报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略可增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工品种进行标的行情分析、期权因子研究并给出期权策略建议 [7][9][10] 各部分总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气、甲醇等 17 个期权品种的标的合约、最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 呈现原油、液化气等 17 个期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量 PCR 及变化、持仓量 PCR 及变化 并解释 PCR 指标含义 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等 17 个期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓 并说明从期权最大持仓量行权价看压力和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 列出原油、液化气等 17 个期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差 并解释平值和加权期权隐含波动率计算方式 [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：价格飙升 地缘担忧加剧 OPEC+增产幅度低于预期 WTI 和布伦特原油期货收涨 [7] - 行情分析：5 月以来先抑后扬再回落回升 呈上方有空头压力的大幅震荡走势 [7] - 期权因子研究：隐含波动率大幅上升至高位 持仓量 PCR 显示空头力量释放 压力位 570 支撑位 400 [7] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存小幅累库 港口库存下降但仍处高位 [9] - 行情分析：4 月高位回落后持续走弱 呈上方有压力的弱势偏空行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 显示行情偏弱 压力位 4500 支撑位 3900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加 订单待发减少 [9] - 行情分析：1 月以来弱势下跌 5 月减缓后延续下行 本周反弹 呈上方有压力的弱势偏空超跌反弹走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 显示空头压力强 压力位 2950 支撑位 1975 [9] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库 下游工厂库存天数下降 短期港口库存预期持续去库 [10] - 行情分析：5 月回暖上升后回落 近一周多小幅盘整 呈短期多头上涨后高位下降走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率上升至高位 持仓量 PCR 显示震荡偏强 压力位 4500 支撑位 4300 [10] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建做空波动率策略 现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌 + 卖出虚值看涨 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降 生产企业、贸易商、港口库存有不同变化 [10] - 行情分析：5 月先涨后跌 延续弱势空头行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏上波动 持仓量 PCR 下降至 1 以下 压力位 7500 支撑位 6800 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略无 现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌 + 卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：国内主产区开割 原料上量 泰国出口到中国橡胶量 6 月环比回升但仍处低位 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整后上涨突破再下降 呈空头下行走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 低于 0.6 压力位 21000 支撑位 13500 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - 对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面：PTA 负荷下降 处于检修季 聚酯负荷也有下降 部分装置有检修和重启 [11] - 行情分析：PTA 4 月中旬反弹 5 月上涨后高位盘整回落 6 月走弱 呈偏多头上涨方向上高位震荡走势 [11] - 期权因子研究：PTA 隐含波动率上升后下降仍处高位 持仓量 PCR 高于 1 显示走强 压力位 5000 支撑位 3800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：新装置有投产预期 中期供需预期偏弱 [12] - 行情分析：前期空头下行 5 月反弹后本周延续弱势空头 [12] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.6 压力位 2800 支撑位 2320 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合 现货备兑套保持有现货多头 + 卖出虚值看涨 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：上周产量增加 厂库和交割库库存合计高位小幅下滑 [12] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5 月加速下跌后低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高但仍处均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.5 压力位 1400 支撑位 1200 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：上周企业和港口库存增加 [13] - 行情分析：5 月反弹后回落 下旬大幅下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降至均值偏下 持仓量 PCR 高于 1 显示有支撑 压力位 1960 支撑位 1700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货套保持有现货多头 + 买入平值看跌 + 卖出虚值看涨 [13]

文 | 银 行 螺 丝 钉 （ 转 载 请 注 明 出 处 ） 最 近 市 场 涨 涨 跌 跌，进 入 6 月 份，按 照 惯 例，也 更 新 下，2 0 2 5 年 6 月 初 的 螺丝钉股市 牛熊信号板。 这 个 信 号 板 有 定 量 和 定 性 两 部 分 。 长 图 片 后 面，有 详 细 的 牛 熊 信 号 板 相 关 数 据 意 义 的 介 绍 。 ZUIB. IU 2012.12 2000 2012.1.6 2025.6.4 巴菲特指标 100% 80% 72.63% 50% 2022.1.4 2025.6.4 注：80%以下通常代表偏低，市场比较便宜；80%-100%代表正常水平，100%以上代 表偏高,市场比较贵了。 市净率百分位 大盘价值 大盘成长 100% 50% 46.31% 38.85% 0% 2022.1 2015.5 2018.1 2020.1 2025.6.4 小盘价值 一 小盘成长 100% 50% 139.35% 23.03% 0% 2018.1 2020.1 2022.1 2025.6.4 2015.5 市净率百分位:指当前的市净率数据,处于它历史数据里百分之多少的位置 ...

股指期权日报 | 2025-06-04 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-06-03，上证50ETF期权成交量为87.37万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为64.09万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为95.19万张；深证100ETF期权成交量为4.38万张； 创业板ETF期权成交量为69.43万张；上证50股指期权成交量为2.11万张； 沪深300股指期权成交量为5.05万张；中证1000期权总成交量为12.35万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.95，环比变动为-0.16；持仓量PCR报0.96，环比变动为+0.02； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.91，环比变动为-0.16；持仓量PCR报0.83，环比变动为+0.02； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.05，环比变动为-0.17；持仓量PCR报1.07，环比变动为+0.05 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.92 ，环比变动为+0.44；持仓量PCR报0.89；环比变动为-0.02； 创业板ETF期权成交额PCR报1.15，环比变动为-0.21 ；持仓量PCR ...

（原标题：和讯投顾高璐明：近4000只上涨！确认向上？要不要加仓？） 三大指数集体反弹，近4000只个股上攻，市场确认向上变盘了吗？我们要不要加仓？ 和讯投顾高璐明表示，首先表明观点，今天市场确实给出了一个向上突破的有利信号，但是还没有最终 确认向上。因为一方面我们可以看到，今天市场确实已经突破了本次市场调整以来的下降压力线，这个 压力线在哪？在3360点的位置确实代表着有利信号出现了。但是由于一方面三大指数今天的突破力度太 小了，基本上只是以小阳线上涨为主，没有体现出主力资金大举向上做多的态度和决心。从这一点来看 的话是没有给出确认信号。另外第二点就是成交量有点低，三大指数尽管今天到尾盘的时候确实出现了 量的增加，比上个交易日增加了超过100亿，但是这个量能的幅度也没有体现出主力资金的大举进场。 大家记住一点，市场想要上涨，一定是靠场外资金拿出真金白银，拿出钱来去实实在在的买入，市场才 能够形成有效的向上突破。 但是这种情况没有出现，因为有效向上形成突破的话，市场成交量至少要增加到1,000亿以上，现在来 看的话很明显幅度是不够的，所以也没有给出确认信号。另外第三点就是券商为首的权重板块，尽管今 天发力了， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕地方债展开分析，涵盖一级市场和二级市场情况，包括净融资、发行期限、发行利差、募集资金投向、特殊再融资债和专项债发行等，还提及二级利差和成交情况，为投资者提供地方债投资参考 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 净融资：本周地方债发行量2282亿元，偿还量908亿元，净融资1374亿元，发行量和净融资减少 [1][9] - 发行期限：本周7Y地方债发行占比最高为32%，10Y及以上发行占比60%，较上周下降，10Y地方债发行占比环比降约19个百分点 [1][11] - 化债相关地方债：本周特殊再融资债发行50亿元，2025年33个地区拟发行置换隐债专项债合计16568亿元，江苏、四川、山东、湖北分别有2511亿元、984亿元、901亿元、808亿元 [2][13] - 发行利差：本周地方债加权平均发行利差7.8bp，较上周收窄，30Y地方债加权平均发行利差最高达22.3bp，除20Y和30Y外其余期限利差收窄，河南、四川、辽宁等地利差超11bp，江苏较低 [1][21] - 募集资金投向：2025年以来新增专项债募集资金主要投向冷链物流等，土地储备投向占比较2024年升高7.8% [2][24] - 发行计划：36个地区披露2025年二季度地方债发行计划，二季度预计发行2.35万亿元，6月计划发行8735亿元，新增债和再融资债分别计划发行12732亿元和10731亿元；下周计划发行1096亿元，偿还量591亿元，净融资505亿元，环比减少869亿元 [3][26] 二级市场情况 - 二级利差：本周15Y和30Y地方债二级利差占优，分别达20.7bp和19.6bp，30Y地方债二级利差历史分位数达87%，各类型区域20Y以上和中等区域10 - 15Y地方债二级利差较高 [4][30] - 成交情况：本周地方债成交量和换手率均下降，成交量3809亿元，换手率0.75%，江苏、山东、四川成交量大，分别为453亿元、409亿元、304亿元，江苏、山东、新疆兵团换手率高于1.3% [5][35]

预期差的定义与构成 - 预期差是主观预期与客观涨跌之间的差距 其中客观涨跌可通过K线图直接观察 而主观预期指市场共识而非个人判断 [1] - 市场预期由群体思维模式决定 例如"刘关张"会直接关联"桃园结义"而非其他组合 类似地 市场对利好/利空的反应具有即时共识特征 [1] 市场预期高度的判定方法 - 小作文类预期高度取决于数字细节和发酵时长 例如"蓝鲸鱼"事件通过春节假期充分发酵 舆论情绪激昂 最终推动相关标的实现三倍涨幅 [1] - 题材高度预期需观察前后排结构 主板品种高度可通过20厘米品种振幅除以2加1的公式估算 例如某次行情中主板"兵字辈"被预判为5-6板高度 [1] - 行情预期需评估情绪周期 通过涨停强度 资金流向 连板数据等判断处于上升期或退潮期 抱团或轮动模式直接影响预期空间 [2] 预期差动态变化的应对逻辑 - 当高预期题材未上涨时 需验证成交量匹配度 缩量表明资金响应不足 放量则可能存在压价吸筹的补涨机会 [2] - 超预期上涨需分析是否脱离大盘独立运行 或存在游资维护 分时承接力度是关键观察指标 需个案具体研判 [2] - 客观涨跌优先级高于主观预期 资金流向决定价格变动 买多卖少必然推升价格 投资者需遵循市场规则而非对抗 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年5月29日，上证50ETF期权成交量为90.58万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为72.85万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为128.45万张，深证100ETF期权成交量为3.84万张，创业板ETF期权成交量为90.32万张，上证50股指期权成交量为2.22万张，沪深300股指期权成交量为5.70万张，中证1000期权总成交量为19.68万张 [1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.81，环比变动为 -0.29；持仓量PCR报0.95，环比变动为 +0.00 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.84，环比变动为 -0.34；持仓量PCR报0.83，环比变动为 +0.00 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.87，环比变动为 -0.51；持仓量PCR报1.10，环比变动为 +0.16 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.33，环比变动为 +0.20；持仓量PCR报0.95，环比变动为 +0.05 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.88，环比变动为 -0.27；持仓量PCR报0.78，环比变动为 +0.04 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.83，环比变动为 +0.11；持仓量PCR报0.64，环比变动为 -0.01 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.70，环比变动为 -0.53；持仓量PCR报0.68，环比变动为 -0.01 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.92，环比变动为 -0.27；持仓量PCR报0.92，环比变动为 +0.06 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.09%，环比变动为 -0.72% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.54%，环比变动为 -1.02% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.71%，环比变动为 -0.88% [3] - 深证100ETF期权VIX报17.74%，环比变动为 -0.80% [3] - 创业板ETF期权VIX报23.76%，环比变动为 -0.27% [3] - 上证50股指期权VIX报16.41%，环比变动为 -0.05% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.02%，环比变动为 -0.74% [3] - 中证1000股指期权VIX报21.92%，环比变动为 -1.92% [3]

股票排序方法论 - 短期OVS排序聚焦3日周期量价二次项累积值，捕捉爆发力度强的个股，适合游资及量化目标[1][3] - 长期SSV排序基于200日周期成交加权均线乖离值，筛选趋势强劲个股，适合机构投资者[3] - 两种排序方式存在交叉但各有特色，OVS侧重连续长阳/涨停形态，SSV关注股价与均线夹角[3] 短期OVS排序TOP50表现 - 舒泰神(300204)以140.88元收盘，市值69.49亿，属医药医疗-生物制品行业[2] - 通达电气(603390)跌幅达22.80%，市值24.73亿，主营汽车零部件[2] - 汇金股份(300368)市值29.74亿，属计算机-IT设备行业，跌幅18.70%[2] - 广康生化(300804)逆势上涨8.03%，市值10.51亿，属农用化工领域[2] 长期SSV排序TOP50特征 - 益方生物-U(688382)市值113.34亿，医药医疗行业，技术授权业务为主[2] - 一品红(300723)市值79.00亿，专注儿童类药品，涨幅1.22%[2] - 泰恩康(301263)市值77.26亿，主营肠胃用药，医药商业细分领域[2] - 联合化学(301209)涨幅3.51%，市值27.24亿，化工-化学制品行业[2] 行业分布特征 - 医药医疗板块占比显著，生物制品(舒泰神/益方生物)、化学制药(一品红)等细分领域突出[2] - 化工行业出现多只强势股，包括农用化工(广康生化)和化学制品(联合化学)[2] - 汽车零部件领域个股分化明显，通达电气大跌而斯菱股份(301550)市值达73.56亿[2] 指标应用场景 - OVS指标有效捕捉稳定币题材个股和创新药标的[1] - SSV指标筛选出持续走强的创新药龙头股[1] - 头部50只股票覆盖长效题材与短期热点，体现幂律分布特征[3]

高位见顶形态分析 - 高位放量单针探顶形态出现长上影线且成交量放大时见顶概率较大 若次日收阴线则需果断离场 [1] - 单针探顶后若次日股价低开并跌破开盘价则确认市场分歧转移 后续往往伴随持续下跌 [2] - 行情大幅上扬后出现十字星或倒垂型长上影阴线且成交量放大时 80%-90%概率形成头部 [2] 技术形态识别 - 股价跌破上升通道下轨且反弹未能重回通道内 预示后续将持续调整 [3] - 筹码峰从单峰密集变为双峰密集时 可作为潜在趋势转变的观察信号 [3] 成交量关键信号 - 高位突然爆出天量成交量是危险信号 天量出现时90%概率对应天价形成 [4] - 分时图显示开盘缓慢下跌配合天量出现 表明资金正在撤离 [4] - K线形态恶化、筹码峰发散与成交量放大三指标共振时 建议减仓50%锁定利润 [4]

市场走势分析 - 市场在连续调整后迎来中阳线 符合预期 关键时间节点为34天变盘日 [1] - 市场风格切换明显 消费股略微调整 科技股成为上涨主要动力 [1] - 成交量增加2000亿至1.2万亿 增幅20% 属于温和放大 显示市场有进一步放量空间 [1] 行业板块机会 - 5月份市场侧重消费板块 6月份可能转向科技类板块 [2] - 6月份水电类 科技类 军工类板块可能展现机会 建议低位布局 [2]