公司芯片产品与技术能力 - 公司DeepEdge10芯片系列可支持包括Transformer模型、BEV模型、CV大模型、LLM大模型等各类不同架构的主流模型 [2] - 该芯片已在机器人、边缘网关、服务器等领域实现商业化应用 [2] - 该芯片为深空探测实验室的自主可控星载计算提供支撑 [2] 公司AI赋能与消费级产品战略 - 公司未来将持续利用IFMind大模型推理能力，将消费电子产品与AI耳机、AI手表等可穿戴设备作为AI赋能产品 [2] - 消费级场景将采取多维增长战略：推进"噜咔博士"品牌IP化，搭建全渠道营销体系并强化用户共创与品牌传播 [2] - 以大模型等核心技术赋能AI眼镜等消费电子产品，推出智能设备新品类，探索"硬件+订阅内容/服务"模式 [2] - 计划深化技术迭代与成本优化以构建竞争壁垒 [2] 公司市场拓展计划 - 公司计划拓展海外市场，开发多语言版本产品及服务 [2]

公司产品与市场活动 - 心言集团的机器人“巴布”将于2026年2月17日（大年初一）在北京电视台春节联欢晚会上亮相，主打情感陪伴功能 [1] - 公司旗下AI情感陪伴平台“测测App”积累了超过万亿token级别的情感语料库 [1] - 机器人“巴布”具备情绪感知和表达、空间感知和自主移动、主动交互和智能影像等多项功能 [1] 核心技术能力 - 公司自研“心元系列大模型”，并针对情感陪伴场景进行了深度优化 [1] - “心元大语言模型系列”基于multi-agents架构，配合MCP协议、RAG、长记忆模块等技术，提供专业解读和情感陪伴对话服务 [1] - “心元多模态大模型系列”包括视觉推理、语音识别与语音合成大模型，支持多模态内容推理理解和创新交互玩法 [1] - “心元具身大模型系列”以xyVLA为核心，整合多项传感器动态实时数据，基于xyAgentOS实现机器人的物理时空感知、自主移动、情绪动作表达、长期记忆、主动交互和智能影像生成等功能 [1]

港股市场整体表现 - 2月12日港股三大指数表现低迷，恒生指数下跌0.86%至27032.54点，恒生科技指数下跌1.65%至5408.98点，恒生国企指数下跌1.00%至9175.18点 [3] - 市场承压主要受大型科技股下跌及大金融板块普跌拖累，影视股、餐饮股等均下跌 [3] - 2026年以来港股整体表现落后于全球主要市场，恒生科技指数持续调整 [12] AI大模型与智谱相关动态 - AI应用概念股活跃，被称为港股大模型“双雄”的智谱与MINIMAX-WP股价均创新高 [5] - 自2月9日至2月12日，智谱股价涨幅超98%，接近翻倍 [2][5] - 2月12日，智谱股价大涨28.68%，收于402.000港元，成交额26.48亿港元 [6] - 市场推测全球模型服务平台OpenRouter上线的匿名大模型“Pony Alpha”可能是智谱AI GLM-5的测试版本，多项独立测试显示其与GLM系列高度一致 [5] - 智谱于2月12日宣布对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整，取消首购优惠，整体价格涨幅自30%起，以应对市场需求强劲增长及保障服务稳定性 [8] 半导体芯片板块表现 - 受智谱涨价助推算力基建投入预期影响，半导体芯片股午后拉升上扬 [8] - 天数智芯股价上涨21.45%，收于234.400港元，成交额8.77亿港元 [9] - 兆易创新股价上涨20.95%，收于358.000港元，成交额11.03亿港元 [9] - 天域半导体、壁仞科技、澜起科技等半导体公司股价均收涨 [8][9] 大型科技股表现 - 恒生科技指数成份股普跌，携程集团股价下跌3.90%，收于428.800港元 [10][11] - 腾讯控股股价下跌2.28%，收于535.500港元，成交额212.58亿港元 [11] - 哔哩哔哩股价下跌2.69%，网易股价下跌4.10%，阿里巴巴、百度集团、京东集团等大型科技股均收跌 [11] 市场承压的宏观与结构性因素 - 全球流动性预期收紧冲击风险偏好，特朗普提名立场偏鹰派的沃什出任美联储主席引发市场担忧 [12] - 板块叙事逻辑重构，外部层面市场对美股科技巨头AI资本开支的可持续性产生分歧，内部层面腾讯AI投入节奏审慎、互联网服务增值税调整传闻等因素扰动情绪 [12] - 宏观基本面修复动能不足，1月中国制造业PMI为49.3，环比下降0.8个百分点，低于市场预期，政策总量刺激意愿有限 [13]

公司战略与组织调整 - 2025年字节跳动大模型业务进入“吴永辉时间”，战略从快速突击转向深度整合与长期主义 [1] - 新任负责人吴永辉上任后，取消了Seed团队的季度及半年OKR考核，以摆脱“小步快跑”模式在大模型领域的不适用性 [1][2] - 2025年初公司内部存在严重的“大公司病”，AI Lab、Seed团队、视觉生成团队、豆包产品技术部四支队伍资源分散、隐性竞争 [3][4] - 公司于2025年进行了三次关键的组织收敛：3月将AI Lab并入Seed；年中将视觉多模态团队纳入Seed体系；10月将豆包技术负责人朱文佳的汇报线调整至吴永辉 [5][6] - 此次整合是公司为数不多以“收敛”而非“扩张”为核心目的的组织调整，旨在打造统一、粗壮的“技术主干” [7][8] - 公司鼓励基础研究，2025年上半年Seed团队在国际顶级学术会议发布的论文数量较2024年同期翻倍增长 [8] - 公司核心目标从“探索智能上限”转变为“勇攀高峰”和“AI模型能力要做到行业前列”，体现了从参与者向第一梯队甚至唯一领导者转变的决心 [9] 产品能力演进与用户策略 - 2025年上半年，豆包产品存在“聊天机器”与“办事助理”之间的能力鸿沟，公司选择通过提升“听懂人话”和“把事办成”能力来填补 [10] - 2025年11月，豆包上线支持同一音色流畅切换四种方言（粤语、四川话、东北话、陕西话）并能识别20种方言的语音功能，旨在服务中国超过10亿的方言用户，争夺“下一个10亿用户” [10][11] - 公司通过发展Agent（智能体）能力提升产品“行动力”：2025年6月发布的豆包1.6版本可实现拍照整理表格、自动操作浏览器预订酒店；12月发布的1.8版本可实现跨平台比价等复杂任务 [12] - Agent能力的提升带来了成本挑战，其单次任务消耗的Token是普通聊天的几十倍，降低成本成为大规模推广的关键 [13] 技术架构与成本优化 - 2025年11月，火山引擎宣布逐步停止服务十余款2024年发布的旧版本模型，引导用户迁移至最新的Seed系列模型，这是公司当年最激进的关键动作之一 [14][15] - 公司坚决推动模型版本统一，旨在清除多套技术架构并存带来的“技术债”，避免未来调用量指数级增长时成本窟窿扩大，并重构商业模式 [16][17] - 公司通过“算力精算”构建成本优势，核心解决“快车等慢车”造成的算力浪费问题 [17] - 2025年6月，豆包1.6版本推出“区间定价”策略，0-32K输入区间的价格降至0.8元/百万tokens，综合成本比1.5版本和DeepSeek R1降低63% [18] - 更深层的优化逻辑是“PD分离”，即将文本处理的“预填充”与“解码”阶段拆解并用不同硬件处理，大幅提升效率 [18] - “旧模型大下架”是达成“降价99%”目标、发起“成本战争”的必要前提，统一的架构使得优化只需做一遍，边际成本得以持续下降 [19] - 成本策略成效显著：豆包日均Token调用量从2025年5月底的16.7万亿增长至12月的超过50万亿，较2024年同期增长超10倍 [21] - 2025年上半年，火山引擎在中国公有云大模型服务市场份额达到49.2%，通过清除技术债获得了结构性成本优势 [21] 研发节奏与市场定位 - 公司形成了以春节为锚点的“研发倒逼机制”，按春节倒排工期，将年度重磅发布集中在春节前后，旨在建立自身的行业节奏和领先优势 [22][23] - 2026年春节，公司通过成为春晚独家AI云合作伙伴、发布豆包2.0及多模态能力升级，集中展示了2025年组织、技术、成本优化的成果，从“缺席者”转变为“造浪者” [23] 行业竞争与未来挑战 - 在开源策略上，字节跳动是中国大厂中唯一坚持闭源路线的公司，而阿里、百度、腾讯均在2025年有不同程度的开源动作 [25] - 公司的闭源模式依赖于火山引擎To B服务收入与豆包To C用户黏性能持续反哺研发，形成正向循环 [26] - 固定以春节为研发节点存在风险，若发布被对手狙击或产品不及预期，将付出巨大代价 [27] - 面临强劲的竞争对手：腾讯重组AI Infra部并拥有微信12亿用户的超级入口；阿里云在开源生态和云服务领域根基深厚；DeepSeek作为创业公司仍具创新潜力 [28][29][30]

公司产品发布计划 - 字节跳动火山引擎初步确定于2026年2月14日发布豆包大模型的一系列重要升级 [1] - 本次发布涉及豆包大模型2.0、音视频创作模型Seedance 2.0、图像创作模型Seedream 5.0 Preview [1] - 豆包大模型2.0将正式发布，其基础模型能力和企业级Agent能力将有大幅提升 [1] 视频生成模型升级要点 - 豆包视频生成模型Seedance升级后，复杂交互和运动生成可用率达到业界最佳级别 [1] - 模型多模态能力全面，支持音频、视频、图像全模态输入 [1] - 模型可控性强，指令遵循表现好 [1] - 模型深度适配影视、广告及营销场景，输出质量对齐工业交付标准 [1] 图像创作模型升级要点 - 豆包图像创作模型Seedream首次引入实时检索增强能力，可获取最新知识和资讯，精准响应时效性创作需求 [1] - 模型的世界知识与多语种能力增强，内置科技与人文领域丰富的世界知识 [1] - 模型理解与生成表现全面提升，可通过简短、模糊的文本和图像输入理解用户意图，主体一致性和图文对齐表现有进步 [1] 公司产品发展历程与市场地位 - 在2024年12月的FORCE原动力大会上，火山引擎发布了豆包大模型1.8、豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro [3] - 经过一年多的持续升级，豆包大模型家族在多模态理解和生成能力、Agent能力上，已位于全球第一梯队 [3] - 截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，居中国第一、全球第三 [3] - 目前已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿 [3] 前期版本性能特点 - 去年发布的豆包大模型1.8专门面向多模态Agent场景进行了定向优化 [3] - 该版本工具调用能力、复杂指令遵循能力、OS Agent能力大幅增强 [3] - 该版本大幅提升了视觉理解的基础能力，并原生支持智能上下文管理 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.86%或233.84点，收于27032.54点，险守27000点大关，全日成交额2387.05亿港元，恒生国企指数跌1%，恒生科技指数跌1.65% [1] - 市场下跌主要受科网股拖累，恒生科技指数盘中跌幅一度逼近2%，招商证券认为这是剧烈的流动性冲击，但港股科技的基本面与做多逻辑未变，在AI发展与科技兴国背景下已被显著低估 [1][7] - 光大证券认为，随着情绪修复、资金共振加剧、龙头公司重启回购，恒生科技指数有望迎来阶段性反弹 [1] 蓝筹股表现 - 紫金矿业H股领涨蓝筹，收盘涨3.45%至45.02港元，成交额49.93亿港元，贡献恒指14.47点，花旗将其H股目标价上调32.8%至51.8港元，并上调盈利预测，因金价与锂价预测上调及黄金销量增加，模型假设自2025年起派息率为40% [2] - 其他上涨蓝筹包括药明康德H股涨2.91%至127.5港元，贡献恒指2.69点，新鸿基地产涨2.85%至133.5港元，贡献恒指8.63点 [2] - 下跌蓝筹包括百威亚太跌5.21%至7.83港元，拖累恒指1.42点，携程集团-S跌3.9%至428.8港元，拖累恒指6.8点 [2] 热门板块：人工智能与芯片 - 大模型公司股价创新高，智谱收盘涨28.68%至402港元，MINIMAX涨14.62%至588港元，智谱确认新模型GLM-5上线并调整套餐价格，整体涨幅自30%起，MiniMax的M2.5模型即将上线 [3][4] - 芯片板块显著拉升，天数智芯涨21.45%至234.4港元，兆易创新涨20.95%至358港元，壁仞科技涨9.7%至36.86港元，澜起科技涨5.56%至182.3港元 [4] - 隔夜美股存储板块爆发，闪迪涨10.65%，美光科技涨9.94%，摩根士丹利将美光科技目标价上调至450美元，日本铠侠全年业绩预测远超预期，显示AI驱动的数据中心需求重塑NAND闪存市场 [5] - 国联民生证券认为大模型蓬勃发展将为AI硬件层公司带来更多确定性溢价，建议关注中芯国际、华虹公司、兆易创新、壁仞科技和天数智芯 [5] 热门板块：能源与电力设备 - 燃气轮机等方向走强，哈尔滨电气涨13.73%至24.02港元，东方电气涨12.38%至33.96港元，鹰普精密涨7.01%至7.94港元，潍柴动力涨5.95%至31.34港元 [5] - 美国数据中心建设热潮引发用电荒，截至2026年1月美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番，光大证券认为燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益 [6] - 东吴证券认为北美缺电投资从燃气轮机向燃气内燃机、SOFC扩散，当前缺电量仍大于各种技术总产能供应，各类技术路径的相关投资机会都应重视 [6] 科网股表现 - 科网股全线承压拖累大市，腾讯跌2.28%至535.5港元，阿里巴巴跌0.94%至158.6港元 [3][6] - 分析人士认为科网股杀跌主要因长假临近资金撤退意愿、监管动作扰动、以及日韩股市的虹吸效应，美元流动性问题未完全解决 [7] - 招商证券指出恒生科技近期跌幅较大，但当前位置有极大的配置价值 [7] 热门异动股 - 中远海能再度攀升，收盘涨8.61%至17.6港元，国泰海通证券认为地缘局势紧张及船东情绪高涨使油运运价维持高位，中东-中国VLCCTCE维持在12万美元以上，预计2026年第一季度油轮盈利将同比大增数倍 [8] - 中国重汽再创新高，收盘涨5.58%至42.38港元，公司1月份重卡出口销量超1.6万辆创历史新高，2025年全年整车销量突破44万辆同比增22.5%，其中重卡销量30万辆，全年重卡出口超15万辆同比增超14% [9] - 瑞博生物-B表现亮眼，收盘涨5.26%至74.05港元，公司与Madrigal Pharmaceuticals达成全球独家许可协议，基于其肝靶向平台联合开发六款MASH创新siRNA疗法，获6000万美元首付款，潜在交易总金额高达44亿美元 [9] - 百威亚太绩后承压，收盘跌5.21%至7.83港元，公司2025年全年收入57.64亿美元同比减少7.7%，股东应占溢利4.89亿美元同比减少32.6%，去年第四季营业额10.73亿美元同比跌6%，亏损扩大至1.05亿美元 [10]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.86%或233.84点，收于27032.54点，险守27000点大关，全日成交额2387.05亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1%，收于9175.18点 [1] - 恒生科技指数下跌1.65%，收于5408.98点，盘中跌幅一度逼近2% [1] - 招商证券认为近期恒生科技走势是一次剧烈的流动性冲击，港股科技的基本面与做多逻辑未变，在AI发展与科技兴国背景下已被显著低估 [1] - 光大证券认为随着情绪修复、资金共振加剧、龙头回购重启，恒生科技指数有望迎来阶段性反弹 [1] 蓝筹股表现 - 紫金矿业领涨蓝筹，收盘涨3.45%至45.02港元，成交额49.93亿港元，贡献恒指14.47点 [2] - 花旗将紫金矿业H股目标价由39港元上调32.8%至51.8港元，并上调A股与H股目标价各逾30%，因上调金价与锂价预测及黄金销量增加，模型假设自2025年起派息率为40% [2] - 药明康德涨2.91%至127.5港元，贡献恒指2.69点 [2] - 新鸿基地产涨2.85%至133.5港元，贡献恒指8.63点 [2] - 百威亚太跌5.21%至7.83港元，拖累恒指1.42点 [2] - 携程集团-S跌3.9%至428.8港元，拖累恒指6.8点 [2] 热门板块：人工智能与芯片 - 科网股拖累大市，腾讯跌超2%，阿里巴巴跌近1% [3] - 智谱推出旗舰模型GLM-5并官宣涨价，套餐价格整体涨幅自30%起，股价收盘涨28.68%至402港元，盘中一度涨超四成并创新高 [3][4] - MINIMAX涨超14.62%至588港元，其M2.5模型即将正式上线 [3][4] - 芯片板块显著拉升，国产GPU龙头天数智芯涨21.45%至234.4港元，存储芯片龙头兆易创新涨20.95%至358港元 [4] - 壁仞科技涨9.7%至36.86港元，澜起科技涨5.56%至182.3港元 [4] - 隔夜美股存储板块爆发，闪迪涨10.65%，美光科技涨9.94%，摩根士丹利将美光科技目标价上调至450美元 [5] - 日本闪存制造商铠侠最新发布的全年业绩预测远超市场预期，凸显AI应用驱动的数据中心需求正在重塑NAND闪存市场格局 [5] - 国联民生证券认为大模型蓬勃发展将为AI硬件层公司带来更多“确定性溢价”，建议关注中芯国际、华虹公司、兆易创新、壁仞科技和天数智芯 [5] 热门板块：电力设备与能源 - 燃气轮机等方向走强，哈尔滨电气涨13.73%至24.02港元，东方电气涨12.38%至33.96港元 [5] - 鹰普精密涨7.01%至7.94港元，潍柴动力涨5.95%至31.34港元 [5] - 美国数据中心建设热潮引发用电荒，截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番 [5] - 光大证券表示美国缺电问题带来电力系统可靠性需求提升，燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益 [5] - 东吴证券认为北美缺电投资逐渐从燃气轮机向燃气内燃机、SOFC扩散，当前北美缺电量仍大于各种技术总产能供应，各类技术路径的相关投资机会都应重视 [6] 科网股表现 - 科网股全线承压，携程集团-S跌3.9%至428.8港元，腾讯跌2.28%至535.5港元，阿里巴巴-W跌0.94%至158.6港元 [6] - 分析人士认为科网股杀跌主要有三大变数：长假临近部分资金撤退意愿、监管动作对股价的扰动、日本和韩国股市近期的虹吸效应明显且美元流动性问题未完全解决 [6] - 招商证券指出近期以恒生科技为代表的港股科技方向整体跌幅较大，认为当前位置的恒科有极大的配置价值 [6] 热门异动股 - 中远海能再度攀升，收盘涨8.61%至17.6港元 [7] - 国泰海通证券认为2026年以来地缘局势紧张，船东情绪高涨，近期油运运价维持高位，上周中东-中国VLCCTCE维持在12万美元以上高位，预计2026Q1油轮盈利将同比大增数倍 [7] - 中国重汽再创新高，收盘涨5.58%至42.38港元 [8] - 中国重汽1月份重卡出口销量超1.6万辆，创历史新高，2025年全年整车销量突破44万辆，同比增幅达22.5%，其中重卡销量30万辆，全年重卡出口超15万辆，同比增长超14% [8] - 瑞博生物-B表现亮眼，收盘涨5.26%至74.05港元 [8] - 瑞博生物宣布与Madrigal Pharmaceuticals达成全球独家许可协议，联合开发六款针对MASH的创新siRNA疗法，获6000万美元首付款，潜在交易总金额高达44亿美元 [8] - 百威亚太绩后承压，收盘跌5.21%至7.83港元 [9] - 百威亚太发布2025年度业绩，收入57.64亿美元，同比减少7.7%；股权持有人应占溢利4.89亿美元，同比减少32.6%；去年第四季营业额10.73亿美元，同比跌6%，亏损扩大至1.05亿美元 [9]

港股市场整体表现 - 2月12日港股主要指数全线收跌，恒生指数跌0.86%报27032.54点，恒生科技指数跌1.65%报5408.98点，国企指数跌1%报9175.18点，红筹指数跌0.49%报4410.76点 [1] 科技与互联网板块 - 大型科技股集体走低，阿里巴巴跌0.94%，腾讯控股跌2.28%，京东集团跌1.28%，小米集团跌1.56%，网易跌4.1%，美团跌4.5%，快手跌1.9%，哔哩哔哩跌2.69% [1] - AI应用概念股午后爆发，智谱盘中一度大涨超41%，因其正式开源发布新一代基座模型GLM-5 [2] - 受智谱带动，MINIMAX-WP一度大涨超24%，天数智芯涨超20%创上市新高，阜博集团午后拉升涨超12% [2] - 大模型板块走高，智谱涨近30%，minimax涨14.6% [1] 半导体与硬件板块 - 半导体股大幅上涨，兆易创新涨超20%，壁仞科技涨近10%，澜起科技涨5.56% [1] - 澜起科技尾盘涨超7%创历史新高，花旗研报上调其目标价至205港元，看好AI应用对内存接口业务的拉动 [3] 资源与工业板块 - 资源与基建股走强，佳鑫国际资源涨超4%再创上市新高，公司公告预期2025年扭亏为盈，录得净利润3亿至3.4亿港元 [3] - 黄金股普遍回落，紫金黄金国际跌近4%，灵宝黄金跌近3% [4] - 电力设备股逆势走强，哈尔滨电气涨超13% [1] - 金力永磁涨超4%，稀土价格年内涨幅超40%提供支撑 [3] 新能源与汽车板块 - 新能源车企走弱，理想汽车跌超1% [1] - 均胜电子逆市涨近4%，因其车载光通信方案亮相大众技术展 [5] 消费与娱乐板块 - 影视娱乐板块调整，橙天嘉禾跌超8% [1] - 稳定币、影视股表现低迷 [4] 其他个股异动 - 博耳电力午后一度暴涨超130%，爱建证券研报指出数据中心已成为电力设备核心增量场景 [5] - 医药股泰格医药尾盘跌近5%，公司预计2025年归母净利润同比增长105%至204%，但扣非净利润同比下降43%至61%，业绩增长主要由金融资产投资收益贡献，里昂随后下调其目标价 [5] - 极智嘉-W涨超4%，发布全球首款仓储通用机器人Gino 1 [5] 机构市场观点 - 中金公司指出港股回调源于美联储鹰派预期、AI资本开支回报质疑及制造业PMI偏弱的“三重压力”，短期存在超调有向上修复空间，但中期指数空间有限，机会在于必需零售、科技硬件等景气结构 [6] - 东吴证券认为尽管南向资金加速流入，但港股整体成交缩量，观望情绪浓厚，短期建议防御策略为主 [6] - 东方财富证券分析师付原表示港股估值处于历史低位（恒指PE仅12倍），南向资金抄底吸引力增强，被错杀的优质标的有望反弹 [6] - 建银国际首席经济学家赵文利判断港股估值修复已基本到位，投资逻辑正从“估值修复”转向“新质生产力”的重估 [6] - 广发证券指出春节前后港股或跟随A股出现阶段性上涨，但需警惕节后日历效应不明显的风险 [6]

文章核心观点 - 研究团队推出了首个能模拟真实玩家视角并基于动态游戏体验给出建设性批评的虚拟桌游试玩模型MeepleLM [1] - 该模型通过构建专属数据集、引入MDA游戏设计理论作为推理核心、并内化五种典型玩家画像，显著提升了评价的精准度和真实性，解决了传统桌游设计依赖人工试玩和通用大模型评价“悬浮”的困境 [1][3][4][7] 模型技术架构与创新 - **高质量专业数据集**：构建了包含1,727本结构化桌游规则手册与15万条玩家真实评论的数据集，并通过自动化流程从180万条评论中筛选出约8%能深度关联“游戏机制”与“动态体验”的高质量语料 [1][9] - **MDA认知链推理**：引入机制-动态-美学游戏设计理论作为思维链，使模型能逻辑严密地从客观规则推导出主观情感体验 [7][12] - **五大玩家画像**：通过聚类分析提炼出五种数据驱动型玩家画像，使模型能“角色扮演”特定偏好，模拟千人千面的真实感受 [13][14][15][16][17][18] 模型性能表现 - **宏观评分对齐**：在207款游戏测试中，MeepleLM克服了通用大模型（如GPT-5.1）的“正向偏差”，能精准还原真实社区中口碑两极分化的评价形态，显著优于通用模型 [20][21][22] - **微观评价质量**：在评论生成上，MeepleLM兼顾了事实准确性和观点多样性，其事实准确性达98.86%，多样性指标为4.34，均表现优异 [20][25] - **实用价值验证**：在A/B盲测中，MeepleLM在真实性和决策辅助维度大幅领先GPT-5.1，超过70%的用户倾向于使用其作为购买决策参考 [27] 行业影响与意义 - **解决桌游设计困境**：桌游产业快速增长，但设计高度依赖耗时费力的人工试玩，且难以覆盖所有玩家类型，MeepleLM为这一过程提供了高效的自动化解决方案 [3] - **建立评估新范式**：通过连接静态规则与动态体验，为交互系统的自动化虚拟测试建立了新范式，既能加速设计迭代，也能辅助玩家个性化选择 [28]

公司股价表现与直接驱动因素 - 2026年2月12日早盘，公司股价高开8%，随后大幅上涨，截至发稿涨幅达41%，总市值超过1900亿港元 [1] - 股价飙升主要源于两大关键利好：GLM Coding Plan套餐价格上涨与GLM-5模型的正式开源 [1] - 自港股上市以来，公司股价已从120港元飙升至422港元，累计涨幅达251.67% [2] GLM Coding Plan价格调整详情 - 由于市场需求强劲增长，用户规模与调用量快速提升，公司为保障服务稳定性与质量加大了算力与模型优化投入 [1] - 公司对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整，取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠 [1] - 套餐价格整体涨幅自30%起，已订阅用户价格保持不变，调整自2026年2月12日起生效 [1] GLM-5模型发布与性能表现 - 公司于2026年2月12日正式上线并同步开源GLM-5模型 [1] - 在Coding与Agent能力上，GLM-5已取得开源SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务 [1] - 此前在全球模型服务平台OpenRouter登顶热度榜首的神秘模型"Pony Alpha"，经证实即为GLM-5，目前该模型已正式上线chat.z.ai平台 [2] 技术适配与公司业务概况 - GLM-5已与摩尔线程、寒武纪等主流国产芯片平台完成深度适配与算子级优化，可在国产算力集群上实现稳定高效运行 [2] - 公司是国内专注于通用人工智能研发的科技企业，核心业务围绕全栈大模型技术体系展开，拥有国产原创GLM大模型架构 [2] - 公司旗下产品涵盖GLM系列大模型、智谱清言、AutoGLM等，业务覆盖模型服务、智能体应用、全流程开发套件等多个领域 [2] 公司上市进程与资本市场动态 - 公司于2026年1月8日完成港股上市，成为首家以基座大模型研发为核心主业、依据港交所18C章上市的特专科技公司 [2] - 在港股上市后，公司正稳步推进A股上市筹备工作，已于2025年4月向中国证监会北京证监局提交上市辅导备案，由中金公司担任辅导机构 [2] - 公司成为国内大模型"六小虎"中首家启动IPO的企业，辅导机构中金公司已于2026年1月15日递交了公司第三期IPO辅导工作进展情况报告 [2][3]