摘要今日周四（9月18日）亚盘时段，伦敦金目前交投于3645.85美元附近，截至发稿，伦敦金最新报 3660.99美元/盎司，涨幅0.04%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.59美元/盎司。目前来看， 伦敦金短线偏向震荡走势。 鲍威尔直言不讳地指出，对政策制定者来说，在不断攀升的通胀压力与低迷的劳动力市场之间找到微妙 平衡点，已成为一项史无前例的挑战。 谈及未来政策方向，鲍威尔表示，美联储将继续以最新发布的数据、不断变化的经济预期以及风险考量 为基础，来调整合适的货币政策立场。他强调："我们正处于逐次会议讨论的阶段……并未预设固定的 行动方案。"同时明确说明，美联储采取"观望等待"、暂缓降息的策略是审慎之举，不必急于行动、草 率决策。 【最新伦敦金行情解析】 在昨日的交易中，黄金市场受到消息面的显著冲击，经历了较为剧烈的洗盘过程，但整体走势仍大体契 合预期。其价格在60美金的区间内频繁波动，多次呈现出如过山车般的惊险行情，而日线图最终以一根 破位阴线收官。 就当前的收盘形态而言，今日操作策略倾向于以反弹做空为主。从日线级别来看，3684附近构成重要阻 力位，该位置恰好处于斐波那契61.8% ...

货币政策决定 - 美联储联邦公开市场委员会以11票对1票决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25% [2] - 此次降息被美联储主席鲍威尔定义为一次“风险管理式降息”，旨在为经济提供“一些保障” [1][6] - 鲍威尔明确表示“完全没有获得对降息50个基点的广泛支持”，淡化了激进宽松的可能性 [6] 政策前景与点阵图信号 - 最新点阵图显示，19名FOMC成员中有12名预计今年至少还会再降息一次，其中9名预计两次，2名预计一次，1名预计五次，这比6月份的预测多了一次 [2] - 高盛分析指出，本次会议是委员会的一个“支点”，其主要动机已转向“就业方面的任务”，而非过去的通胀驱动 [1][6] - 鲍威尔将美联储立场描述为“更加平衡”，并强调政策将依赖于未来数据，处于“逐次会议决定”的状态 [6] 经济预测更新 - 美联储上调了其2026年的经济增长预期，并小幅提高了对明年通胀的预测 [4] - 瑞银观察到美联储在降息的同时“却预测经济增长加速，失业率下降，通胀上升”，这种不一致性引发关注 [4] - 鲍威尔指出修订后的就业数据显示“劳动力市场‘不再牢固’”，并预期转向“更中立”的立场将有助于劳动力市场 [6] 市场反应 - 政策声明和点阵图最初推动美债收益率走低，小盘股等风险资产大涨，但鲍威尔讲话后市场风向迅速逆转 [7][9][12] - 10年期国债收益率在短暂跌破4.00%后迅速反弹至日内高点，美元指数经历大幅下挫和V型反弹后当天收盘基本持平 [9][11] - 股市方面，道琼斯指数收涨，但标普500指数和纳斯达克指数收跌，其中科技股领跌，小盘股回吐了大部分涨幅 [12] 未来政策路径评估 - 华尔街普遍认为此次降息是一个“有分寸的步骤”，表明政策制定者将采取行动但会循序渐进 [13] - 高盛总结鲍威尔传达的整体信息是，风险是新的但“严重程度不足以需要考虑采取超常规的政策措施” [6] - 未来政策路径具有高度不确定性，即将公布的通胀和就业数据将成为决定下一步行动的关键 [13]

美联储政策转向 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间，政策重心从控通胀转向保就业[1][2] - 点阵图显示2025年预计再降息50个基点（10月、12月各25个基点），2026-2027年各降息25个基点[2][14] - 声明对劳动力市场描述从"稳健"改为"放缓"，新增"失业率上升"和"就业下行风险上升"表述[2][12] 美国经济与就业数据 - 非农新增就业从年初月均12万人锐减至8月不足3万人，失业率从4.1%升至4.3%[12][22] - 核心PCE通胀预期2025年底达3.1%，2026年底回落至2.6%[2][14] - 美联储预计2025年经济增长1.6%，失业率年底升至4.5%[14] 资本市场影响 - 短期美债收益率降幅大于长期美债（1年期降50bp，10年期降31bp）[33] - 美元指数较年初下跌近10%，降息周期下预计进一步承压[33] - 黄金受益于利率下降和地缘政治不确定性，趋势保持强势[34] 对中国市场影响 - 美联储降息减轻中国货币政策约束，打开降准降息空间[35] - 全球流动性宽松利好中国股市增量资金和债市收益率下行[35] - 美元走弱有利于人民币汇率稳定[35]

【黄金】现货黄金一度触及历史新高3707.46美元，但最终回吐涨幅并收跌0.82%，报3659.59美元。在 美联储做出利率决后，"新债王"冈拉克谈到了金价，金价今天突破3700美元。冈拉克指出，黄金价格在 过去两年中上涨了100%以上，今年迄今已上涨了45%，他称这一走势"离谱"。冈拉克说："现在甚至连 金矿商也参与其中，这表明散户投资者开始加入黄金市场的动量交易。"冈拉克指出，他一直看好黄 金，并在今年早些时候预测金价将达到4000美元。今天，他更进一步，预计金价将从当前水平再上涨 340美元，涨幅约为9.2%。他说："我认为，到今年年底，金价几乎肯定会收于4,000美元以上。" 周三，三大指数多数收跌。美联储宣布降息25个基点，这一举措得到了大多数特朗普任命的美联储官员 的支持，只有新任理事米兰反对，希望降息50个基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，今日 的降息举措是一项风险管理决策，并补充说他认为没有必要快速调整利率。 【美股】截至收盘，道指涨260.42点，涨幅为0.57%，报46018.32点；纳指跌72.63点，跌幅为0.33%，报 22261.33点；标普500指数跌6.41点，跌幅为 ...

货币政策行动 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] - 美联储暗示年内可能继续降息两次 [1] 美联储内部观点与预测 - 最新点阵图显示美联储内部分歧巨大，赞成年内按兵不动或再降息2次的委员分别有6位和9位 [5] - 有1位委员主张年内激进降息150个基点，外界预测可能是新任理事斯蒂芬·米兰 [5] - 对2026年的利率预测中值集中在3.25%-3.75%，意味着有75个基点的降息空间 [5] - 2024年联邦基金利率预测中值为3.6%，较6月预测值3.9%有所下调 [15] 美联储主席鲍威尔表态 - 鲍威尔将此轮降息视为一次风险管理式降息，因短期内通胀面临上行风险而就业面临下行风险 [4][5][6] - 鲍威尔表示50个基点的降息完全没有得到广泛支持，并认为当前政策路径正确 [7] - 关于通胀，鲍威尔指出已开始看到商品价格上涨的影响，预计这些影响将在今年剩余时间和明年继续增强 [8] - 关于就业，鲍威尔表示劳动力市场正在走软，不希望其进一步走软 [9] 机构解读 - 摩根士丹利认为就业领域的下行风险上升为降息提供了合理性，总体释放偏鸽派信号 [5][10] - 惠誉观点认为美联储信息非常清晰，增长和就业是首要任务，即便短期内容忍更高通胀 [11] - 高盛资产管理公司指出美联储多数成员计划今年再降息两次，表明鸽派已占主导地位 [11] - 富国银行认为本次会议是对劳动力市场动能减弱与通胀仍处高位的平衡应对，鲍威尔表态略带鹰派倾向 [12] 经济预测更新 - 美联储上调2025年实际GDP增速预测至1.6%，高于6月预测的1.4% [13][15] - 2025年失业率预测中值为4.5%，与6月预测持平 [13][15] - 2025年PCE通胀预测中值为3.0%，与6月预测持平 [15] - 长期联邦基金利率预测中值维持在3.0% [15]

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 并暗示年内可能继续降息两次 [1] 点阵图与内部意见 - 点阵图显示美联储内部分歧巨大 6位委员主张年内按兵不动 9位委员支持再降息两次 [3] - 有1位委员可能主张年内激进降息150个基点 推测为新任理事斯蒂芬·米兰 [3] - 2026年利率预测中值集中在3.25%-3.75% 较当前利率水平存在75个基点的降息空间 [4] 鲍威尔政策表态 - 此次降息属于风险管理式降息 旨在平衡短期通胀上行风险与就业下行风险 [5] - 50个基点的降息未获广泛支持 当前政策调整幅度符合经济形势需要 [6] - 商品价格上涨是推动通胀上升的主因 预计影响将持续至今年剩余时间和明年 [7] - 劳动力市场正在走软 需避免进一步恶化 [8] 机构解读 - 摩根士丹利认为降息释放偏鸽派信号 为年底前累计降息75个基点提供合理性 [9] - 惠誉指出美联储将增长和就业作为首要任务 愿短期内容忍更高通胀 [10] - 高盛认为鸽派已占据主导地位 除非通胀大幅上行或劳动力市场显著反弹 否则将维持宽松轨道 [10] - 富国银行认为本次降息是平衡劳动力市场动能减弱与通胀高位的应对措施 鲍威尔表态略带鹰派倾向 [11] 经济预测数据 - 2025年实际GDP增速预测中值为1.6% 较6月预测值1.4%上升0.2个百分点 [12] - 2026年失业率预测中值为4.4% 较6月预测值4.5%下降0.1个百分点 [12] - 2025年PCE通胀预测中值为3.0% 与6月预测值持平 [12] - 2025年核心PCE通胀预测中值为3.1% 与6月预测值持平 [12] - 2025年联邦基金利率预测中值为3.6% 较6月预测值3.9%下降0.3个百分点 [12]

美联储降息决策 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，并暗示年内可能继续降息两次 [1] - 前一轮加息周期累计加息525个基点，2022年6月单次加息75个基点，2023年5月加息25个基点 [2] 点阵图与利率预测 - 点阵图显示美联储内部分歧巨大，6位委员赞成年内按兵不动，9位委员支持再降息2次 [4][6] - 有1位委员主张年内激进降息150个基点，可能是新任美联储理事斯蒂芬·米兰 [6] - 2026年利率预测中值集中在3.25%-3.75%，较当前利率水平有75个基点的降息空间 [7] - 长期联邦基金利率预测中值为3.0%，2025年预测中值为3.6%，2026年为3.4% [16] 鲍威尔政策表态 - 鲍威尔将此次降息定义为"风险管理式降息"，指出短期内通胀面临上行风险，就业面临下行风险 [9] - 关于反对票，鲍威尔表示50个基点的降息未获广泛支持，认为当前政策调整幅度适当 [10] - 通胀方面，商品价格上涨是通胀上升的主因，这些影响预计在年内和明年继续增强 [11] - 就业方面，劳动力市场正在走软，美联储不希望其进一步走软 [12] 机构解读与经济预测 - 美银分析师Michael Gapen认为降息释放鸽派信号，为年底前累计降息75个基点提供合理性 [13] - 惠誉美国经济研究主管Olu Sonola指出美联储将增长和就业作为首要任务，愿容忍短期更高通胀 [14] - 高盛资产管理Simon Dangoor认为鸽派已占主导，只有通胀大幅上行或劳动力市场显著反弹才可能改变宽松轨道 [14] - 富国银行Sarah House认为本次会议平衡了劳动力市场动能减弱与通胀高位的矛盾 [15] - 美联储预测2025年实际GDP增速1.6%，失业率4.5%，PCE通胀3.0%，核心PCE通胀3.1% [16]

新任美联储理事米兰有何主张？关于风险管理式降息，鲍威尔如何表态？一图速览>> 2025 代表当月暂停加息 有记录来美联储利率走势 2024/09 时隔四年重启宗公 1984/08 11.5% 2023/07 2001/01 5.5% 5.5% 2025/9 *图中数据为目标利率最高上限 2008/12 2020/03 0.25% 0.25% 美联储最新点阵图 2026 2027 2025 2028 点阵图显示,美联化 内部分歧巨大。 ■ 关于反对票: 50个基点的降息完全没有得到广 泛支持 ..... 过去五年，我们也曾实 施非常大幅度的加息和降息,它 通常发生在政策明显偏离、需要 讯速调整的时候。现在不是这样 的情况。今年迄今,我认为我们 的政策一直是对的。 在此次降息后, 赞J 年内按兵不动或再β 息2次的委员分别有 位和9位。外界预测， 有1位主张年内激进β 息150个基点的委 { 可能是刚进入美联们 理事会的米兰。 相比之下，2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中? 3.25%-3.75%，与目前的利率水平相比，有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 机构候读 ■ 关于风险管理式降息: 在 ...

北京时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能 继续降息两次。新任美联储理事斯蒂芬·米兰投出唯一反对票，主张降息50个基点。 点阵图显示，美联储内部分歧依然巨大。在此次降息后，赞成年内按兵不动或再降息2次的委员分别有6 位和9位。外界预测，有1位主张年内激进降息150个基点的委员可能是刚进入美联储理事会的米兰。相 比之下，2026年的预测分布更为分散，利率区间中值集中在3.25%-3.75%，与目前的利率水平相比，有 75个基点的降息空间。一图速览>> 美联储最新点阵图 点阵图显示,美联储 内部分歧巨大。 在此次降息后,赞成 ! : : 年内按兵不动或再降 息2次的委员分别有6 位和9位。外界预测, 有1位主张年内激进降 息150个基点的委员 可能是刚进入美联储 理事会的米兰。 300 2027 相比之下,2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中在 3.25%-3.75%,与目前的利率水平相比,有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 = 关于风险管理式降息: 在某种程度上,你可以将这(此 次降息) 看作是一次风险管理降 息。短期内,通胀面临 ...

美联储利率决议 - 美联储决定降息25个基点 但未获得广泛支持50个基点降息 [1] - 政策声明较预期更偏鸽派 而新闻发布会则更偏鹰派 导致市场剧烈波动 [2] - 点阵图和经济预测摘要显示政策分歧 一名成员建议年内降息150个基点 但被视为重大错误 [14][15] 货币政策立场 - 美联储面临双重使命困境 劳动力市场显著疲软且通胀持续上升 [4][5] - 通胀已连续近六年高于2%目标水平 存在信誉危机和预期脱锚风险 [5][6] - 本次降息被定性为"风险管理式降息" 鲍威尔试图保持谨慎并维护政策信誉 [7][12] 市场反应 - 利率敏感型资产剧烈波动 罗素2000指数上涨近2% 10年期国债收益率跌破4%后反弹 [18] - 黄金创历史新高后回落 美元先跌后涨 主要因政策声明与新闻发布会信号矛盾 [18][19] - 资产价格在30分钟内出现戏剧性逆转 反映市场对政策信号变化的实时反应 [19][21] 经济数据展望 - 次日将公布失业金申请数据 前值为26万人远超预期的23.5万人 [23] - 若失业金申请人数跃升至28万 可能引发风险规避交易 若回落至235-240区间则提振风险情绪 [24] - 市场未来走势取决于劳动力市场轨迹 通胀现实及企业三季度财报指引 [25] 历史政策对比 - 去年同期美联储累计降息100个基点 但实际借贷成本反而上升100个基点 [10][11] - 本轮周期已累计降息125个基点 但未能有效降低实际借贷成本 [12] - 当前提议的150个基点降息幅度超过2008年和2020年危机时期水平 与经济现状不符 [16]