美联储主席鲍威尔：与许多立法者私下交流时认为，美联储在利率政策方面采取的措施是正确的。 ...

智通财经APP获悉，美国克利夫兰联储主席哈马克周二表示，当前的利率水平"仅具适度限制性"，美联 储可能会在一段时间内维持借贷成本不变。 尽管在6月的会议上公布的最新利率预测显示，美联储官员中位数预期今年将有两次降息，但观点存在 明显分歧，有7位官员预计全年不会降息。 经济韧性增强 维持利率不变风险较低 哈马克认为，美国经济展现出较强韧性，因此当前维持利率不变所面临的风险相对较小。她指出，目前 尚未看到足以促使降息的经济疲软迹象，但也"密切关注这一可能性"。 在美联储上次议息会议之后，其他官员也陆续表达了对未来政策调整时间表的不同看法。联储理事克里 斯托弗·沃勒以及监管副主席米歇尔·鲍曼(两位均为特朗普任命的官员)表示，如果通胀继续受控，最早 在7月就可能考虑降息。而旧金山联储主席戴利则认为，秋季降息的可能性更高。 鲍威尔强调耐心等待更多数据 哈马克在伦敦一场会议的预备发言中指出，尽管近期通胀已有所缓解，美联储距离实现其2%的通胀目 标仍"有一段路要走"。她还强调，目前的通胀数据具有滞后性，未必能准确反映当前经济的最新变化， 包括近期油价上涨所带来的通胀预期风险。 截至发稿，美联储主席鲍威尔正在出席众议院金融服 ...

据报道，美联储官员哈马克表示，目前没有任何紧迫的理由降息；利率政策可能在相当长一段时间内保 持不变；实现通胀率达到2%的目标仍有一定距离。 ...

美联储哈玛克：由于美联储寻求明确指引，利率政策可能在相当长一段时间内保持不变。 ...

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔将在国会听证会上为连续第四次维持利率不变的决定辩护，并回应特朗普要求降息的持续压力[1] - 鲍威尔预计将重申谨慎政策基调，即在采取任何行动前需要观察更多经济数据[1] - 美联储内部存在分歧，两位理事沃勒和鲍曼表示可能支持7月降息[1][2] - 鲍威尔上周表示经济状况稳健，美联储处于有利位置可以等待更多数据[2] - 5月核心通胀指标可能连续第三个月仅上涨0.1%，为2020年以来最温和表现[2] 地缘政治影响 - 鲍威尔将被问及以色列与伊朗冲突的潜在经济影响[3] - 中东局势变化迅速，WTI原油价格一度跳涨至78美元后暴跌13%至66美元附近[3] - 鲍威尔认为中东动荡通常不会对通胀产生持久影响，能源价格飙升后往往会回落[3] 政治压力与独立性 - 共和党议员预计将就美联储观望立场向鲍威尔施压[5] - 特朗普近期对鲍威尔进行人身攻击，称其为"政府中真正最愚蠢、最具破坏性的人之一"[6] - 鲍威尔5月与特朗普会面时表示FOMC决策基于"审慎、客观和非政治性的分析"[6] 银行业监管改革 - 白宫推动放松监管议程，特朗普提名支持放松监管的鲍曼担任美联储最高监管职位[7] - 美联储将提议降低增强补充杠杆率规定，该规定要求银行相对于资产持有一定数量资本[7] - 得克萨斯州共和党参议员Ted Cruz提案禁止美联储向银行准备金支付利息，声称十年可节省1.1万亿美元[7]

海外经济数据回顾 - 美联储6月FOMC会议维持利率不变，符合预期 [4][9] - 美国5月零售销售环比-0.9%，低于预期的-0.6%，除汽车外的零售销售环比-0.3%，低于预期的0.2% [4][9] - 美国5月工业产值环比-0.2%，低于预期的0% [4][9] - 美国5月进口价格指数环比0%，高于预期的-0.2% [4][9] - 美国5月新屋开工折年125.6万套，低于预期的135万套 [4][9] - 欧元区5月CPI同比终值1.9%，符合预期，核心CPI同比2.3% [4][9] - 日本央行6月会议维持政策利率在0.5%不变，符合预期 [4][10] - 日本5月核心CPI同比3.7%，高于预期的3.6% [4][10] 下周海外重点经济数据 - 美国将公布6月标普PMI初值、5月成屋销量、6月咨商局消费者信心指数、5月新屋销量、5月耐用品订单初值、6月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期终值、5月个人收入和支出 [2][11] - 欧元区将公布6月PMI初值和6月消费者信心指数终值 [3][12] - 日本将公布6月PMI初值、6月东京CPI数据、5月失业率和求人倍率、5月零售销售 [3][12] 周度经济指数 - 美国经济活动指数小幅上行，6月14日当周WEI指数为2.01%，前一周为1.94% [5][13] - 德国经济活动指数有所回落，6月15日当周WAI指数为-0.39%，前一周为-0.21% [5][14] 需求情况 - 美国红皮书零售同比小幅上行，6月14日当周同比5.2%，前一周为4.7% [5][15] - 全球航班数量较去年同期下降0.3%，前一周较去年同期下降0.9% [5][17] - 美国抵押贷款利率基本持平，6月18日当周为6.81%，前一周为6.8% [5][19] - 美国抵押贷款申请指数小幅回落，6月13日当周环比-2.6%，前一周环比12.5% [5][19] 就业市场 - 美国初请失业金人数符合预期，6月14日当周为24.5万 [5][21] - 美国续请失业金人数略有回落，6月7日当周为194.5万 [5][21] 物价走势 - 全球大宗商品价格小幅上涨，RJ/CRB商品价格指数环比0.8%，前一周环比3% [5][23] - 美国汽油零售价格上涨，6月16日当周环比1.1%，前一周环比-0.6% [5][23] 金融市场 - 美国金融条件指数基本持平，欧元区金融条件指数小幅回落 [6][26] - 日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅震荡，离岸美元流动性变化不大 [6][26] - 美日、美德的长端国债利差小幅收窄，美日10年期国债利差为294bp，较前一周收窄4bp [6][30]

美债收益率走势 - 近两周美债收益率呈现短端下行、长端微升态势 10年期美债收益率为4 38%较两周前走低2bp 2年期收益率走低2bp 30年期收益率走高1bp [1] - 收益率曲线变化反映市场对前景与供需错配的双重博弈 财政赤字高企 TGA余额上升 逆回购扩张导致短期美元流动性边际收紧 [1] 美债发行与财政状况 - 6月上旬美债发行久期小幅回落 3年期发行578 5亿 10年期383 9亿 20年期129 1亿 30年期219 7亿 [1] - 美国5月财政盈余由正转负为3160亿美元 12个月累计赤字回落至2万亿美元 财政压力仍存导致市场倾向避险交易 [1] 衍生品市场动态 - 美债期货净空头持仓小幅回落 截止6月10日投机者净空头持仓回升至548 3万手 显示利率市场空头对冲需求短期增加 [1] - 联邦基金利率期货市场保持净空头状态 减少至11 97万手 [1] 美联储政策动向 - 6月19日美联储维持利率在4 25%-4 50% 内部分歧加大可能带来政策沟通风险 市场对未来利率路径预期更摇摆 [1] - 声明删除失业和通胀同时上升表述 显示对"滞胀"风险担忧缓解 政策重心回归对通胀单一目标观察 [1] 流动性指标 - 截止6月18日美国财政TGA存款余额两周环比上升77亿美元 美联储逆回购工具两周扩张333亿美元 导致短期流动性边际收紧 [1] - 截止6月14日美联储周度指标为2 01 显示环比短期稳定后有所改善 [1]

劳动力市场 - 移民数量大幅减少导致劳动力供应增速放缓 就业增长逐渐降温 劳动力市场维持平衡 [1] - 劳动力供给增长不如往年强劲 主要由于移民显著减少 劳动参与率有所下降 [1] - 美国就业市场保持稳健 职位增长保持温和节奏 失业率处于较低水平 [1] - 劳动力市场已回归平衡状态 紧张程度较疫情前缓解 不同群体失业率均维持低位 [1] 货币政策 - 美联储连续第四次维持基准利率在4 25%至4 5%区间不变 等待更清晰的经济前景再作决策 [1] - 美联储官员对未来利率走向意见分歧 旧金山联储主席戴利倾向于今年秋季再进行降息 [2] - 美联储理事沃勒认为最快可以在7月降息 目前美国GDP和通胀数据与美联储目标接近 [2] - 里士满联储主席巴金表示目前尚无迫切理由降息 尤其考虑到新一轮关税可能推高物价 [2] 经济数据与政策分歧 - 失业率维持在4 2%低位 企业未显现大规模裁员迹象 消费支出表现稳定 [2] - 6月会议点阵图中位数显示官员预计今年将降息两次 但七位政策制定者预计今年不会降息 [2] - 新一轮关税带来不确定性 企业对资本投资和劳动力规模调整普遍按兵不动 [3] - 特朗普政府设定7月9日为贸易协议最后期限 谈判失败将对消费者价格和企业信心带来潜在影响 [3]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 美联储维持利率不变，鲍威尔对降息谨慎，美元近期偏强，但鲍威尔担忧关税影响下的未来通胀，实际利率未来或向下，黄金可在775元/克 - 780元/克间逢低买入套保 [8] - 白银此前走强，金银比价回落，现因美元走强和市场对光伏板块展望悲观，涨势暂缓，操作上暂时观望 [8] 市场要闻与重要数据 - 英国央行维持利率在4.25%不变，内部分歧加大，交易员预计今年还会再降息50个基点 [1] - 以色列国防部长称消灭哈梅内伊是行动目标之一，白宫表示特朗普与伊朗谈判“有很大”机会，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [1] - 特朗普抨击美联储主席鲍威尔，称其是美国耻辱，要求美联储降息250个基点 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 06 - 19，沪金主力合约开于786.50元/克，收于781.24元/克，较前一交易日收盘 - 0.53%，成交量190490手，持仓量161031手；夜盘开于783.10元/克，收于784.06元/克，较午后收盘下降0.11% [2] - 2025 - 06 - 19，沪银主力合约开于9012元/千克，收于8819元/千克，较前一交易日收盘 - 1.31%，成交量746980手，持仓量387527手；夜盘开于8811元/千克，收于8814元/千克，较午后收盘下降1.11% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 06 - 19，美国10年期国债利率收于4.38%，较前一交易日变化 - 0.01%，10年期与2年期利差为0.44%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 06 - 19，Au2502合约上，多头较前一日变化69手，空头变化88手，沪金合约上个交易日总成交量377230手，较前一交易日上涨18.91% [4] - 2025 - 06 - 19，Ag2502合约上，多头 - 1423手，空头增持 - 1398手，白银合约上个交易日总成交量1215393手，较前一交易日下降 - 1.82% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.37吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为14763.00吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 06 - 19，黄金国内溢价为2.83元/克，白银国内溢价为 - 490.71元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为88.59，较前一交易日上涨2.02%，外盘金银比价92.12，较上一交易日变化0.55% [6] 基本面 - 2025 - 06 - 19，上金所黄金成交量40164千克，较前一交易日上涨3.63%，白银成交量550626千克，较前一交易日 - 24.31% [7] - 2025 - 06 - 19，黄金交收量为12102千克，白银交收量为354180千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种呈现不同走势，如黄金联储按兵不动、白银继续冲高、铜不确定增加市场谨慎等，投资者需关注各品种基本面和宏观行业新闻变化，把握投资机会和风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金联储继续按兵不动，白银继续冲高，趋势强度均为中性 [2][6][7] - 提供了贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、ETF 持仓、库存、价差等情况 [8] - 宏观及行业新闻涉及中国商务部稀土出口许可审查、白宫发言特朗普相关决定、特朗普要求美联储降息等 [9][11][12] 铜 - 不确定增加，市场谨慎，趋势强度为中性 [2][13] - 提供了铜基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [13] - 宏观方面受美国可能军事介入以伊冲突影响，微观方面涉及卡库拉矿山西区复产、秘鲁铜矿项目获批等行业新闻 [13][15] 锌 - 上方偏承压，趋势强度为中性 [2][16] - 提供了锌基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [16] - 新闻提及欧盟推动与美国达成贸易协议 [16] 铅 - 区间运行，趋势强度为中性 [2][18] - 提供了铅基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [18] - 新闻提及欧盟推动与美国达成贸易协议 [19] 锡 - 紧现实弱预期，趋势强度为中性 [2][20] - 提供了锡基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [20][21] - 宏观及行业新闻涉及中国商务部稀土出口许可审查等多项内容 [22] 镍和不锈钢 - 镍矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满；不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡，趋势强度均为中性 [2][24] - 提供了镍和不锈钢基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、现货价格、价差等情况 [24] - 行业新闻涉及加拿大安大略省省长表态、印尼镍铁项目进展等 [24][25][26] 碳酸锂 - 累库有所加速，偏弱震荡延续，趋势强度为中性 [2][28] - 提供了碳酸锂基本面数据，包括盘面价格、成交、持仓、基差、原料和锂盐价格等情况 [28] - 宏观及行业新闻涉及碳酸锂指数价格、拍卖成交价格、产量和库存情况 [29][30] 工业硅和多晶硅 - 工业硅上方空间有限，多晶硅关注市场情绪扰动，趋势强度均为偏弱 [2][31] - 提供了工业硅和多晶硅基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、基差、库存、利润等情况 [31] - 宏观及行业新闻涉及美国太阳能电池工厂项目 [32][33] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡，趋势强度为中性 [2][34] - 提供了铁矿石基本面数据，包括期货和现货价格、价差等情况 [34] - 宏观及行业新闻涉及美联储维持基准利率不变 [34] 螺纹钢和热轧卷板 - 均宽幅震荡，趋势强度均为中性 [2][36][37] - 提供了螺纹钢和热轧卷板基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、基差、价差等情况 [37] - 宏观及行业新闻涉及钢联周度数据、重点统计钢铁企业生产数据、中国投资和价格数据等 [38][39] 硅铁和锰硅 - 均因板块情绪共振宽幅震荡，趋势强度均为中性 [2][40] - 提供了硅铁和锰硅基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、价差等情况 [40] - 宏观及行业新闻涉及铁合金价格和钢铁集团采购定价 [41] 焦炭和焦煤 - 均因铁水增量宽幅震荡，趋势强度均为中性 [2][44][45] - 提供了焦炭和焦煤基本面数据，包括期货和现货价格、成交、持仓、基差、价差等情况 [45] - 提供了焦煤价格及持仓情况相关信息 [45][46][47] 动力煤 - 需求仍待释放，宽幅震荡，趋势强度为中性 [2][49] - 提供了动力煤昨日内盘情况和基本面信息，包括港口和产地报价、持仓情况 [50][51] 原木 - 基差修复，宽幅震荡，趋势强度为中性 [2][53] - 提供了原木基本面数据，包括盘面价格、成交、持仓、基差、现货价格等情况 [53] - 宏观及行业新闻涉及全国房地产开发投资数据 [55] 对二甲苯、PTA 和 MEG - 对二甲苯海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套；PTA 成本支撑，基差月差正套；MEG 伊朗多套装置停车，短期偏强，趋势强度分别为强、偏强、偏强 [2][56] - 提供了对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据，包括价格、月差、品种间价差、仓单数等情况 [56] - 市场概览涉及 PX、PTA、MEG、聚酯市场情况，行情观点给出了各品种走势判断 [58][59][62] 其他品种 - 集运指数（欧线）弱势震荡，10 空单持有，08 多单止损；短纤和瓶片成本扰动延续，跟随上涨，波动率放大；胶版印刷纸震荡运行；棕榈油产地近端基本面改善有限，反套表达；豆油警惕地缘缓和带来回调风险；豆粕隔夜美豆休市，连粕震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡偏强；白糖低位整理为主；棉花关注外部市场影响；鸡蛋现货利空已兑现，逐步交易旺季预期；生猪等待现货印证，远端成本中枢下移；花生下方有支撑 [2][5]