财务表现 - 上半年营业收入599.53亿元 同比下降8.98% [1] - 归母净利润39.04亿元 同比增长13.15% [1] - 第二季度营业收入333.76亿元 同比下降4.42% [1] - 第二季度归母净利润19.73亿元 同比增长24.27% [1] - 中期股息0.09元/股 分红比例26.8% [1] 发电业务 - 上半年累计上网电量1132.89亿千瓦时 同比下降6.46% [2] - 火电上网电量1094.12亿千瓦时 同比下降7.1% [2] - 水电上网电量38.77亿千瓦时 同比增长17.6% [2] - 平均上网电价516.8元/兆瓦时 同比下降1.44% [2] 成本控制 - 入炉标煤单价850.74元/吨 同比下降12.98% [2] - 燃料成本379.52亿元 同比下降13.28% [2] - 火电度电燃料成本0.325元/千瓦时 同比下降0.023元/千瓦时 [2] - 度电利润总额0.031元/千瓦时 同比上升0.007元/千瓦时 [2] 盈利能力 - 毛利率10.72% 同比上升2.1个百分点 [3] - 净利率8.26% 同比上升1.16个百分点 [3] - 销售/管理/研发/财务费率分别为0%/1.38%/0.01%/2.73% [3] - 财务费率同比下降0.34个百分点 [3] 投资收益 - 投资收益24.81亿元 同比增长9.25% [3] - 华电新能贡献投资收益18.60亿元 同比下降3.8% [3] 资产扩张 - 6月1日并表江苏公司等8家企业 [3] - 控股装机容量7744.46万千瓦 较2024年底提升29.5% [3] - 核准及在建机组包括燃机158.8万千瓦 煤机468万千瓦 抽蓄569.8万千瓦 [3] - 拟向华电金上增资6亿元 增资后持股12% [3] 发展前景 - 华电集团规划新增新能源装机75GW [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为65.34亿元 71.71亿元 79.73亿元 [3] - 对应年增长率分别为15% 10% 11% [3]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入24.28亿元 同比增长4.98% 归母净利润1.07亿元 同比增长14.38% [1] - 第二季度营业总收入10.5亿元 同比增长3.92% 归母净利润3537.25万元 同比增长24.34% [1] - 毛利率48.28% 同比下降1.89个百分点 净利率19.13% 同比上升1.91个百分点 [1] - 三费占营收比21.79% 同比下降8.23% 每股收益0.5元 同比下降3.85% [1] - 每股经营性现金流2.19元 同比增长31.04% 货币资金13.38亿元 同比增长87.34% [1] 资产负债状况 - 应收账款4.45亿元 同比增长33.71% 有息负债17.29亿元 同比下降14.06% [1] - 每股净资产8.96元 同比增长7.44% [1] - 货币资金/流动负债比例为85.31% 有息资产负债率达26.64% [3] - 应收账款/利润比例为264.32% [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为15.81% 资本回报率表现强劲 [3] - 历史中位数ROIC为7.81% 2021年最低为-2% [3] - 上市以来8份年报中出现2次亏损 显示商业模式存在脆弱性 [3] 资产重组进展 - 2025年7月11日重组方案获上交所并购重组审核委员会审议通过 [4] - 已向证监会提交重组报告书注册稿 正全力推动重组完成 [4] - 重组后对南孚电池持股比例将从26.09%提升至42.92% [5] - 配套募资金额从4.2亿元调减至2.04亿元 降低股权稀释比例 [5] 股东权益保护 - 新增九格众蓝等业绩承诺对象 强化亚锦科技和南孚电池业绩承诺 [5] - 主要新增股份锁定期延长至36个月 减少二级市场流动性冲击 [5] - 后续计划继续收购安孚能源少数股东股权 进一步提升南孚电池权益比例 [5] 机构持仓与预期 - 蜂巢润和六个月持有期混合A基金新进十大股东 持有0.56万股 [4] - 该基金规模0.2亿元 近一年上涨13.7% [4] - 分析师普遍预期2025年业绩1.98亿元 每股收益0.94元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报归母净利润1.01亿元，同比大幅上升1612.18%，主要因去年同期基数较低（-669.5万元）[1] - 营业总收入2.41亿元，同比下降6.36%，第二季度单季度收入1.16亿元，同比下降21.93%[1] - 净利率41.87%，同比上升1610.91个百分点，但毛利率仅6.03%，同比下降33.54%[1] - 每股收益0.16元，同比上升1610.48%，每股经营性现金流-0.05元，同比下降1482.49%[1] 资产负债与费用结构 - 货币资金5.81亿元，同比大幅增长75.31%，有息负债2.91亿元，同比下降12.30%[1] - 三费总额4027.56万元（销售/管理/财务费用），占营收比重16.69%，同比上升13.97%[1] - 应收账款2567.39万元，同比增长36.64%，存货/营收比率达195.95%[1][3] - 每股净资产2.6元，同比微增1.99%[1] 业务转型与重组进展 - 终止收购博创智能60%股权计划，原计划切入智能装备制造领域打造第二增长曲线[4] - 公司表明将继续坚持主业优化并寻找国家支持行业的并购标的，不放弃重组转型战略[4][5] - 重组终止主因交易价格未达成一致，公司已支付1.3亿元诚意金并完成大量尽调工作[5] - 公司否认"忽悠式重组"指控，强调转型是区域性房地产企业的必然战略选择[5] 历史经营质量 - 近10年ROIC中位数仅2.4%，2020年最低达-3.36%，历史年报30份中亏损4次[3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-37.45%，经营活动现金流净额持续为负[3] - 去年全年净利率为-9.63%，产品附加值偏低[3]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买上海新昇晶投半导体科技有限公司、上海新昇晶科半导体科技有限公司、上海新昇晶睿半导体科技有限公司的少数股权并募集配套资金 [1] 文件披露与受理情况 - 公司于2025年6月26日收到上海证券交易所出具的受理通知 上证科审（并购重组）〔2025〕19号 [2] - 公司于2025年8月29日披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案修订稿 [2] 报告书修订内容 - 重大事项提示章节更新锁定期安排、本次交易已履行及尚未履行的决策程序与报批程序 [2] - 第一节本次交易概况更新锁定期安排、决策审批程序及交易对方股份锁定期承诺 [2] - 第二节上市公司基本情况更新上市公司基本信息 [2] - 第三节交易对方基本情况更新交易对方基本情况、历史沿革、主要对外投资及穿透至最终持有人与穿透锁定情况 [2] - 第四节标的公司基本情况更新标的公司采购情况、主要供应商及租赁房产内容 [2] - 第五节本次交易发行股份情况更新发行股份及支付现金购买资产具体方案之锁定期安排 [2] - 第九节管理层讨论与分析新增部分市场参考案例、可比公司相关数据及分析 补充固定资产与使用权资产折旧政策内容 [2] - 第十一节同业竞争与关联交易更新关联交易的部分数据及表述 [2] 其他修订事项 - 根据2025年第三次临时股东大会决议 公司取消监事会并修订公司章程 相应调整重组报告书中监事与股东大会相关表述 [2] - 上述表述调整对本次交易方案无实质影响 [2]

交易概述 - 迪生力通过认购新三板公司新农人农业科技集团股份有限公司非公开发行股份方式转让控股子公司广东迪生力绿色食品有限公司76.80%股权 [1] - 交易对价为人民币1.00元 对应新农人公司向迪生力发行股份数量为33,805,682股 [1] - 交易完成后绿色食品公司不再纳入迪生力合并报表范围 迪生力将持有新农人公司20.20%股份 [1] 审批进展 - 迪生力第四届董事会第八次会议于2025年3月31日审议通过该交易议案 [1] - 2025年第二次临时股东大会于2025年4月16日批准该交易 [1] - 第四届董事会第十一次会议于2025年6月16日审议通过加期审计报告议案 [1] 监管审批 - 全国股转公司于2025年7月11日出具股转函[2025]2182号同意函 确认交易符合重大资产重组要求 [2] - 新农人公司发行股份购买资产方案获得监管机构正式批准 [2] 后续安排 - 公司将配合新农人公司办理交易相关手续 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

交易概述 - 公司计划发行人民币普通股(A股)收购控股子公司中芯北方49%股权 [1] - 本次交易不构成重大资产重组和重组上市 但属于关联交易 [1] - 公司股票自2025年9月1日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 交易结构 - 收购标的为中芯北方集成电路制造(北京)有限公司49%股权 [1] - 采用发行A股方式支付交易对价 [1] - 交易完成后中芯北方将成为公司全资子公司 [1]

投资评级 - 增持（维持）评级 [4][7] 核心观点 - 华电国际上半年归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%，主要受益于煤炭成本下降和资产重组完成 [1][7] - 公司燃料成本同比降低13.28%至379.52亿元，入炉标煤单价下降12.98%至850.74元/吨，火电度电燃料成本减少0.023元/千瓦时 [7] - 资产注入后控股装机容量达7744.46万千瓦，较2024年底提升29.5%，未来通过项目投运和新能源投资持续增长 [7] 财务表现 - 上半年营业收入599.53亿元，同比下降8.98%，但毛利率提升2.1个百分点至10.72%，净利率提升1.16个百分点至8.26% [1][7] - 第二季度归母净利润19.73亿元，同比增长24.27%，增速高于第一季度 [7] - 公司派发中期股息0.09元/股，分红比例26.8% [7] 发电业务 - 上半年上网电量1132.89亿千瓦时，同比下降6.46%，其中火电上网电量1094.12亿千瓦时（同比下降7.1%），水电上网电量38.77亿千瓦时（同比增长17.6%） [7] - 平均上网电价516.8元/兆瓦时，同比下降1.44% [7] - 测算度电利润总额约0.031元/千瓦时，同比增加0.007元/千瓦时 [7] 投资收益 - 投资收益24.81亿元，同比增长9.25%，其中华电新能贡献18.60亿元（同比下降3.8%） [7] - 公司拟向华电金上增资6亿元，持有12%股权，支持金沙江上游项目建设 [7] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为65.34亿元、71.71亿元、79.73亿元，同比增长15%、10%、11% [3][7] - 当前股价对应PE为9.4倍、8.6倍、7.7倍，估值处于较低水平 [3][7] - 华电集团规划"十四五"期间新增新能源装机75GW，将持续贡献投资收益 [7] 装机发展 - 在建及核准机组包括燃机158.8万千瓦、煤机468万千瓦、抽蓄569.8万千瓦 [7] - 6月1日完成江苏公司、上海福新等8家公司并表，显著提升装机规模 [7]

公司重大资产交易 - 筹划发行A股购买中芯北方49%股权 交易对方包括国家集成电路产业投资基金等机构[2][3][4] - 股票自2025年9月1日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日[2][5] - 交易不构成重大资产重组和重组上市 但属于关联交易[5] 中芯北方基本情况 - 成立于2013年7月12日 注册资本48亿美元[6][7] - 经营范围涵盖28纳米及以下大规模数字集成电路制造 以及测试封装和相关技术服务[6][7] - 公司类型为有限责任公司(外商投资、非独资)[7] 2025年上半年财务表现 - 营业收入323.48亿元 同比增长23.14%[9][10] - 归母净利润23.01亿元 同比增长39.76%[8][9][10] - 经营现金流净额58.98亿元 同比增长81.7%[9][10] - 利润总额36.27亿元 同比增长98.8%[10] 经营状况与市场地位 - 营收增长主要源于晶圆销售数量增加及平均售价上升[11] - 继续位居全球晶圆纯代工第二位 产能利用率业界领先[11] - 上半年新增近2万片12英寸标准逻辑月产能[11] - 截至二季度末总资产3541.68亿元 归母净资产1508.14亿元[10] 股价信息 - 截至8月29日收盘价114.76元/股 总市值5605亿元[12]

交易方案 - 公司计划发行A股收购控股子公司中芯北方49%少数股权 [1] - 已与中芯北方少数股东主要股东方签署《资产购买意向协议》 [1] - 具体交易方案仍在商讨中 存在不确定性 [1] 交易性质 - 根据相关法规不构成重大资产重组和重组上市 [1] - 本次交易构成关联交易 [1] 审批程序 - 交易需提交公司董事会和股东大会审议 [1] - 需经监管机构批准后方可正式实施 [1] 股票安排 - 公司股票自2025年9月1日开市起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过10个交易日 [1]

公司重大交易公告 - 中芯国际因筹划发行A股购买控股子公司中芯北方少数股权 公司股票自2025年9月1日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 标的公司基本信息 - 中芯北方为外商投资非独资有限责任公司 注册资本48亿美元 成立于2013年7月12日 [2] - 经营范围涵盖28纳米及以下大规模数字集成电路制造 包括晶圆制造 针测测试 光掩膜制造及测试封装 [2] - 法定代表人刘训峰 统一社会信用代码91110302071737747W [2] 交易性质与进展 - 本次交易不构成重大资产重组和重组上市 但属于关联交易 [2] - 公司已与中芯北方少数股东主要股东方签署《资产购买意向协议》 具体交易方案仍在商讨论证中 存在不确定性 [2]