宏观经济与市场表现 - 美国总统特朗普预言美国明年将不再出现贸易逆差 [1] - 美国总统特朗普预言美国第一季度GDP增速将超过5% [1] - 美国总统特朗普称过去12个月里股市创下了52次历史新高 [1] 企业投资动态 - 美国总统特朗普表示国际企业正离开其他国家前来美国投资 [1]

波黑与区域国家贸易数据 - 2025年波黑自克罗地亚进口贸易额59亿马克 自塞尔维亚进口贸易额41.7亿马克 两国进口总额超过100亿马克 [1] - 同期 波黑向克罗地亚出口约50亿马克 向塞尔维亚出口约17.5亿马克 [1] - 波黑与区域其他国家贸易情况为 自斯洛文尼亚进口26亿马克 出口4.956亿马克 向黑山进口2.066亿马克 出口3.469亿马克 自阿尔巴尼亚进口2.081亿马克 出口5160万马克 自北马其顿进口2.313亿马克 出口9950万马克 [1] 波黑区域贸易平衡状况 - 在区域国家中 波黑仅与黑山实现贸易顺差 [1] - 波黑与克罗地亚 塞尔维亚 斯洛文尼亚 北马其顿及阿尔巴尼亚均存在贸易逆差 [1] 转口贸易对数据的影响 - 进口数据中存在大量转口贸易 并非实际产自克罗地亚和塞尔维亚的商品 [2] - 以2024年为例 从克罗地亚进口总额中仅38%为该国原产商品 从塞尔维亚进口中约74%为原产 [2] - 通过这两国转口的第三国贸易额超40亿马克 2025年比例可能相近 [2] - 若按照原产地口径 波黑实际对克罗地亚为顺差 对塞尔维亚逆差也远低于现行贸易统计显示规模 [2] 进口对本国产业的影响与挑战 - 大量进口商品与本国产业形成竞争 许多进口产品 尤其是食品等 直接冲击波黑能够自产的商品 [2] - 在这些领域 波黑需提升竞争力并加强消费者意识 以扩大内销替代部分进口 [2] - 石油衍生物等非自产商品的进口难以削减 [2] 潜在的解决方案与限制 - 若能重启布尔奇科炼油厂 转为进口原油国内加工 可大幅降低进口额 [2] - 或建立直接进口物流体系 减少通过邻国中间商的转口 [2] - 但某些情况下缺乏可行性 例如波黑没有港口 且区域分销中心多设在境外 [2]

最高法院对老虎环球基金税务案的裁决 - 印度最高法院裁定 老虎环球基金2018年将其在Flipkart的股份出售给沃尔玛所产生的资本收益 应根据印度国内法纳税 这对该美国投资公司是一个挫折 [1] - 最高法院推翻了德里高等法院的一项裁决 该裁决曾允许老虎环球基金根据印度-毛里求斯税收协定申请豁免 该判决是当地税务部门的胜利 其认为老虎环球基金利用其毛里求斯实体避税 [2] - 该裁决可能为印度如何将税收协定应用于离岸退出设定先例 或增加全球投资者在资本收益税务清晰度方面的不确定性 [2] 老虎环球基金在Flipkart的投资历史 - 老虎环球基金于2009年首次投资Flipkart 初始投资额为900万美元 随后几年持续增加投资至约10亿美元 建立了该公司约20%的股份 [3] - 2017年 老虎环球基金开始通过将其部分股份出售给软银集团来实现投资回报 [3] 印度2025年12月贸易数据 - 2025年12月 印度商品贸易逆差显著扩大至250.4亿美元 上年同期为206.3亿美元 [4] - 出口同比增长1.86%至385.1亿美元 进口以更高的8.8%速度增长至635.5亿美元 [4] - 对美出口在2025年12月小幅下降1.83%至68.9亿美元 背景是华盛顿于8月底对大多数印度出口商品征收了50%的关税 [5] 印度-美国双边贸易协定谈判 - 关于拟议的印度-美国双边贸易协定 商务秘书表示谈判正在以虚拟模式进行 各方正努力弥合“剩余问题”上的分歧 [6] 印度证监会考虑监管未上市股票市场 - 印度证券交易委员会正在研究是否应介入监管快速增长的未上市股票市场 该市场目前基本在其直接监管范围之外运作 [7] - 证监会主席表示 正在与企业事务部讨论此问题 以评估监管机构是否拥有监管未在证券交易所上市的公司的法律权限 以及此类监管的范围能延伸多远 [8]

韩国1月前10天贸易数据 - 1月份前10天出口额为155.5亿美元，较去年同期的159.2亿美元下降2.3% [1][3] - 1月份前10天进口额为182.1亿美元，较去年同期下降4.5% [2][3] - 同期录得贸易逆差27亿美元 [2][3]

2025年10月美国贸易数据核心分析 - 2025年10月美国贸易逆差大幅收窄至294亿美元，创下自2009年以来的最低月度水平，主要原因是出口创历史新高而进口降至21个月低点[1] - 数据表面反映货流变化，背后则是政策、消费与全球供应链的多重博弈结果[1] 贸易逆差收窄的直接原因 - 特朗普政府的关税政策及贸易摩擦通过抑制进口需求、调整供应链、促使企业回流或转移采购，短期内压低了进口额[2] - 关税推高进口商品价格，导致消费者购买减少、企业采购调整，进口量下滑，同时美元走势、全球经济放缓与供应链重构共同作用拉低进口[2] - 市场预测严重偏离实际，分析师此前预测逆差为584亿美元，实际数据仅为294亿美元，表明市场对政策冲击、消费者行为及供应链反应的判断尚不成熟[6] 贸易逆差收窄的经济效应与结构变化 - 进口锐减短期内可提升国内产出统计并缓解部分行业失衡感，但会压制消费、打乱企业成本结构、损害供应链效率，可能削弱长期竞争力[4] - 从地理分布看，美国10月最大贸易逆差来源国是墨西哥，达179亿美元，其次是越南的150亿美元，对中国的逆差为137亿美元，位列第三[4] - 墨西哥位列第一体现了北美供应链的紧密性及制造业回流节奏，越南的突出则反映了全球工厂格局的快速变化[4] 对全球供应链与地缘政治的影响 - 中国在美国贸易逆差来源国中排名降至第三，是供应链多元化及市场自我调节的结果，并不意味着中美贸易摩擦已成为过去[6] - 贸易数字是国际谈判的筹码，墨西哥和越南在逆差榜上跃居前列，将改变这些国家在博弈中的地位，并影响美国对其的政策与制衡手段[8] - 贸易战的波纹不仅影响商品流动，也在重塑地缘政治关系[8] 对相关国家与行业的启示 - 中国及其他相关国家应从贸易与产业政策两端着手，一方面稳定外部市场、保持供应链可靠性与成本优势，另一方面推进高附加值产业与服务业发展，提升在全球价值链中的话语权[14] - 不应仅根据短期逆差数据做出情绪化判断，长期竞争力取决于制度、创新与市场治理，短期数字波动仅为战术胜负，不代表战略成败[14] - 美国国内，进口减少可能抑制部分消费品流通，服务贸易与高端制造能否持续拉动出口仍需观察，简单将“逆差变小”等同于经济向好是粗糙且危险的逻辑[12] 未来展望与不确定性 - 未来几个月贸易逆差是否持续收窄存在较大不确定性，影响因素包括关税政策是否延续或升级、美国消费者需求是否回暖、企业供应链调整进程以及全球经济波动[12]

文章核心观点 - 文章对近期海外宏观经济高频数据进行了系统性跟踪与回顾，重点分析了美国、欧元区及日本的经济表现，涵盖了就业、需求、物价、金融状况等多个维度，旨在为投资者提供最新的海外经济动态概览 [1][4] 过去一周重要数据回顾 - **美国数据表现分化**：12月ADP就业人数增长4.1万人，低于预期的5万人 [15]；11月JOLTs职位空缺数为714.6万人，低于预期的760万人 [15]；10月贸易逆差缩窄至294亿美元，为2009年中以来最低 [15]；12月ISM服务业PMI升至54.4，高于预期的52.2 [15]；12月ISM制造业PMI为47.9，连续10个月萎缩 [15]；12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人 [15]；1月密歇根大学消费者信心指数初值54，创四个月新高 [15] - **日本薪资增长疲软**：2025年11月，日本名义现金收入同比仅增长0.5%，远低于预期的2.3% [16] - **欧元区通胀放缓**：德国2025年12月CPI同比上升1.8%，低于预期的2.1% [16]；法国2025年12月CPI同比上升0.8%，略低于预期的0.9% [16] 周度经济活动指数 - **美国经济活动指数回落**：1月3日当周，美国WEI指数降至2.13%，前一周为2.49% [6][19] - **德国经济活动指数回升**：1月4日当周，德国WAI指数升至0.07%，前一周为0.05% [7][19] 需求 - **消费**：美国红皮书商业零售同比增速边际回落，1月3日当周同比降至7.1%，前一周为7.6% [8][23] - **地产**：美国30年期抵押贷款利率小幅回升至6.16% [8][26]；同时抵押贷款申请数量回升，1月2日当周MBA市场综合指数升至270.8，环比前一周上涨0.3% [8][27] 物价 - **大宗商品价格回升**：1月9日，RJ/CRB商品价格指数为301.47，较前一周上涨1.2% [8][42] - **美国汽油零售价格回落**：1月5日，美国汽油零售价为2.68美元/加仑，较前一周下跌0.3% [8][42] 就业 - **新增就业**：ADP周度新增就业人数回落，截至12月6日的四周累计新增就业人数为4.6万，前一周为7.0万 [9][32] - **失业情况**：美国初请失业金人数回升，1月3日当周为20.8万人，前一周为20.0万人 [9][33]；续请失业金人数同样回升，12月27日当周为191.4万人，前一周为185.8万人 [9][33] - **职位空缺**：职位空缺数回升，12月12日当周INDEED职位空缺指数周度均值为104.8，环比上周均值上升0.2% [9][36]；12月均值为104.8，高于11月均值103.1 [9][36] 金融 - **金融状况**：欧美金融条件宽松，1月9日美国彭博金融条件指数为0.863，一周前为0.795 [10][47]；同期欧元区彭博金融条件指数为1.754，一周前为1.619 [10][47] - **离岸美元流动性**：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化，1月9日日元兑美元掉期基差为-17.7053bp，一周前为-25.3253bp [10][49]；欧元兑美元掉期基差为2.9254bp，一周前为3.2953bp [10][49] - **国债利差**：10年期美欧国债利差走阔至126.8bp，一周前为121.5bp [11][52]；10年期美日国债利差走阔至210.7bp，一周前约为207.4bp [11][52] 未来一周重要经济数据及事件 - **美国**：重点关注1月13日公布的12月CPI数据、1月14日公布的11月零售销售数据以及多位美联储官员的讲话 [18] - **欧元区**：关注1月15日公布的11月工业生产指数及贸易数据，以及欧洲央行官员的讲话 [18] - **日本**：关注1月13日公布的11月经常账户数据及1月15日公布的12月PPI数据 [18]

美国经济数据 - 美国10月贸易逆差大幅缩窄至294亿美元，为2009年中以来最低水平[1][9] - 美国12月ISM服务业PMI升至54.4，大幅高于预期的52.2[1][9] - 美国12月ISM制造业PMI为47.9，连续第10个月处于萎缩区间[1][9] - 美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人[1][9] - 美国1月3日当周初请失业金人数为20.8万人，续请失业金人数为191.4万人[3][9] 高频指标动态 - 美国1月3日当周WEI经济活动指数降至2.13%，前值为2.49%[2][13] - 美国1月3日当周红皮书商业零售同比增速边际回落至7.1%，前一周为7.6%[2][16] - 截至12月6日，ADP四周累计新增就业人数为4.6万，较前一周的7.0万回落[3][21] - 1月9日RJ/CRB商品价格指数为301.47，较前一周上涨1.2%[5][32] 全球其他地区 - 德国2025年12月CPI同比升1.8%，低于预期的2.1%，通胀超预期放缓[1][10] - 法国2025年12月CPI同比升0.8%，低于预期的0.9%[1][10] - 日本2025年11月名义现金收入同比仅增0.5%，远低于预期的2.3%[1][10] - 德国1月4日当周WAI经济活动指数微升至0.07%，前值为0.05%[2][13]

美国最高法院推迟特朗普政府关税案裁决 - 美国最高法院于当地时间1月9日表示当天不会就特朗普政府关税案的合法性作出裁决 [1] - 案件核心议题为特朗普政府是否有权依据《国际紧急经济权力法》征收关税以及若裁决不合法是否需要向进口商退还已缴税款 [1] - 美国财政部长表示若裁决不利总统将失去利用关税作为谈判筹码的灵活性 [1] 特朗普政府关税政策背景与影响 - 特朗普政府于2025年上台后援引《国际紧急经济权力法》以行政令方式出台一系列加征关税措施部分原因是为阻止芬太尼流入美国 [1] - 关税政策实际效果与部分分析师最初预测存在差异数据显示其对美国通胀影响有限但贸易逆差大幅下降 [2] - 2025年10月美国贸易失衡水平降至2009年金融危机结束以来的最低点 [2] 后续影响与展望 - 最高法院的判决结果将对美国贸易格局财政健康度及全球经济互动产生影响后续政策调整与市场反应值得持续追踪 [2]

南非11月贸易数据核心表现 - 南非11月初步贸易顺差为377亿兰特，较10月的150亿兰特扩大一倍以上，创下2025年月度最高水平 [1] - 当月出口额为1880亿兰特，进口额为1503亿兰特 [1] - 年初至今贸易顺差为1788亿兰特，略低于去年同期的1825亿兰特 [1] 贸易额环比与同比变化 - 环比看，出口下降36亿兰特（1.9%），进口大幅减少264亿兰特（14.9%） [1] - 同比看，出口较2024年11月增长4.5%，进口增长2.9% [1] 进出口变化的主要驱动因素 - 环比出口回落主要受柑橘、未锻铝和黄金出货减少影响 [1] - 进口下降则主要源于成品油（不含原油）、原设备零部件及乘用车采购减少 [1] 按贸易伙伴划分的顺差/逆差情况 - 剔除博茨瓦纳、斯威士兰、莱索托和纳米比亚（BELN）国家后，南非对全球其他地区顺差为257亿兰特 [1] - BELN区域内顺差为120亿兰特 [1] - 按地区看，对非洲（327亿兰特）和欧洲（128亿兰特）为顺差，对亚洲（272亿兰特）和美洲（9亿兰特）为逆差 [1]

加拿大2025年10月商品贸易数据核心观点 - 2025年10月加拿大全球商品贸易收支由顺差转为逆差，逆差额为5.83亿加元，而同年9月为2.43亿加元顺差 [1] - 贸易状况恶化的主要原因是进口增速（环比增长3.4%）快于出口增速（环比增长2.1%）[1] - 加拿大正努力实现贸易伙伴多元化，以应对主要贸易伙伴美国的贸易保护主义政策 [2] 进口表现 - 2025年10月商品进口总额为662亿加元，环比增长3.4% [1] - 电子电气设备零部件进口额环比增长10.2%，其中计算机及其外围设备进口额增幅高达32.2%，创历史新高，主要得益于从爱尔兰进口的处理器数量增加 [1] - 通信、音视频设备进口额增长，主要因从中国和美国进口智能手机的规模大幅提高 [1] - 金属和非金属矿物制品进口额环比增长9.5%，其中未锻造的黄金、白银和铂族金属进口额大幅增长55.3% [1] 出口表现 - 2025年10月商品出口总额为656亿加元，环比上升2.1% [1] - 金属和非金属矿产品出口额环比增长27.3%，创下新高 [1] - 汽车及零部件出口额环比增长4.1% [1] - 能源产品出口额环比下降8.4%，抑制了整体出口增幅 [1] 对美国贸易关系 - 2025年10月加拿大对美贸易顺差从同年9月的84亿加元大幅收窄至48亿加元 [2] - 当月对美出口贸易额下降3.4%，而对美进口贸易额增长5.3% [2] - 2025年前10个月，加拿大对美出口总额同比下降4.1% [2] - 出口波动剧烈主要因美国对包括钢铝、汽车及木材在内的多个关键行业加征高额关税 [2] 贸易多元化进展 - 2025年10月，加拿大对美国以外国家的出口额环比增长15.6%，创历史新高 [2] - 同期，从美国以外国家的进口额也小幅增长0.6% [2] - 媒体分析指出，这表明加拿大正在着手实现贸易伙伴多元化 [2]