日本经济再生大臣赤泽亮正：日本通过汽车出口为美国贸易做出贡献。 ...

针对大型滚装运输船日益增多的情况，洋山海事局提前介入协助码头优化泊位资源配置和作业流程，最 大限度压缩船舶在港非生产性停泊时间和恶劣气象管控窗口，提升码头接纳能力和作业效率。 目前，临港新片区已形成"研发-制造-物流"全链条生态。园区内特斯拉上海超级工厂、上汽智己等龙头 企业集聚，13条国际滚装航线辐射全球六大洲、72个国家和地区。上海南港码头作为重要的汽车出口枢 纽，在南港二期工程竣工投用后，营运效率也将跃上新台阶。 （文章来源：中国新闻网） 中新网上海5月31日电 31日，大型国际航行滚装船"诺西海洋"号满载4271辆汽车在上海南港码头解缆， 驶往波斯湾航线。这也是本月自上海南港出发的第74艘滚装运输船，标志着该码头5月份商品车装卸量 突破12万辆，创下单月历史新高。 据统计，上海南港码头5月份商品车进出口业务迎来爆发式增长。本月靠离南港码头的滚装运输船150艘 次，同比增长8.7%；装卸的各类汽车总量一举突破12万辆大关，同比增长101.3%，其中外贸出口超7.1 万辆，同比增长204.4%。靠离滚装运输船总量和装卸汽车总量双双创下南港码头单月历史纪录，彰显 上海南港作为中国汽车出海重要枢纽的强劲活力。 ...

行业动态 - 上海南港码头5月份商品车装卸量突破12万辆，创下单月历史新高 [1] - 5月份靠离南港码头的滚装运输船达150艘次，同比增长8.7% [1] - 装卸的各类汽车总量超12.1万辆，同比增长101.3% [1] - 外贸出口超7.1万辆，同比增长204.4% [1] 公司表现 - 大型国际航行滚装船"诺西海洋"号满载4271辆汽车驶离上海南港码头 [1] - 该轮是本月南港出发的第74艘滚装运输船 [1] - 上海南港码头作为中国汽车"出海"重要枢纽的强劲活力得到彰显 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业、新能源汽车行业、电动自行车行业 - **公司**：比亚迪、长城、长安、小鹏、零跑、特斯拉、上汽乘用车、吉利、奇瑞 纪要提到的核心观点和论据 政策工具及效果 - **政策工具**：稳定汽车消费政策工具丰富，包括税收政策（购置税减免、增值税下调、消费税按排量设置、关税调整）、补贴政策（汽车下乡、以旧换新、购置补贴）、优化限购政策（减少限购地区、增加牌照额度）[3][10][11] - **历史政策效果**：2009 - 2010 年和 2015 - 2017 年购置税减半政策拉动需求超 400 - 500 万辆，但政策退出后市场波动加剧；2018 - 2021 年地方政策效果有限；2022 年和 2024 年政策带动销量增量超 3%，零售和上险量超 1300 万台，同比增速超 5% [1][4] - **2024 年以旧换新政策**：7 月更新政策加大补贴力度，燃油、新能源乘用车单车报废补贴提至 1.5 万元/2 万元，中央财政分担比例提至 90%，拉动增量需求近 150 万辆，对应 24 年乘用车辆销量增速约 7% [1][18][19] - **2025 年以旧换新政策**：延续并扩大适用范围至国四及以下排放标准老旧车型，保持补贴标准不变，完善置换补贴标准，中央财政分担 90%，预计支撑内需正增长 [2][22] 市场发展空间 - **乘用车市场**：中国乘用车保有量约 200 多台/千人，有望提升至 300 台/千人以上；有效置换周期显示市场销量可能对应 2800 万辆左右，相比 2024 年有 20%提升空间 [1][5][21] - **报废与置换**：2024 年新增需求中置换占比超 50%，加速报废环节空间大，放宽国三车型报废门槛，潜在存量需求超 8000 万台，2025 年有望实现 3%左右正增长 [6] 新能源汽车 - **现状与趋势**：今年新能源车销量环比上升，部分车企一季度盈利分化但整体交付量好，毛利率和盈利水平超预期；关注量和产品周期，细分板块投资建议排序中乘用车整车偏前，热门赛道包括智能化、自动驾驶等领域及海外市场 [9] - **平稳过渡建议**：年底新能源车辆减征购置税面临退坡，可通过用车端额外补贴（充电设施、路权优惠等）平抑需求扰动 [1][7] 市场表现 - **板块及整车**：四五月份汽车板块反弹，国内销量双位数增长，港股整车标的反弹幅度达 40% - 50%以上 [1][8] - **出口情况**：2025 年 1 - 4 月乘用车累计出口 161 万辆，同比增长 4.6%，新能源车占比 38%，同比提升 11 个百分点；对西亚和墨西哥新能源车出口量同比翻倍，对欧盟同比正增长 5 个百分点 [2][26][27] 海外市场 - **市场情况**：2025 年一季度欧盟新能源渗透率同比回升，南美主要出口市场增长，俄罗斯 1 - 4 月销量同比承压；美国一季度轻型车辆销售增长，南美巴西和阿根廷销售增长 [24] - **品牌表现**：2025 年 1 - 4 月比亚迪海外销售接近翻倍，长城、长安平稳增长，小鹏、零跑从零开始有一定销量，特斯拉与上汽乘用车下降，吉利及奇瑞面临压力 [28][29] - **盈利预期**：自主品牌海外销售有望双位数同比增长但各品牌分化，海外整体盈利性优于国内，但单车盈利难快速提升，不同市场及企业盈利表现更分化 [30] 其他重要但可能被忽略的内容 - **限购政策影响**：中国八市一省实行汽车限购，2024 年限购合计影响购车需求 650 万辆以上；目前贵阳、海南已取消限购，多城市出台松绑措施激发消费活力 [15][16] - **新能源产业支持**：国内新能源汽车产业受 14 年补贴政策支持，从公共领域扩展至私人领域，通过车辆购置税免征等措施促进销售增长 [12][13] - **行业挑战**：汽车行业面临 2026 年部分退坡政策担忧、2024 年高基数可能致增速负增长、下半年配置风险增加等挑战 [14] - **俄罗斯市场**：俄罗斯汽车市场贷款利率高，消费者购车成本增加，且预期海外车企回归，购车行为观望 [25]

纪要涉及的公司 零跑汽车（原文中“领跑汽车”应为笔误）[1][2] 纪要提到的核心观点和论据 - **毛利率情况** - 2025年一季度毛利率达14.9%，高于2024年四季度的13.3%，得益于零部件外供收入计入和整车业务规模效应及降本[2][3] - 预计2025年二季度毛利率略低于一季度，约为13%-14%，因C10、C11、C16改款车型产能爬坡和零部件外供业务模式转变[2][4] - **出口情况** - 2025年1 - 4月出口量达13,600辆，4月单月出口6,000辆，得益于C10增程版出口及海外市场拓展[2][4] - 海外市场处于高速增长阶段，年底单月终端需求量有望达大几千辆，2026年出口量有望同比翻倍至十几万辆[6] - **销量与收入预期** - 维持2025年国内销量预期55 - 56万辆，对应整车收入约630亿元，加上零部件外供收入，全年总收入预计约650亿元[2][5] - 预计2025年海外销量6 - 8万辆，对应投资收益约3亿元，海外市场空间100亿元[2][5] - 预计2026年国内销量将达100万辆，相比2025年增长80% - 90%以上[2][6] - **估值预期** - 2025年国内市场估值约1,000亿元，整体估值可达1,100 - 1,200亿元[2][5] - 若B10成功上市，B01和B05达稳态销量，D系列新款车提前亮相，2026年估值有望提前演绎至1,500亿元甚至更高[2][5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 零部件外供部分收入来自战略合作伙伴协议中的授权费、研发费用等，前期费用使利润率较高[3] - 2025年一季度是汽车行业传统淡季，且折扣较多，市场对销量和利润端持保守态度[3]

央视网消息：港口是观察外贸进出口的"晴雨表"。2025年以来，我国各地大小港口繁忙景象依旧，尤其以依托港口为枢纽，中国汽 车加速"出海"。 5月15日，全国最大光伏LNG船舶"远海口"轮在广州南沙口岸命名交付，并从广州港出发全球首航。"远海口"轮此次共装载了近4000 台国产汽车，其中，大部分是新能源汽车。这些车辆将从广州港出发，前往希腊、西班牙、突尼斯、土耳其等国家。 为保障出口汽车顺畅通关，南沙海关畅通汽车出口监管全流程，采取"车到人到、即申即查""船到人到、即靠即查"的高效监管方 式，出口汽车到港1小时内查验放行。 广州海关所属南沙海关副关长林睦俊介绍，尤其是4月份以来，每天都比较繁忙。2025年前4月，广州南沙海关监管外贸滚装船舶106 艘次，监管出口汽车16.4万辆，同比增长50%，继续保持强劲增长势头。 广州某汽车船运输有限公司副总经理杜笑天介绍，根据中国汽车主机厂的需求，他们开通了中国到波斯湾、欧洲、地中海、南美 西、东（非）南非的班轮航线。2025年1到4月份运输了6.8万台车，与2024年同比增长了110%。 广州港相关负责人表示，2025年，新增对接海外7个港口，分别为智利圣地亚哥港、巴西 ...

销量目标与产品策略 - 二季度销量目标114万台 同比环比均增长25%左右 [1] - 通用产品周期改善 结构调整集中在凯迪拉克 别克SUV GL8系列 [1] - 奥迪A5L被列为重要增量产品 全年销量目标450万台 [1] 出口与市场布局 - 出口策略强调利润导向 重点拓展有利润地区 [1] - 欧洲市场将HEV(混合动力)作为重点发展方向 [1] 新业务进展 - 尚界项目稳步推进 三季度将有进一步消息披露 [1] 经营质量 - 上汽集团结构改善显著 盈利能力呈现稳中有增态势 [1] 产业链动态 - 主机厂电芯采购策略需平衡性能与成本要素 [3] 行业趋势 - 比亚迪海外扩张聚焦东南亚市场 [6] - CATL(宁德时代)业务重心向储能领域倾斜 该市场增速已超越动力电池领域 [6]

汽车市场总体表现 - 4月汽车产销分别完成2619万辆和259万辆，环比分别下降129%和112%，同比分别增长89%和98% [1] - 1至4月汽车产销累计完成10175万辆和1006万辆，同比分别增长129%和108% [1] - 汽车市场总体表现良好，内需潜力加快释放，出口保持稳定，新能源汽车表现活跃 [1] 乘用车市场 - 4月乘用车产销分别完成2257万辆和2223万辆，环比分别下降124%和10%，同比分别增长102%和11% [2] - 乘用车主要品种中，交叉型乘用车产量小幅增长、销量小幅下降，轿车、SUV、MPV产销均下降 [2] - 四大类乘用车品种产销同比均呈不同程度增长 [2] 商用车市场 - 4月商用车产销分别完成362万辆和367万辆，环比分别下降16%和179%，同比分别增长13%和27% [2] 新能源汽车市场 - 4月新能源汽车产销分别完成1251万辆和1226万辆，环比分别下降2%和09%，同比分别增长438%和442% [2] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的473% [2] - 1至4月新能源汽车产销累计完成4429万辆和430万辆，同比分别增长483%和462%，占汽车新车总销量的427% [2] 政策影响 - 中央政治局会议释放信号，将有助于提振汽车内需市场，应对出口负面冲击，巩固行业稳中向好发展态势 [1]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年和2025Q1汽车行业营收和盈利同比双增，主要归因于国内以旧换新补贴政策落地、车企更新智驾大模型，以及汽车出口增强和产能出海布局推进；2025年一季度各细分市场表现良好，新能源汽车产销快速增长；后续车市预计增长相对平稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 1.汽车行业：2024年和2025年Q1营收和盈利同比均双增 1.1 2024年汽车行业营收和盈利同比双增，摩托车及其他板块表现最优 - 2024年汽车行业营收和盈利同比双增，营业收入39564.68亿元，同比增长6.68%；归母净利润1497.29亿元，同比增长11.05%；扣非归母净利润1106.68亿元，同比增长10.84% [11] - 大部分板块营收和利润实现正增长，摩托车及其他板块营收增速16.87%、归母净利润增速29.80%领先 [13] - 2024年汽车行业各项盈利能力指标同比提高，整体毛利率16.24%，同比提高0.67pct；净利率4.00%，同比提高0.12pct等 [20] - 摩托车及其他板块毛利率净利率领先，毛利率21.22%，净利率6.73% [22] - 汽车板块销售费用率下降，研发费用率提升，销售费用率3.37%，同比减少0.38pct；研发费用率4.30%，同比提高0.33pct [27] - 汽车板块大部分公司营收、归母净利润同比增长，营收同比增长企业占比74.16%，归母净利润同比增长企业占比58.72% [29] 1.2 2025Q1汽车行业延续增长趋势，摩托车及其他板块增长领先 - 2025Q1汽车行业延续增长趋势，营业收入8979.62亿元，同比增长5.75%；归母净利润390.69亿元，同比增长9.70%；扣非归母净利润330.58亿元，同比增长17.33% [33] - 2025Q1摩托车及其他板块盈利增速保持领先，营收增速37.88%，归母净利润增速56.46% [36] - 2025Q1汽车行业整体毛利率有所下滑，毛利率15.67%，同比减少0.62pct [40] - 2025Q1细分子板块摩托车及其他板块盈利能力保持领先，毛利率22.09%，净利率8.17% [42] - 汽车板块2025Q1整体期间费用率有所下降，但研发费用率同比提高，销售费用率3.35%，同比减少0.63pct；研发费用率4.57%，同比提高0.25pct [45] - 2025Q1汽车板块大部分公司营收、归母净利润实现提升，营收同比增长企业占比68.79%，归母净利润同比增长企业占比59.73% [48] 2.细分领域业绩分化 2.1 汽车服务：2024板块业绩有所下滑，2025Q1业绩逐步修复 - 2024年板块业绩有所下滑，营业收入1155.03亿元，同比下降22.88%；归母净利润2.28亿元，同比下降17.15% [51] - 2024年板块毛利率有所提升，毛利率7.44%，同比提高1.87pct [56] - 板块管理费用率有所上升，销售费用率1.65%，同比提高0.30pct；管理费用率2.94%，同比提高0.75pct [60] - 2024年板块中有7家公司实现归母净利润同比正增长 [62] - 2025Q1板块营收下降，但归母净利润同比提升，营业收入211.18亿元，同比下降27.92%；归母净利润3.03亿元，同比增长33.51% [66] - 2025Q1板块盈利能力提升，毛利率8.68%，同比提高1.57pct；净利率1.50%，同比提高0.63pct [71] - 板块管理费用率有所上升，销售费用率1.84%，同比提高0.30pc；管理费用率3.19%，同比提高0.59pc [73] - 2025Q1板块大部分公司归母净利润同比增长 [76] 2.2 汽车零部件：业绩持续增长 - 2024年板块营收和归母净利润同比正增长，营业收入13679.15亿元，同比增长6.48%；归母净利润734.24亿元，同比增长16.83% [77] - 板块盈利能力同比提升，毛利率18.76%，同比提高0.11pct；净利率5.86%，同比提高0.52pct [81] - 板块销售费用率下降较多，销售费用率2.23%，同比减少0.47pct [83] - 2024年板块大部分公司业绩同比提升，营收同比增长企业占比76.71%，归母净利润同比增长企业占比57.83% [85] - 2025Q1板块业绩同比持续提升，营业收入3378.71亿元，同比增长6.66%；归母净利润200.97亿元，同比增长2.54% [91] - 2025年板块盈利能力有所下滑，毛利率18.28%，同比减少0.95pct；净利率6.26%，同比减少0.42pct [96] - 板块整体费用率有所下降，只有管理费用率小幅提升，销售费用率2.24%，同比减少0.38pct；管理费用率5.24%，同比提高0.27pct [98] - 2025Q1板块大部分公司业绩提升，营收同比增长企业占比71.49%，归母净利润同比增长企业占比57.83% [102] 2.3 乘用车：板块内业绩分化 - 2024年板块营收，归母净利润有所提升，营业收入20359.16亿元，同比增长9.81%；归母净利润616.16亿元，同比增长4.66% [104] - 2024年板块毛利率有所提升，毛利率15.56%，同比提高0.95pct；净利率3.13%，同比减少0.24pct [106] - 2024板块研发费用率提高较多，研发费用率4.71%，同比提高0.57pct [113] - 2024年板块公司业绩分化，有2家企业归母净利润亏损，5家企业营业收入同比增长 [115] - 2025Q1板块业绩持续提升，营业收入4284.75亿元，同比增长7.66%；归母净利润143.15亿元，同比增长19.23% [118] - 2025Q1板块毛利率有所下滑，毛利率14.66%，同比减少0.77pct；净利率3.45%，同比提高0.46pc [121] - 2025Q1板块销售费用率有所下滑，销售费用率4.37%，同比减少0.89pct [127] - 2025Q1板块较多公司归母净利润同比增长，有3家企业归母净利润亏损，2家企业营业收入同比增长 [129] 2.4 商用车：2025Q1盈利有所下滑 - 2024年板块扣非归母净利润大幅提升，营业收入3380.70亿元，同比增长0.77%；扣非归母净利润15.97亿元，同比增长58.00% [132] - 2024年板块毛利率小幅下滑，毛利率11.66%，同比减少0.50pct；净利率2.17%，同比提高0.05pct [136] - 2024年板块费用率有所下滑，销售费用率2.94%，同比减少0.80%；管理费用率2.78%，同比减少0.21pct [138] - 2024年板块大部分公司业绩同比提升，有2家企业归母净利润亏损，8家企业营业收入同比增长 [143] - 2025Q1板块业绩有所下滑，营业收入824.29亿元，同比下降2.68%；归母净利润20.09亿元，同比下降12.05% [145] - 2025Q1板块毛利率下滑较大，毛利率9.72%，同比减少1.38pct；净利率2.58%，同比提高0.11pct [147] - 2025Q1板块费用率有所下滑，销售费用率2.57%，同比减少0.86pct；管理费用率2.73%，同比提高0.14pct [154] - 2025Q1板块有7家公司营收增长，有2家企业归母净利润亏损 [156] 2.5 摩托车及其他：出口带动业绩增长 - 2024年板块业绩高增，营业收入990.65亿元，同比增长16.87%；归母净利润70.63亿元，同比增长29.80% [160] - 2024年板块盈利能力提升，毛利率21.22%，同比提高0.21pct；净利率6.73%，同比提高0.73pct [166] - 2024年板块销售费用率有所下滑，销售费用率4.91%，同比减少0.79pct；管理费用率4.18%，同比减少0.24pct [167] - 2024年板块大部分公司归母净利润同比增长，有4家企业归母净利润仍亏损，14家企业营业收入同比增长 [172] - 2025Q1板块业绩持续高增，营业收入280.71亿元，同比增长37.88%；归母净利润23.44亿元，同比增长56.46% [174]

汽车行业整体产销表现 - 4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆 同比分别增长8.9%和9.8% [1] - 1-4月汽车产销累计完成1017.5万辆和1006万辆 同比分别增长12.9%和10.8% 首次实现同期产销千万辆突破 [3] 乘用车市场表现 - 1-4月乘用车共销售864.1万辆 同比增长12.4% [3] - 中国品牌乘用车1-4月销售594万辆 同比增长27.4% 占乘用车销售总量68.7% 占有率同比提升8.1个百分点 [3] - 4月中国品牌乘用车销售157.1万辆 同比增长23.5% 市占率达70.7% [5] 商用车市场表现 - 1-4月商用车产销累计完成141万辆和141.8万辆 同比分别增长4.1%和2% [5] - 4月商用车产销分别完成36.2万辆和36.7万辆 同比分别增长1.3%和2.7% [6] 新能源汽车发展态势 - 1-4月新能源汽车产销累计完成442.9万辆和430万辆 同比分别增长48.3%和46.2% 占汽车新车总销量42.7% [6] - 前四月国内新能源乘用车销量344万辆 同比增长44.7% [8] - 1-4月新能源汽车出口64.2万辆 同比增长52.6% [8] 传统燃油车市场变化 - 前四月传统燃料乘用车国内销量359.2万辆 同比减少18万辆 下降4.8% [8] - 1-4月传统燃料汽车出口129.5万辆 同比下降7.9% [8] 市场增长驱动因素 - 内需潜力加快释放对市场形成较好支撑作用 [3] - 出口在外部环境急剧变化形势下保持稳定 [3] - 政策工具接续形成对经济的有力支撑 有助于提振汽车内需市场 [3]