论坛核心主题与背景 - 2025年度中国保险鼎峰50人论坛于12月17日举办，主题为“‘十五五’启航擘画保险蓝图”，旨在探讨保险业高质量发展路径 [1] - 论坛由中保新知联合新时代保险研究院主办，并获中央财经大学及北京工商大学相关研究机构提供专业学术指导 [1] 行业数字化转型与AI应用 - 原中国银保监会副主席陈文辉指出，数字化浪潮具有革命性，人工智能（AI）技术正广泛赋能保险业各类服务场景，且应用正在加速 [1] - 陈文辉认为，未来AI特别是大模型技术，是各类保险机构实现质变提升的重要机会，AI的全面应用是决定保险业生死存亡的关键之举 [1] - 对于保险业如何拥抱AI，建议包括：全面实施数智化转型战略并将其作为“一把手工程”；挖掘数据价值以提升长期经营效率；加大对AI人才的培养和使用；高度关注AI运用可能带来的风险 [1] 保险人才培养与教育趋势 - 对外经济贸易大学保险学院院长谢远涛表示，培养保险复合型人才、推动跨学科融合及AI技术赋能是保险高质量发展的关键 [2] - 该观点是在各院校推进教育规划与国家“十五五”规划衔接的背景下提出 [2] 寿险业发展机遇与战略 - 北京人寿总经理王修文认为，尽管当前寿险业面临产品同质化、降本增效压力大等挑战，但未来发展机遇大于挑战 [2] - 王修文建议，应抓住“健康中国”、“银发经济”及“报行合一”的政策机遇，通过产品创新、服务与科技提升来提质增效，最终实现生态圈共融共生 [2] 中小财险公司差异化发展路径 - 现代财险总裁张宗韬阐述了公司差异化战略，即全面聚焦于新能源网约车保险业务 [2] - 该战略选择基于对同质化竞争陷阱的规避，以及对技术变革带来的结构性机会的洞察 [2] - 张宗韬认为，车辆使用性质与风险基础的变化，正是中小险企建立差异化能力的时机 [2] - 现代财险在新能源车险领域着力提升三大核心能力：风险选择定价能力、理赔生态服务能力以及综合销售拓展能力 [2]

公司核心事件：董事长疑似失联 - 2024年12月17日，江泰保险经纪董事长沈开涛被曝疑似失联，其本人电话持续处于关机状态，公司高管回应“不太清楚” [2][10] - 沈开涛是公司创始人，被誉为“中国保险经纪第一人”，执掌公司25年，曾主导参与南水北调、港珠澳大桥等国家级重大项目保险安排 [2][10] - 沈开涛于1999年以总分第一名通过中国第一届保险经纪人资格考试，2000年带领江泰保险经纪开业，成为国内首家正式运营的保险经纪公司 [3][11] 公司经营与财务表现 - 2018至2020年，公司营业收入从10.03亿元增至12.25亿元，净利润从4040.83万元升至8483.85万元 [4][12] - 2021年，公司因未能按时回应证监会关于27项规范性、14项信披及6项财务问题的反馈，导致A股IPO审查终止 [4][12] - 2023年公司营业收入为12.49亿元，同比微增1.96%，但净利润大幅回落至4659.58万元，较2020年峰值近乎腰斩 [5][13] - 2024年公司营业收入为11.79亿元，同比下降5.6%，净利润为3491.5万元，同比再降25%，连续三年下滑 [5][13] - 截至2024年底，公司资产负债率高达65.24%，总负债达10.21亿元 [5][13] - 为应对困境，公司在2023年至2024年间累计裁撤了约28家分支机构以降本增效 [6][14] 公司战略与股东变动 - 公司早期确立了服务“高科技、高风险、高净值”客户的市场定位，并试图在文化旅游、卫生健康等领域构建生态服务体系 [6][14] - 自2023年起，包括中煤集团、中化资本、三峡资产在内的多家国有股东陆续通过北京产权交易所挂牌转让所持江泰保险经纪股权 [6][15] - 中煤集团持有的5.1217%股权已于2023年11月转让；三峡资产对其持有的5.1217%股权三次挂牌，第三次底价较首次下降约490.31万元；中化资本拟转让的5.7619%股权经历四次挂牌、三次降价，累计下调超500万元，截至2025年3月仍未成交 [7][15] - 非国有股东上海盛旻创业投资合伙企业（有限合伙）于2024年5月退出 [7][15] 行业监管环境：“报行合一”政策影响 - “报行合一”政策导致全行业相关渠道的平均佣金水平较之前降低了约30%，直接压缩了中介机构收入空间 [6][8][16] - 2024年政策开始向专业中介代理渠道深入推进，同年10月左右经代渠道政策进一步落地 [8][15] - 2025年政策覆盖全险种，要求自2025年11月1日起，车险以外的其他财产险业务也严格执行“报行合一” [8][16] - 政策导致中介手续费普遍下调30%至40%，部分产品降幅更高，2025年前三季度有163家保险中介机构退出市场 [8][16] - 行业集中度提升，市场资源向头部企业靠拢，“马太效应”愈加彰显 [8][16]

2025年三季度寿险行业退保情况概览 - 2025年三季度，71家寿险公司的综合退保率均值为1.73%，较3年前下降1.48个百分点，中位数为1.27%，呈现“三连降”趋势 [12][14] - 行业退保率持续改善，2025年前三季度综合退保率超过5%的公司仅剩3家，而2023年同期有11家 [7] - 从公司角度看，71家人身险公司中，有55家险企的退保率同比下降，占比为78% [16] 退保率分布与公司规模特征 - 超8成险企退保率低于2%，具体有58家公司的退保率低于2%，占比约82%，较上年同期上升约16个百分点 [1][20] - 高退保率公司集中在中小险企，5家退保率超4%的公司中，2家退保率超8%的公司均为上年保费规模不足百亿的险企，其余3家中2家为上年保费不足300亿的险企 [1][22] - 退保率上升的公司也多数集中在上年保费规模300亿以下的中小险企 [16] 退保规模与产品结构分析 - 2025年前三季度，71家寿险公司740余款产品的累计退保规模超过1.3千亿 [2][9][11] - 有4家公司的累计退保规模超过100亿，3家公司超过50亿 [11] - 从产品类型看，终身寿险退保规模超过670亿，取代年金险成为退保规模最大的产品类型 [2][11] - 在终身寿险中，按设计类型划分，万能型和投资连结型等新型产品合计占比最高，其次是普通型 [11] 重点公司退保情况与原因 - 头部寿险公司因经营久、保费基数大，退保规模较高 [11] - 中信保诚和弘康人寿退保规模大，主要与公司投连险业务有关 [11] - 中邮人寿退保规模高，与公司以银邮渠道为主，此前热销产品中“快返”类占比较高有关 [11] - 退保率较高的产品多为终身寿险，且从设计类型看，投资连结型和万能型居多 [26] 退保率变化的原因分析 - 昔日的快返型产品已陆续到达预定退保期，集中退保高潮已过 [16] - 自2017年开始，热销保险产品从年金险向以“增额终身寿险”为代表的终身寿险产品切换 [16] - 当前外部利率环境下，反衬出昔日保险产品预定利率的优势，除非短期变现需求高，否则不退保也是一种优选 [16] - 万能险和投连险的退保，更多可能与客户达到购买产品之初的资产配置目标后选择变现退出有关，而非收益率不理想 [28] 增额终身寿险退保现象 - 普通型终身寿险（包括增额终身寿险）退保规模明显增加，例如长生人寿和中华人寿的多款增额终身寿险退保规模较高 [30] - 增额终身寿险退保增多，可能因客户对短期收益需求高，尤其在通过银保等渠道购买后，达到预定收益目标便选择退保 [31] - 当前退保问题仍然突出，对于近年销售的产品存在不利因素，非正常退保等问题需要关注 [31] 行业经营背景与数据说明 - 2025年前三季度，72家人身险公司的净利润为4619.6亿，创下行业历史新高，已超过2024年全年 [7] - 综合退保率非年化指标，随时间进展后续退保率还会提升，以新华和国寿为例，全年退保率通常是上半年的2倍左右 [34] - 需注意数据披露口径差异，如平安寿险、中信保诚等公司披露的综合退保率为当季数据，而其他绝大多数公司披露的是年度数据 [35]

公司受监管处罚情况 - 财信吉祥人寿总公司因四项违法违规行为被国家金融监督管理总局湖南监管局处以38万元罚款 违法违规行为包括：聘任不具有任职资格的人员、最低资本计量不合规、给予保险合同约定以外的利益、电话销售过程存在销售误导 [1] - 多家分支机构因费用列支问题被处罚 安徽分公司因虚列会议费、业务宣传费套取费用被罚30万元 长沙中心支公司因虚挂代理人及虚列费用被罚28万元 株洲中心支公司因虚列费用被罚21万元 娄底中心支公司因虚列费用被罚10万元 永州中心支公司因虚挂代理人套取费用被罚7万元 [1][2] - 公司及相关责任人受到“双罚” 总公司层面易卫红、曹流、郭林红、方伟等责任人合计被警告并罚款11万元 分支机构层面杨玲、王利君、汤意、李佩群、肖胜文、文璇等责任人亦被处以罚款 其中郭林红因涉及总公司和长沙中心支公司事项被处罚两次 [2][3] 公司治理与高管情况 - 公司核心高管职位存在空缺 总经理及首席投资官职位目前缺位 有市场传闻称国联人寿原总经理赵雪军或将出任总经理 但截至发稿监管尚未核准相关任职资格 首席投资官一职自2024年三季度被免职后一直空缺 [4][5] - 被处罚责任人中职位层级最高者为现任党委副书记、副总裁的易卫红 其于2022年3月加入公司 [3] 公司偿付能力与资本状况 - 截至2025年三季度末 公司核心偿付能力充足率为95.79% 综合偿付能力充足率为172.63% 两项指标分别较上季度下降18.06个百分点和27.07个百分点 主要受实际资本下降和最低资本上升的综合影响 [5] - 公司资本补充需求迫切 2025年三季度成功发行15亿元资本补充债券 公司在募集说明书中披露 考虑准备金折现率下行等不利因素 未来三年偿付能力充足率极易跌破管理目标甚至突破风险容忍度 将直接影响资金运用、新业务拓展等经营活动 [5][6] - 公司业务规模稳步增长 根据战略规划 2025年总资产将突破500亿元 资产的增长迫切需要补充资本 [6] 行业监管背景 - 市场分析指出 2025年人身保险行业行政处罚中“费用列支不真实”、“虚构保险业务套取费用”等问题 背后多涉及账外支付手续费、违反“报行合一”监管要求 强化“报行合一”是推动机构算账经营、强化管理的必然需求 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中国平安保险（集团）股份有限公司 [1] 核心观点与论据 业绩与财务展望 * 投资者对2025年四季度及2026年业绩（包括净资产、净利润等）普遍持有乐观预期 [2] * 2025年ROE预计能回到17%左右甚至更高 [3][22] * 预计在2027年前基本可以摆脱掉大部分减值问题，2025、2026两年基本上差不多可以轻装上阵 [3][21] * 2025年四季度市场走势预计会比2024年四季度更好，前三季度OPI增速为7%，预计四季度不会差于这个水平 [18] * 2025年减值情况会优于2024年，同比来看是一个正贡献 [19][20] 估值与市场表现 * 公司在港股市场估值被显著低估，从赔率角度看具有较大上涨潜力 [2] * 近期股价表现亮眼，推动因素包括乐观的业绩预期、被低估的估值、美联储降息等外部环境变化带来的资金流入条件，以及外资配置虽低但新增资金进场明显 [4] 保险业务与产品 * 新产品“预享金悦”分红型增额终身寿险市场反馈良好，表现符合公司预期 [5] * 对2026年一季度开门红预期积极，当前经济环境下居民对保险需求旺盛 [2][5] * 2025年公司主要推出了6年缴费期的分红险产品，整体margin相对稳定，与去年相比不会有大幅提升 [6] * 分红险的margin一般会比传统险稍微低一些 [5] * 2025年价值率增长约70%归因于监管因素（报行合一、银保渠道、个险及预定利率下调），30%归因于内部经营管理（费用率降低和缴费期拉长） [2][7] 投资与资产配置 * 公司投资风格偏向于价值和长期投资，会受益于沪深300红利和科创板等政策，但影响幅度不会特别大 [11] * 在公开市场权益投资中，港股标的大约为4,000亿人民币，A股接近1,000亿人民币，两者大致五五开 [12] * 公司有不少OCI账户中的股票，包括汇丰、工行、农行、建行等银行股 [13] * 分红险可以用于OCI账户，并且采用VFA合同进行操作 [14] * 2025年三季度加配了不少权益资产，以应对低利率环境并增厚收益 [17] * 2026年资产配置将保持稳健，可能择高配置一些长期债券，并适当把握权益市场的结构性机会，但总体比例不会显著增加 [17] * 私募试点已经审批通过，并陆续开始投入 [16] 风险敞口与减值 * 对华夏幸福的减值已接近完成，目前账面资产很少，不会再有大的损失 [2][9] * 对万科的风险敞口有限且可控，过去几年一直在压降相关敞口，即使出现风险事件，对整体影响也有限 [2][10] * 公司将根据监管关于权益价格风险因子调整系数（九折左右松绑）的公告调整投资策略 [10] 其他业务板块 * 2025年前三季度欧派增速快于预期，主要是由于财险业务增速较快，以及其他资管板块减亏力度明显增强 [18] * 财险业务承保盈利同比改善，综合成本率从97.8%降至97.0% [24] * 非车险报行合一政策对非车险业务（商业非车险占比约20-30%）的承保盈利有帮助 [23] * 预计2026年财险承保盈利将保持在相对平稳的小幅优化状态，如综合成本率97-98%左右 [24] * 科技板块过去几年并未拖累集团利润，明年相关资本运作影响基本稳定，对集团利润影响可控 [25] 其他重要内容 分红政策 * 分红一直挂钩营业利润，过去十几年都没有降低过DPS，2025年上半年也增加了两分钱，对全年分红趋势有信心 [18] 偿付能力 * 三季度核心偿付能力下降了约30个点 [11] 人事与并表 * 目前没有关于集团总经理职位安排的新信息 [15] * 一账通并表的具体结果和会计影响尚未确定 [26] 经济假设 * 2025年支持经济假设维持稳定，因此在年度报告中更新的概率不大 [8]

行业标准化建设取得关键进展 - 国家金融监督管理总局正式发布《银保通系统接口规范》行业标准，涵盖基础要求、车险、非车险及人身险业务四大板块，为银行保险机构系统对接提供统一流程与数据字典 [1] - 该标准由中国保险行业协会牵头，联合中国人寿、平安产险、建信金科和中科标准等单位组成起草组，多家代表性银行保险机构共同参与制定 [3] - 行业标准的发布旨在解决以往接口不统一导致的开发工作量大、测试时间长、数据传输易错漏等问题，将降低系统对接成本并强化跨机构风险防控能力 [3] 技术统一带来的效率与成本效益 - 统一接口规范与数据字典将显著降低对接成本并提升数据传输质量，未来银保业务将加速实现跨机构高效互联 [4] - 在技术层面，统一接口将使对接时间缩短、成本降低、数据传输准确率提升，并实现“一次开发、全网通用”，大幅降低维护成本 [5] - 接口改造通常分阶段进行，先评估现有系统与标准的差异，再通过API网关或微服务架构逐步适配，并利用灰度发布来降低风险 [4] 业务模式与合作关系的深化升级 - 技术壁垒的消融为业务模式进化打开空间，将解锁跨机构数据共享、产品快速迭代及线上线下服务融合等新可能，例如结合养老、医疗场景的生态合作 [4] - 合作将从“渠道代销”进一步升级为“战略协同”，新产品上线速度提升，风险管控关口前移，合规风险降低，客户投保、理赔响应效率显著提升 [5] - 保险公司可以进一步聚焦差异化产品策略（如复杂型分红险），强化与银行的科技融合（如利用AI优化客户旅程），并借标准红利快速拓展城商行等下沉市场 [4] 银保渠道的战略地位与市场表现 - 银保渠道保费收入是衡量银行与保险公司合作紧密程度与市场热度的关键指标 [7] - 头部险企银保渠道业绩表现突出：前三季度，平安寿险及健康险业务银保渠道新业务价值同比增长170.9%，太保寿险前三季度银保新单保费同比增长52.4% [7] - 业绩增长反映了居民在资本市场波动与长期利率下行背景下，对兼具保障与稳健增值功能的保险产品（如通过银行渠道销售的增额终身寿险）需求的集中释放 [7] 监管政策与市场机遇 - “报行合一”等监管政策引导行业走向价值竞争，其严格执行遏制了通过高额手续费进行恶性竞争的现象，直接推动了银保渠道业务价值的跃升 [7] - 当前银保业务面临三大机遇：政策松绑（如合作限制取消）、居民财富管理需求增长及“报行合一”政策推动价值转型 [7] - 随着“报行合一”等政策的深入实施以及居民对长期稳健财富规划需求的增长，银保渠道的战略地位将进一步凸显 [7] 未来增长要素与合作新可能 - 增长的核心要素包括：优先布局高价值期交产品（如增额终身寿险）、与商业银行深化战略协同（如共建客户生态），以及科技赋能精准营销与风控 [8] - 多家头部险企加大了对银保渠道的重视和投入，今年以来银保渠道的期交保险业务增速明显 [8] - 未来合作的新可能包括：构建联合数据平台以安全共享客户信息并精准画像；开发嵌入式保险产品，实现“金融服务+保险保障”无缝衔接；提供全生命周期一体化保险方案以提升客户黏性 [8]

港股内险股市场表现 - 12月12日，港股内险股集体上涨，中国太平涨近4%至18.500港元，中国人寿涨2.3%至27.440港元，中国平安、中国太保、友邦保险涨近2%，中国财险、中国人保跟涨 [1] - 具体数据显示，中国太保最新价33.380港元涨1.95%，友邦保险78.750港元涨1.88%，中国平安62.600港元涨1.79%，宏利金融-S 276.400港元涨1.17%，中国财险16.830港元涨0.54%，中国人民保险集团6.770港元涨0.15% [2] 行业长期增长驱动因素 - 长期来看，保险行业持续受益于银行存款搬家趋势，多元化的养老、医疗、理财储蓄等保险需求有望推动行业持续扩容 [1] - 产品预定利率阶梯型下调大幅缓解行业利差损风险 [1] - “报行合一”政策推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] 行业短期积极因素 - 险企开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现 [1] - 近期中国国债收益率上升，收益率曲线趋陡，长期而言有利于保险公司 [1] - 国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，强化了鼓励长期耐心资本的政策导向，有助提振市场情绪 [1] 机构观点与个股推荐 - 国盛证券积极看好保险板块的配置价值 [1] - 瑞银重申中国平安为行业首选，予“买入”评级，目标价70港元，认为其风险回报具吸引力 [1]

公司管理层变动 - 资深精算师张晨松于2024年12月5日正式获监管核准，升任光大永明人寿董事长 [1][4] - 张晨松拥有26年保险业经验，持有北美、中国、英国精算师资格，自2013年加入公司，历任总精算师、首席风险官等职，并于2024年8月获批担任总经理，在约一年三个月内实现从总经理到董事长的跃升 [1][6] - 行业当前推动“报行合一”、“预定利率动态调整”等政策，精算背景的高管被认为在产品设计、风险评估等关键环节能提供专业战略指引 [6] 公司经营与财务表现 - 公司成立于2002年，背靠光大集团与加拿大永明金融两大股东，保费收入于2023年创下194.73亿元人民币的新高，资产总规模首次突破千亿元 [8] - 公司在2021年之前曾连续数年盈利，但自2022年起陷入连续亏损，2022年至2024年累计亏损高达35.77亿元人民币，其中2024年年度亏损17.09亿元人民币，为史上最差成绩单 [1][8] - 2025年上半年公司一度显现扭亏曙光，一季度盈利3.52亿元，二季度亏损0.74亿元，上半年整体盈利2.78亿元，但三季度亏损扩大至2.07亿元，导致前三季度盈利缩窄至0.7亿元 [18] 业务结构与渠道挑战 - 公司业务结构出现显著变化，2024年期交首年保费从54.78亿元骤降至16.22亿元，而趸交保费从12.24亿元升至26.63亿元 [14][16] - 过度依赖趸交业务虽短期内提升保费规模，但可能导致新业务价值承压，长期增长动力不足，加大业绩波动风险 [15] - 作为银行系险企，公司严重依赖银保渠道，该渠道主销的中短期储蓄型产品易在到期后发生集中退保，给经营稳定性带来压力 [13] 退保与支出压力 - 持续居高的退保率是公司陷入困境的因素之一，2022年退保金达28.13亿元，创成立以来最高，2023年退保金为14.68亿元，仍处较高水平 [9] - 2022年和2023年，退保金额居前三位的产品累计退保分别为19.7亿元和11.5亿元，占当年退保金比例高达70%和78%，且均来自银保渠道 [9] - 2024年退保金收窄至8.8亿元，但提取保险责任准备金大幅增长47.1%，至170.37亿元，推高了营业总支出，加剧了亏损 [13][14] 公司应对措施与风险指标 - 为应对亏损，公司管理层提出“三减”策略，即“减人、减职场、减成本”，以达到降本增效目的，并在2024年至2025年持续撤销多家分支机构和代理人 [18] - 公司风险综合评级在2025年实现企稳回升，第三季度再度获评AA类，此前已连续8个季度评级为BB类 [18] - 值得注意的是，公司2025年第三季度的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均较第二季度有所下降，为近两年最低水平 [18] 未来挑战与转型关键 - 新任董事长面临的关键任务包括扭转亏损困局、优化产品结构、摆脱对银保渠道的过度依赖，并拓展多场景化驱动 [19] - 公司的转型路径有望成为观察银行系险企从倚重规模扩张向价值重构转型的重要参照 [19]

行业长期与短期驱动因素 - 长期来看，保险行业持续受益于银行存款搬家趋势，多元化的养老、医疗、理财储蓄等保险需求有望推动行业持续扩容 [1] - 短期来看，险企开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现 [1] - 产品预定利率阶梯型下调大幅缓解行业利差损风险 [1] - “报行合一”推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] 行业市场表现 - 2025年初至12月8日，全A指数上涨25.76%，沪深300指数上涨17.46% [2] - 同期保险行业指数上涨18.17%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，但跑输全A指数7.59个百分点 [2] - 上半年保险指数跑赢沪深300指数5.64个百分点，下半年市场风格转换至科技成长板块，保险行业跑输沪深300指数5.6个百分点 [2] 个股表现与差异原因 - 2025年以来上市险企个股涨幅排名：新华保险上涨40.73%、中国平安上涨25.93%、中国人保上涨18.06%、中国太保上涨15.51%、中国人寿上涨10.41% [3] - 投资表现差异：2025年前三季度总投资收益率表现，新华保险为8.6%、中国人寿为6.4%、中国太保（非年化）为5.2% [3] - 归母净利润增速差异：2025年前三季度，中国人寿同比增长60.5%、新华保险同比增长58.9%、中国人保同比增长28.9%、中国太保同比增长19.3%、中国平安同比增长11.5% [3] - 负债端表现差异：2025年前三季度总新单保费同比增速，新华保险为55.2%、中国太保为20.5%、中国人寿为10.4%、中国平安为2.3% [4] - 新业务价值（NBV）同比增速：新华保险为50.8%（非可比口径）、中国平安为46.2%、中国人寿为41.8%、中国太保为31.2% [4] - 股票投资配置差异：截至2025年第二季度，新华保险、中国平安股票投资占比较高，且2024、2025年增配力度较大 [3] - 流通盘差异：实际交易盘市值，中国人寿为307亿元、中国平安为5687亿元、中国太保为1058亿元、新华保险为477亿元、中国人保为262亿元 [4] 行业政策与资金环境 - 监管鼓励长期资金入市，险资加大权益资产配置力度 [2] - 监管持续为险资增配权益资产打开政策空间 [3] - 2025年12月6日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，强化业绩比较基准的约束、表征和评价作用 [4]

核心观点 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过人民币7000亿元，较2024年全年实现新突破，市场领先地位稳固 [1] - 公司深入贯彻“333”战略，注重效益优先、长期理念、资负联动与风险防范，平稳推进全年业务发展 [7] 业务规模与市场地位 - 截至2025年11月30日，总保费超过人民币7000亿元，较2024年全年规模实现新突破 [1] - 截至2025年9月30日，总销售人力达65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模稳居行业首位 [4] - 2025年前三季度，公司新业务价值增长41.8% [4] 民生保障与社会责任 - 累计为超过6亿客户提供保险和增值服务 [2] - 2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出为1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [2] - 为小微企业和个体工商户提供风险保障约2.7万亿元 [2] - 商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元 [2] - 在西藏、青海、黑龙江、宁夏等边远地区提供保险保障方案和服务 [2] 产品创新与业务发展 - 2025年前三季度，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别达到31.95%、32.47%、31.15%，业务均衡发展 [4] - 创新推出中老年骨安康保险、个人长期失能收入损失保险等多款健康险产品，并将更多创新药械纳入保障责任 [2] - 构建产品类型丰富、覆盖人群广泛、销售渠道多元的商业保险年金产品体系 [3] - 推动普惠保险扩面提质，聚焦重点群体及特定区域需求提供专属解决方案 [3] 渠道转型与价值创造 - 浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，推动新业务负债刚性成本同比明显下降 [4] - 通过落实“报行合一”政策强化费用管控，实现费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高 [4] - 队伍质态改善，优增人力、留存率同比提升明显 [4] 康养生态与“保险+服务”转型 - 已推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线落地 [3] - 累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品 [3] - 个人养老金保费同比大幅增长 [2] - 大力发展老年人意外伤害保险 [3] 投资策略与资产配置 - 坚持资产负债匹配管理，超长债投资规模达2万亿元，在利率较高时期拉长久期，资负久期缺口处于行业较低水平 [6] - 截至2025年三季度，公开市场权益规模较年初增加超过3800亿元 [6] - 围绕新兴产业、存量资产盘活、绿色转型等方向开展另类资产投资布局 [6] - 设立百亿级科创基金，投资布局芯片、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [6] - 积极参与黄金等创新品种投资，拓宽保险资金投资渠道 [6]