业务合作 - 华宝基金与浙商银行签署证券投资基金销售代理协议 自2025年09月16日起新增其为适用基金代销机构[1] - 投资者可通过浙商银行办理基金开户 认购 申赎及其他业务[1] - 合作覆盖华宝基金旗下多只适用基金产品[1] 服务渠道 - 浙商银行客户服务电话为95527 华宝基金客户服务电话为400-820-5050及400-700-5588[1] - 华宝基金官方网站为www.fsfund.com 浙商银行官方网站为www.czbank.com[1][3] - 投资者可通过上述渠道获取基金产品资料概要 基金合同及招募说明书等信息[1]

估值方法调整 - 上海国泰海通证券资产管理有限公司自2025年9月3日起对旗下证券投资基金持有的芯原股份（代码688521）采用指数收益法进行估值 [1] - 该调整基于《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》等规定并与基金托管人协商一致 [1] - 待芯原股份复牌且交易体现活跃市场特征后将恢复采用当日收盘价估值且不再另行公告 [1] 公司及产品 - 涉及标的为芯原股份（证券代码688521） [1] - 估值调整主体为上海国泰海通证券资产管理有限公司旗下证券投资基金 [1] 实施时间 - 估值方法调整自2025年9月3日起实施 [1] - 公告发布日期为2025年9月5日 [1]

估值调整 - 平安基金管理有限公司自2025年9月3日起对旗下证券投资基金(除ETF外)所持有的芯原股份股票采用"指数收益法"进行估值 [1] - ETF联接基金持有的标的ETF在当日份额净值基础上考虑芯原股份股票的调整因素进行估值 [1] - 待芯原股份股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后将恢复采用当日收盘价格进行估值 [1] 标的证券 - 估值调整涉及芯原股份(证券代码688521) [1]

估值方法调整 - 招商基金自2025年9月3日起对旗下非ETF基金持有的中芯国际(688981)股票采用指数收益法进行估值 [1] - ETF联接基金在当日份额净值基础上考虑中芯国际股票的调整因素进行估值 [1] - 待该股票交易恢复活跃市场特征后将转回市价估值法且不再另行公告 [1] 实施背景 - 估值调整依据中国证监会《证券投资基金估值业务指导意见》(第[2017]13号)及基金合同约定 [1] - 调整方案经与基金托管人及会计师事务所协商一致后实施 [1]

险资股票投资规模增长 - 中国人保OCI股票投资规模较年初增长60.7% 投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点 [1] - 2025年二季度末险资股票投资余额合计3.07万亿元 较2024年末2.43万亿元增长26.3% 其中财险公司占比从7.21%升至8.33% 人身险公司占比从7.57%升至8.81% [1] - 上半年险资为资本市场注入超6000亿元资金 [2] 险资资产配置结构 - 债券投资余额合计17.87万亿元 较2024年末15.9万亿元增长12.39% 其中财险公司债券投资占比40.29% 人身险公司占比51.9% [2] - 采用"哑铃型"配置策略 固收打底、权益增益 缓解资产负债久期错配风险 [3] - 政策引导和低利率环境推动险资增加权益资产配置 [3] 险资举牌与私募投资 - 年内险资举牌达30次 涉及23家上市公司 银行股被举牌14次 包括招商银行、邮储银行等 [4] - 险资系私募证券基金公司总数增至7家 6只私募证券投资基金进入运作阶段 [4] - 通过私募证券投资基金渠道加速涌入A股市场 [4] 投资偏好与策略 - 保险机构下半年首选投资资产为股票 其次为债券和证券投资基金 [1][5] - OCI账户倾向于配置高股息、低波动大盘蓝筹股 如银行、公用事业 [5] - 高股息股票在利率下行环境下对稳定投资收益具有积极作用 [5] 行业与主题偏好 - 看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工行业 [6] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等领域 [6] - 沪深300具有高ROE、高股息、高流动性和低估值、低波动特征 [7] 债券与境外投资 - 下半年看好超长期特别国债、银行永续债、可转债及10年期以上信用债 [6] - 四成保险机构看好港股投资 同时关注债券投资和黄金投资 [6]

基金估值调整 - 易米基金管理有限公司对旗下证券投资基金持有的停牌股票华虹公司（代码：688347）采用指数收益法进行估值 [1] - 估值调整自2025年8月25日起实施 经与基金托管人协商一致后执行 [1] - 待该股票交易体现活跃市场特征后 将恢复采用当日收盘价格估值 且不再另行公告 [1]

险资投资资产配置偏好 - 股票是保险机构2025年下半年首选投资资产 其次是债券和证券投资基金 [1][3] - 多数保险机构预期下半年资产配置比例与年初基本保持一致 部分机构可能适度增加股票和债券投资 [3] - 保险机构延续"哑铃型"配置策略 采用固收打底、权益增益模式缓解久期错配风险并提升收益弹性 [6] 险资股票投资规模变化 - 截至2025年二季度末险资运用余额达36.23万亿元 较上年末增长17.39% [1][3] - 股票投资余额突破3万亿元 较2024年末大幅增长47.57% 占比提升至8.8% [1][3] - 人身险公司股票投资余额达2.87万亿元 较一季度末增加超2000亿元 较年初增超6000亿元 [4] 险资权益配置驱动因素 - 低利率环境下债券收益率下行 保险机构寻求稳收益与增值组合路径 [4] - 沪深300成分股平均股息率3%-4% 叠加资本增值机会成为债券理想替代品 [5] - 政策引导通过《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提升权益配置能力 [4] 险资投资标的特征 - 倾向筛选低估值、高分红和现金流稳健公司 保证长期回报并控制下行风险 [1] - 举牌事件数量超2024年全年 目标集中于银行、公用事业等高股息板块 [6] - OCI账户投资高股息红利资产规模超5000亿元 主要用于平滑利润波动和抵御低利率环境 [6][7] 行业偏好与投资领域 - 看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工行业 [6] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域 [6] - 上市险企通过OCI账户大量投资高股息优质资产 但未来配置积极性可能因股息率优势下降而减弱 [7] 趋势持续性判断 - 增配权益市场趋势预计在未来2-3年持续强化 由深层次结构性因素支撑 [7][8] - 保费收入持续增长但固收占比过高导致收益不足 增配权益能提升整体IRR [8] - 市场赚钱效应不减 险资投资高股息优质资产的热情不会减退 [7]

调查概况 - 中国保险资产管理业协会公布2025年下半年保险资管业投资者信心调查结果 共有122家保险机构参与 包括36家保险资产管理机构和86家保险公司 [1] 宏观经济预期 - 多数保险机构预期下半年宏观经济保持平稳增长 GDP增速在4.5%到5.5%区间 CPI增速在0%到0.5%区间 PPI增速在-3.5%到-2.0%区间 人民币汇率呈现稳中升值趋势 [2] - 需重点关注出口 消费 财政政策和房地产投资等领域 [2] 宏观政策预期 - 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息 保持流动性充裕 以及与财政政策的协调配合 [3] - 财政政策预期将更加积极 整体偏向扩张 希望能够扩大内需 提振消费 或增加发行超长期特别国债 [3] 资产配置偏好 - 股票是下半年保险机构首选的投资资产 其次是债券和证券投资基金 [1][4] - 多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致 部分保险机构可能适度或微幅增加股票和债券投资 [1][4] 债券市场展望 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度 预计10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间 中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间 [5] - 下半年看好超长期特别国债 银行永续债 可转债以及10年期以上信用债 [5] - 认为经济基本面 货币政策宽松力度和市场流动性将是影响下半年债券市场的主要因素 [5] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间 [6] - 更为看好沪深300相关股票 看好医药生物 电子 银行 计算机 通信和国防军工等行业 [6] - 关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等投资领域 [6] - 认为企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素 [6] 境外投资偏好 - 港股投资下半年受到青睐 同时有四成保险机构还看好债券投资和黄金投资 [7]

投资资产偏好 - 股票是保险机构下半年首选的资产类别 其次是债券和证券投资基金[1] - 多数保险机构预期下半年资产配置比例与年初基本保持一致 部分机构可能适度或微幅增加股票和债券投资[1] 调查覆盖范围 - 调查覆盖宏观环境、市场判断、配置计划和收益预期四个方面[4] - 共有122家保险机构参与 包括36家保险资产管理机构和86家保险公司[4] 宏观政策预期 - 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息和保持流动性充裕[4] - 财政政策预期将更加积极且偏向扩张 可能扩大内需、提振消费或增加发行超长期特别国债[4] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 预计上证综指大概率维持在3200点至3800点之间[4] - 更看好沪深300相关股票 重点关注医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业[4] - 关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域[4] - 认为企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素[4] 债券市场预期 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度[4] - 预计10年期国债收益率将在1.4%到1.6%区间 中高等级信用债收益率在1.5%到2.0%区间[4] - 下半年看好超长期特别国债、银行永续债、可转债以及10年期以上信用债[4] - 认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响债券市场的主要因素[4]

宏观政策预期 - 多数保险机构预期下半年宏观经济保持平稳增长 重点关注出口 消费 财政政策和房地产投资等领域 [2] - 多数保险机构预期下半年货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息 保持流动性充裕 以及与财政政策的协调配合 [2] - 财政政策预期将更加积极 整体偏向扩张 希望能够扩大内需 提振消费 或增加发行超长期特别国债 [2] 资产配置偏好 - 下半年保险机构首选的投资资产是股票 其次是债券和证券投资基金 [5] - 多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本保持一致 部分保险机构有可能适度或微幅增加股票和债券投资 [5] 债券市场展望 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度 [5] - 下半年看好超长期特别国债 银行永续债 可转债以及10年期以上信用债 [5] - 经济基本面 货币政策宽松力度和市场流动性将是影响下半年债券市场的主要因素 [5] A股市场预期 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 其中52.78%的保险资管机构和55.81%的保险公司较乐观 38.89%的保险资管机构和36.05%的保险公司持中性看法 [5] - 52.78%的保险资管机构和59.30%的保险公司预期下半年A股市场走势将震荡上行 各有两成保险机构预期宽幅震荡或窄幅震荡 [5] A股估值判断 - 69.44%的保险资管机构和66.28%的保险公司认为当前A股估值基本合理 25%的保险资管机构和25.58%的保险公司认为A股估值较低 [6] 行业与主题偏好 - 保险机构偏好沪深300 科创50相关股票 [6] - 看好医药生物 电子 银行 计算机 通信和国防军工等行业 [6] - 关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等投资领域 [6] - 企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素 [6] 境外投资偏好 - 港股投资下半年受到险资青睐 [11] - 四成保险机构看好债券投资和黄金投资 [11] 投资风险关注 - 2025年下半年险资投资需重点关注资产荒与收益压力 利率下行与资产负债错配风险 [10]