文章核心观点 - 当前养老体系亟待投资顾问深入参与 需从顶层设计入手进行改革 具体建议包括引入投顾至养老个人账户 建立统一管理平台等[1] - 投资顾问业务需坚守“服务”本源 通过全权委托模式提供基于账户的多方位服务 并融合AI技术提升效率与普惠性[1][5] 基金投顾业务试点成效 - 公募基金投顾业务试点五年多以来成效显著 易方达基金投顾累计服务超12万个人客户及百余家机构客户 自服务上线以来盈利客户占比约70% 2024年投顾服务规模增长率达85%[2] - 投顾用户投资体验更佳 近一年 近两年和近三年投顾账户盈利数占比均高于基金单品 分别高出约27.1% 10.9%和11.2%[2] - 投顾用户平均持有时间远高于非投顾用户 投顾服务客户的账户平均盈利水平较非投顾服务客户提升接近12%[2] 投顾服务的本质与发展趋势 - 完整闭环的顾问服务应包含多个环节 可由多个机构共同提供 投资顾问应坚持买方立场 从客户需求出发提供服务[3] - 投顾人员需求带来大量就业机会 未来十年美国将出现9至11万的线下投资顾问短缺 AI和科技预计可提高顾问7%-15%的生产力[3] - 客户对全面建议的需求增长 寻求更全面建议投资者比例从2018年的29%增长到2023年的52% 近80%受访富裕家庭愿为人工服务支付50个基点或更高价格[3] - 投顾业务是基于账户而非产品 全权委托是发展趋势 北美投顾管理总规模中投顾全权委托资产达117万亿美元 占比91.3%[4][5] 投顾行业专业体系建设 - 国内基金顾问人员尚无特定从业资格认证 行业传闻证监会已委托基金业协会建立投顾从业人员资格管理与认证培训体系[4] - 易方达投顾培训体系时长为9个月 包含100学时基础课程 未来将不断提供丰富培训资源以提升团队专业度[4] AI技术在投顾服务中的应用 - 基于标准化内容与流程 依托顾问工具矩阵可实现专业化 个性化服务 利用大模型等AI技术可提升服务效率与质量 助力普惠化[5] - 应发挥大模型在表征学习 泛化推理与知识整合的优势 与其他技术深度融合构建综合性解决方案[5] 投顾参与养老体系的建议 - 建议养老个人账户引入基金投资顾问 待个人养老金制度相对成熟定型后适时引入[6] - 建议建立统一管理平台 以便投顾为客户养老提供统一管理和规划服务 目前第二 三支柱仅有银行账户 未能实现跨平台交易[6] - 建议第二支柱允许个人选择投资策略 目前年金采用企业决策方式管理 可逐步过渡至个人自由选择[6] - 建议打通第二 三支柱账户 截至2024年末企业年金积累基金规模达3.64万亿元 职业年金规模3.11万亿元 个人养老金账户超7200万 规模2535亿元 但账户未打通[7] - 建议设立跨行业投资顾问牌照 使养老投资由产品化转为账户管理 当前个人养老金账户投资范围已扩大至理财 储蓄 保险 公募基金 国债等 但覆盖所有产品的顾问尚未形成[7]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ ◆◆◆ 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， 基金投资也是如此。 • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宏观驱动型投顾策略 - **构建思路**：基于宏观经济指标（如关税政策、债市波动）调整资产配置比例，侧重政策对冲和季节性效应[5][6] - **具体构建过程**： 1. 根据关税冲击预期增加信用债配置比例（+4.4%），减少货币比例（-3.8%）[8][35] 2. 久期调整：纯债型投顾久期增加0.13年，固收+型增加0.12年[7][34] 3. 行业轮动：增配食品饮料（+0.53%），减配电子（-0.78%）和电力设备（-0.31%）[36][37] - **模型评价**：政策敏感性强，但依赖宏观预测准确性 2. **模型名称**：指数驱动型投顾策略 - **构建思路**：通过跟踪指数基金（如沪深300、中证500）进行风格配置，结合超额收益排名动态调整[9][41] - **具体构建过程**： 1. 筛选指数基金调仓幅度：港股类指数增配1.1%，科创板类减配1.1%[41] 2. 小盘/微盘配置：微盘股比例从5.31%增至5.54%，小盘股维持5.34%[45][48] - **模型评价**：风格稳定性高，但需警惕市场风格切换风险 --- 模型的回测效果 1. **宏观驱动型模型**： - 4月绝对收益：-0.78%[17] - 近1年收益率：6.5%（黄金类QDII）[53] - Calmar比率：3.01（固收+型产品）[26] 2. **指数驱动型模型**： - 4月绝对收益：-2.34%[17] - 中证2000调仓幅度：-1.5%（低超额收益产品）[41] - 信息比率（IR）：未披露 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：久期调整因子 - **构建思路**：反映利率预期变化对债券配置的影响[6][7] - **具体构建过程**： - 久期计算公式：$$ \Delta D = \sum (w_i \cdot D_i) $$，其中$w_i$为债券权重，$D_i$为单券久期[34] - 纯债型产品久期调整均值+0.13年[34] 2. **因子名称**：行业轮动因子 - **构建思路**：基于关税政策与内需消费趋势捕捉行业超额收益[5][36] - **具体构建过程**： 1. 行业配置比例变化：食品饮料（+0.53%）vs 电子（-0.78%）[36] 2. 红利基金比例先升后降（5.38%→5.54%→5.49%）[42][43] --- 因子的回测效果 1. **久期调整因子**： - 固收+型产品久期调整与收益相关性：+0.12年久期对应1.6%收益[26][34] 2. **行业轮动因子**： - 食品饮料行业4月超额收益：+0.53%[36] - 微盘股配置收益贡献：+0.23%（5.31%→5.54%）[45] --- 注：以上内容严格基于研报数据，未包含风险提示等非核心信息[55][60]

基金投顾概述 - 基金投顾是基金的投资顾问，旨在提供专业投资建议 [1] - 类似于其他专业领域（如医疗、法律）需要顾问服务，基金投资同样需要专业顾问 [2][5] 基金投顾的诞生背景 - 解决基金行业"基金赚钱，基民不赚钱"的核心问题 [4] 基金投顾的优势与功能 - 通过"投"（投资策略）和"顾"（顾问服务）帮助投资者提升收益 [5] - 提供免费课程资源，涵盖基金投顾知识及家庭资产配置内容 [5]

基金投顾业务发展 - 基金投顾业务更适合年轻投资者群体 因80/90/00后更相信专业分工和理性判断 将成为推动业务发展的核心需求端[5] - 业务发展周期需以20-30年为维度观察 与人口代际财富转移周期同步[5] - 标准化资产配置载体作用凸显 符合从房地产向股债黄金等资产转移的大趋势[24] 组合业绩表现 - 表韭量化指增精选近1年收益7.89% 年初以来收益1.97% 跑赢沪深300指数(-3.76%)[9][10] - 表韭全球资产配置近1年收益8.06% 年初以来收益-0.5% 跑赢标普500指数(-6%)[9][10] - 表韭纯纯的债近6月收益1.58% 年化约3% 主要作为流动性管理工具[9][28] 资产配置逻辑 - 四大核心周期决定配置方向：人口下行周期推动标准化资产配置 低利率周期利好优质股权资产 逆全球化周期需全球化布局 被动投资时代带来指数化机遇[24][25] - 三大组合定位清晰：全球资产配置组合实现多资产分散 量化指增精选组合聚焦指增与行业指数 纯债组合用于闲钱管理[26][27][28] - 资产配置权重建议采用1:1:1均衡分配 权益类组合建议采用左侧配置策略[31][21] 运营模式创新 - 采用内容驱动模式 通过每日债券/海外市场解读消除信息差 区别于传统业绩营销[35][37] - 建立专属微信群提供调仓提醒 市场解读等陪伴服务 由国联证券负责运营[38][40] - 当前个人跟投规模达110万元 主要通过雪球 天天基金等平台实施[33][34]

大模型与AI Agent发展建议 - 核心观点：加快推动大模型应用创新，重点发展AI Agent以赋能千行百业 [2][3] - AI Agent成为大模型应用主流范式，具备任务拆解、执行计划创建及工具调用能力，可深入B端/C端场景 [3] - 当前AI Agent受限于技术成熟度、行业理解不足及接口标准化缺失，自主性较弱，70%的GPTs商店产品生命周期不足30天 [4][5] - 建议1：培育模型落地服务商，鼓励科技型企业及传统行业软件商转型，分行业遴选优质案例 [5] - 建议2：开放政府/国企/领军企业的高端制造、医疗、金融等场景，建立数据沙盒释放要素价值 [6] - 建议3：制定AI产业标准，聚焦数据质量、互联互通及多模态方向，抢占国际技术话语权 [7] 基金投顾行业发展建议 - 核心观点：推动基金投顾试点转常规，扩大产品类别与参与主体，嵌入个人养老金制度 [2][8] - 行业现状：国内基金投顾规模约1500亿元，占公募总规模不足0.5%，策略单一且"重投轻顾"问题突出 [8] - 建议1：拓宽可投产品至场内ETF、银行理财、信托等，参考海外全品类资产配置模式 [9] - 建议2：扩大参与主体至60家试点机构外，引入更多证券基金持牌机构及金融机构 [10] - 建议3：借鉴美国78%养老金账户依赖投顾的经验，将基金投顾纳入个人养老金制度 [11] - 建议4：建立统一培训考核体系，提升从业人员专业素养与服务能力 [12]