调研基本信息 - 调研日期为2025年06月26日，调研行业为通用设备，调研对象是冰轮环境，上市公司接待人员为董事会秘书孙秀欣 [1][2][8] - 参与调研的机构有太平基金、太平养老、汇丰晋信基金等多家机构 [2][9] 公司业务情况和产业板块 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括多种类型压缩机、工业热泵等 [12] - 公司有成熟的磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥会场馆 [12] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [12] 公司可用于可控核聚变的产品 - 磁约束可控核聚变装置中磁体需在极低温下运行，氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备 [13] - 2016年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应 [13] 公司产品在数据中心的应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [13] - 顿汉布什两项产品入选工信部目录，国内服务多个数据中心项目，海外与集成商合作，市场景气，海外制造基地扩产 [14] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换器，部分技术获评示范技术或入选名单 [14] 公司应用于核电行业的产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等场景，研发创新技术，为核电站提供支撑 [15] - 旗下公司在核岛冷却、余热回收等方面有成果，相关技术应用于项目并获媒体报道 [15][16] CCUS压缩机情况 - 公司是碳捕集装备领先者，获相关奖项，供应关键装备，运营碳捕集项目，行业前景广阔 [16] 公司工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [16] - 重点子公司北京华源泰盟有多项核心技术群、专利和软著，多个产品和技术获评或入选相关目录 [18] 公司在深海科技方面的布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，公司为深海捕捞及加工客户提供解决方案 [19] - 公司布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品多样，为科考船提供设备，获科技进步一等奖 [19][20] 公司在氢能领域产品情况 - 氢气全生命周期需压缩，公司研发全系列压缩机并持续优化升级，待国家氢能应用铺开 [20] 公司海外收入占比 - 2024年度公司海外收入约20亿，在营收中占比近30% [21] 公司展望全年 - 公司贯彻战略主题和经营方针，坚持长期主义，深耕业务，聚焦高质量增长 [21]

纪要涉及的公司 锐捷网络 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务战略与市场表现** - 2025 年战略重心转向数据中心市场（互联网领域），预计该市场增长，运营商市场因产品策略调整或下滑，但毛利率有望维持良好 [2] - 2025 年 1 - 5 月，数据中心交换业务高速增长，园区交换和企业级路由市场回暖，无线和运营商路由市场下降明显；网络设备增长显著，网络安全和云桌面业务下降但降幅收窄 [4] - 细分市场中，云数据中心网是最大市场，截至 5 月互联网市场增速超 30%，企业网和运营商市场收入下滑，SMB 市场上半年两位数增长但增速下降 [4] 2. **海外市场规划** - 聚焦 SMB 和企业网产品，SMB 产品占海外业务约 70%，园区网和企业网相关产品约占 20%，预计海外业务需求空间广阔 [2][6] 3. **交付情况与原因** - 2025 年第二季度交付加速源于执行 2024 年四季度字节跳动和腾讯合同及去年合同延续，非新增资本开支 [2][6] - 2025 年第二季度针对互联网大厂产品集中交付在 4 - 6 月，是年初集采加速交付要求的新增部分 [7] 4. **出货量与毛利率** - 2025 年第三季度出货量预计平稳，执行合同多为 400G PH5 高速产品，部分在 7 月底前交付 [8] - 400G PH5 产品毛利率回归 15% - 20%，互联网数据中心所有品类产品综合毛利率约 20% - 21%，预计全年有波动但下半年无 3 - 5 个百分点持续下降 [9] 5. **技术参与与产品研发** - 积极参与国内云厂商自研芯片架构带来的算力需求提升趋势，关注 AI Fabric 和 Scale - up 超节点方案，已推出相关产品应用于英伟达系列算力连接 [2] - 完成 B20 适配，在海外数据中心实现 B20 与以太网交换设备互联，搭建万卡级计算环境 [2][12] 6. **JDM 合作模式** - 在 JDM 模式下，针对阿里巴巴、腾讯和字节跳动的智算研发项目均独立中标，基本处于独家地位，需高度提前介入定制化白盒产品研发 [3][13] 7. **产品结构与转换节奏** - 上半年出货量 400G 第一，200G 第二，100G 第三，800G 第四；400G 占比从四分之一增至接近一半，800G 组网主要用 400G T75 核心芯片 [14] - 预计 2026 年上半年 800G 出货量显著增长，2025 年 400G 仍为主流产品 [14] 8. **光模块与交换机情况** - 生产 400G 和 800G 两款 LPO 光模块，目前产能不足，预计 2025 年 7 - 8 月产能提升 [15] - LPO 光模块未普遍采用，面临成本、便捷性和标准不统一问题；公司早在 2022 年开发 NPO 和 CPU 样机，CPU 交换机大规模商用至少到 2026 年上半年 [16][17] 9. **AI 市场预期与资源配置** - 2025 年 AI 对市场有积极拉动作用，预计 AI 相关产品和业务在公司产品结构中比重显著提升 [17] - 调整内部资源配置，核心目标是确保园区网和网安业务等基本盘不下降，在 AI 领域争取突破 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 交换机产品按速率划分，400G 出货量占比超一半，其次是 200G 和 100G，800G 产品出货量少，主要针对特定用户提供定制解决方案 [4][5] - 华为 CM384 超节点方案在国内不会成为事实标准，海外市场英伟达推崇全解耦频谱管理方式更受云厂商青睐 [12][13] - 国内云厂商采用自研芯片架构后，算力需求与交换机端口或整体用量比例大幅提升，技术分化为 AI Fabric 和 Scale - up 两个方向 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球基建和建筑装备方面，OpenAI与微软重谈合作，美国FERC引入输电系统容量管理新方法，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，亚洲2025年国网和南网电网投资超8250亿元，日立能源为浙能集团虚拟电厂提供服务[1][14][17][18][19] - 全球电气与智能装备方面，2025年5月美国燃气轮机价格指数同比增5.3%、环比降0.3%，电力及特种变压器等价格指数有不同变化，欧洲电动机等生产价格指数微增，亚洲韩中变压器出口有增长，本周GVH投资建工程和服务中心，ABB推紧凑型移动机器人，三菱电机开发功率放大器模块[2] - 全球能源工业方面，美国本周主要地区电力平均现货价格环比升12.5%，欧洲电力市场日前交易价格上升，美国天然气期现价格周环比上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，截至6月25日美原油期货价格环比下降[3][84][85] - 全球新材料方面，2025年4月全球铀实际市场价格为52.17美元/磅，环比+0.7%，同比-27.2%[3] - 全球国防与航空航天方面，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有不同变化，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场本周上涨，突破关键关口并企稳，各行业板块普涨，全球主要资本市场区域分化与趋同并存，多数股指收涨[8][9][13] 全球基建与建筑装备 数据中心 - OpenAI与微软重谈合作，双方对权益与主导权存在博弈，AI战略地位凸显，美国本周多个数据中心有建设计划[14][16] 能源建设 - 美国FERC引入输电系统容量管理新方法，NERC修正MISO区域资源充足性评估，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，欧盟发展需求侧响应可减少系统与电网投资[17][18][19] 建筑装备 - 康明斯召开全国中心库大会，卡特彼勒发布2025Q1财报，销售收入下降，未来五年将投入1亿美元培养劳动力技能[20] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 2025年5月美国燃气轮机等价格指数有不同变化，热管理系统核心零部件PPI持续上升，美国机械制造工业品价格指数环比微增，预计2025 - 2027年工业机器人市场将增长[21][27][42][43] 工业设备出口指数 - 2025年5月中国变压器出口金额同比增长29%，韩国变压器出口金额同比增加30.34%，本周多家公司有业务进展[46][49][52] 全球能源工业 能源装备 - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈”，多家公司有SMR投资计划[53][54][55] 能源发展 - 美国电力消耗上升，预计2025 - 2026年超过2024年，2025年大部分地区批发电价平均略高于去年，月度零售价格中枢抬高，主要地区电力平均现货价格环比上升，极端天气致电网压力大，各电力市场有不同动态；欧洲电力市场日前交易价格上升；美国天然气期现价格上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，石油钻井数下降、天然气钻井数上升，原油期货价格下行，商业原油和汽油库存环比减少[56][57][61][62][84][85][101][102][103] 全球新材料 - 2025年3月全球铀实际市场价格环比+0.7%，同比-27.2%，受特朗普政策影响预计短期内上升，俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链[107] 全球国防与航空航天 航空航天 - 本周航空航天行业商业航天发展、地缘政治影响运输、传统制造商恢复，6月全球有相关行业动态，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有变化，4月全球总收益客公里和可用座位公里同比增长[109][110][112][118] 国防 - 本周国防领域北约提高防务支出目标、美国调整装备采购重点、各国加强研发投入，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[120][121] 重点公司资讯与点评 - 多公司股价有上涨，如TLN、VST等，本周有多篇报告精选[122][123]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 人工智能迎来应用拐点，2024 - 2030年AI数据中心新增算力负载CAGR高达28%，全球算力建设高速增长，带动数据中心配套电力设备需求提升 [4] - 数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3 - 5倍，2030年变压器 + 开关柜 + UPS + HVDC市场空间预计可达1087亿元 [5] - 供配电设备集成化、模块化要求持续提升，HVDC技术迭代仍有较大空间，未来渗透率有望稳步提升 [6] - 随着算力芯片国产替代推进，数据中心价值链有望向中国企业转移，建议关注禾望电气、盛弘股份等公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 AIDC投资保持高景气度 - AIDC是AI算力核心承载，全球算力建设高速增长，2025 - 2030年新增AI算力负载预计为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW [13] - 预计2025 - 2030年全球AIDC资本开支规模为815/1339/1712/1876/1942/2019亿美元，年均增速约20% [13] 海外数据中心投资强度与结构 - 北美新建AI数据中心总开发成本通常为70 - 120亿美元/GW，IT设备占比40% - 60%，非IT设备占比20% - 40%，工程土建占比15% - 20% [13][21] - 非IT设备中，柴油发电机、冷却与空调、变配电、UPS/HVDC是主要成本来源 [21] 国内数据中心投资强度与结构 - 新建IT总功率12.6MW智能算力中心，风冷方案总投资33.77亿元，单位投资额266.8元/W；液冷方案总投资40.95亿元，单位投资额322.8元/W [22] - 风冷和液冷方案中，服务器投建成本占比最高，分别为66.6%和68.8% [22] 数据中心配套电力设备容量与芯片功耗的关系 - 数据中心供配电设备功率一般是算力负载的3 - 5倍 [29] - 数据中心IT负载一般是GPU/芯片功率的1.4 - 1.5x，其他负载大致是IT负载的1.2 - 1.3x [29] AIDC电力设备市场空间及技术渗透率趋势 - 预计2025 - 2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速为20% [30] - 预计800V HVDC及固态变压器海外渗透率的提升将显著早于国内 [30] AIDC电力设备产值趋势 - 变压器及开关柜 - 预计2025 - 2030年全球数据中心干式变压器市场空间为44/72/92/96/91/85亿元，年均增速14% [37] - 预计2025 - 2030年全球数据中心中低压开关柜市场空间为175/288/366/384/363/341亿元，年均增速14% [37] AIDC电力设备产值趋势 - UPS及HVDC - 预计2025 - 2030年全球UPS市场空间为233/271/154/80/60/41亿元，年均增速 - 29% [43] - 预计2025 - 2030年全球传统HVDC市场空间为33/58/79/21/24/27亿元，年均增速 - 4% [43] AIDC电力设备产值趋势 - 800V HVDC及固态变压器 - 预计2026 - 2030年全球800V HVDC市场空间为78/235/367/362/354亿元，年均增速46% [49] - 固态变压器在数据中心领域应用处于早期阶段，距离批量化应用仍有距离 [49] 各环节市场格局 - 变压器国内市场份额分散，海外以西门子等为主；中低压开关柜高端海外龙头主导，国内厂商主导中低端；UPS市场份额相对集中；HVDC中恒电气等市占率领先 [50] 各类电力设备情况 - 干式变压器国内主要厂商有金盘科技等，预计2025 - 2030年国内市场空间9/12/18/20/22/22亿元，海外为35/57/73/76/69/63亿元 [55] - 中低压配电系统国内主要厂商有明阳电气等，预计2025 - 2030年国内市场空间37/60/73/81/86/90亿元，海外为139/228/293/303/277/252亿元 [61] - UPS国内主要厂商有华为等，预计2025 - 2030年国内市场空间49/75/85/80/60/41亿元，海外后续份额将被高压直流替代 [66] - HVDC国内中恒电气等市占率领先，预计2025 - 2030年国内市场空间7/15/23/21/24/27亿元，海外后续将被新技术取代 [70][71] - 800V HVDC英伟达目标2027年规模化应用，预计2026 - 2030年海外市场空间大，国内2028年有望起量 [74] - 固态变压器有望成下一代AIDC供电方案，目前国内华为等积极推进应用，全球市场规模预计增长 [79][85] 服务器电源 - 服务器电源功率密度持续提高，采用N + N冗余，效率要求更高，全球主要制造商以中国台湾企业为主 [92] 相关上市公司盈利预测 - 报告给出金盘科技、伊戈尔等公司2024 - 2026年归母净利润、PE、PB等盈利预测数据 [93]

公司业务与产品 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置等，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，应用于多个行业 [2] - 公司有成熟的磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] 特定领域产品 可控核聚变 - 2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应，用于国家重大前沿科技研究项目 [2] 数据中心 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，部分产品入选相关目录，国内外服务诸多项目，海外制造基地扩产 [2][3] 核电行业 - 公司聚焦核岛冷却等核心场景研发创新技术，服务多个国内核电站；旗下子公司在核电领域有多项成果和丰富案例 [3][4] CCUS 压缩机 - 公司是碳捕集装备领先者，获“中国二氧化碳应用推进奖”，供应关键装备并运营碳捕集项目 [4] 工业热管理 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，旗下北京华源泰盟节能设备有限公司有多项核心技术和荣誉，多项技术和项目入选相关目录 [5] 深海科技 - 公司为深海捕捞及水产品加工业提供全场景智慧解决方案，布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品多样，有相关获奖成果 [5][6] 氢能领域 - 公司研发出全系列氢气压缩机并持续优化升级，等待国家氢能应用大规模铺开 [6] 财务与展望 - 2024 年度公司海外收入约 20 亿，营收占比近 30% [6] - 公司贯彻战略主题和经营方针，聚焦高质量增长，提升经营能力 [6]

柴油发电机板块调整与市场情绪 - 柴油发电机板块调整主要受芯片禁令影响 国内大厂资本支出强度和节奏低于预期 [1] - 随着英伟达B30芯片的投放预期 市场情绪有望缓解 该芯片计划今年生产逾100万颗 [1] - 海外算力需求保持高景气 新一轮中美会谈预期下市场风险偏好有望改善 [1] - 核心AIDC电气设备公司近期调整后性价比凸显 [1] 行业供需与价格趋势 - 柴发涨价核心逻辑在于外资排产拉长价格提升 内资逐步导入市场并采取价格跟随策略 [1] - 机构预计25H2开始内资主机厂将主导涨价旋律 排产周期拉长至明年 [1] - 25H2内资主机厂价格突破300万的可能性较大 [2] - Q2数据中心建设进度缓慢未影响需求总量 行业景气时间延长至至少明年年底 [2] - 下半年大厂计划提前启动26年柴发招标 招标体量和价格均超过此前4-5月情况和当前预期 [3] 公司动态与业绩 - 潍柴动力2024年M系列大缸径发动机销售8100余台 海外销量占比62% 收入同比增长20% [4] - 潍柴动力数据中心产品销售同比增长148% 达到近400台 海外销售实现爆发式增长 [4] - 潍柴动力2025年M系列大缸径发动机及数据中心产品预计实现同比高速增长 [4] - 重庆机电2024年归母净利润约4.31亿元 增幅约42% [4] - 重庆机电受益国内AIDC及数据中心建设持续高景气 高端柴油发电机需求高增 [4] - 重庆康明斯已成为国内领先的大马力发动机制造企业 [4]

经营策略 - 公司差异化经营，适配市场中长期需求结构，面向头部客户群体开展业务 [2] - 公司注重中长期可持续利益，保持客户均衡，以实现可持续增长 [2] - 公司需提升综合竞争力，加大技术和创新投入，保持竞争优势 [2][3] 收入结构 - 2024年企业通讯市场板营收约100.93亿元，AI服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%，高速网络交换机及配套路由相关PCB产品约占38.56% [4] - 2024年汽车板营收约24.08亿元，新兴汽车板产品约占37.68% [4] 泰国工厂 - 公司泰国生产基地已小规模量产，全员攻坚提升生产效率和良率 [5] - 公司加速客户认证与产品导入，释放产能，验证中高端产品生产能力 [5] - 公司借助成本管控手段控制初期成本，搭建风险预警与应对机制 [5] 交换机市场 - AI发展驱动数据中心交换机市场变革，800G交换机市场需求不错 [6] 资本开支与市场 - AI带来发展机遇，市场高阶产品产能供应不充裕，公司加大投资，预计2025下半年产能改善 [7] - 2025年第一季度财报现金流量表中购建资产支付现金约6.58亿，2024年Q4规划投资约43亿扩产项目将启动 [7][8] - 行业竞争将加剧，公司需技术升级创新，提高产品竞争力，响应市场需求 [8]

人工智能资本支出论坛 - 美银证券近期举办了人工智能资本支出论坛 与数据中心专家、铜行业专家、紫金矿业和安徽海螺水泥进行了交流 [1] 人工智能数据中心市场 - 2025年中国人工智能资本支出将超过5000亿元 [2] - 互联网数据中心(IDC)和人工智能数据中心(AIDC)的机房建设成本分别占资本支出的30%和18% [2] - 柴油发电机、IT设备和冷却系统分别占资本支出的15-18%、45%和20% [2] - 受AIDC推动 中国数据中心市场规模同比增长20% 主要增长区域为华东、内蒙古和华北地区 [2] - IDC增长可能放缓 [2] 铜行业供需分析 - 2025年中国铜需求预计同比增长3.5-4% [3] - 第三季度需求可能大幅减弱 因太阳能领域需求快速下降、电动汽车增长放缓及家电需求提前释放 [3] - 第四季度电网和电力设备增长可能带动需求反弹 [3] - 数据中心推动全球1%的铜需求 约30万吨 [3] - 供应增长率为0-1%(此前下调2%) 供应仍然紧张 [3] - 美国232条款若落地 美国以外铜库存可能增加 铜价可能下跌 [3] - 历史低位的TC/RC可能导致精炼供应减少 从而支撑铜价 [3] 紫金矿业运营情况 - 卡库拉矿西区已逐步投产 东区仍在排水 [4] - 2025年铜产量将受4.4万至9.3万吨影响 管理层认为这是暂时影响 [4] - 对实现2028年目标仍有信心 [4] - 海外金矿分拆后贡献40吨黄金产量(不包括阿基姆金矿) 占公司黄金产量50-60% [4] - 海外金矿AISC为1400美元/盎司 公司平均成本为1200美元/盎司 [4] - 锂项目按计划推进 拉果错3月开始运营 一期2万吨产能成本5万元/吨 [4] - 盐湖项目第三季度试运营 成本1万美元/吨 今年贡献0.8-1万吨 [4] - 湘源项目2025年下半年投产 [4] 海螺水泥经营状况 - 4-5月产量75万吨/日 同比下降8% 6月预计70万吨/日 [5] - 2025年中国水泥需求预计同比下降5-7% 因房地产市场疲软和基础设施项目延迟 [5] - 6月ASP降至255-260元/吨 [5] - 煤炭实际价格下降150元/吨 使每吨GP增加15元 [5] - 4月、5月、6月每吨GP分别为84元、72元、60元 [5] - 价格协调效果可能不如从前 [5] - 与华为合作推出人工智能模型 有助于降低成本 [5] - 工业机器人贡献利润 [5] 公司评级与目标价 - 紫金矿业(601899 CH) 买入 目标价19元人民币 [6] - 安徽海螺水泥(600585 CH) 买入 目标价31元人民币 [6] - 安徽海螺水泥(914 HK) 买入 目标价27港元 [6]

公司收购与业务整合 - TDK株式会社收购QEI株式会社电源业务相关资产，QEI专注于半导体生产中关键等离子体处理的先进射频功率发生器和阻抗匹配网络[1] - 此次收购巩固TDK在快速增长的半导体设备市场地位，并增强其对AI生态系统的贡献[1] - TDK凭借直流电源已在半导体市场占据重要地位，通过QEI的射频电源解决方案形成互补产品组合[1] 市场与行业趋势 - 人工智能、物联网、数据中心和电动汽车等技术发展推动半导体器件需求激增，进而带动先进制造设备需求增长[1] - 射频市场规模超过10亿美元，TDK通过整合QEI技术有望打开该市场[2] 公司战略与高管表态 - TDK-Lambda美洲区总裁Jeff Boylan表示，QEI的射频技术与TDK的直流产品结合将提供先进、高质量的电源解决方案[2] - TDK全球销售、支持和服务网络将加速扩展产品线的增长[2] - QEI总裁Alex Nazarenko对TDK领导下的未来发展表示乐观[2] 推荐阅读 - 推荐阅读内容涉及半导体行业投资、芯片公司市值变化及技术趋势[4][5]

公募REITs市场表现 - 中证REITs全收益指数收于1124.63点，环比上涨0.88%，连续七周上涨；中证REITs（收盘）指数收于893.99点，环比上涨0.87% [1][3] - 已上市66个项目，总市值达2066亿元，环比上涨1.21%，主要由租赁住房和仓储物流板块拉动 [1] - 66只产品中49只环比上涨，17只下跌，涨幅前三为国泰君安济南能源供热REIT（8.10%）、华夏基金华润有巢REIT（7.77%）、中金厦门安居保障性租赁住房REIT（7.72%） [1][3][5] - 跌幅前三为华安百联消费REIT（-4.59%）、浙商证券沪杭甬高速REIT（-3.53%）、平安宁波交投REIT（-2.00%） [1][5][7] 板块表现 - 租赁住房（保租房）板块领涨，周回报指数上涨4.42%，市政环保（3.26%）、仓储物流（2.81%）紧随其后 [3] - 高速公路板块回调，周回报指数下跌1.10% [3] - 能源（0.48%）、产业园（0.97%）、消费（1.42%）板块涨幅居中 [3] 流动性分析 - 上周REITs总成交额5.69亿元，环比上升3.8%，其中产权类成交3.17亿元（+5.6%），经营权类成交2.52亿元（+1.6%） [7] - 交通基础设施类成交额最高（1.49亿元，占比26.2%），能源基础设施类成交额环比增幅最大（+48.4%） [8] - 园区基础设施类成交额环比下降21.4%，市政环保类下降11.7% [8] 行业动态 - 首批两单数据中心REITs（南方万国数据中心REIT、南方润泽科技REIT）获批，填补国内REITs市场在数据中心领域的空白 [2][10] - 华夏华电清洁能源REIT（天然气热电联产项目）和创金合信首农产业园REIT（首农元中心，出租率94.8%）同日获批 [2][11] - 今年以来9只公募REITs成立，规模超140亿元，28只等待上市，市场有望持续扩容 [11]