银行业总资产与运行态势 - 截至上半年末银行业金融机构总资产达467.3万亿元，同比增长7.9%，其中大型商业银行总资产达204.2万亿元，同比增长10.4% [1] - 行业不良贷款率、拨备覆盖率、资本充足率等主要指标总体平稳，呈现较强韧性和服务实体经济能力提升 [1] 服务实体经济能力 - 普惠型小微企业贷款余额36万亿元，同比增长12.3%，普惠型涉农贷款余额13.9万亿元，较年初增加1.1万亿元 [2] - 大型商业银行普惠小微贷款余额超16万亿元，占全行业比重较上年末提高2.34个百分点，新增增速13.84%位居行业首位 [2] - 股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构普惠小微贷款余额较2024年末分别增长2.93%、4.71%、3.87% [2] 经营效率与成本控制 - 商业银行成本收入比为30.2%，较上年全年下降5.3个百分点，非利息收入占比达25.75%，较去年末提高3.33个百分点 [3] - 净息差1.42%，较一季度下降0.01个百分点，降幅收窄 [3] 信贷资产质量与风险抵补 - 商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较一季度末减少24亿元，不良贷款率1.49%，较一季度末下降0.02个百分点 [4] - 上半年银行业新计提拨备1.1万亿元，同比多计提579亿元，处置不良资产1.5万亿元，同比多处置1236亿元 [4] - 商业银行资本充足率15.58%，一级资本充足率12.46%，核心一级资本充足率10.93%，分别较一季度末上升0.30、0.28、0.24个百分点 [4] 资本补充与融资活动 - 今年以来商业银行二级资本债、永续债发行总额超1万亿元 [5] - 中国银行、农业银行、交通银行TLAC非资本债发行总额度分别为800亿元、800亿元、700亿元 [5]

股东大会安排 - 公司将于8月14日召开2025年第二次临时股东大会，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [2] - 股东大会将审议选举刘金平、张成喆为第六届董事会董事，选举张蕾为独立董事的议案 [2] - 股东大会将审议拟在全国银行间债券市场发行不超过100亿元非资本类金融债券的议案 [2] 金融债券发行计划 - 公司拟发行规模不超过100亿元的金融债券，期限不超过5年（含5年） [4][5] - 债券类型涵盖普通金融债、小微企业贷款专项金融债、绿色金融债、"三农"专项金融债、科创债等多种类型 [5] - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构，增加稳定中长期负债来源，支持中长期资产业务开展 [5] 近期债券发行情况 - 4月及6月先后各发行了20亿元、年利率2.35%且期限为"5+5年"的二级资本债 [5] - 6月下旬赎回了2020年第一期规模20亿元二级资本债 [5] - 6月获批发行70亿元永续债，并成功发行第一期规模50亿元永续债，期限"5+N年"，前5年固定年利率为2.4% [5]

行业总体表现与规模 - 截至一季度末，银行业金融机构本外币资产总额458.3万亿元，同比增长6.7% [1] - 银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元，同比增长12.5% [1] - 普惠型涉农贷款余额13.7万亿元，较年初增加7955亿元 [1] - 前4个月，银行业不良贷款率同比下降约0.1个百分点，拨备覆盖率同比上升约10个百分点 [2] 信贷资产质量 - 截至一季度末，商业银行不良贷款余额3.4万亿元，较上季末增加1574亿元 [1] - 截至一季度末，商业银行不良贷款率1.51%，较上季末上升0.01个百分点 [1] - 不良贷款反弹核心因素包括宏观经济恢复节奏波动、部分行业区域企业经营压力、信用风险持续出清以及普惠小微和涉农等重点领域贷款扩张带来的风险管理压力加大 [1] - 短期内不良贷款率可能继续小幅波动，但中长期风险有望得到有效缓释 [2] 盈利能力与息差 - 一季度，商业银行累计实现净利润6568亿元，平均资本利润率和平均资产利润率均较上季末上升 [2] - 商业银行净息差进一步收窄 [2] - 随着年初存量贷款集中重定价和存款开门红影响消化，后续季度净息差下降幅度通常逐渐收窄 [2] - 银行需优化负债结构吸引低成本资金，控制存款期限降低长期存款占比，并大力发展零售业务以提升零售存贷利差 [2] 资本充足水平 - 截至一季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.28%，一级资本充足率为12.18%，核心一级资本充足率为10.70%，均比上季末有所下降 [3] - 资本充足率小幅下降主要源于银行资产扩张较快、不良贷款上升以及利润增速放缓 [3] - 资本充足率短期小幅下降但仍在监管要求之上，整体资本水平较为充足，风险抵御能力较强，但下降趋势值得关注 [3] 银行经营策略与应对措施 - 为缓解利润增长压力，银行应优化业务结构，强化投资银行、财富管理等新兴业务以提高非息收入占比 [2][3] - 银行应精细化定价管理，完善贷款风险定价机制，实施差异化定价策略 [3] - 银行应强化资产质量管控和风险防控以降低信贷成本，当前拨备覆盖率达208.13%为息差承压提供了缓冲 [3] - 银行应通过科技赋能提升数字化水平，以降低运营成本并提高经营效率 [3] - 面对资本补充压力，银行应多渠道补充资本，包括发行普通股、优先股、可转债等创新型资本工具以增强外源性资本补充能力 [4] - 银行应强化内源性资本积累，通过提升盈利能力、增加留存收益来提升资本内生造血功能 [4] - 银行应优化资产结构，注重优质资产投放并压降高风险、低效益资产，以降低风险加权资产比例 [5] - 银行应完善资本管理规划，加强资本压力测试和前瞻性管理，合理安排分红以确保资本稳健充足 [5]

资本补充 - 建设银行发行2025年第二期450亿元二级资本债 [1] - 其中5+5年期品种规模400亿元票面利率1.94% [1] - 10+5年期品种规模50亿元票面利率2.13% [1] 资本充足率影响 - 发行完成后资本充足率提升约0.2个百分点 [1] - 资本实力进一步夯实服务实体经济质效 [1] 资本管理策略 - 公司将持续做好资本精细化集约化管理 [1] - 稳妥有序开展外部资本补充 [1] - 确保资本充足率保持稳健合理水平 [1]

行业核心动态 - 保险公司资本补充速度明显加快，今年以来多家公司发行资本补充债券和永续债，合计金额达366亿元 [1] - 保险公司发行永续债的积极性显著提升，8家发债公司中有5家发行永续债，合计规模达327亿元 [1] - 包括拟发行计划在内，行业永续债总规模已达457亿元，远超去年全年359亿元的发行规模 [2] 主要公司融资活动 - 太平人寿于3月19日成功发行90亿元永续债，票面利率为2.40% [1] - 平安人寿于2月27日发行130亿元永续债，为今年以来发行规模最大的一只永续债 [1] - 泰康养老于2月24日发行20亿元永续债，成为行业内首家发行永续债的养老保险公司 [1] - 交银人寿和泰康人寿分别于2月21日和2月25日发行27亿元和60亿元永续债 [1] - 阳光人寿、工银安盛人寿、招商信诺人寿已发布永续债发行公告，金额分别为50亿元、70亿元和10亿元 [2] - 中英人寿、财信吉祥人寿和中韩人寿发行资本补充债券，金额分别为15亿元、10亿元和14亿元，合计39亿元 [2] 融资成本与驱动因素 - 市场利率处于相对较低水平，为保险公司提供了低成本融资机会 [2] - 永续债发行票面利率呈下降趋势，2023年在3.25%至3.7%之间，2024年至今在2.20%至2.50%之间 [2] - 偿二代二期工程对保险公司资本充足率提出更高要求，驱动公司及时补充资本以满足监管标准 [2]

同业存单发行概况 - 微众银行、苏商银行、新网银行、金城银行等互联网型民营银行在2025年内密集发行同业存单 [1] - 微众银行年内发行53期同业存单，总金额1545.2亿元，同比大幅增长1193.8亿元，增幅达340% [2] - 苏商银行发行87期同业存单共计110.2亿元，同比小幅增加15.3亿元，期数为几家银行中最多 [2] - 新网银行发行77期同业存单总计114亿元，相比去年同期减少20.8亿元 [2] - 金城银行发行52期同业存单，金额共计48.3亿元 [2] 同业存单利率与策略 - 银行同业存单收益率普遍出现下行趋势，例如新网银行1年期存单利率从2024年末的2.1%附近降至8月5日的1.8% [4] - 利率下行主要受到市场流动性充裕以及货币政策宽松的影响 [4] - 苏商银行调整发行策略，以1个月、3个月、6个月等中短期限为主以降低负债成本 [3] - 新网银行持续提升核心负债占比，适度压降同业存单发行规模以优化负债结构并控制成本 [3] 资产扩张与负债管理 - 银行业贷款与债券两项核心资产扩张动能较强，但作为核心负债的存款增长承压 [5] - 微众银行资产总额达6517.76亿元，同比增长21.7%；发放贷款和垫款总额为4359.76亿元，比上年末增长5.18% [6] - 微众银行企业贷款比上年末增加331.63亿元，增长18.18%，主要为小微企业贷款增加所致 [6] - 网商银行、苏商银行、新网银行资产规模均在千亿元上方，且同比均有增长 [6] - 资产扩张需求旺盛，主要受到普惠金融、小微贷款等业务增长驱动 [7] 资本充足率与补充压力 - 微众银行截至2025年一季度末资本充足率为12.7%，低于2024年同期的13.81% [8] - 微众银行、新网银行风险加权资产数额连续多季度增加，使资金需求进一步提升 [8] - 互联网型民营银行资本充足率多位于11%—12%水平线，面临一定资本补充压力 [8] - 民营银行资本补充渠道受限，如发行永续债面临监管审批门槛高、市场认可度不足、发行成本高等难点 [8] 业务调整与未来展望 - 各互联网型民营银行在缩小助贷、联合贷规模，加大自营渠道建设 [9] - 有银行开始发力银行理财代销等低资本消耗业务，以留存客户并促进非息收入增长 [9] - 展望下半年，同业存单发行量预计保持稳定，发行节奏可能因季末、年末等因素波动 [7] - 预计今年利率将继续下行，银行将根据资产负债情况合理安排发行节奏，优先在利率低位时加大发行 [7]

业绩总结 - 总资产为267亿美元，总存款为218亿美元[3] - 调整后的净收入为5610万美元，调整后的每股摊薄收益为0.44美元[12] - 净利息收入较上季度增长840万美元，增幅为5%[12] - 2025年第二季度的净利息收入为17.18亿美元，较第一季度增长5%，较去年同期增长12%[155] - 2025年第二季度的总收入为21.42亿美元，较第一季度增长2%[155] - 2025年第二季度的非利息收入为4.24亿美元，较第一季度下降8%[155] - 2025年第二季度的每股摊薄收益为0.43美元，较第一季度增长69%[155] 用户数据 - 总贷款为171亿美元，较上季度略有上升，年化增幅为3%[12] - 贷款与存款比率为78%[3] - 2025年第二季度的贷款组合平均贷款价值比（LTV）为47.3%[118] - 2025年第二季度的商业贷款管道中，准备关闭的贷款金额为5.64亿美元，利率为7.35%[108] - 2025年第二季度的客户满意度指数提升至85%，较上年提高5个百分点[166] 未来展望 - 预计2025年全年收入增长将在10%-15%之间[166] - 预计2025年AOCI将减少至357百万美元，反映出利率变化的影响[73] - 预计每季度证券本金到期约为1.15亿美元[86] - 预计固定利率贷款的现金流约为24亿美元，平均利率为5.91%[86] - 预计在2025年第三季度到期的FHLB贷款约为6亿美元，平均利率为4.49%[86] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的调整后效率比率为64.75%，较1Q25的62.89%有所上升[54] - 2025年第二季度的薪资和员工福利支出为73百万美元，较1Q25减少2.6百万美元，下降幅度为3%[52] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度的流动性总额为10,724百万美元，包括5,133百万美元的FHLB借款可用性[78] - 2025年第二季度的证券组合总额为6,000百万美元，固定利率证券的收益率为3.13%[68] 负面信息 - 不良贷款（NPL）比率在2025年2季度为0.92%，较2025年1季度的0.89%有所上升[133] - 2025年2季度的净核销比率为0.25%，较2025年1季度的0.23%有所上升[133] - 2025年2季度的不良贷款总额为1.57亿美元，其中57%来自前十大不良贷款中的两个特定信用关系[138] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的CET 1资本比率为12.36%[89] - 2025年第二季度的总风险资本比率为14.42%[95] - 2025年第二季度的贷款损失准备金比率为1.48%，与上季度持平[12]

股权变更 - 烟台财金受让烟台国丰持有的烟台银行2亿股股份 受让完成后持股增至8 73亿股 持股比例提升至18 88% 稳居第二大股东 [2] - 股权变更批复日期为2025年7月4日 [2] 股东背景与整合潜力 - 烟台财金旗下拥有烟台融资担保集团 烟台市政金融服务中心 恒丰银行等金融公司部分股权 为烟台银行未来资产整合和规模扩容提供操作空间 [4] 监管处罚 - 烟台银行因6项违规行为被中国人民银行山东省分行处以警告 没收违法所得387 45元 罚款319 20万元 违规行为包括违反金融统计规定 占压财政资金 未履行客户身份识别义务等 [4][5] - 时任副行长张某伟和总会计师徐某文因未履行客户身份识别义务分别被罚款2 5万元和1 5万元 [6] - 2024年因贷前调查不尽职等问题累计被罚超500万元 [6] - 2025年6月因基金销售内控问题被山东证监局责令改正 [6] 财务表现 - 2025年一季度营收7 05亿元 同比下滑5 98% 净利润2 55亿元 同比激增近60% 主要因信用减值损失收窄 [6] 资本充足率 - 截至2025年3月末 资本充足率12 20% 一级资本充足率11 02% 核心一级资本充足率7 70% 同比分别下滑113 114 22个基点 [8] - 核心一级资本充足率连续3年下滑 距监管红线仅20个基点 低于行业平均水平 [8]

经营业绩与战略 - 2025年一季度营收337.09亿元，同比下降13.1%；业务及管理费90.55亿元，同比下降13.2%；信用及其它资产减值损失74.30亿元，同比下降20.9%；净利润140.96亿元，同比下降5.6% [2] - 战略目标是成为“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”，坚持“零售做强、对公做精、同业做专”方针 [2] 分红情况 - 2024年以总股本19,405,918,198股为基数，每10股派现6.08元，合计派现117.99亿元，占普通股股东净利润比例28.32%，占股东净利润比例26.51% [2] - 2024 - 2026年度每年现金分配利润在可分配利润的10% - 35%之间 [3] 息差走势 - 2025年一季度净息差1.83%，较去年同期降18个基点 [4] - 2025年预计净息差有下行压力但幅度趋缓，将加强资产负债管理缓解下行 [4] 资产质量 - 2025年3月末不良贷款率1.06%与上年末持平，拨备覆盖率236.53%，拨贷比2.50% [5] - 2025年一季度核销贷款170.65亿元，收回不良资产94.25亿元，97.3%为现金收回 [5] 财富中收手续费 - 2025年一季度财富管理手续费收入12.08亿元，同比增长12.5% [6] - 代理个人保险、理财、基金收入分别为3.44亿、2.98亿、5.22亿元，同比增38.7%、16.4%、5.7% [6] 资本充足率 - 2024年末核心一级、一级、资本充足率分别为9.12%、10.69%、13.11%，满足监管要求 [8] - 未来统筹内外源资本补充，提升资本管理能力 [8] 存款规模 - 2025年3月末个人存款余额13,308.83亿元，较上年末增3.4% [9] - 代发及批量业务客户存款余额3,785.72亿元，较上年末增6.5% [9] - 一季度个人存款日均余额13,166.31亿元，较去年同期增6.5% [9] 零售贷款 - 2025年3月末个人贷款余额17,290.46亿元，较上年末降2.2%，抵押类占比64.7% [10] - 住房按揭、信用卡、消费性、经营性贷款余额分别为3,394.34亿、4,006.38亿、4,593.15亿、5,296.59亿元，较上年末有不同变化 [10]

文章核心观点 上海银行主体信用等级和可转债信用等级均维持AAA，评级展望稳定，认为该行还本付息安全性极强，业务规模居城商行前列，在区域市场竞争力强，资本补充渠道相对畅通，但面临经济环境、资金业务和盈利增长压力 [3][5][9] 跟踪评级概要 - 评级对象为上海银行公开发行A股可转换公司债券（上银转债） [3] - 本次跟踪评级主体/展望/债项均为AAA/稳定/AAA，评级时间为2025年6月23日 [3] - 前次跟踪评级为2024年6月24日，首次评级为2020年8月28日，均维持AAA等级 [3] 主要财务数据 - 总资产持续增长，2024年末达32266.56亿元，较2023年增长4.57% [8][22] - 股东权益稳步提升，2024年末为2546.57亿元，较2023年增长6.53% [8] - 贷款总额2024年末为14057.56亿元，存款总额为17100.32亿元，分别较2023年增长2.09%和4.27% [8] - 营业收入2024年为529.86亿元，同比增长4.79%，净利润为235.60亿元，增长4.38% [8][22] - 净息差持续收窄，从2022年1.54%降至2024年1.17% [8][11] - 不良贷款率改善，从2022年1.25%降至2024年1.18%，拨备覆盖率为269.81% [8][27] - 资本充足率提升，2024年末核心一级资本充足率10.35%，一级资本充足率11.24%，资本充足率14.21% [8][35] 业务竞争力 - 业务规模居城商行前列，基于上海优越区域经济与金融环境，总资产及存贷款余额持续增长 [9][22] - 区域市场竞争力强，在上海地区网点渠道分布广泛，客户基础扎实，市场份额领先 [9][22] - 聚焦科技、绿色、普惠、养老和数字金融领域，培育重点业务特色 [9] - 公司客户数2024年末达30.37万户，对公存贷款余额分别为11124.90亿元和8580.41亿元 [23] - 零售客户数2024年末2157.95万户，零售存款总额5975.42亿元，同比增长6.82% [24] - 资金业务规模较大，2024年末占资产比重50.93%，主要为同业业务和金融投资 [26] 风险与缓冲 - 信贷资产质量保持较好水平，不良贷款率1.18%，关注类贷款比例2.06%，逾期90天以上贷款/不良贷款降至84.14% [27][28] - 客户集中度持续下降，最大单一客户贷款集中度2.39%，最大十家客户贷款集中度14.72% [29] - 流动性指标良好，流动性比例105.05%，流动性覆盖率167.73%，净稳定资金比例109.89% [32] - 债权投资资产质量改善，三阶段资产占比从2023年1.90%降至2024年1.73% [30] - 成本费用率控制在23.82%，业务及管理费126.22亿元，同比增长1.41% [34] 外部支持与资本补充 - 第一大股东为上海联和投资有限公司（持股14.68%），实际控制人为上海市国资委，获得政府支持可能性大 [36][38] - 作为我国系统重要性银行之一，获得国家支持可能性较大 [38] - 资本补充渠道畅通，通过利润留存、IPO、优先股、二级资本债和可转债等形式补充资本 [9][35] - 2024年核心一级资本净额2304.39亿元，风险加权资产22272.04亿元 [35]