编辑丨杨希 险资举牌越战越勇。 近日，弘康人寿通过港股通二级市场，买入港股上市公司港华智慧能源股票，持股比例达到5%，触发举 牌。 中国保险行业协会披露信息显示，今年以来，险资举牌已经达到22次。梳理举牌标的可以发现，险 资偏好较低估值、较低波动、较高分红、较高业绩确定性等资产。 | 今年以来险资举牌一览 记者 叶麦穗 编辑 | | | --- | --- | | 险企 | 举牌公司 | | 平安人寿 | 邮储银行H股2次、农业银行H股2次、招商银行H股 3次 | | 瑞众人寿 | 中信银行H股、中国神华H股 | | 长城人寿 | 中国水务H股、大唐新能源H股、秦港股份H股 | | 新华保险 | 杭州银行、北京控股H股 | | 中国人寿 | 电投产融 | | 中邮人寿 | 东航物流、绿色动力环保H股 | | 阳光人寿 | 中国儒意H股 | | 利安人寿 | 江南水务 | | 信泰人寿 | 华菱钢铁 | | 弘康人寿 | 港华智慧能源H股 | | 泰康人寿 | 峰昭科技H股 | 记者丨叶麦穗 弘康人寿今年首次举牌 8月7日，弘康人寿公告称，公司参与举牌港华智慧能源。弘康人寿表示，本次举牌前，公司直接持有港 华智 ...

险资举牌趋势 - 今年以来险资举牌已达22次，超过2024年全年20次的水平 [1][5] - 2024年险资举牌次数（20次）超过2021-2023年总和（12次） [5] - 11家险企参与举牌，包括平安人寿、弘康人寿、泰康人寿等 [2][5] 举牌标的特征 - 偏好低估值、低波动、高分红、高业绩确定性资产 [1] - 银行股占比最高（5家银行被举牌9次），其次是能源和公用事业 [6] - H股银行股息率优于长债收益率，估值波动可计入OCI [6] - 2024年以来举牌股平均股息率达4.6%，为历次最高 [7] 重点案例 - **弘康人寿举牌港华智慧能源**：持股比例从4.9874%增至5.00005%，账面余额6.6亿元占其总资产1.31% [3] - **泰康人寿参与峰岹科技IPO**：以基石投资者身份认购2500万美元，占发行总量8.69% [3] - **平安人寿频繁举牌银行股**：3次举牌招商银行H股，2次举牌邮储银行和农业银行H股 [2][6] 行业动向 - 中国人寿上半年公开市场权益投资净买入超900亿元 [8] - 险资举牌动力从缓解偿付压力转向追求高股息收益 [7] - 利率下行环境下，银行股稳定分红对险资吸引力显著增强 [6][7]

监管动态 - 七部门推动政府投资基金、保险公司等长线资金重点布局未来制造、未来信息、未来材料等方向 [5] - 两部门恢复征收国债等利息收入增值税 新发行债券8月8日起征税 [6] - 银保信首次统一保险产品投资收益率假设上限为3.9% 强化"报行合一"费用约束 [7] - 中国保险资产管理业协会拟更名为"中国银行保险资产管理业协会" 覆盖银行理财公司 [8] - 海南鼓励提高制造业贷款比重 发展多层次资本市场和产业保险 [9] - 上海七部门联合发文支持创新药械 探索"监管沙盒"试点和医保商保数据互通 [10][11] - 香港监管机构推动寿险公司将投资决策职能从新加坡迁回香港 [14] 公司投资与股权变动 - 弘康人寿连续增持郑州银行(持股14.03%)和港华智慧能源(持股5%) [17][18] - 中国平安增持邮储银行935.7万股 持股比例升至15.02% [19] - 阳光人寿减持胜利股份0.5%至4.72% [20] - 太平人寿35亿投资中国电建解套浮盈 股价近月涨超30% [22] - 中国人寿联合设立50亿河北临空股权投资基金 [23] - 泰康人寿领投160亿接盘无锡、北京、武汉荟聚购物中心 [24] - 中邮人寿上半年保险收入1180亿 年内举牌绿色动力环保和东航物流 [25][26] 财务与业绩表现 - 58家非上市人身险公司上半年净利润286亿 同比大增242% [44] - 76家财险公司上半年净利润92.52亿 同比增长92% [45] - 五大上市险企2024年累计分红907.89亿 同比增长20.21% [46] - 中宏人寿净利润大增343%至2.22亿 综合投资收益率仅1.74% [27] - 台湾保险业2025年上半年亏损6.5亿美元 寿险利润降98.4% [15] - 伯克希尔Q2营业利润111.6亿美元 受保险疲软和汇率损失拖累 [55] - 加拉格尔上半年净利润13.18亿美元 同比增长17.26% [57] 行业趋势与创新 - 香港拟实施分红险佣金改革 首年佣金不超70% 剩余分5年发放 [41] - 险资年内举牌达22次 偏好公用事业、银行等高股息标的 [42][43] - 全国性"医保+商保"清分结算中心落地北京 实现数据互通和快速理赔 [54] - 阳光人寿推出"美好人生"银发产品体系 覆盖高龄及慢病人群 [59] - 全国首单新能源"贷+保"气候贷落地成都 以太阳辐射量为赔付指标 [60] 公司治理与人事 - 中国财险和紫金财险取消监事会 9位监事被免职 [28][29] - 民生人寿高管层仅剩4人 总经理吴志军卸任合规负责人 [33] - 横琴人寿高管离职潮后补位 严志扬出任审计责任人 [36] - 幸福人寿董事会更新 何六艺等新任董事 [38] - 傅安平卸任珠江人寿总经理 拟任幸福人寿董事 [39] 行业监管与风险 - 143家险企偿付能力报告显示5家"亮红灯" 华汇人寿等评级为C [47][48] - 四家问题险企清算完成 华夏人寿23名责任人被罚 [49] - *ST天茂拟主动退市 系年内第三家退市险企 [50]

险资举牌动态 - 弘康人寿通过港股通增持港华智慧能源H股至5%触发举牌[1][3] - 年内险资举牌次数达22次超过2024年全年20次[1][13] - 举牌标的集中在银行、公用事业、交通运输、能源、科技等行业[14] 港华智慧能源基本面 - 2024年营收213.14亿港元同比增长7.42% 净利润16.06亿港元同比增长2%[5] - 业务覆盖27个省级区域 燃气业务收入稳定且可再生能源业务持续盈利[5] - 弘康人寿增持45.8万股每股作价3.9659港元 总耗资181.64万港元[4] 弘康人寿经营状况 - 2025年上半年保险业务收入36.75亿元同比下滑12.20% 净利润3.58亿元扭亏为盈[8] - 核心偿付能力充足率130.58% 综合偿付能力充足率165.21%[8] - 48.31%股权被质押或冻结 第一大股东19%股权全部质押[8][9] 行业趋势分析 - 险资举牌回暖因低利率环境下需通过权益投资增厚收益[13] - 新会计准则下举牌有助于提升险企利润表稳定性[14] - 政策推动中长期资金入市 要求提升保险资金投资A股比例[14] 投资策略方向 - 险资偏好高股息特征标的 如银行股和公用事业股[14][15] - 未来可能增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的企业[15] - 举牌后会计计量方式变更可优化投资收益稳定性[14]

险资举牌事件 - 弘康人寿于8月4日买入港华智慧能源H股45.8万股触发举牌，持股比例达5.00005% [1] - 这是2024年险资"举牌潮"以来弘康人寿首次举牌上市公司 [1] - 港华智慧能源股票代码为01083 HK，交易公告日为8月5日 [3] 险资举牌整体情况 - 2025年共有11家险资机构举牌上市公司，超过2024年全年的8家 [6] - 2025年险资举牌次数达22次，超过2024年全年 [6] - 参与举牌的险资机构包括平安人寿、中国人寿、泰康人寿等大型险企 [6] 险资举牌标的特征 - 举牌标的主要集中在银行、基础设施、新能源、电力、医药等板块 [6] - 具体案例包括平安人寿举牌招商银行H股、农业银行H股，长城人寿举牌中国水务H股和大唐新能源H股等 [6] - 多数举牌标的具备高股息特征 [7] 险资举牌动因分析 - 市场利率下行导致"资产荒"，险资需重视权益资产配置价值 [6] - 会计考虑方面，通过FVOCI计量可减少股价波动对利润的影响 [6] - 新旧会计准则切换背景下，险资对稳健投资诉求提升 [7] 行业研究观点 - 华创证券认为险资举牌从会计考虑主要有FVOCI股票及长期股权投资两类 [7] - 西部证券预计险资可能通过举牌复制"险资+低估值国企"战略协同模式 [7] - 保险行业被视为产业结构转型下金融业最具成长性的方向 [7]

险资举牌动态 - 瑞众人寿增持中信银行300万股 持股比例达5%触及举牌线 持股数量增至7.44亿股[1] - 今年已有6家保险公司举牌10家上市公司 其中9家为H股上市公司 银行股占比达50%[1] - 险资举牌频率显著提升 去年8家险企合计举牌20次 涉及18家A/H股上市公司[2] 银行股受青睐原因 - 银行股具备高股息率特征 国有大行H股平均股息率较A股高1.33个百分点[2] - H股投资享受税收优惠 通过沪港通深港通连续持股满12个月可免征企业所得税[3] - 银行股走势稳定且分红率高 符合险资长期稳定回报需求[2] 会计准则影响 - 新会计准则下高股息股票计入FVOCI科目 可平滑利润表波动[3] - 利率中枢下行环境下 高股息大盘股有助于应对资产荒压力[3] 战略协同效应 - 举牌可促进银保业务深度合作 例如新华保险举牌杭州银行后强化股权纽带关系[3] - 险资可通过举牌与被投银行形成业务协同 提升双方价值[3] 未来投资趋势 - 险资将持续关注现金流稳定、估值合理、处于成长性行业的上市公司[1][3] - 具备良好盈利能力与可持续发展潜力的公司将成为重点标的[3] - 拥有创新能力及广阔市场前景的成长型行业公司更受青睐[3]

险资举牌次数显著增加 - 截至3月20日险资举牌A股及H股上市公司合计11次 远超去年同期的2次 并超过2021年1次 2022年7次 2023年9次全年举牌次数 [1] 政策环境持续优化 - 顶层设计高度重视中长期资金入市 二十届三中全会提出支持长期资金入市 2024年9月中共中央政治局会议强调大力引导中长期资金入市 [2] - 中长期资金入市实施路径清晰 制度安排完善 2025年1月六部门联合印发推动中长期资金入市工作实施方案 2025年政府工作报告提到大力推动中长期资金入市 [2] - 险资频频举牌是对系统性利好政策的回应 彰显政策环境持续优化 [2] 险资看好资本市场中长期价值 - 举牌标的涵盖A股和港股上市公司 反映险资对被举牌企业及相关行业中长期增长前景较为看好 [3] - 频频举牌往往意味着险资看好资本市场增长前景 可能进一步加大权益资产配置力度 [3] - 2024年险资举牌20次 人身险公司和财险公司对股票和证券投资基金的配置比例升至12.8% 为近3年高点 [3] 长线资金看好政策效果与经济韧性 - 险资负债久期普遍超过10年 部分超过50年 配置资产时结合中长期金融财政产业政策及经济发展周期综合考察 [4] - 加大举牌频次显示险资对已落地支持实体经济发展政策后续持续显效较为乐观 对未来支持性政策持有良好预期 [4] - 自2023年9月24日一揽子增量政策组合拳发布后 险资明显加大入市力度 [4] - 举牌标的行业涵盖新能源等新兴行业 反映险资看好实体经济发展韧性 多家险资巨头公开表示对新兴产业发展前景保持乐观 [4]

多位业内人士告诉记者，险资接连举牌高股息资产，一大驱动力是在低利率、资产荒环境下，险资有通 过权益投资增厚长期稳定收益的迫切需求，以此缓解潜在"利差损"压力；同时，在新会计准则逐步实施 背景下，险企对红利资产有较大配置动力，通过增持并长期持有这类资产，增加长期股权投资作为底仓 资产，以此平抑利润表波动，推进险企"长钱长投"。 保险巨头再出手 据中国保险行业协会和港交所披露易信息，瑞众保险近日以每股31.9153港元的均价买入100万股中国神 华H股，耗资约3200万港元，增持后，瑞众保险对其持股比例达到5%。根据香港市场规则，触发举 牌。 这是今年以来瑞众保险的第二次举牌。3月中旬，瑞众保险还以每股5.9439港元的均价，增持300万股中 信银行H股，耗资1783万港元。增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本比例 达到5%，触及举牌线。去年下半年，瑞众保险还举牌了龙源电力H股和中国中免H股。 据瑞众人寿披露，上述增持普遍通过港股通二级市场完成，资金来源于自有资金账户、万能账户及分红 账户中的保险责任准备金。相关举牌被纳入权益类投资管理。 无论是对于大众，还是对于资本市场，瑞众保险都算 ...

新华保险举牌北京控股 - 新华保险于3月26日通过二级市场集中竞价交易方式增持北京控股港股无限售条件流通股15万股 占新华保险已发行普通股总股本的0.01% [1][2] - 权益变动后 新华保险持有北京控股港股普通股62,938,500股 约占北京控股总股本的5% 触发香港市场举牌规则 [1][2][3] - 北京控股是一家综合性公用事业公司 主营业务涵盖燃气、水务及环境等公用事业板块 [3] - 新华保险持有北京控股港股普通股股票的账面余额为16亿元 占其2024年年末总资产的比例为0.11% [4] - 新华保险权益类资产账面余额为3174.702亿元 占其上季末总资产的比例为21.13% [4] 险资举牌整体趋势 - 开年以来已有中国人寿、新华保险、平安人寿、阳光人寿、长城人寿等6家保险公司对13家上市公司股票进行增持并触发举牌 [1][6] - 举牌标的包括2家A股和11家港股 H股上市公司在险资举牌案例中出现频率较高 [1][7] - 险资举牌次数已超2021年、2022年、2023年全年 [6] - 保险公司连续持有H股满12个月取得的股息红利可免企业所得税 使得险资在投资港股时能进一步放大高股息率优势 [7] 举牌标的特征 - 以银行、公用事业等基础设施类为代表的资产受到险资追捧 [1][8] - 在年内被举牌的13家上市公司中 5家均为银行股 [7] - 六大国有银行H股平均动态股息率为5.71% 比A股对应银行的平均动态股息率4.69%高1.02个百分点 [7] - 北京控股2024年全年股息每股1.62港元 以3月26日收盘价30.85港元/股计算 股息率为5.25% [8] - 较高的股息率意味着更丰厚的收益回报 对追求稳定现金流的险资具有巨大吸引力 [8] 险资投资策略分析 - 险资长钱长投的诉求更加迫切 重点方向是增配并长期持有高股息股票等红利资产 [1] - 稳定且高额的股息收入能为险资提供持续资金流入 有助于保险资金的长期稳健运作 更好匹配保险业务的赔付需求和资金运用计划 [8] - 新华保险年内已两次举牌上市公司 1月27日通过协议转让方式以13.095元/股受让杭州银行逾3.29亿股股份 占其普通股总股本的5.45% [4]

从今年举牌上市公司的险企来看，既有大型险企，也有中小险企。从举牌标的来看，高股息标的和H股 上市公司占比较高。天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾认为，这主要是因为这些标的与保 险资金期限长、投资风格稳健等特性高度契合，同时，H股的估值较A股呈现出一定折价，增值空间更 大，且通过港股通投资还有一定的税收优惠，因此是险资权益配置的重点。 周瑾表示，随着新会计准则即将全面实施，更多险企希望通过举牌来实现权益法核算，以减少当期损益 的波动性，这一因素也将推动险企增加举牌行为。同时，当前股票市场的估值较低，未来或有较大的升 值空间，险企需把握低估值机会增配权益资产。 具体来看，港交所披露易信息显示，弘康人寿于6月27日以每股1.2068港元增持郑州银行H股1600万股， 增持后持股比例占其H股的5.55%，根据香港市场规则，触发举牌。随后，弘康人寿于下一个交易日（6 月30日）继续增持郑州银行H股2300万股，每股价格1.1804港元。至此，弘康人寿持有郑州银行H股数 量达到1.35亿股，持股比例上升至6.68%。 《证券日报》记者根据公开信息统计，今年截至目前已有10家保险机构对16家上市公司进行举牌，举牌 ...