报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，预期LME库存仓单继续下降，上期所仓单保持低位，沪锌ZN2507震荡走弱 [2] - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多头减仓空头增仓，短期行情或将震荡走弱 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨，消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨，消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨 [2] 基差情况 - 现货22850，基差 +355 [2] 库存情况 - 6月2日LME锌库存较上日减少1000吨至138150吨，5月30日上期所锌库存仓单较上日减少0吨至1675吨 [2] - 全国主要市场锌锭库存2025年5月6 - 29日有变化，5月29日较本周一减少0.22万吨，较上周四减少0.53万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增 [2] 期货行情 - 5月30日不同交割月份锌期货有不同的价格、涨跌、成交手数、成交额、持仓手数及变化情况 [3] 现货市场行情 - 5月30日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌有不同价格及涨跌情况 [4] 锌仓单报告 - 5月30日期货交易所锌仓单在不同地区仓库的分布及增减情况，总计1675吨，增减为0 [6] LME锌库存分布 - 6月2日LME锌库存分布中，部分地点有入库、出库及库存变动情况，注销占比不同 [8] 锌精矿价格 - 5月30日全国主要城市不同地区锌精矿（品位50%居多）有不同价格及涨跌情况 [10] 锌锭冶炼厂价格 - 5月30日全国市场锌锭冶炼厂不同品牌、规格的锌锭有不同价格及涨跌情况 [14] 精炼锌产量 - 2025年4月涉及年产能650万吨，计划值45.48万吨，产量45.04万吨，环比2.18%，同比 - 0.20%，较计划值 - 0.97%，产能利用率83.15%，5月计划产量44.41万吨 [16] 锌精矿加工费 - 5月30日不同地区、品位的锌精矿有不同加工费及涨跌情况 [18] 会员成交及持仓排名 - 5月30日上海期货交易所会员锌（zn2507合约）成交及持仓排名中，不同期货公司会员的成交量、持买单量、持卖单量及与上交易日的增减变化情况 [19]

报告行业投资评级 - 豆粕、豆油、玉米、生猪、鸡蛋无星级评级；菜粕、菜油为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货走势分化，部分品种受供应、需求、天气、政策等因素影响，行情有震荡、上涨、下跌等不同表现，投资者需关注各品种的风险因素并谨慎操作 [2][3][4][6][7][8][9] 各农产品总结 豆一 - 国产大豆减仓，跌势放缓，政策少量投放，与进口大豆价差缩小，价格弱于进口大豆；5 - 7月进口大豆供应充裕，巴西大豆大量到港；中期美盘大豆受天气影响预计震荡偏强，国产大豆进入种植生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 美国相关裁决使大连豆粕期货减仓小幅上涨，国内豆粕现货企稳走平，成交平淡；国内大豆供应宽松，油厂开机率和压榨量增加，需求谨慎，豆粕库存升高，基差走弱，行情或继续震荡下行 [3] 豆油&棕榈油 - 国内油弱粕强，棕榈油减仓价格回调，美豆油受生物柴油政策影响需求受关注；中期海外大豆受天气驱动，国内油粕期货跟随美盘波动；5 - 7月国内大豆、5 - 6月24度棕榈油到港增加，海外棕榈油二季度三季度增产，预计豆棕油区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜系粕强油弱，主力合约持仓下滑，国内菜系库存偏高但压力不明；水产品价格提升，水产饲料需求可期；加拿大菜籽旧作库存紧张，新作播种完成约七成至八成，天气是关键变量；对菜系期价偏多，预计粕强油弱格局延续 [6] 玉米 - 玉米期货主力合约减仓价格上行，主力资金节前避险；新季小麦减产预期减弱，部分地区饲料企业替代；东北玉米现货横盘，南北价格倒挂，深加工企业承接力减弱，开工率下降，库存不少，饲料企业观望，流通粮源增多，行情震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪主力窄幅整理，远月合约反弹，养殖类股票和期价受政策影响偏强，远月估值修复；但行业面临出栏压力，现货价格有回落空间，关注对盘面的压制 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面减仓反弹，现货价格全国普跌，前期下跌后有资金离场；老鸡淘汰略有增多但不显著；6月南方梅雨季节，蛋价有继续偏弱下行风险，低位做多旺季合约需谨慎 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年5月30日期货主力合约行情走势，股指期货震荡整理，黄金、白银、PVC期货偏强震荡，原油、燃料油期货震荡偏弱，铜、氧化铝等多数期货偏弱震荡[1][2][3][6] 各期货品种总结 股指期货 - 5月29日，IF2506、IH2506、IC2506、IM2506均小幅高开，收盘分别上涨0.68%、0.25%、1.89%、2.35%，短线初步止跌反弹[14][15][16] - 预期5月，IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡并蓄势上攻阻力位[18] - 预期5月30日，股指期货震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[19] 国债期货 - 5月29日，十年期国债期货主力合约T2509小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌0.26%，短线下行压力增大[39] - 5月29日，三十年期国债期货主力合约TL2509跳空低开，偏弱震荡下行，收盘下跌0.65%，短线继续下行压力增大[42] - 预期5月30日，T2509、TL2509大概率宽幅震荡，给出各合约阻力位和支撑位[40][44] 黄金期货 - 5月29日，黄金期货主力合约AU2508小幅高开，震荡下行，收盘下跌0.81%，短线下行压力增大[46] - 预期2025年5月，主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[47] - 预期5月30日，AU2508大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位[47] 白银期货 - 5月29日，白银期货主力合约AG2508小幅高开，小幅震荡下行，收盘上涨0.00%，短线反弹动能减弱，下行压力轻微增大[51] - 预期2025年5月，主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[51] - 预期5月30日，AG2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[51] 其他金属期货 - 铜、铝、氧化铝、锌、工业硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱期货5月29日有各自的开盘、收盘及涨跌情况，部分品种创下新低或支撑失而复得等情况[57][61][65][69][74][77][83][85][92][95][98] - 预期5月30日，这些期货大多偏弱震荡，部分品种将再创上市以来新低，给出各合约阻力位和支撑位[3][4][6] 能源化工期货 - 原油、燃料油、PTA、PVC、甲醇期货5月29日有各自的开盘、收盘及涨跌情况，部分品种突破均线阻力或支撑失而复得等情况[101][107][108][110][112] - 预期5月30日，原油、燃料油、PTA、甲醇期货偏弱震荡，PVC期货偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位[6] 农产品期货 - 棕榈油、天然橡胶期货5月29日有各自的开盘、收盘及涨跌情况，部分品种创下新低或支撑明显等情况[114][118] - 预期5月30日，这两种期货大概率偏弱震荡，给出各合约阻力位和支撑位[7] 集运欧线期货 - 5月29日，集运指数（欧线）期货主力合约EC2508小幅高开，大幅震荡上行，收盘大涨6.34%，短线初步止跌企稳反弹，发力大幅上行走强[120] - 预期5月30日，EC2508大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[120] 宏观资讯和交易提示 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年相关交易制度完善等目标[8] - 美国相关经济数据不佳，如第一季度GDP修正值萎缩、初请失业金人数激增、成屋签约销售指数环比大跌等[11] - 美联储主席鲍威尔与特朗普会面讨论经济问题，未讨论货币政策预期[10] - 芝加哥联储主席称若贸易政策问题解决，美国经济可能重回加征关税前轨道并下调利率[11] - 国际贵金属期货5月29日普遍收涨，国际油价全线下跌[12][13] - 美国能源信息署公布上周原油库存下降，精炼油库存创2005年以来新低，原油出口增加[13] - 哈萨克斯坦能源部副部长称OPEC+将在周六会议宣布再次增产，7月可能增产至多41.1万桶/日[13] - 伦敦基本金属5月29日收盘多数下跌[13] - 在岸人民币对美元5月29日收盘下跌，纽约尾盘美元指数跌，非美货币多数上涨[14]

5月28日盘中，红枣期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至8720.00元。截止发稿，红枣主力合约 报8725.00元，跌幅2.08%。 红枣期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 中辉期货 预计周内红枣盘面窄幅震荡 格林大华期货 红枣走势趋弱，低位震荡或仍是运行常态 中辉期货：预计周内红枣盘面窄幅震荡 产区方面,新疆主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理工作，部分产区已经少量开花，目前生长 情况良好。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10668吨，环比增长80吨，仍高于同 期4408吨，同比差值轻微走扩。销区市场货源持续供应，客商多以刚需补库为主，采购积极性一般，端 午节前备货行情有限。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，预期秋冬滋补品类干果需求将 出现季节性走弱。整体来看，当前新季枣树生产较为正常，旧作高库存压力下，市场焦点仍在旧枣的消 费走货情况，近期下游到货速度有所放缓，但并无成交亮点，季度大方向需求走弱预期不改。预计周内 盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动。 格林大华期货：红枣走势趋弱，低位震荡或仍是运行常态 昨日红枣主力合约再度下行 ...

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏弱 [3] - 橡胶系：天胶震荡、20号胶震荡、合成橡胶震荡偏弱 [4] 报告的核心观点 - 白糖短期郑糖可供交易信息有限，继续向下或有新的助推动力，关注巴西制糖数据和国内产销数据；红枣端午备货后市场走货积极性下降，后续关注主产区枣树生长情况；天然橡胶库存利空且产区原料供应复苏，向上驱动有限，合成橡胶缺乏明显利好，或偏弱运行 [1][3][4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR509合约昨日收盘价5835元/吨，日涨幅0.03%，夜盘收于5809元/吨；SR601合约收盘价5699元/吨，日涨幅0.11%，夜盘收5678元/吨 [1] - **重要资讯**：英美金融市场假期休市外盘无报价；广西白糖现货成交价6069元/吨，下跌24元/吨，制糖集团报价部分下调；美国农业部预计2025/26榨季全球食糖产量增长860万吨至1.893亿吨，港口等待装运食糖数量环比减少37.21万吨，降幅10.57%；2025年4月我国成品糖产量60.3万吨，同比下降2.1%，1 - 4月为866.6万吨，同比增长3.1%；郑商所白糖仓单32244张，环比+0张；SR9 - 1价差136元，环比 - 4元，夜盘收131元 [1] - **市场逻辑**：外盘休市暂无报价，内盘郑糖小幅反弹后夜盘承压走弱，已跌至震荡区间下缘，制糖企业报价下调，短期向下或有新推动力 [1] - **交易策略**：SR509合约今日关注5800支撑表现，若支撑有效，短线投资者可背靠支撑位尝试日内短多 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ509合约昨日收盘价9000元/吨，日涨幅0.22%；CJ601合约收盘价9920元/吨，日涨幅0.10% [3] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在10668吨，较上周增加80吨，环比增加0.76%，同比增加67.60%；周末河北崔尔庄市场和广东如意坊市场到货及价格维稳；郑商所红枣仓单共计8904张，环比 + 60张；CJ9 - 1合约月间差 - 920元/吨，环比 + 10元/吨 [3] - **市场逻辑**：主力合约横盘整理，端午备货氛围消散后市场走货积极性下降，短期现货价格弱稳，后市消费进入淡季，库存压力压制盘面，关注主产区枣树生长情况 [3] - **交易策略**：关注8950附近支撑，若跌破则向下寻找8800 - 8850支撑区间表现，短期逢高沽空，套利关注9 - 1反套机会 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至05月26日，RU2509合约收盘价为14400元/吨，日跌幅0.93%，夜盘收14375元/吨；NR2507合约收盘价为12645元/吨，日涨幅0.16%，夜盘收12735元/吨；BR2507合约收盘价为11545元/吨，日跌幅1.74%，夜盘收11570元/吨 [4] - **重要资讯**：泰国原料胶水和杯胶价格，云南和海南胶水制全乳及浓乳价格；截至5月23日，OSE10月RSS3橡胶收盘价318.3日元/公斤，日跌幅0.53%；中国半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比上升；截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比上期增加0.04万吨，增幅0.06%，保税区库存降幅1.74%，一般贸易库存增幅0.38%；全乳与RU主力基差为 - 50元/吨，走缩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 50元/吨，走缩65元/吨；丁二烯价格，山东市场大庆顺丁BR9000和齐鲁丁苯1502价格下跌 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶RU与NR延续震荡偏弱运行，库存利空且产区原料供应复苏，向上驱动有限；合成橡胶BR橡胶回落，原料丁二烯价格报跌，市场气氛偏弱，短期缺乏利好 [4] - **交易策略**：RU主力关注14300 - 14330支撑区，NR主力关注12500 - 12880震荡区间，BR空单可考虑止盈，日内关注11500 - 11550元/吨附近支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，预计走势震荡运行，价格维持震荡偏弱，建议空仓观望 [7][11] - 玻璃处于震荡趋势，预计本周震荡运行，建议空仓观望 [30][34] 根据相关目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：纯碱期货处于震荡阶段，上周行业装置负荷下降，部分企业检修，部分前期检修装置恢复，开工率维持80%左右；需求端疲软，下游采购以刚性需求为主，供需格局未明显改善；库存虽有小幅下降但仍处高位；价格将维持震荡偏弱走势，需等待新一轮驱动 [7] - 中线策略建议：建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：企业检修致供应下降，现货价格稳定，需求淡稳，下游补库按需进行，浮法拟新增一条500吨产线点火、光伏保持稳定，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [10] - 本周策略建议：部分企业检修，部分前期检修装置恢复，需求端疲软，供需格局未改善，库存仍处高位，预计价格维持震荡偏弱，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [11] 相关数据情况 - 涉及中国周度的纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [12][16][18] - 品种诊断显示主力较为偏空，主力资金快速涌入，多空分歧大，变盘风险高 [22] 玻璃期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：玻璃处于震荡趋势，上周浮法玻璃偏弱震荡，华南和西北市场价格持稳，其余区域普遍下调；供应端产量小幅回升，生产端稳定，但终端需求乏力；需求端建筑玻璃需求疲软，深加工订单环比略改善、同比仍弱；供需双弱基本面短期难改，预计本周震荡运行 [30] - 中线策略建议：建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：国内浮法玻璃现货价下降，区域分化，本周有产线点火，新增产能释放，产量或增，下游订单分化，采购以刚需为主，原片库存处同期高位，企业主去库，预计本周玻璃震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可空仓观望 [33] - 本周策略建议：浮法玻璃呈偏弱震荡走势，供应端产量稳定，终端需求乏力，需求端建筑玻璃疲软，深加工订单环比略改善、同比仍弱，供需双弱基本面短期难改，预计本周玻璃震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可空仓观望 [34] 相关数据情况 - 涉及中国周度的浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [35][41][43] - 品种诊断显示主力倾向不明显，资金流入幅度较大，多空分歧大，变盘风险高 [48]

豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 2025.05.26-05.30 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 品种交易策略 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势处于下行通道中,资金方面略微偏空。供 应宽松格局下预计M2509短期内弱势震荡，运行区间：2850- 3000，可考虑区间操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面较为偏多。短期内M2509 预计宽幅震荡整理，运行区间：2850-3000，可考虑区间操作。 品种诊断情况 据Mysteel数据：第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，开机率为 53.56%。大豆库存586.83万吨，较上周增加51.92万吨，增幅9.71%；豆 粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，增幅20.26%。巴西大豆收割接 近尾声，出口高峰叠加国内大豆到港量攀升，油厂压榨率持续回升，供 应宽松预期明确。然而，豆粕累库节奏速度较慢且阿根廷洪涝灾害引发 的减产担忧提振市场情绪，为价格注入阶段性支撑。综合 ...

锰硅期货市场表现 - 锰硅期货主力合约开盘报5792元/吨，盘中最高触及5872元，最低探至5770元，涨幅达1.56% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国投安信期货 - 北方某大型钢厂招标定价环比下调100元至5850元/吨 [1] - South32澳矿预计本月底到港5万吨左右 [1] - 铁水产量维持高位，硅锰供应继续下行，整体库存水平未见下行，对价格构成压制 [1] - 锰矿库存开启趋势性累增，建议反弹做空为主，价格受关税影响，需持续关注关税动向 [1] 五矿期货 - 锰硅价格摆脱2月份以来的下降趋势后维持震荡，横移偏弱 [1] - 直接起V型反转并继续大幅向上的概率不大，关注5900元/吨压力及5550元/吨支撑 [1] - 若向上突破，则观察6000元/吨一线压力，操作上建议观望为主 [1] 瑞达期货 - 3年、5年定期存款利率均下调25个基点，分别下调至1.30%、1.35% [2] - 供应端生产亏损，现货生产积极性不高，内蒙古现货利润-180元/吨，宁夏现货利润-290元/吨 [2] - 原料端进口锰矿石港口库存回升23.1万吨，5月锰矿到港数量预计环比增加 [2] - 下游铁水产量有见顶回落迹象，钢厂采购谨慎，招标价格延续下跌 [2] - 技术面显示4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行对待 [2]

行业 MEG 日报 日期 2025 年 5 月 22 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货主力2509合约高开高走，盘面受基本面波动影响大，正值需求旺季，市场中短期震荡偏多，需注意出口问题带来的价格波动风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日高开高走日内震荡上行，上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1] - 供应端本周产量维持20万吨日产波动，出口分两个阶段，2025年10月15日前须完成报关手续并实行产地法检制度 [1] - 需求端下游观望情绪浓，农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段；复合肥工厂处于夏季肥生产阶段，开工率回升，成品终端走货顺畅，预计夏季肥需求阶段后开工率下滑 [1] - 库存本期大幅去化，产量下降需求增加，市场对出口消息有反应，港口库存小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1848元/吨高开高走，收于1849元/吨，涨跌幅0.11%，持仓量219169手（-2566手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-282手，空头-981手；银河期货净多单增加2177手、中财期货净多单增加1466手；方正中期货净空单增加1661手；民生期货净空单增加414手 [2] - 2025年5月20日，尿素仓单数量7572张，环比上个交易日-127张，其中河北东光-125张，衡水棉麻-2张 [2] 现货方面 - 上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在1830 - 1850元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9月合约基差51吨（-12元/吨） [8] - 供应数据，2025年5月20日全国尿素日产量20.10万吨，较昨日持平 [10]