规范涉企行政执法专项行动开展情况 - 专项行动聚焦纠治四类突出问题：乱收费乱罚款乱检查乱查封 违规异地执法和趋利性执法 执法标准不一致加重企业负担 滥用职权徇私枉法等违反执法规范行为 [1] - 截至5月21日专项行动平台汇集问题线索6232条 督促办理5246条 整治问题涉案金额3.35亿元 为企业挽回损失9881.35万元 [1] 执法人员管理强化措施 - 专项行动清理不符合行政执法条件人员：江西省2648人 山东省青岛市351人 向纪检监察机关移送线索1140条 处理相关人员1068人 [2] - 司法部研究制定《行政执法行为规范》和《行政执法人员管理办法》 厘清权力边界 健全准入退出机制 [3] 涉企乱收费整治重点 - 严查政府部门及下属单位擅自收费 超标准收费 转嫁审批成本 整治行业协会商会强制收费 强化交通物流和水电气暖行业收费监管 [4] - 全面清理存量涉企收费政策 严格新政策合规审查 加快涉企收费监测平台建设 推动价格法修订和《涉企收费违法违规行为处理办法》出台 [4][5] 涉企行政检查规范成效 - 各地推行联合检查 "综合查一次" "扫码入企"等创新做法 应急管理部门制定执法频次上限 推行7项"轻微首违不罚"措施 24个省级部门制定免罚清单 [7] - 强调食品药品等民生领域需依法检查到位 对发现问题及时处置 [7] 长效机制建设进展 - 民营经济促进法为规范涉企执法提供制度支撑 司法部加快制定行政执法监督条例 针对执法突出问题制定具体规则 [8] - 下一步将重点督办典型案件 对纠治不力地区采取约谈通报曝光等措施 [8]

业绩永不眠 这个话题，应该有不少想法、说法和疑惑的。 最典型的是业绩无用论，在广大散户中间广为流传。之所以业绩无用论会广为流传，是因为业绩确实和 日间轮动相关度不高，且被题材炒作所排斥。当一个人天天盯着水面的泡泡时，大抵是感觉不到水下的 湍流的。 很少有人去验证业绩成长和股价长期走势之间的关系，这个工作其实不难，只需要把股价走势和业绩柱 状图叠加即可。就这样回溯一下历史数据，就不难发现，两者的一致性非常吻合，当然这里是指有持续 业绩增长的那类股票。那些常年不赚钱，或者有上顿没下顿，但突然连扳飙升的，是另外一个局，另外 一个体系。 《股票魔法师》第一册第七章和第八章就是探讨超级趋势股的驱动力量，把公司的利润增长放在了无论 怎样强调都不为过的位置，最后以"全力冲刺：密码33"一节作为结束，说的是净利润、销量（营收）、 净利润率三项，连续三个季度加速增长，视为上上之选。 在A股的实战中，这个结论是有效的，但仍然要和走势和强度指标结合，并非所有的高速成长股都会成 为锚，尤其是产业总锚，除了符合密码33或者业绩出现强烈反转之外，市场本身的选择也至关重 要.....，远的不说就说近的。 机器人产业总锚双林股份的业绩柱状图 ...

同时，加大相关制度的落实力度。在规范行政执法行为方面，国家已经陆续出台过相关的制度，包括行 政执法公示制度、执法全过程记录制度和重大执法决定法制审核制度，这些制度对执法程序都作了严格 的规范。在健全行政裁量权基准制度方面，以及罚款的设定和实施方面出台了相关规定，对行政执法权 力的边界、范围、幅度都作了严格的规范和限制。"要通过强化执法监督，推动这些好的制度在实践中 得到不折不扣地执行，长效化地遏制执法乱象。"刘波表示。 在这次专项行动中，各地方、各部门在集中纠治执法突出问题上进行了积极探索，形成了一些好的做法 和经验，有的已上升为长效制度机制。在健全完善制度机制方面，将加快制定出台行政执法监督条例。 据介绍，目前已经完成了向社会公开征求意见，收集到不少好的意见和建议，下一步会抓紧推进出台。 针对执法突出问题制定具体的规则。涉企行政执法专项行动重点纠治的四类问题，具有反复性、复杂 性、顽固性，必须通过建立制度规范，从根本上加以解决。特别是随着新业态的出现，由于企业的生 产、经营、运输、销售这些环节会涉及不同地方，行政检查和行政处罚也会涉及异地执行的问题。前段 时间出台的国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见 ...

分组1：公司战略与业务 - 公司确定“一体两翼”产业发展战略，以清洁能源业务为核心，半导体显示材料业务和生命医疗服务业务协同发展，未来将围绕此战略进行产业延伸和拓展 [5] - 公司研发投入围绕核心产业和相关重要领域，保障产业竞争和可持续良性发展 [2] 分组2：人员与薪酬 - 截至2024年底，公司研发人员占比9.13%，硕、博学历研发人员占比超30% [2] - 公司十多个高管分走总薪酬的三分之一，高管人员薪酬确定结合公司总体经营情况和盈利水平，按相关规定实行薪金收入与绩效考核相挂钩 [2] 分组3：市值与股价 - 公司融资160多亿，现在市值90亿，2017年以来股价从34元到现在的7元多，公司股价受多重因素影响 [2] - 公司将持续补强市值管理短板，适时推动实施股票回购，建立长效激励机制，推动估值提升计划，包括专注主业、重视股东回报、夯实治理、提高信息披露质量、加强投资者关系管理、寻求并购重组机会等 [1][4][5] 分组4：其他问题 - 市场流传公司管理层掏空国有资产致近百亿国有资产流失及股价破净，公司将持续补强市值管理短板 [1] - 公司被询问每年几亿研发费用的具体成果及转化效益，公司强调研发投入对可持续发展的重要性 [1] - 公司商誉主要由2016年并购项目形成，该项目经营稳定向上，未出现减值迹象 [6]

行业服务升级 - 银川河东国际机场地服分公司值机配载室重构国际化值机服务规范 致力于实现"零时差"品质服务标杆 特别是在护照与登机牌交接环节 [1] - 深入研究《TIM国际旅行指南》并解码签证新政策 重点标注迪拜72小时过境签 香港特区入境签注等特殊政策细则 [2] - 针对九元航空新开通的曼谷 万象航线组织专项培训 通过模拟跨零点中转案例实地演练签证有效期计算 [2] 培训体系优化 - 构建"理论+实操+复盘"三维培训体系 通过情景模拟应对航班延误 旅客突发疾病 行李错运等高频场景 [2] - 制定"1分钟响应 3分钟处置 5分钟闭环"标准化流程 确保值机员掌握快速响应与协同联动能力 [2] - 选拔3名国际值机业务骨干前往成都天府国际机场跟班学习 汲取先进经验 [2] 跨部门协作机制 - 与边检 海关及相关航司建立"政策直通群" 加强信息沟通与协作 提升国际航班突发情况处理效率 [3] 服务软实力提升 - 推出"双语+礼仪+特需"立体化培训方案 增设英语会话 服务技巧及礼仪课程 [3] - 针对老年旅客 无陪儿童等特殊群体制定"一对一"专属服务流程 [3] - 结合旺季旅客反馈及中泰 中越航班保障经验 重点优化值机效率 行李提示透明度 落实首问负责制和5分钟响应机制 [3] 长效保障机制 - 建立国际保障业务"长效赋能机制" 通过定期复训及案例分享会持续提升服务技能与协同效率 [5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：圣兆药物、吉林敖东、海正药业、澳亚生物、石药、齐鲁、常州精远、恒瑞、科伦、丽珠、博恩特、南京青浦 - 行业：医药行业、复杂注射剂领域 纪要提到的核心观点和论据 圣兆药物业务模式与产品布局 - 业务模式以委托生产加自主生产为主，依托 MAH 制度，有吉林敖东、海正药业和澳亚生物三个委托生产基地[2][3] - 拥有六大技术平台和 26 个在研管线，涵盖恶性肿瘤、精神分裂症等多种适应症[3] - 盐酸多柔比星脂质体已获批上市，在 2024 年 12 月第十批集采中标第二顺位，中标价 109.96 元，主要供应八个省份，预计 2025 年上量较快，有望替代表柔比星和吡柔比星[3][15] - 利培酮微球 2025 年 3 月首仿获批，目前正在确定销售方，暂不会进入集采，正在进行医保申报工作[3][19] - 布比卡因脂质体是全球唯一长效镇痛药物，竞争格局好，离集采远，预计未来需求量增长，公司计划扩大产能并进行 GMP 认证[3][21] 核心技术团队优势 - 核心技术团队由 90 多名研发人员组成，硕博比例达 75%，包括多位曾担任 CDE 新药审评专家的核心骨干，是国内创新制剂领域技术实力最强、专注度最高的团队之一[2][5] 复杂注射剂领域情况 - 研发难度大，涉及工艺、原料药和质量控制等多环节，跨国药企产品专利到期后国内仍少有企业能仿制，但临床周期相对较快，市场规模巨大，如布比卡因 V0、量子 V0 国内销售额均超 50 亿人民币[2][6] - 没有专利悬崖，即便专利到期，因制剂壁垒高、仿制难度大，仍能保持较高销售额，微球类产品竞争格局良好[9][10] 公司未来发展计划 - 致力于成为创新制剂领域领军企业，推动产品国际化布局，实现全球化发展目标[14] - 今明两年财务报表将显著变化，资本规划将在未来几个月到一年内逐步明朗[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 北交所市场 2025 年 5 月创下历史新高，最高点达 1479 点，开源证券发布相关报告强调北交所重估趋势[7] - 2025 年研发费用预计下降至五六千万左右，2024 年因多个产品集中临床试验，研发费用接近 1.5 亿元[28] - 公司上市失败可能与窗口期有关，今年重点布局销售渠道，改善现金流，靶向制剂和利培酮销售 2026 年开始确认收入[28][29] - 公司通过自主研发实现原料、辅料及包材国产化，大幅降低生产成本[35] - 公司在开发产品过程中形成 100 余项专利，为未来开发新产品和改良型新药奠定基础[36]

党政机关厉行节约新规 - 新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确禁止形象工程和政绩工程 强化公务用车 用餐等日常行为规范 [1] - 条例针对隐性浪费问题作出硬性约束 包括禁止工作餐提供高档菜肴 香烟和酒类 严禁公务用车增加豪华配置 [2] - 通过细化标准和明确红线 新规旨在封堵日常公务活动中的违规空间 遏制特权思想和虚荣行为 [2][3] 遏制财政资源浪费 - 新条例将有效抑制地方领导干部的政绩冲动 避免盲目上马地标建筑和景观工程造成的财力消耗 [3] - 制度设计聚焦防止半拉子工程和烂尾项目 减少公共资源浪费和基层负担 [3] - 通过刚性约束引导财政资金投向本地发展关键领域和民生急需项目 [3][6] 监管与执行机制 - 条例执行需加强内部监管 包括专项审计 财务公开和三公经费监控 [5] - 要求各级党政机关制订具体落实措施 强化项目资金绩效考核和第三方评估 [5] - 建立群众监督渠道 对违规行为严肃问责并实施终身追责制度 [6] 财政资金优化配置 - 厉行节约政策旨在推动财政资金向教育 医疗 养老等民生领域倾斜 [6] - 资金配置优先支持乡村振兴和创新驱动等战略需求 提升使用效率 [6] - 长期目标是通过制度刚性实现党风政风持续改善 夯实高质量发展基础 [6]

市场表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.05%，创业板指跌0.07% [1] - 并购重组板块表现活跃，白酒、互联网电商、纺织制造等板块跌幅居前 [1] 机构观点：中泰证券 - 市场指数或继续保持较强韧性，主要因"对等关税"暂停超预期、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模处于历史高位等因素 [2] - 资金预计围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分反复轮动，包括公用事业等红利类资产、AI上游及恒生科技龙头、黄金/核电设备/军工、年轻人消费下沉相关的宠物/美妆等 [2] - 建议关注沪深300中机构配置集中度显著低于指数成分占比细分的质优龙头 [2] 机构观点：民生证券 - 投资者开始定价贸易冲击在总量层面的边际平息，但转口贸易成为常态导致结构冲击仍存，资金定价将逐步回归基本面 [3] - 当前处于市场风险偏好修复阶段，科技主题持续性可能较弱，需关注新秩序与新故事的孕育方向 [3] - 推荐三大方向：1）内需消费（家电/食品饮料/化妆品/潮玩/旅游休闲/游戏/线上零售）；2）中国优势制造（机械设备/汽车整车制造/铜/铝/黄金）；3）金融领域扩张（银行/保险） [3]

公募考核新规影响 - 短期市场对公募考核新规的反应主要源于其他资金对公募未来投资行为的预期，而非公募实际换仓行为 [1] - 中期公募基金仍以跑赢基准为目标，行业配置取决于基本面、产业趋势和估值判断 [1] - 极端情况下即使公募全部按基准配置，对市场风格影响有限，因公募定价权已降低且机构投资者分布均衡 [1] - 海外经验显示回归基准是行业配比向基金持仓演化，长期将减少博弈性持仓并降低活跃头寸占比 [3] 中美关税与市场反应 - 中美双边关税超预期下降带动A股突破4月初缺口，但30%加征关税保留导致部分资金止盈 [1] - 日内瓦会谈未触及结构性问题，但中方主导的谈判节奏短期提振风险偏好 [4] - 对欧出口成为景气投资重要线索，关注海风、摩托车、新能源车、逆变器等欧洲需求复苏领域 [4] 市场风格与轮动 - 短期市场或进入热点及风格加速轮动阶段，因内需动能趋缓且政策催化暂缺 [2] - 指数冲关历史共性：流动性宽松+政策积极+重大催化剂，当前处于蓄势期，关注券商和科技 [3] - 哑铃型配置策略占优，低估值价值板块与高弹性成长板块并行 [3][4] 行业配置建议 - 公用事业、创新药、"新消费"等板块受险资长线资金青睐 [4] - AI上游、恒生科技龙头、黄金、军工、宠物美妆等细分领域具备轮动机会 [4] - 出口产业链中欧洲需求相关的海风、逆变器、摩托车等值得关注 [4] 主动投资对比 - 中国主动权益基金长期跑赢指数且善于捕捉新产业趋势，与美国主动基金跑输指数形成反差 [5] - 公募新规或推动主动投资聚焦新质生产力，实现业绩与规模正反馈 [5] 经济数据与政策预期 - 4月内需动能环比趋缓，但基本面修复和政策预期未证伪，市场下行风险有限 [2] - 美国经济数据韧性较强，减税法案、关税谈判及预算案将影响未来预期 [4]

报告核心观点 - 中美贸易谈判超预期后各类资产定价分化，市场未来或打破“宁静”，当下主题投资活跃但难回一季度，长期投资机遇可聚焦内需消费、优势产业和金融领域 [3][4][5] 中美商贸谈判的市场反馈 - 本周中美首轮贸易谈判成果超预期，越南股市反弹，黄金下跌，A股先涨后跌，出口链超一半细分行业与个股未完成修复，投资者对美元资产定价积极 [11] 未来打破“宁静”的两大来源 客观存在的基本面总需求下降 - 美国软数据走弱，硬数据延续2025年Q1下行趋势；中国前期政策脉冲褪去，经济面临下行压力，不过中国资产更具韧性 [21] 中美贸易协议落地进程依然充满不确定性 - 复盘2018年谈判，过程反复；本周谈判后美国升级对华AI芯片出口管制，后续需关注美国贸易协议、国内事务、人事和基本面等方面的前瞻事件与信号 [28] 长期的方向反而清晰 - 当前主题投资热度不高，缺乏业绩与新产业催化，中小盘成长受出口扰动波动大；应聚焦中长期确定性，关注内需消费、优势产业产能和金融领域投资机遇 [33][39][41]