政策举措 - 九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出19项任务举措激发服务消费新增量 [1] - 政策着力解决服务消费领域堵点卡点问题 提供让经营主体有真切获得感的增量政策 [1] - 打造一批高知名度精品赛事和职业联赛 培育自主知识产权体育竞赛表演品牌 [2] - 加快推进长期护理保险制度建设 扩大制度覆盖面 [2] - 支持有条件的幼儿园招收2-3岁幼儿 发展社区嵌入式托育和家庭托育点 鼓励用人单位提供托育服务 [2] 行业发展 - 服务消费具有消费频次高、乘数效应强、增长可持续等特点 是推动经济高质量发展的重要内生动力 [1] - 中国消费市场规模稳步扩大 国际消费中心城市入境旅客成倍增长 [1] - 服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量 但供给质量仍需提高 [1] - 国家发展改革委推动企业向"新"、行业向"优"、市场向"活" 促进服务供给提质扩容 [3] - 坚持投资于人、服务民生 加力支持养老托育、文旅体育等领域项目建设 发展社区嵌入式服务 [3] 市场表现 - 文化旅游产业博览会举办多场交流活动和交易洽谈 现场签约8.1亿元 [3] - 旅游项目集中签约活动签约额达232.8亿元 这些将转化为市场新供给 [3] - 人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 引导金融机构加大对服务消费重点领域信贷投放 [4] - 金融机构已申报服务消费与养老再贷款近600亿元 涉及经营主体近4000家、贷款5700多笔 [4] - 将通过竞争性评审选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市 增加优质消费供给 [4] 产业协同 - 成功的消费场景能促进本地文旅、交通、住宿等关联产业发展 带动周边消费 [4] - 文化和旅游部将加强政策协同 持续推动文旅消费提质扩容 [3] - 政策措施既满足人民群众所急所需所盼提高生活品质 又能推动释放消费潜力 [2]

市场轮动与政策导向 - 9月份通常是市场轮动较为剧烈的时期 [3] - 大盘可能出现调整并继续高低切换 [4] - 科技板块累计涨幅较大而政策鼓励的消费领域累计涨幅相对较小 [7] 服务消费政策举措 - 商务部等部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》包含五方面19条举措 [4] - 具体措施包括开展"服务消费季"活动、支持消费资源与IP跨界合作、延长文博场馆及景区营业时间、优化预约及鼓励免预约、优化学生假期安排等 [4] - 政策目标为增加优质服务供给以更好满足多样化服务消费需求 [4] 政策转向背景 - 此前通过国补对实体物品消费需求产生较大改善尤其在小家电领域 [4] - 家电作为耐用消费品短期复购率低使得补贴政策进一步扩大规模存在难度 [4] - 当前政策方向转向服务消费和非耐用消费领域 [4] 重点受益行业 - 消费性服务中具有较大提升空间的行业包括旅游、影视游戏、医疗服务（特别是养老） [6] - 旅游消费为单次门票消费但能拉动众多相关服务和消费 [6] - 游戏属于可选消费而养老正逐步被打造为必选消费两者均需持续投入 [6] - 政策对旅游、游戏、养老等行业可能产生较大正面促进作用 [6] 潜在投资机会 - 高低切换背景下政策鼓励的消费板块存在机会 [7][8] - 可关注的相关ETF包括旅游ETF（562510）、游戏ETF（516010）、影视ETF（159855） [8]

市场与流动性 - 央行昨日开展4185亿元7天期逆回购操作，当日3040亿元逆回购到期，单日净投放1145亿元 [3] - 税期影响下银行间流动性收敛，隔夜加权利率升至1.43%，7天期加权利率升至1.54% [3] - 本周央行公开市场有12645亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1915亿元、2470亿元、3040亿元、2920亿元、2300亿元，周一还有1200亿元国库现金定存到期 [3] 利率市场 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DROO1|1.49|4.43| |DR007|1.54|4.26| |GC001|1.63|-8.50| |GC007|1.56|-3.00| |SHBOR 3M|1.55|0.10| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.40|-0.25| |5年期国债|1.53|-2.15| |10年期国债|1.76|-1.75| |10年期美债|4.04|-1.00| [3] 权益市场 - 昨日沪深300涨0.61%至4551，IF当月涨0.8%；上证50涨0.17%至2953，IH当月涨0.2%；中证500涨0.96%至7260，IC当月涨1.2%；中证1000涨0.95%至7555，IM当月涨1.1% [4] - 昨日行业板块涨多跌少，多元金融、风电设备等板块涨幅居前，贵金属、商业百货等板块跌幅居前 [4] - 沪深两市成交额23767亿，较昨日小幅放量353亿 [4] - 昨日股指震荡上涨，市场情绪良好，中下盘表现较优，上周以来市场成交量有所缩量但总体维持在2万亿以上，策略上股指调整做多为主 [5] 升贴水情况 |品种|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|-8.73%|2.47%|2.83%|2.54%| |IH升贴水|-21.15%|-1.16%|-0.40%|-0.38%| |IC升贴水|19.19%|10.56%|9.68%|9.40%| |IM升贴水|18.87%|12.02%|11.60%|11.25%| [6]

市场表现 - 大盘冲高回落，三大指数均跌超1%，创年内新高3899点后回调 [1] - 消费ETF（159928）收跌1.61%，出现三连阴走势，全天成交额10亿元，较昨日小幅放量 [1] - 消费ETF（159928）近两日资金净流入近8亿元，截至9月17日最新规模超197亿元，同类领先 [1] - 港股通消费50ETF（159268）回调1.43%，全天成交额超3300万元，近5日有4日获资金净流入，累计超3200万元 [3] - 热门成分股中，泡泡玛特涨超4%，中国中免涨超2%，老铺黄金、海尔智家跌超3%，安踏体育、美的集团跌超2% [3] 政策动向 - 国新办宣布将选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，并出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等政策文件 [5] - 政策将推动人工智能在服务消费等领域加快应用，并利用结构性货币政策工具增强消费领域资金供给 [5] - 消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴 [5] - 生猪产能调控座谈会召开，涉及能繁母猪产能控制、限制"二次育肥"及生猪出栏降重等内容，意在调控明年生猪出栏供给 [5] 政策解读 - 《关于扩大服务消费的若干政策措施》由九个部门联合制定，政策协调力度显著增强 [7] - 19项具体措施涵盖文化、旅游、体育、教育、健康等服务消费重点领域，从平台建设、供给端、需求端和金融支持四个维度全面推动服务消费增长 [7] - 政策提出开展"服务消费季"系列促消费活动，聚焦冰雪旅游、体育赛事、文化体验等多元主题 [8] - 供给端措施覆盖文化IP、文旅、体育、教育、家政、托育等多领域，旨在通过引入外部资本和市场化培育本土品牌来丰富供给 [8] - 需求端措施包括扩大免签吸引入境消费，结合人工智能拓展消费形态，探索试行春秋假制度激发青少年消费潜力 [8] - 金融支持将综合运用专项债、社会资本、消费信贷、财政贴息等多类工具 [8] 行业机会 - 政策鼓励IP跨界创新，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，预计将促进IP消费跨界联名，带动行业高速成长 [9] - 政策强化托育支持，对普惠托育机构给予场地支持，利于降低育儿成本、提振生育意愿与下游婴童用品、月子中心、母婴连锁等需求 [9] - 政策推进长期护理保险制度建设，利于提升成人卫生用品渗透率，促进养老护理行业发展 [9] - 政策提出开展'AI+消费'典型应用案例推荐，AI技术在消费领域快速普及，预计将加速AI与消费融合产品落地，推动行业扩容发展 [10] 产品概况 - 消费ETF（159928）标的指数具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，前十大成分股权重占比超68% [11] - 指数中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股包括伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%） [11] - 港股通消费50ETF（159268）聚焦潮玩、珠宝、美妆等情绪消费，支持T+0交易且不占用QDII额度 [12]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [4] 核心观点 - 服务消费支出占总消费支出比重回升至46% 已恢复至疫情前水平并逐步接近50%关键节点 预计进入快速增长阶段 成为居民消费结构主要组成部分 [2] - 《关于扩大服务消费的若干政策措施》是对《关于促进服务消费高质量发展的意见》的细化与升级 具有跨部门协同 覆盖领域广泛 注重落地执行与可操作性三大特点 [2] - 政策举措从平台建设 供给端 需求端和金融支持四个维度全面推动服务消费增长 [3] - 多项举措最快有望于四季度落地显效 服务消费各细分领域将持续受益于政策红利 [4][9] 政策细化升级 - 2024年服务消费支出占比46% 恢复至疫情前水平 接近50%关键节点 [2] - 政策由九个部门联合制定 涵盖商务 教育 文旅 健康等多个关键领域 协调力度显著增强 [2] - 19项措施基本覆盖文化 旅游 体育 教育 健康等服务消费重点领域 [2] - 提出更细化且具操作性的政策条款 在多类支持举措中提出创新性与实施性具体做法 [2] 多维政策举措 - 平台建设方面明确开展"服务消费季"系列促消费活动 聚焦贴近群众生活 需求潜力大 带动作用强的服务领域 通过冰雪旅游 体育赛事 文化体验等多元主题打造品牌活动 拓展服务消费新场景 [3] - 供给端覆盖文化IP 文旅 体育 教育 家政 托育等多领域 提出扩大开放 放宽限制的实质性措施 通过引入外部资本 市场化培育本土品牌双管齐下 丰富服务消费产品供给 [3] - 需求端精准把握三大需求增量 通过扩大免签与加强国际推广吸引入境消费 结合人工智能与数字服务拓展消费形态 探索试行春秋假制度激发青少年消费潜力 [3] - 金融支持方面综合运用专项债 社会资本 消费信贷 财政贴息等多类工具 为服务消费市场注入金融活水 [3] 细分领域投资机会 - 文旅领域受益于入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动 重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的 [4][9] - 潮玩市场近年来快速扩张 覆盖全产业链 拥有优质IP资源 渠道布局广泛的潮玩企业有望实现强者恒强 建议关注潮玩龙头企业 [9] - 体育领域赛事经济带动效应显著 围绕赛事衍生的旅游 餐饮 IP产品等消费潜力十足 建议关注赛事运营与相关服务领域的体育公司 [9] - 教育领域政策明确支持非学科类培训与职业教育发展 建议关注相关细分领域教育龙头企业在政策东风下的成长机遇 [9]

9月16日，商务部等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，5方面19项措施中，"丰富高 品质服务供给"就多达8条。如何扩大服务消费，提高服务质量，让服务消费成为推动我国经济高质量发 展的强劲动力？《新闻 1+1》本期节目，主持人柴璐连线中国财政科学研究院宏观经济研究中心主任石 英华，为您带来分析解读 。 扩大服务消费 具体该怎么做？ 什么是服务消费？简单来说，一手交钱、一手交货是实物消费；而一手交钱、一手获得看不见的产品， 就是服务消费。它的本质是牢固消费，价值在于体验性。那么，该如何扩大服务消费？ 中国财政科学研究院宏观经济研究中心主任 石英华：消费既包括商品消费，也包括服务消费。当前我 们更加聚焦于扩大服务消费，这一政策方向与我国所处的发展阶段密切相关。从发达经济体的经验来 看，当人均GDP超过15000美元时，服务消费往往会成为消费的主体。 目前，我国人均GDP已达到1.3万美元，消费结构从以往以商品消费为主，逐步转向商品与服务消费并 重，并且服务消费的增速持续加快的格局。今年1至8月的消费数据也显示，服务消费的增长势头明显高 于商品消费。 给中小学生放春秋假，也成为此次《政策措施》中公众关 ...

【环球网财经综合报道】9月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施。商务部、国家发展改革委、中国人民银行、文化 和旅游部四部门相关负责人出席，详细阐述了通过试点建设、政策组合及技术赋能等多维度促进服务消费提质扩容的具体举措。 （图片来源：国新办网站） 商务部服务贸易和商贸服务业司司长孔德军表示，为顺应消费升级趋势并解决优质供给不足问题，商务部将通过竞争性评审方式，在全国范围内遴选约50个 人口基数大、带动作用强、发展潜力好的城市，开展消费新业态、新模式、新场景试点工作。此举旨在创新多元化消费场景，激发消费活力，更好满足人民 群众多样化、差异化需求，为经济高质量发展提供支撑。 国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛指出，将从三方面推动服务供给提质扩容：一是激发企业创新动能，深入实施"人工智能+"行动，加速人 工智能技术在服务消费领域的应用；二是提升行业服务水平，在托育、养老、家政、旅游等重点领域推行"信用+"工程，完善守信激励与失信惩戒机制；三 是优化市场环境，推进全国统一大市场建设，清理市场准入壁垒，保障中小企业公平参与竞争。 导语：在全国范围内遴选约50个人口基数大、带动作 ...

活动概览 - 活动名称为2025重庆服务消费季暨第17届中国（重庆）火锅美食文化节，举办时间为9月29日至12月 [1] - 活动由市商务委联合多个政府部门、38个区县、十余个行业商协会及1000余家企业和金融机构共同开展 [1] - 活动按照“1+11+N”思路展开，即聚焦服务消费主题、围绕11个重点领域、打造N种场景和活动 [3][4] 活动规模与预期影响 - 活动期间将围绕11个服务消费重点领域组织开展超500场主题惠民消费活动 [1][4] - 活动预计将直接带动消费超50亿元 [1][4] 重点活动领域与内容 - 餐饮住宿领域将举办第17届中国（重庆）火锅美食文化节、2025重庆小面推广消费季等150余项活动，火锅美食文化节主会场设在大渡口区 [4][5][6] - 文旅领域将推出现代化大都市游、壮美长江三峡游、武陵游三大游线体系，并开展音乐节、戏剧演出等200余场文艺活动及低空旅游、邮轮经济等新业态 [5][6] - 体育领域将举办2025中国杯世界花样滑冰大奖赛、第32届全国攀岩锦标赛、首届重庆城市足球超级联赛等赛事，41支足球队将在8个月内比赛178场次 [4][6] - 养老托育及家政领域将举办“渝悦养老·乐龄惠享”养老服务消费季、老年产业博览会及家政服务技能大赛 [4][6] 线上线下融合与惠民举措 - 活动将搭建线上服务消费专区，联合美团、抖音等平台，美团将推出两大主题活动，200多家顶流餐饮品牌参与 [7] - 淘宝闪购联合饿了么在9-10月金秋消费季预估投入补贴总额超2亿元，开展“重庆味·即时享”等活动 [7] - 市商务委将协调推出消费券、商家打折优惠、满减促销等多种惠民举措 [8]

教育学家陶行知说："生活即教育。"当我们的教育开始尊重季节的节奏、生活的脉络，或许才能真正明 白：好的教育不在"多学几节课"里，而在"多看一片云、多种一棵苗、多遇一个人"的留白处。春秋假的 探索，不过是教育回归本真的第一步。它提醒我们：教育不是追赶时间的赛跑，而是顺应生命的呼吸。 春秋假的探索，能够在一定程度上解决上述问题。春季万物萌发，正是带孩子观察草木抽芽、参与种植 实践的好时候；秋季硕果满枝，何不让孩子们走进农田体验收割，在自然课堂里理解"汗滴禾下土"的分 量？这些被寒暑假"合并"的季节密码，恰恰藏着最鲜活的教育资源。当假期从"集中放空"变为"分段体 验"，孩子们的学习场景就从教室延伸到了田野、博物馆、社区，知识不再是书本上的符号，而变成了 可触摸、可感知的生活本身。 更值得关注的是，这场假期调整并非孤立的政策动作。九部门文件中，"延长文博场馆营业时间""推动 体育赛事进商圈""开放馆藏资源开发文创"等配套措施，正为春秋假铺设起丰富的实践网络。比如，春 季假期里，孩子可以跟着博物馆的"文物修复师"学做拓片；秋季周末，不妨去景区参加"非遗手作市 集"，在动手实践中感受文化传承。当教育场景与社会服务场景深度 ...

政策核心内容 - 商务部等9部门发布19条措施促进服务消费发展 更大力度提振消费和扩大内需 [2] - 开展消费新业态新模式新场景试点城市建设 通过竞争性评审选择50个左右试点城市 [2][3] - 试点城市需具备人口基数大 带动作用强和发展潜力好三大特征 [2] 消费供给升级方向 - 积极发展首发经济 推动创新和丰富服务消费场景 [2] - 支持优质消费资源与知名IP跨界合作 打造商旅文体健融合的新消费场景 [2] - 培育新型消费龙头企业 增加优质消费供给 [2][3] 消费需求变化特征 - 中国拥有全球规模最大且最具成长性的中等收入群体 [3] - 消费需求正从"有没有"向"好不好"转变 对品质化个性化和体验化需求日益增长 [3] - 年轻群体渴望体验式生活和个性化表达 银发群体希望老有所乐和老有所安 农村地区期盼消费升级和服务提质 [3] 试点城市建设意义 - 解决优质供给不足短板 更好满足人民群众美好生活需要 [3] - 消费新业态新模式新场景具有较强辐射性和跨区域性 能促进本地文旅交通住宿等关联产业发展 [3] - 通过场景创新模式迭代和业态升级 形成一地创新多地联动模式 为经济高质量发展注入新动能 [3]