作者 | 张子怡 编辑 | 袁斯来 2025年，智能眼镜又一次攀上浪尖。 Meta最新发布的Ray-Ban Display眼镜，在零售平台几近售罄。这款产品此前的销量，已经突破200万 台。亦有市场消息称，苹果将在未来12到16个月内进入智能眼镜市场，首先将推出一款无显示屏的眼 镜。 夸克AI眼镜已在10月24日零点在夸克智能设备天猫旗舰店开启预售。Rokid则以超361.4万美金的众筹成 绩，打破AI/AR眼镜行业记录。 在光博会现场，硬氪体验到使用至格科技波导片制作的智能眼镜。眼镜重量跟普通眼镜差异不大，外观 是黑色塑料镜框的常规设计，佩戴后，世界被清晰的分为两部分——来往的行人在现实世界，屏幕投射 出的一行小字则提醒着另一个虚拟成像的世界。 做到这点并不容易，智能眼镜在消费端市场难以普及，核心在于其光学模组部分。光学模组占整体成本 的40%以上，直接决定了产品形态与显示效果。 智能眼镜从10年前开始，每隔一段时间就会搅动市场的神经。VR、AR眼镜这种产品，已经穿越过几个 周期。这一次在大模型的加持下，它们又被视为最为理想的智能终端载体。各大公司再次开始追逐下一 个"iPhone时刻"。 上游供应链最能感 ...

案例评选核心特点 - 2025年度中国互联网企业创新发展十大典型案例在乌镇峰会发布，案例聚焦核心技术攻关、赋能实体经济、推动文化繁荣、服务社会民生等领域 [2] - 与往年相比，多个案例聚焦大模型技术及其应用是今年的突出特点，大模型已成为推动互联网创新和产业变革的核心引擎 [2] - 评选表明中国人工智能大模型已从技术探索期全面进入规模化应用与产业深度融合的新阶段 [4] 代表性企业案例与技术应用 - 百度推出慧播星数字人端到端一站式AI视频生成平台 [2] - 腾讯与南方航空合作，基于自研游戏引擎与AI技术打造全球首款全动飞行模拟机视景系统，将机场建模效率提升十倍 [3] - 蚂蚁集团构建智慧医疗新生态 [2] - 美图公司利用数字技术激发国潮活力 [2] - 京东工业推出“太璞”汽车行业解决方案，通过AI实现海量供应商智能匹配，预计降低管理成本超50%，提升供应链响应速度30% [4] - 360提出“以模制模”理念，构建大模型安全卫士，建立覆盖事前评测、事中防护、事后干预的全链条安全体系 [3] 行业影响与发展趋势 - 大模型应用从消费互联网延伸至航空、医疗、制造、文化等关键领域，展现出强大的赋能能力与跨界融合潜力 [2] - 大模型在复杂决策、预测分析与资源调度中进行深度应用，实现对实体经济的深度赋能 [3][4] - 中国在AI治理体系构建上已走在世界前列，从被动应对转向主动设防 [3] - 中国致力于在大模型驱动下成为全球诸多应用场景的开拓者与规则制定者 [4]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [7] 报告核心观点 - 报告核心观点是关注“太空算力”这一新兴产业的投资机遇，认为其有望成为解决AI发展能源瓶颈的重要方向，并带动相关产业链快速发展 [1][2][6] 上周市场复盘 - 上周上证综指整体上涨1.08%，周五报收3997.56点 [4][12] - 计算机板块整体下跌2.59%，在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为7.47% [2][4][12] - 板块内并购重组标的活跃，涨幅前五的股票为：中新赛克（+11.12%）、天迈科技（+10.39%）、品茗科技（+9.11%）、海联讯（+7.01%）、实达集团（+6.16%） [14][15] - 上周涨幅居前的概念包括液冷（淳中科技 +37.80%）、容灾备份（英方软件 +27.06%）、商业航天（航天智装 +25.45%）等 [15] 上周行业关键事件总结 Quantinuum推出通用商用量子计算机Helios - 11月5日，Quantinuum宣布推出通用商用量子计算机Helios，旨在加速企业采用并实现混合量子经典计算 [9][17] - Helios具有98个完全连接的物理量子比特，单量子比特门保真度为99.9975%，双量子比特门保真度为99.921%，具备市场已发布系统中的最高保真度 [20] - 该计算机可提供48个逻辑错误纠正量子比特，其物理量子比特与逻辑量子比特的比值达到最优的2:1 [20] - Quantinuum计划在2027年交付拥有192个物理量子比特的第四代计算机Sol，并在2029年推出拥有数千个物理量子比特的Apollo计算机 [23] 北京打造国家数据要素综合试验区 - 11月6日，北京市发布《关于建设数据要素综合试验区 深化数据要素市场化配置改革的实施意见》，目标到2027年率先完成国家数据要素综合试验区试点任务 [9][24][25] - 北京将建设数据要素“一区三中心”，即国家数据要素综合试验区、国家数据管理中心、国家数据资源中心和国家数据流通交易中心 [25] - 截至报告期，北京市大数据平台已汇聚数据超8200亿条，累计共享数据超2.9万亿条，提供数据服务55亿次；北京国际大数据交易所场内交易额实现同比增长109% [26] - 全国范围内，已建成25个城市节点和18个城市数据基础设施节点，截至9月底全国高质量数据集总体量超500PB，日均Token消耗量已突破40万亿 [28] 月之暗面发布Kimi K2 Thinking模型 - 11月6日，月之暗面正式发布Kimi K2 Thinking模型，采用MoE架构，总参数量1T，激活参数量32B，上下文长度256K [9][31] - 该模型在HLE测试中以44.9%的成绩取得SOTA，在BrowseComp测试中以60.2%的成绩成为新的SOTA模型 [31] - 模型支持原生INT4量化，使得生成速度提升约2倍，并对国产加速计算芯片更友好 [34] - 模型代码和权重已在Hugging Face开放下载 [34] 重点推荐方向：太空算力 - 谷歌于11月4日启动“太阳捕手”计划，探索发射搭载自研TPU AI芯片的人造卫星，在太空中构建计算互联网络 [6][37] - 能源成为AI发展瓶颈，国际能源署报告预计到2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时 [42] - 除谷歌外，海外厂商如Starcloud（联合英伟达发射搭载H100 GPU的卫星）、SpaceX、亚马逊等均在布局太空算力 [43] - 国内企业国星宇航已发起“星算”计划，计划发射2800颗计算卫星搭建总算力达每秒10万P的天基算力网，并于今年5月成功发射首批12颗卫星 [48][49] - 报告建议关注三大投资方向：卫星制造商及发射服务提供商、耐空间环境的算力硬件供应商、太空算力运营商 [2][6][52]

投资评级 - 对移远通信（603236 SH）的投资评级为“买入”，且为维持评级 [6] 核心观点 - AIOT行业景气度提升，公司作为全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额领先且产品矩阵丰富 [1][8] - 公司盈利能力持续改善，2025年前三季度归母净利润同比增长105.65%至7.33亿元，毛利率与净利率同比提升 [7][8] - 公司多元化业务矩阵（如车载模组、无线网关、ODM业务、AI解决方案）构筑增长韧性，是重要的增长引擎 [8] - 基于自有工厂产能满产及新工厂产能爬坡，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [8] 公司基本状况与财务表现 - 公司总股本为261.66百万股，当前市价90.25元，总市值约为23,614.60百万元 [3] - 2025年前三季度营收178.77亿元，同比增长34.96%，单季度Q3营收63.30亿元，同比增长26.68% [7][8] - 2025年第三季度毛利率为17.70%，同比提升0.12个百分点，净利率为4.08%，同比提升1.22个百分点 [8] - 公司存货持续增加至47.80亿元，源于对芯片等原材料的提前备货 [8] 业务增长引擎 - 车载与无线网关业务是重要增长点，产品生态覆盖智能座舱、4G/5G、C-V2X等，服务全球超60家Tier1供应商和40多家整车厂 [8] - ODM业务增长迅速，为行业PDA、POS支付、FWA等领域头部客户提供解决方案，2025年保持强劲增长 [8] - “模组+大模型+AI算法+平台”解决方案已在机器人、玩具等领域落地，如Robrain AI机器人方案和AI玩具方案 [8] 盈利预测与估值 - 预测2025年营业收入为24,092百万元，同比增长30%，归母净利润为949百万元，同比增长61% [6][10] - 预测2026年营业收入为29,871百万元，同比增长24%，归母净利润为1,198百万元，同比增长26% [6][10] - 预测2027年营业收入为36,375百万元，同比增长22%，归母净利润为1,511百万元，同比增长26% [6][10] - 对应每股收益（EPS）2025E为3.63元，2026E为4.58元，2027E为5.78元 [6][10] - 估值方面，2025年预测P/E为24.9倍，2026年预测P/E为19.7倍，2027年预测P/E为15.6倍 [6][10]

文章核心观点 - 腾讯优图实验室提出革命性方法Training-Free GRPO，实现不更新模型参数的强化学习，大幅降低成本并提升模型性能 [7][8][28] - 该方法核心思想是通过积累和迭代“经验知识”指导模型行为，而非修改模型参数，与强化学习之父Richard Sutton倡导的从经验中学习理念一致 [8] - 传统RL训练32B模型成本约1万美元，而Training-Free GRPO优化671B模型仅需8-18美元，实现成本数量级降低 [4][25] 技术原理与流程 - 方法分为四步：多路径探索生成多个解答路径、强化学习奖励进行客观评分、语义优势提炼比较不同解答优劣、经验库优化动态更新知识库 [12][14][15][17][20] - 整个过程冻结模型参数，通过多轮强化学习更新优化经验库，在推理时注入学习到的经验知识 [11] - 语义层面的洞察比单纯数值评分更有指导意义，模型能自我反思总结有效策略 [15][16] 性能提升效果 - 在数学推理任务上，仅用100个训练样本和约8-18美元成本，即在671B的DeepSeek-V3模型上实现AIME榜单性能提升 [4][18] - DeepSeek-V3.1-Terminus使用代码工具时，AIME25指标从67.9%提升至73.3%，提升5.4个百分点 [19] - 网页搜索场景中，DeepSeek-V3.1-Terminus的Pass@1指标从63.2%提升至67.8%，提升4.6个百分点 [22][23] - 训练过程中平均工具调用次数减少，表明方法能教会代理更高效使用工具 [22] 成本优势与应用场景 - 相比传统RL训练1万美元成本，新方法仅需8-18美元，降低三个数量级 [25] - 训练和推理仅需API调用，随用随付，无需准备专用GPU资源 [25] - 特别适合长尾细分场景适配、快速迭代需求以及预算有限的个人开发者、中小企业和研究机构 [26]

世界互联网大会乌镇峰会成果 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会于11月6日至9日举行，中外嘉宾共商全球网络空间协作共赢之策 [1] - 峰会期间展示自动驾驶汽车、"眼动输入"无障碍解决方案、人工智能绘画等创新科技产品 [2] - 涵盖大模型、智联网、具身智能、量子计算等前沿领域的17个项目获得领先科技奖，12项精品案例在现场发布 [2] 构建网络空间命运共同体理念 - 理念于2015年提出，系统提出全球互联网发展治理的"四项原则"和"五点主张" [1] - 理念强调发展共同推进、安全共同维护、治理共同参与、成果共同分享 [1] - 该理念获得越来越多国际认同，来自40余个国家和地区的210余家机构、组织、企业和个人成为世界互联网大会会员 [2] 中国在全球互联网发展中的角色 - 中国是全球互联网发展的受益者，也是国际网络空间和平的建设者、发展的贡献者、秩序的维护者 [3] - 中国在移动互联网应用、数字支付、短视频等领域积累了丰富经验和先进技术 [3] - 中国致力于深入推进数字中国建设，加快建设网络强国，为各方互联网和数字经济发展提供更多合作机遇 [3] 国际合作与平台建设 - 通过举办数字文明尼山对话、世界互联网大会亚太峰会等专题论坛，世界互联网大会持续扩大"朋友圈" [2] - 中国积极倡导国际合作，成立"中国在非洲互联网企业合作网络"、举行中拉互联网发展与合作论坛等 [4] - 中国倡导把创新作为第一动力、把安全作为底线要求、把普惠作为价值追求，加快推动网络空间创新发展、安全发展、普惠发展 [4]

文章核心观点 - 上周新能源行业呈现密集的产品发布与技术合作动态 多款新车型上市或开启预售 覆盖从10万元到37万元的价格区间 产品竞争焦点集中在续航提升、能耗控制与智能化配置的升级 [1] - 行业技术合作与战略布局活跃 主要体现在车企间通过收购共享产能与渠道 以及跨界合作研发核心芯片 以加速市场拓展和技术自主可控 [99][115] - 中国汽车组合驾驶辅助技术水平获得权威机构认可 市场渗透率已超过60% 显示出智能化功能正成为新车标配和产业发展的关键趋势 [128][132] 新车上市与预售总结 - **比亚迪夏**：新款中大型MPV 售价20.68-26.98万元 核心升级在于搭载第五代DM混动技术 CLTC纯电续航最高达218km WLTC馈电油耗5.99L/100km 高配版增加激光雷达和天神之眼B辅助驾驶系统 智能化优势明显 [2][3][7][8][10][12] - **马自达EZ-6**：提供增程与纯电版本 售价11.98-16.28万元 增程版CLTC纯电续航130/200km 综合续航1301km 纯电版CLTC续航480/600km 强调驾控与设计 主打性价比 [13][15][16][18][20] - **极氪X**：新款紧凑型SUV 售价15.58-17.58万元 两驱版零百加速5.6秒 四驱版3.69秒 CLTC纯电续航530/512km 定位个性性能车 升级重点在三电系统 [21][23][24][26][28] - **奔驰纯电CLA**：紧凑型轿车 售价24.9-28.56万元 CLTC纯电续航达866km 能耗表现优秀 搭载MB.OS操作系统并融合字节跳动豆包大模型 是奔驰针对中国市场的诚意之作 [28][30][32][34] - **特斯拉Model Y**：新增长续航后轮驱动版 售价28.58万元 搭载78.4kWh电池 CLTC续航821km 零百加速5.6秒 其卓越的能耗控制引发市场热烈反响 交付周期迅速延长 [45][46][49][51] - **坦克400插混版**：中大型SUV 售价24.98-31.98万元 提供Hi4-T和Hi4-Z两种插混动力 CLTC纯电续航分别为105km和200km 零百加速最快4.3秒 在硬派越野车型中强化了舒适性与智能化 [35][36][38][40][42][44] 新车预售车型总结 - **智己LS9**：大型SUV 预售价34.69-37.69万元 配置豪华 包括4D机械按摩座椅、520线激光雷达、英伟达Thor芯片、灵蜥数字底盘等 预售30分钟订单突破8000台 定位家庭与户外需求 [52][53][55][57][59][61] - **埃安i60**：紧凑型SUV 预售价11.98-12.68万元 提供增程与纯电选择 增程版CLTC纯电续航210km 综合续航1240km 纯电版最高续航650km 主打高性价比与多样化动力选择 [62][63][66][68][70][72] - **享界S9**：中大型轿车 预售价31.8-37.8万元 提供纯电与增程版 纯电版CLTC续航最高816km 搭载华为ADS 4辅助驾驶 新款预售2小时小订突破3000台 市场潜力显著 [72][75][77][79][81] - **小鹏X9增程版**：中大型MPV 预售价35-37万元 CLTC纯电续航452km 是小鹏首款增程产品 注重空间利用与智能化配置 旨在助力品牌冲高 [81][83][85][87][89] - **零跑Lafa5**：紧凑型车 预售价10.58-13.18万元 CLTC纯电续航515/605km 高配版搭载激光雷达和高通8650芯片 主打年轻用户市场 [90][92][94][96] 公司战略与合作动态 - **吉利与雷诺合作**：吉利收购雷诺巴西公司26.4%的股份 通过共享工厂产能和经销商网络 加速拓展拉美市场 吉利EX5车型将借助雷诺渠道销售 实现双赢 [98][99][101] - **小鹏科技发布**：小鹏发布第二代VLA大模型 实现视觉信号到动作指令的端到端生成 并开源 同时发布为L4级设计的纯视觉Robotaxi 算力达3000TOPS 以及新一代IRON人形机器人和低空飞行体系 展现向“物理AI出行探索者”转型的战略 [101][103][104][106][108][110][113] - **大众与地平线合作**：大众宣布与地平线自研系统级芯片 单颗算力500-700TOPS 计划3-5年内量产 旨在掌握高级辅助驾驶核心技术 同时大众计划到2027年在中国推出约30款新能源车型 [114][115][117][119][121][123] 行业新闻与市场动态 - **日产出售资产**：日产汽车以约44.94亿元人民币出售其全球总部大楼 以改善财务状况 公司面临严峻亏损 需通过技术创新和产品换代扭转局面 [124][126] - **辅助驾驶技术提升**：中国汽车工程研究院报告显示 中国组合驾驶辅助技术水平显著提升 2025年1至7月市场渗透率达62.58% 技术测试覆盖多种复杂场景 华为、小鹏、比亚迪等企业技术已能满足用户基本需求 [128][130][132][133]

平台发布与定位 - 新一代“开源+人工智能”一体化基础设施平台AtomGit及人工智能开源社区正式发布，平台将于11月21日上线[1] - 平台定位为开放、中立、公益的基础设施，旨在打造全球领先的AI开源和模型协作平台[2][5] - 平台3年目标是建设全球领先的AI开源和模型协作平台，推动国产模型和算力生态繁荣[5] 技术架构与服务范围 - 平台提供覆盖“代码+模型+环境+算力”的全流程服务体系[2] - 平台将支持国产芯片和主流深度学习框架，提升AI工程化能力，打通从创新到落地的通道[2] - 平台将推动国产算力协同、智能体训练场构建、数据生态开放与人才循环体系建设[2] 行业意义与发展机遇 - 建设人工智能开源社区对汇聚创新资源、培育新业态、把握科技革命机遇意义重大[1] - 人工智能正成为全球科技竞争与产业变革的核心动力，全球开源生态进入新开源时代[2] - 中国在AI科研论文发表数量和专利数量方面均位居世界前列，但在模型市场占有率方面美国占全球37%，中国约为18%[2] 生态伙伴参与与贡献 - 华为将把昇腾AI处理器的异构计算架构CANN和昇腾应用使能套件全栈开源开放到AtomGit平台[4] - 开源鸿蒙项目群代码仓迁移至AtomGit平台后，社区基础设施效能和开发协作体验得到提升[4] - 百度表示将积极参与AtomGit人工智能开源社区建设，共同推动算力适配、工具链开放和大模型协同创新[4] 未来发展举措 - 建议企业、社区、开发者携手建设平台，推动开源项目、标准规范与技术体系协同发展[3] - 高校和科研院所应将开源理念融入创新人才培养体系，推进以贡献为导向的开源人才评价[5] - 社区应深化与国际平台交流合作，实现全球高水平项目引进和国内高影响力项目走出去[5]

阿里巴巴与蚂蚁集团的AI基础设施投入 - 阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施并加大投入打造超级AI云 [1] - 蚂蚁集团已部署万卡规模的国产算力集群，训练任务稳定性超过98%，训练与推理性能可媲美国际算力集群 [1] 大模型发展趋势与技术瓶颈 - 大模型发展推动业界转向算法效率与底层架构的根本创新 [1] - 跨服务器张量并行（TP）的All-Reduce通信成为大规模分布式训练性能提升的主要瓶颈 [1] - 混合专家（MoE）模型的规模化应用使跨服务器专家并行（EP）的All-to-All通信成为新瓶颈 [1] 超节点技术与国产算力发展 - 构建超高带宽、超低延迟的ScaleUp网络是应对TP和EP要求的主流技术路径，可将大量XPU高速互联构建为超节点（SuperPoD） [2] - 超节点有望成为集群扩展下的主流技术，助力国产算力生态不断完善 [1] - 无论海外算力芯片限制是否解除，国产化算力自主发展均为国内政策支持的重点方向 [2] 相关公司动态 - 中科曙光发布世界首个640卡单机柜超节点Scale X640，支持万亿参数大模型训练，在MOE大模型训练和推理性能可提升30%-40% [3] - 协创数据建设高端GPU算力服务器集群，在国内核心节点及海外建立分布式算力网络，并推动数据存储业务向AI服务器领域延伸 [3]

本报记者 王宁 今年以来，公募基金持续加快对ETF（交易型开放式指数基金）的布局。Wind资讯数据显示，截至11月9日，ETF总份额达 3.16万亿份，较去年年底增加5085.59亿份，涨幅19.17%；总规模达5.74万亿元，较去年年底增加20039.19亿元，涨幅53.7%；年 内新发产品300余只，ETF总量达1354只。 从单只产品表现来看，年内规模增长超过100亿元的ETF有69只，其中多只科技类产品表现亮眼。例如，排名居前的富国 港股通互联网ETF年内规模增加626.54亿元，工银瑞信基金港股通科技30ETF年内规模增加近300亿元，另外，华夏恒生科技指 数ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF等10余只产品，年内新增规模均超过100亿元。 分析人士表示，年内ETF总规模快速增长，主要原因是科技类等资产吸引力提升以及新发产品贡献度较明显。 年内新发的300余只产品，为ETF总规模增长提供明显助力。数据显示，按基金成立日计算，年内新发ETF发行份额近2500 亿份。分类来看，新发产品中股票型基金有277只，发行份额超过1500亿份；债券型基金有32只，发行份额超900亿份。综合来 看，年内新发ETF多以权益 ...