投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [9] 核心观点 - 公司短期业绩承压主要受非经常性税收及资源偏弱等短期因素影响，但长期价值依然稳固 [2][13] - 核电业务电量稳增但税费问题限制单季业绩表现，新能源业务受市场化电价下降及股比稀释影响利润大幅下滑 [2][13] - 公司绿核项目储备雄厚，丰富项目资源储备保障远期增长空间 [13] 业绩表现 - 2025年三季度归母净利润23.36亿元，同比下降23.45%；前三季度归母净利润80.02亿元，同比下降10.42% [2][6] - 2025年三季度营业收入206.62亿元，同比增长5.72% [6] - 前三季度核电业务归母净利润同比增长2.81%，但单季度增速由正转负，上半年控股核电子公司净利润同比增长10.72% [2] - 前三季度新能源业务贡献归母净利润同比下降67.96%，较上半年58.45%的降幅有所扩大 [2][13] 核电业务分析 - 2025年前三季度控股核电机组发电量1510.08亿千瓦时，同比增长11.33%；单三季度发电量511.47亿千瓦时，同比增长10.03% [13] - 前三季度核电业务营收增速为5.56%，略低于上半年核电子公司6.96%的营收增速 [13] - 盈利下滑主因系增值税退返结算节奏问题（三季度其他收益5.84亿元，同比下降24.19%）及所得税增加影响 [2][13] 新能源业务分析 - 截至2025年9月30日，新能源控股在运装机容量3348.47万千瓦，同比增长38.67%（风电1049.13万千瓦，光伏2299.34万千瓦） [13] - 2025年前三季度控股新能源机组发电量333.56亿千瓦时，同比增长34.77%（风电143.62亿千瓦时，光伏189.95亿千瓦时） [13] - 单三季度新能源发电量114.41亿千瓦时，同比增长32.91%，增速环比回落主因区域风光资源偏弱 [13] - 前三季度新能源业务营收增速21.09%，低于电量增速，且较上半年24.23%的增速下滑 [13] 项目储备与增长前景 - 截至2025年9月30日，控股在建及核准待建核电机组19台，装机容量2185.90万千瓦 [13] - 新能源控股在建装机738.78万千瓦（风电194.64万千瓦，光伏544.13万千瓦） [13] - 预计2025-2027年EPS分别为0.46元、0.51元、0.56元，对应PE分别为20.54倍、18.72倍、16.88倍 [13] 财务数据 - 当前股价9.51元，每股净资产5.62元，总股本205.68亿股 [10] - 预测2025年归母净利润95.22亿元，2026年104.51亿元，2027年115.86亿元 [17]

公司基本情况 - 公司成立于1995年7月5日，于2011年9月16日在深交所上市，注册及办公地址位于河南省 [1] - 公司是国内新材料与节能环保领域的领先企业，核心业务涵盖电子新材料、高分子复合材料及节能环保业务 [1] - 公司具备先进的萃取分离技术等差异化优势，涉及军民融合、节能环保、污水处理核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入23.26亿元，在行业51家公司中排名第6，高于行业平均数13.51亿元和中位数7.39亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.89亿元，行业排名第10，高于行业平均数1.41亿元 [2] - 2025年Q1-Q3公司实现营收23.26亿元，同比增长20.49%，归母净利润1.80亿元，同比增长16.64% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为40.75%，高于行业平均的38.24%，但较去年同期的48.14%有所下降 [3] - 2025年三季度公司毛利率为23.20%，低于行业平均的26.36%，较去年同期的23.92%略有下滑 [3] - 2025年Q1-Q3公司毛利率较年初上行1.4个百分点，期间费用率下行 [5] 股东结构与管理层 - 公司控股股东和实际控制人为李占强、李占明、李明卫、李明强 [4] - 董事长李占强2024年薪酬为145万元，较2023年的130万元增加15万元 [4] - 总经理刘玉峰2024年薪酬为135万元，较2023年的110万元增加25万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.7万，较上期增加11.74%，户均持有流通A股数量为2.08万，较上期增加3.32% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1642.30万股，较上期增加1109.26万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 节能环保业务、靶材、高分子材料和萃取剂等主营业务稳定增长 [5] - 子公司三诺新材布局稀土分离、盐湖提锂等领域，并与主要稀土供应商建立长期合作 [5] - 靶材业务产品丰富，应用于显示面板和光伏领域，广西柳州500吨ITO靶材项目（一期）已于2024年7月投产 [5][6] - 银合金管靶新产品专利获批，两款产品通过韩国三星验证并批量供货 [6] - PMI系列结构泡沫材料为民、军用飞机等配套材料，EPMI吸波泡沫实现国产替代 [5] - 光伏领域积极布局多条赛道，高温真空炉用热工组件领域提高产品渗透和技术提升 [6] 机构评级与盈利预测 - 华泰证券维持“买入”评级，预测公司2025-2027年归母净利润为2.32/2.58/3.10亿元，对应EPS为0.22/0.25/0.30元，给予公司26年目标价9.64元 [5] - 中原证券维持“增持”评级，预计公司2025-2027年营业收入为30.87/34.11/37.86亿元，净利润为2.20/2.68/3.15亿元 [6]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1997年11月11日，并于1997年11月18日在深圳证券交易所上市，是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者之一 [1] - 核心业务聚焦于通信网络设备及器件，拥有深厚的技术积累和全产业链优势，涉及核心网、RCS概念、卫星互联网等多个概念板块 [1] - 2025年三季度营业收入达1005.2亿元，在行业36家公司中排名第1，远超第二名中际旭创的250.05亿元 [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度净利润为53.45亿元，行业排名第3，行业第一名和第二名分别为中际旭创75.7亿元和新易盛63.27亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比下降32.69% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为30.55%，较去年同期的40.43%有所下降，但略高于行业平均的30.08% [3] - 2025年三季度资产负债率为64.88%，高于去年同期的63.63%，也远高于行业平均的38.12% [3] 管理层与股权结构 - 董事长方榕2024年薪酬为20万元，与2023年持平 [4] - 总裁徐子阳2024年薪酬为980万元，较2023年的1128万元减少148万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为44.26万，较上期减少0.88% [5] 机构分析与业务展望 - 中金公司指出公司业绩低于预期主要因运营商网络业务收入下滑和业务结构变化，但算力业务保持高速增长，智算服务器持续突破互联网大厂 [6] - 浙商证券指出公司第二曲线同比高增，算力业务营收同比增长180%，智算服务器与多家头部互联网公司紧密合作并规模商用 [6] - 浙商证券预计公司25-27年归母净利润分别为76、90、103亿元 [6] - 家庭及个人业务方面，公司发布AI手机，云电脑市场占有率44.5%蝉联中国云终端市场第一 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2014年11月26日，于2021年12月10日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内少数同时提供NAND/NOR/DRAM存储芯片的企业，也是工信部"专精特新小巨人企业" [1] - 公司聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售 [1] - 公司控股股东为东方恒信集团有限公司，实际控制人为蒋学明、蒋雨舟 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为5.73亿元，行业排名36/48，远低于行业第一名豪威集团的217.83亿元和第二名江波龙的167.34亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-1.65亿元，行业排名45/48，与行业领先企业差距巨大 [2] - 公司营收和净利润均低于行业平均数29.12亿元和3.48亿元，也低于行业中位数11.56亿元和1.07亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为5.21%，较去年同期的5.28%略有下降，远低于行业平均的24.46% [3] - 2025年三季度公司毛利率为21.92%，较去年同期的14.42%有所上升，但低于行业平均的36.52% [3] 管理层与薪酬 - 董事长蒋学明2024年薪酬126万元，与2023年持平 [4] - 总经理谢莺霞2024年薪酬198.77万元，较2023年的206.64万元减少7.87万元 [4] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.13万，较上期增加168.45% [5] - 户均持有流通A股数量为8627.58股，较上期减少62.75% [5] - 十大流通股东出现变动，香港中央结算有限公司和国联安半导体ETF为新进股东，而国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A等退出十大流通股东之列 [5] 业务发展与未来展望 - 公司持有上海砺算37.88%股权，布局高性能GPU赛道，其首款自研GPU芯片"7G100"已完成首次流片，正进行客户送样及量产 [6] - 主营业务产品需求回暖，销售价格逐步回升，存储技术布局持续更新迭代 [6] - 公司"1xnm闪存产品研发及产业化项目"已量产销售，2xnm制程SLC NAND Flash产品系列研发推进，在NOR Flash和DRAM领域也有研发进展 [6] - 2024年起公司向"存、算、联"一体化领域布局，WiFi 7加速研发 [6] - 有机构预计公司2025-2027年分别实现收入8.58/11.21/14.06亿元，2027年归母净利润0.86亿元 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2009年1月21日，于2020年2月10日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是发动机尾气后处理领域的佼佼者，拥有先进的研发技术和生产工艺 [1] - 公司主要从事发动机尾气后处理产品及与大气环保相关产品的研发、生产和销售 [1] - 公司控股股东和实际控制人均为刘屹，董事长刘屹拥有博士研究生学历和丰富的行业经验 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入7.74亿元，在行业55家公司中排名第36位，行业平均营收为21.5亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为8819.01万元，行业排名26/55，行业平均净利润为1.29亿元 [2] - 2025年三季度公司毛利率为27.75%，高于去年同期的23.39%，也高于行业平均的21.56% [3] - 上半年公司收入和净利润实现增长，毛利率提升 [6] 财务与资本结构 - 2025年三季度公司资产负债率为60.77%，高于去年同期的55.46%，且高于行业平均的40.56% [3] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.04万，较上期减少10.23% [5] - 户均持有流通A股数量为5456.77股，较上期增加11.40% [5] - 十大流通股东中，诺安灵活配置混合和西部利得新动向混合A为新进股东 [5] 业务发展与技术亮点 - 公司积极参与国七预研开发，技术储备和产品竞争力领先 [6] - 公司参与国家重点专项开发新一代催化剂，负责多项催化剂技术开发及后处理系统集成开发与应用 [6] - 2025年公司与大型柴油机制造商合作新增多个出口机型项目，汽油机项目加速推进验证 [6] - 公司船舶后处理和算力服务器贸易贡献收入增量，并积极推进海外项目落地 [6] - 公司在绿色能源领域开发出适配无人机的高效铂碳催化剂，实现PEM阴阳极催化剂自主研发 [6] - 公司在智慧领域承接数据处理业务，上线算力租赁平台 [6] 机构观点与预测 - 机构看好国七市场空间扩张和国产替代进程加速 [6] - 机构维持"买入"评级，预计公司2025-2027年EPS分别为1.21、1.61、2.01元 [6] - 机构给予2025年40倍PE，目标价48.40元 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1995年12月15日，于2020年5月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内化学发光免疫诊断领域的领先企业，拥有全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂的核心技术 [1] - 公司主要从事研发、生产及销售系列全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达34.28亿元，在行业39家公司中排名第1，高于行业平均数7.08亿元和中位数3.3亿元 [2] - 2025年三季度净利润为12.05亿元，在行业中排名第2，高于行业平均数1.1亿元和中位数2618.92万元 [2] - 华安证券预计公司2025-2027年营业收入实现45.67/52.11/58.73亿元，归母净利润17.61/20.01/23.97亿元 [6] - 中金公司下调25年净利润2.4%至17.83亿元，维持2026年19.96亿元净利润预测不变 [6] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为8.69%，低于行业平均的18.29% [3] - 2025年三季度毛利率为68.73%，高于行业平均的56.20% [3] - 中金公司指出公司3Q25盈利能力环比改善 [6] 业务发展亮点 - 海外业务量质齐升，前三季度海外主营业务收入同比增长21.07%，试剂业务同比增长37.23% [6] - 海外收入继续保持稳健高速增长，1-3Q25海外主营业务收入14.67亿元，同比增长21%，海外试剂收入占比达65% [6] - 高端产品矩阵获市场验证，MAGLUMI X8销量稳定增长，X10于Q3上市，X8累计装机/销售达4545台 [6] - SATLARS T8全实验室自动化流水线截至报告期末累计装机/销售245条，2025年前三季度实现158条 [6] - 国内试剂平均出厂价在3Q25降幅开始收敛，国内业务4Q25有望出现拐点 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.31万，较上期减少15.87% [5] - 户均持有流通A股数量为5.2万，较上期增加18.87% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2648.24万股，相比上期增加423.83万股 [5] - 易方达蓝筹精选混合为新进股东，持股1100.01万股 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF退出十大流通股东之列 [5] 管理层信息 - 董事长为饶微，1964年出生，工学博士，1997年加入公司，2012年8月至今担任公司董事长兼总经理 [4] - 董事长饶微2024年薪酬为447.12万元，2023年为459.2万元，同比减少12.08万元 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2001年3月28日，于2010年11月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内节能环保领域的领先企业，核心业务涵盖节能环保装备、电工专用装备等，具备全产业链服务能力 [1] - 公司主营业务包括节能环保装备、电工专用装备、大气污染减排、环境能效监控与大数据服务 [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，所属概念板块有乡村振兴、PM2.5、低价核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达44.2亿元，在行业35家公司中排名第10，高于行业平均数33.34亿元和中位数24亿元 [2] - 同期公司净利润为9.08亿元，行业排名第5，远高于行业平均数3.69亿元和中位数2.13亿元 [2] - 行业第一名浙富控股营收161.55亿元，第二名飞南资源营收107.07亿元 [2] - 行业净利润第一名伟明环保为22.38亿元，第二名瀚蓝环境为18.28亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为52.52%，较去年同期的54.42%有所下降，但高于行业平均的50.06% [3] - 2025年三季度公司毛利率为38.67%，较去年同期的37.80%有所上升，且显著高于行业平均的25.02% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为中国环境保护集团有限公司，实际控制人为中国节能环保集团有限公司 [4] - 董事长周康于2021年3月上任，1974年生，拥有南开大学理学硕士和北京大学经济学硕士学位 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.31万，较上期增加4.01% [5] - 户均持有流通A股数量为4.42万，较上期减少3.85% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1026.67万股，相比上期减少190.04万股 [5] - 南方中证500ETF持股899.66万股，相比上期减少20.24万股 [5]

公司概况 - 公司是国内半导体材料领域领先企业，专注于关键半导体材料的研发和产业化，具备较强技术壁垒 [1] - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司所属概念板块包括中芯国际概念、先进封装、集成电路核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为18.12亿元，在行业35家公司中排名第11，高于行业平均数13.99亿元和中位数10.69亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.08亿元，行业排名第1，高于行业平均数1.55亿元和中位数9825.88万元 [2] - 公司董事长2024年薪酬为362.45万元，同比增加94.16万元，总经理2024年薪酬为338.85万元，同比增加107.25万元 [4] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为56.61%，高于行业平均的31.60% [3] - 2025年三季度资产负债率为30.16%，高于行业平均的28.64% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.68万，较上期增加48.24% [5] - 户均持有流通A股数量为1万，较上期减少32.30% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1879.60万股，较上期增加607.29万股 [5] 机构观点与预测 - 中金公司指出公司3Q25业绩高于预期，收入及利润增长主要因下游先进逻辑及存储客户扩产、新产品上量 [6] - 中金公司上调2025/2026年营收预测5.1%/7.8%至25.23/32.33亿元，上调归母净利润预测14.2%/23.6%至8.0/11.0亿元 [6] - 国投证券预计公司2025-2027年收入分别为24.55亿元、31.34亿元、38.2亿元，归母净利润分别为7.73亿元、10.35亿元、12.87亿元 [6] - 业务亮点包括抛光液产品线完善、湿电子化学品快速放量、CMP抛光液及功能性湿电子化学品收入高增 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1993年8月10日，于2010年12月3日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的RFID产品及运营服务提供商，在非接触IC卡等产品研发生产上具备技术优势 [1] - 公司主营业务涵盖非接触IC卡、电子标签等各类RFID产品的研发、生产和销售，运营服务和系统平台业务以及互联网电视产业 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - 计算机设备 - 其他计算机设备，涉及NFC概念、小盘、融资融券核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为13.3亿元，在行业中排名17/63，低于行业平均数35.04亿元和行业中位数6.77亿元 [1] - 行业第一名浪潮信息营收达1206.69亿元，第二名纳思达为145.04亿元 [1] - 2025年三季度公司净利润为-1.06亿元，在行业中排名54/63，远低于行业平均数1.02亿元和行业中位数1495.3万元 [1] - 行业第一名浪潮信息净利润为14.89亿元，第二名新大陆为10.26亿元 [1] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为82.55%，高于去年同期的82.16%，远高于行业平均的34.38% [2] - 2025年三季度公司毛利率为10.97%，虽高于去年同期的10.21%，但低于行业平均的34.46% [2] 管理层薪酬 - 董事长曾忠诚2024年薪酬为114.21万元，较2023年的120.33万元减少6.12万元 [3] - 总经理张高利2024年薪酬为78.9万元，较2023年的78.38万元增加0.52万元 [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为9.81万户，较上期减少1.98% [4] - 户均持有流通A股数量为1.12万股，较上期增加2.02% [4] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股326.05万股，相比上期减少680.30万股 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2002年12月13日，于2015年4月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内输配电设备领域的重要企业，其固体绝缘环网开关柜为国内首创产品，并保持行业领先地位 [1] - 公司从事电力领域“源、网、荷、储”的研发、生产、销售及运营 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为33.09亿元，在行业中排名第9位（共29家公司），行业平均数为56.16亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.3亿元，在行业中排名第12位（共29家公司），行业平均数为4.46亿元 [2] - 行业第一名特变电工当期营业收入为729.18亿元，净利润为57.35亿元 [2] 财务状况 - 2025年三季度资产负债率为78.16%，高于行业平均水平50.78% [3] - 2025年三季度毛利率为17.85%，低于行业平均水平22.99% [3] - 去年同期资产负债率为70.44%，毛利率为20.00% [3] 管理层与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人为赵志宏，现任公司董事长、总经理 [4] - 赵志宏2024年薪酬为125.55万元，较2023年减少0.37万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.93万，较上期减少11.51% [5] - 户均持有流通A股数量为1.58万，较上期增加13.00% [5] - 香港中央结算有限公司为新进股东，持股1027.65万股，位居第五大流通股东 [5] 业务亮点与发展前景 - 智能电气装备业务表现亮眼，2025年第二季度营收与归母净利润同比大幅增长 [5] - 2025年7月获南方电网招标项目中标，金额超过2.7亿元 [5] - 新能源建设开发业务营业额大幅增加，上半年中标“宁电入湘”配套光伏项目EPC及设备采购项目 [5] - 拟在吉尔吉斯斯坦投建光伏电站，控股子公司计划投资28亿元建设翁牛特旗40万千瓦源网荷储一体化项目 [5] - 机构预计2025至2027年归母净利润分别为2.68亿元、3.61亿元、4.84亿元 [5]