文章核心观点 - 天风证券刘杰发布对工商银行的研究报告《短期波动不改稳健经营底色》，给予增持评级，预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49% [1][5] 事件 - 4月29日工商银行发布2025年一季度报告，2025Q1公司实现营收2128亿元，YoY - 3.22%；归母净利润842亿元，YoY - 3.99%；年化ROE同比下降1.00pct至9.06% [2] 点评 营收和利润 - 2025Q1公司营收、归母净利润分别同比增长 - 3.22%、 - 3.99%，分别较2024年下降0.7pct、4.5pct，净息差下行和其他非息负增拖累营收表现，规模扩张和拨备释放提振业绩 [3] 净利息收入 - 2025Q1净利息收入同比增长 - 2.9%，较2024年同比增长 - 2.7%降幅进一步扩大 [3] 规模 - 2025Q1末总资产同比增长8.3%，其中贷款总额、金融投资分别同比增长8.5%、23.6%，信贷前置发力和增配债券带动资产规模扩张 [3] - 一季度对公贷款、零售贷款分别新增1.11万亿、1820亿，分别贡献贷款增量的84.8%、13.9%，对公端是信贷扩张主要抓手 [3] - 2025Q1末存款总额同比增长4.0%，远低于8.6%的总负债增速，受一般性存款回流偏慢、同业活期自律整改影响较大 [3] 净息差 - 2025Q1净息差为1.33%，较2024年下降9bp，受此前LPR和存量按揭利率下调影响较深，2024年末工商银行按揭贷款占比达21.4%，排名上市银行第四 [4] - 测算公司2025Q1生息资产收益率较2024年下降37bp至2.77%，资产端收益下行压力较大 [4] - 受益于前期存款挂牌利率下调、同业存款利率自律整改等举措，负债成本压力明显减轻，测算公司2025Q1计息负债成本率较2024年下降28bp至1.63% [4] 中收和其他非息收入 - 2025Q1净手续费及佣金收入同比增长 - 1.2%，较去年各季度降幅皆有所收窄，或与资本市场回暖有关 [4] - 2025Q1净其他非息收入同比增长 - 10.4%，一季度债市利率快速上行，公允价值变动损益同比减少85亿 [4] 资产质量 - 2025Q1末，公司不良贷款余额较年初增加159亿至3954亿，但不良率环比下降1bp至1.33%，整体保持平稳 [4] - 2025Q1末拨备覆盖率环比上升0.79pct至215.7%，风险抵御能力仍较充足 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%，对应BPS分别为11.38、12.60、14.25元，维持“增持”评级 [5] 其他机构预测 - 展示了华泰证券、中等公司等多家机构对工商银行2025 - 2027年净利润预测及目标价，该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.03 [7]

财务概况 - 公司2025年一季度营业总收入6083.97万元，同比下降6.05% [2] - 归母净利润从-1218.21万元提升至-583.67万元，同比上升52.09% [2] - 扣非净利润从-1269.5万元提升至-586.62万元，同比上升53.79% [2] 盈利能力分析 - 毛利率1.68%，同比减少71.02% [3] - 净利率-9.6%，同比增加49.01% [3] - 每股收益-0.02元，同比增加52.07% [3] 成本与费用控制 - 三费总计811.26万元，占营业收入13.33%，同比下降49.40% [4] 资产与负债情况 - 货币资金从6142.36万元减少到2328.07万元，降幅62.10% [5] - 应收账款从8308.2万元降至6952.41万元，下降16.32% [5] - 有息负债从930.14万元增加到1355.28万元，增长45.71% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.01元，同比减少362.67% [6] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-136.63% [6] 总结 - 公司亏损收窄，但盈利能力、资产质量及现金流仍面临挑战 [7]

报告公司投资评级 - 行业为银行/国有大型银行Ⅱ，6个月评级为增持（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 工商银行2025Q1营收和利润进一步下滑，净息差下行和其他非息负增拖累营收，规模扩张和拨备释放提振业绩，虽短期有波动但不改稳健经营底色，预测2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%，维持“增持”评级 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月29日工商银行发布2025年一季度报告，2025Q1营收2128亿元，YoY - 3.22%；归母净利润842亿元，YoY - 3.99%；年化ROE同比下降1.00pct至9.06% [1] 点评 - 营收和利润下滑，2025Q1营收、归母净利润同比增长 - 3.22%、 - 3.99%，较2024年下降0.7pct、4.5pct，净息差下行和其他非息负增拖累营收，规模扩张和拨备释放提振业绩 [2] - 净利息收入降幅扩大，2025Q1同比增长 - 2.9%，2024年同比增长 - 2.7%；2025Q1末总资产同比增长8.3%，贷款总额、金融投资分别同比增长8.5%、23.6%，对公贷款、零售贷款一季度分别新增1.11万亿、1820亿，分别贡献贷款增量的84.8%、13.9%；2025Q1末存款总额同比增长4.0%，远低于8.6%的总负债增速 [2] - 净息差下降，2025Q1为1.33%，较2024年下降9bp，受LPR和存量按揭利率下调影响，2024年末按揭贷款占比达21.4%；2025Q1生息资产收益率较2024年下降37bp至2.77%，负债成本压力减轻，计息负债成本率较2024年下降28bp至1.63% [3] - 中收降幅收窄，2025Q1净手续费及佣金收入同比增长 - 1.2%，较去年各季度降幅皆有所收窄；净其他非息收入同比增长 - 10.4%，一季度债市利率快速上行，公允价值变动损益同比减少85亿 [3] - 资产质量稳健，2025Q1末不良贷款余额较年初增加159亿至3954亿，但不良率环比下降1bp至1.33%；拨备覆盖率环比上升0.79pct至215.7% [3] 盈利预测与估值 - 预测工商银行2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%，对应BPS分别为11.38、12.60、14.25元，维持“增持”评级 [4] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|8431|8218|8169|8382|8650| |增长率（%）|-3.73|-2.52|-0.59|2.61|3.19| |归属母公司股东净利润（亿元）|3640|3659|3693|3792|3924| |增长率（%）|0.79|0.51|0.94|2.67|3.49| |每股收益（元）|1.02|1.03|1.04|1.06|1.10| |市盈率(P/E)|6.86|6.83|6.77|6.59|6.37| |市净率(P/B)|0.73|0.69|0.62|0.56|0.49| [5] 基本数据 - A股总股本269612.21百万股，流通A股股本269612.21百万股，A股总市值1889981.61百万元，流通A股市值1889981.61百万元，每股净资产10.41元，资产负债率92.12%，一年内最高/最低7.34/5.35元 [7] 财务预测摘要 - 包含利润表、收入增长、规模增长、存款结构、贷款结构、资产质量、资本状况、其他数据等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年净利润增速分别为0.94%、2.67%、3.49%，净息差分别为1.28%、1.22%、1.17%等 [11]

业绩表现 - 1Q25营收同比+6 2%（2024全年同比+8 7%）净利润同比+8 2%（2024全年同比+10 8%）营收利润增速均超5% [1] - 1Q25净利息收入同比高增21 9%环比+16 3%单季年化净息差环比+13bp至1 8%同比+3bp息差回升 [1] - 单季年化资产收益率环比下降7bp至3 75%计息负债付息率环比下降19bp至1 93% [1] 存贷情况 - 1Q25生息资产同比+20 6%（2024同比+16 0%）贷款同比+13%（2024同比+10 7%）对公贷款同比+25 9%个贷同比+10 0%票据同比-14 6% [2] - 1Q25计息负债同比+22 0%存款同比+16 0%负债端维持稳定增长 [2] - 1Q25净非息同比-23 0%（2024同比+14 6%）手续费同比+21 8%（2024同比+3 3%）其他非息同比-33 1%（2024同比+17 4%） [2] 资产质量 - 1Q25不良率0 86%环比下降3bp同比下降5bp不良生成率1 03%同比下降34bp环比下降38bp关注类贷款占比环比下降7bp至1 33% [3] - 1Q25逾期率环比下降1bp至1 11%拨备覆盖率343 51%环比下降6 58个点拨贷比2 95%环比下降17bp [3] - 2024年末对公不良率0 88%（较1H24上升7bp）房地产不良率2 20%（较半年度下降63bp）文娱不良率0 82%（较半年度下降15bp）零售不良率1 06%（较半年度下降15bp）个人经营贷不良率2 04%（较半年度上升46bp） [3] 核心竞争力 - 小微业务结合历史禀赋与金融科技对公业务以制造业和基建为基石零售业务具备规模优势 [4] - 2025E/2026E/2027E PB估值0 75X/0 68X/0 61X PE估值5 55X/5 21X/4 94X [4]

业绩表现 - 2025年第一季度公司经营成果保持稳定，各项工作符合预期，但也面临一定经营压力 [1] - 一季度净息差为1.80%，同比下降0.07个百分点，预计全年净息差下降10个基点，整体跑赢行业平均水平 [2] - 一季度对公和零售贷款利率较去年四季度均有下降，存款付息率降幅预计趋缓 [2] 净息差管理 - 稳定净息差的两大抓手：负债端主抓主结算账户促进低成本存款增长，控制高成本存款品种量价；统筹安排债券发行以推动成本管控 [2] 信贷结构调整 - 一季度贷款增速略低于行业平均，单位贷款同比少增，主因持续调整对公信贷结构 [2] - 绿色贷款和科技贷款分别较上年末增长9.37%、9.90%，均高于各项贷款增速 [3] - 零售信贷整体疲软，但住房贷款受益于房地产市场回暖，一季度同比新增84亿元 [3] 未来信贷投放方向 - 对公业务重点支持传统产业升级、战略性新兴产业、未来产业培育 [3] - 零售业务将稳住按揭贷款基本盘，挖掘消费贷领域潜在增量优质客户 [3] 资产质量与风险管控 - 一季度新发生不良资产与上年同期基本持平，风险水平未明显变化 [4] - 零售贷款处于风险释放期，通过加大处置力度使不良余额和不良率较年初略有下降 [4] - 零售贷款风险管控三大措施：升级风险评估模型优化评级标准、完善贷前贷中贷后流程、建立总分行协同催收体系提升回收率 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩增速放缓，主要因净息差下滑、中收业务受理财手续费减少拖累、利率阶段性上行致债券公允价值下滑 [6] - 资负规模维持较快增速，贷款投放受益于区域经济，主要由对公贷款驱动 [6] - 净息差继续下滑，但负债端成本有所减轻，预计后续负债端成本压降将继续显效 [6] - 资产质量保持优异，风险抵补充足 [6] - 维持“买入”评级，成都银行2024年和2025年一季度业绩稳健，2024年股息率可观，当前股价对应PB较低 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年，成都银行实现营业收入229.82亿元，同比增长5.89%；归母净利润128.58亿元，同比增长10.17% [3] - 2025年一季度，实现营业收入58.17亿元，同比增长3.17%；归母净利润30.12亿元，同比增长5.64% [3] - 2025年4月29日，收盘价17.26元，总市值731.55亿元，总股本4238.44百万股，流通股本4231.06百万股，ROE（TTM）16.12%，12月最高价17.90元，12月最低价12.83元 [1] 业绩分析 - 2025年一季度营收和归母净利润增速分别为3.17%和5.64%，较2024年放缓 [6] - 2025年一季度利息净收入增速为3.75%，2024年为4.57%；一季度中收业务同比-32.36%，2024年为+7.20%；2025年一季度其他非息收入增速放缓 [6] 资负情况 - 2025年一季度，总资产、贷款、总负债以及存款分别同比+13.25%、+17.26%、+12.87%和+15.60%，2024年对应增速分别为+14.56%、+18.99%、+14.15%和+13.51% [6] 净息差与资产质量 - 2024年净息差为1.66%，同比-15bp；资产收益率为3.84%，同比-18bp，贷款收益率为4.36%，同比-25bp；负债端成本率为2.22%，同比-7bp，存款成本率为2.16%，同比-7bp [6] - 2024年末不良贷款率和拨备覆盖率分别为0.66%和479.29%，2025年一季度末分别为0.66%和456% [6] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利息收入（百万元）|18461|19117|20637|22674| |净手续费收入（百万元）|710|759|805|853| |其他非息收入（百万元）|3811|4154|4362|4580| |营业收入（百万元）|22982|24030|25803|28107| |归属母公司净利润（百万元）|12858|13488|14682|16090| |资产合计（百万元）|1250116|1366702|1552577|1763990| |负债合计（百万元）|1164212|1270482|1442570|1635464| |股东权益合计（百万元）|85904|96220|110007|128525| |净利息收入增速（%）|4.57|3.55|7.95|9.87| |营业收入增速（%）|5.89|4.56|7.38|8.93| |归母净利润增速（%）|10.17|4.89|8.86|9.59| |ROAE（%）|17.79|15.92|15.20|14.27| |ROAA（%）|1.10|1.03|1.01|0.97| |净息差（%）|1.66|1.50|1.43|1.40| |成本收入比（%）|23.93|23.50|23.50|23.50| |不良贷款率（%）|0.66|0.66|0.65|0.65| |拨备覆盖率（%）|479|475|473|474| |拨贷比（%）|3.16|3.04|2.98|2.99| |EPS（元）|3.28|3.23|3.52|3.86| |BVPS（元）|19.13|21.51|24.81|29.25| |每股拨备前利润（元）|4.11|4.34|4.66|5.08| |每股股利（元）|0.89|0.94|1.02|1.12| |PE（倍）|5.26|5.34|4.90|4.47| |PB（倍）|0.90|0.80|0.70|0.59| |P/PPOP（倍）|4.20|3.98|3.70|3.40| |股息收益率（%）|5.16|5.43|5.92|6.48| [8][9]

1Q25业绩概览 - 1Q25营业收入同比-7 1% 归母净利润同比+0 6% 业绩符合预期 [1] - 收入下行主因其他非息收入随市场下行且1Q24高基数 [1] 净利息收入表现 - 1Q25净利息收入同比+1 4% 净息差同比-8bp 环比+29bp至1 60% [2] - 生息资产收益率1Q25同比-50bp 环比+10bp至3 60% [2] - 付息负债成本率1Q25同比-42bp 环比-19bp至1 93% [2] - 存款成本控制成效显著支撑净息差回升 [2] 资产负债情况 - 1Q25生息资产同比+8 9% 环比+3 5% 贷款总额同比+6 9% 环比+1 8% [2] - 核心一级资本充足率8 38% 连续3季度环比持平 [2] 非息收入表现 - 1Q25其他非息收入同比-24 9% 主因1Q24债牛高基数及1Q25债券利率上冲 [3] - 净手续费同比-13 2% 非息总收入整体-22 2% [3] 资产质量 - 1Q25不良贷款率环比+6bp至1 44% [3] - 净不良生成率环比-20bp至1 32% [3] - 拨备覆盖率环比-7 46pct至171 21% [3] 估值与目标价 - A股交易于0 4x/0 4x 2025E/2026E P/B 目标价3 55元对应0 5x/0 5x P/B [4] - H股交易于0 4x/0 3x 2025E/2026E P/B 目标价3 01港元对应0 4x/0 4x P/B [4]

报告公司投资评级 - 报告对工商银行 A/H 股维持买入/买入评级 [2][6][9] 报告的核心观点 - 工商银行 25Q1 归母净利润、营业收入分别同比-4.0%、-3.2%，年化 ROE、ROA 分别同比-1.00pct、-0.09pct 至 9.06%、0.68%，虽短期有定价压力，但信贷投放稳健，资产质量平稳，龙头地位稳固 [2] 根据相关目录分别进行总结 信贷投放与息差情况 - 3 月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.3%、+8.5%、+4.0%，较 24 年末-0.9pct、-0.3pct、+0.1pct，一季度新增贷款 1.31 万亿元，对公/零售/票据占比分别为 85%、14%、1% [3] - 净息差较 24A-9bp 至 1.33%，资产端定价承压，Q1 生息资产收益率较 24A 下行 37bp 至 2.83%，负债成本优化，下降 28bp 至 1.63% [3] - 存款定期化持续，3 月末活期率较 24 年底-1.3pct 至 38.5%，利息净收入同比-2.9%，较 24A-0.2pct [3] 中收与非息收入情况 - 25Q1 非息收入同比-4.2%（24A-1.9%），其他非息收入同比-10.4%，受债市波动影响，公允价值变动损益收入下降 [4] - 中收同比-1.2%，占营收比例 18.3%，后续将在清算、结算、支付、托管等四大领域深耕，发力投行、资产管理等增长引擎推动手续费收入增长 [4] - 25Q1 成本收入比同比+1.2pct 至 22.0%，维持较优水平 [4] 资产质量与资本情况 - 3 月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为 1.33%、216%，较 24 年末-1bp、+1pct，零售金融不良贷款率略有提升但增速放缓，25Q1 不良生成率为 0.50%，较 24Q4 提升 25bp [5] - 拨贷比较 24 年末持平至 2.87%，25Q1 年化信用成本 0.81%，同比-12bp，信用成本下行驱动利润释放 [5] - 3 月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为 19.15%、13.89%，环比-0.24pct、-0.21pct [5] 估值与目标价情况 - 预测公司 25-27 年 EPS 分别为 1.03/1.06/1.10 元（前值 1.04/1.07/1.11 元），25 年 BVPS 预测值 10.95 元，对应 A/H 股 PB0.66/0.46 倍 [6] - 可比 A/H 公司 25 年 Wind 一致预测 PB 均值分别为 0.68/0.50 倍，鉴于定价增长承压，给予 25 年 A/H 目标 PB0.80/0.57 倍（前值 0.80/0.60 倍），目标价 8.76 元/6.71 港币（前值 8.77 元/7.06 港币） [6] 经营预测指标情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|843,070|821,803|821,086|836,942|860,180| |+/-%|(8.16)|(2.52)|(0.09)|1.93|2.78| |归母净利润 (人民币百万)|363,993|365,863|366,973|379,203|393,395| |+/-%|0.97|0.51|0.30|3.33|3.74| |不良贷款率 (%)|1.36|1.34|1.34|1.34|1.34| |核心一级资本充足率 (%)|13.72|14.10|13.98|13.75|13.48| |ROE (%)|10.04|9.47|8.95|8.70|8.49| |EPS (人民币)|1.02|1.03|1.03|1.06|1.10| |PE (倍)|7.12|7.08|7.06|6.83|6.59| |PB (倍)|0.76|0.71|0.66|0.62|0.58| |股息率 (%)|4.17|4.26|4.28|4.42|4.58|[8]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度招商银行营收和归母净利润小幅负增，净利息收入增速转正但其他非息收入下降拖累营收，净息差同比降幅收窄且规模扩张稳健，客群优势是重要护城河使财富管理手续费增长，资产质量稳健拨备覆盖率稳定在高位，公司积极优化信贷投放，维持盈利预测并给予“优于大市”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年一季度营收837.5亿元，同比降3.1%，归母净利润372.9亿元，同比降2.1%，年化后ROAA和ROAE分别为1.21%和14.13%，同比分别降0.14个和1.95个百分点 [1] 收入结构 - 一季度净利息收入同比增1.9%，较2024年全年增速提升3.5个百分点；手续费净收入同比降2.5%，其他非息收入同比降22.2%，主要因金融投资公允价值下降 [1] 净息差与规模 - 净息差1.91%，同比降11bps，环比降3bps，生息资产收益率同比降44bps，贷款收益率同比降54bps，负债端活期存款日均余额占比50.5%，存款成本率同比降34bps，计息负债成本率同比降36bps [2] - 期末资产总额12.53万亿元，贷款总额7.13万亿元，存款总额9.32万亿元，较年初分别增长3.1%、3.4%和2.5%，零售信贷需求复苏缓慢 [2] 客群与财富管理 - 期末管理零售AUM达15.57万亿元，较年初增长4.3%，零售客户2.12亿户，金葵花及以上客户547.47万户，私人银行客户17.66万户，较年初分别增长0.95%、4.56%和4.43%，客群结构优化 [3] - 一季度财富管理手续费佣金净收入67.83亿元，同比增长10.5%，占营收总额的8.1%，代销理财、代理基金、代理信托和代理证券交易收入均增长，但代理保险收入同比降27.7%，资产管理业务手续费收入26.1亿元，同比降16.6% [3] 资产质量 - 期末不良率0.94%，较年初降1bp；逾期率1.38%，关注率1.36%，较年初分别提升5bps和7bps，信用减值损失同比降10.02%，其中贷款信用减值损失同比增2.7%，非信贷资产计提转回约8亿元，期末拨备覆盖率410%，较年初降1.9个百分点 [3] - 一季度新生成不良中60%来自信用卡贷款、34%来自其他零售贷款，信用卡余额较年初下降3.3%，测算的信用卡贷款和零售贷款（不包含信用卡）年化不良生成率分别为4.29%和1.75%，较行业处在较好水平 [4] 投资建议 - 维持2025 - 2027年净利润1508/1581/1691亿元的预测，对应同比增速为1.6%/4.9%/7.0%，当前股价对应2025 - 2027PB值为0.92x/0.85x/0.78x [4] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|339,123|337,488|343,245|361,277|386,622| |(+/-%)|-1.6%|-0.5%|1.7%|5.3%|7.0%| |净利润(百万元)|146,602|148,391|150,756|158,083|169,076| |(+/-%)|6.2%|1.2%|1.6%|4.9%|7.0%| |摊薄每股收益(元)|5.63|5.66|5.76|6.05|6.48| |总资产收益率|1.39%|1.29%|1.60%|1.15%|1.14%| |净资产收益率|16.8%|15.1%|13.9%|13.3%|13.1%| |市盈率(PE)|7.44|7.40|7.27|6.93|6.46| |股息率|4.7%|4.8%|5.0%|5.3%|5.7%| |市净率(PB)|1.13|1.00|0.92|0.85|0.78|[5]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [4] 报告的核心观点 - 农行2025年一季度营收利润正增长，核心得益于其他非息逆势高增长 [1] - 农行其他非息增速在一季度债市调整下不降反升，可能在利率低点兑现，减少浮亏 [2] - 农行2025Q1末总资产增速下降，规模降速固成果成效初现，贷款增速维持中高 [3] - 农行存款和中收增速有待提高，若改善将提升基本面和估值优势 [4] 各目录总结 业绩表现 - 2025Q1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为+0.4%、-0.3%、+2.2%，营收利润均正增长 [1] - 2023 - 2025Q1各关键财务指标如总资产、总贷款、总存款等有不同变化趋势和增速 [12] - 累计和单季度业绩同比增速显示营收、净利息收入、非息收入等指标在不同时期的变化 [13][14] - 累计和单季度ROE拆分展示了各因素对ROE的影响 [28][29] 非息收入 - 2025Q1手续费收入增速为-3.31%，部分业务如代理业务、担保承诺业务增速不佳 [30] - 净其他非息收入累计同比增速在2025Q1达45.3%，投资净收益等指标有不同变化 [31] 息差及资负 - 2025Q1净息差披露值为1.34%，净利差等指标有相应变化 [34] - 分类型贷款收益率和存款成本率在不同时期有不同表现 [35] - 生息资产和计息负债的余额结构、同比增速和单季增量有各自特点 [36][37] - 存款和贷款的余额结构和增速呈现不同趋势 [39][40] 资产质量 - 2025Q1不良贷款率为1.28%，拨备覆盖率等指标有相应变化 [42] - 信用减值损失和拨备余额在不同资产类别有不同表现 [43] - 不良贷款在个人贷款和对公贷款各业务的金额和不良率有差异 [44] 资本及股东 - 2025Q1核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.23%、13.36%、17.79% [46] - 展示了年化ROE、风险加权资产增速和ROE(年化)*(1 - 分红率)的情况 [48] - 股东数和户均持股数量有相应变化，前十大股东持股比例较稳定 [52][53]