苏宁系股东重整计划获法院批准 - 法院裁定批准苏宁电器集团等38家公司实质合并重整计划并终止重整程序 重整计划执行期限为法院裁定批准之日起36个月 [1][5] - 根据重整计划 苏宁电器集团100%股权（含其持有的苏宁易购1.40%股份）及苏宁控股集团100%股权（含其持有的苏宁易购2.75%股份）将被注入重整服务信托 [5] - 苏宁创始人张近东拟将其持有的苏宁易购未质押股票的收益权和已质押股票的超额收益权注入重整服务信托 张近东个人当前持有苏宁易购17.7%的股份 [1][6] 苏宁系公司债务与资产状况 - 38家苏宁系公司总债权合计为2387.3亿元 其中经管理人初步审查确定的债权总金额1880.70亿元 [9] - 38家苏宁系公司经审计的账面资产总额为968.39亿元 资产评估市场价值总额636.91亿元 资产评估清算价值总额为410.05亿元 [9] - 重整核心措施是设立破产重整信托 将相关企业股权和资产打包 债权人成为信托计划受益人并通过信托收益逐步收回欠款 [9] 苏宁易购经营与财务表现 - 公司强调股东重整计划裁定生效不影响其持续经营 全国门店、电商、物流等业务均为苏宁易购开设与经营 公司在资金、资产、财务等方面保持独立 [10][12] - 2025年前三季度 公司实现营业利润6.15亿元、归母净利润0.73亿元 同比下降87.76% [14] - 报告期末公司资产负债率水平较期初下降0.49% [14] 苏宁易购资产处置与股权结构 - 公司持续出售资产以减轻债务 例如以1元人民币对价出售多家子公司股权 使其不再纳入合并报表范围 [13] - 当前苏宁易购前三大股东为：杭州灏月企业管理有限公司（持股20.09%）、张近东（持股17.7%）、江苏新新零售创新基金二期（持股17.04%） [8] - 苏宁电器集团和苏宁控股集团持有的苏宁易购股票在重整计划批准之日起三年内不处置 [5] 行业环境与公司背景 - 家电行业面临复杂外部环境 2025年9月家电全品类零售额同比下滑19.2% 行业调整压力凸显 [14] - 此次重整被视为苏宁系对过往盲目扩张模式的修正 以及其在市场变局中寻求重生的尝试 [14] - 有市场观点认为张近东为苏宁搏得一线生机押上了全部身家 但亦有分析指出其只是将苏宁股份作为债务重组担保 身家不一定只有苏宁股份 [4]

公司核心动态 - 南方电网综合能源股份有限公司（南网能源）作为债权人，于2025年12月31日向法院申请其控股子公司广西南能昌菱清洁能源有限公司破产重整 [1] - 此次破产重整申请是在公司此前对南能昌菱的破产清算申请被广西高院终审裁定不予受理后作出的选择 [1] - 法院驳回破产清算申请的理由是，南网能源未能充分证明南能昌菱公司“资产不足以清偿全部债务”或“明显丧失清偿能力” [1] - 南能昌菱公司成立于2014年6月，主营生物质热电联供，目前已处于停产状态，不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力 [1] - 公司认为南能昌菱主营业务尚有一定价值和市场前景，具备重组的价值和可行性 [1] 业务板块调整 - 南网能源正在战略调整，退出严重拖累业绩的生物质综合资源利用业务 [2][3] - 除南能昌菱公司外，其另一家生物质公司阳山南电也已进入破产程序 [2] - 公司另有2家生物质资产正在转让中：全资子公司拟以1元底价挂牌转让藤县鑫隆源生物质能热电有限公司60%股权，摘牌方需承担其1.3亿元委托贷款及556.88万元债务 [2] - 公司全资子公司拟以4.26亿元评估价转让赤水分公司生物质发电项目资产组，其截至2025年3月31日的账面价值为3.74亿元 [2] - 藤县生物质公司2024年度净利润为-1.21亿元，截至2025年9月30日所有者权益为-1.02亿元 [2] 财务业绩影响 - 生物质业务严重亏损已对公司整体业绩造成重大拖累，2023年公司归母净利润同比下滑43.9%至3.11亿元 [3] - 2024年，公司归母净利润转为亏损5812.58万元 [3] - 为应对亏损，公司成立了亏损治理领导工作小组，推进生物质发电项目等亏损治理工作 [3] - 2025年前三季度，公司业绩显著改善，实现营业收入26.29亿元，同比增长15.37%，归母净利润3.42亿元，同比增长125.08% [3] 未来战略规划 - 根据公司2026年度战略规划执行重点，南网能源将不再新增投资综合资源利用业务，也不再新增持有光伏等智慧绿电项目 [3] - 未来公司将聚焦高端节能服务，重点拓展零碳园区、零碳工厂、虚拟电厂、数据中心节能等业务 [3] 子公司经营困境原因 - 南能昌菱公司经营恶化是由于所在区域燃料价格上涨、供应紧张，以及客户用能需求不足等综合因素导致 [2] - 公司现金流短缺、运营状况不佳、持续亏损，并于2025年3月因借款合同纠纷导致部分资产被冻结 [2]

案件核心进展 - 广东省高级人民法院裁定深圳市名家汇科技股份有限公司破产重整计划已执行完毕 并终结重整程序[1] - 该案是广东高院依法提级审理的第一宗上市公司破产重整案 由院长张海波担任审判长[1] 公司背景与困境 - 公司成立于2001年 是国内第一家独立上市的照明工程公司 被誉为“照明工程第一股”[1] - 从2020年开始 公司经营业绩出现下滑 连续四年亏损[1] - 2024年5月 债权人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具有重整价值为由 向深圳中院申请对其进行重整并启动预重整程序[1] 案件审理过程 - 考虑到案件涉及上市公司 投资者人数众多 社会关注度高 且关乎广大中小股民合法权益 深圳中院依法报请提级管辖 广东高院经审查后决定提级审理[1] - 11月12日 广东高院召开债权人会议 约300人以线上线下结合方式参会 会议对公司提交的《重整计划草案》进行表决[1] - 表决通过率为96.64% 代表债权额占债权总额的92.97%[1] - 广东高院经依法审查 认为重整计划草案有利于拯救企业 有利于提高债权清偿率 有利于保护困境企业核心资产价值 且程序合法有效 内容符合法律规定 依法裁定批准该计划[2] 重整计划执行结果 - 公司重整计划已全部执行完毕[2] - 12亿余元重整投资款全额到位[2] - 企业成功化解债务约6亿余元[2] - 资本公积转增股本及股票过户 提存工作顺利完成[2] - 260余家供应商债权及近百名职工债权全额清偿[2]

公司战略与治理 - 公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大及历次全会、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，坚定拥护“两个确立”，坚决做到“两个维护”[2][11] - 公司持续完善党中央决策部署落实机制，将党的领导融入公司治理各环节，促进党建经营深度融合，并纵深推进全面从严治党[2][11] - 公司加入中投公司系统，开启高质量发展新征程，并坚持以客户为中心，加快培育战略客户群，加强不良资产生态圈建设[4][14] - 公司牢固树立和践行正确的政绩观、业绩观、风险观，增强底线思维和系统观念，夯实风险合规管理基础，以实现内涵式、可持续、高质量发展[4][14] 主营业务与风险化解 - 公司聚焦主责主业，深耕金融不良资产市场，加大风险化解力度，牢牢守住不发生系统性风险底线[2][12] - 公司积极关注并加大对非银行金融机构风险，如信托计划、理财产品、券商资管等的处置化解[2][12] - 公司发挥金融救助和逆周期调节功能，参与房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险化解，为维护区域经济金融稳定贡献力量[2][12] 服务实体经济与社会责任 - 公司自觉融入国家战略，加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，扎实做好金融“五篇大文章”[4][12] - 公司积极服务国企改革深化提升，并支持民营经济和民营企业发展壮大[4][12] - 公司深入开展破产重整业务，推动破产企业涅槃重生，助力保经营、保就业、保税收，其主导的新华联和中通国脉项目入选十大“全国破产经典案例”[4][12] - 公司参与社会公益，捐赠558万港元支援香港宏福苑火灾救助，并选派业务骨干奔赴青海、新疆等地驻村帮扶，以多元赋能激活乡村振兴发展动力[4][12] 发展回顾与未来展望 - 2025年，面对纷繁复杂的外部形势，公司取得了成绩，并强调成绩的取得离不开党中央的坚强领导、上级党委的指导支持、社会各界的关怀帮助以及全体员工的努力[5][15] - 2026年是“十五五”开局之年，也是公司新一轮战略发展继往开来的一年，公司将坚守职能定位，不断探索国家所需、公司所能的发展路径，以更好发挥防范化解风险、服务实体经济的作用[5][15] - 公司表示将传承运用好历史宝贵经验，一张蓝图绘到底，在中国特色金融资产管理公司高质量发展之路上行稳致远[5]

公司重整计划获批及执行 - 甘肃省兰州市中级人民法院已于2025年12月26日裁定批准《甘肃亚太实业发展股份有限公司重整计划》并终止公司重整程序 公司进入重整计划执行阶段 [2] 资本公积金转增股本方案 - 公司以现有总股本323,270,000股为基数 按照每10股转增5股的比例实施资本公积金转增股本 共计转增161,635,000股股票 [3] - 转增后 公司总股本将增至484,905,000股 [3] - 前述转增股票不向原出资人分配 全部用于引入重整投资人 [3] 股价向下除权调整风险 - 预计重整计划实施后公司股价存在向下除权调整的风险 [2][5] - 如果股权登记日公司股票收盘价高于2.95元/股 公司除权参考价格需根据特定计算公式进行调整 [5] - 本次资本公积金转增股本的平均价为2.95元/股 [5] 公司面临的退市风险 - 公司2024年度经审计的期末净资产为负值 公司股票交易自2025年4月30日起已被实施退市风险警示 [6] - 若公司2025年度出现《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条规定的相关情形 公司股票将面临被终止上市的风险 [6] - 重整计划执行期间 如公司不执行或不能执行重整计划将被宣告破产 公司股票将面临被终止上市的风险 [6]

核心观点 - 公司重整计划已获法院批准并进入执行阶段 通过资本公积金转增股本方式引入重整投资人及清偿债务 公司股票将于2025年12月30日复牌 复牌开盘参考价因股权登记日收盘价高于转增平均价而调整至3.84元/股 [2][5][15] 重整计划与资本公积金转增股本实施进展 - 为执行重整计划 公司已完成资本公积金转增股本 共计转增989,864,007股股票 其中739,864,007股为首发后限售股 250,000,000股为无限售条件流通股 [3] - 转增完成后 公司总股本由960,135,993股（不含942,200股库存股）大幅增加至1,950,000,000股（不含942,200股库存股） 增幅约为103% [2][3] - 转增的股票已全部登记至管理人开立的破产企业财产处置专用账户 后续将扣划至债权人及重整投资人指定账户 [3] 股票复牌与开盘参考价调整 - 公司股票（*ST中装 002822）将于2025年12月30日开市起复牌 [2][5] - 本次资本公积金转增股本的股权登记日为2025年12月29日 当日公司股票停牌 股权登记日收盘价采用前一交易日（2025年12月26日）的收盘价4.07元/股 [2][4] - 由于股权登记日收盘价4.07元/股高于本次转增的平均价格3.62元/股 因此需对复牌日开盘参考价进行除权调整 [2][4] - 根据调整后的公式计算 复牌日（2025年12月30日）的股票开盘参考价调整为3.84元/股 [2][4][19] 资本公积金转增股本具体方案 - 转增方案以2025年9月19日总股本960,135,993股（不含942,200股库存股）为基数 按每10股转增约10.31股的比例实施 共计转增989,864,007股 [16] - 转增股票不向原股东分配 全部用于引进重整投资人及清偿债务 [17] - 其中739,864,007股用于引入重整投资人 产业投资人为上海康恒环境股份有限公司和上海恒涔企业管理咨询有限公司 同时引进财务投资人 [17] - 上海恒涔以1.749元/股的价格受让312,000,000股 占总股本（重整后）的16.00% 支付现金对价545,688,000元 [18] - 各财务投资人以1.850元/股的价格合计受让427,864,007股 [18] - 另外250,000,000股用于清偿公司债务 按照8.98元/股的价格向债权人抵偿债务 [18] - 基于上述安排 本次资本公积金转增股本的平均价格为3.62元/股 [19][23] 公司近期财务与监管状况 - 公司2022年度、2023年度、2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润连续为负 分别为-4.38万元、-6.73亿元、-18.04亿元 [9][29] - 2024年年度审计报告被出具保留意见 显示公司持续经营能力存在不确定性 [9][29] - 公司因主要银行账户被冻结 自2024年2月27日起被实施其他风险警示（ST） [8][27] - 2025年3月 公司因2017-2021年度报告财务指标存在虚假记载 被叠加实施其他风险警示 [8][28] - 2025年4月 因最近三个会计年度扣非净利润均为负值且持续经营能力存在不确定性 公司再次被叠加实施其他风险警示 [9][29] - 公司股票目前已被实施退市风险警示（*ST） [7][26]

公司破产重整与风险隔离机制 - 北京金融法院通过易安财险破产重整案，详细介绍了建立风险隔离机制以最大化保护保单债权人利益的司法实践[1] - 法院总结的风险隔离核心举措包括：及时公告破产期间业务继续经营以稳定市场、由保险保障基金公司统一代理债权申报、对保单债权分类申报审查、以及积极引入重整投资人保障全额现金偿付[1][3] 风险隔离机制的具体措施 - 法院在受理破产重整申请当日，协调公司发布继续营业暨存量保险合同继续履行公告，稳定市场预期并为招募投资人奠定基础[3] - 创设保险保障基金公司统一代理机制，该公司代理7641家保单债权人申报债权逾亿元，并作为债权人委员会主席全程参与重整工作，包括监督投资人招募等[3][5] - 针对接管期间业务状态不同的情况，法院对保单债权采取分类申报、分别审查的处理方式，对不同类型债权人的各项权利分别作出安排[5] - 积极引入重整投资人，借助其产业、资源和区位优势，推动公司业务向新能源汽车保险延伸，以提升盈利能力并化解金融风险[5] 破产重整过程与结果 - 易安财险于2022年7月进入破产重整程序，2023年5月24日重整计划执行完毕[1] - 2023年5月，比亚迪汽车工业有限公司受让易安财险10亿股股份，持股100%，公司更名为比亚迪财险[1][8] - 根据法院批准的重整计划，职工债权、保单债权等各类债权将获得全额现金清偿，在计划执行期内一次性支付[6] - 对于暂未确认或未申报的保单债权，以保险责任准备金预留偿债资源，不足部分由公司承担清偿责任，并由重整投资人保障全额现金偿付[6] 公司经营历史与财务状况 - 易安财险于2016年2月获批开业，注册资本10亿元，为全国四家互联网保险公司之一[6] - 公司开业首年即盈利，2016年和2017年净利润分别为157万元和711万元[7] - 2018年公司业绩出现断崖式下滑，当年大幅亏损1.99亿元，2019年继续亏损1.66亿元[7] - 业绩下滑与保证保险业务快速扩张有关，2018年和2019年，其保费收入前五的保证保险产品承保利润分别为-916万元和-1.85亿元[7] 监管接管与行政处罚 - 2019年11月，公司因消费者保护问题被原银保监会点名，2019年6月至8月涉及其的投诉占同期互联网保险投诉量的64.1%[7] - 2020年7月，因偿付能力无法满足监管要求，公司被原银保监会派驻接管组实施接管[8] - 2022年6月29日，原银保监会原则同意公司进入破产重整程序[8] - 2024年6月，金融监管总局对易安财险相关责任人开出罚单，罚款共计171万元，原董事长被撤销任职资格，原总经理被禁业5年[9]

公司资本运作与重整计划执行 - 公司股票因执行重整计划进行资本公积金转增股本而停牌 股权登记日为2025年12月29日 停牌一个交易日 并于12月30日复牌 [1] - 重整计划已获北京市第一中级人民法院裁定批准 公司进入重整计划执行阶段 [1] - 以公司4.2亿股总股本为基数 按每10股转增12.68股的比例实施资本公积转增 共计转增5.32亿股 转增后总股本将增至9.51亿股 [1] - 转增的5.32亿股股份不向原股东分配 其中4.17亿股由重整投资人有条件受让 剩余股份用于清偿债务 [1] 重整涉及的财务与债务状况 - 截至2025年12月3日 共有7327家债权人申报债权 申报债权金额合计21.6亿元 经管理人审查确认的债权金额合计18.47亿元 [2] - 资本公积金转增股本可直接做大股本 改善资产负债率 [2] - 此举是重整计划的执行环节 有助于优化股本结构 为引入重整投资人、化解债务压力提供资本层面的支持 [2] 重整对公司业务与股权结构的影响 - 重整完成后 公司控股股东将变更为产业投资人北京华著科技有限公司 [3] - 华著科技成立于2020年9月 是IDC/AIDC综合服务商 主要客户为第三方AIDC服务商 终端客户主要为头部互联网企业 [3] - 重整后公司将继续聚焦家装主业 保留核心资产 重启并升级数字化家装业务 [3] - 产业投资人将提供增量资源 利用其在算力产业链的资源优势助力公司拓展算力中心集成服务及运营服务业务 实现家装与算力业务双轮驱动 [3] - 若重整计划顺利执行 将有利于改善公司资产负债结构 并对公司2025年度相关财务数据产生影响 [3] 行业专家观点与公司经营背景 - 在A股破产重整案例中 资本公积金转增股本比较普遍 通过将资本公积转成股份并定向分配给投资人和债权人 具有流程快、成本低的优点 [2] - 资本公积金转增股本会增加上市公司总股本 摊薄每股收益、每股净资产等指标 但不影响公司净资产总额与主营业务基本面 [2] - 重整完成后向上市公司注入华著科技算力资产 短期有利于股价提振 中长期需关注算力资产具体规模、上架率、合同期限及算力业务带来的净利润占比等 [4] - 公司成立于1997年 主要从事面向个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理等家居综合服务 [3] - 2025年前三季度 公司营收实现5.44亿元 同比下滑52.02% 归母净利润亏损5826.22万元 亏损额度同比缩窄 [3]

公司当前面临的退市风险 - 截至2025年9月30日，公司归母净资产为-5502.48万元，若2025年度经审计的期末净资产为负值，股票将面临终止上市风险 [2] - 公司2025年前三季度实现营收6842.58万元，若2025年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元，也将触及终止上市条款 [2] - 因2024年度财务报表被出具无法表示意见的审计报告，且内部控制被出具否定意见，公司股票已被实施退市风险警示和其他风险警示，若2025年度这些事项无法解决，将面临退市 [2] - 公司已进入预重整程序，若重整失败，可能被宣告破产并面临终止上市风险 [2] 破产重整进展与不确定性 - 2025年6月，债权人向法院申请对公司进行重整及预重整，7月法院决定启动预重整程序 [3] - 2025年11月，随锐绿技行启宸联合体被确认为重整正选投资人，牵头人为随锐科技集团股份有限公司 [3] - 2025年12月11日，公司与产业投资人北京随锐新元创新科技中心签署了《重整投资协议》，但保壳事项仍存在较大不确定性 [3] - 公司仍在等待证监会出具无异议函（“路条”），法院方可裁定受理破产重整，结合当前时间节点，年内获批希望渺茫 [4] 近期为保壳采取的自救措施 - 产业投资人北京随锐新元创新科技中心及随锐科技集团拟协调关联方向公司无偿赠与不超过3.3亿元的现金资产，旨在支持公司化解退市风险，改善资产负债结构 [1][5] - 公司实控人朱业胜决定豁免子公司宁夏新元对其个人的债务，豁免金额不超过0.5亿元，以优化公司资产负债结构，减轻债务压力 [1][5] - 公司位于宁夏和天津的两家主要子公司已逐步恢复生产，宁夏子公司炭黑车间6条生产线已恢复4条，天津子公司各生产线也已有序运行，以恢复业务运营 [5] - 公司拟变更2025年度审计机构，由大华会计师事务所变更为北京德皓国际 [6] - 公司拟与重整投资人指定主体共同设立两家子公司，分别从事信创科技与低碳能源业务，旨在导入优质业务，保障持续经营能力 [7] 公司基本市场数据 - 截至12月26日，*ST新元股价报8.30元/股，总市值为22.85亿元 [8] - 当日股价涨跌幅为0.48%，换手率为3.49%，成交金额为7550万元 [10]

公司资本结构重组与停复牌安排 - 公司因执行重整计划进行资本公积金转增股本 股票将于2025年12月29日停牌一个交易日 并于12月30日复牌 [1] - 重整计划已获北京市第一中级人民法院裁定批准 公司进入重整计划执行阶段 [1] - 以公司4.2亿股总股本为基数 按每10股转增12.68股的比例实施资本公积转增 共计转增5.32亿股股份 [1] - 转增后公司总股本将增至9.51亿股 转增的5.32亿股股份不向原股东分配 其中4.17亿股由重整投资人有条件受让 剩余股份用于清偿债务 [1] 重整计划核心内容与债务情况 - 截至2025年12月3日 共有7327家债权人申报债权 申报金额合计21.6亿元 经管理人审查确认的债权金额合计18.47亿元 [2] - 通过资本公积金转增股本 将转增的新股“定向”分配给投资人和债权人 流程快、成本低 可直接做大股本并改善资产负债率 [2] - 资本公积金转增股本会增加公司总股本 摊薄每股收益和每股净资产 但不影响公司净资产总额与主营业务基本面 [2] - 此举是重整计划的执行环节 有助于优化股本结构 为引入重整投资人、化解债务压力提供资本支持 [2] 控制权变更与未来发展战略 - 重整完成后 公司控股股东将变更为产业投资人北京华著科技有限公司 [3] - 华著科技成立于2020年9月 是IDC/AIDC综合服务商 主要客户为第三方AIDC服务商 终端客户主要为头部互联网企业 [3] - 公司将继续聚焦家装主业 保留核心资产 重启并升级数字化家装业务 [3] - 产业投资人将提供增量资源 利用其在算力产业链的资源优势、项目实施经验及技术积累 助力公司拓展算力中心集成服务及运营服务业务 实现家装与算力业务双轮驱动 [3] 公司经营基本面与重整影响 - 公司成立于1997年 主要从事面向个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理等家居综合服务 [3] - 2025年前三季度 公司营收实现5.44亿元 同比下滑52.02% 归母净利润亏损5826.22万元 亏损额度同比缩窄 [3] - 若重整计划顺利执行 将有利于改善公司资产负债结构 推动公司健康、可持续发展 并对公司2025年度相关财务数据产生影响 [3] - 重整完成后向上市公司注入华著科技算力资产 短期有利于股价提振 中长期利好兑现需关注算力资产具体规模、上架率、合同期限及算力业务带来的净利润占比等 [4]