ETF市场发展现状 - 截至2025年6月15日，股票型ETF（含场外联接基金）规模达3.81万亿元，数量2031只，超越主动管理类基金的2.84万亿元规模[1][4] - 近一年ETF份额从2.18万亿份增至2.94万亿份，同期主动管理权益基金份额从2.84万亿份降至2.55万亿份[4][5] - 当前场内ETF跟踪351个指数，分为宽基（45个）、行业主题（247个）和策略风格（59个）三类，行业主题指数覆盖从一级到四级细分领域[6][9] 指数收益差异特征 - 2025年5月各类型指数收益率差异显著：宽基类最大相差7.60%（1.28%-4.11%），行业主题类相差15.20%（-7.11%-8.09%），策略风格类相差10.02%（-3.46%-6.56%）[10] - 宽基指数收益中位数1.68%，行业主题1.24%，策略风格2.91%，显示风格轮动机会显著[10] 深度学习因子构建 - 采用AGRU模型（GRU+注意力机制）训练日频量价数据，全A股票池因子IC均值13.31%，多头年化超额15.95%，最大回撤-5.15%[16][20] - 调整损失函数权重后，沪深300成分股因子多头年化超额从15.96%提升至17.24%，中证1000成分股从19.69%提升至20.35%[19][20] - 因子在沪深300、中证500、中证1000股票池均表现优异，年化超额分别达21.97%、11.46%、15.36%[20][26] ETF轮动策略表现 - 月度调仓时指数因子IC均值7.80%，年化超额4.92%；周频调仓后IC降至4.84%但年化超额提升至8.59%[2][33][34] - 采用MMR算法降低标的相关性后，策略年化超额从7.94%提升至8.43%，信息比率从0.94升至0.99，超额最大回撤从-10.78%缩至-9.87%[40][50] - 限定持仓5只ETF时年化超额12.34%（最大回撤-12.17%），10只时为8.75%（回撤-8.83%），15只时为8.13%（回撤-8.66%）[3][59] 策略优化方向 - 剔除规模1亿元以下ETF后，策略年化超额进一步提升至8.95%，信息比率达1.02[57] - 周频调仓组合近期偏好红利、金融板块，2025年至今已获8.74%超额收益[61][63] - 行业主题类指数因子表现更优，周频调仓时年化超额达9.57%（全样本8.59%）[34]

纪要涉及的行业或者公司 行业为急性髓系白血病（AML）治疗行业，公司为Kura Oncology（KURA），其合作伙伴为Kewa Kirin 纪要提到的核心观点和论据 - **ZIFTOMENED药物情况**：ZIFTOMENED是一种研究性Menin抑制剂，正接受FDA审查，用于复发和难治性NPM1突变AML，获PDUFA目标行动日期为11月30日及优先审查，与Kewa Kirin合作推进开发和商业化 [5] - **AML疾病现状**：美国每年约有2.2万例新的AML病例，患者多为老年人，中位年龄69岁，现有疗法长期效果不佳，年轻患者中所谓“良好AML”五年生存率为50%-60%，高达50%的患者有基因特征表明可能对Menin抑制剂有反应 [9][11][12] - **Menin抑制剂作用机制**：Menin抑制剂是小分子，旨在破坏menin与KMT2A或MPM1等关键蛋白的结合，逆转异常基因表达，使白血病细胞分化为正常细胞，单药活性良好，耐受性好，适合联合治疗 [13] - **COMMENT - 7研究数据** - **患者情况**：截至2025年3月21日，82例患者接受ZIFTIMID 600毫克每日一次与7 + 3联合治疗，49例MPM1突变，33例KMT2A重排，93%的患者仍在研究中，中位随访时间18.4周 [18][22] - **安全性**：94%的患者有治疗突发不良事件，最常见为发热性中性粒细胞减少症（60%），安全性与7 + 3单独治疗相似，87%的患者有3级或更高级别的治疗突发不良事件，35%的患者有3级或更高级别的ZYPTOMENTED相关不良事件 [22][23] - **有效性**：可评估患者中，MPM1突变患者复合完全缓解率93%，完全缓解率84%，KMT2A重排患者复合完全缓解率89%，完全缓解率74%，MPM1突变患者MRD阴性率68%，中位时间4.7周，KMT2A重排患者MRD阴性率83%，中位时间4.1周 [24][25] - **COMET - 17研究设计**：是一项一线随机3期研究，包括将ziftominib添加到高强度化疗和AZA与venetoclax（老年或不耐受高强度化疗患者的标准治疗）中，高强度化疗部分主要终点为NPM1亚组的CR MRD阴性和ZEN 3生存，低强度部分主要终点为CR和总生存期 [37][38] - **市场机会**：AML有较高未满足医疗需求，70%达到CR的患者会在三年内复发，五年生存率仅33%，假设患者接受Menin抑制剂治疗12 - 24个月，AML总可寻址市场Menin类药物机会每年超70亿美元 [47] - **治疗决策相关观点** - **移植与药物治疗选择**：若患者使用敏感RT - PCR检测MPM1突变转录本呈阴性，多数患者会选择不进行首次缓解期移植，Menin抑制剂可改变与患者的对话，减少首次缓解期移植需求，复发时有有效挽救疗法 [59][60][61] - **药物选择**：选择MEN抑制剂将基于数据，关注主要终点如MRD阴性和最终生存，以及药物耐受性、毒性特征、是否有药物相互作用和QT延长等 [69][70][71] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **COMET - 17研究细节**：研究有三个测试zistominib添加到化疗7 + 3的组，还有一个测试移植后维持zistominib的组，可解决多个问题，NPM1突变AML中，CR MRD阴性作为终点很重要，与总体生存相关 [39][40][41] - **不同基因突变患者情况**：KMT2A患者中少于50%有共突变，有RAS和FLT3突变；NPM1患者可在芯片突变、MDS相关突变背景下发生，不良风险核型影响预后，FLT3 ITD突变患者在无FLT3抑制剂情况下，多数可获完全缓解 [92][93][96] - **IDH共突变情况**：IDH1共突变患者可能从Menin抑制剂中获益更多，临床前研究显示在NPM1 IDH1共突变小鼠模型中，Menin抑制疗法最佳 [101] - **MRD相关情况**：多数MRD检测来自骨髓，强化化疗7 + 3后，一个周期骨髓中79%的患者仍有MRD阳性，两个周期后降至56%，COMET - 17试验中CR MRD阴性终点在第二个周期后测量，此时MRD阴性与总体生存相关性最强 [76][77][128]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：铀矿开采、核能发电 [1][23] - **公司**：Ur - Energy（URG）、Sprott、BWXT、Radiant、Oklo、TerraPower、Constellation [1][2][25][26][27] 纪要提到的核心观点和论据 行业动态 - **市场利好推动价格上涨**：Sprott的实物铀信托宣布筹集2亿美元用于在现货市场购买铀，使铀相关股票上涨，铀价每磅涨幅近8%；世界银行解除对核能项目的资金禁令；日本宣布大力发展核工业；西班牙重新考虑相关禁令；特朗普签署行政命令计划未来几年使美国核能发电量增至四倍 [2][3][4] - **全球核能需求增长**：全球向核能转型，中国计划到2040年将核电产能近乎翻倍；全球现有440座反应堆运行，66座在建，90座已订购，超300座已提议；小型模块化反应堆（SMR）技术相关公司发展迅速；大数据公司对绿色基荷电力需求增加，促使其转向核能 [23][24][25][26] - **地缘政治影响供应**：俄罗斯在铀精炼、转化和浓缩方面受西方国家限制，西方需寻找其他铀供应源；哈萨克斯坦是全球主要铀生产国，面临硫酸短缺、矿山延误及新税负担问题；非洲部分国家铀供应受中俄影响存在不确定性 [28][29][30] - **美国政策支持**：美国两党对核能的支持度提高，实施对俄罗斯低浓铀进口禁令，预算拨款27亿美元用于核燃料安全法案，预计政府将与浓缩商签订合同提高低浓铀和高丰度低浓铀产量，优先采购美国国内铀 [30][31] Ur - Energy公司情况 - **生产情况**：Lost Creek矿自2013年8月投产，截至2024年已生产约300万磅铀，正增加产量；该矿产能为每年120万磅，配套磨坊产能为每年220万磅；Shirley Basin项目已获许可，处于建设阶段，预计今年晚些时候完成建设，明年1月投产，资源量约880万磅 [9][16][17][20] - **销售情况**：Lost Creek矿的铀产品与美国和欧洲主要公用事业公司签订了七份长期协议，约580万磅，部分合同与现货价格挂钩；公司有销售空间，若价格上涨可增加销售量；公司还可能参与美国政府的采购计划，预计每年约250万磅，为期五到六年 [10][11][31][32] - **资源情况**：Lost Creek矿有12.8的资源量，品位0.048%，另有超600万磅推断资源量，品位0.043%；Shirley Basin项目资源全部为测量和指示类别，无推断资源，品位0.23% [13][17] - **成本情况**：Lost Creek矿预计运营成本约每磅17美元，矿场总成本约每磅45美元；Shirley Basin项目预计运营成本每磅略超24美元 [14][20] - **财务和市场情况**：公司资金充足，上次报告显示有6600万美元；市场市值近4亿美元，股价约1.09美元，约85%股份由机构持有，每日交易量近500万股 [39][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **钻机组人员短缺**：铀矿开采行业复苏后，钻机组人员短缺，目前供应开始响应需求，公司在Lost Creek和Shirley Basin有充足钻机组 [44][45] - **232条款调查**：特朗普发起对进口关键矿物（包括铀）对国家安全影响的232条款调查，预计10月出报告，特朗普可能在12月或1月做出最终决定，可能结果包括关税、配额、政府直接采购等 [47][49] - **业务拓展**：公司积极寻求并购机会，会谨慎选择能增加产量的项目或公司；预计与小型模块化反应堆相关公司建立合作关系 [58][63] - **关税影响**：关税对公司生产成本和铀销售几乎无影响，公司多数设备等从美国采购，与客户的合同多要求在美国交货 [65][66][67] - **Shirley Basin产量预测**：公司未给出2026年具体产量数字，希望明年至少产出几十万磅，有望超过每年90万磅 [68][69]

公司合作与网络扩展 - 普惠公司宣布将西班牙ITP航空纳入其GTF发动机维护网络，使其成为第21家维护设施及欧洲第8家[1] - ITP航空将为空客A220系列的PW1500G发动机和巴航工业E-Jets E2系列的PW1900G发动机提供全面维护、修理和大修(MRO)服务及测试能力[1] - ITP航空作为普惠GTF项目的风险收入共享合作伙伴，已合作超10年，负责制造镍制高压压气机部件的整体叶盘转子及中涡轮框架等核心组件[2] 战略意义与行业影响 - ITP航空CEO表示，加入GTF MRO网络是双方长期合作的延伸，将利用产品知识、技术专长及部件维修能力提升机队准备状态和性能[3] - 普惠GTF MRO网络覆盖四大洲21家工厂，包含快速周转站点，是其EngineWise®解决方案的一部分，旨在为运营商提供长期价值的售后服务体系[3] - ITP航空在商用航空发动机交付量中占比达40%，全球每分钟有6架次飞机由其提供动力的发动机起飞，服务超5000台在役发动机[4] 公司背景与行业地位 - 普惠公司是RTX旗下企业，1925年成立以来主导航空发动机技术革新，通过全球MRO设施支持超9万台在役发动机[5] - RTX作为全球最大航空航天防务公司，2024年销售额超800亿美元，旗下普惠、柯林斯航空和雷神业务推动航空与国防技术前沿[6] - ITP航空在14个基地拥有近6000名员工，专注于航空发动机全生命周期服务，与所有主流发动机OEM合作推动行业创新[4]

全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，且已连续六年保持这一领先地位。 这意味着， 极智嘉 继续向 "全球仓储AMR（自主移动机器人）第一股" 发起冲击 —— 中国证监会 国际合作司于 6月13日 已 披露了《关于北京极智嘉科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股 份 "全流通"备案通知书》。 根据最新版本的招股书， 极智嘉 的商业化能力进一步凸显 —— 极智嘉 的营收从 2021年的7.9亿 元增至2024年的24.1亿元， 复合年增长率为 45% 。 2021年至2024年， 极智嘉 的毛利从 0.8 亿元大幅提升至8.4亿元，复合年增长率为118.5%；2024年的整体毛利率则进一步提升至34.8%。 值得注意的是， 极智嘉 的盈利能力亦持续优化 ——2021年至2024年， 极智嘉的经调整 EBITDA 从 -6.72 亿元大幅收窄至 -0.25 亿元 ； 同时，极智嘉的经调整净亏损率同样呈大幅收窄趋势， 2024年的经调整净亏损率 降至 3.8%。 换言之， 极智嘉 或有望即将实现扭亏为盈，这在已具备一定体量的 To B类机器人企业乃至所有To B类科技企业中都颇为罕见。 回到业务层面。 成立于 ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：肿瘤学、疫苗、罕见病 公司：Moderna 纪要提到的核心观点和论据 肿瘤学领域 - **核心观点**：Moderna的肿瘤学组合广泛，涵盖疾病多阶段和多种治疗应用，有望为肿瘤治疗带来新方法 [4][5][24] - **论据** - **领先项目**：Intisiran Auto Gene（INT）是个体化新抗原疗法，在辅助性黑色素瘤2期研究中，复发或死亡风险降低49%，关键研究已完全入组，预计2026年公布数据 [5][7] - **癌症抗原疗法**：基于INT数据推进癌症抗原疗法管线，有mRNA - 4106和mRNA - 4359等项目。mRNA - 4359编码PD - L1和ide蛋白部分，能训练免疫系统识别过度表达这些蛋白的细胞，在剂量确认研究中表现良好，已进入2个不同环境的2期研究，有望2028年为患者所用 [8][11][14][15] - **T细胞衔接器**：利用平台技术实现T细胞衔接器多路复用，可靶向癌细胞上多个蛋白质，还能编码增强T细胞反应和特异性的额外蛋白质，拓展抗原靶点范围 [16][17][18] - **体内细胞疗法**：有两种不同方法，一是增强离体细胞疗法，二是利用mRNA LMPs在体内直接转染免疫细胞进行工程改造 [20][23][24] 非肿瘤学领域 - **核心观点**：尽管面临政策挑战，Moderna仍积极应对，有望通过新产品获批实现收入增长并在2028年实现收支平衡和盈利 [83][103][105] - **论据** - **政策应对**：与监管部门合作，提供所需信息和证据，如M - Next Spike获批用于65岁以上及12 - 64岁高危人群，公司将继续与相关部门合作 [86][87] - **产品研发**：流感和COVID组合疫苗撤回申请，待流感数据出来后，若结果积极将重新提交申请；RSV获批，关注ASAP会议；预计2026 - 2028年有多种新产品获批，包括诺如病毒、INT、PA、CMV等，推动收入增长 [94][95][103][104][105] - **成本控制**：第一季度SG&A和R&D费用同比下降20%，公司将继续控制成本，预计2025 - 2027年现金成本分别为55亿、47亿和2亿，有望实现收支平衡和盈利 [101][102][103] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **INT研究细节**：INT在辅助性环境中开发，开始探索一线转移性患者和早期阶段的不同机会；在2期研究中，将其与派姆单抗联合使用，也在考虑将INT作为单一疗法 [6][7] - **mRNA - 4359研究进展**：在剂量递增研究中，16名可评估反应患者中有8名病情稳定；剂量确认研究与派姆单抗联合，针对检查点抑制剂难治性患者，数据未公布但已推动进入2期研究 [12][13][14] - **政策影响**：政治环境变化使COVID疫苗开发政治化，政策不确定性增加，但FDA对疫苗开发提出更可预测要求，为公司指明方向 [80][81][85] - **研发决策**：未暂停罕见病开发，PA处于注册研究阶段，MMA将于今年晚些时候开始注册研究；暂停潜伏病毒1 - 2期研究，正寻求合作伙伴推进到3期研究 [107][108][113]

海外聚焦 礼来新药数据亮眼 - 礼来实验性减肥药eloralintide在三个月内帮助受试者减重最高11.3%，副作用较温和，胃肠道副作用发生率较低（腹泻10%，呕吐8%）[4][5][8][9] - eloralintide属于胰淀素类药物，机制与GLP-1不同，可能形成互补，礼来正在研究其与Zepbound联合使用的可能性[7][13] - 减肥药市场竞争激烈，罗氏与Zealand Pharma达成53亿美元合作协议开发胰淀素类药物petrelintide，艾伯维以最高22亿美元收购Gubra的胰淀素类药物[10][11] 阿斯利康与石药集团合作 - 阿斯利康与石药集团签署最高53亿美元AI研究协议，聚焦慢性病治疗，预付1.1亿美元，潜在研发里程碑付款16.2亿美元，销售里程碑付款36亿美元[15][19] - 合作内容包括免疫疾病小分子口服疗法，石药集团在石家庄开展AI驱动研究，阿斯利康可行使候选药物独家许可选择权[17][22] - 这是阿斯利康继3月宣布在北京投资25亿美元建研发中心后，在中国市场的又一重要举措[18] 其他重要药品进展 - Nuvation Bio的ROS1抑制剂己二酸他雷替尼获FDA批准，用于ROS1阳性非小细胞肺癌，展现高缓解率和颅内病灶活性[23] - 诺和诺德计划2026年启动减肥药amycretin的III期试验，早期数据显示36周减重22%[24][25] - 乌龙制药的膀胱癌新药Zusduri获FDA批准，7月1日上市，是首个针对复发性LG-IR-NMIBC的药物[26][27] - 默克婴儿RSV疫苗Enflonsia获FDA批准，预计7月开始发货[28] - 艾伯维Mavyret获FDA批准新适应症，成为首个治疗急性HCV的DAA疗法，治愈率96%[29][30] 疫苗与并购动态 - 诺瓦瓦克斯COVID-19+流感联合疫苗和三价流感疫苗在65岁以上人群中显示强烈免疫反应[31] - BioNTech以12.5亿美元收购CureVac，溢价55%，交易完成后CureVac股东将持有BioNTech 4%-6%股份[32][33] 国内热点 区域发展与产业活动 - 湖北生物医药制造业2024年营收1235亿元，同比增长3.5%，目标2027年达2500亿元[48] - 武汉大健康产业2024年总规模5546亿元，增长15.3%，拥有3家独角兽企业和15家上市企业[50] - 广州举行生物医药行业专场路演，6家企业展示项目，融资金额2000万至2亿元不等[35] - 上海科委调研科济药业和之江生物，强调支持生物医药企业创新[37][38] - 呼和浩特首次出口兽用疫苗至越南，共6070瓶，开辟东南亚新通道[40][42] 企业合作与药品进展 - 郑州航空港区与和元生物签署协议，建设"细胞工厂"，发展细胞和基因治疗产业[57][58] - 神龙本草与新加坡中医药促进会合作，在新加坡设科研平台，研究热带雨林草药[59][60] - 步长制药子公司阿达木单抗注射液注册申请获受理[61] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141获III期临床伦理批件[62] - 百济神州泽布替尼片剂在美国获批，2024年全球销售额26.44亿美元[63] 投融资 融资事件 - 轩竹生物再度递表港交所，有超过十种药物在开发中，包括两项NDA批准资产[73] - 陕西云谷众惠获5000万元天使轮融资，用于微针生产基地建设和三类器械证申报[74][76] - 景嘉航完成数千万元天使轮融资，用于放射性药物管线开发[78] - 莱佛士制药完成A+轮融资，加强小分子工艺开发和制造能力[79][80] - 因诺惟康完成数千万元A+轮融资，推进基因治疗管线[81][82] 其他融资 - 瑞辅达完成数千万元B轮融资，用于辅助生殖耗材研发和市场开拓[83][84] - 百奥医药完成A轮融资，聚焦肿瘤单细胞诊断[85][86] - 美创医疗完成亿元级融资，用于ePTFE材料产品临床和商业化[87] - 上海莱士收购南岳生物100%股权获反垄断批准，交易金额未披露[88][89]

市场观点 - 市场本质是股票个体的集合而非整体市场[1] iREIT服务介绍 - 提供涵盖REITs mREIT 优先股 BDCs MLPs ETFs 建筑商及资产管理公司的深度研究服务[2] - iREIT Tracker覆盖250+个标的 包含质量评分 买入目标和减持目标数据[2] - 新增iREIT Buy Zone评级追踪器辅助会员筛选价值标的[2] - 当前提供含免费书籍的2周免费试用活动[2][4]

AI ASMR视频的兴起 - 短视频平台上AI生成的ASMR内容突然走红，一条切割浆果的视频获得1650万浏览量[1] - 一个新账号在3天内发布11个作品，收获97.6k粉丝和360万点赞[3] - 视频内容简单，主要是用AI生成各种物品被切割的画面和声音[4] 内容特点 - 视频中切割的物品呈现非现实形态，类似玻璃制品或透明硬糖[5][7][8] - 声音效果与画面不完全匹配但产生独特的上头感[17] - 早期评论关注AI制作属性，后期转向对内容的赞赏[10][11] 技术驱动因素 - Google DeepMind的Veo 3视频生成模型是关键推动力[22][23] - 该技术能同时生成画面和匹配的声音，简化创作流程[24][27] - 相比早期仅用AI生成音频的ASMR，Veo 3实现音画同步生成[29][32] 用户反应 - 部分用户坚持偏好人类创作的随机性[34][35] - 已有用户计划开设类似频道进行创作[36] - 整体趋势显示用户更关注听觉体验而非制作方式[14][16] 行业影响 - 形成专门的AI ASMR内容分类，出现本周Top5等榜单[20] - 投资机构合伙人关注并分析该现象，推文获得49.6k浏览量[21][22] - 技术突破降低了内容创作门槛，可能改变ASMR内容生产模式[27][32]

短视频平台AI ASMR现象 - AI ASMR视频近期在短视频平台爆火 一条切割浆果的视频获得1650万浏览量[1] - 某新账号3天内发布11条AI ASMR视频 快速积累97.6k粉丝和360万点赞[3] - 最受欢迎的内容为刀切玻璃质感水果的ASMR 画面与声音存在"诡异上头感"[4][17] AI ASMR内容特征 - 视频主题单一 多为AI生成的切割场景(水果/石头/手办) 画面呈现非现实透明质感[4][5] - 声音设计独特 硬物碰撞声与真实切割声混合 形成听觉冲突[7][8] - 用户反馈两极分化 早期评论聚焦AI标签 近期转向对听觉体验的夸赞[10][11] 技术驱动因素 - Google DeepMind的Veo 3模型是关键推手 实现画面与声音同步原生生成[22][23] - 技术突破点在于单次生成流程 无需后期音画匹配 显著提升制作效率[24][27] - 对比早期AI ASMR(仅音频生成) 当前方案解决画面生成与口型同步难题[29][32] 行业生态发展 - 多平台涌现同类内容 包括洋抖/ins/油管/B站 已形成AI ASMR Top5榜单[19][20][30] - a16z合伙人Olivia Moore推文引发关注 相关讨论获49.6k浏览量[21] - 部分用户抵触AI生成内容 但已有创作者计划开设专属频道[34][36]