报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月3日A股四大股指回调，市场成交增加，农林牧渔、公用事业、食品饮料涨幅居前，家用电器、电子、汽车跌幅居前，中小盘股指贴水幅度大，美国对等关税行政令落地，中小盘股指或承压，大盘股指相对抗跌，建议逢低买入大盘指数[2] - 4月3日国债期货全线上涨，各期限CTD券存在高IRR、低基差情况或有期现套利机会，近期短端资金紧张缓解，美国对等关税行政令使全球贸易不确定性增加，国债回归避险属性，预计长端国债价格继续上升[2] 各目录总结 经济数据 - 高频数据显示近期经济基本面景气度分化，地产景气度偏弱，进出口板块景气度稍有好转[3] 股指期现货市场表现 - 4月3日，IC2504、IC2505等中证系列合约，IF2504、IF2505等沪深系列合约，IH2504、IH2505等上证系列合约，IM2504、IM2505等中千系列合约均有不同程度涨跌幅，各合约在成交量、成交额、持仓量等方面表现各异，中小盘股指贴水幅度仍较大，期-现价差虽有所修复但仍处较低水平[2][7] 国债期现货市场表现 - 4月3日，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货均上涨，各期限国债期货在成交量、成交额、持仓量等方面有不同表现，各期限CTD券收益率变动为负，存在高IRR、低基差情况，短端资金利率较之前有所下降[2][9][12]

以下文章来源于一德菁英汇 ，作者一德菁菁 一德菁英汇 . 期货交易者的紧密合作伙伴！ 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 张源/F3036698、Z0014713/ 一德期货分析师 来源 | 一德期货 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 供应高压：国内保供政策下，1-2月原煤产量7.7亿吨（+7.7%），一季度焦煤产量同比 +4.2%； 进 口 同 比 +5.3% ， 但 蒙 煤 降 25% ， 二 季 度 月 均 进 口 或 缩 至 800 万 吨 （ 同 比-20%）。 需求分化：3月钢厂利润修复驱动铁水复产（4月预期237万吨/日），短期补库支撑现货， 但高库存压制去库力度，紧平衡未改。 短期需求回暖延缓跌势，但高供应+海外反倾销压制反弹，关注成本破位后政策与供需边际 变化。 焦煤与焦炭市场供应压力显著。进入3月下旬，随着钢厂利润改善，铁水复产进程加快，下游市 场补库氛围渐浓，库存逐步向中下游环节转移。需求回暖为现货价格提供有力支撑，焦炭价格 下跌态势趋缓，贸易商采购积极性高涨。 然而，煤焦市场高库存、高供应的预期并未改变。国内保供政策持续发力，稳定煤炭供应。同 时，临近美国反倾销时间节点 ...