为10.12亿元，当前市值对应PE为58、46、37X，PB估值2.13X，三年平均PB估值中枢2.93X，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价51.98元，一年内最高/最低56.98/32.48元，市净率2.1，息率0.37，流通A股市值30,324百万元，上证指数3,279.03，深证成指9,899.82 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产24.35元，资产负债率14.36%，总股本/流通A股721/583百万股，流通B股/H股 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2,958|39.9|489|33.4|0.84|31.2|4.2|77| |2025Q1|776|13.3|137|30.1|0.23|33.6|0.8|-| |2025E|3,539|19.6|648|32.4|0.90|34.1|3.6|58| |2026E|4,649|31.4|812|25.5|1.13|31.5|4.4|46| |2027E|6,121|31.7|1,012|24.5|1.40|30.3|5.4|37| [5] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2,114|2,958|3,539|4,649|6,121| |营业收入|2,114|2,958|3,539|4,649|6,121| |减：营业成本|1,505|2,034|2,331|3,187|4,266| |减：税金及附加|28|36|43|56|74| |主营业务利润|581|888|1,165|1,406|1,781| |减：销售费用|38|55|64|84|110| |减：管理费用|184|168|195|232|306| |减：研发费用|189|233|250|280|320| |减：财务费用|-211|-164|-97|-149|-162| |经营性利润|381|596|753|959|1,207| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|6|-3|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-29|-87|0|0|0| |加：投资收益及其他|96|45|50|50|50| |营业利润|454|552|804|1,009|1,257| |加：营业外净收入|-5|-4|0|0|0| |利润总额|449|548|804|1,009|1,257| |减：所得税|40|73|101|126|157| |净利润|409|475|704|883|1,099| |少数股东损益|42|-14|56|71|88| |归属于母公司所有者的净利润|367|489|648|812|1,012| [7]

杭州前沿新材料有限公司竹粉生物基降解材料项目 - 项目总投资1亿元，位于杭州市临安区，租赁建筑面积8658.51平方米 [3] - 购置造粒机、吹膜机、印刷机、制袋机等生产设备，建成后年产2万吨竹粉生物基降解材料及产品 [3] - 产品方案包括可降解新材料（12000吨/年）、可降解袋（6000吨/年）、可降解环保箱（1500吨/年）、可降解餐具（500吨/年） [4] 主要原辅材料消耗 - 主要原材料包括PE（5000吨/年）、竹粉（8000吨/年）、贝壳粉（1800吨/年）、PBAT（1900吨/年）、PLA（1900吨/年） [6] - 其他辅料包括水性油墨（10吨/年）、机油（1.02吨/年）、印刷版（800块/年）、自来水（710吨/年） [6] 生物基材料行业动态 - 科学家利用菌丝体开发新型建筑材料，可自我生长修补裂缝 [9] - 肆芃科技联合天津工生所推动甲醇→生物基材料的"一碳生物制造" [9] - 糖能科技在生物基呋喃新材料单体精制上实现重大突破 [9] - 11万吨生物可降解聚酯橡胶项目一期预计2025年底实现量产 [9]

第十届生物基大会暨展览 Bio-based 2025 （5月25-27日，上海佘山茂御臻品之选酒店） 由 4位 院士领衔100+顶尖专家和企业高层 ，为生物基行业的下一个拾年"把脉问诊"。活动以" 行业大会、 创新展览、新叶奖评选与颁奖 " 三大板块同期进行，共设置 1场评选、5大论坛、17大专场、8大特 色对接会 ，预 计将 超过 2000+ 行业同仁出席。 向绿而行，向新而质 。第十届生物基大会立足全球视野，加速科技创新与产业创新融合发展，助力 行业上下游企业迈向新征程。 组织机构与展会信息 Bio-based 2025 01 大会主席团 主办单位 浙江省 生物基高分子材料重点实验室 宁波德泰中研信息科技有限公司（DT新材料） 协办单位 吉林省国科创新孵化投资有限公司 长春市新材料知识产权产业运营服务中心 舟山市投资促进中心 支持单位 中国合成树脂协会生物基与可降解分会 中国合成橡胶工业协会热塑性弹性体分会 生物基材料产业技术创新战略联盟 生物质产业碳中和技术创新联盟 nova institute 韩国生物塑料协会（KBPA） 大会专家顾问团 （顾问专家无先后排列顺序） 姚献平 ， 杭州市化工研究院院长、 ...