文章核心观点 当地时间3月10日美股、欧股、原油、黄金、白银、加密货币市场均全线暴跌，3月11日日韩股市开盘大跌，市场波动或因特朗普贸易政策及通胀数据等因素影响，科技股抛售潮加剧，特斯拉等多只股票重挫 [2][3][4] 分组1：全球市场表现 - 当地时间3月10日美股三大指数集体重挫，道指跌2.08%，纳指跌4.00%，标普500指数跌2.70%，热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.59% [2] - 当地时间3月10日欧洲股市全线收跌，英国富时100指数跌0.92%，法国CAC40指数跌0.9%，德国DAX指数跌1.69%等 [2] - 当地时间3月10日WTI原油期货结算价跌1.50%，布伦特原油期货结算价跌1.53%，COMEX黄金期货收跌0.71%，COMEX白银期货收跌1.08% [2] - 当地时间3月10日加密货币市场普跌，比特币一度跌破78000美元，24小时内跌近2%，以太坊跌超6% [3] - 3月11日日韩股市双双开盘大跌，日经225指数开盘跌超1%，韩国KOSPI指数跌超2% [4] 分组2：美股市场分析 - 当地时间3月10日美股三大指数下挫，参加特朗普就职典礼富豪旗下公司市值蒸发1.39万亿美元，马斯克等个人财富缩水 [6] - 本周围绕特朗普关税与贸易政策政治动荡或继续，2月CPI周三发布，PPI周四发布 [6] - 联信银行首席经济学家称通胀数据本周占主导，PPI年度涨幅或保持高位 [7] - 特朗普周二会见企业高管，业界领袖应对关税不确定性及市场抛售 [7] - 机构分析美联储下周政策会议不降利率，若经济衰退成真6月或降息，期货市场多合约押注降息 [7] 分组3：科技股及相关公司表现 - 科技股抛售潮愈演愈烈，纳斯达克指数创六个月新低，标普500指数十一大板块九跌二涨，科技和非必需消费品板块领跌 [9] - 特斯拉收跌15.43%，股价较去年12月历史高位下跌超50%，全球市场表现不佳，多家机构下调目标价 [9] - 苹果收跌4.85%，准备对操作系统重大改革，推迟Siri功能更新，与Meta或面临欧盟罚款 [11][12] - 英伟达收跌5.07%，股价创半年新低，市场担心低成本AI开发减少高端芯片需求 [13] - 微软收跌3.34%，WolfeResearch预测还将下跌20% [13] - 礼来收跌4.58%，计划到2026年在多国推出糖尿病药物Mounjaro [13] - 周一热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌3.59%，极氪、哔哩哔哩等多股跌幅明显 [13]

(图片由豆包AI生成 提示词雷电) 上周刚刚经历暴跌，本周美股又遭遇"黑色星期一"。 三大美股指周一低开低走，午盘标普500指数跌幅曾扩大到3%以上，纳指跌超4%，道指一度跌近1190点、跌近2.8%。 最终， 纳指收跌4%、创2022年9月以来最大日跌幅，和收跌2.7%的标普均创去年9月以来收盘新低，道指跌近2.1%，抹平去年11月美国大选以来涨幅。 英伟达跌5.07%，苹果跌4.85%，谷歌A跌4.49%，Meta跌4.42%，微软跌3.34%，亚马逊跌2.36%，特斯拉股价盘中暴跌超16% ，收盘跌超15%，创2020 年9月份以来最差盘中表现，较其去年12月创下的历史新高 累计下跌超54% ，市值蒸发约8000亿美元。 为何周一美股惨遭血洗？众多评论一致将指向特朗普的"乌鸦嘴"。 据央视新闻报道，当地时间3月9日上周日，美国总统特朗普在接受采访时淡化了近期因他征收并调整关税而导致的股市大幅波动，并称不能过分关注股市。在 被问及美国今年是否会衰退时， 特朗普没有排除衰退的可能性 ，他表示： "我讨厌预测这样的事情。现在是一个过渡期，因为我们正在做的事情非常重大……我们正在把财富带回美国，这是一件大事，总 ...

文章核心观点 美国实行夏令时，金融市场交易和数据公布时间提前，美股开盘下挫，特朗普政策引发市场动荡和投资者担忧，热门科技股和中概股普跌，特斯拉股价下跌且目标价被下调 [1][2][3][5] 市场时间变化 - 北美本周实行夏令时，美国和加拿大金融市场交易和经济数据公布时间较冬令时提前一小时，美股开盘时间自3月10日起提前至北京时间21:30 [1] 美股整体表现 - 今晚美国三大股指开盘全线下挫，截至北京时间23点左右，道指跌0.79%，纳指大跌3.67%，标普500指数跌2% [1] 特朗普政策影响 - 特朗普早期专注关税政策和联邦职位削减引发市场动荡，其混乱关税政策、对乌强硬立场及削减政府支出举措，加剧投资者对滞胀甚至经济衰退的担忧，自去年11月当选以来，标普500指数涨幅被完全抹去 [2] 热门科技股表现 - 特斯拉跌近9%，较历史最高价“腰斩”，股票连续七周下跌，是上市15年来最长连续周线下跌，上周五收盘价为262.67美元 [2][4] - 谷歌、脸书、英伟达和苹果跌幅均超5% [4] - 微软跌3.35%，亚马逊跌3.65%，苹果跌5.36%，英伟达跌5.32%，谷歌跌5.23%，脸书跌5.79% [5] 特斯拉目标价下调 - 瑞银、高盛等下调特斯拉目标价，瑞银将目标价从259美元下调至225美元，认为其长期增长故事转向AI但估值过高，2025年第一季度交付量预期从43.7万辆下调至36.7万辆，同比降5%，环比降26%，比市场预期低13%，全年交付预期下调至约170.35万辆，同比降5% [3] 中概股表现 - 中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌超3%，极氪跌超9%，哔哩哔哩跌超8%，阿里巴巴跌超4% [5]

关税政策叠加衰退担忧引发全球市场动荡之际，特朗普拒绝明确预测关税政策，强调"过渡期"。 3月10日周一，亚洲市场开盘，美股股指期货集体低开，标普500指数期货下跌超1%，美债收益率快速 下行。 据央视新闻报道，当地时间9日， 美国总统特朗普在接受采访时淡化了近期因他征收并调整关税而导致 的股市大幅波动，并称不能过分关注股市，承认美国经济正处于过渡期，不排除今年衰退的可能性。 有"华尔街最准分析师"之称的美银首席策略师Michael Hartnett在报告中警告称， 美国距离衰退仅"一 步之遥"。他称 美国经济正站在悬崖边缘，而一份糟糕的就业报告就可能将其推入衰退的深渊。 "我讨厌预测这样的事情。现在是一个过渡期，因为我们正在做的事情非常重大…… 我们 正在把财富带回美国，这是一件大事，总会有过渡期，需要一点时间。" 在被问及其关税政策是否会推高通胀时，特朗普直言： "可能会 。但与此同时，猜猜怎么着？利率正在下降。" "关税可能随着时间的推移而上升。它们可能会上升，我不知道这是否可预测。" 在上周五的采访中，美国新财长贝森特警告称， 美国经济将放缓，经历一个戒除增长依赖政府支出 的"排毒期"，因为拜登执政期间 ...

文章核心观点 美国2月非农就业报告显示就业人数增加低于预期、失业率创去年11月以来新高，市场反应剧烈，美股下跌、中国资产走强，该报告反映美国劳动力市场逐渐降温，未来或因特朗普贸易政策和政府裁员等因素面临压力 [2][6][10][15] 分组1：非农就业报告内容 - 2月非农就业人数增加15.1万人低于预期，失业率4.1%创去年11月以来新高且高于预期，民间部门岗位、每周平均工时等数据有差异，平均时薪环比增长0.3%符合预期 [2][6][7] - 交易者预计今年美联储将降息约75个基点，分别在6、9、12月各降息25个基点 [8] 分组2：市场反应 - 美股三大指数一度拉升后全线跳水转跌，大型科技股集体下挫，微软、Meta、特斯拉跌超2% [4][10][11] - 中国资产全线走强，纳斯达克中国金龙指数涨超1%，热门中概股多数上涨，涂鸦智能大涨超8% [12][13] 分组3：报告影响分析 - 美国2月就业稳定但失业率小幅上升，劳动力市场逐渐降温，就业数据喜忧参半，反映经济有韧性也有潜在风险 [15][16] - 制造业2月增加1万个就业岗位是积极信号，劳动力参与率下降至62.4%，非农数据或改变美联储利率路径 [17][18] 分组4：后市展望 - 特朗普贸易政策不确定性和联邦政府大幅裁员或削弱劳动力市场韧性，2月联邦政府雇员环比减少1万人 [20][21] - DOGE大裁员影响或未完全体现在2月数据中，下份报告或更好反映劳动力市场状况，就业环境可能恶化 [22] - 花旗预计就业环境春季和夏季恶化，失业率年中或攀升至约5%，联邦部门约30万职位流失将影响数据 [22] - 华尔街机构预测年底联邦政府总裁员人数超50万，将抵消2024年美国就业增长总量的四分之一 [22]

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纪要涉及的行业或公司 债券行业、房地产行业 纪要提到的核心观点和论据 国内债市 - 走势 十年期国债收益率前期大幅下行后触及1.6%附近反弹，进入震荡调整期[2] - 市场情绪和投资策略 市场重新评估宏观经济数据改善、资金趋紧等因素，重构债市定价逻辑 投资策略先谨慎后可能转向积极 目前利率中枢下移但波动加大，投资难度增加[2] - 国债市场状态 处于纠结期，仓位在1.75%-1.8%较集中 理论点位约2%，10%左右波动可由情绪等因素解释 上行至2.2%、下行至1.8%压力有限但未突破[14] - 影响因素 央行可能提前进行货币政策边际调整，资金持续紧张将上调国债收益率 封盘、carry trade和赎回潮等迭代因素未发挥更大作用，不排除月底银行操作引发赎回潮，但规模不大未形成大负反馈效应[14] - 权益封闭式基金影响 若权益封闭式基金持续加强，负Carry状况巩固，可能导致预防性赎回放大，出现二次负反馈，对债市利空 若突破1.7 - 1.8区间，可能快速滑向2.0，1.8 - 2.0区间偏空[15] - 趋势性方向改变判断 关注民企加杠杆和民企房地产信用扩张开启 两会后宽松货币政策落地与否及财政和增量政策出台情况将对后市产生重大影响[18] 美债 - 走势 2024年底到2025年初经历再通胀交易，收益率一度接近5% 2025年1月中旬公布12月CPI数据后，从高点4.8%左右迅速下降至4.2%-4.3%区间[3] - 未来展望 预计2025年核心CPI环比增幅在0.25%-0.3%之间，全年降息空间有限 上半年十年期美债收益率中枢预计在4%-4.5%之间震荡，下半年或进一步下降至3.5%-4%区间[3][13] - 快速下行原因 直接催化剂是经济数据走弱，如新增非农就业人数低于预期、零售额环比萎缩0.9%等 深层次原因是通胀趋势受打压，再通胀叙事不稳固，市场重新审视未来通胀压力[4][5] - 降息预期影响 二月份核心CPI达0.45%高点后，市场对年内降息预期从一次调整为2到3次 美债牛市需经济下行和通胀预期下降[7] - 再通胀逻辑松动原因 一月份数据存在剩余季节性因素，约0.05 - 0.1个百分点来自季节性调整 美联储更关注的PCE数据与CPI存在权重差异，一月份PCE符合预期[8] - 短期波动 交易性因素会放大短期波动，美债收益率波动幅度通常达100个基点左右 对美债收益率中枢判断应考虑50 - 100个基点的上下波动区间，目前变化仅50个基点，不排除进一步下探空间[9][10] - 关税影响 关税对美债收益率的影响取决于市场环境和情绪 在当前牛市格局下，市场可能将关税视为经济增长负面因素，解读为利好美债[11] - 密集数据影响 近期密集数据对美债收益率解读力度大，短期内突破4%或试探4%正常 2025年上半年中枢区间预计维持50个基点宽度，结合联储降息情况判断 经济走弱且通胀问题未解决，短端利率限制长端，长端伸缩性较差[12] 房地产市场 - 现状 相对积极，一二线城市房价企稳较明确 应重视二手房交易数据质量，新房交易需辩证看待是否有政府资金参与[17] - 未来趋势 需细拆结构性数据，大概率是改善，但需进一步分析[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 全球其他国家利率政策借鉴意义 日本央行重启加息、日本失落30年结束及资本出海操作可为国内经济和投资提供参考 观察美国美联储政策变化、日本央行加息等可帮助理解全球资本流动及对国内市场潜在影响[6] - 近期经济数据影响 二月PMI数据回升至荣枯线之上 社融数据不会差，信贷可能边际修整，专项债乘数效应降低 这些因素影响市场对权益分化等方面看法[16]

欧洲军工股突然全线爆发。 今日晚间，欧洲多国股市全线大涨，截至北京时间22:40，德国DAX 30指数大涨超3%。其中，欧股国防军工 股集体爆发，德国莱茵金属一度大涨近20%，法国的泰雷兹大涨超15%，英国的贝宜系统、意大利的列奥纳多 均大涨超14%，瑞典的萨博大涨超12%。 消息面上，欧洲各国与乌克兰在周末进行峰会后，宣布加大对乌克兰的支持力度。英国、德国计划大幅提升国 防开支预算，也刺激了军工股的大涨。 欧洲军工股大爆发 北京时间3月3日，欧洲多国股市全线大涨，截至北京时间22:40，德国DAX 30指数大涨3.3%；欧洲斯托克50指 数、法国CAC40指数、英国富时100指数、意大利富时MIB指数均涨超1%。 欧股国防军工股全线爆发，斯托克欧洲航空航天与国防指数一度大涨超7%，推动欧洲斯托克600指数涨超 1%，再度刷新历史最高水平。其中，德国莱茵金属一度大涨近20%，法国的泰雷兹大涨超15%，英国的贝宜 系统、意大利的列奥纳多均大涨超14%，瑞典的萨博大涨超12%。 消息面上，英国首相斯塔默在当地时间周末接待了欧洲各国领导人，会谈期间，斯塔默表示，在美国总统特朗 普和乌克兰总统泽连斯基周五举行引人关注 ...

近期美国 金融市场 波动加剧，2月份美股主要指数全线下跌，国债收益率大幅下滑，加密货币遭遇血洗。 同时，经济数据方面，宏观经济数据持续恶化，增长 预期骤降，通胀压力却居高不下。 在这一背景下，市场开始逐渐意识到， 特朗普2.0政策组合可能并非传统意义上的经济增长引擎，而是一个潜在的"增长拖累"。 野村证券的分析指出， 特朗普政府有意通过 大幅减支和裁员以及加征关税等， 引发一场"温和衰退"，以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型。 这一 策略短期内可能加剧经济下行压力，但其长期目标是重塑美国经济的增长模式。 亿万富翁Steve Cohen表示，由于关税、移民法收紧以及马斯克领导的政府成本削减对经济构成压力，美国下半年经济增长可能放缓 。他已经设置了看空的头 寸，押注衰退。 顶着"华尔街最准分析师"的头衔，Hartnett警告称，美国政府正陷入衰退，并可能将整个美国经济拖入衰退。 特别是通过假设的政府支出削减和联邦工作人员裁员，当然还有巨额关税"。 知名投资人Larry McDonald 认 为， 新任政府选择了这种长痛不如短痛的方式。计划在一年内削减1万亿美元支出。然而这本应是在五到十年内逐步完成的 目标 ...