美东时间6月3日，美国股市延续上涨势头，三大指数全线收高。纳斯达克综合指数表现尤为突出，上涨 156.34点，涨幅达到0.81%，收于19398.96点。标准普尔500指数上涨34.43点，涨幅0.58%，收于5970.37 点。道琼斯工业平均指数上涨214.16点，涨幅0.51%，收于42519.64点。 贸易政策的不确定性仍然存在。美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，该决定从6月4 日起生效。欧盟委员会对此表示遗憾，并准备采取反制措施。 纳斯达克指数在5月份创下了自2023年11月以来的最大月度涨幅，累计上涨超过9%。标普500指数5月份 累计涨幅超过6%，道指上涨约4%。这一表现反映了投资者对科技股和整体市场前景的乐观情绪。 美联储理事沃勒表示，贸易政策前景仍存在相当大的不确定性，关税可能导致一次性价格上涨。他指 出，关税对通胀的影响可能在2025年下半年达到峰值，但预计由关税引发的通胀不会持续。 本文源自：金融界 作者：观察君 科技板块成为推动市场上涨的主要动力。标普500指数十一大板块中，科技板块以1.48%的涨幅领涨， 能源板块紧随其后，涨幅达到1.11%。与此同时，通信服务板块 ...

铜价走势 - 5月沪铜价格在78000元/吨附近窄幅震荡，伦铜表现强于沪铜，受库存下降及美元走弱提振[1] - 中美贸易谈判达成重要共识促使市场风险偏好显著回升，铜价一度走强[2] - 6月铜价预计将继续高位震荡[6] 宏观环境影响 - 美联储5月议息会议维持暂缓降息节奏，多位官员重申控制通胀预期的重要性[2] - 据CME"美联储观察"：美联储6月维持利率不变的概率为95.3%，7月维持利率不变的概率为75.6%[2] - 美国关税政策对市场的影响逐渐趋稳，铜的金融属性将继续弱化[2] 原料供应 - 进口铜精矿加工费持续走低，5月30日报-43.56美元/吨，较4月末的-42.61美元/吨进一步下降[3] - 从美国进口的废铜数量持续减少，预计6月进口废铜量难以回升[3] - 6月国内4家冶炼厂计划检修，预计影响产量2.23万吨，较前期检修影响明显减弱[3] 需求端表现 - 5月国内电线电缆开工率预测值为84.66%，较4月继续回升[4] - 房地产新开工和竣工面积在二季度均有所回升[4] - 空调行业进入生产下行周期，对铜需求拉动作用减弱，汽车行业用铜需求稳步回升[6] 库存与供应格局 - 上期所铜库存因交割量增加而短期累积，但进口货源流入有限，精炼铜供应维持偏紧[3] - 原料供应压力不降反增，精炼铜供应紧张格局将在6月持续[3]

据经合组织测算，今年5月中旬美国对进口商品的实际关税税率从2024年的略高于2%上调至15.4%。佩 雷拉表示，这对美国来说已达到"1938年以来最高水平，而如果以4月9日宣布的关税水平来看将是19世 纪90年代以来最高"。 新华财经巴黎6月3日电（记者李文昕）经济合作与发展组织（经合组织）3日发布经济展望报告，将 2025和2026年全球经济增速均下调至2.9%。2日，该组织首席经济学家阿尔瓦罗·桑托斯·佩雷拉在报告 发布前的媒体吹风会上向法国媒体（接受法新社采访时）表示："由于关税，我们几乎下调了全球所有 经济体的经济增长预期……贸易受到了影响，尤其是消费和投资。" 佩雷拉3日在经济展望报告发布会上表示，当前全球经济经贸政策面临重大的、前所未有的不确定性， 对各项经济指标产生了深远影响。他提到，贸易的不确定性、美国贸易政策的剧烈变化是造成包括美 国、加拿大等国经济预期下调的重要原因。 经合组织将于3日至4日在巴黎举行部长级会议，美国和欧盟谈判代表也将在此次会议期间就关税问题进 行讨论。"我们有理由担心，保护主义和与贸易政策相关的不确定性将进一步加剧。"佩雷拉3日在部长 级会议开幕式上表示。 （文章来源：新 ...

日本央行行长植田和男对经济前景的评论 - 日本央行行长植田和男表示，如果贸易政策的不确定性减弱，海外经济将重新走上增长轨道 [1] - 海外经济的复苏将推动日本经济的增长 [1]

全球经济增速预测 - 经合组织预计2025年和2026年全球经济增速均为2 9%，较2024年3月预测值分别下调0 2和0 1个百分点 [1] - 增长放缓显著的经济体包括美国、加拿大和墨西哥，其中美国2025年和2026年经济增速预计为1 6%和1 5%，较3月预测值分别下调0 6和0 1个百分点 [1] - 欧元区2025年和2026年经济增速预计为1 0%和1 2%，与3月预测值相同 [1] 通胀预期 - 二十国集团国家总体通胀率预计从2024年的6 2%降至2025年的3 6%和2026年的3 2% [1] - 美国2025年和2026年总体通胀率预计为3 2%和2 8%，较3月预测值分别上调0 4和0 2个百分点 [1] 全球经济风险 - 贸易壁垒、经济和贸易政策不确定性显著增加，对商业和消费者信心产生负面影响并阻碍贸易和投资 [1] - 保护主义、贸易政策不确定性和贸易壁垒可能加剧，额外关税将进一步拖累全球经济增长前景并加剧通胀 [2] 政策建议 - 各国应共同努力避免进一步贸易分化和贸易壁垒，缓解贸易紧张局势、降低关税及其他贸易壁垒将有助于恢复增长和投资 [2] - 各国应在货币政策上保持警惕，确保公共债务可持续性，并积极出台措施促进国内投资与增长 [2] 历史预测对比 - 经合组织2024年3月预计2025年和2026年全球经济增速为3 1%和3 0%，较2023年12月预测值分别下调0 2和0 3个百分点 [2]

经济形势 - 日本经济温和复苏 企业利润改善且信心稳固 但存在疲软迹象 预计经济增长速度将放缓 [3] - 海外经济放缓对企业利润构成压力 贸易政策不确定性非常高 美国关税措施对日本经济有负面影响 可能首先影响出口企业及家庭 [3] - 资本支出表现稳健 [4] 消费与工资 - 实际工资逐步改善 消费有望维持温和增长趋势 [6] - 当前日本实际工资为负 对消费和经济产生重大影响 [7] - 关税将使工资增长先放缓后加快 持续的实际工资增长是经济关键 [8] 通胀与价格 - 日本核心通胀率略低于2%目标 基本通胀与总体通胀差距将缩小 [9] - 成本推动型通胀对家庭有重大不利影响 预计稻米价格上涨等压力将逐渐消散 [9] - 进口价格推升通胀的压力预计减弱 [9] 货币政策 - 日本央行无加息预设计划 仅在经济和物价回升时考虑加息 若符合预期将继续加息 [11] - 制定缩债策略时考虑不同观点 缩减债券购买规模需平衡灵活性与可预见性 [11] - 将根据物价和经济发展实施货币政策以实现2%通胀目标 [12] 汇率与债券市场 - 美元兑日元早盘上涨0.3% 欧元兑日元上涨0.1% 新西兰元兑日元上涨0.2% [2] - 强势日元不利出口和制造商利润 但能改善家庭实际收入 汇率稳定变动对市场稳定至关重要 [14] - 超长期债券收益率波动会影响短期和中期收益率 需密切关注市场动态 [14] 利率决议回顾 - 日本央行1月利率决议以8:1投票比例将政策利率上调25BP至0.5% 为2024年第三次加息 [16] - 2025财年CPI通胀预测值调升0.5pct至2.4% 2026财年调升0.2pct至2.1% [16] - 2025年春季工资谈判首轮响应显示平均工资增长率达5.46% 超过去年水平 [16]

据环球网报道，5月12日，中美于日内瓦发表联合声明，关税争端暂时缓和。可让美国企业没想到的是，中国市场并未如 他们所想那般，重新对美国商品敞开大门。 美国民众（资料图） 此外，中国粮食和物资储备局发布新规，国有粮商优先采购南美大豆，并给予运输补贴。南美粮食运往中国，运输时间 大幅缩短，从田地到中国餐桌仅需23天，运输效率提升30%。美国农产品想要重新抢占中国市场，难度可想而知。 货物（资料图） 美国贸易政策的不确定性，是导致中国企业不愿再大量进口美国货的重要原因。特朗普上台后，多次随意调整关税政 策，一会儿加征关税，一会儿又威胁恢复关税。在2018年至2019年下半年，中美就贸易问题进行了13轮磋商，可每次磋 商刚有成果，短则数月，长则半年，美国就单方面撕毁协议，再度挥舞关税大棒。今年，特朗普上任之初，短短一周内 多次改变关税政策，对中国加征关税瞬间提高到125%。如此反复无常，让中国企业对美国政策稳定性彻底失去信心，不 敢轻易进口美国商品。 从国家战略层面来看，中国致力于降低对美国商品的依赖，以保障自身供应链安全。在能源和粮食领域，过度依赖单一 进口来源，一旦遭遇外部制裁或供应中断，将对国家经济和民生造成严 ...

全球贸易战硝烟再起之际，华尔街金融圈一个简单的四字缩写—"TACO"（Trump Always Chickens Out，意为"特朗普总是临阵退缩"）刺痛了美国总统的神 经，并可能引发更加剧烈且不可预测的市场波动。 5月以来，贸易政策的不确定性已从4月初的高点大幅下滑，但随着各种关税和限制政策重返头条，不确定性再度回升。 特朗普的贸易政策一直呈现出摇摆不定的特点。仅在过去一周，他就威胁对欧盟实施50%的关税，据央视新闻报道，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社 交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。而随后又延长了实施期限。 "TACO"为何会点燃特朗普的怒火？不仅是语言，更是面子 "TACO"这个缩写最早由《金融时报》的Robert Armstrong于5月2日提出，用以概括特朗普在关税政策上反复无常的模式——先是抛出天价威胁，随后在市场 压力或谈判妥协下退让。 Armstrong指出，这种模式已成为市场规律：特朗普的关税威胁往往导致股价下挫，但当他政策转向时，市场又会迅速反弹。华尔街很快将其内化，交易员甚 至将"TACO"作为交易策略的一部分，押注总统的"临阵退缩"。 短短几周内，"TAC ...

贸易政策不确定性 - 特朗普政府计划在7月9日对欧盟加征50%关税，并拟将钢铁和铝的进口关税从25%上调至50% [1][8] - 美国联邦上诉法院暂时叫停国际贸易法院裁决，导致关税政策执行存在变数，可能加剧贸易政策不确定性 [1][9] - 特朗普政府政策的反复无常使得90天关税暂停期后可能延长或调整 [1] 美英经济繁荣协议 - 美英达成不具法律约束力的"经济繁荣协议"，降低部分产业（如汽车、钢铁、铝、药品）关税，但未撤销对等关税 [3] - 协议允许任何一方随时修改或退出，执行存在随意性风险 [3] - 美国对英国征收10%基础关税，为各国间最低档 [3] 中美关税调整 - 美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，并暂停24%对等关税90天，保留10% [4] - 中方相应取消对美国商品加征的91%反制关税，暂停24%反制关税90天，保留10% [4] - 中方还暂停或取消对美国的非关税反制措施 [4] 多边谈判进展 - 美国与欧盟、日本等主要贸易伙伴的谈判暂无新进展 [5] - 美国贸易代表在APEC会议期间与韩国、越南、马来西亚等经济体会谈 [5] - 部分经济体（如日本、印度、韩国）开始重新评估谈判立场，可能导致进程复杂化 [5][6] 各国策略调整 - 日本强调不会仓促达成协议，主要贸易官员缺席APEC会议 [6] - 印度拟削减部分商品关税，但保留敏感农产品高额征税，并计划对美实施19.1亿美元报复性关税 [6] - 韩国总统候选人批评临时政府急于与美达成协议，认为美国不具备压倒性优势 [6] 法院与关税博弈 - 美国国际贸易法院裁定特朗普越权，要求废止相关关税，但联邦上诉法院暂缓执行 [7] - 美欧新一轮讨论或于6月3日OECD会议期间举行 [7] 欧美贸易紧张 - 德国考虑对美国科技巨头征收10%数字税，可能加剧欧美贸易摩擦 [8] - 欧盟希望与美国共同解决经贸冲突，避免关税战升级 [9]