公司整合与文化融合 - 美的于2016年收购意大利公司Clivet，收购初期Clivet研发团队对工作模式改变感到忐忑[3] - 美的为Clivet引入全新研发流程与标准，包括项目开发流程、零部件鉴定流程和设计评审流程，需要团队重新学习适应[4] - 整合初期面临语言沟通障碍和设计理念差异，Clivet依赖工程仿真而美的注重结构化测试，需反复沟通达成共识[4] - 美的调派核心工程师到Clivet，通过敬业精神和务实专业的态度打消当地团队顾虑，双方在协同项目中建立齐心协力的合作氛围[5] - Clivet研发负责人Andrea Abitani通过参与美的“航系”培养计划，全面认识美的文化，学习关注代际差异、文化差异与职能差异的团队管理理念[6] - 美的全球拥有超过3万名外籍员工，分布在约400家子公司、38个研发中心和63个制造基地，共同推动全球化发展[10] 技术创新与产品发展 - 在美的支持下，Clivet在暖通热泵研发上取得突破，功率在150-200千瓦之间的新产品采用高效高品质的变频变容技术[5][6] - 美的在技术改进上持续投入并兼顾成本控制，使Clivet产品在市场更具竞争力[6] - Clivet推出的R290 EDGE PRO系列热泵获得2025年度德国iF设计奖[8] - 2025年Clivet重点研发项目包括推进天然制冷剂R290在热泵中的应用、协助德国楷美Kermi引入美的旗下产品、拓展美国市场以及研发全新空气-水热交换应用平台[8] - 未来技术规划包括引入搭载磁悬浮压缩机的机组等具有竞争优势的新技术，并与欧洲顶尖高校及美的合作确保技术前沿[8] 市场战略与行业趋势 - Clivet 2025年市场战略重点包括拓展美国市场、重新设计屋顶式机组，并面临新法规实施带来的技术挑战[8] - 未来3-5年增长战略是融入美的楼宇科技气候板块，借助集团优势实现协同发展，并重点开拓数据中心领域和开发高温热泵产品等新业务[8] - 全球暖通热泵行业未来将朝可持续解决方案与系统转型、提升技术效率以及推动自动化发展方向前进[9] - 为保持领先地位，公司需要凭借创新解决方案进入新市场，加大前沿研究投入，并投资数字解决方案与人工智能技术[9] 组织管理与协同效应 - 通过协同项目合作，Clivet团队能够快速完成零部件鉴定，找到可靠解决方案以应对技术挑战[8] - 美的对研发投入力度大且具有持续性，始终以技术创新为目标并高度关注客户需求，与Clivet追求技术卓越的理念相契合[5] - 建议海外同事通过参与协同项目主动投身团队协作，并深入了解美的的组织架构、资源配置及产品技术情况以把握优势与潜力[10]

公司治理变动 - 董事长曹德旺辞去董事长职务，将继续担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人，并被委任为终身荣誉董事长及董事局战略发展委员会委员等职务 [2] - 公司选举曹晖为新任董事长、法定代表人及董事局战略发展委员会主任，曹晖自1998年起任公司董事，2015年起任副董事长，是曹德旺之子 [2][3] - 曹德旺作为公司创始人，直接及间接持有福耀玻璃15.66%股份 [3] 第三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入333.02亿元，同比增长17.62%，实现归属于上市公司股东的净利润70.64亿元，同比增长28.93% [4] - 第三季度单季实现营业收入118.55亿元，同比增长18.86%，实现归属于上市公司股东的净利润22.59亿元，同比增长14.09% [4] - 公司前三季度和第三季度的营收及归母净利润均创同期历史新高 [4] 业绩驱动因素与股东变动 - 净利润增长主要由于报告期收入增长较快，提质增效，同时汇兑收益同比增加 [4] - 香港中央结算有限公司在第三季度大幅增持股份2451.11万股，升至股东榜次席 [4] - 自然人白永丽和李海清在第三季度进行了增持，经简单估算，两人增持动用的资金都达到上亿元 [4] 公司战略与技术 - 公司强调应拥抱科学，积极研发、推动新产品问世，实现产品快速迭代以保持长期领先 [3] - 公司生产过程中积极融入自动化的互联网技术和人工智能技术 [3]

公司治理变动 - 公司董事长曹德旺辞去董事长职务，但将继续担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人职务 [2] - 公司选举曹晖为新任董事长，并任命其为公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任 [2] - 曹德旺被委任为公司终身荣誉董事长，将继续为公司战略规划与长远发展贡献智慧与力量 [2] - 新任董事长曹晖是曹德旺之子，自1998年8月至今任公司董事，自2015年8月起任公司副董事长 [3] 公司创始人背景与战略 - 曹德旺为公司主要创办人，自1999年8月至今先后任公司董事局执行董事兼董事长 [3] - 曹德旺直接及间接持有公司15.66%股份 [3] - 公司战略强调拥抱科学，积极研发、推动新产品问世，实现产品快速迭代，并在生产过程中融入自动化互联网技术和人工智能技术 [3] 2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入333.02亿元，同比增长17.62% [4] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润70.64亿元，同比增长28.93% [4] - 公司第三季度实现营业收入118.55亿元，同比增长18.86% [4] - 公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润22.59亿元，同比增长14.09% [4] - 公司前三季度和第三季度的营收及归母净利润均创同期新高 [4] 股东持股变动 - 香港中央结算有限公司第三季度增持公司股份2451.11万股，升至股东榜次席 [4] - 自然人白永丽和李海清在第三季度进行了增持，增持动用的资金都达到上亿元 [4]

美债收益率表现 - 10年期美债收益率上涨近1个基点至4.04% 盘中再度跌破4% 近一周下跌10个基点 [1] - 2年期美债收益率上涨2个基点至3.50% 盘中低点触及3.46% 创三年新低 [1] 市场观点与分析 - 凯投宏观观点认为美债收益率可能即将触底 除非贸易战重新爆发 否则短期内不会进一步大幅下跌 [1] - 美债收益率处于相对低位的原因在于市场对经济衰退担忧缓解 但美联储政策前景已明显转向降息 [1] - 美联储主席鲍威尔明确表示仍计划继续降息 [1] 美联储官员政策立场 - 美联储新任理事米兰表示美国经济面临的下行风险较一周前更高 货币政策应作出相应调整 [1] - 若美联储未能迅速下调利率 可能会对经济造成损害 [1] - 官员可迅速实施一系列50个基点的大幅降息以尽快回到中性水平 而非全年缓慢推进 [2] 美国经济状况 - 美联储褐皮书显示受加征关税影响 9月初到10月中旬美国所有储备区物价继续上涨 [2] - 许多联邦储备区报告预计经济不确定性加剧将拖累经济活动 政府长期关门带来下行风险 [2] - 各地区各行业劳动力需求普遍低迷 雇主因需求疲软及对AI投资增加而通过裁员减员 [2] - 近期移民政策变化导致多地酒店业农业建筑业和制造业出现劳动力供应紧张 [2]

物价与成本 - 受加征关税影响，9月初到10月中旬美国所有联邦储备区物价继续上涨[1] - 许多联邦储备区由于进口成本以及保险、医疗保健和技术解决等服务成本上升，导致投入成本增速加快[1] - 一些制造业和零售业公司已将更高进口成本完全转嫁给客户[1] - 截至9月16日，美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率为17.9%，大幅高于年初的2.44%[2] 经济活动预期 - 许多联邦储备区报告预计，经济不确定性加剧将拖累经济活动[1] - 有联邦储备区报告明确指出，政府长期"关门"将给经济增长带来下行风险[1] 劳动力市场 - 各地区、各行业劳动力需求普遍低迷[1] - 大多数联邦储备区报告称，由于需求疲软、经济不确定性加剧和对人工智能技术投资增加，更多雇主通过裁员和自然减员的方式减少员工人数[1] - 由于近期移民政策变化，多地酒店业、农业、建筑业和制造业出现劳动力供应紧张状况[1]

新华社纽约10月15日电（记者徐静）美国联邦储备委员会15日发布的全国经济形势调查报告显示，受加 征关税影响，9月初到10月中旬美国所有联邦储备区物价继续上涨。 根据美国《联邦储备法》，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据 12家联邦储备银行的最新调查结果编制而成，也称"褐皮书"。 （文章来源：新华社） 许多联邦储备区报告预计，经济不确定性加剧将拖累经济活动。有联邦储备区报告明确指出，政府长 期"关门"将给经济增长带来下行风险。 劳动力市场方面，"褐皮书"显示各地区、各行业劳动力需求普遍低迷。大多数联邦储备区报告称，由于 需求疲软、经济不确定性加剧和对人工智能技术投资增加，更多雇主通过裁员和自然减员的方式减少员 工人数。同时，由于近期移民政策变化，多地酒店业、农业、建筑业和制造业出现劳动力供应紧张状 况。 美联储每年发布8次"褐皮书"，通过联邦储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策 会议的重要参考资料。 由世界贸易组织和国际货币基金组织联合开发的关税跟踪工具显示，截至9月16日，美国对全球所有产 品的贸易加权平均关税税率为17.9%，大幅高于年初的2.44%。 ...

经济活动概况 - 9月以来美国经济活动基本持平，大多数辖区商业活动略有扩张或收缩 [1][3] - 消费者支出呈现温和增长或小幅增长，主要受中高收入家庭支撑 [3] - 制造业活动在经历夏季小幅回升后趋于稳定，部分辖区制造业活动温和增长 [3] - 非制造业活动略有增加，商业地产活动持平 [3] - 高不确定性继续抑制经济活动，企业预计未来几个月活动不会大幅增长，前景呈中性至谨慎乐观 [2][3] 就业与劳动力市场 - 就业整体保持稳定，但近期报告裁员的企业数量有所增加 [1] - 多个辖区的酒店、农业、建筑和制造业因移民政策调整面临劳动力供应紧张问题 [1][3] - 企业和求职者均表示劳动力需求有所走软，部分辖区就业水平小幅上升或保持不变 [1][3] - 工资增长维持温和水平，部分辖区涨幅再次回到疫情前的温和水平 [3] 物价与成本压力 - 物价以中等速度上涨，上涨速度仍处于高位但基本无变化 [3] - 投入成本压力上升，多个辖区报告关税导致投入成本上升，“关税”一词在报告中出现64次，低于8月报告的100次 [1] - 物价继续温和上涨，但通胀正侵蚀消费者购买力 [3] - 新增成本向终端价格传导的程度存在差异 [1] 行业特定状况 - 农业状况紧张且进一步恶化 [3] - 银行业活动与此前持平，整体信贷状况依然稳健 [3] - 政府长期停摆可能给经济增长带来下行风险 [2]

美国对华新关税政策 - 美国总统宣布自2025年11月1日起对从中国进口的商品征收100%的新关税 [1] - 新关税将加征在中国目前已缴纳的所有关税之上 [4] - 美国将在同一天对“所有关键软件”实施全面出口管制 [1][4] - 目前从中国进口商品的实际关税税率约为40% [1] 政策背景与触发因素 - 新关税政策是对中国稀土出口管制措施的回应 [2] - 中国商务部宣布自2025年12月1日起对稀土矿物及相关技术产品实施出口许可管制 [2] - 全球约70%的稀土矿物供应来自中国 这些矿物对制造微芯片和半导体至关重要 [2] 市场反应与影响 - 政策宣布引发大规模市场抛售 美股下跌1.65万亿美元 [6] - 道琼斯工业平均指数下跌876点 跌幅1.9% 标准普尔500指数下跌2.7% 纳斯达克综合指数暴跌3.6% [5][6] - 科技股受冲击尤为严重 英伟达股价下跌近5% 超威半导体股价下跌近8% 整个半导体板块跌幅超过5% [2] 行业供应链风险 - 中国新的稀土出口限制可能扰乱全球多家大型企业的供应链 包括英伟达和苹果 [2] - 稀土矿物是人工智能技术和电子产品所需微芯片和半导体的关键材料 [2] - 美国企业对新限制措施表示极大担忧 [2] 潜在政策演变 - 特朗普表示有可能在11月1日的截止日期前取消加征的关税 [4] - 除关税外 美国还在酝酿多项其他反制措施 [4]

美国对华贸易政策升级 - 美国总统宣布自11月1日起对从中国进口的商品加征100%新关税，该关税将叠加在现有关税之上[2] - 美国将在同一天对“所有关键软件”实施出口管制[2] - 加征关税被描述为针对中国对稀土矿物实施新出口管制措施的“报复”性举措[2] - 政策存在不确定性，总统表示有可能在截止日期前取消加征的关税[6] 中国稀土出口管制措施 - 中国商务部宣布自12月1日起，外国实体出口两类产品需获得许可证：产品中源自中国的稀土含量超过0.1%的产品，以及采用中国稀土技术生产的产品[2] - 中国供应全球约70%的稀土矿物，这些矿物对制造微芯片、半导体、人工智能技术和电子产品至关重要[2] - 美国总统称中国的稀土出口管制举措“毫无征兆”，并表示两国关系在过去六个月非常良好[4] 市场反应与影响 - 政策宣布引发市场大规模抛售，美股下跌1.65万亿美元[8] - 在总统首次威胁征收新关税后，道琼斯工业平均指数下跌876点（跌幅1.9%），标准普尔500指数下跌2.7%，纳斯达克综合指数暴跌3.6%[7] - 科技股受冲击尤为严重，英伟达股价下跌近5%，超威半导体股价下跌近8%，整个半导体板块跌幅超过5%[3] - 新限制措施引发美国企业极大担忧，分析人士认为可能会扰乱包括英伟达和苹果在内的全球多家大型企业的供应链[3] 潜在经济后果 - 有观点指出，加征关税对美国消费者造成的伤害可能远大于对中国的影响，可能导致所有商品价格大幅上涨[10] - 当前从中国进口商品的所谓实际关税税率已达40%，具体关税水平从钢铁和铝的50%到消费品的7.5%不等[2] - 在总统上一任期内，美国对中国产品的关税曾最低升至145%，导致大量贸易停滞并引发美国商店货架空置的担忧[4]

项目发展历程 - 项目始于1996年，由教师在一所高中从零开始创立中文课程，最初动员了5个班级的学生联名提议才得以开课 [2] - 项目初期面临无官方教学大纲、教材预算仅300加元等困难，教师需自行复印教材并手动补充繁体字以辅助教学 [2] - 经过近30年发展，项目从最初的5个班级扩展到涵盖初、高级班的9个班级，注册学生从几十名增长至超260人，成为省内规模最大的中文课程 [1][4] 教学成果与影响 - 学生在汉语水平考试（HSK）中表现优异，初级班学生在10年级考HSK一级、12年级考三级，有两名非华裔学生在3年内考过四级，高级班每年都有学生通过最高等级六级 [4] - 教师深度参与海外中文教育体系建设，于2000年参与制定阿尔伯塔省官方中文课程大纲，并在1998至2005年作为国际文凭组织中文课程评审团代表，成功推动课本全部使用简体字、考试同时接受简繁体字 [4] - 项目培养了众多优秀学生，首届毕业生已成为斯坦福大学医学教授，并有学生家庭中兄弟姐妹4人均曾参与课程 [2][8] 教学方法与创新 - 教学坚持听说读写四项基本功并重，采用翻转课堂等模式，例如让学生用中文解析电影《瞬息全宇宙》，有效提升学生语言应用能力 [6] - 课程内容与时俱进，教师通过中国社交媒体获取资讯热点设计阅读材料，并融入中国环保做法、乒乓外交等主题，结合音乐、体育回望历史 [6][7] - 对人工智能技术持开放审慎态度，借助AI生成阅读材料提升备课效率，但要求学生必须能口头复述作业内容以防依赖AI [7] 文化传播与课外活动 - 开设中国饮食文化课，学生需学做一道中国菜并带到课堂用中文介绍原料和做法，中国舞蹈、舞狮等传统文化活动也深受学生喜爱 [7] - 春节时组织学生前往当地购物中心等公共场所进行舞狮等表演，为当地社区增添中国文化风景，提升学生学习兴趣与成就感 [7] - 教室环境充满中国文化元素，如中国结、红灯笼、水墨画与书法作品，墙边整齐摆放舞狮道具 [1] 师生关系与个性化培养 - 教师注重因材施教，开学第一课组织学生通过“互相采访”破冰，快速掌握学生个体差异，并据此推荐学生参加“汉语桥”等中文竞赛 [9] - 在生活上对学生关爱有加，从新生选课、语言障碍到生活琐事均耐心帮助，师生间建立深厚信任与温情 [10] - 通过每年组织毕业班制作中文手写纪念册、设计中文班专属帽衫等仪式，增强学生的心灵归属感，毕业学生反馈中文班经历难忘 [10] 行业认可与未来挑战 - 教师的教育热忱和专业成就获认可，2009年获阿尔伯塔省教育厅卓越教学奖，2011年获中国国务院侨务办公室海外华文教育杰出贡献奖 [10] - 面临学生人数有所下降及项目后继无人的忧虑，理想的接班人需兼备深厚才学和教学热情以扛起文化传播重任 [10][11]