指数许可使用费下调，指数产品迎来成本优化新机遇。 日前，基金公司陆续收到中证指数有限公司和深圳证券信息公司关于调降指数许可使用费的通知，主要涵盖年 化基点费率下调、季度收取下限调整，不设季度收取下限的指数产品范围扩大等内容。整体来看，指数许可使 用费普遍打了八折，旨在顺应指数投资快速发展的行业趋势，助力公募基金优化产品结构、提升市场竞争力。 业内人士表示，此次降费不仅有助于降低基金公司的运营成本、提升产品吸引力，也将为投资者带来更为丰 富、低成本的指数化投资选择。未来，随着指数生态不断完善，公募基金行业有望在创新与差异化布局方面实 现更高质量的发展。 指数许可使用费"打八折" 证券时报·券商中国记者从业内获悉，日前，基金公司陆续收到了中证指数有限公司和深圳证券信息公司关于调 降指数许可使用费的通知。自4月1日起，被动投资组合标的指数许可使用费将进行下调。 二是下调季度收取下限。对于季度收取下限超过2万元（不含2万元）的，统一调降至2万元。 三是扩大不设季度收取下限的指数产品范围。其他类别指数（债券指数、同业存单指数、公募基金指数、 多资产指数等）产品以及季度日均资产净值小于1亿元的股票指数产品，不设季度收取下 ...

指数许可使用费下调 - 中证指数有限公司和深圳证券信息公司调降指数许可使用费 整体费率打八折 涵盖年化基点费率下调、季度收取下限调整及扩大不设下限的指数产品范围 [2][3] - 深圳证券信息公司调整后股票指数ETF基点费率为0.024% 场外基金为0.016% 债券指数ETF及场外基金均为0.008% 增强型产品享八折优惠 [4] - 季度收取下限超2万元的统一降至2万元 债券指数、同业存单指数等产品及规模小于1亿元的股票指数产品取消下限 [5] 费率调整执行细节 - 深圳证券信息公司自2025年7月起按新标准收费 中证指数公司取消新增授权产品的许可使用固定费 存量产品固定费执行至3月31日 [6] - 基金公司每年因承担指数许可使用费新增成本约9.6亿元 此次降费缓解其经营压力 [8] 行业影响与机遇 - 降费优化ETF成本结构 为降低管理费和交易费用预留空间 增强产品竞争力 头部公司巩固规模优势 中小公司降低准入门槛 [10] - 投资者可通过费率下降和净值优化间接提升回报 未来创新指数和定制化指数将提供更多选择 [10] - 指数公司加速服务体系升级 推出专业指数方案和增值服务 动态调整授权政策以推动市场深化 [11] 生态优化与长期展望 - 降费体现指数服务商与基金公司紧密合作 反映对指数化投资前景的信心 [9] - 行业差异化竞争加速 基金公司可探索多元化策略和细分赛道 丰富资产配置工具 [8][10]

文章核心观点 - 4月29日中证香港上市可交易内地消费指数上涨0.57%，报1230.76点，成交额382.78亿元，该指数近一个月、近三个月、年至今涨跌幅分别为-8.09%、7.24%、8.81%，介绍了指数持仓、市场板块、行业占比及样本调整规则等情况 [1] 指数表现 - 4月29日上证指数低开震荡，中证香港上市可交易内地消费指数上涨0.57%，报1230.76点，成交额382.78亿元 [1] - 中证香港上市可交易内地消费指数近一个月下跌8.09%，近三个月上涨7.24%，年至今上涨8.81% [1] 指数概况 - 中证香港上市可交易主题指数系列包括HKT香港地产、HKT内地消费和HKT内地银行等3条指数，以2007年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证香港上市可交易内地消费指数十大权重分别为比亚迪股份（12.92%）、阿里巴巴 - W（12.58%）、京东集团 - SW（8.05%）、携程集团 - S（7.63%）、美团 - W（7.32%）、泡泡玛特（4.52%）、小鹏汽车 - W（3.96%）、理想汽车 - W（3.96%）、百胜中国（3.88%）、安踏体育（3.65%） [1] 持仓市场板块与行业 - 中证香港上市可交易内地消费指数持仓的市场板块中，香港证券交易所占比100.00% [2] - 中证香港上市可交易内地消费指数持仓样本的行业中，乘用车及零部件占比29.45%、消费者服务占比23.30%、零售业占比21.88%、食品、饮料与烟草占比9.86%、纺织服装与珠宝占比6.88%、耐用消费品占比6.86%、家庭与个人用品占比1.77% [2] 指数样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子调整时间与之相同，下一个定期调整日前一般固定不变，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

如何改善指数投资者选不对、择不准、看不懂等现状，也正成为行业发力点。据悉，为更好帮助投资者 分散配置，提升长期收益体感，蚂蚁基金于近日上线了一站式指数投资服务平台"指数+"。据了解，该 平台是由多家机构提供更稳的宽基指数增强产品，双方联合共建更丰富的工具与服务，以满足不同投资 者的长期配置需求。 如何解决投资者"痛点"，专家们也纷纷给出了建议。其中，苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访 时指出，"购买时机不同，确实对收益有较大影响，可以通过估值分位数等方式来选择购买时点。不 过，在复杂多变的市场中，成功择时对普通投资者来说难度非常大，所以更加建议采用定投指数基金方 式长期持有，从而摊平投资成本，平滑短期市场波动。" 记者上支付宝搜"指数"也发现，在选宽基时，进入"追求年年增"专区，平台筛选了一批核心宽基指数增 强基金，历史上每年都跑赢了追踪指数。这些基金还注重控制行业偏离度，降低增强收益的波动风险。 而在选择行业指数基金时，有20多家基金公司的行业判断模型，呈现出板块潜力信号。 【深圳商报讯】（首席记者 谢惠茜）在指数时代加速到来之时，指数基金规模的快速增长和投资者认 知水平、收益预期仍存在落差。近日，蚂蚁 ...

今日的A股，三大指数没跌多少，上证指数翻红的时候，依旧有4000家股票下跌，有50家股票跌停板，远离股票不是博主的一句空话，而是救命。 一直以来，反复劝说远离股票，怒其不争，哀其不幸。目前的上证指数是3300点，而不是2300点。大家亏损与大盘指数有什么关系，上证指数年线只有 1.7%的跌幅，随时可以翻红。 不用等3点了！ 不出意外，下午的指数会翻红收盘，只是与股民有什么关系？我们指数玩家，只关心指数涨跌，就算以后都是4000家，3000家股票下跌，与我们何干！ 是大盘指数跌了，还是权重行业跌了？目前的情况很明朗，小盘股，绩差股熬不过这次的经济周期了，只有金融、权重、指数可以穿越牛熊…… 汇金有央行为后盾，只要跌了就可以增持宽基ETF，大家持股有谁增持吗？汇金买错了也不买中小盘股票，小凡也是如此，我闭眼都不会参与中小盘股票。 银行护盘，白酒也没有跌，上证指数随时翻红。后面的行情就是地产、证券的补涨了，地产的回调很理性，没有急跌就没的报复性反弹。 大概率会探底回升 大概率会反弹，个人依旧认为会3连涨，只是与股民没有关系，一个指数玩家的观点，请不要用来炒作股票！大家的逻辑不同，指数不会跌多少，也不会 ST，更不会 ...

文章核心观点 ETF基金规模突破4万亿元，纯指数赛道竞争激烈，指增基金新发数量爆发式增长但规模增长陷入停滞，投资者认知门槛高和超额收益稳定性欠佳是制约因素，基金公司与代销机构从多维度发力开拓指数投资新蓝海 [1] 锚定指数投资时代新增长点 - 近些年指数基金大发展，以ETF为代表的纯指数基金成规模增长主力军，最新规模突破4万亿元 [2] - 从2022年开始指数化投资观念深入人心，更多基金公司重视开拓指数基金 [2] - 伴随指数基金发展，行业竞争激烈、产品同质化凸显，公募机构寻觅指数赛道新增长点 [2] - 截至4月27日，今年新成立指增基金40只，是去年同期近七倍，还有多只指增基金在售或待发、排队上报 [2] - 头部基金代销机构动作频频，蚂蚁基金发布聚焦指增基金的一站式指数投资服务平台“指数+” [2] - 指增基金能满足投资者双重需求，指数类型丰富为其提供更多选择，未来发展空间广阔 [3] - 布局ETF赛道需资源实力，大平台更具优势，指增产品规模增长取决于团队专业能力 [3] 指增基金发展面临规模瓶颈 - 截至一季度末，指增基金规模2138亿元，占权益类基金比重仅2.87%，超四成指增基金规模不足2亿元 [4] - 普通投资者对指增产品方法论接受程度低，产品超额收益波动性不可控，难让客户理解配置价值 [4] - 自去年以来指增基金平均超额收益有正有负，今年一季度部分指增基金跑输业绩比较基准 [4] - 近些年指增基金获取超额收益难度提升，量化投资拥挤，打新超额收益变少，市场贝塔较弱 [4][5] - 指增基金同质化竞争激烈，基金经理压力大，增加获取超额收益的不确定性，加剧净值波动 [5] 携手探索破局之策 - 博道基金在风控体系和组合端升级，自研系统和模型，重构风险因子体系，精细控制风险暴露 [5] - 博道基金将指增基金跟踪程度定位为“中间型”，适度偏离追求超额收益 [5] - 国金基金量化投资团队迭代、优化超额模型和风险模型，区分产品，限制偏离降低跟踪误差 [6]

指数表现 - 中证香港300价值指数(HK300V，H11172)报2726 16点 [1] - 近一个月下跌3 40%，近三个月上涨4 61%，年至今上涨3 37% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 中证香港300风格指数系列包含4条指数：中证香港300成长指数、中证香港300价值指数、中证香港300相对成长指数、中证香港300相对价值指数 [1] - 指数样本每半年调整一次，分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 每次调整样本比例一般不超过20%，设置缓冲区机制 [2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比55 72%，其中汇丰控股(11 0%)、建设银行(10 45%)、中国移动(7 86%)为前三大权重 [1] - 行业分布以金融为主(59 06%)，其次为通信服务(11 70%)和能源(10 51%) [2] - 全部持仓样本均来自香港证券交易所 [1] 调整规则 - 权重因子随样本定期调整而调整，在下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇临时调整时，当中证香港300指数调整样本时，指数样本随之进行相应调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，中小板指、中证1000、创业板指收益靠前，分别为2.13%、1.85%、1.74%，科创50、沪深300、上证综指收益靠后，分别为-0.40%、0.38%、0.56% [13] - 行业表现方面，综合金融、汽车、电力设备及新能源收益领先，分别为5.06%、4.98%、3.09%，食品饮料、消费者服务、房地产收益落后，分别为-1.42%、-1.34%、-1.20% [19] - 央行逆回购净投放资金740亿元，逆回购到期8080亿元，净公开市场投放8820亿元，不同期限国债利率均上行，利差缩窄0.88BP [21][23] 基金产品发行情况 - 上周新成立基金28只，合计发行规模240.79亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行102.32亿元、混合型基金发行29.71亿元、债券型基金发行108.76亿元 [45][46] - 新发基金中被动指数型数量最多（13只），发行规模69.55亿元，偏股混合型4只，发行规模8.24亿元 [46] - 上周有28只基金首次进入发行阶段，本周将有6只基金开始发行，包括被动指数型（3只）、中长期纯债型（1只）、偏股混合型（1只） [51][52] 公募REITs市场动态 - 首只公募REITs专项投资基金"北京平准基础设施不动产股权投资基金"设立，目标规模100亿元，首期规模52.37亿元，为市场单只规模最大 [7] - 该基金由首程控股与中国人寿、财信人寿等险资机构联合发起，旨在投资中国公募REITs市场，推动存量资产盘活与新增投资良性循环 [7] 蚂蚁基金"指数+"平台 - 蚂蚁基金发布"指数+"平台，提供一站式指数投资服务，包括宽基指数增强基金筛选和行业轮动模型展示 [8] - 平台筛选的宽基指数增强基金历史上每年跑赢追踪指数，并控制行业偏离度，降低增强收益波动风险 [8] - 平台综合20多家基金公司的高胜率行业轮动模型，展示机构看好的行业板块机会 [8] 个人养老金基金发展 - 个人养老金基金规模突破百亿，达113.90亿元，其中养老FOF规模102.04亿元，占比90% [9] - 2024年12月首批85只权益类指数基金获准进入个人养老金投资目录，增强指数型基金Y份额和被动指数型基金Y份额规模分别为1.21亿元、10.66亿元 [9] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.63%、0.88%、0.77%，今年以来另类基金中位数收益最优（8.63%） [33][34] - 指数增强基金超额收益中位数0.51%，量化对冲型基金收益中位数0.18%，今年以来分别为1.31%、0.52% [35][36] - 公募FOF基金中，普通FOF241只、目标日期基金117只、目标风险基金157只，上周收益中位数分别为0.48%、0.98%、0.43% [38][40] 基金经理变更 - 上周27家基金公司的70只基金产品发生基金经理变动，招商基金（11只）、中银基金（7只）、华安基金（5只）变动较多 [43] - 变动涉及多只知名基金，如中银新经济A、中银高质量发展机遇A、华安安益A等 [44]

政策环境与市场趋势 - 监管部门多次鼓励引导中长期资金入市，推动资本市场生态建设，为中长期资金创造有利条件 [1] - 2025年《政府工作报告》首次将稳住楼市股市写入经济社会发展总体要求，证监会主席吴清强调要加快推进资本市场改革开放 [2] - 2025年六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，部署打通中长期资金入市堵点 [2] 银行理财市场现状 - 2024年末银行理财市场存续规模达29.95万亿元，持有理财产品的投资者数量达1.25亿个 [2] - 低利率环境下，指数投资成为银行理财支持资本市场的重要路径，指数理财迎来发展新契机 [1] - 理财产品在低利率环境下转向指数化投资以寻求收益增厚空间，逐步配置权益指数资产 [3] 指数化投资特点与优势 - 指数化投资是一种被动投资策略，紧密跟踪特定市场指数表现，包括股票、债券、商品等大类资产指数 [3] - 被动指数投资凭借费用低廉、投资分散、收益透明等特点吸引投资者关注 [3] - 银行理财指数投资品种丰富，工具属性和配置价值得到市场广泛认可 [3] 中银理财的指数化布局 - 中银理财已实现从产品风险等级到跟踪指数品类的全方位布局，产品覆盖科技创新、红利、核心资产等热点 [1][4] - 中银理财积极布局指数跟踪策略的含权产品，标的指数涵盖沪深300、中证800等宽基指数及热点主题指数 [4] - 中银理财已推出指数跟踪策略的含权产品二十余只，产品类型覆盖固收增强类、混合类及权益类 [4] 产品设计与风险管理 - 中银理财在产品设计上分层管理，设立R2到R4不同风险等级产品以匹配不同收益弹性需求 [5] - 实际运作中以跟踪指数表现为主要目标，控制风格偏离风险，适度调整交易节奏以降低短期冲击 [5] - 公司注重投资者教育，通过线上渠道推出指数化产品陪伴内容，如"指数小课堂"栏目 [5] 未来发展方向 - 中银理财表示将不断创新指数投资工具，加大指数推广力度，为投资者提供更多元选择 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期“国家队”等多路资金持续加仓，ETF市场总规模站上4万亿元关口，4月以来场内ETF基金资金净流额超3200亿元，传统宽基ETF增长得益于“国家队”增量资金支持，未来仍有较大发展空间 [3] - 四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨0.59%，上证50周涨1.45%，中证500周跌0.37%，中证1000周跌0.52%，市场量能再度萎缩，两市成交额跌破1万亿元关口，资金观望情绪浓，交投活跃度减弱 [3] - 融资买入累计余额较前一周减少133.83亿元，融资持续回落 [3] - 市场无明显主线，成交量低迷，投资者持币观望，机会信号为跌出空间或出台强有力政策，投资需降低回报预期，均衡配置 [3] - 操作上，指数缩量上涨逢高减仓等待企稳后再参与新单，仍可采用IF/IH与IC/IM的组合套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证指数周涨1.19%，收盘价3276.73，成交量203842万手，环比降33.73%；上证50周涨1.45%，收盘价2657.64，成交量20659万手，环比降45.15%；沪深300周涨0.59%，收盘价3772.52，成交量68015万手，环比降45.64%；科创50周跌0.31%，收盘价1008.60，成交量2101万手，环比降52.73%；中证500周跌0.37%，收盘价5560.72，成交量63659万手，环比降41.16%；深证成指周跌0.54%，收盘价9781.65，成交量271043万手，环比降29.73%；创业板指周跌0.64%，收盘价1913.97，成交量82773万手，环比降36.29%；中证1000周跌0.52%，收盘价5831.69，成交量92769万手，环比降33.21% [10] - 四大指数的基差探低企稳，波动率高位运行；欧美波动率冲高回落，指数走势波动剧烈 [16][20] 宏观分析 - 国内宏观方面，展示了GDP、社会消费品零售总额、国有工业企业利润总额、工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资、CPI、PMI、进出口等数据的同比或累计同比情况，制造业PMI指数明显回升，物价指数回落 [23][25][36] - 国内高频数据方面，展示了高炉开工、粗钢产量、挖掘机销量、房屋施工面积、房屋新开工面积、房地产开发资金来源、商品房销售面积、100大中城市成交土地占地面积等数据 [43][50][54] - 国外宏观方面，展示了美国新增非农就业人数、失业率、CPI、核心PCE、PCE、供应管理协会制造业和非制造业PMI，以及欧元区核心HICP、HICP、制造业和服务业PMI等数据 [56][60][63] 市场情绪 - 资金面资金成本短长均降，公开市场有货币净投放 [67] - 情绪面资金内资买兴回落，两市成交低迷，公募基金净值、份额和数量有相关数据展示 [71][74][76] - 本周A股上市公司并购重组案例增多，本周披露进展的公司达20家，第一季度无条件批准经营者集中案件数量同比增长12%，国内企业并购活跃，汽车、化学原料等领域制造业并购交易亮眼，交易金额合计超7400亿元 [77] - 本周有中国央行公布1/5年期LPR、国新办新闻发布会介绍方案、美日财长可能双边会谈、2025上海车展举办、华为发布新超级充电桩产品等事件，美国、欧元区和英国将公布4月制造业与服务业PMI初值，关注特斯拉、谷歌、比亚迪、英特尔等财报 [78]