宏观经济政策 - 中国将继续积极融入全球市场，为世界经济贡献中国力量[1] - 加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式[2] - 因地制宜发展新质生产力，推动经济高质量发展[2] 消费市场 - 5月全国彩票销售570.36亿元，同比增长19.8%，主要因体育赛事带动竞猜型彩票销量增长[3] - 国内金饰价格普遍下跌，周大福足金饰品价格跌至998元/克，单日下跌14元[4] - 老庙黄金足金饰品价格999元/克，单日下跌8元[4] - 六福珠宝、周大生足金饰品价格均下调至998元/克[4] 新能源与储能 - 特斯拉在中国大陆首个电网侧储能电站一期项目预计今年投运，储能规模300MWh[5] - 国轩高科金石全固态电池和G垣准固态电池尚未实现商业化应用[8] - 龙蟠科技子公司固态电池三元前驱体开发仍处于研发试用阶段[9] - 湘潭电化控股子公司与部分固态电池企业开展合作研发，尚未形成营业收入[10] 区域经济政策 - 成都出台"低空经济14条"，鼓励低空载人商业化运营，企业最高补贴500万元/年[6] - 深圳提出大力发展数字服务消费，建设智慧商圈等消费新场景[7] - 深圳将稳步放宽或取消服务贸易限制措施[7] 企业动态 - 长川科技预计2025年上半年净利润同比增长67.54%-95.46%[11] - 捷强装备1.58亿元中标项目预计无法实际承接[12] 国际局势 - 美国总统特朗普表示下周将与伊朗会谈，认为以色列与伊朗冲突可能再次爆发[13] - 美国情报显示伊朗核设施遭严重破坏，需数年重建[14] - 俄罗斯对欧佩克+新一轮增产持开放态度[20] 金融市场 - 美联储主席鲍威尔称达成贸易协议可能考虑降息[15] - 美联储计划修订银行资本金规则，大行eSLR有望下调至3.5%-4.5%[16] - 摩根士丹利预计美联储2026年七次降息，最终利率2.5%-2.75%[17] - 特朗普考虑9月或10月选出新一届美联储主席[18] - 美股涨跌不一，纳指涨0.31%，英伟达涨超4%，市值达3.77万亿美元[19]

贸易协议与税收法案 - 特朗普政府正推动与贸易伙伴迅速达成协议 以使税收法案中的"报复税"条款变得不必要 [1] - 若各国立即发表声明 国会本周可从税收法案中删除第899条关于"报复税"的规定 [1] - "报复税"针对对美国公司征税不公平的国家 包括加拿大 英国 法国 澳大利亚等征收"数字服务税"的国家 [1] 数字服务税争议 - 特朗普政府与共和党议员批评数字服务税具有歧视性 主要针对大型科技公司 [1] - 欧洲国家在政治上普遍支持数字服务税 短期内难以取消或承诺取消 [1]

数字服务消费发展 - 大力发展智慧商圈、智慧街区、智慧门店、智慧景区等消费新场景 [1] - 推进电子竞技、社交电商、直播电商、无人零售店、自提柜、云柜等新业态布局 [1] - 拓展数字人多场景应用 [1] 网络文化IP开发 - 支持游戏、动漫等网络文化IP开发和内容转化 [1] - 打造多元融合消费新场景 [1] 信息消费技术应用 - 推动大型生活服务业线上综合服务平台发展 [1] - 积极申报国家新型信息消费示范项目 [1] - 应用智能感知设施、5G+XR、人工智能等技术手段拓展信息消费应用场景 [1]

核心观点 - 短期A股风险偏好或难改善，中期中国资产重估行情将持续演绎，港股回调无需过度担忧，量化因子表现分化，债市方向偏多但空间小，逆变器长期需求确定性强，部分公司首次覆盖获评级[3][5][7][9][13] 宏观 - 5月财政宽松力度环比下降，经济数据“环比放缓、同比稳健”，6月出口或继续回落，部分城市加码地产宽松政策，货币政策对内或以结构性政策为主[2] - 美日央行均按兵不动，中东冲突升级，地缘风险升温推升美元和油价，美债收益率下行[2] - “大而美”法案899条款或对美国外国家起“威慑作用”，对海外投资者持有美债征税概率低，若“威胁”长期存在，将降低美国资产吸引力[14] - 今年5月社零同比增速超预期走强，国补政策效果或已在1季度充分体现，后续补贴高频服务消费成效可能更好[14] 策略 - 短期A股风险偏好不具备改善基础，建议控制仓位，中期中国资产重估行情将持续演绎，配置上大金融是底仓，关注保险，弹性品种关注创新药、AI、军工等[3] - 港股上周回调，无需过度担忧，三季度市场波动创造科技、消费增配机会[6] 金工 - 本月以来估值和成长因子回暖，盈利因子在中证1000成分股票池回撤，小市值因子仅在中证500成分股票池回撤，量价类因子表现分化，预期类因子整体较好[7] - 上周全球股市多数冲高回落，A股阶段性行情偏弱，因子方面价值、红利因子表现较好，成长、质量因子表现较弱，推荐哑铃型行业配置方案[8] 固定收益 - 本轮物价偏低成因复杂，理想政策思路为先金融、后经济、再改革、最后防范尾部风险，降息有必要但空间有限，债市关注多种债券点状交易机会[9] - 本周消息面混乱，国内经济数据略超预期，海外以伊冲突升级、美联储偏鹰抑制风险偏好，全球市场呈risk off特征[10] - 近日股市活跃度下降，股指将保持窄幅震荡，关注中美贸易、地缘、小微盘股流动性和半年报业绩变化，转债持偏中性看法，强调择券[10] 房地产开发/房地产服务 - 24年5月中央提出存量房收储政策，多个省市出台细则但落地规模有限，今年中央优化政策，5月以来地方利用资金支持收储案例增加，落地规模仍有提升空间[11] 电力设备与新能源 - 25年5月我国逆变器出口额59.7亿元，环比+2.7%，出口数量589.9万台，环比+30.3%，长期需求确定性强，推荐德业股份等公司[13] 重点公司 - 首次覆盖运达股份，给予“增持”评级，目标价13.05元，公司受益于陆风量价齐升，海外及海上业务进入收获期，预计25 - 27年归母净利CAGR为42%[16] - 首次覆盖亚翔集成，给予“买入”评级，目标价38.40元，公司受益于内外需双轮驱动，业务有望快速增长[17] - 首次覆盖长江基建集团，给予“买入”评级，目标价64.73港元，公司业务抗风险能力强，2024年重启并购，现金流充裕，股息率4.5%[18] - 舜宇光学科技召开2025年投资者日活动，强调组织结构变革，手机/车载业务有发展潜力，看好XR和机器人业务收入占比提升[19] 评级变动 - 运达股份首次评级为增持，目标价13.05元，2025 - 2027年EPS分别为0.87、1.29、1.69元[20] - 亚翔集成首次评级为买入，目标价38.40元，2025 - 2027年EPS分别为2.56、3.48、3.66元[20] - 长江基建集团首次评级为买入，目标价64.73港元，2025 - 2027年EPS分别为3.31、3.44、3.56元[20] - 领展房产基金首次评级为买入，目标价50.59元，2025 - 2027年EPS分别为 - 3.43、0.97、3.82元[20] - 惠泰医疗首次评级为买入，目标价519.50元，2025 - 2027年EPS分别为9.28、12.20、15.83元[20] - 周大福评级由增持调为买入，目标价16.00元，2025 - 2027年EPS分别为0.59、0.76、0.84元[20]

欧盟与美国的关税谈判进展 - 欧盟正推动与美国达成类似英美贸易协议的临时方案 即便无法在7月9日前全面解决关税争议 也希望通过部分协议避免立即实施报复性关税[2][4] - 美国总统特朗普威胁将欧盟钢铁和铝制品关税从25%提升至50% 若谈判失败[5] - 德国总理顾问预计双方仅能达成"美英模式"的声明 而非全面协议 欧盟计划优先解决10%对等关税问题[6][7] - 欧盟内部存在分歧 法国支持报复美国 而意大利等国倾向继续谈判 削弱了欧盟整体议价能力[9][10] - 欧盟提议增加液化天然气和军备采购以缩减1980亿欧元对美贸易顺差[12] - 美国要求欧盟取消数字服务税、本地节目比例限制及部分产品进口禁令等非关税壁垒[13] 市场反应与投资环境 - 欧洲股市普遍下跌 德国DAX30、法国CAC40等主要指数跌幅超1% 英国富时100跌0.58%[2] - 美股期货同步下挫 纳斯达克100期货跌超1% 标普500和道指期货跌幅接近1%[2] - 联合国警告全球FDI连续两年下滑 2024年下降11% 2025年一季度数据创历史新低[17][18][19] - 贸易不确定性导致企业投资停滞 商业圆桌会议CEO经济展望指数跌至2020年以来最低水平69[22][23] - 特朗普关税政策造成供应链稳定性担忧 企业推迟投资决策[21]

6月13日，国家数字服务出口基地产业联盟"2025年数字服务出口合作交流会"在广州举办。据了解，本 次交流会聚焦"数字服务出口"，以"改革创新合作共赢"为主题，来自商务部服贸司、许可证局、全国12 家国家数字服务出口基地、北京、上海等地商务主管部门以及广东省商务厅、广州市商务局等32个部门 和多家知名企业、投资机构代表齐聚一堂，共话数字服务出海新机遇、共绘数字经济"新蓝图"。 交流会采用"实地调研+会议交流+企业对接"的"1+1+1"模式，搭建成果展示、经验分享与合作对接的高 能级平台，集中呈现天河中央商务区国家数字服务出口基地的最新成果与发展活力。 据悉，会议期间，全球贸易服务平台国际市场信息服务站（天河）宣布成立，并且公布"助企出海—— 数字天河赋能计划"。该平台和计划旨在整合国际资源，为中小微企业提供市场信息、品牌推广、信息 收录等能力建设服务，推动数字企业走向国际、深度参与全球数字贸易合作，助力企业"走得顺，走得 快"。 当日，演讲嘉宾分别就资本助推、政策护航、AI赋能及国际合作等系列主题，深度解析企业出海的路 径与机遇，勾勒数字贸易发展新图景。 四年增长超120% 作为广州市数字经济高地，天河区集聚 ...

广东省常务副省长张虎：进一步深化电信、医疗、金融等重点领域服务业开放 鼓励发展游戏出海业务 金十数据6月12日讯，广东省常务副省长张虎表示，将持续推动国家赋予广东、深圳的改革试点任务的 落地落实，进一步深化电信、医疗、金融等重点领域服务业开放，为国家服务业扩大开放提供更多可复 制推广的经验。一是支持电信服务以及相关数字化产业开放发展，探索扩大增值电信试点业务范围，推 动建设跨境服务中心与技术服务平台，鼓励发展游戏出海业务，支持发展"来数加工"等数字服务新业态 新模式。二是提高医疗康养领域对外开放水平。推动医疗机构、养老机构等领域的开放合作，支持前海 等试点地区更多外商投资企业开展人体干细胞、基因诊断与治疗等领域的研发和应用业务。三是推进金 融领域国际合作。有序地扩大金融机构的展业范围，支持投资或者注册地在深圳的跨国公司以人民币来 开展跨境资金集中运营业务，进一步深化合格境外有限合伙人试点。 （中国网） ...

Meta Platforms向欧洲第二高等法院提起诉讼，挑战欧盟对科技巨头征收的监管费用，批评其计算方式 不透明、金额过高且缺乏公正性。根据2022年生效的《数字服务法》(DSA)，包括Meta与TikTok在内的 18家大型网络平台必须缴纳相当于年度全球净收入0.05%的监管费，以支付欧盟执委会执行该法的监管 成本。该费用金额依每家公司的月活跃用户数及前一会计年度盈亏情况计算。欧盟第二高等法院预计明 年作出判决。(新浪财经) ...

财务表现 - 2025年第一季度总营业收入达2.55亿美元(106亿乌克兰格里夫纳)，同比增长37.1%(美元)和49.6%(本币) [2][6] - 季度净利润4400万美元，同比增长22.2%(美元)和33.7%(本币)，利润率17.3% [2][6] - 调整后EBITDA达1.4亿美元，同比增长50.5%(美元)和64.6%(本币)，EBITDA利润率54.9% [2][6] - 剔除2024年客户补偿计划影响后，本币收入同比增长20.1%，调整后EBITDA同比增长10.2% [7] 运营亮点 - 多业务用户(使用至少一项数字应用+4G数据/语音)达610万，同比增长40.7%，占活跃移动用户29.5% [7] - 数字月活跃用户总数达1030万(含MyKyivstar/Kyivstar TV/Helsi)，同比增长32.9% [7] - 移动用户超2300万，家庭互联网用户超110万(截至2024年底) [12] 战略举措 - 完成对乌克兰领先网约车平台Uklon的收购(交易额1.552亿美元) [14] - 将数字医疗平台Helsi持股比例从69.99%提升至97.99% [14] - 与Cohen Circle达成业务合并协议，计划在纳斯达克上市 [5][9] - VEON集团计划2023-2027年在乌克兰投资10亿美元 [12] 行业地位 - 乌克兰领先数字运营商，运营27年，覆盖4G/大数据/云服务/网络安全/数字电视等领域 [12] - 母公司VEON为全球数字运营商，服务6个国家近1.6亿用户 [13] - 上市后将成美国市场唯一纯乌克兰概念股投资标的 [8]

在特朗普的第一任期期间，美国贸易代表办公室对针对这些国家的不公平贸易行为发起了"301 调查"， 发现这些国家歧视了美国企业，从而为对某些进口商品征收报复性关税铺平了道路。 智通财经APP获悉，德国新任文化部长魏默(Wolfram Weimer)向媒体透露，德国正考虑对像 Alphabet (GOOGL.US)旗下谷歌和 Meta(META.US)旗下Facebook这类大型在线平台征收 10% 的税款，这一举措 可能会加剧欧洲与特朗普政府之间的贸易紧张局势。 今年 2 月，特朗普命令其贸易主管重新启动旨在对向美国科技公司征收数字服务税的国家的进口商品征 收关税的调查。然而，这似乎并未让新上任的德国政府望而却步，该政府于本月早些时候就已就任。 魏默表示，官员们正在起草一项立法提案，同时也在与平台运营商进行谈判，他指责这些运营商存 在"狡猾的逃税行为"，以探讨诸如自愿捐款之类的替代解决方案。他在周四的采访中这样说道："这些 公司在德国的业务规模达数十亿欧元，利润率极高，还从德国的媒体和文化产出以及基础设施中获益匪 浅——但它们几乎不纳税，投资太少，对社会的回馈也太少。" 今年早些时候，德国执政党达成协议，考虑引 ...