欧元兑日元汇率走势 - 欧元兑日元在亚洲时段延续跌势，短线或维持震荡偏弱格局 [1] - 汇价自上周高点179.00附近回落，已跌破短期支撑位177.50 [2] - 14日相对强弱指数（RSI）下滑至45，表明短线偏弱格局仍在延续 [2] 日本央行政策与日元前景 - 日本央行行长植田和男暗示，若经济与物价走势符合预期，央行可能在12月或2026年1月采取加息行动 [1] - 新任首相高市早苗计划推行更为积极的财政支出方案，这可能与货币紧缩目标相冲突，从而延迟日本央行的加息步伐 [1] - 新任财政大臣片山皋月澄清已不再坚持“日元公允价值在120–130区间”的观点，显示政府可能在必要时干预汇市 [1] 欧洲央行政策与欧元预期 - 欧洲央行在10月会议上连续第三次维持利率不变，市场预期其年内将维持利率不变，部分支撑欧元跌幅 [1] - 欧洲央行表示通胀前景总体稳定、经济仍保持增长，但外部不确定性依旧存在 [1] - 拉脱维亚央行行长卡扎克斯指出欧元区通胀与增长风险趋于平衡，央行应“谨慎行动，避免过度反应” [2] 技术分析与关键价位 - 若汇价进一步下破177.00关口，可能触发加速下探176.30及175.80区域 [2] - 若汇价重返178.00上方，则有望重启反弹，目标看向178.70及179.20 [2]

英国制造业 - 英国10月制造业PMI迎来一年来最强劲表现 但复苏主要由捷豹路虎在遭遇网络攻击后恢复生产带来的一次性反弹带动[1] - 制造业PMI产出指标重回增长区间 主要由中间产品带动 反映出捷豹路虎逐步重启生产带来的供应链提振[1] - 英国制造业PMI自2024年10月以来一直处于收缩区间 国内外需求依然疲软 企业主要依赖此前订单积压维持运转[1] 美国政府关门影响 - 高盛分析称本次美国政府关门可能对经济产生创纪录的最大影响 不仅可能持续时间超过2018-2019年35天的部分关门 影响范围也更广泛[1] - 更长时间的关门可能对联邦政府采购和投资产生更大影响 并可能对私营部门活动造成溢出效应[1] - 高盛预计若关门持续约六周 可能会使2025年第四季度年化季度增长率下降1.15个百分点 2026年第一季度降幅则因溢出效应增大至1.3个百分点[1] 美元与美联储政策 - 汇丰环球投资研究表示由于美联储预计将进一步降息且下一任主席人选不明朗 美元可能在2026年初触底[2] - 多位美联储官员本周讲话将成为市场焦点 市场将密切关注这些官员对12月政策动向的暗示[2] - 本周一与周三公布的ISM数据以及周三出炉的ADP就业报告预计将在未来几天对美元走势发挥更大影响[2] 日本国债与投资 - 摩根士丹利MUFG策略师仍对日本政府债券收益率曲线中段保持看涨 认为日本央行的终端利率定价可能面临向下重新定价的风险[2] - 策略师对长期债券保持谨慎态度 日本十大主要人寿保险公司2025财年下半年的投资计划表明它们不太可能成为超长期日本国债的稳定需求来源[2] 印度卢比与央行干预 - 印度卢比再次逼近新低 兑美元汇率跌至88.7988 央行近期干预措施的支撑作用有限[3] - 印度对美出口商品所面临关税的不确定性以及美联储降息路径待定令卢比承压 该货币周一连续第三个交易日下跌[3] - 印度央行上月意外抛售大量美元以平息市场猜测 但卢比未能守住涨势 过去几天货币当局一直在少量抛售美元以防止卢比跌破1美元兑88.8050卢比的历史低点[3] 瑞士央行利率前景 - 潘森宏观分析师表示瑞士10月年度通胀率意外降至0.1% 但瑞士央行可能不会被这一结果左右 预计在12月维持利率不变并在明年全年保持政策利率稳定[3][4] - 租金通胀下降以及明年初电价下调可能会使通胀率在明年2月降至-0.3% 但瑞士央行表示只有当中期通胀低于零时才会将关键利率降至0%以下[3][4] - 瑞银经济学家指出瑞士央行若考虑负利率需要同时出现三个条件 瑞士经济前景显著走弱 欧洲央行进一步降息以缩小利差 以及持续的瑞郎升值压力[4]

澳洲联储利率决议与市场预期 - 市场一致预期澳洲联储将在11月议息会议上维持现金利率在3.6%不变 [1] - 隔夜指数掉期市场显示按兵不动几乎成定局 预计到2026年中期才有较大可能降息 [1] - 利率决议及声明将于北京时间周二11:30发布 随后行长将召开新闻发布会 [1] 通胀数据与政策影响 - 澳大利亚第三季度核心通胀率从第二季度的0.7%升至1% 按年率计算已升至目标区间2-3%的上限 [3] - 通胀加速具有普遍性 印证了服务类通胀具有粘性的担忧 [3] - 瑞银预计澳洲联储至少在2026年5月前都会维持当前利率不变 [3] 经济数据与劳动力市场状况 - 劳动力市场显现松动迹象 失业率攀升至4.5% 为2021年9月以来最高水平 [4] - 10月私人部门招聘广告数量连续第四个月下降 较去年同期减少7.4% [4] - 9月家庭支出增长0.2% 低于预期且仅为预测值的一半 8月数据被下修 [4] 政策制定者的立场与市场观点 - 澳洲联储行长布洛克表示劳动力市场仍处于紧张状态 提高了进一步宽松的门槛 [4] - 经济学家认为澳洲联储短期内政策表述将偏鹰派 即便经济展望显示明年需进一步宽松 [4] - 太平洋投资管理公司预计明年澳洲联储将降息两次 最终利率降至3.1% [5] 市场表现与外部环境 - 澳元成为上周表现最佳的主要货币 受澳洲联储偏鹰派立场等多重因素支撑 [3] - 澳大利亚信贷增长加快 房价攀升至历史新高 表明金融环境并未过度收紧 [3] - 美联储已连续第二次会议下调关键利率 市场认为其12月再次放松政策的可能性较大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场各品种表现不一，受宏观经济数据、政策变化和供需关系等因素影响，不同金属价格走势分化，投资者需根据各品种特点调整投资策略[2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点 - 铜：本周铜价创历史新高后回落，短期内预计高位震荡，沪铜主力运行区间85000 - 89000，建议多单高位离场或区间短线交易[2] - 铝：几内亚散货矿价持平，氧化铝产能下降、库存增加，电解铝产能上升，建议考虑逢高减仓止盈，氧化铝建议卖出虚值看跌期权[2] - 锌：上周锌价偏强震荡，后续预计维持震荡，主力合约参考区间21800 - 23000，建议区间交易[2] - 铅：上周沪铅回调，预计盘整后继续冲高，震荡区间17100 - 17800，建议区间逢低做多[2] - 镍：上周沪镍震荡下跌，建议逢高持空，主力合约参考区间119000 - 123000；不锈钢建议逢高持空，区间12400 - 12900[3] - 锡：下游交投偏淡，价格震荡，建议区间交易，参考沪锡12合约区间27.5 - 29.5万元/吨[3] - 工业硅：产量和库存有变化，建议区间交易或观望；多晶硅建议波段多PS空SI[3] - 碳酸锂：价格偏强震荡，建议谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况[3] 宏观经济数据 - 中国9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1[12][14] - 美国10月达拉斯联储商业活动指数、谘商会消费者信心指数等有不同表现，美联储降息25基点[11][15] - 欧元区三季度GDP环比增长0.2%超预期，10月经济景气指数等有变化[16] 重要事件 - 中美吉隆坡经贸磋商达成成果共识，美方取消部分关税，暂停相关措施，中方相应调整[13] - 美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，但预计很难在众议院获得投票表决[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金需关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因扰动因素增加价格震荡，锌区间震荡，铅受内外库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝波动收敛，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，镍因冶炼累库与镍矿担忧博弈而窄幅震荡，不锈钢下方想象力有限且向上缺乏驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价912.16，日涨幅0.14%，夜盘收盘价920.40，夜盘涨幅1.11%；Comex黄金2512昨日收盘价4038.30，日涨幅2.45% [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日增加4至1040.35 [4] - 黄金T+D对伦敦金的价差较前日增加516.93至527.30 [4] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11253，日跌幅0.77%，夜盘收盘价11448.00，夜盘涨幅1.47%；Comex白银2512昨日收盘价48.730，日涨幅3.08% [4] - SLV白银ETF持仓（前天）较前日减少20至15189.82 [4] - 白银T+D对AG2510价差较前日减少66至 -13 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87960，日跌幅0.85%，夜盘收盘价87270，夜盘跌幅0.78%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10930，日跌幅1.44% [8] - 印尼可能允许铜矿商安曼国际矿业公司出口铜精矿，特朗普推翻一项严格限制铜冶炼厂排放的防治污染规定 [8][10] - 英美集团今年第三季度铜产量为18.4万吨，高于上年同期，但今年前三个季度产量同比下降9%至52.6万吨；嘉能可今年前三个季度铜产量下降17% [10] - 智利国营矿业公司ENAMI获得新的价值17亿美元铜冶炼厂的环境许可，新冶炼厂每年将处理多达85万吨铜精矿，生产多达24万吨阴极铜 [10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22365，日跌幅0.29%；伦锌3M电子盘收盘价3070，日涨幅0.44% [11] - 中美经贸团队达成三方面成果共识，美方将取消部分关税、暂停部分措施，中方相应调整反制措施 [11] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17350，日跌幅0.03%；伦铅3M电子盘收盘价2019，日跌幅0.30% [14] - 沪铅期货库存较前日减少1352至21645吨，LME铅库存较前日减少700至224175吨 [14] - 铅趋势强度为0 [14] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价283600，日跌幅1.09%，夜盘收盘价282840，夜盘跌幅0.65%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35720，日跌幅1.07% [16] - SMM 1锡锭价格较前日增加1900至281900 [16] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21245，LME铝3M收盘价2870；沪氧化铝主力合约收盘价2816 [20] - 日本央行维持利率不变，上调本财年经济增长预期至0.7%，核心通胀维持2.7%不变；美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，但预计很难在众议院获得投票表决 [21] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [21] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120980，不锈钢主力收盘价12725 [23] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超过148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴 [23][24] - 印尼能源和矿产资源部对190家采矿公司实施制裁，若公司提交索赔计划文件并将索赔担保放到2025年，制裁将取消 [24] - 印尼能矿部发布新法规，来年矿山RKAB审批计划相关规定有调整 [25] - 特朗普宣称或将从11月1日起对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制 [25] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25]

实时热点事件 - 流媒体巨头奈飞宣布1拆10的股票拆分计划 [2] - 美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，还需众议院表决 [3] - 美方将取消针对中国商品加征的10%"芬太尼关税" [3] - 五部门宣布11月1日起完善免税店政策以支持提振消费 [3] - 苹果2025财年第4财季营收1024.7亿美元，创同期新高 [3] - 亚马逊第三季度净利润因云业务强劲增长而增长38% [3] 宏观经济与政策 - 日本央行决定维持政策利率不变 [3] - 欧洲央行维持三大利率不变 [3] - 贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人 [3] 金融市场数据 - 2年期美债收益率涨1.63个基点报3.608% [2] - 5年期美债收益率涨1.04个基点报3.715% [2] - 10年期美债收益率涨2.32个基点报4.097% [2] - 纳斯达克指数收报23581.14点，下跌1.57% [4] - 道琼斯工业指数收报47522.12点，下跌0.23% [4] - 标普500指数收报6822.34点，下跌0.99% [4] - 美元指数收报99.55，上涨0.40% [4] - 伦敦金现收报4024.46美元/盎司，上涨2.41% [4] - 恒生指数收报26282.69点，下跌0.24% [4] - 恒生科技指数收报6051.76点，下跌0.68% [4] - 上证指数收报3986.90点，下跌0.73% [7] - 创业板指收报3263.02点，下跌1.84% [7] 新股资讯 - 新股乐舒适于2025年10月31日招股，代码2698 [4]

外汇市场动态 - 美元指数走强，最终收涨0.38%，报99.51 [2] - 欧元/美元在10月位置1.1542有支撑，关键阻力位在200日移动平均线1.1311 [2] - 美元/日元突破151.53—152.36箱体震荡区间，最高触及153.884，现价153.672 [2] 债券市场表现 - 基准10年期美债收益率收报4.0990% [2] - 对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.6160% [2] 央行政策动向 - 欧洲央行一致通过将存款机制利率维持在2%不变，连续第三次会议按兵不动 [4] - 日本央行维持利率不变，但有两名官员投票支持加息25个基点 [5] - 美国财长对美联储降息表示赞赏，但对措辞并不满意，认为其亟需重大改革 [3] 公司融资与需求 - Meta Platforms计划通过债券发行筹集至少250亿美元 [7] - 世界黄金协会数据显示三季度全球黄金需求总量创下单季度黄金需求的最高纪录 [8] 宏观经济数据前瞻 - 重点关注美国9月核心PCE物价指数年率及欧元区10月CPI年率初值 [1][11] - 中国将公布10月官方制造业PMI，英国将公布10月Nationwide房价指数月率 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 投资者需关注各品种关键因素变化并参考操作建议进行投资决策 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股早盘低开尾盘走弱 四大期指主力合约随指数下挫 基差贴水修复 工业品相关行业表现坚挺 TMT集体回调 [2][3] - 国内中美经贸磋商关税有调整 海外欧洲央行、日本央行维持利率不变 资金面A股交易放量 央行净投放 [3][4] - 中美达成共识及规划发布后市场冲高回调 可轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差 [5] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率下行 资金面央行净投放 资金市场宽松 [6][7] - 中美关系等因素落地债市情绪增强 短期或有颠簸 单边可逢回调做多 期现关注正套策略 [8] 贵金属 - 中美领导人会晤公布经贸共识 特朗普宣布重启核试验使地缘担忧重燃 贵金属震荡上行 国际金价涨2.44% 国际银价涨2.93% [9][11][12] - 美国经济受冲击 政策不确定性增加 地缘等风险频发 央行增持黄金 中长期贵金属有望牛市 短期金价有下探压力 白银维持震荡 [12] - 多重宏观利多因素使投资者买入金银ETF 伦敦白银拆借和租赁利率回落 [13] 集运欧线 - 现货方面各航司运费报价有区间 集运指数SCFIS欧线、美西航线及SCFI综合指数环比上涨 [14] - 全球集装箱总运力增长 欧元区、美国PMI有表现 期货盘面震荡 主力合约收跌 现货偏冷致盘面震荡 后续看涨或等11月中旬 [14][15] - 建议波段操作 短期逢低做多12合约 [15] 有色金属 铜 - 现货铜价高位震荡 采购情绪未明显缓和 宏观上美联储降息节奏或放缓 关注中美关税进展 [15][16] - 供应端铜矿TC低位 9月电解铜产量环比降 预计10月继续降 需求端下游需求有韧性 库存LME、COMEX去库 国内社会库存累库 [17][18][19] - 降息及关税利多兑现 铜价震荡回调 中长期供需矛盾支撑铜价 短期涨幅抑制需求 主力关注87000附近支撑 [20] 氧化铝 - 现货价格北方止跌 南方松动 供应9月产量增长 开工率高 10月预计供应过剩 库存各环节库存增加 [20][21][22] - 市场低位企稳 区域分化 供应压力大 需求低迷 成本支撑减弱 价格短期承压 主力参考2750 - 2950 [23] 铝 - 现货铝价上涨 升贴水上升 供应9月产量同比小增环比降 铝水比例回升 10月预计产量小增 需求下游旺季开工下滑 库存国内主流消费地库存微增 保税区和LME库存减少 [24][25] - 铝价延续强势 宏观中美经贸积极 国内政策支撑 美联储降息有变数 基本面供应铸锭量低 需求有亮点 库存小幅累库 主力参考20800 - 21400 [26] 铝合金 - 现货价格上涨 供应9月产量增加 开工率上升 10月预计持平 需求旺季需求温和修复 但传导不顺畅 库存社会库存和仓单注册量增加 [26][27] - 市场高位震荡 成本支撑 供应收缩 需求温和复苏 库存累库 ADC12主力参考20200 - 20800 可参与套利 [28] 锌 - 现货成交一般 价格震荡 供应锌矿加工费下行 产业链供应宽松传导至精炼锌端 后续供应增产幅度或有限 [28][29] - 需求整体稳健 无超预期表现 库存国内社会和LME库存去库 [30] - 宏观利多兑现 锌价震荡 供应增产有限 需求稳健 海外库存低有挤仓风险 出口或增加 主力参考21800 - 22800 [31][32] 锡 - 现货价格下跌 成交略有回暖 供应9月锡矿进口环比降 缅甸进口量回升 需求焊料行业开工率小幅回暖 但传统领域需求疲软 [32][33][34] - 供应紧张 需求疲软 鲍威尔鹰派表态短期锡价或回落 可回调低多 关注宏观和缅甸供应情况 [35] 镍 - 现货价格上涨 供应产能扩张 产量偏高位 预计继续小增 需求电镀、合金、不锈钢、硫酸镍需求有不同表现 库存内外盘持续累库 [35][36][37] - 沪镍盘面震荡 宏观中美会谈达成共识 产业精炼镍产量高 矿价坚挺 不锈钢需求弱 硫酸镍有备库需求 主力参考118000 - 126000 [38] 不锈钢 - 现货价格持平 基差上涨 原料镍矿价格坚挺 镍铁价格区间下移 铬铁市场走弱 供应9月产量增加 10月排产继续增加 库存社会库存去化慢 仓单数量回落 [39][40] - 盘面震荡午后走跌 宏观情绪有改善 下游需求提振不足 供应压力增加 主力参考12500 - 13000 [41][42] 碳酸锂 - 现货价格上涨 供应9月产量增加 10月周度产量小减 需求整体乐观 铁锂和三元排产预计增加 库存全环节去库 [42][43][44] - 盘面偏强价格中枢上移 宏观中美会谈关税有进展 基本面产量略减 需求超预期 原料库存去化快 主力参考8.3 - 8.7万 [45] 黑色金属 钢材 - 现货持稳期货回落 基差走强 成本端煤矿开工和日产低位 库存去库 铁矿累库 钢材利润下滑 供应1 - 9月铁元素产量同比增 10月增幅收窄 五大材产量回升 需求内需偏弱 出口高位 表需上升 库存五大材库存下降 [46][47] - 盘面尾盘受情绪影响走弱 铁水减产五大材产量稳中有增 表需上升利于去库 供需中性 关注焦煤供应 多单关注压力位 可持有多焦煤空热卷套利 [48] 铁矿石 - 现货价格有变动 期货主力、远月合约下跌 基差最优交割品为卡粉 需求铁水产量下降 高炉开工率等指标下滑 供给全球发运上升 到港量下降 库存港口累库 疏港量回升 钢厂库存下降 [49] - 铁矿期见顶回落 供给后续到港均值回升 需求钢厂利润下滑补库需求弱 库存压力增大 宏观利多消化 铁水下降压制 单边多单观望 套利推荐1 - 5正套 [51] 焦煤 - 期货震荡回落 现货山西、蒙煤价格上涨 供给样本煤矿产能利用率有变化 产量有增减 库存下降 需求焦炭产量微增 铁水产量下降 库存总库存下降 部分环节去库部分环节累库 [52][53][54] - 期货震荡回落 现货偏强 供应部分煤矿停产 进口煤通关有变化 需求铁水下降 焦化有补库需求 单边短线逢低做多 套利多焦煤空焦炭 [55] 焦炭 - 期货震荡回落 主流焦企提涨第三轮 利润部分地区亏损 供给焦炭产量微增 需求铁水产量下降 钢厂利润走低 库存总库存增加 部分环节累库部分环节去库 [56][57][58] - 期货震荡回落 现货提涨 供应焦煤提供成本支撑 焦化开工提升 需求铁水下降压制提涨 单边逢低做多 套利多焦煤空焦炭 [59] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格稳中上调 成交增加 开机率下降 菜粕成交为0 价格上涨 开机率为0 [60] - 美国农业部暂停报告 分析师估计大豆出口销量 中国采购美豆信心增强 巴西大豆产量预计增加 出口步伐加快 [60][61] - 中美领导人见面后美豆盘面调整 国内豆粕库存高但成本有支撑 趋势偏强 [62] 生猪 - 现货价格稳中偏弱 部分地区有涨跌 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润回调 出栏均重下降 [63][64] - 二次育肥入场积极性下降 市场供应宽松 短期有二育支撑 11、12月出栏或增加 盘面跟随现货走弱 可持有3 - 7反套 [64] 玉米 - 现货价格整体稳定局部有涨跌 港口到货集中 贸易商销售心态偏弱 [65] - 广东港内贸库存增加 外贸等库存减少 北方四港库存减少 下海量增加 企业库存增加 饲料企业库存天数增加 [65][66] - 玉米供应压力仍存 农户售粮积极性一般 需求端采购以刚需为主 盘面低位震荡 关注农户售粮和贸易商收购情况 [67] 白糖 - 原糖价格震荡走弱 国内糖价跌破关键位置 巴西供应前景宽松 北半球榨季关注印度、泰国产量 国内价格下探至成本附近 进口高峰已过 甜菜新糖上市对加工糖冲击不大 [68] - 维持偏空思路 [68] 棉花 - 产业下游纺企利润和现金流修复 刚需需求有韧性 新棉成本抬升支撑棉价 但棉价上行面临套保压力 籽棉收购接近尾声 短期区间震荡 [69] 鸡蛋 - 现货价格多数稳 供应在产蛋鸡存栏量高 产蛋率和蛋重回升 需求下游贸易商补货积极性提升 走货转好 [72] - 产地供应充足压制涨幅 预计价格小幅上涨后趋稳 整体仍有压力 [72] 油脂 - 马棕震荡 连棕弱势运行 连豆油上涨但反弹幅度有限 现货随盘上涨 基差报价有调整 [73] - 印尼棕榈油产量预计增长 马来西亚对美出口关税降低 马来西亚棕榈油期货弱势震荡 国内连棕、连豆油有下跌风险 [73][74] 红枣 - 现货市场订园进程快 部分地区下树 销区新货到量少 价格高于旧货 市场客商接受度一般 库存样本点库存增加 [75][76][77] - 盘面下跌 期现公司点价出货增加 现货价格松动 关注11月收购期博弈 关注10000支撑 [77] 苹果 - 现货市场不同产区晚富士交易情况不同 部分产区好货价格上涨 [78] - 山东产区上货量增多 采购和入库积极 好货难寻价格上涨 陕西产区好货价格偏强 甘肃产区好货收购结束价格稳定 [78] 能源化工 原油 - 期货价格有下跌 重要资讯印度炼厂调整采购策略 俄罗斯成品油出口跌至低点 沙特财政赤字扩大 哈萨克斯坦与埃克森美孚谈判开发油田 [79][80][81] - 隔夜油价震荡 宏观面情绪改善与供应压力并存 美中关税协议和美联储降息提振需求预期 但全球供应增加压制价格 维持逢高空思路 [80][81][82] 尿素 - 现货价格有变动 本周供应日产约18.63万吨 部分装置停车检修 需求农业需求减弱 工业需求刚需采购 库存企业库存下降 外盘印度进口招标收到大量货源 [83][84] - 国内尿素库存压力大 需求承接不足 盘面震荡偏弱 需求疲软供应稳定 未来供应或增加需求或减弱 单边观望 期权逢高做缩 [84][85] PX - 现货价格偏弱维持 利润亚洲PX下跌 PXN至244美元/吨附近 供需供应亚洲及国内开工环比回升 需求PTA负荷调整 新装置投产 [86][87] - 短期PX供需两旺但预期偏弱 成本端油价对其支撑有限 反弹空间受限 6600以上多单减仓 可逢高短空 月差观望 [87] PTA - 现货市场商谈氛围转淡 基差涨后回落 利润现货加工费等有数值 供需供应部分装置降负 新装置投产 需求聚酯负荷提升 终端开工率和出货上升 产销放量 下游备货 [88][89] - 供需预期偏弱 成本端支撑有限 反弹空间受限 4600以上多单减仓 可逢高短空 TA1 - 5滚动反套 [89] 短纤 - 现货工厂报价维稳 成交偏弱 利润现货和盘面加工费有数值 供需供应负荷持稳 需求下游纱线销售一般 [90] - 短纤供需驱动有限 成本端支撑有限 反弹承压 单边同PTA 盘面加工费1000偏上做缩 [90] 瓶片 - 现货内盘和出口报价多稳 成本现货和盘面加工费有数值 供需供应开工率上升 库存厂内库存可用天数减少 需求软饮料产量下降 瓶片消费和出口量增加 [91][92] - 瓶片供需宽松 成本端回落 加工费震荡运行 PR单边同PTA 主力盘面加工费350 - 450区间波动 [92] 乙二醇 - 现货价格重心震荡下行 美金外盘重心弱势下行 供需供应开工率上升 库存港口库存下降 需求同PTA需求 [93] - 港口封航库存下降 装置重启和成本端因素使上行驱动减弱 远月供需结构弱 上方压力大 逢高卖出虚值看涨期权 EG1 - 5逢高反套 [93] 烧碱 - 现货市场成交偏弱 价格下调 开工负荷率小幅提升 库存部分地区库存下降 供应高位 需求下游氧化铝价格走弱 需求支撑弱 短期价格承压 中线有补库需求有支撑 建议空单止盈观望 跟踪补库节奏 [94][95][96] PVC - 现货价格上涨 成交平淡 开工整体开工负荷率下降 库存生产企业厂库库存可产天数减少 [97] - 中美会晤对盘面利空 供应部分企业检修结束产量提升 需求下游开工低 成本端有支撑 旺季不旺 盘面承压 暂观望 [97] 纯苯 - 现货价格僵持后下跌 供需供应石油苯产量下降 开工率下降 库存港口库存减少 下游整体开工率下降 [98][99] - 纯苯供应宽松 需求支撑有限 库存关注去库节奏 价格驱动有限 短期BZ2603跟随油价和苯乙烯波动 [99] 苯乙烯 - 现货市场走弱 利润非一体化装置利润为负 供需供应产量下降 开工率下降 库存港口库存减少 下游部分产能利用率有变化 [100][101] - 苯乙烯供应压力仍存 需求支撑有限 供需格局弱势 反弹承压 关注装置动态 EB12反弹偏空对待 [101] 特殊商品 合成橡胶 - 原料丁二烯价格有变动 现货顺丁橡胶价格不变 产量9月丁二烯、顺丁橡胶产量下降 半钢胎、全钢胎产量增加 开工率各环节开工率有分化 库存丁二烯港口库存增加 顺丁橡胶厂内和贸易商库存减少 [102][103] - 丁二烯走弱 BR坚挺 成本端丁二烯供需预期偏弱 供应端顺丁装置检修增多 需求端轮胎开工平稳 短期BR震荡偏弱 观望 [103][105] LLDPE - 现货价格小跌 成交差 供需供应产能利用率上升 需求下游平均开工率上升 库存两油去库 煤化工累库 社库微去 检修高点已现 供应回升 关注需求韧性 观望 [105] PP - 现货价格有变动 成交清淡 供需供应产能利用率下降 需求下游平均开工率上升 库存上游和贸易商去库 意外检修增多 新产能投放 库存压力缓解 单边观望 [105][106] 甲醇 - 现货成交按需采购 基差走弱 供需供应全国、非一体化、国际开工率下降 需求MTO开工率下降 库存内地和港口累库 港口承压 需求疲软 持货意愿弱 内地让利出货 下游观望 关注港口去库和海外限气 观望 [106] 天然橡胶 - 原料价格有变动 轮胎开工率半钢胎、全钢胎产能利用率下降 库存部分企业库存下降 资讯泰国前三个季度天然橡胶、混合胶出口情况 [108][109] - 供应产区雨水多原料价格上涨 中长期有供应放量预期 需求半钢胎、

货币政策现状 - 欧洲央行将存款机制利率维持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，边际贷款利率维持在2.40%，为连续第三次按兵不动 [1] - 上一次降息发生在今年6月，当时欧元区通胀率降至2%的目标水平 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示，央行目前处于一个不错的位置，通胀已基本回到目标附近 [1] 经济表现与韧性 - 欧元区第三季度经济环比增长0.2%，高于市场预期 [2] - 强劲的劳动力市场、稳健的企业资产负债表以及此前的降息举措为经济增长提供支撑 [1] - 尽管面临美国贸易关税等不确定性，欧元区经济依然展现出韧性 [2] 政策前景与官员观点 - 多位欧洲央行官员表示降息周期已接近或处于尾声 [2] - 欧洲央行管理委员会成员科赫尔称，只要不出现剧烈变化，就没有理由调整政策，降息周期接近或已经结束 [2] - 法国央行行长维勒鲁瓦强调应在利率路径上保持灵活与务实的态度 [2] - 欧洲央行重申其利率决策将继续采取逐次会议决定、依赖数据的方式 [2] 外部风险与市场预期 - 欧洲央行与美联储的政策分化引发市场对欧元走强、出口竞争力削弱及通胀压力的担忧 [3] - 欧元今年以来累计上涨约12%，使出口依赖型经济体承压 [3] - 一项调查显示，在接受调查的79位经济学家中，有45位（占比57%）认为到2026年底利率仍将保持当前水平 [2] - 有分析认为，如果强势欧元继续施压，欧洲央行或许会在今年12月或明年初再次降息 [4]

欧洲央行货币政策立场 - 欧洲央行在10月会议上维持关键利率不变，存款机制利率2%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40% [1] - 政策制定者重申致力于中期内将通胀恢复至2%的目标，未来决策将采取依赖数据、逐次会议评估的方式 [1] - 分析称欧洲央行近期预计不会降息，声明未对未来政策走向释放任何信号，并未预先承诺特定的利率路径 [1][2] 欧元区经济表现 - 欧元区第三季度经济增长0.2%，高于预测的0.1%，按年率计算增长1.3%，超过预期的1.2% [2] - 法国和西班牙增长高于平均水平，分别增长0.5%和0.6%，弥补了德国和意大利的经济停滞 [2] - 欧元区10月综合PMI升至52.1，创三个月高位，德国ZEW预期指数连续两个月反弹至21 [2] 机构分析与预期 - 施罗德经济学家预期明年的增长将会增强，支持欧洲央行将利率维持不变直至2026年的预期 [3] - 丹斯克银行认为欧洲央行内部对通胀前景的分歧越来越大，预计将在2026年全年维持利率不变 [3] - 如果未来通胀低于当前预测，欧洲央行可能会效仿美联储进行预防性降息 [3]