本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道 2026年作为"十五五"开局之年，央行货币政策再出重拳，进一步助力经济结构转型优化。 1月15日，中国人民银行正式宣布自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。同时， 在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，并将科技创新和技术改造再贷款总额度调 整为1.2万亿元。 相较于利率下调，单设1万亿元民营企业再贷款额度的信号意义更为强烈。 碳减排支持工具方面，央行明确其按季度操作，每次投放1年期再贷款资金，全年操作量不超过8000亿 元。 多位受访专家在接受《华夏时报》记者采访时表示，央行此举聚焦"五篇大文章"，旨在引导金融资源更 多流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱 环节。2026年央行将优化运用各类结构性货币政策工具，整体呈现"加量降价"态势，既是对中央经济工 作会议精神的落地践行，也为全年经济注入强心剂。 政策组合拳精准发力 为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，央行明确自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百 分点。 调整后，3个月、6个月和1年期 ...

央行结构性货币政策措施 - 2026年1月15日，央行推出八项结构性货币政策措施，旨在与财政政策协同，通过下调工具利率、扩大再贷款额度、优化结构等方式，加大对实体经济的精准支持，营造宽松适宜的货币金融环境 [1][21] - 具体措施包括：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，调整后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别降至0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率降至1.5%，PSL利率降至1.75%，专项工具利率统一为1.25% [3][24] - 加大对科技创新的支持，科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元，由8000亿元扩大至1.2万亿元，并将研发投入较高的民营中小企业纳入支持范围 [3][24] - 强化对中小民营企业金融支持，合并支农支小再贷款与再贴现额度，并新增支农支小再贷款额度5000亿元，在总额度中单独设立额度达1万亿元的中小民营企业再贷款 [3][24] - 碳减排支持工具持续发力，将节能改造、绿色升级等项目纳入支持范围，该工具按季操作，全年操作量不超过8000亿元 [3][24] - 下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%，以支持合理的商业地产融资需求 [3][24] - 截至2025年末，结构性货币政策工具余额为5.4万亿元，利率下调预计可为银行节省成本约135亿元 [3][24] 未来货币政策方向 - 央行释放货币宽松信号，明确表示降准降息“还有一定的空间”，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，仍有下调余地，一季度有望落地 [4][25] - 降息条件趋于成熟：外部美联储处于降息周期且美元走弱，内部人民币汇率升值、银行净息差企稳，叠加结构性工具降息降低了银行付息成本 [4][25] - 央行强调买卖国债是货币与财政协同发力的重要路径，操作将更趋灵活，2025年通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元 [5][26] - 央行进行国债买卖主要考量：作为投放基础货币的手段、稳定债券市场供求和提高流动性、保障债市平稳运行并保持收益率曲线正常形态 [5][26] - 央行汇率政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范超调风险，无意通过贬值获取贸易优势 [6][27] 2025年12月金融数据表现 - 12月新增人民币贷款9100亿元，高于市场预期的8000亿元，但较去年同期减少800亿元 [1][7][21][28] - 12月社会融资规模增量为22075亿元，高于市场预期的19000亿元，但同比少增6462亿元 [1][11][21][32] - 12月末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%，增速较上月下降0.2个百分点 [1][11][21][32] - 12月M2货币供应同比增长8.5%，高于市场预期的8.0%，增速较上月上升0.5个百分点 [1][14][21][35] 信贷结构分析 - 12月新增信贷结构分化：居民贷款新增-916亿元，同比多降4416亿元，其中短期贷款新增-1023亿元，中长期贷款新增-100亿元，反映居民消费与购房需求偏弱 [7][28] - 企业贷款大幅改善，新增10700亿元，同比增加5800亿元，其中短期贷款新增3700亿元，中长期贷款新增3300亿元，可能与政策性金融工具和地方债投放有关 [7][28] - 新增票据融资3500亿元，同比少增1000亿元，反映企业短期信贷融资改善后银行票据冲量需求下降 [8][29] 社融结构分析 - 12月新增社融高于预期但同比回落，结构上：新增信贷9804亿元，同比多增1400亿元；企业债券融资增加1541亿元，同比上升1700亿元 [11][32] - 政府债券净融资6833亿元，因高基数同比少增10733亿元，主要因2024年发行后置而2025年前置 [11][32] - 非标融资（信托、委托贷款及未贴现承兑汇票）合计减少505亿元，同比少降694亿元 [11][32] 货币供应量分析 - 12月M2大幅回升主要受非银行业金融机构存款大幅上升28400亿元推动，同时居民存款上升3900亿元，企业存款下降5857亿元，可能反映企业资金流向资管产品 [14][35] - 12月M1同比增长3.8%，较上月下降1.1个百分点，部分受基数及企业存款下降影响 [14][35] - M0同比增长10.2%，增速下降0.4个百分点，表明央行短期货币供应保持充裕 [14][35] 政策影响与市场展望 - 金融数据显示宽货币向宽信用传导延续，M2保持合理水平，货币政策延续宽松 [1][22] - 当前外部风险降低、国内经济改善，叠加央行结构性政策支持，预计年内将继续降准降息，货币政策延续适度宽松，流动性维持充裕 [1][22] - 随着政策性金融工具、地方政府专项债限额完成投放及央行新工具支持，对社融的提振效果或将进一步显现，宽信用过程有望加快 [1][22] - 金融数据显示内需整体改善，短期对国内风险资产和人民币汇率构成利多 [1][22]

中国人民银行推出八项结构性货币政策措施 - 核心观点：中国人民银行推出八项政策措施，旨在通过下调利率、增加额度、扩大支持范围等方式，提高银行在重点领域的信贷投放积极性，加大结构性货币政策工具支持力度，以助力经济结构转型优化 [1] 货币政策工具利率与额度调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [1] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额度从8000亿元增至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [1] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [1] 支持领域拓展与政策协同 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [1] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时纳入健康产业 [2] - 中国人民银行将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，以放大政策效能，共同促进扩大有效内需 [3] 房地产与金融服务相关措施 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [3] 流动性管理 - 中国人民银行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、地缘政治等因素影响，价格走势各异，投资者需关注市场动态并结合操作建议进行投资决策 [2][3][4] 各品种总结 每日精选 - 氧化铝市场宽幅震荡，期现走势分化，短期价格围绕成本线波动，关注产能调控政策或减产情况 [2] - 烧碱供需偏弱，价格稳中偏弱，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3] - 焦煤成交回暖，节前补库需求驱动，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [4] - 鸡蛋供需压力不大，春节前备货推动需求，期货价格短期区间震荡偏强 [5] 股指期货 - A股主要指数低开后震荡分化，期指主力合约有涨有跌，基差贴水状态修复 [6][7] - 国内央行推出多项货币政策工具，海外美国对半导体加征关税 [7][8] - A股回调幅度或有限，建议做好组合风险控制，择机逢低配置IH，中小盘指数以牛市价差为主 [9] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率多数下行 [11] - 央行开展逆回购操作，资金面改善，关注央行后续动向 [11] - 央行组合拳出台，预计资金利率平稳短端走强，曲线倾向于走陡，单边观望，曲线策略做陡 [13] 贵金属 - 美国经济和就业数据影响市场，特朗普政府暂缓对金属加关税，贵金属价格先跌后回升 [14][17] - 黄金中长期上涨空间大，短期偏强震荡，可持有多单并卖出虚值看跌期权 [17] - 白银价格中枢上移，短期波动反复，逢低轻仓买入，多头逢高锁定收益 [18] - 铂钯中长期有望震荡上行，短期跟随黄金偏强震荡，铂金逢低轻仓买入 [18] 集运指数 - SCFIS欧线指数和SCFI综合指数有涨有跌，期货主力合约震荡，现货价格下行对盘面有压力 [19] - 预期短期震荡 [19] 有色金属 - 铜价高位运行，三地库存累库，中长期基本面良好，短期受库存结构和地缘政治影响，多单轻仓持有 [20][23][24] - 氧化铝现货累库，盘面宽幅震荡，主力合约参考区间2600 - 2950元/吨，逢高沽空 [25][27] - 铝价高位震荡，受宏观与政策预期支撑，但基本面有压力，主力合约参考区间23000 - 25000元/吨，回调布局多单 [27][30] - 铝合金库存去化，价格高位震荡，主力合约参考区间22000 - 24000元/吨，多AD03空AL03套利 [31][33] - 锌价大涨，基本面矿端紧缺，需求受抑制，主力关注24000附近支撑，长线逢低多，跨市反套持有 [34][37] - 锡价高位震荡，供应端缅甸进口量增加，需求端华南地区有韧性，短期观望 [37][42] - 镍价偏强运行，受印尼矿端预期和地缘政治影响，主力中枢参考140000 - 152000区间，区间操作 [42][44] - 不锈钢盘面偏强，受原料端带动，主力参考13800 - 14500，关注矿端消息和下游备库情况 [45][48] - 碳酸锂盘面震荡调整，产量增加，需求有韧性，库存去化，主力参考15.5 - 16.5区间，单边观望，月间正套 [49][52] - 多晶硅期货震荡，4.8万有支撑，供应高位，需求疲弱，库存环比下降，观望为主 [53][55] - 工业硅期货低位震荡，供应下降，需求不容乐观，关注多晶产量变化，关注减产落地情况 [56][58] 黑色金属 - 钢材淡季供需双弱，价格震荡，螺纹钢5月合约参考3050 - 3250元，热卷参考3200 - 3350元 [58][59] - 铁矿供应面临淡季，港口累库，价格高位震荡，区间操作参考770 - 830 [60][62] - 焦煤现货成交回暖，价格震荡，节前补库需求驱动，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [63][67] - 焦炭期货震荡，现货暂稳，供需好转，单边逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 [68][69] - 硅铁成本有支撑，供需边际改善，可逢低试多，底部支撑参考5500左右 [70][72] - 锰硅锰矿价格偏强，供需改善，价格宽幅震荡，可择机逢低试多，底部支撑参考5800左右 [73][76] 农产品 - 粕类市场缺乏驱动，豆粕震荡运行，下方空间有限，上方受政策影响 [77][78] - 生猪体重回升，价格震荡，1月供应量宽松，基差走强，待企稳后逢高空 [79][80] - 玉米上量偏紧，价格高位震荡，供应偏紧且下游有备货意愿支撑价格，关注售粮心态和政策投放 [81][83] - 白糖原糖价格回落，国内关注备货情况，预计糖价低位震荡，短期观望 [84][85] - 棉花美棉低位震荡，国内棉价止跌企稳，短期或陷入调整 [88] - 鸡蛋供需压力不大，春节备货推动需求，期货价格区间震荡，关注前高3100附近压力位 [92] - 油脂棕榈油领跌，各油脂受不同因素影响，价格走势各异，关注支撑位和市场动态 [93][95] - 红枣市场成交偏弱，期价走弱，偏空思路为主 [96] - 苹果市场情绪降温，期价高位震荡，关注实际去库情况，多单搭配看跌期权保护 [97] 能源化工 - PX高估值且下游计划减产，短期承压，关注7000附近支撑，中期低多，PX5 - 9低位正套 [98][99] - PTA高估值且下游减产，1月供需转弱，2月累库压力大，5000以下可低多，TA5 - 9低位正套 [100][101] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费逢高做缩 [102][103] - 瓶片1月供需双减，绝对价格与加工费跟随成本端波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费350 - 500元/吨区间波动 [104][105] - 乙二醇季节性累库，近端供需预期弱，1月价格上方承压，关注EG2605在4000附近压力，EG5 - 9逢高反套，虚值看涨期权卖方持有 [106][107] - 纯苯供需预期略好转，但高库存下价格承压，BZ2603逢高短空，关注EB - BZ价差做缩机会 [108] - 苯乙烯短期偏强，但高估值弱预期下反弹空间受限，关注EB03逢高做空和EB加工费做缩机会 [109][110] - LLDPE基差维持，补空情绪转弱，多单部分止盈 [111][112] - PP检修增加，价格偏强，PDH利润扩大持有 [113] - 甲醇地缘扰动，价格震荡，观望 [113] - 烧碱供需偏弱，价格稳中偏弱，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [114][115] - PVC出口扰动放大波动，基本面承压，短期空单暂观望 [116][117] - 尿素农需涌现，库存去化，价格短期偏强，关注下游农业需求和装置复产节奏 [118][119] - 纯碱装置复产负荷提升，需求仍弱，期货价格短期震荡趋弱，偏空对待 [120][123] - 玻璃情绪回落，产销率下降，短期延续趋弱态势，短线逢高空 [120][124] - 天然橡胶短期驱动有限，区间震荡，运行区间15500 - 16500，观望 [124][126] - 合成橡胶成本端走强，需求预期好转，短期BR震荡偏强，关注BR2603在11800 - 12000之间支撑，多BR2603空NR2603 [128][129][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品品种进行分析，认为美国就业市场有韧性，A股进入斜率修正期，各商品价格走势受宏观、供需等因素影响，短期多呈震荡格局，如贵金属高位震荡、铜价高位震荡回调幅度有限、铝价高位震荡等[2][3]。 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国就业市场有韧性，首次申领失业金人数维持在20万以下、持续申领人数处于低位，美国与中国台湾达成贸易与投资协议下调关税，美股收涨，金银铜回撤、油价下跌约4% [2] - 国内12月金融数据好于预期但2025年全年新增人民币信贷创七年新低，央行下调结构性工具利率25BP并保留降准、降息空间，A股震荡收跌，市场进入高位分化阶段 [3] 贵金属 - 周四价格先抑后扬，白银一度急跌超7%后反弹基本收平，特朗普政府暂不对关键矿产征关税，市场对美联储预期观望，预计短期高位震荡 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力高位震荡，伦铜确认支撑，国内成交冷清，LME和COMEX库存上升，美国就业数据及电网投资、铜矿产能计划等影响市场，预计中期基本面失衡抬升估值中枢，短期高位震荡 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收跌，LME收跌，现货均价下跌，库存增加，美国就业数据及美联储表态、国内央行政策影响市场，下游需求乏力，预计高位震荡 [8][9] 氧化铝 - 周四期货主力合约收跌，现货均价下跌，供应压力不减，企业未规模减产，消费端刚需采购，库存累积，预计偏弱震荡 [10] 铸造铝 - 周四期货主力合约收跌，现货价格下跌，供应端利润倒挂、消费端需求偏弱，成本端略有松动，预计承压调整 [11] 锌 - 周四沪锌主力冲高回落，LME窄幅震荡，现货升水下滑，库存增加，LME限制部分品牌交割，宏观多空胶着，预计短期高位震荡 [12][13] 铅 - 周四沪铅主力震荡，LME震荡偏强，现货市场报价及升贴水有变化，库存增加，LME限制部分品牌交割，多空因素交织，预计宽幅震荡 [14][15] 锡 - 周四沪锡主力高位震荡后回落，LME小幅回落，1月15日注册仓单激增，交易所调整保证金等，预计短期高位震荡 [16][18] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货市场成交及价格有变化，五大钢材品种供应、库存、表观消费量有变动，淡季格局不改，预计震荡为主 [19] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，现货市场成交及价格有变化，钢厂库存和日耗增加，需求受限，供应到港增加，预计震荡承压 [20] 双焦 - 周四双焦期货震荡，现货价格有变动，焦企开工放缓，上下游市场情况不佳，基本面驱动弱，预计震荡格局 [21] 豆菜粕 - 周四豆粕、菜粕合约收跌，美豆合约收涨，美豆压榨量增加、出口销售进度加快，预计短期连粕震荡 [22][24] 棕榈油 - 周四棕榈油、豆油、菜油合约收跌，马棕油主连跌，美豆油主连涨，马棕油出口增加，预计短期区间震荡 [25][26] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE、LME等市场铜、铝、氧化铝等品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [27] 产业数据透视 - 呈现了1月15日和1月14日铜、镍、锌等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水等数据及涨跌情况 [29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周四螺纹收跌热卷持平，夜盘螺纹收平热卷收涨，钢材短线震荡，螺纹主力支撑位3000，压力位3200 [1] 相关目录总结 行情复盘 周四螺纹收跌热卷持平，夜盘螺纹收平热卷收涨 [1] 重要资讯 1. “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [1] 2. 12月山东制造业产废量保持稳定，部分企业有增加趋势 [1] 3. 三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作，抵制无序“价格战” [1] 4. 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期各类再贷款利率从1.5%下调到1.25% [1] 5. 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点等多项措施，今年降准降息还有一定空间 [1] 6. 2026年1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1997万吨，平均日产199.7万吨，日产环比增长21.6%；钢材库存量1504万吨，环比上一旬增加90万吨，增长6.4% [1] 市场逻辑 本周钢材产量、库存均下降，其中螺纹产量和库存微降，热卷产量增加，库存微降，表需环比增加 [1] 交易策略 短线震荡，螺纹主力支撑位3000，压力位3200 [1]

货币政策工具利率下调与额度调整 - 人民银行将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 支农支小再贷款与再贴现额度合并使用并增加额度 增加支农支小再贷款额度5000亿元 并在总额度中单设民营企业再贷款额度1万亿元 [2] - 科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元 并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [2] 结构性工具创新与支持范围拓展 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 将民营企业债券融资支持工具与科技创新债券风险分担工具合并管理 合计提供再贷款额度2000亿元 [2] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [3] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 计划结合健康产业认定标准 适时纳入健康产业 [3] 房地产与金融市场支持措施 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 以支持推动商办房地产市场去库存 [3] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富汇率避险产品 为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [4] 政策协同与流动性管理 - 相关措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合 以放大政策效能 共同促进扩大有效内需 [4] - 人民银行将继续加大流动性投放力度 灵活搭配公开市场操作各项工具 保持流动性充裕 引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [4]

钛媒体App 1月16日消息，银河证券指出，2026年1月15日，央行发布2025年12月金融数据，并举行新闻 发布会。12月的金融数据有两个重要的积极信号，一是再次显示居民存款搬家正在进行，二是企业中长 期贷款出现回暖。新闻发布会上，人民银行推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中，将与 财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。同时，央行指出今年降准降息还有一定空间。结 构性货币政策工具的宽松在1月份率先落地，符合先前判断。银河证券认为当下货币政策呈现与财政政 策高度协同发力的特征，一季度50BP的降准仍有望落地，保持流动性充裕配合政府债券发行，全面降 息仍需等待时机。稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主 线。（广角观察） ...

央行结构性降息与政策工具完善 - 人民银行于1月15日宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并同步调整其他期限档次利率 [1][5] - 具体政策操作包括：将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度、单设民营企业再贷款、增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、拓展碳减排支持工具及服务消费与养老再贷款的支持领域、会同金融监管总局支持推动商办房地产市场去库存、鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 [1][5] 未来货币政策空间 - 从法定存款准备金率看，目前金融机构平均为6.3%，降准仍有空间 [2][6] - 从政策利率看，外部约束减弱，人民币汇率稳定且美元处于降息通道；内部约束方面，银行净息差已现企稳迹象，2026年有规模较大的定期存款到期，结构性工具降息有助于降低银行付息成本，为未来可能的降息创造空间 [2][6] 当前政策基调与导向 - 2025年中央经济工作会议精神出现重要转向，财政政策更强调稳规模和调结构，货币政策重点从“是否进一步加码宽松”转向“着力畅通货币政策传导机制” [3][7] - 本次结构性工具调整主要涉及科技创新、技术改造、消费与养老、绿色低碳、涉农、小微及民营企业、保障性住房与基建等行业，体现了政策对实体经济的重视 [3][7] - 政策整体强调“存量+增量政策集成效应”的结构优化，注重信用扩张的结构优化与对实体经济的有效支持，实现从规模扩张向传导效率和结构引导的转变 [3][8] 对股指市场的影响与展望 - 近期流动性因子向好，人民币汇率偏强带来结汇资金及外资流入，大量定期存款到期可能延续居民“存款搬家”， “春季行情”或有望延续 [4][8] - 央行下调结构性工具利率并完善工具，有望支持实体经济高质量发展，中期或对权益类资产，尤其是科技创新和技术改造、服务消费与养老、绿色低碳等板块表现有所促进 [4][8] - 后续需关注A股市场上行驱动是否能从流动性因子向通胀因子修复下的盈利驱动转换 [4][8] 对国债市场的影响与展望 - 央行侧面明确了利率合意区间，近期10年期国债收益率稳定在1.8%-1.9%附近，长端收益率或已调整至关键位置 [5][9] - 结合债市情绪可能回暖，预计短期内流动性保持合理充裕，市场以宽幅震荡为主 [5][9] - 未来人民银行将灵活开展国债买卖操作以发挥国债收益率曲线的定价基准作用，中期走平行情值得期待 [5][9]

2025年12月金融数据与货币政策信号 - 2025年12月金融数据显示两个积极信号：一是居民存款搬家正在进行，二是企业中长期贷款出现回暖 [1] - 中国人民银行在新闻发布会上推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合 [1] - 央行指出今年降准降息还有一定空间，结构性货币政策工具的宽松已在1月份率先落地 [1] 未来货币政策展望与观察主线 - 货币政策呈现与财政政策高度协同发力的特征，一季度50个基点的降准仍有望落地，以保持流动性充裕配合政府债券发行 [1] - 全面降息仍需等待时机，稳预期（外部）、稳就业（内部）、稳市场（金融）将是观察全面降息可能落地的主线 [1]